Unidad 2: VALUACION DE OPCIONES BAJO EL MODELO DE BLACK - SCHOLES Profesor: Alejandro Díaz Ramos Escuela de Ingeniería Comercial Universidad de Atacama
Modelo Black - Scholes En el año 1997, los economistas Robert Merton y Myron Scholes; ganaron el Premio Nobel de Economía, por sus aportaciones respecto a un modelo que permitía determinar el valor de opciones financier f inancieras. as. Con este modelo, se introducen el cálculo estocástico, permitiendo que el comportamiento de los precios fuese descrito en lenguaje de probabilidad. Finanzas Estratégicas Estratégicas
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Modelo Black - Scholes El modelo B-S permite calcular el valor actual de una opción europea, de compra (call) o venta (put), sobre acciones en una fecha futura, siempre que la acción NO PAGUE DIVIDENDOS. Donde:
Modelo Black - Scholes N(X)= función de probabilidad acumulativa para una variable normal estandarizada. S0 = precio spot de la acción. K = precio de ejercicio. r = tasa libre de riesgo con capitalización continua. T= tiempo al vencimiento. = volatilidad del precio de la acción.
σ
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Modelo Black – Scholes: Ejemplo El precio de una opción seis meses antes del vencimiento de una opción es de $42, el precio de ejercicio de la opción es de $40, la tasa libre de riesgo es de 10% anual y la volatilidad es de 20%. Es decir: = 42; = 40; = 0,1; = 0,2; = 0,5 Finanzas Estratégicas
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Modelo Black – Scholes: Ejemplo =
ln(4240) + 0,1 + 0,2 2 0,5
=
0,2 0,5 ln(4240) + (0,1 0,2 2)0,5
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0,2 0,5
= 0,7693
= 0,6278
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Modelo Black – Scholes: Ejemplo
Utilizamos los valores de tabla, para una distribución normal.
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