Trabajo Final LAIVE

 

LAIVE S.A ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DEL PERIODO 2017 - 2019 PROFESOR : HECTOR DAVID LUQUE  

 

INDICE DE CONTENIDOS

I.

RESEÑA H HIISTORICA

II.

ANALISIS FODA

III. IV.

MEMORIA ANUAL INFO INFORM RMEE FIN FINAN ANCI CIER ERO OD DEE LOS LOS PE PERI RIOD ODOS OS 201 20177- 2019 2019 1. ANAL ANALIS ISIS IS POR PORCE CENT NTUA UALL 1.1

ANALISIS MACRO A) ACT ACTIVO IVO TO TOTAL TAL (HORIZ (HORIZON ONTAL TAL)) B) TOTAL, DE ACTIVO CORRIENTE Y NO CORRIENTE (VERTICAL Y HORIZONTAL) C) TOTAL, DE PASIVO CORRIENTE, NO CORRIENTE Y PATRIMONIO (VERTICAL Y HORIZONTAL) D) ANÁL ANÁLISIS ISIS DE PARTID PARTIDAS AS RELE RELEVANTE VANTESS DEL ERI

1. 1.2 2

CUAT CUATRO RO COMP COMPON ONEN ENTE TESS D DEL EL ANAL ANALIS ISIS IS FI FINA NANC NCIE IERO RO A) LIQU LIQUID IDEZ EZ B) GESTIO GESTION N DE LA GER GEREN ENCIA CIA (OPERAT (OPERATIVA IVA,, INVERS INVERSIÓN IÓN Y FINANCIERA) C) RE RENT NTAB ABIL ILID IDAD AD D) VENT VENTAS AS VS UTILIDAD UTILIDAD BRUT BRUTA, A, OPE OPERATIV RATIVA A Y NETA E) ENDEUD ENDEUDAMI AMIENT ENTO O O SOLVEN SOLVENCIA CIA

 

1

 

2. ANAL ANALIS ISIS IS DE RAIT RAITOS OS 2.1 RATIO RATIOSS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ 2.2 RATIO RATIOSS DE GESTIÓN GESTIÓN 2.3 RATIO RATIOSS DE SOLVEN SOLVENCIA CIA 2.4 RATIO RATIOSS DE RENTABILI RENTABILIDAD DAD 3. EBITDA 4. INFORME EJECUTIVO

INTEGRANTES STEFANIE ALCÁNTARA ADRIANA PALOMINO STEVE TERRONES  

GEOGETTE CORNEJO JACKELINE UNTIVEROS

2

 

I.

RESEÑA H HIISTORICA

LAIVE S.A. (EN ADELANTE “LA COMPAÑÍA”) SE CONSTITUYÓ CONSTITUYÓ LAS ALTURAS DE JUNÍN Y HUANCAVELI HUANCA VELICA CA EN 191 1910 0 BAJ BAJO O LA RAZ RAZÓN ÓN SO SOCIA CIALL DE SOC SOCIEDA IEDAD D GAN GANADER ADERA A DEL CENTRO S.A. COMENZÓ A PRODUCIR MANTEQUILLA Y POSTERIORMENTE FUERON LOS PIONEROS EN PRODUCIR QUESOS DE MADURACIÓN EN EL PAÍS PARA 1930. PARA EL AÑO 1970, DEBIDO A LA REFORMA AGRARIA, LA COMPAÑÍA FUE EXPROPIADA DE SUS TIERRAS, GANADO E INSTALACIONES, PERO NO LOS DETUVO EN SU COMPROMISO CON CO N SER SER UN UNA A DE LA LASS EM EMPR PRES ESAS AS RE REFE FEREN RENTE TESS A NI NIVEL VEL NA NACI CION ONAL AL,, PO POR R LO QU QUEE SIGUIERON FABRICANDO LOS PRODUCTOS EN LOS QUE SE HABÍAN POSICIONADO. (LAIVE S.A., S.F.)  LA COMPAÑÍA SE DISTINGUÍA POR LA INNOVACIÓN DE SUS PRODUCTOS, EN 1974 FUERON NUEVAMENTE LOS PRIMEROS EN CREAR UNA LÍNEA DE PRODUCTO CON LA LLEGADA DE LOS YOGURES FRUTADOS Y QUESO FRESCO PASTEURIZADO. PARA 1991, LA EMPRESA ADQUIRIÓ SALCHICHERÍA SUIZA Y PUDO INTRODUCIRSE A LA INDUSTRIA AL ALIM IMEN ENTA TARI RIA A EN UN NU NUEV EVO O CA CAMP MPO O QU QUEE ER ERAN AN LO LOSS DE DERI RIVA VADO DOSS CÁ CÁRN RNIC ICOS OS.. POSTERIORMENTE, EN 1994, SE CAMBIA LA RAZÓN SOCIAL A LAIVE S.A. EN EL 2003, FIRMARON UN CONTRATO DE EXCLUSIVIDAD CON WATT’S ALIMENTOS CHILE PARA PODER PRODUCIR SUS PRODUCTOS EN EL PERÚ. A PARTIR DEL 2007, LAIVE S.A. REALIZÓ UNA EXPANSIÓN A NIVEL NACIONAL CON CENTROS DE ACOPIO E INSTALÓ CENTROS DE ALMACENAMIENTO EN AREQUIPA Y LIMA. A LA FECHA, LAIVE S.A. NO PERTENECE A NINGÚN GRUPO ECONÓMICO. (LAIVE S.A., S.F.) EL MERCADO DE PRODUCTOS LÁCTEOS ES MUY COMPETITIVO, LAIVE S.A. ES UNA DE LAS 3 EMPRESAS LÍDERES EN SECTOR LÁCTEO. ESTA LISTA ESTÁ LIDERADA POR LECHE 3

 

GLORIA S.A. Y CONFORMA EL 90% DE LA OFERTA. EL PORCENTAJE RESTANTE LO CUBRE VARIOS PRODUCTORES PEQUEÑOS CON LA INDUSTRIA ARTESANAL. (CLASS & ASOCIADOS S.A., 2018) ACTUALMEN ACTUAL MENTE TE LAI LAIVE VE TIE TIENE NE VEN VENTAS TAS ANUALE ANUALESS DE 100 MILLO MILLONES NES DE DÓL DÓLARE ARESS Y DANDO EMPLEO ENTRE DIRECTO E INDIRECTO A MÁS DE 1,500 TRABAJADORES. ES ASÍ QUE LAIVE SE COMPROMETE DÍA A DÍA CON SUS CONSUMIDORES Y EN SU ALIMEN ALI MENTAC TACIÓN IÓN,, AGR AGRADE ADECIEN CIENDO DO A INN INNUME UMERAB RABLES LES PER PERSON SONAS AS QUE DE ALG ALGUNA UNA FORMA FOR MA EST ESTIMU IMULARO LARON N A LA EMP EMPRES RESA A EN SUS INICIO INICIOS, S, BAR BARRER RERAS AS Y TRO TROPIEZ PIEZOS, OS, AQUELLOS QUE FORMAN PARTE DE SU HISTORIA Y DE SU FUTURO

4

 

II. A. o

o

o

o

o

o

o

o

o

ANALISIS FODA FORTALEZAS 

POSICIONADA EN EL PRIMER LUGAR EN EL E L CONSUMO DE QUESOS Y MANTEQUILLA Y EN TERCER LUGAR EN EL MERCADO DE LECHES Y YOGURTS. EMPRESA CONSOLIDADA CON MUCHOS AÑOS EN EL MERCADO (FUNDADA EN 1910) GRAN INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA Y TECNOLOGÍA (EN EL USO DE ENVASES, CAJAS Y BOLSAS TETRA PACK Y PRE PACK QUE EVITAN EL INGRESO DE OXIGENO Y LUZ LOS CUALES DESCOMPONEN EL CONTENIDO) GRAN VARIEDAD DE PRODUCTOS (PARA NIÑOS, PERSONAS INTOLERANTES A LA LACTOSA Y CONSUMIDORES DE LÍNEA SBELT) GRAN VENTAJA EN ACOPIO, ALMACENAMIENTO Y DISTRIBUCIÓN (CENTROS DE ACOPIO DE LECHE EN AREQUIPA Y EN HUACHO, SIENDO ESTE ÚLTIMO PROVEEDOR DE LECHE FRESCA A DIARIO DEBIDO A SU CERCANÍA CON LA PLANTA DE LIMA. MATE MA TERI RIA A PRIM PRIMA A ELAB ELABOR ORAD ADA A CO CON N IN INGR GREDI EDIENT ENTES ES DE CA CALI LIDAD DAD (INS (INSUM UMOS OS FRESCOS, NATURALES Y NO CONTAMINADOS) LA MAYORÍA DE SUS PROCESOS SON ARTESANALES Y AYUDAN A CUMPLIR MEJOR CON EL CUIDADO DEL MEDIO AMBIENTE. ELECCIÓN DE BUENOS PROVEEDORES Y TRABAJADORES POSEEDORES DE GRAN ESFUERZO Y CALIDAD HUMANA. POSEE CERTIFICACIONES HACCP (HAZARD ANALYSIS CRITICAL CONTROL POINT) QUE DEFINE EL MÁS ALTO ESTÁNDAR DE CALIDAD EN ELABORACIÓN INDUSTRIAL, ADEMÁS DE OTRAS CERTIFICACIONES COMO ISO 9001.

B. OPORTUNIDADES o

CONTINUO CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA EN EL PAÍS 5

 

o o o o

o

o

BAJA TASA DE INFLACIÓN EN EL PAÍS AUMENTO DEL CONSUMO DE PRODUCTOS SALUDABLES PREOCUPACIÓN POR LA CONSERVACIÓN DEL MEDIO AMBIENTE. TENDENCIA DE LAS PERSONAS A CUIDAR MÁS DE SU SALUD CON EL CONSUMO DE VITAMINAS EN DOSIS ADECUADAS. EXIGENCIA DE LAS COMUNIDADES PORQUE LAS EMPRESAS SEAN SOCIALMENTE RESPONSABLES. PENETRACIÓN A MERCADOS REGIONALES E INTERNACIONALES.

C. DEBILIDADES FALTA DE CAPACIDAD PARA AUMENTAR SU PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO (EN o ALGUNOS DE SUS PRODUCTOS) EXCESIVO ENDEUDAMIENTO POR INVERSIÓN EN PUBLICIDAD. o POCA RECORDACIÓN DE LA MARCA. o LAS PLANTAS DE PRODUCCIÓN SE ENCUENTRAN EN EL CENTRO DEL PAÍS POR LO o QUE LA DISTRIBUCIÓN DE SUS PRODUCTOS TIENEN UN COSTO ELEVADO. o REDUCIDO VALOR AGREGADO DE LOS PRODUCTOS PROCESADOS LÁCTEOS (POR EJEMPLO, LA LECHE Y YOGURT), LO CUAL HACE QUE EL CLIENTE SE DECIDA POR OTRASS MARCAS CUYA PRODUCCIÓ OTRA PRODUCCIÓN N VA ORIENT ORIENTADO ADO A SATIS SATISFACER FACER PLENAMENT PLENAMENTEE SUS NECESIDADES. D. AMENAZAS FUER FU ERTE TE CO COMP MPET ETEN ENCI CIA A EN EL RU RUBR BRO O (ING (INGRE RESO SO DE CO COMP MPET ETID IDOR ORES ES DE DELL o EXTRANJERO) PREO REOCU CUP PAC ACIÓ IÓN N DE LAS LAS PERS ERSONA NASS PO POR R EL CO CON NSU SUM MO DE PRO RODU DUCT CTOS OS o TRANSGÉNICOS. o o

VÍAS DE ACCESO EN MAL ESTADO DE CONSERVACIÓN. COMPETENCIA INFORMAL.

III. III. MEMO MEMORIA RIA ANUA ANUALL EN EL AÑO 2019, LAIVE S.A. CUMPLIÓ 109 AÑOS DESDE SU FUNDACIÓN. ADEMÁS, HA MANTENIDO MANTEN IDO LOS ÚLTIM ÚLTIMOS OS AÑOS UNA ESTRATEGIA DE CONS CONSTANTE TANTE RENOVACIÓ RENOVACIÓN N DE SU PORT PO RTAF AFOL OLIO IO,, CO CON N ÉN ÉNFA FASI SISS EN LO LOSS SEGM SEGMEN ENTO TOSS DE VA VALO LOR R AG AGRE REGA GADO DO EN LA LASS CATE CA TEGO GORÍ RÍAS AS DE LE LECH CHES ES EV EVAP APOR ORADA ADASS ESPE ESPECI CIAL ALIZ IZADA ADAS, S, YO YOGU GURES RES FU FUNC NCIO IONA NALES LES,, QUESOS, MANTEQUILLAS Y JUGOS. IGUALMENTE, EL NEGOCIO DE EMBUTIDOS BAJO LA 6

 

MARCA SALCHICHERÍA SUIZA, CONTINUÓ SU PROCESO DE INNOVACIÓN CON ÉNFASIS EN EL SEGMENTO DE JAMONES. ES IMPORTANTE RESALTAR QUE LAIVE S.A. FUE LA PRIMERA EMPRESA EN INTRODUCIR AL MERCADO PERUANO LAS LECHES CON 0 % DE LACTOSA, PERMITIENDO DE ESTA MANERA EXTENDER EL CONSUMO DE LECHE A LA POBLACIÓN INTOLERANTE A LA LACTOSA, Y QUE HASTA ESE MOMENTO ERA EXCLUIDA DE SUS BENEFICIOS ALIMENTICIOS

A FU FUTU TURO RO LAIVE LAIVE S.A. S.A. TIEN TIENEE UN UNA A GR GRAN AN OP OPOR ORTU TUNI NIDAD DAD DE DE DESA SARR RROL OLLO LO,, PO POR R SU COHERE COH ERENTE NTE PO POSIC SICION IONAMI AMIENT ENTO O EN PRO PRODUCT DUCTOS OS SAL SALUDA UDABLES BLES Y ALI ALINEAD NEADOS OS CON EL CAMBIO DE TENDENCIA DE NUESTROS CONSUMIDORES, LOS QUE SE MUESTRAN CADA VEZ MÁS CON CONSCI SCIENT ENTES ES DE ALI ALIMEN MENTAR TARSE SE CON PRO PRODUCT DUCTOS OS SAN SANOS OS Y CON CONFIA FIABLE BLES. S.

LA EMPRESA MANTIENE OPERANDO TRES UNIDADES DE PRODUCCIÓN UBICADAS EN LIMA, AREQUIPA Y MAJES, DONDE ELABORA MANTEQUILLA, QUESOS, YOGURES, LECHES, JUGOS, MANJARES Y EMBUTIDOS. LUEGO DE MANTENER UN CRECIMIENTO PROMEDIO DEL 3.2% DURANTE EL PERIODO 2014-2018, LA ECONOMÍA PERUANA CRECIÓ 2.2% EN EL 2019. LOS SECTORES QUE DECRECIERON FUERON PESCA (-25.9%), MANUFACTURA (-1.7%) Y MINERÍA E HIDROCARBUROS (-0.1%). POR OTRO LADO, LOSSECTORES QUE CERRARON EN POSITIVO FUERON AGROPECUARIO (3.2%) Y CONSTRUCCIÓN (1.5%). LAIVE S.A., DISMINUYÓ EL NIVEL DE VENTAS EN -2.2% EN EL 2019 RESPECTO AL 2018. A PESAR DE NO OBTENER CRECIMIENTO EN EL 2019, LAIVE S.A., MANTUVO SU ESTRATEGIA DE ENF ENFOQ OQUE UE EN CAT CATEGO EGORÍA RÍASS DE VAL VALOR OR AGR AGREGA EGADO DO ESP ESPECI ECIALM ALMENT ENTEE EN YOG YOGURT URTS, S, LECHES, QUESOS, MANTEQUILLAS Y CÁRNICOS. EL PRODUCTO BRUTO INTERNO, INTERNO, HASTA EL MES DE DICIEMBRE DEL AÑO 2019, REGIS REGISTRÓ TRÓ UN CRECIMIENTO DE 2.2% RESPECTO AL CIERRE DEL 2018. ESTE INCREMENTO SE DEBE PRINCI PRI NCIPAL PALMEN MENTE TE A LA CON CONTRI TRIBUCI BUCIÓN ÓN DE LOS SEC SECTOR TORES ES AGR AGROPE OPECUA CUARIO RIO (3. (3.2%) 2%) Y CONSTRUCCIÓN (1.5%).

7

 

PBI 2017

2018

2019

4.5    A    D    A    L    U    M    U    C    A    L    A    U    T    N    E    C    R    O    P    N     Ó    I    C    A    I    R    A    V

4

3.99

3.5 3 2.5 2

2.5 2.16

1.5 1 0.5 0

LOS RESULTADOS DE LAIVE S.A. EN EL AÑO 2019 MUESTRAN UNA UTILIDAD BRUTA DE S/. 120,8 MILLONES, 20.2% RESPECTO A LA VENTA NETA, CIFRA INFERIOR EN -1.7PP A LA REGISTRADA EN EL MISMO PERIODO DEL AÑO ANTERIOR.

8

 

UTILIDAD BRUTA 135

133.8

130    S    E    L    O    S    E    D    S    O    L    L    I    M

125.3 125 120.8 120 115 110 PERIODOS

2017

2018

2019

EN EL AÑO 2019, A NIVEL DE INGRESOS (SOLES) LAS VENTAS SE REDUJERON EN -2.2% RESPECTO AL AÑO 2018, ALCANZANDO UN TOTAL DE S/. 598,7 MILLONES (S/. 612,3 MILLONES EN EL AÑO 2018). VOLUMEN DE V ENTAS 615

612.3

610 605    S    E    L    O    S    E    D    S    e    N    O    L    L    I    M

598.7

600 595 590

586.8

585 580 575 570 PERIODOS 2017 2018

2019

9

 

VENTAS POR CATEGORIA 2019

2018

2017

   S    E    L    O    S    E    D    S    O    L    L    I    M

LACTEOS

PRODUCTOS DERIVADOS DE FRUTAS

CARNICOS

OTROS

REFEREN REFER ENTE TE AL CO COST STO O DE VENT VENTA, A, ÉSTE ÉSTE SE MA MANT NTUV UVO O SIMI SIMILA LAR R AL AÑ AÑO O AN ANTE TERI RIOR OR,, PASANDO DE S/ 478,5 MILLONES EN EL 2018 A S/ 477,9 MILLONES EN EL 2019. LAIVE PROYECTA MANTENER SU CRECIMIENTO POR ENCIMA DEL MERCADO EN BASE A SOSTENER SU ESTRATEGIA DE INNOVACIÓN EN SUS CATEGORÍAS MÁS ESTRATÉGICAS, Y ACOMPAÑANDO A SUS LEALES CONSUMIDORES QUE CADA DÍA DEMANDAN PRODUCTOS MÁS SALUDABLES Y CONFIABLES EN TODOS LOS SEGMENTOS DE LA POBLACIÓN.

IV. INFO INFORME RME FI FINANC NANCIERO IERO DE LLOS OS PERI PERIODOS ODOS 20 201717- 201 2019 9 1. ANAL ANALISIS ISIS PORCE PORCENTUA NTUALL 1.1 A)

ANALISIS M MA ACRO

ACTIVO TOTAL (HORIZONTAL)

10

 

LA EMPRESA ANALIZADA ES UNA GRAN EMPRESA, CUYO TOTAL DE ACTIVOS AL CIERRE DEL 2019 ES DE S/ 486,884. ASIMISMO, HA VENIDO CRECIENDO EN FORMA SOSTENIDA DESDE EL AÑO 2017 A UN RITMO ENTRE 10% Y 15% ANUAL.

B)

TO TOTA TAL, L, DE A ACT CTIV IVO O CO CORR RRIE IENT NTEE Y N NO OC COR ORRI RIEN ENTE TE ((VE VERT RTIC ICAL AL Y H HOR ORIZ IZON ONTA TAL) L) SE OBSERVA QUE AL CIERRE DEL 2019 EL ACTIVO CORRIENTE ES EL 39% DEL ACTIVO TOTAL, MIENTRAS QUE EL ACTIVO NO CORRIENTE ES EL 61%. ASIMISMO, RESPECTO A LOS PERIODOS PASADOS EN EL RUBRO CORRIENTE HA HABIDO UN INCREMENTO DEL 3%, POR OTRO LADO, EN EL ACTIVO NO CORRIENTE HUBO UN AUMENTO DEL 25% ACTIVOS POR DERECHO DE USO. EN EL RUBRO CORRIENTE HA HABIDO UNA LEVE AUMENTO DEL 3%, PRINCIPALMENTE EN LA PARTIDA DE INVENTARIOS (11%), POR EL COSTO DE FABRICACION, MANO DE OBRA INCLUYENDO EL TRANSLADO DE LOS INVENTARIOS (LA UBICACIÓN). POR OTRO LADO, EN EL ACTIVO NO CORRIENTE HUBO UN INCREMENTO DEL 25% EN LA PARTIDA ACTVOS POR DERECHO DE USO A LARGO PLAZO (+100%). EL CUAL SE ORIGINÓ POR UN CONTRATO DE ARRENDAMIENTO Y CON EL DERECHO A CONTROLAR EL USO DE LOS ACTIVO. HUBO OTRO INCREMENTO DEL 30 % EN INTANGIBLE (+4%) POR LA COMPRA DE UNA MARCA Y UN SOFWARE (PROGRAMA).

C)

TOTAL, DE PASIVO CORRIEN ENTTE, NO CORRIENTE Y PATRIMONIO (VER ERTTICAL Y HORIZONTAL) SE OB OBSE SERV RVA A QU QUEE EL PA PASI SIVO VO ES EL 54% 54% DE DELL AC ACTI TIVO VO TO TOTA TAL, L, MI MIEN ENTR TRAS AS QU QUEE EL PATRIMONIO ES EL 46% RESTANTE. LA EMPRESA HA IDO AUMENTADO DESDE EL 2019 (2018: PASIVO = 48% Y PATRIMONIO = 52% Y 2017: PASIVO = 47% Y PATRIMONIO = 53%). RESPECTO AL PASIVO, ESTE AUMENTÓ TANTO EN EL CORRIENTE COMO EN EL NO CORRIENTE. CORRI ENTE. EN EL PASIVO CORRIENTE SE INCREM INCREMENTÓ ENTÓ EN 36%, PRINCIPA PRINCIPALMENTE LMENTE POR LA PARTIDA OTROS PASIVOS FINANCIEROS (+237%) DEBIDO A LAS TASAS DE INTERES QUE LE ESTAN COBRANDO.

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MIENTRAS EN EL PASIVO NO CORRIENTE TAMBIÉN AUMENTÓ, PERO EN EL 19%, DEBIDO PRINCIPALMENTE POR PASIVO DIFERIDOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS. SON LAS OBLIGACIONES QUE TIENE LA EMPRESA POR INGRESOS RECIBIDOS. EN CUANTO AL PATRIMONIO, ÉSTE AUMENTO EN S/ 4280 (+2%) PRINCIPALMENTE DEBIDO A UN INCREMENTO EN RESULTADOS ACUMULADOS NO DISTRIBUIDOS A LOS ACCIONISTAS DE LO OB OBSE SERV RVAD ADO, O, SE PU PUEDE EDE AFIR AFIRMA MAR R QU QUEE AM AMBO BOS: S: PA PASI SIVO VO CO CORR RRIEN IENTE TE Y NO CORRIENTE CORRI ENTE HAN AUMEN AUMENTADO. TADO. (MUCHA DEU DEUDA DA A CORTO PLAZO) SIN EMB EMBARGO ARGO EL PASIVO CORRIENTE AUMENTO EN MAYOR PROPORCION QUE EL PASIVO NO CORRIENTE. LO CUAL A ORIGINADO QUE LA RELACION ENTRE LOS DOS SEA (S/ 1.95 DE PC CONTRA S/ 1.00 DE PNOC, MIENTRAS QUE EN EL AÑO 2018 LA RELACIÓN ERA DE S/ 1.71 DE PC CONTRA S/ 1.00 DE PNOC), LO CUAL SIGNIFICA QUE SU INDICE DE ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO HA AUMENTADO, A LA VEZ NO CUENTA CON SUFICIENTES ACTIVOS A CORTO PLAZO PARA CUBRIR DICHA DEUDA.

D) AN ANÁLI ÁLISIS SIS D DEE PAR PARTID TIDAS AS RE RELEV LEVAN ANTES TES D DEL EL ER ERII SE OB OBSE SERV RVA A QU QUEE LA LASS VENT VENTAS AS EN EL UL ULTI TIMO MO PE PERI RIOD ODO O TU TUVO VO UN UNA A PE PEQU QUEÑ EÑA A DISMINUCION DEL ( -2%). ESO SE DEBE QUE REALIZAN LAS MISMAS VENTAS, PERO FUERON CON DESCUENTOS OTORGADOS POR VOLUMEN POR OTRO LADO, EL COSTO DE VENTAS EN LOS ULTIMOS AÑOS NO HUBO UN GRAN CAMBIO LOS GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS SE HAN MANTENIDO EN LOS DOS ULTIMOS AÑOS.

1.2

CUA CUATRO TRO COM COMPON PONENT ENTES ES D DEL EL A ANA NALIS LISIS IS FFINA INANCI NCIERO ERO A) LIQUIDEZ ANALIZANDO EL CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE 2019

2018

2017

15,456

55,793

45,510

ESTE RATIO HA DISMINUIDO EN LOS ULTIMOS 3 AÑOS, YA QUE EL ACTIVOCORRIENTE ACTIVOCORRIENTE EN EL ÚL ÚLTI TIMO MO AÑ AÑO O DISM DISMIN INUY UYÓ Ó EN -S/ -S/ 5. 5.64 646, 6, MI MIEN ENTR TRAS AS QU QUEE EL PA PASI SIVO VO CO CORR RRIEN IENTE TE 12

 

AUMENT AUME NTÓ Ó EN +S/ +S/ 45 45.. 983. 983.SI SI BIEN BIEN EL VA VALO LOR R PO POSI SITI TIVO VO DEL RATI RATIO O IN INDIC DICA A QU QUEE LA EMPRESA SÍ POSEE RECURSOS A CORTO PLAZO PARA AFRONTAR LA DEUDA A CORTO PLAZO, ESTÁ SIENDO CADA VEZ MENOR. POR EL LADO DEL ACTIVO CORRIEN CORRIENTE TE HA HABIDO UNA DISMINU DISMINUCIÓN CIÓN DE LA PARTID PARTIDA A DE INVENTARIOS, POR UNA DESVALORZACION DE LOS MISMOS, Y UN MENOR IMPORTE DE LA PARTIDA CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS. POR EL LADO POR LADO DE DELL PA PASI SIVO VO CO CORR RRIEN IENTE TE HA HA HABI BIDO DO UN AU AUME MENT NTO O PO POR R LA PA PART RTID IDA A CUEN CU ENTA TASS PO POR R PA PAGA GAR R A RE RELA LACI CION ONAD ADAS AS EN % 9 SIN SIN EM EMBA BARG RGO, O, LA EM EMPR PRES ESA A HA AUMENTADO SU DEUDA CON PROVEEDORES LA CUAL AHORA ES DE S/ 104.101. EN RESUMEN, SU NIVEL DE DEUDA A CORTO PLAZO ES BASTANTE ALTO RESPECTO A SUS ACTIVOS A CORTO PLAZO.

B) GESTION DE LLA A GERENCIA ((OPERATIVA, OPERATIVA, INV INVERSIÓN ERSIÓN Y FINANCIERA) FINANCIERA) 1. GESTION DE LAS CUENTAS POR COBRAR

13

 

DE LO OBSERVADO SE NOTÓ QUE EN EL AÑO 2018 RESPECTO DEL 2017 LA PARTIDA CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES SE HA MANTENIDO (0%), ASIMISMO ESTA CUENTA NO ES MATERIAL, DEBIDO A QUE SOLO REPRESENTA EL 1% DEL TOTAL DE ACTIVOS. ESTO SE DEBE A LA NATURALEZA DE SU NEGOCIO, YA QUE CASI TODAS SUS VENTAS SON AL CONT CO NTAD ADO O O CO CON N TA TARJ RJETA ETASS DE CR CREDI EDITO TO,, QU QUEE TA TAMB MBIEN IEN IN INGR GRES ESAN AN A LA CU CUEN ENTA TA CORRIENTE AL CABO DE POCOS DIAS.

ESTE NIVEL DE VARIACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES, ESTÁ EN CONSONANCIA CON LAS VENTAS QUE DISMINUYERON (-2%) DEL AÑOS 2018 AL 2019.

2. GESTION DE INVENTARIOS AL OBSERVAR LA PARTIDA DE INVENTARIOS SE VE QUE HA AUMENTADO EN 11% EL ULTIMO AÑO, YA QUE EL NIVEL DE STOCK HA AUMENTADO RESPECTO AL 2018. Y ESTO ES CONGRUENTE YA QUE EL NIVEL DE VENTAS NO HA DISMINUIDO EN 2%.

14

 

5. GES GESTIO TION N DE AC ACTIV TIVO O FI FIJO JO SE OBSERVA QUE LA INVERSION EN PPE HA DISMINUIDO EN -4%. DEBIDO SOBRETODO A QUE EN EL 2019 LA EMPRESA NO HA REALIZADO MAYORES INVERSIONES EN PPE (SOLO SE CULMINÓ EN EL 2019 LAS EDIFICACIONES EN CURSO DEL 2018), PERO SI SE GENERA COMO TODOS LOS AÑOS EL GASTO POR DEPRECIACIÓN. ELLO AL FINAL JUSTIFICA QUE EL PPE NETO HAYA DISMINUIDO EN -S/ -9.324.

C)

REN RENTAB TABILI ILIDAD DAD,, V VENT ENTAS AS VS UTI UTILID LIDAD AD BRU BRUTA, TA, OPERAT OPERATIVA IVA Y N NETA ETA LA PÉRDIDA NETA DE LA EMPRESA AUMENTÓ EN -51%% (DE S/ 21.378 EN EL AÑO 2018 A -S/ 10.458 EN EL AÑO 2019). POR LO CUAL AL EFECTUAR EL ANÁLISIS SE EVIDENCIA LO SIGUIENTE: -LAS VENTAS DISMINUYERON EN -2%%. -EL COSTO DE VENTAS AUMENTÓ EN 0%. -ELLO IMPACTÓ EN LA RENTABILIDAD BRUTA QUE CAYÓ DE 22% EN EL AÑO 2013 A 20% EN EL AÑO 2014, ES DECIR DISMINUYÓ EN 10%. -POR OTRO LADO, LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS SE HAN ELEVADO CONSIDERABLEMENTE DEBIDO A AUMENTOS DE LOS GASTOS DE PERSONAL (SUELDOS Y BONOS), SERVICIOS DE TERCEROS Y TRIBUTOS. MIENTRAS QUE LOS GASTOS DE VENTAS AUMEN LTOEVEMENTE (+1%) 15

 

-ELLO IMPACTÓ EN LA RENTABILIDAD OPERATIVA QUE CAERÍA DEL 6% AL 3% -POR -P OR OT OTRO RO LA LADO DO,, DE DEBI BIDO DO AL AL ALTO TO NI NIVE VELL DE EN ENDE DEUD UDAM AMIE IENT NTO, O, LO LOSS GA GAST STOS OS FINANCIEROS REPRESENTAN UN MONTO SIGNIFICATIVO DE LAS VENTAS (2019: -1% Y 2018: -1%). -POR LO QUE FINALMENTE LA RENTABILIDAD NETA (LA DE LOS ACCIONISTAS) CAERÍA POR SEGUNDO AÑO CONSECUTIVO (AÑO 2019 = +2%, AÑO 2018 = +3% Y AÑO 2017 = +3%)

D)

ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA NALI LIZA ZAND NDO O LA PR PRO OPO PORC RCIO ION N DE DE DEUD UDA A - PAT ATRI RIMO MONI NIO, O, SE OBSER BSERVA VA QU QUEE   ANA ACTUALMENTE ESTÁ EN LA PROPORCIÓN DE 5 A 1 APROX. SIENDO LA PROPORCIÓN RECOMENDABLE PARA ESTE TIPO DE NEGOCIO DE 2 A 1, DEPENDIENDO DE LA EMPRESA. ELLLO SIGNIFICA QUE LAIVE TIEN EL ENEE UN ALTO GRADO DE ENDEU EUDA DAM MIE IEN NTO, PRINCIPALMEN PRINCI PALMENTE TE EN DEUDA FINANCIERA (53% DEL TOTAL DE ACTIVOS). ESTA DEUDA SE COMP CO MPON ONEE DE DE DEUD UDA A PO POR R AD ADQU QUIR IRIR IR AC ACTI TIVO VOSS EN LE LEAS ASIN ING G Y SO SOBR BREE TO TODO DO UN ENDEUDAMIETO EN BONOS POR US $ 200 MILLONES. ESTE REES ESTE REESTRU TRUCTU CTURAM RAMIEN IENTO TO HA RED REDUCI UCIDO DO EL RUB RUBRO RO GAS GASTOS TOS FIN FINANC ANCIERO IEROSS (PO (POR R INTERESES) EL CUAL HA AUMENTADO EN +20%. FINALMENTE, TAL COMO SE COMENTÓ EN EL ANÁLISIS DE LIQUIDEZ, LA EMPRESA NO POSEE UN E ENDEUADAMIENTO, EL CUAL ESTÁ GARANTIZANDOLO CON SUS PROPIOS ACTIVOS.

16

 

2. ANALISIS DE RAITOS 2.1

RATIOS DE LIQUIDEZ A) CAP CAPITA ITALL D DEE TR TRABA ABAJO JO N NETO ETO

2019 15,456

2018 55,793

2017 45,510

EN ESTE ULTIMO AÑO EL RATIO A DISMINUIDO NOTABLEMENTE DEBIDO QUE EL ACTIVO Y PASIVO CORRIENTE AUMENTARON SIMULTANEAMENTE GENERANDO QUE SU DIFERENCIA ENTRE ELLOS SEA MENOR A COMPARACIONES DE LOS PERIODOS ANTERIORES. POR OTRO LADO, EN EL PERIODO 2017 HASTA 2018 SE DIO UN LIGERO AUMENTO. EL VALOR POSITIVO DEL RATIO INDICA QUE LA EMPRESA SI POSEE RECURSOS A CORTO PL PLAZ AZO O PA PARA RA FRON FRONTA TAR R LA DE DEUD UDA A A CO CORT RTO O PL PLAZ AZO, O, PE PERO RO ES ESTE TE VA VALO LOR R SE ES ESTÁ TÁ ACERCÁNDOSE VEZ MÁS A S/ 0, POR LO CUAL DEBE TOMARSE LAS MEDIDAS DE COMO MITIGAR CADA ESTE RIESGO.

CAPITAL DE TRABAJO 2019 60,000

2018

2017

55,793

50,000

45,510

40,000 30,000 20,000

15,456

10,000 0

PERIODOS

17

 

B) RA RAZÓ ZÓN NC COR ORRI RIEN ENTE TE 2019

2018

2017

1.09

1.43

1.38

EN EL AÑO 2019, POR CADA S/ 1.00 DE DEUDA A CORTO PLAZO SE DISPONE DE S/ 1.09 DE ACTIVOS A CORTO PLAZO PARA PODER CUBRIR DICHAS OBLIGACIONES. AL HACER UN ANÁLISIS DE DICHO RATIO RESPECTO AL 2018 (POR CADA S/ 1.00 DE PC, SE TENIA S/ 1.43 DE AC) Y 2017 (POR CADA S/ 1.00 DE PC, SE TENIA S/ 1.38 DE AC), SE OBSERVA QUE ESTE ULTIMO PERIODO FUE EL MAS BAJO DEBIDO QUE HUBO UN AUME AU MENT NTO O EN EL PA PASI SIVO VO CO CORR RRIEN IENTE TE PRIN PRINCIP CIPALM ALMENT ENTEE PO POR R LA OB OBTE TENC NCIÓ IÓN N DE SOBREGIROS BANCARIOS (S/ 37,502) QUE SE ENCUENTRA EN LA PARTIDA DE OTROS PASIVOS FINANCIEROS. POR OTRO LADO, EN EL ACTIVO CORRIENTE LA VARIACION MÁS RELEVANTE SE DIO CON LA PARTIDA CAJA Y BANCO QUE A DISMINUIDO EN (-100%) EN CONCLUSIÓN, EL RATIO DEL 2019 SI BIEN ES SUPERIOR AL RANGO PROMEDIO QUE DEBERIA SER (ENTRE 1 Y 2), PERO ESTE SE ESTA ACERCANDO A 1, LO CUAL CORRE EL RIESGO DE TENER PROBLEMAS DE LIQUIDEZ.

18

 

RAZÓN CORRIENTE 2019

2018

2017

1.6 1.43

1.38

1.4 1.2

1.09

1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 PERIODOS

C) PR PRUE UEBA BA AC ACID IDA A 2019

2018

2017

0.44

0.65

0.56

EN EL AÑO 2019, POR CADA S/ 1.00 DE DEUDA A CORTO PLAZO, SE DISPONE DE S/ 0.44 DE ACTIVOS ALTAMENTE LIQUIDOS PARA PODER CUBRIR DICHAS OBLIGACIONES AL HACER EL ANÁLISIS DE DICHO RATIO RESPECTO AL 2018 (POR CADA S/ 1.00 DE PC, SE TENÍA S/ 0.65 DE ACTIVOS FACILMENTE CONVERT CONVERTIBLES IBLES A EFECT EFECTIVO); IVO); SE OBSER OBSERVA VA QUE LOS ACTIVOS MAS LIQUIDOS LIQUIDOS HAN DISMINUIDO LEVEMENTE EN CAJA Y BANCOS Y CUENTAS POR COBRAR A COMERCIALES Y DIVERSAS, MIENTRAS QUE LOS PASIVOS CORRIENTES AUMENTARON MAYORMENTE POR LOS SOBREIROS BANCARIOS Y UNA PARTE POR LOS ARRENDA ARRENDAMIENTO MIENTOSS FINAC FINACIEROS IEROS QUE SE EMCUEN EMCUENTRA TRA EN LA PARTIDA OTROS OTR OS PASI PASIVOS VOS FIN FINANCI ANCIERO EROSS ; TAMBI TAMBIEN EN , SE DIO UNA LEVE AUMEN AUMENTO TO EN LAS CUENTAS POR P PAGAR AGAR A COMERCIALES. EL RATIO NO ESTÁ POR DEL PROMEDIO (ENTRE 0.5 Y 1), LO CUAL ES UN INDICADOR CRITICO DE LOS PROBLEMAS DE LIQUIDEZ QUE AFRONTA LA EMPRESA, MÁS AÚN SI LOSS NI LO NIVEL VELES ES DE VENT VENTAS AS FU FUTU TURO ROSS Y PO POR R EN ENDE DE LA RE RECA CAUDA UDACIÓ CIÓN N CA CAEE EN LO LOSS SIGUIENTES AÑOS. 19

 

PRUEBA ACIDA 2019 0.7

2018 0.65

0.6 0.5

2017

0.56 0.44

0.4 0.3 0.2 0.1 0

2.2

PERIODOS

RATIOS DE GESTIÓN A) PER PERIOD IODO O DE DI DIAS AS DE IN INVEN VENTAR TARIO IO LA EMPRESA TARDA EN VENDER UN ARTICULO DETERMINADO 86 DIAS EN PROMEDIO EN EL 2019, MIENTRAS QUE EN EL 2018 TARDABA 78 DIAS. AL EVALUAR ESTE RATIO OBSERVAMOS QUE SE HA DADO UN LEVE INCREMNTO EN LOS IN INVEN VENTA TARIO RIOSS (+11 (+11%) %),, MI MIEN ENTR TRAS AS QU QUEE EL CO COST STO O DE VEN VENTA TASS NO TU TUVO VO NI NING NGUN UNA A VARIACION. ESTO SE DEBE QUE A PESAR DE LA EMPRESA TUVO UN PEQUEÑO AUMENTO DE COMPRAS NO AUMENTARON LASQUE VENTAS, SI NO QUE TAMBIEN DISMINUYERO Y ES POR ESO POR LO QUE EL RATIO SUFRIO ESTA ALZA. ES NECESARIO EVALUAR EL AREA DE VENTAS COMO DE ALMACEN PARA QUE NO SE GENERE UNA DESVALORIZACION DE INVENTARIOS.

20

 

 PERIODO DE D E DIAS DE INVENTARIO 88 86 84 82 80 78 76 74 2017

2018

2019 DIAS

B) PER PERIOD IODO OP PROM ROMEDI EDIO OD DEE CO COBRO BRO LA EMPRESA EN EL AÑO 2019 MEJORO AMPLIAMENTE EL PROMEDIO DE COBRO, EN ESTE AÑO EL PROMEDIO FUE DE 163 DIAS EN COBRAR UNA FACTURA MIENTRAS QUE EL 2018 ERA DE 719 DIAS. ESTO SE PUEDE EVIDENCIAR POR UN MENOR NIVEL VENTAS EN ESTE AÑO (-2%), PERO TAMBIEN EL INDICE DE LA CARTERA POR COBRAR HA DISMINUIDO A LLEGAR A UNA VARI VA RIAC ACIO ION N DEL 0% 0%.. ESTO ESTO NO NOSS PU PUEDE EDE MO MOST STRA RAR R QU QUEE LA EM EMPR PRES ESA A HA ME MEJO JORA RADO DO NOTABLEMENTE SU AREA DE COBRANZAS. SE RECOMIENDA SEGUIR MEJORANDO LAS POLITICAS DE COBRANZA PARA QUE DE ESA MANERA LOS PLAZOS DE COBRO SE SIGAN REDUCIENDO Y ASI LA EMPRESA PUEDA CONTAR CON MAYOR LIQUIDEZ.

21

 

DIAS PROMEDIO DE COBROS 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017

2018

2019 DIAS

C) PER PERIOD IODO OP PROM ROMEDI EDIO O DE PAG PAGOS OS LA EM EMPR PREDA EDA TARD TARDA A EN PA PAGA GAR R UN UNA A FACT FACTUR URA A PROM PROMED EDIO IO UN PL PLAZ AZO O DE 81 DIA DIASS (T (TAR ARDA DABA BA 75 DIAS DIAS EN EL 20 2018 18). ). ESTE ESTE RA RATI TIO O AU AUME MENT NTÓ Ó LI LIGE GERA RAME MENT NTEE PO POR R EL INCREMENTO DE LAS CTAS POR PAGAR COMERCIALES (+7%), FRENTE AL CASI NULO CRECIMIENTO DEL COSTO DE VENTAS (0%). SE RE RECO COMI MIEN ENDA DA RE REDU DUCI CIR R EL PL PLAZ AZO O DE PA PAGO GOSS EN AQ AQUEL UELLO LOSS PROV PROVEED EEDOR ORES ES QU QUEE OFREZCAN DESCUENTOS POR PRONTO PAGO O UN PLAZO MENOR A UN MES, DADO QUE LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA PERMITE HACER ESTE TIPO DE OPERACIONES.

22

 

PERIODO PROMEDIO DE PAGOS 82 80

78 76 74 72 70 2017

2018

2019 DIAS

D) CIC CICLO LO N NETO ETO FIN FINAN ANCIE CIERO RO LA EMPRESA EN EL AÑO 2019 TIENE UN CICLO DE GENERACION DE EFECTIVO DE 168 DIAS, EL CUAL HA MEJORADO CONSIDERABLEMENTE RESPECTO DEL 2018 (721 DIAS), DEBIDO A UNA MEJOR POLITICA DE COBRANZAS. COMO SE HA PODIDO APREC APRECIAR IAR LOS DIAS DE CREDITO QUE SE RECIBE DE PROVE PROVEEDORES EDORES (81 DIAS), SON INSUFICIENTES PARA FINANCIAR EL CREDITO QUE SE OTORGA A LOS CLIENTES (163 DIAS) Y LOS DIAS QUE SE MANTIENE LA MERCADERIA EN ALMACENES (86 DIAS); POR TANTO, LA EMPRESA VA A REQUERIR DE ALGUN TIPO DE FINANCIAMIENTO: RECURSOS PROPIOS (PATRIMONIO), CON LOS PROVEEDORES ALARGANDO LOS PAGOS, CON LOS TRABAJADORES O CON RECURSOS DE ENTIDADES DE CRÉDITO. SIN EMBARGO, LA EMPRESA NO CORRE RIESGO DE LIQUIDEZ, DADO QUE SUS RATIOS AL RESPECTO SON POSITIVOS. VERIFICAR SI SE CUMPLE CON RATIOS DE D E LIQUIDEZ

23

 

CICLO NETO FINANCIERO 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017

2018

2019

DIAS

E) RO ROTA TACI CION ON D DEE AC ACTI TIVO VO FFIJ IJO O AL CIERRE DEL 2019 LA EMPRESA TIENE UNA ROTACION DE ACTIVO FIJO DE S/ 2.79 DE VENTAS POR CADA S/ 1.00 DE INVERSION DE ACTIVO FIJO, MIENTRAS QUE EN EL AÑO 2018 ERA DE S/ 2.73 DE VENTAS VE NTAS POR CADA S/ 1.00 DE ACTIVO FIJO. ESTE AUMENTO SE DEBE A QUE TANTO EL NIVEL DE VENTAS COMO LA INVERSION DE ACTIVOS FIJOS CAYERON (-2%) Y (-4%) RESPECTIVAMENTE. ELLO QUIERE DECIR QUE LA EMPRESA NO ESTA MANEJANDO ADECUADAMENTE SUS ACTIVOS FIJOS. DEBE TOMARSE EN CONSIDERACION QUE NO SE PODRÁ GENERAR UN INCREMENTO EN LA INVERSION DE PPE YA QUE LA EMPRESA YA POSEE UN ALTO ENDEUDAMIENTO. SE RECOMIENDA EVALUAR EL PLAN DE MANTENIMIENTO DE LOS ACTIVOS EXISTENTES, A FIN DE QUE SIGAN SIENDO EFICIENTES.

24

 

ROTACION DEL ACTIVO FIJO 2.8 2.79 2.78 2.77 2.76 2.75 2.74 2.73 2.72 2.71 2.7 2017

2018

2019

DIAS

F) RO ROTA TACI CION ON D DEE AC ACTI TIVO VO TTOT OTAL AL LA EMPRESA EN EL 2015 GENERA S/ 1.23 DE VENTAS POR CADA S/ 1.00 DE ACTIVOS TOTALES; LA EMPRESA EN EL AÑO 2014 GENERABA S/ 1.45 DE VENTAS POR CADA S/ 1.00 DE ACTIVOS TOTALES. ESTE RATIO HA MEJORADO A PESAR DE QUE LAS VENTAS DECRECIERON (-2%) Y EL TAMAÑO DE LA EMPRESA CRECIÓ (+15%). A PESAR DE ELLO, LAS INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS QUE LA EMPPRESA SE HAN REALIZADO DE MANERA EFICIENTE.

25

 

ROTACION DE ACTIVO TOTAL 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2017

2018

2019

DIAS

2.3

RATIOS DE SOLVENCIA

A) RAZ RAZON ON D DEE EN ENDEU DEUDAM DAMIEN IENTO TO LA EMPRESA TIENE S/ 0.54 DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS, POR CADA S/ 1.00 DE ACTIVOS TOTALES; MIENTRAS QUE EN EL AÑO 2018 TENÍA S/ 0.48 DE DEUDA POR CADA S/ 1.00 DE ACTIVOS TOTALES. ESTE RATIO AUMENTÓ DEBIDO A QUE LA DEUDA DE TERCEROS AUMENTÓ EN +30% (PRINCIPALMENTE EN CTAS DE OTROS PASIVOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO Y POR ARRENDAMIENTO POR DERECHO DE USO A LARGO PLAZO), Y ASIMISMO EL ACTIVO TOTAL AUMENTÓ, PERO NO EN MAYOR PROPORCIÓN (+15%). ELLO SIGNIFICA QUE LA EMPRESA PUEDE ENDEUDARSE LEVEMENTE, SIN EMBARGO, LE RECO RECOME MEND NDAM AMOS OS PA PAGA GAR R LO LOSS PA PASI SIVO VOSS FINA FINANC NCIE IERO ROSS PA PARA RA EV EVIT ITAR AR FU FUTU TURO ROSS ENDEUDAMIENTOS DE MAYOR ESCALA, PARA SER MÁS ESPECÍFICOS LOS SOBREGIROS BANCARIOS.

26

 

B) RAZO RAZON ND DEE EN ENDEUDA DEUDAMIEN MIENTO TO P PATRI ATRIMONI MONIAL AL LA EMPRESA TIENE S/ 1.19 DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS, POR CADA S/ 1.00 DE PATRIMONIO; MIENTRAS QUE EN EL AÑO 2018 TENÍA S/ 0.93 DE DEUDA POR CADA S/ 1.00 DE PATRIMONIO. ESTE RATIO AUMENTÓ DEBIDO A QUE POR UN LADO LA DEUDA DE TERCEROS AUMENTÓ EN +30% (PRINCIPALMENTE EN CTAS DE OTROS PASIVOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO Y POR ARRENDAMIENT ARRENDAMI PORVARIACIÓN DEREC DERECHO HO EN DE SUS USOCUENTAS A LAR LARGO GO PLA PLAZO) ZO), A DIF DIFEREN CIA DEL PATRIMONIO QUEENTO NOOTUVO (+2%), YA ,QUE LA ERENCIA EMPRESA EN EL UL ULTI TIMO MO AÑ AÑO O NO REPA REPART RTIÓ IÓ DIVI DIVIDE DEND NDOS OS Y EL RE RESU SULT LTAD ADO O AC ACUM UMUL ULAD ADO O SE INCREMENTÓ MÍNIMAMENTE A S/ 3,856. ELLO SIGNIFICA QUE LA EMPRESA SE DIRIGE A UN MAL FINANCIAMIENTO DE TERCEROS POR CADA S/ 1.00 INVERTIDO, LO CUAL DEJA UN MARGEN PREOCUPANTE PARA FUTUROS ENDEUDAMIENTOS.

2.4. RAITOS DE RENTABILIDAD

27

 

A) RENTABILIDAD NETA 2019

2018

2017

2%

3%

3%

LA EMPRESA GENERA S/ 2.00 DE UTILIDAD NETA POR CADA S/ 100 DE VENTAS; MIENTRAS QUE EN EL AÑO 2017 Y 2018 SE MANTUVO DE D E S/3.00 DE UTILIDAD NETA POR CADA S/ 100 DE VENTAS. EL RAITO HA DECAIDO LEVEMENTE EN EL ULTIMO AÑO DEBIDO QUE LA UTILIDAD NETA DISMINUYO (-51%) Y LAS VENTAS EN (-2%) QUE ES UN PORCENTAJE LEVE, PERO SE PUEDE DECIR QUE ES DERIVADO A LA BAJA DE LAS VENTAS DE SUS PRODUCTOS EN LACTEOS Y DERIVADOS EN FRUTAS.

RENTABILIDAD NETA 2019

2018

2017

3%

PERIODOS

3%

2%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

4%

28

 

B) RENTABILIDAD OPERATIVA

2019 3%

2018 6%

2017 6%

LA EMPRESA TIENE UNA UTILIDAD UTILIDAD OPERATIVA DEL 3% LA CUAL HA DISMINUI DISMINUIDO DO EN 46 % RESPECTO DEL 2018 MIENTRAS QUE EN LOS DOS PRIMEROS PERIODOS (2017-2018) SE MANTUVO LA UTLIDAD OPERATIVA DE 6%. ESTA ESTA MEN ENO OR UT UTIL ILID IDAD AD SE DA PO POR R EL INCR INCREM EMEN ENTO TO EN NU NUES ESTTRO ROSS GAS ASTO TOSS ADMIN ADM INIS ISTR TRAT ATIVO IVOSS EN PERS PERSON ONAL, AL, SERV SERVICI ICIOS OS DE TE TERC RCER EROS OS,, CA CARG RGAS AS DE GE GEST STIO ION, N, DEPRECIACION POR DERECO DE USO, OTROS GASTOS OPERATIVOS Y TRIBUTOS, YA QUE EN NUESTRO COSTO DE VENTAS SE MANTUVO SIMILAR AL AÑO ANTERIOR, PASANDO S/ 465,146 MILLONES EN EL 2018 A S/ 465,146 MILLONES EN EL E L 2019. POR LO QUE SE RECOMIENDA HACER UNA AUDITORIA A TODO EL GASTOS DEL ÁREA ADMINISTRATIVA Y OTROS GASTOS OPERATIVOS PARA PODER OPTIMIZAR

RENTABILIDAD OPERATIVA 2019

2018

2017

6%

PERIODOS

6%

3%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

. 29

 

C) RETUR RETURN N ON AS ASSETS( SETS(ROA)ROA)- R RENTA ENTABILI BILIDAD DAD SOB SOBRE RE LOS A ACTIV CTIVOS OS 2019

2018

2017

2%

5%

5%

DICHA COMPAÑÍA POSEE UN ROA DEL 2%, EL CUAL HA DECAIDO RESPECTO AL 2017 Y 2018 QUE SE MANTUVO (5%). SIN EMBARGO, ES NECESARIO ACLARAR QUE ELLO SE DEBE PRIN PR INCI CIPA PALLME MEN NTE PO POR R EL AUM UMEN ENTO TO EN LOS GA GASSTO TOSS OPE PERA RATI TIVO VOSS (+124 +124%) %),, ADMINISTRATIVOS (+5%) Y DE VENTAS (+1%) A PESAR DE TENER UNA BAJA EN NUESTRAS VENTAS (-2%) Y POR OTRO LADO SE DIO UN AUMENTO EN LOS ACTIVOS TOTALES POR LA INVERSION DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO COMO TAMBIEN ACTIVOS INTANGIBLES DE S/296,6 MILLONES QUE FUERON MAYORES CON RESPECTO AL 2018 (S/237,5 MILLONES)

ROA - RE NTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS 2019

2018

2017

5%

PERIODOS

5%

2%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

30

 

D) RETUR RETURN N ON EQUITY (R (ROE) OE) - RENTAB RENTABILID ILIDAD AD SOBRE EL PAT PATRIMO RIMONIO NIO 2019

2018

2017

5%

10%

10%

LA EMPRESA TIENE UN ROE DEL 5%, EL CUAL HA DECAIDO RESPECTO AL 2017 Y 2018 (10%). SIN EMBARGO, COMO YA SE MENCIONÓ ANTERIORMENTE QUE SE DEBE POR LA EL AUMENTO DE LOS GASTAS OPERATIVOS, ADMINISTRATIVOS Y VENTAS QUE GENERAN QUE LA UTILIDAD NETA DISMINUYA.

ROE - RE NTABILI NTABILIDAD DAD SOB SOBRE RE EL PATR IMONIO IMONIO 2019

2018

2017

10%

PERIODOS

10%

5%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

31

 

3. EBITDA EL EBITDA DE LA EMPRESA ES DE S/ 36,360 EL CUAL DISMINUYÓ RESPECTO DEL 2018 (57,026). A SU VEZ ESTO REPRESENTÒ UNA DISMINUCIÓN RESPECTO A LAS VENTAS (6% EN EL 2019, 9% EN EL 2018). ELLO DEBIDO PRINCIPALMENTE POR LA DISMINUCIÓN DE VENTAS (- S/ 13,604).DE LO CONTRARIO, ESTE INDICADO QUE MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA EN GENERAR FLUJOS DE DINERO OPERATIVOS POR SI MISMA, NO HABRÍA SUFRIDO CAMBIOS. ASIMISMO, SE OBSERVA QUE LA CAPACIDAD DEL EBITDA PARA AFRONTAR LOS GASTOS POR INTERESES Y DEUDA FINANCIERAS SE REDUJO EL DOBLE, POR EJEMPLO, EL RATIO EBITDA/GASTOS FINANCIEROS ES AHORA DE 4.43 VECES (EN CAMBIO 8.36 VECES EN EL 2018). Y EL EBITDA RESPECTO A LA DEUDA FINANCIERA ES DE 0.38 VECES (0.90 VECES EN EL 2018), YA QUE TANTO EL EBITDA DISMINUYÓ, CASO CONTRARIO A LOS GASTOS FINANCIEROS Y LA DEUDA FINANCIERA TOTAL HAN AUMENTADO SIGNIFICATIVAMENTE.

32

 

4.

INFORME EEJJECUTIVO DE LO OBSERVADO EN LA EMPRESA LAIVE S.A., ES UNA EMPRESA MEDIANA CON ACTIVOS POR EL ORDEN DE LOS S/ 486,884 LA CUAL TUVO UN CRECIMIENTO EN EL AÑO 2017 DE UN 10% RESPECTO DEL AÑO 2018; EN EL AÑO 2019 SIGUIO CRECIENDO EN UN 15%. ESTOS ACTIVOS SON PRINCIPALMENTE NO CORRIENTES YA QUE SU CUENTA DE ACTIVO FIJO ES LA PREDO PREDOMINANT MINANTE, E, A PESAR DE QUE NO SE HAN REALIZADO MÁS ADQUISI ADQUISIONES ONES EN ESTA CUENTA. EL PASIVO POR OTRO LADO ES APROX 54% DEL TOTAL DE LOS ACTIVOS, MIENTRAS QUE EL PATRIMONIO ES EL 46% RESTANTES. ESTA PROPORCION SE HA GENERADO PORQUE LA EMPRESA HA IDO REDUCIENDO SU DEUDA (PRINCIPALMENTE POR LA ELIMINACION DE SUS CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS A LARGO PLAZO). EL PATRIMONIO POR OTRO LADO HA AUMENTADO (EN UN +15%), A PESAR DE QUE LAS VENTAS NO AUMENTARON (-2%), TAMBIEN HUBO UNA DISMINUCIÓN SUSTANCIAL EN LA PROVISIÓN DE BENEFICIOS AL PERSONAL (-29%). POR OTRO LADO, SUS RESULTADOS ACUMULADOS AUMENTARON (+5%) YA QUE LA EMPRESA NO HIZO DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS POR LA DISMINUCION DE LAS VENTAS EN ESTE AÑO. LA EMPRESA POSEE PROBLEMAS DE LIQUIEZ, DADO QUE SU CAPITAL DE TRABAJO ES POSITIVO, PERO ESTA EN DESCENSO EN LOS ULTIMOS 3 AÑOS. ASIMISMO, NO POSEE MUCHA MUC HA CAJ CAJA A QUE PUE PUEDA DA USA USARSE RSE PAR PARA A CAN CANCELA CELAR R CIE CIERTO RTOSS PAS PASIVO IVOSS TAL TALES ES COM COMO O CUENTA CUE NTASS COM COMERCI ERCIALE ALESS Y OBL OBLIGA IGACIO CIONES NES FIN FINANCI ANCIERA ERAS. S. SIN EMB EMBARG ARGO, O, POD PODEMO EMOSS APRECIAR QUE SI HUBO UN AUMENTO EN LAS EXISTENCIAS Y ESTO DEBE REVISARSE PARA QUE NO SE GENERE UNA DESVALORIZACION DE INVENTARIO. ASIMISMO, SE OBSERVA QUE LAS CUENTAS POR COBRAR SE HAN MANTENIDO A PESAR DE QUE LA POLITICA DE COBROS HA MEJORADO NOTABLEMENTE (163 DIAS EN EL 2019), SE DEBE SEGUIR REVISANDO ESTA CARTERA PARA QUE LOS TIEMPOS DE ROTACION SIGAN MEJORANDO. LAS CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES AUMENTARON EN (+7%) DEBIDO AL AUMENTO DE COMPRAS DE EXISTENCIAS, ESTE AUMENTO AFECTA LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA YA

33

 

QUE NO CUENTA CON EL EFECTIVO PARA SOLVENTAR OTRAS DEUDAS. NO TIENE UNA OPTIMA ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR RAZONABLE (81 DÍAS). POR

LO

QUE

RECO ECOMENDAMOS

ADQ DQU UIRIR

EXISTENCIAS IAS

DE

PROVEE EED DORES

RELAC REL ACIO IONA NADOS DOS,, AL CR CRÉDI ÉDITO TO YA QU QUEE SU EFIC EFICIE IENC NCIA IA ES ALTA. ALTA. SIN SIN EM EMBA BARG RGO, O, SE RECOMIENDA QUE ANTES QUE SE REALICE DICHA INVERSION SE DEBE ANALIZAR CON MAYO MA YOR R DET DETAL ALLE LE LA LASS OB OBLI LIGA GACIO CIONE NESS FINA FINANC NCIER IERAS AS A CO CORT RTO O PL PLAZ AZO O ASI ASI CO COMO MO LA LASS CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y SU PROYECCION DE VENTAS DEL 2020 Y 2021. AUN AL EVA EVALUA LUAR R LA LIQ LIQUIDE UIDEZZ CON LA PRU PRUEBA EBA ACIDA, ESTA ARR ARROJO OJO RESUL RESULTAD TADOS OS NEGATIVOS (0.44), POR LO QUE CERTIFICA PERDIDA EN LA EMPRESA, Y ASIMISMO LOS FUTUROS ENDEUDAMIENTOS. DEBIDO A ELLO LA EMPRESA, A LA FECHA DE LA COMPOSICION DE LOS ACTIVOS GENERA UNA ROTACION SUPERIOR DE VENTAS SOBRE DICHO VALOR DE S/ 2.79 POR CADA S/ 1.00 DE ACTIVOS TOTALES. RESPECTO A LA SOLVENCIA, LA EMPRESA POSEE ALTO GRADO DE DEUDA, DEBIDO A QUE LA DEUDA AUMENTO EN EL ULTIMO AÑO SUSTANCIALMENTE (EN UN 30%), Y POR OTRO LADO EL PATRIMONIO NO TUVO UN MAYOR CRECIMIENTO (+15%). POR LO QUE SUS DOS RATIOS RAT IOS DE END ENDEUDA EUDAMIE MIENTO NTO (0. (0.54) 54) Y END ENDEUDA EUDAMIE MIENTO NTO PAT PATRIM RIMONI ONIAL AL (1. (1.19) 19) DEJA DEJAN N MARGEN PARA QUE LA EMPRESA NO PUEDA ADQUIRIR FUTUROS FINANCIAMIENTOS. LA RENTABILIDAD NETA AL CIERRE DEL 2019 ES DE 2%, EL CUAL NOS INDICA PÉRDIDA, DEBIDO AL MAL MANEJO DE GESTION DE ALMACEN YA QUE HUBO DESVALORIZACION DE INVENTARIOS EN EL ULTIMO EJECICIO. ES ESTE TE HE HECH CHO O AFEC AFECTA TA AL RO ROA A (3 (3%) %) YA QU QUEE HA HAYY UN MA MALL MA MANE NEJO JO DE AC ACTI TIVO VOS, S, PRINCIPALMENTE POR LA DESVALORIZACION DE INVENTARIOS. MIENTRAS QUE EL ROE DISMI DIS MINU NUYO YO A 5% 5%,, DE DEBI BIDO DO A QU QUEE SU SUSS GA GAST STOS OS AD ADMI MINI NIST STRA RATIV TIVOS OS Y OP OPER ERAT ATIVO IVOSS AUMENTARON EN MAYOR GRADO, A PESAR DE QUE SU COSTO DE VENTAS HA IDO DISMINUYENDO. A CAUSA DE ELL LA EMPRESA HA ESTADO EN PERDIDA EN LOS DOS ULTIMOS AÑOS. FINALMENTE, EL EBITDA POR S/ 36,360 MUESTRA UN VALOR INFERIOR AL DEL 2018 (S/ 57,026), DEBIDO A QUE SE REFLEJA UN AUMENTO DE LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS Y 34

 

OPERATIVOS

PRODUCTO

DEL

MAL

MANEJO

DE

DEUDA,

ASI

COMO

S US

CORRESPONDIENTES INTERESES HAN SIDO INADECUADOS LO CUAL HAN GENERADO UN IMPACTO NEGATIVO EN EL INDICADOR DE EBITDA SOBRE LOS GASTOS FINANCIEROS Y SOBRE LA DEUDA FINANCIERAL.

35