Trabajo de Politicas de Dividendos

 

REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIÓN UNIVERSITARIA CIENCIA Y TECNOLOGÍA UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMÓN RODRÍGUEZ NÚCLEO LOS TEQUES MENCIÓN: ADMINISTRACIÓN CARRERA: ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS MATERIALES Y FINANCIERO III SECCION “C”

POLÍTICAS DE DIVIDENDO

Facilitador: Jorge Herrera

Participante: Torres Diana C.I 22.667.074 Cesar Miranda C.I 18.932.333 Victoria Toledo C.I 10.280.311 Génesis Zambrano C.I 23.623.882

LOS TEQUES, NOVIEMBRE 2018

 

Índice

Introducción 1 Políticas de Dividendos

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Concepto de Dividendos

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Concepto de las Políticas de Dividendos 3 Políticas de Dividendos en Venezuela

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Tipos de Dividendos 8 Factores que Influyen en las Políticas de Dividendos Como Calcular Un Pago de Dividendo Conclusión

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Referencias Bibliográficas 17

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Introducción Las políticas del dividendo hacen referencia a un derecho individual que corresponde a todo accionista y es un derecho fundamental de todos los socios de una empresa.. Es decir, es el cobro de utilidad empresa utilidades es mismas que se encuentran encuentran representadas representadas en una socie sociedad. dad. En las sociedades mercantiles mercantiles constitu constituidas idas en sociedad sociedad anónima, el capital social representa el monto de la inversión permanente de las personas que invierten en ella, éste se divide en acciones. Las acciones constituyen, por lo tanto un capital social y están representadas por títulos valor que otorgan a los accionistas, entre otros, derechos patrimoniales, que son los que confieren a los accionistas de cobrar los rendimientos y de obtener el reembolso de su inversión con motivo de la disminución del capital o liquidación de la Persona. Ese rendimiento se conoce como divi di vide dendo ndo,, que ti tien enee co como mo ori orige genn la lass ga ganan nanci cias as ge gener nerad adas as en la empr empresa esa,, de operación o patrimoniales, que previamente, o en el momento de su distribución, habrían causado el Impuesto Sobre la Renta. El dividendo viene a ser la cuota por  acción que de la utilidad distribuible tiene derecho a recibir el accionista. Así mismo, la distribución de rendimientos del capital aportando por los socios ya sea en utilidad o dividendo, su origen es de suma importancia para los efectos fiscales.

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POLITICAS DE DIVIDENDOS El derecho al dividendo es un derecho individual que corresponde a todos los accionistas y es un derecho fundamental de todos los socios, pues es el derecho al cobro cobro de ut util ilid idade ades, s, mi mism smas as qu quee se en encu cuent entra rann re repre presen senta tadas das en un unaa so soci cieda edadd anónima por los cupones que deben llevar adheridos las acciones. En las sociedades mercantiles constituidas en sociedad anónima, el capital social representa el monto de la inversión permanente de las personas que invierten en ella, éste se divide en acciones. accion es. Las acciones constit constituyen, uyen, por tanto, una parte alícuota alícuota del capital social y están est án repr represe esenta ntadas das por tít título uloss valor valor que oto otorgan rgan a los accion accionist istas, as, entre entre otros, otros, derechos patrimoniales, que son los que confieren a los accionistas la prerrogativa de cobrar los rendimientos y de obtener el reembolso de su inversión con motivo de la disminución del capital o liquidación de la Persona Moral.  Ese rendimiento se conoce como dividendo, que tiene como origen las ganancias generadas en la empresa, de operación o patrimoniales, que previamente, o en el momento de su distribución, habrían causado el Impuesto Sobre la Renta. El dividendo viene a ser la cuota por  acción que de la utilidad distribuible tiene derecho a recibir el accionista, y se obtiene  prorrateando el monto de los dividendos a distribuir entre el total de las acciones con derecho a esa distribución, según el acuerdo correspondiente de la asamblea general. Ahora bien, como se trata de una distribución de rendimientos del capital aportado  por los socios, o sea utilidad o dividendos, su origen es de suma importancia para efectos fiscales. Dicho en otras palabras, para determinar si existe o no impuesto a cargo y calcular el que corresponda, es prioritario atender al origen del dividendo dist di stri ribui buido do re respe spect ctoo de la co cont ntab abil ilid idad ad fi fisc scal al que ll llev evaa la socie socieda dadd merca mercant ntil il contribuyente.

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CONCEPTO DE DIVIDENDOS Cuota proporcional que le corresponde a cada acción en la distribución de las ganan ga nanci cias as ca causa usada dass por un unaa empre empresa, sa, de despu spués és de at aten ende derr la lass re reser serva vass le lega gale les, s, estatutarias y voluntarias. Los dividendos pueden ser de diferentes clases: en acciones, en efectivo y en especie. Dividendo en Acciones. Proporción cancelada en acciones, que corresponde a cada acción en tenencia al distribuir las utilidades obtenidas. Dividendo en Efectivo. Participación en efectivo que corresponde a cada acción en tenencia al repartir las ganancias de la empresa. Dividendo en Especie. Cuota que le corresponde en proporción a cada acción,  pagada con un activo diferente al efectivo y/o acciones de la empresa.

CONCEPTO DE LA POLÍTICAS DE DIVIDENDOS  

La te terc rcer eraa de deci cisi sión ón m más ás im impo port rtan ante te de de uuna na em empr pres esaa es es su po polí líti tica ca de de

divi di vide dendo ndos, s, esto esto es, el porce porcent ntaj ajee de ut util ilid idad ades es qu quee se pa paga ga en ef efect ectiv ivoo a lo loss accionistas. Por supuesto, el pago de dividendos reduce el monto de las utilidades y afecta al importe total del financiamiento interno. Por tanto, hay quienes sostienen que es necesario analizarlo en relación con la decisión global de financiamiento.

POLÍTICAS DE DIVIDENDOS La política de dividendos en la empresa debe estar necesariamente respaldada  por un verdadero plan de acción, ya que pueden pu eden o no afectar el valor de las acciones en el mercado bursáti bursátill dependiendo dependiendo de la apreciac apreciación ión de los accionistas accionistas externos. Para toda empresa la razón fundamental de su existir es impulsar el máximo beneficio  para el inversor y a su vez el bienestar económico y social mediante una adecuada inversión del capital a aquellas inversiones que arrojen el máximo rendimiento, o dicho de otra manera a aquellos proyectos que arrojen un VAN positivo. Para ello las 3

 

compañías requieren de recursos financieros, ya sea para desarrollar sus funciones actual act uales es o amp amplia liarla rlas, s, así como dar inicio inicio de nuevos nuevos proyect proyectos os que imp impliq liquen uen inversión. Cualquiera que sea el caso, estos recursos se conocen como fuentes de financiamie financ iamiento, nto, una de ellas es por medio del financiam financiamiento iento externo externo,, participando participando de los benefi beneficios cios del Mercado de Valores, para ello y tal como hemos comentado en un post anterior, se deben tomar en cuenta algunas consideraciones para el acceso; asimismo asimi smo el vender acciones impli implica ca que para que aquellas sigan siendo atractivas atractivas  para los compradores, debe repartirse ganancias entre los accionistas y dividendos entre los inversores; así sea un Euro, esto motivará y dará confianza al inversor. Debemos considerar que un dividendo es una utilidad que se pagan a los socios como retribución de su inversión, para ello hay que considerar la fecha de declaración en la cual la asamblea de accionistas declara el dividendo, la fecha de registro, la cual define el periodo de antigüedad de los accionistas para reclamar dividendos y la fecha de pagos, en la cual se entregan los cheques. El pago de dividendos en efectivo a los poseedores de acciones de la empresa es decidido por la junta directiva, esto es muy diferente de la rentabilidad del accionista común que adquiere sus acciones en el mercado bursátil, es por ello que comúnmente vemos acciones de alguna empresa como del tipo A o B o acciones comunes y acciones de trabajo. Los directores suelen realizar juntas trimestrales o semestrales a fin de evaluar el desempeño financiero de la empresa durante el período anteri ant erior, or, así com comoo obt obtener ener una per perspec spectiv tivaa de cuantos cuantos y en qué forma habrán habrán de  pagarse los dividendos. El repartir dividendos no es tarea fácil, para ello la empresa deberá establecer una política de dividendos, el cual es un plan de acción que deberá seguirse siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos; la idea de este tipo de política es maximizar el beneficio de los propietarios de la empresa y  proporcionar suficiente financiamiento externo mediante la motivación del inversor. invers or.

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POLÍTICAS DE DIVIDENDOS EN VENEZUELA Las utilidades derivadas de los ejercicios fiscales iniciados luego del 1° de enero de 2001, están sujetas a este tributo establecido en la Ley de Impuesto sobre la Renta del 17 de noviem noviembre bre de 1999. El impuesto impuesto a los dividendos dividendos fue establecido establecido en la Ley de Impuesto sobre la Renta (ISLR) del 17 de noviembre de 1999. Los siguientes son los aspectos más resaltantes de dicho tributo: Regla general:  El impuest impuestoo está está vig vigent entee para las utilid utilidades ades deriva derivadas das de los eje ejerci rcicio cioss fiscales fiscal es iniciado iniciadoss luego del 1° de enero de 2001 y sólo será aplicable aplicable a la porción de los los divi divide dend ndos os pe perc rcib ibid idos os po porr el ac acci cion onis ista ta de la lass co comp mpañ añía íass an anón ónim imas as y contribuyentes asimilados a éstas, que excedan de la renta neta fiscal gravada con el ISLR aplicable a la compañía que paga el dividendo. A tal efecto se considera ¿renta neta fiscal gravada¿ aquella que: (i) es aprobada en la asamblea de accionistas; (ii) sirve de base para el reparto de dividendos; y (iii) está gravada con el ISLR aplicable a la compañía que paga el dividendo. A la porción gravada del dividendo le será aplicada una tarifa única proporcional del 34% retenida en el momento del pago o abono en cuenta del dividendo. Para el cálculo del excedente de la ¿renta neta fiscal gravada?, se restará a la renta que es aprobada en asamblea de accionistas y que sirve de base para el reparto de dividendos dividendos,, la renta neta fiscal gravada y la renta derivada de los dividendos recibidos de otras empresas. Formas de pago de los dividendos:  

Se considerarán dividendos a los fines del impuesto aquí descrito, los pagados

o abonados en cuenta, en dinero o en especie, incluyendo los dividendos en acciones. Se consideran dividendos pagados los créditos, depósitos y adelantos que hagan las sociedades a sus socios hasta el monto de las utilidades y reservas de la compañía. Sin embargo, no se considerarán dividendos los créditos, depósitos y adelantos realiza real izados dos a los soc socios ios si la sociedad sociedad perc percibe ibe como como contrapr contraprest estaci ación ón intere intereses ses 5

 

calculados a una tasa igual o mayor a tres puntos porcentuales por debajo de la tasa activa bancaria y el socio deudor pagó en efectivo el monto de dicho crédito, depósito y adelanto antes del cierre del ejercicio de la sociedad. Dividendos en acciones:  En el caso de divid dividendos endos en acciones, la compañía compañía pagadora del divi dividendo dendo no retendrá suma alguna por concepto de impuesto al dividendo. Sin embargo, ese impuesto deberá ser retenido cuando el accionista enajene las acciones que recibió como dividendo. Reglas de imputación: La Ley de ISLR también incl incluye uye reglas para determinar la la porción gravada de los los di divi vide dend ndos os y ev evit itar ar el ef efec ecto to de re retr troa oact ctiv ivid idad ad y do dobl blee tr trib ibut utac ació ión. n. En consecuencia, el monto que se pague por concepto de dividendo se imputará en el siguiente orden: -En Primer Primer lug lugar, ar, a la renta neta fis fiscal cal grava gravada da en el ejerci ejercicio cio inmediat inmediatame amente nte anterior a aquel en que ocurre el pago. Dichos dividendos no serán gravados. -En -En seg segun undo do lu luga gar, r, a lo loss di divi vide dendo ndoss recib recibid idos os de te terc rcero eross por el pa pagad gador or de dell dividendo en el ejercicio inmediatamente anterior a aquel en que ocurre el pago, los cuales fueron previamente gravados o se originaron de la renta neta fiscal gravada de la sociedad que pagó originalmente el dividendo. Dichos dividendos tampoco serán gravados. -En tercer lugar, a la renta neta que exceda de la renta neta fiscal gravada en el ejercicio inmediatamente anterior a aquel en que ocurre el pago. Dichos dividendos serán gravados con el impuesto al dividendo. Agotadas las utilidades del ejercicio inmediato anteri anterior or al pago, o si no hay utilidades en el ejercicio, se presumirá que los dividendos corresponden a las utilidades del ejercicio más cercano al inmediatamente anterior y se aplicarán las reglas arriba

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mencionadas, hasta que los dividendos correspondan a utilidades de ejercicios no sujetos al impuesto aquí descrito. Dividendo presunto de establecimiento permanente:  

Las socied sociedade adess consti constitui tuidas das en el exteri exterior or que ten tengan gan un est establ ableci ecimie miento nto

 permanente en Venezuela estarán obligadas a pagar, como responsables por cuenta de sus socios, un impuesto de 34% sobre el enriquecimiento neto atribuible al establecimiento permanente, no exento ni exonerado, que exceda su enriquecimiento neto ne to grava gravado do.. Si Sinn emba embargo rgo,, este este im impu puest estoo no proce procede de si el estab estable leci cimi mien ento to  permanente demuestra a satisfacción de la Administración Tributaria que reinvirtió totalmente en el país la diferencia entre su renta neta fiscal gravada y su renta neta. La reinversión deberá mantenerse en el país por lo menos por cinco años, lo cual será certificado por los auditores externos. Dividendos recibidos de sociedades constituidas en el exterior.   Los div divide idendos ndos recibi recibidos dos de emp empresa resass consti constitui tuidas das en el exteri exterior or serán serán íntegramente gravados y estarán sujetos a un impuesto único y proporcional del 34%,  pudiendo acreditarse el impuesto pagado en el exterior por concepto de dichos dividendos. Las empresas que hagan ofertas públicas de sus acciones en Venezuela deberán repartir entre sus accionistas no menos del 50% de sus utilidades netas obtenidas en cada ejercicio económico después de apartado el impuesto sobre la renta y deducidas las reservas legales. De este porcentaje, no menos del 25% deberá ser  repartido en efectivo. Fechas importantes: Si se declara un dividendo, dividendo, se tiene que indi indicar car el registro y fechas de pago inherentes a él.

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 Notificación en Prensa (NP): La sociedad mercantil tiene que publicar, por lo menos con cinco días hábiles antes de la fecha límite de transacción con beneficio un aviso en dos diarios de circulación nacional. Fecha Límite de Transacción con Beneficio (FLTB):  Es la fecha máxima establecida por el ente emisor, a los fines de determinar la correspondencia del respectivo beneficio. Fecha Efectiva de Registro del Beneficio (FERB):  Es la fecha de asignación a los inversionistas del beneficio que le corresponda, por   parte del ente emisor o agente de pago, según se gún sea el caso.

TIPOS DE DIVIDENDOS •Razón de pago de los Dividendos  Los dividendos se calculan a partir de la razón de pago, la cual calcula el monto dividiendo el dividendo en efectivo por acción de la empresa entre sus utilidades por acción, indica el porcentaje por unidad monetaria percibida que se distribuye a los accionistas en forma de dividendos. Uno de los inconvenientes de esta política es que si las utilidades de la compañía decaen, o si ocurre una pérdida en un periodo dado, los dividendos dividendos pueden resultar bajos o incluso incluso nulos. Un divid dividendo endo en acciones es el pago de dividendos en forma de acciones a los propietarios existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo de dividendo como una forma de reemplazo o adición de los dividendos en efectivo. Aunque los dividendos en acciones accion es no tienen un valor real, los accionis accionistas tas pueden concebirlos concebirlos como algo de valor que les ha sido proporcionados y que antes no tenían. El cálculo anterior debe estar enmarcado dentro de la política de dividendos regulares de la empresa y se basa 8

 

en el pago de un div divide idendo ndo fijo en cada periodo periodo.. Esta Esta políti política ca proporci proporciona ona a los acci accioni onist stas as in info form rmaci ación ón ge gene neral ralme ment ntee pos posit itiv iva, a, in indi dica cando ndo que la empre empresa sa se desempe dese mpeña ña corr correct ectame amente nte,, con lo que se red reduce uce al mínimo mínimo toda toda incert incertidu idumbre mbre,, aunque en realidad el accionista que recibe un dividendo en acciones no recibe en realidad nada de valor. Sin embargo las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio de las acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La división de acciones es un método comúnmente empleado para reducir el precio de mercado de las acciones de la empresa mediante el incremento en el número de acciones detentadas por cada accionista. Las empresas suelen creer que el precio de sus acciones es demasiado alto, y que una reducción en el precio de mercado hará más din dinámi ámicas cas las tra transac nsaccio ciones. nes. Alguna Algunass empresa empresass establ establece ecenn una políti política ca de dividendos regulares bajos y adicionales, con la que pagan un dividendo regular bajo, complementado con un dividendo adicional, cuando as utilidades lo justifican. • Política de dividendos regulares  Se bas basaa en el pa pago go de un di divi vide dendo ndo fijo en ca cada da pe peri riod odo. o. Esta Esta polít política ica  proporciona a los accionistas información generalmente positiva, indicando que la empr em presa esa se de desem sempe peña ña co corre rrect ctame ament nte, e, con lo que se re reduc ducee al mí míni nimo mo to toda da incertidumbre. •Política de dividendos regulares bajos y adicionales  

Alguna Algunass empresa empresass establ establecen ecen una polít política ica de dividendos dividendos regula regulares res bajos y

adicionales, con la que pagan un dividendo regular bajo, complementado con un dividendo adicional, cuando as utilidades lo justifican. •Dividendos en acciones  

Un dividendo en acciones es el pago de dividendos en forma de acciones a los

 propietarios existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo de dividendo como una forma de reemplazo o adición de los dividendos en efectivo. Aunque los

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dividendos en acciones no tienen un valor real, los acciones pueden concebirlos como algo de valor que les ha sido proporcionados y que antes no tenían. Aspectos Contables  En el sentido contable el pago de un dividendo en acciones significa un cambio entre las cuentas de capital, en vez de una utilización de fondos. Punto de Vista de los Accionistas  El accionista que recibe un dividendo en acciones no recibe en realidad nada de valor. •Divisiones de Acciones  Las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio de las acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La división de acciones es un método comúnmente empleado para reducir el precio de mercado de las acciones de la empresa mediante el incremento en el número de acciones detentadas por cada accionista. Las empresas suelen creer que el precio de sus acciones es demasiado alto, y que una reducción en el precio de mercado hará más dinámicas las transacciones.

FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS POLÍTICAS DE DIVIDENDO   Comp Co mpre rend nden en la lass re rest stri ricc ccio ione ness le lega gale les, s, co cont ntra ract ctua uale less e in inte tern rnas as,, la lass  perspectivas de crecimiento de la empresa, las consideraciones y, por último, las consideraciones de mercado. •Restricciones legales.  En la mayorí mayoríaa de los países se prohíben a las corporaciones corporaciones el pago de cuales quiera  parte del capital legal en fo formas rmas de dividendos., tal capital legal se mide por el valor  contable de las acciones comunes.

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•Restricciones Contractuales.  A menudo la capital de la empresa para pagar dividendos en efectivo se ve restringida por ciertas provisiones en un acuerdo de préstamo. •Restricciones Internas.   La capacidad de la empresa para distribuir dividendos se ve a menudo restringida por la cantidad de efectivos en exceso disponible. •Perspectivas de Crecimientos.  

Los requeri requerimient mientos os financieros financieros de la organización organización de negocios negocios guardan una

relación directa con el grado de expansión o adquisición de activos proyectados. •Consideraciones de los Propietarios. Al establecer una política de dividendos, el objetivo primero de la empresa debe ser el de maximizar el beneficio de los propietarios. •Consideraciones de Mercado Debido a que el beneficio de los propietarios de una empresa se refleja en el  precio de mercados de las acciones, se deberá conocer la probabilidad de respuesta dell me de merca rcado do re respe spect ctoo de ci cier erto toss ti tipo poss de po polí líti ticas cas al formu formula larr un unaa po polí líti tica ca de dividendo adecuada.

¿CÓMO CALCULAR UN PAGO DE DIVIDENDOS? Un dividendo en acciones es un pago a los accionistas de las ganancias de la compañía. compañ ía. Los pagos de dividendos varían ampl ampliament iamente, e, dependiendo del tipo de acción y la estrategia comercial de la empresa. Empresas muy rentables y fuertemente orientadas hacia el crecimiento pueden pagar dividendos bajos (o ninguno) porque los  beneficios se reinvierten. Otras compañías que están bien establecidas pueden pagar  dividendos más altos, sobre todo en acciones preferentes. Los pagos de dividendos 11

 

dependerán si la empresa desea obtener un beneficio en primer lugar. Es fácil calcular  un pago de dividendos, pero hay varias formas de hacerlo, dependiendo de la información que necesitas.

EJERCICIO 1. Calcula el pago de dividendos para saber cuánto vas a recibir en base al número de acciones que poseas. La mayoría de los dividendos se pagan trimestralmente, por lo que puedes hacer este cálculo, ya sea sobre una base anual o trimestralmente. Multiplica el número de acciones por el dividendo anual para averiguar hasta qué  punto el pago de dividendos será hecho. Por ejemplo, si eres dueño de 1.500 aacciones cciones de XYZ Corporation y el dividendo es de Bs 1,50 por acción, el dividendo anual es de Bs. 2.250. Divide esta cifra por 4 para saber el pago trimestral, que es a 562.50Bs.   2. Encontrar el rendimiento rendimiento de la inversión inversión representa un pago de dividen dividendos. dos. El rendimiento es el porcentaje anual de tu inversión pagada en dividendos. Por ejemplo, si pagaste Bs. 20 por acción para una acción y el dividendo es de 1,50 bolívares, tu rendimiento es de Bs. Bs. 1,50 dividido por Bs. 20 (se multi multiplica plica por 100 para obtener el  porcentaje). El rendimiento en este ejemplo funciona al 7,5 por ciento. Pero si pagaste Bs. Bs. 150 150 po porr ac acci ción ón,, tu re rend ndim imie ient ntoo se re resu suel elve ve a só sólo lo el 1, 1,00 po porr ci cien ento to.. El rendimiento es importante para los inversionistas que buscan acciones que darán  buenos ingresos.

3. Calcular la relación entre dividendo de pago. Esta es la razón de dividendos a los ingresos netos de la compañía. Por ejemplo, si la empresa tuvo un ingreso neto de Bs. 25 millones y pagó Bs. 10 millones en dividendos, el ratio de pago de dividendos es de Bs. 25 millone milloness divididos divididos en Bs. 10 mill millones, ones, o 2,5. Orientadas Orientadas al crecimiento crecimiento las compañías a menudo tienen altos ratios de pago de dividendos, lo que indica que está reteniendo la mayor parte de los ingresos netos para invertir en la expansión. Por el contrario, una baja proporción de pago de dividendos sugiere que la compañía no es

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 probable que crezca mucho. Si una empresa empr esa tiene un alto rendimiento, todavía puede ser una buena inversión si lo que buscas es un ingreso más que el crecimiento.

4.  Calcular la cubierta de dividendos. Esta es una variación de la relación de dividendo de pago. La cubierta del dividendo no es más que el beneficio por acción dividido por el dividendo. Por ejemplo, si las ganancias por acción es de Bs 2,50 y el dividendo es de Bs. 1 por acción, el dividendo de la cubierta es de 2,5. Éste es útil  porque a menudo es más fácil encontrar los ingresos y los importes de dividendos por  po r  acción que la utilidad neta y el total pagado en dividendos.

  5. Las empresas de crecimiento orientado a menudo tienen altas tasas de pago de dividendos, lo que indica que está reteniendo la mayor parte de los ingresos netos  para invertir en la expansión. Por el contrario, una baja proporción de pago de dividendos sugiere que la empresa no es probable que crezca mucho más. Si una empresa tiene un alto rendimiento, todavía puede ser una buena inversión si lo que  busca es la renta en lugar del crecimiento de capital. c apital.   6. Calculo de la cobertura cobertura del divid dividendo. endo. Esta es una variac variación ión de la proporción proporción de dividendos de pago. Esto no es más que el beneficio por acción dividido por el dividendo. divid endo. Por ejemplo, si las ganancias por acción son de Bs 2,50 y el dividend dividendoo es de Bs. 1 por acción, la cobertura de los dividendos es de 2,5.

 7. La cobertura de dividendos dividendos es útil porque a menudo es más fácil encont encontrar rar los ingresos y los importes de dividendos por acción que el ingreso neto y el total  pagado en concepto de dividendos.

EFECTO DEL PAGO DE DIVIDENDOS SOBRE PRECIO DE ACCIONES Si la tasa de rentabilidad de las inversiones (rentabilidad empresa) es mayor  que la tasa de oportunidad del mercado (costo capital) la política de dividendo debe tener a cero y viceversa. Si caso contrario no existiendo proyectos de inversión rentable, la política de dividendos tiende a un reparto total de utilidades 100%. 13

 

FORMULA:  

P= D + r / t° (UNA-D) t°

P= Precio Acción en el Mercado. D= Dividendo por Acción. UNA= Utilidad Neta por Acción R= rentabilidad Empresa.  t °= tasa oportunidad en el Mercado. Cuantitativamente; *Si “r” es mayor que “tº” = dividendo (0)   *Si “r” es menor que “tº” = dividendo = 100% de la UNA.

EJERCICIO: Se tiene una empresa que presenta los siguientes datos: Ventas Bs 1000 Activos Totales Bs. 1000 Costos 700 Pasivos Totales 400 Utilidad Bruta 300 Capital Social 600 Gastos 170 Pasivo + Capital 1000 Utilidad Neta 130 La empresa posee 20 acciones comunes con un valor de mercado de Bs. 30 C/u tiene un proyect proyectoo de inversión con tasa de rentas. rentas. Interna de 15% y el costo de oportunidad es del 12% la política actual de dividendos es repartir un 50% de la UNA. Determine el precio de las acciones. UNA =

U. N. =

   Nº Acciones

130 =

6,50 Bs/Acción

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P= D + r/tº r/ tº (UN (UNA A – D) = 3. 3.25 25 + 0, 0,25 25/0 /0,2 ,222 (6,50 (6,5 0 – 3, 3,25 25)) = 63 63,6 ,644   tº 0,12

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Ejercicio: La estructura Óptima de Capital de la Empresa Distribuidora Maria Luisa, viene vie ne dada por un índice índice Deuda/C Deuda/Capi apital tal de 25%; y en la actualida actualidadd dispone dispone de Bs.7.500.000 de utilidades y las cuales pueden ser retenidas o pagadas en forma de dividendos. Además posee cuatro (4) proyectos de inversión que requieren de las siguientes inversiones adicionales, un vez comparada el nivel actual de inversión con el Costo de Capital Marginal Ponderado (CCMP). Estos requerimientos son los siguientes:  Nombre del Proyecto W X Y Z

Requerimiento de nuevos 8.500.000 9.000.000 9.600.000 10.000.000

Deuda  RazónP/C   1+(Razón/C) 

Deuda= 0,25   1+0,25 Deuda

 20%



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Conclusión Los dividendos son pagos que realizan las empresas a sus accionistas, ya sea en efectivo o en acciones, es decir, es el pago dirigidos a los accionistas originados de las ganancias de la empresa, independientemente de que se hayan generado en el  periodo actual o en periodos anteriores. No obstante, las políticas del dividendo corresponden a un plan de acción que deberá seguirse siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos. Es decir, dichas políticas están compuestas por dos objetivos básicos que es distribuir inteligentemente el beneficio de la empresa y  proporcionar suficiente financiación, acotando el primer objetivo este consiste en encontrar el balance entre la cantidad pagada como dividendo y la cantidad destinada a reservas, teniendo en cuenta los aspectos psicológicos de los inversores. Por Por con consi sigu guie ient nte, e, aq aque uell sea accion accionis ista ta,,

te tend ndrá rá der derec echo ho al co cobro bro de lo loss

dividendos. Y en la fecha en que se hace efectivo el pago, es una fecha posterior en la que realmente se pagan los dividendos. La cuota por acción que representan estos dividendos son los que tienen el carácter como tal en el derecho mercantil, pero en el derecho fiscal el concepto se amplía a otros casos que tienen como origen la propia naturaleza de esta rama del derecho que es recabar la contribución. Esto es lo que determina la frontera en entre las autonomías del derecho mercantil y el derecho tributario.

Finalmente, Final mente, si los gerentes financieros quieren tomar decisi decisiones ones racionales al respecto, habrá de tener en cuenta los factores que influyen en las políticas de dividendo y así tomar una decisión adecuada para el beneficio de la organización.

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Referencias Bibliográficas

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