Trabajo 2 Finanzas Semana 2

Administrando los ciclos en finanzas Universidad UNIACC Marco Navas Rodríguez 02 de Noviembre de 2015 Semana 2

Indague acerca del ciclo operativo y financiero de dos empresas (una de cada una), pertenecientes a las siguientes industrias:

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Industria de servicios financieros (bancos, AFP, etc.)

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Industria de la Construcción Sea preciso en su justificación mostrando claramente las variables que intervienen, y su impacto en el resultado financiero de la compañía. Muestre en su respuesta, detalle de cifras, gráficos y otros elementos que permitan obtener una respuesta lo más detallada y gráfica posible.

Introducción El ciclo operativo y financieros son conceptos que nos ayudan a comprender la naturalezas de las decisiones financieras de corto plazo en las empresas, centradas en actividades operativas y financiamiento de corto plazo; ambos conceptos necesarios para asegurar un flujo de caja de la empresa. Desarrollo En las empresas una de las cuestiones más importantes es el ciclo operativo de la misma. Incluso en las empresas más pequeñas o con un menor desarrollo gerencial, es el aspecto más importante de toda la estructura organizativa. En la actualidad la rueda operativa o el ciclo operativo ha dejado de ser el factor “estrella” para un negocio, aunque no por ello ha dejado de ser un factor clave o desequilibrante en la vida de la empresa, justamente porque de alguna forma el ciclo operativo es la “vida del negocio”. El gerente o administrador de una empresa, no puede basar solamente su gestión en el ciclo operativo de la empresa, sino que debe tener una visión mucho más amplia del negocio y no cerrarse en cuando comprar o vender. De todas formas el ciclo operativo cumple una función vital de la empresa: la de generar ingresos y egresos en el tiempo. Es decir las funciones básicas del ciclo operativo son:  

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Comprar bienes o materias primas en el caso de las fábricas Vender bienes.

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Pero entre comprar y vender se dan unas cuantas estaciones medias, entre las más generales:      

Producir, si es que se tiene un fábrica y se compran materias primas Pagar Comercializar o vender Entregar Cobrar Financiar

En definitiva la estructura final nos queda:       

Comprar Producir Comercializar Entregar Cobrar Financiar Pagar y luego volver a comprar

Parece sencillo ¿no? Pero la realidad es que no se mantiene este orden por lo que de un listado organizado se pasa a una rueda, donde a veces no se respetan ciertos órdenes. Por ejemplo se puede vender un producto, pero no cobrarlo, al financiarlo debemos buscar alternativas de crédito para poder seguir comprando y fabricando el producto en cuestión. En una Empresa u organización, como ejemplo un banco es una institución financiera, este es un establecimiento público cuyos servicios tienen que ver con el asunto de préstamos, créditos, cambios, etc. Es decir, son organizaciones que tienen como función tomar recursos (dinero) de personas, empresas u otro tipo de organizaciones y, con estos recursos, dar créditos a aquellos que los soliciten; es decir, realizan dos actividades fundamentales: la captación y la colocación. La banca, o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones que, dentro de una economía determinada, prestan el servicio de banco. Ejemplifiquemos con una Organización. Antecedentes de la Institución: El Banco de Chile se encuentra autorizado para operar como un banco comercial desde el 17 de septiembre de 1996, siendo, de conformidad con lo preceptuado en el artículo 25 de la Ley 19.396, el continuador legal del Banco Finanzas

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de Chile resultante de la fusión del Banco Nacional de Chile, del Banco Agrícola y del Banco de Valparaíso, que fuera constituido por escritura pública de fecha 28 de octubre de 1893, otorgada ante el Notario Público de Santiago don Eduardo Reyes Lavalle, autorizado por Decreto Supremo de 28 de noviembre de 1893. Los ciclos operativos y financieros del Banco Chile S.A. fueron muy demandantes en su análisis debido a que este tipo de entidades de servicios financieros no manejan inventario y no transforma algo tangible para obtener un producto terminado. Lo que complica el análisis de los ciclos es que el efectivo o dinero representa para Banco Chile el producto terminado que vende o coloca a sus clientes quienes a su vez pagan este producto en dinero más un interés también representado en dinero. Igualmente Banco Chile capta dinero de sus clientes y luego lo devuelve a sus clientes con un pago adicional basado en un interés y una corrección monetaria. Es decir que los clientes de Banco Chile pueden ser también proveedores al mismo tiempo. De la Memoria Anual Año 2014 tomaremos los siguientes datos: 

El promedio de la cuenta Disponible es equivalente al inventario promedio requerido para el cálculo de la rotación de inventario.

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El promedio de la cuenta Colocaciones Netas es equivalente a las cuentas por cobrar requeridas para el cálculo de la rotación de cartera.

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El promedio de la cuenta Captaciones es equivalente a las cuentas por pagar requeridas para el cálculo de la rotación de cuentas por pagar.

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Las compras que consideraremos para este análisis son las compras (obtención de préstamos de corto plazo) de dinero que hace Banco Estado al Banco de Chile y otras entidades financieras para asegurar su funcionamiento o en otras palabras asegurar que tiene disponible suficiente dinero para sus transacciones comerciales de colocación (financiación) de efectivo en sus clientes.

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Las ventas a crédito totales del año 2014 están representadas por la cuenta de Ingresos de Actividades Ordinarias.

Los costos de ventas en el sector de los servicios financieros están representados por los gastos de administración.

Algunos ejemplos de la realidad: Sodimac, Easy, etc., compra su inventario para la reventa, tanto en el mercado interno como en el externo. En el primer caso, las compras son a un plazo promedio que varía entre 30 y 45 días, y en el mercado externo, compra por medio de cartas de crédito y paga en estos casos a 90 días. La empresa en cuestión vende un variado grupo de productos y obviamente sus pagos son con efectivo, cheque al día o con tarjeta de crédito. La empresa tiene mucho éxito y, en general, tiene una alta rotación de sus inventarios. Por otra parte, la empresa tiene acuerdos con las administradoras de tarjetas de crédito y recibe el pago de los cobros a sus clientes que han comprado con este medio de pago, en un plazo máximo de 10 días.

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Por último, dado que se trata de una empresa de retail, y que la velocidad de rotación del inventario es muy .alta, se tomará un promedio de 5 días de rotación de inventario Para comprender el Ciclo Operativo de este caso lo primero es identificar la compra de inventario. En este caso se compran inventarios en diferentes mercados, internos y externos, ambos con plazos distintos de pago, de 45 (se toma el peor caso, ya que se plantea que es un período promedio entre 30 y 45 días de pago, para analizar el escenario más agresivo) y 90 días respectivamente. Por otro lado, el inventario se vende en promedio, 5 días después de obtenerlo. Finalmente, el pago por la compra del inventario se realiza a más tardar en 10 días, en caso de que se compre con tarjetas de crédito o tarjetas de la casa comercial. Así, el ciclo operativo tiene 2 posibilidades; productos internos y productos externos, siendo la duración del ciclo la siguiente: • Interno: 45 + 5 + 10 = 60 días. • Externo: 90 + 5 + 10 = 105 días. Así mismo, dado que el ciclo operativo se puede dividir en dos partes, período de inventario y período de las cuentas por cobrar, siendo para el caso de inventario interno y externo lo siguiente: • Interno  período de inventario: 45 + 5 = 50 días. • Interno  período de cuentas por cobrar: 10 días. • Externo  período de inventario: 90 + 5 = 95 días. • Externo  período de cuentas por cobrar: 10 días. Otra forma de dividir el ciclo operativo es en el período de cuentas por pagar y el ciclo de efectivo, siendo para el inventario interno y el externo lo siguiente: • Interno  período de cuentas por pagar: 45 días. • Interno  ciclo de efectivo: 60 – 45 = 15 días. • Externo  período de cuentas por pagar: 90 días. • Externo  ciclo de efectivo: 105 – 90 = 15 días

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Ejemplificaremos con Empresa de Construcción. El ciclo operativo de los productos en las empresas constructoras se inicia con la adquisición de la materia prima y materiales que se usan el proceso de producción, con lo cual fabrican los productos y/o servicios de la empresa, posteriormente se almacenan los artículos terminados hasta su venta, y finalmente en el caso de las ventas a crédito es el tiempo necesario que tardan en convertirse en efectivo los créditos otorgados a los clientes, esto es lo que se conoce como ciclo de conversión de materia prima a efectivo.

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Información de la entidad

Besalco S.A. (en adelante indistintamente “Besalco” o la Sociedad) es una sociedad anónima abierta, Rut: 92.434.000-2, cuyo domicilio está ubicado en Ebro N°2705, Las Condes, Santiago. La Sociedad está inscrita en el Registro de Valores bajo el N°0497 y sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. Los presentes estados financieros consolidados han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad en sesión de fecha 05 de febrero de 2014

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Descripción de operaciones y actividades principales

La Sociedad mantiene inversiones en diversos sectores de la economía chilena mediante las siguientes filiales: o Los servicios de obras civiles y construcciones son administrados por Besalco Construcciones S.A., o El negocio inmobiliario es a través de Besalco Inmobiliaria S.A., y por Besco S.A., en el ámbito internacional, o El negocio de servicios de maquinarias es efectuado por Besalco Maquinarias S.A., o Los servicios de concesiones con inversiones en concesiones de caminos, embalses, cárceles y estacionamientos son administrados por Besalco Concesiones S.A., o El negocio de montajes industriales es efectuado por Besalco MD Montajes S.A. El detalle del negocio y las industrias donde la Sociedad opera es el siguiente: Negocio Obras Civiles y Construcciones:

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o Besalco Construcciones S.A., gestiona y ejecuta contratos de construcción de obras viales para entidades privadas y públicas, túneles, obras sanitarias, tuberías industriales, manejos de relave para la gran minería, obras subterráneas y proyectos de infraestructura privada. Estos contratos son ejecutados directamente o a través de empresas filiales o coligadas (consorcios). o Besalco MD Montajes S.A., brinda servicios en distintos rubros, la finalidad de esta empresa es atender principalmente el mercado de proyectos industriales tanto en el sector de la minería como del papel, celulosa, madera, petróleo, gas, petroquímica, alimentos, cemento, tratamientos de aguas, infraestructura y otros. o Kipreos Ingenieros S.A., presta servicios de instalación, ejecución de proyectos, asesorías, exportación y comercialización de productos eléctricos de alta, media y baja tensión. Servicios Aéreos Kipreos S.A. presta el servicio de transporte aéreo de pasajeros y carga, y trabajos aéreos en el territorio nacional y países limítrofes. Los sectores de la economía donde operan estas sociedades principalmente son: minería, construcción, transmisión eléctrica y agricultura, además de la prestación de servicios a los organismos gubernamentales de emergencias nacionales. BESALCO S.A. Y FILIALES Notas a los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2013 y 2012 b) Descripción de operaciones y actividades principales, continuación Negocio Inmobiliario: Besalco Inmobiliaria S.A., gestiona y ejecuta proyectos inmobiliarios propios y de terceros. Su estrategia de negocios en los proyectos propios contempla la integración de la adquisición de terrenos, desarrollo de proyectos, construcción y posterior venta de casas y departamentos. El negocio inmobiliario en Perú es administrado por medio de Besco Perú S.A. Negocio de Servicio de Maquinarias:

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El giro principal de Besalco Maquinarias S.A., es el servicio de arriendo de maquinaria pesada y equipos en general, relacionados con el sector minero, el sector forestal y el transporte de materiales de construcción. Este servicio incluye la operación de maquinaria pesada y transporte principalmente para terceros no relacionados y para clientes internos (ventas a sociedades del grupo Besalco). Entre los principales proyectos se encuentran:   

Carguío y transporte de productos mineros; Extracción y servicios integrales para el procesamiento de minerales; Cosecha motorizada de bosques, carguío y transportes de rollizos de

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madera; Prestación de servicios de transporte de ripios y operación de botaderos.

Proyectos de Inversión: 

Besalco Concesiones S.A., administra contratos de concesión de obras públicas y privadas el cual incluye el desarrollo de los proyectos de ingeniería y la gestión del financiamiento, la contratación de la construcción, la mantención y operación de obras viales, embalses y

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redes de canales de regadío, cárceles y estacionamientos. Besalco Energía Renovable S.A., es la encargada de desarrollar y explotar inversiones en proyectos de energía renovable no convencional. Administra la construcción de centrales hidroeléctricas de pasada que suministrarán energía al Sistema Interconectado Central (SIC).

Estos proyectos se encuentran en distintas etapas de avance, desde ingeniería básica hasta construcción. Esta sociedad, a partir del año 2013 se presenta formando parte del segmento de Proyectos de Inversión. Durante el transcurso de este ciclo, los bienes y servicios se transforman para generar el producto final. La continuidad del proceso implica que, en todo momento, los bienes y los servicios deban estar transformándose en cada una de las fases.

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Los diferentes tipos de empresas sean financieras o de producción es importante analizar las Finanzas, por esto en las finanzas una de las medidas de equilibrio de un ente, constituye el siguiente análisis: Ciclo Operativo < Plazo medio de Pago a Proveedores CO