TITULACION DE ACTIVOS

TITULACION DE ACTIVOS Como consecuencia de la evolución en la economía y el sistema económico se ha desarrollado y evolucionado hacia nuevos tipos de negocios y transacciones, estos cambios surgen de nuevos tipos de contratos, como lo es el leasing, fideicomiso, Factory y la titulación de activos. Titulación proviene proviene o se deriva del término securitizacion securitizacion que a su vez se deriva deriva de security cuya traducción al español es titulo  valor. Se pueden utilizar diferentes tipos de activos siendo el más común y conocido la securitizacion de hipotecas. Sus ventajas son:    

Aumentar

la liquidez de las entidades emisoras de créditos. Se potencializa la capacidad prestable de las entidades financieras que tienen mayor cantidad de fondos para aplicar al otorgamiento de nuevos préstamos. Se eliminan los descalces financieros, producidos por la captación de fondos a corto plazo. La mayor liquidez permite el financiamiento de grandes proyectos de inversión, de tal forma se mejora la estructura patrimonial de todo el sistema financiero ya que los patrimonios están respaldados por los activos de mayor liquidez.

Sus desventajas son: 

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La

complejidad de las transacciones y requerimiento de organización, ya que la puesta en marcha de un proceso de securitizacion importa la actuación de un equipo interdisciplinario lo que genera gastos g astos asociados a su estructura. El marco normativo es incierto o incompleto Su mercado de capitales no siempre es completo.

ESTRUCTURAS USUALES:

original a un ente PASS THROUGH: Es la venta de activos del originador o acreedor original   jurídico llamado vehículo quien emite los títulos valores a ser colocados entre las inversionistas. ASSET  BACKED BONDS : Aquí no se produce un aislamiento de los activos a securitizar, sino que permanecen en el patrimonio originalmente, por lo general esta categoría de títulos valores es mejorada con activos adicionales. PAY THROUGH : Es una combinación de los dos instrumentos mencionados mencionados anteriormente, ya que si bien los activos a titularizar no se separan del patrimonio del originante, sus ingresos garantizan exclusivamente el pago del capital e interés del los títulos valores emitidos tales como ocurre en el PASS THROUGH.

CARACTERISTICAS:       

La condición de créditos es muy

clara. Los patrones de pagos están bien definidos. Los niveles o probabilidades históricas de incumplimiento son bajos. Los flujos de fondos matemáticos y estadísticos son predecibles. Existe una amortización total de los créditos a su vencimiento. Hay una diversidad de deudores. Existe una alta liquidez de retornos superiores a los activos securitizados.

SUJETOS INTERVINIENTES ORIGINANTE: Empresas originadoras de los activos a securitizar, tales como los bancos, financieras, sociedades etc. VEHICULO: Ente jurídico que adquiere los activos para separarlos de riesgo del originante, y emite certificados de participación en los ingresos provenientes del pool de títulos y deudas garantizados por el mismo. TOMADOR O COLOCADOR DE FONDOS: Puede ser un banco de inversión, una entidad financiera o un agente bursátil que se encargara de la colocación de los títulos entre los inversionistas. INVERSORES: Ya sea individual o institucional, es quien adquiere y eventualmente negocia los títulos en el mercado de capitales. CALIFICADORAS DE RIESGOS: Son instituciones especializadas en el análisis del riesgo crediticio sobre tres perspectivas.   

Calidad del activo Flujo de caja: riesgo de incobrabilidad o mora. Seguridad jurídica.

FINALIDAD DE LA SECURITIZACION: Un mercado de capitales securitizados otorga beneficios a los originantes, a los inversionistas y en consecuencia a la economía en general. PARA EL ORIGINANTE:   

Reduce el costo financiero, el aislamiento de determinados activos de su patrimonio o el otorgamiento de garantías adicionales. Aumento de la capacidad prestable, al separar los activos securitizados de sus balances, as entidades financieras readquieren su capacidad prestable. Evita el descalce financiero o riesgo de liquidez provocando una asincrónia entre activos y pasivos.

PARA EL INVERSOR:   

Obtiene mayor rendimiento en compensación al riesgo crediticio asumido, siendo un factor de estimulo para que se realice un esfuerzo de ahorro mayor Simplifica la evaluación del riesgo a través de la calificación del título efectuado por especialistas sobre la base de criterios obtenidos de análisis. Da la posibilidad de hacer líquido el titulo en el mercado secundario o transmitirlo en pago o cederlo en garantía.

EN CONCLUSION:    

El

marco legal en materia de titulizaciòn de activos es muy confuso y tiene muchas normas que inducen a error. El marco legal en esta materia se encuentra muy poco difundido. El marco legal en esta materia es muy amplio. La legislación bursátil peruana es errónea porque no permite a las entidades del sistema financiero que emitan bonos a través del mercado de valores.

RECOMENDACIONES:   

El

marco legal en materia de titulizaciòn de activos debe ser más claro y no debe contener normas que induzcan a error. Es necesario difundir el marco legal en materia de titulizaciòn de activos, porque es muy poco conocido. Es necesario que el marco legal en esta materia no sea muy amplio.