Teoria y Practica Moderna de Las Ondas de Elliott

TEORÍA Y PRÁCTICA MODERNA DE LAS ONDAS DE ELLIOTT

Aplicación al mercado Español

Por: Oscar G. Cagigas

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ÍNDICE

1.

INTRODUCCIÓN.......................................................................................... 5 1.1 AQUÍ EMPIEZA TODO ...................................................................................... 5 1.2 RALPH NELSON ELLIOTT................................................................................ 8 1.3 FRACTALES .................................................................................................. 11 1.3.1 Propiedades de los Fractales................................................................. 12 1.3.2 Ejemplos de Fractales........................................................................... 13 1.4 LAS REGLAS BÁSICAS DE ELLIOTT ................................................................ 16 1.4.1 Subdivisiones y Grado de las ondas ..................................................... 17 1.4.2 Extensiones........................................................................................... 19 1.5 REGLAS DE LA TEORÍA MODERNA DE ELLIOTT O TME................................ 19 1.5.1 Longitud mínima de Ondas .................................................................. 20 1.5.2 Alternancia ........................................................................................... 21 1.5.3 Soporte en la subonda cuarta................................................................ 21 1.5.4 Canalización ......................................................................................... 21 1.5.5 Retroceso, proyección y extensión ....................................................... 21 1.6 LA SERIE FIBONACCI Y LA SECCIÓN PERFECTA ............................................. 22 1.7 LAS APORTACIONES DE FROST&PRETCHER ................................................. 27 1.8 LAS APORTACIONES DE GLENN NEELY ........................................................ 28 1.9 LAS APORTACIONES DE ROBERT FISCHER .................................................... 29 1.10 LAS APORTACIONES DE TOM JOSEPH ........................................................ 29 1.11 LAS APORTACIONES DE ROBERT MINER ................................................... 30

2.

PAUTAS DE IMPULSO.............................................................................. 31 2.1 IMPULSOS ................................................................................................. 31 2.1.1 Cuando se acaba un impulso? .............................................................. 35 2.1.2 Extensiones en las pautas de impulso................................................... 36 2.1.3 Ejemplo: Jazztel en impulso bajista ..................................................... 38 2.1.4 Ejemplo: Amadeus terminando un impulso ......................................... 39 2.1.5 PRIMERA ONDA................................................................................ 40 2.1.6 Extensión de primera onda ................................................................... 41 2.1.7 Ejemplo: Primera onda extendida en el IBEX ..................................... 43 2.1.8 Ejemplo: Extensión de primera en el SP500 ........................................ 44 2.1.9 TERCERA ONDA ............................................................................... 46 2.1.10 Extensión de tercera onda .................................................................. 47 2.1.11 Ejemplo: Extensión de tercera en el IBEX ........................................ 50 2.1.12 Ejemplo: Extensión de tercera en el Dow Jones ................................ 51 2.1.13 Ejemplo: Extensión de Tercera en Bankinter..................................... 52 2.1.14 QUINTA ONDA................................................................................ 53 2.1.15 Extensión de quinta onda ................................................................... 55 2.1.16 Ejemplo: Extensión de Quinta en URBIS.......................................... 56 2.1.17 Ejemplo: Extensión de Quinta en Endesa .......................................... 57

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2.2 LA SERIE 1-2 ............................................................................................. 57 2.2.1 Ejemplo: Serie 1-2 en Indra .................................................................. 59 2.2.2 Ejemplo: Serie 1-2 en Santander .......................................................... 60 2.3 DIAGONAL DE INICIO ............................................................................ 64 2.3.1 Ejemplo: Diagonal de Inicio en Endesa................................................ 64 2.3.2 Ejemplo: Diagonal de inicio en TERRA .............................................. 65 2.3.3 Ejemplo: Diagonal de inicio en Santander ........................................... 66 2.4 PAUTA TERMINAL .................................................................................. 67 2.4.1 Ejemplo: Pauta Terminal en Telefonica ............................................... 69 2.4.2 Ejemplo: Pauta terminal en Repsol....................................................... 70 2.5 FALLO DE QUINTA.................................................................................. 72 2.5.1 La importancia del fallo........................................................................ 73 2.5.2 Ejemplo: Fallo de quinta en el IBEX.................................................... 74 2.5.3 Ejemplo, fallo de quinta en BBVA ....................................................... 75 2.5.4 Ejemplo: Fallo de quinta en Endesa ..................................................... 76 3.

PAUTAS CORRECTIVAS .......................................................................... 79 3.1 ONDAS CORRECTIVAS ................................................................................... 79 3.2 ONDA 2......................................................................................................... 81 3.3 ONDA 4......................................................................................................... 81 3.4 ONDA A........................................................................................................ 82 3.5 ONDA B ........................................................................................................ 83 3.6 ONDA C ........................................................................................................ 83 3.7 ONDA X........................................................................................................ 83 3.8 CORRECCIONES EN ABC EN GENERAL .......................................................... 84 3.8.1 Ejemplo: Acerinox en corrección ABC ................................................ 85 3.8.2 Ejemplo: ABC en el Nikkei .................................................................. 86 3.8.3 Ejemplo: ABC en American Airlines ................................................... 87 3.9 ZIG-ZAGS ..................................................................................................... 88 3.9.1 Ejemplo: Zig-Zag en Acerinox ............................................................. 89 3.9.2 Ejemplo: Zig-Zag en intradiario del IBEX ........................................... 89 3.10 CORRECCIONES PLANAS............................................................................ 90 3.10.1 Ejemplo: Plana en Metrovacesa ......................................................... 91 3.11 CORRECCIÓN IRREGULAR .......................................................................... 93 3.11.1 Ejemplo: Corrección irregular en Tubacex ........................................ 94 3.12 CORRECCIÓN CONTINUA ........................................................................... 95 3.12.1 Ejemplo: Corrección Continua en Amazon........................................ 95 3.13 FALLO DE C............................................................................................... 96 3.13.1 Ejemplo: Fallo de C en el SP500........................................................ 96 3.14 TRIÁNGULOS ............................................................................................. 98 3.14.1 Requisitos de triangulo ....................................................................... 99 3.14.2 Triángulo contractivo ....................................................................... 100 3.14.3 Triángulo expansivo o invertido....................................................... 101 3.14.4 Ejemplo de triangulo invertido ......................................................... 101 3.14.5 Ejemplo:Unión FENOSA en triangulo invertido ............................. 102 3.14.6 Ejemplo: Endesa haciendo un triangulo ........................................... 102 3.14.7 Ejemplo: Triangulo en el IBEX........................................................ 103 3.14.8 Ejemplo: Telefónica móviles trazando un triángulo ........................ 104 3.14.9 Ejemplo: SAN formando un triangulo ............................................. 107 3.14.10 Ejemplo: Triangulo onda cuarta en Amadeus ................................ 108

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3.15 COMBINACIONES DOBLES Y TRIPLES ....................................................... 109 3.15.1 Combinación doble .......................................................................... 109 3.15.2 Combinación triple........................................................................... 110 3.15.3 Ejemplo: Amadeus en corrección compleja..................................... 112 3.15.4 Ejemplo: Doble Zig-Zag en General Electric .................................. 113 3.15.5 Ejemplo: Repsol en doble Zig-Zag: ................................................. 116 4.

EL RECUENTO CORRECTO ................................................................. 119 4.1 LA LÍNEA DE TENDENCIA .................................................................. 120 4.1.1 La línea de tendencia 2-4.................................................................... 122 4.1.2 La línea de tendencia 0-B ................................................................... 123 4.1.3 La línea de tendencia B-D .................................................................. 124 4.2 DISTINTOS MARCOS TEMPORALES ................................................. 126 4.3 EXTENSIONES........................................................................................ 128 4.4 IGUALDAD DE ONDAS......................................................................... 129 4.5 ONDAS DEL MISMO GRADO .............................................................. 129 4.6 GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MÁXIMA ............................... 132 4.7 MAXIMOS Y MINIMOS ORTODOXOS Y ABSOLUTOS................... 133 4.8 EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS .................................. 133 4.9 LA MEDIA MOVIL ................................................................................. 134 4.9.1 Identificación de la tendencia:............................................................ 135 4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: ....................................... 135 4.9.3 Indicación de ondas laterales o correcciones ..................................... 137 4.9.4 Resumen: ............................................................................................ 137 4.9.5 Ejemplo de uso de la media móvil de 10 semanas ............................. 138 4.10 LAS LÍNEAS DE ANDREWS.............................................................. 139 4.10.1 Ejemplo de líneas de Andrews aplicadas al IBEX........................... 139 4.10.2 Ejemplo: Líneas de Andrews aplicadas a Ferrovial......................... 140 4.11 ALTERNANCIA ................................................................................... 141 4.12 LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR ................................. 142 4.13 CANALIZACION ................................................................................. 143 4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over ............................................. 146 4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados................................ 146 4.14 CORRECCIÓN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO.... 147 4.15 LA VERDADERA CONFIRMACIÓN DEL FINAL DE UNA PAUTA 148 4.16 DOBLE SUELO Y DOBLE TECHO.................................................... 149 4.17 RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES ................... 151 4.17.1 Objetivos para la onda 1: ................................................................. 152 4.17.2 Objetivos para la onda 2: ................................................................. 152 4.17.3 Objetivos para la onda 3: ................................................................. 152 4.17.4 Objetivos para la onda 4: ................................................................. 152 4.17.5 Objetivos para la onda 5: ................................................................. 152 4.17.6 Objetivos para la onda A:................................................................. 153 4.17.7 Objetivos para la onda B:................................................................. 153 4.17.8 Objetivos para la onda C:................................................................. 153 4.17.9 Objetivos para la onda D:................................................................. 153 4.17.10 Objetivos para la onda E:............................................................... 153 4.18 RATIOS DE TIEMPO........................................................................... 153 4.19 LA EXTENSIÓN DEL 162%................................................................ 155

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4.20 CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO................. 157 4.21 TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO....... 159 4.22 JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARÍTMICA .. 161 4.23 QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO............................. 163 4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems ................................................................ 163 4.23.2 Ejemplo 2: Bankinter........................................................................ 165 4.23.3 Ejemplo 3: SP500 ............................................................................. 166 5.

OSCILADORES ......................................................................................... 169 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9

6.

EL OSCILADOR RSI ............................................................................... 170 EL OSCILADOR ESTOCÁSTICO...................................................................... 174 EL OSCILADOR STORSI ............................................................................. 175 EL OSCILADOR DE ELLIOTT............................................................... 177 LA IMPORTANCIA DE LA TENDENCIA ........................................................... 179 USO DE OSCILADORES PARA ENTRAR EN EL MERCADO CON POCO RIESGO ... 182 USO DEL RSI JUNTO CON LA MEDIA MÓVIL ................................................ 186 USO DE VARIOS MARCOS TEMPORALES ....................................................... 188 SEÑALES DE ENTRADA Y STOP LOSS MARCADAS POR EL OSCILADOR.......... 189 ELLIOTT EN LA PRÁCTICA ................................................................. 195

6.1 ESTRATEGIAS DE ESPECULACIÓN ................................................... 195 6.1.1 ESPECULAR CON EL FINAL DE UNA ONDA............................. 195 6.1.2 LA ESPECULACIÓN CON PROGRAMAS DE RECUENTO AUTOMÁTICO:..................................................................................................... 200 6.1.3 ESPECULACIÓN CON ONDAS SEGUNDAS Y ONDAS B.......... 201 6.1.4 ESPECULACIÓN CON ONDAS CUARTAS................................... 202 6.1.5 ESPECULACIÓN CON ONDAS IMPARES EN GENERAL .......... 205 6.1.6 Relación Beneficio/Riesgo en las entradas ......................................... 207 6.2 COMO OPERAR CORTO (VENDIDO) .................................................. 209 6.2.1 Warrants.............................................................................................. 210 6.2.2 Ejemplo: Dragados PUT 14 ................................................................ 210 6.2.3 Ejemplo: Telefónica Call 12 ............................................................... 215 6.2.4 Opciones ............................................................................................. 220 6.2.5 Futuros ................................................................................................ 221 6.2.6 Ejemplo: Futuro del IBEX.................................................................. 222 6.2.7 Venta a crédito .................................................................................... 222 6.2.8 Ejemplo de Venta a Crédito................................................................ 223 6.3 EL ASPECTO PSICOLÓGICO DE LA INVERSIÓN............................. 226 6.3.1 No hay realidad, solo percepción........................................................ 226 6.3.2 Mantener las pérdidas y liquidar rápidamente los beneficios. Porqué? 228 6.3.3 LA MENTALIDAD DEL INVERSOR.............................................. 229 6.3.4 DISONANCIA COGNITIVA ............................................................ 231 6.3.5 QUÉ SE PUEDE HACER .................................................................. 232 6.4 LOS SISTEMAS AUTOMÁTICOS DE ESPECULACIÓN Y SUS LIMITACIONES ....................................................................................................... 234 6.5 GESTIÓN DEL RIESGO Y DEL EFECTIVO......................................... 236 6.5.1 La relación Beneficio/Riesgo.............................................................. 240 6.5.2 Diversificar ......................................................................................... 240 6.6 FIGURAS DE VUELTA Y CONTINUACIÓN. STOP LOSS................. 241

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6.6.1 6.6.2 6.6.3 6.6.4 6.6.5 7.

ESTRATEGIAS EN TIEMPO REAL...................................................... 257 7.1 7.2 7.3 7.4

8.

Figuras de vuelta ................................................................................ 241 Figuras de Continuación..................................................................... 246 Stop de Beneficios 3DX ..................................................................... 248 Estrategia general ............................................................................... 251 Aplicación práctica............................................................................. 251

EJEMPLO 1. QUALCOM ............................................................................... 257 EJEMPLO 2. SANTANDER ....................................................................... 262 EJEMPLO 3. UNIÓN FENOSA .................................................................... 270 EJEMPLO 4. DRAGADOS ............................................................................. 273 BIBLIOGRAFÍA-REFERENCIAS .......................................................... 277

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Prologo PROLOGO Compré mis primeras acciones de Argentaria cuando tenía 16 años, con el dinero de la beca de estudios. Mis decisiones de inversión se tomaban basadas en las cotizaciones de empresas que podía ver en el Teletexto. Gané algo de dinero, posteriormente perdí lo ganado y más. Evidentemente era el resultado lógico pues estaba claro que no sabía lo que estaba haciendo. Ahora tengo 33 años y durante mucho tiempo he buscado la forma de aproximarme al mercado con la suficiente visibilidad como para poder decir que sé lo que estoy haciendo. Desde el primer momento que leí sobre las ondas de Elliott me pareció apasionante el hecho de que las pautas del mercado se repiten y si somos capaces de identificarlas seremos capaces de estimar el próximo movimiento del precio. Después de ser capaz de etiquetar pautas simples, el trabajo no había hecho nada más que comenzar. La difusión de distintas escuelas de Elliott y distintos métodos y recuentos me llevó a intentar encontrar un método objetivo y sencillo, pero sobre todo útil, que me permitiera identificar el mejor momento de estar en el mercado y la mejor posición (alcista o bajista) a adoptar. Este libro es la confirmación de que al final lo encontré. La Teoría Moderna de Elliott proporciona la máxima objetividad en la perspectiva del mercado. Solo así se consigue identificar los puntos de giro importantes con una antelación que en algunos casos puede ser de meses e incluso años dependiendo de los marcos temporales con los que se trabaje. El IBEX alcanzó en Octubre de 2002 un mínimo de mercado. Dos meses antes estaba a 6400, había salido de una formación lateral triangular y aún no había cumplido los objetivos mínimos de precio correspondientes al escape de un triángulo. La mayoría de la gente se centraba en las noticias del momento para justificar las razones por las cuales el mercado no caería más allá de los mínimos de septiembre del 2001 a 6260 puntos. Sin embargo los gráficos nos cuentan lo que puede pasar con más fiabilidad que las noticias puntuales. Publiqué con dos meses de antelación un análisis diciendo que el IBEX terminaría su caída en los 5300 puntos. Cuando estábamos bastante por encima la opinión general era que no se alcanzarían, pero según nos íbamos acercando a los 5300 empezó a aparecer un ambiente general de pesimismo que aseguraba que como mínimo el IBEX se iría a 4700 puntos. El recuento no se modificó en ningún momento y el cambio de la opinión de la mayoría de optimismo a pesimismo no hizo otra cosa más que confirmar el recuento. El 10 de Octubre el IBEX hizo un mínimo en 5267 puntos y cerró el día en 5447 haciendo una clara figura de vuelta al alza. En los dos meses posteriores al mínimo, el IBEX subió un 30%. 1

Teoría y Práctica Moderna de las Ondas de Elliott Es curioso lo fácil que es dejarse influir por el sentimiento global. Solamente la lectura de un periódico económico o las noticias en televisión pueden provocar un cambio en nuestra opinión del mercado y llevarnos a tomar decisiones precipitadas. Buscar la geometría existente en los gráficos y la repetición de pautas de Elliott conduce con toda garantía a mejores resultados que las decisiones tomadas al contagio del sentimiento de masa del momento. Pronosticar el suelo en los 5300 no es un hecho aislado, es solamente un ejemplo. Con el IBEX en 5300 recomendé comprar pensando que el IBEX volvería al nivel de la pauta triangular a 8200 puntos, y ese fue el objetivo que indiqué, sin embargo a los pocos días del máximo del 2 de Diciembre se confirmó el final de la subida al romperse la línea de tendencia y así darnos la primera confirmación del final de la subida. En ese momento recomendé cerrar las posiciones alcistas y posicionarse a la baja. Efectivamente el mercado hizo un máximo local el 2 de Diciembre y después comenzó un periodo de solapamientos de ondas. Después de un mes de pronósticos mediocres y recuentos cambiantes, todas las proyecciones temporales apuntaban al 12-13 de Marzo como la fecha para hacer un mínimo en el mercado mundial. Esto se notificó a los suscriptores de Onda4 con unas semanas de antelación. Efectivamente el 12 de Marzo el mercado mundial hizo un mínimo que en el momento de escribirse este libro aún se mantiene, aunque parece probable que en algún momento se romperá. No todo han sido aciertos, pero al incorporar nueva información a los análisis se ha podido reaccionar con la agilidad suficiente como para modificar nuestros recuentos y anticiparse de nuevo al mercado. En este libro veremos que no existe el recuento perfecto, sin embargo la Teoría Moderna de Elliott nos va a permitir pronosticar extremos de mercado con mucha antelación, y en caso de que el mercado invalide nuestros recuentos, nos proporcionará la forma de adaptarnos de inmediato a los nuevos datos disponibles. De los métodos conocidos, la Teoría Moderna de Elliott es el que mejor se presenta para estar en el lado correcto del mercado la mayor parte del tiempo y no dejarse influir por el sentimiento u opinión general de la masa. Si miramos las encuestas de sentimiento de mercado veremos que la mayor parte de la gente se deja llevar por el pánico o la euforia en el peor momento. Cuando todos están alcistas el mercado hace un máximo y cuando todos están bajistas hace un mínimo. La teoría que se presentará aquí se basa en la psicología de los inversores y es por ello que es ideal para localizar los extremos del mercado, momentos en los que las emociones de los inversores también alcanzan valores extremos. Al plantearme escribir este libro lo primero que pensé es que quería escribir el libro que hubiera necesitado tener al iniciarme en la teoría de Elliott. El libro que me hubiera gustado leer en ese momento estaría basado 2

Prologo en la Teoría de las Ondas de Elliott pero sobre todo en la aplicación práctica de esta teoría. Con un mínimo de un ejemplo por cada una de las pautas indicadas. Ejemplos reales del mercado real, con sus ventajas y sus inconvenientes pues el mercado no siempre se desenvuelve en las ondas perfectas que vemos en los libros teóricos. Ese libro debería tener resuelto el caso de qué hacer cuando falla un recuento, y también debería enseñar a controlar el riesgo y sobre todo, sobre todo a reconocer la influencia del entorno en nuestras operaciones bursátiles. Ese libro en el que pensé es el libro que tienes en las manos. Esto es lo que contiene: En el primer capítulo o “Introducción” se presenta la teoría moderna de Elliott y su relación con la teoría de los fractales. Se presentan las reglas de la Teoría Moderna de Elliott, compuestas de las tres reglas originales de Ralph Nelson Elliott y tres nuevas reglas de gran importancia que han desarrollado autores posteriores. Estos autores han contribuido de forma importante a hacer de la teoría de Elliott una aproximación objetiva al mercado. En este primer capítulo también se introduce la serie de Fibonacci desde una perspectiva experimental. El segundo capítulo se basa en las pautas de impulso. La pauta más sencilla de identificar y la que más beneficios produce. Decía Elliott que los grandes movimientos del precio se desenvuelven en cinco ondas. Si podemos estar en un gran movimiento del precio no querremos estar en ninguna otra pauta. En el tercer capítulo veremos las pautas correctivas. Aunque hay muchas variantes, la teoría moderna de Elliott identifica el ABC como piedra angular de las correcciones puesto que es la pauta correctiva que nos permitirá proyectar objetivos de precio con una fiabilidad aceptable. Aunque se indican otras variantes de correcciones, todo el esfuerzo se centra en el ABC. Elliott también indicó que las correcciones a los grandes movimientos del mercado se desenvuelven en 3 ondas. El cuarto capítulo se titula “El recuento correcto”. En este capítulo se explican las herramientas de las que dispone el analista para identificar y confirmar que su visión del mercado es la correcta. En este cuarto capítulo se detallan todo tipo de herramientas con la excepción de los osciladores, a los que se les dedica un capítulo aparte. El capítulo 5. En el capítulo sexto, titulado “Elliott en la práctica” nos vamos a centrar en los aspectos que acompañan a cualquier inversión, como la gestión del riesgo, el seguimiento de un sistema automático, la influencia del entorno en las operaciones de bolsa, etc. Cómo ponerse bajista, opciones, venta a crédito, etc. En general se trata, como su nombre indica de la parte real de la inversión o especulación con Ondas de Elliott. Puede que este capítulo sea el más importante del libro puesto que al final del día lo que cuenta es el resultado neto de nuestras operaciones en el mercado. 3

Teoría y Práctica Moderna de las Ondas de Elliott En el séptimo y último capítulo, “Estrategias en tiempo real” se muestran unos ejemplos en tiempo real, es decir que se ha incluido el comentario original del momento mostrado en el gráfico con la intención de que el lector pueda ver cómo paulatinamente se va avanzando en el reconocimiento de una pauta de Elliott y cómo la opinión va adaptándose a la nueva información disponible. Esta es la teoría Moderna de Elliott, nada de esotérico o misterioso, un método 100% objetivo que funciona bastante bien en la mayoría de los casos. En este libro no se ha querido reinventar la rueda. Una parte del material presentado aquí, mayormente la teoría se ha recopilado de diferentes fuentes, algunas de ellas disponibles en Internet. En todos los casos en los que ha sido posible se reconoce la fuente de la información, no obstante debido a la libre difusión de Internet en ocasiones la información no viene acompañada del nombre del autor o autores. Cualquier reivindicación sobre el material contenido en este libro será bien acogida y se incluirá en siguientes ediciones. En fin, que el libro que me hubiera gustado leer cuando empecé a interesarme por las Ondas de Elliott es “casualmente” el libro que tienes en tus manos. Espero que disfrutes leyéndolo lo mismo que yo he disfrutado al escribirlo.

Oscar G. Cagigas

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Teoría y Practica Moderna de las Ondas de Elliott.

Pautas de Impulso

2.

PAUTAS DE IMPULSO ....................................................... 2

2.1. IMPULSOS .................................................................................................................. 2 2.1.1 Cuando se acaba un impulso? ............................................................................ 5 2.1.2 Extensiones en las pautas de impulso............................................................. 6 2.1.3 Ejemplo: Jazztel en impulso bajista ............................................................... 8 2.1.4 Ejemplo: Amadeus terminando un impulso..................................................... 9 2.1.5 PRIMERA ONDA ............................................................................................... 10 2.1.6 Extensión de primera onda .............................................................................. 11 2.1.7 Ejemplo: Primera onda extendida en el IBEX............................................. 12 2.1.1 TERCERA ONDA ............................................................................................... 14 2.1.2 Extensión de tercera onda.............................................................................. 15 2.1.3 Ejemplo: Extensión de Tercera en el IBEX ................................................ 18 2.1.4 Ejemplo: Extensión de Tercera en Bankinter............................................. 19 2.1.5 QUINTA ONDA................................................................................................ 21 2.1.6 Extensión de quinta onda ................................................................................22 2.1.7 Ejemplo: Extensión de Quinta en URBIS ....................................................23 2.1.8 Ejemplo: Extensión de Quinta en Endesa ....................................................24 2.2. LA SERIE 1-2 ............................................................................................................24 2.2.1 Ejemplo: Serie 1-2 en Indra ...........................................................................25 2.2.2 Ejemplo: Serie 1-2 en Santander ..................................................................27 2.3. DIAGONAL DE INICIO.........................................................................................30 2.3.1 Ejemplo: Diagonal de Inicio en Endesa......................................................... 31 2.3.2 Ejemplo: Diagonal de inicio en TERRA.......................................................... 31 2.3.3 Ejemplo: Diagonal de inicio en Santander....................................................32 2.4. PAUTA TERMINAL .................................................................................................32 2.4.1 Ejemplo: Pauta Terminal en Telefonica........................................................34 2.4.2 Ejemplo: Pauta terminal en Repsol ................................................................35 2.1. FALLO DE QUINTA................................................................................................37 2.4.3 La importancia del fallo ...................................................................................38 2.4.4 Ejemplo, fallo de quinta en BBVA..................................................................39 2.4.5 Ejemplo: Fallo de quinta en Endesa...............................................................40

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2. PAUTAS DE IMPULSO El presente manual de pautas de impulso corresponde al segundo capítulo del libro que Onda4 está preparando. En él verás referencias a otros capítulos. ------------------------------------------------------------------------------------------------En las siguientes páginas vamos a ver el patrón de ondas más sencillo de reconocer y con el que es más rentable operar, que es el patrón de impulso o pauta de impulso. En este manual vamos a ver las características de los impulsos así como las relaciones de precio más comunes dentro de un impulso en base a su extensión. Complementamos la teoría con algunos ejemplos reales. En cada ejemplo se ha mantenido el recuento y los comentarios originales ya que era el que se consideraba como más probable a partir de la información disponible.

Figura 2-1

2.1.

IMPULSOS

Cuando Elliott estableció las reglas que llevan su nombre, estaba pensando en un impulso. En un impulso la onda 2 nunca sobrepasa el comienzo de la primera (regla 2). En un impulso la onda tercera nunca es la más corta (regla 3). Y en un impulso la onda cuarta no se solapa con la primera (regla 4). En la figura 2-1 vemos un ejemplo de impulso idealizado. La regla 4 tiene excepciones. Dependiendo del grado de ondas con que estemos tratando y del tipo de mercado (materias primas p.e.) se admite cierto solapamiento entre

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Pautas de Impulso las ondas primera y cuarta. A efectos prácticos, consideraremos que hay violación de la regla cuarta de Elliott si la onda primera y cuarta solapan sus cotizaciones de cierre. Los impulsos se dividen en 5 ondas. Debido a la naturaleza fractal del mercado las 5 ondas en las que se subdivide el impulso con frecuencia serán otro impulso más pequeño con apariencia similar. Como hemos comentado, en los impulsos la onda 2 nunca retrocede el 100% de la onda 1, es decir que un doble suelo/techo exacto en cuanto a precio no será el comienzo de un impulso. En la figura 2-2 vemos que siempre que tengamos una secuencia de ondas en la que la tercera onda sea algo más larga que la primera interpretaremos la pauta como un impulso (si esto es coherente con un recuento de grado mayor). Siempre encontrarás un recuento posible con ondas X. Pero dejaremos esa posibilidad para los académicos, no los especuladores. En la figura 2-2 no está claro si la onda cuarta ha terminado o si lo que vemos al final de la pauta es la onda “a” de 4. Las ondas cuartas normalmente retroceden entre el 38 y el 50% a las ondas terceras. Normalmente retroceden menos a las ondas terceras de lo que las ondas segundas retrocedieron a las primeras. Por ello para entrar en una onda cuarta miraremos la alternancia y esperaremos hasta un mínimo del 38% para entrar con figura de vuelta.

Figura 2-2 Si queremos siempre podremos “encajar” una secuencia de 5 ondas como un ABC. Sin embargo no es correcto hacerlo así ya que perderemos la consistencia de nuestros recuentos. Durante las tres primeras ondas de un impulso, no sabremos con certeza si se trata de un impulso o una corrección, pero a efectos de trading es lo mismo ya que esperamos un alcance mínimo del 100% de la onda 1 o A para el final de la onda 3 o C.

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En los impulsos la onda 4 no se solapa con la 1. Mostramos un ejemplo real de impulso en la figura 2-3. Normalmente es fácil reconocer un impulso, sin embargo las siguientes pautas nos ayudarán con su identificación:

Figura 2-3

Extensión, truncamiento, alternancia, igualdad, canalización, y Ratios Fibonacci de precio y tiempo son algunas de las herramientas que el analista utiliza para confirmar sus recuentos y que veremos en el capítulo 4.

La onda 3 de un impulso nunca es la más corta, y en los mercados de acciones normalmente será la más larga. En los mercados de materias primas es la quinta la que suele extenderse. Una característica clara de los impulsos es el fenómeno de las extensiones. Una extensión se da en una onda 1, 3 o 5. Se trata de un movimiento mucho más amplio que las otras dos ondas de impulso, a menudo con subdivisiones tan grandes como las otras dos ondas de impulso del mismo grado. Pero las subdivisiones y las extensiones son fenómenos independientes. Cuando hay una extensión no necesariamente habrá subdivisión de la onda extendida. Lo que caracteriza a una extensión es que es una onda más grande que las demás. Con frecuencia una extensión será mayor del 162% de la siguiente onda más grande.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 4

Pautas de Impulso Figura 2-4 En la figura 2-4 podemos ver una pauta de impulso desarrollada por Aceralia. Esta pauta de impulso se parece poco a los gráficos que se encuentran en los libros puramente teóricos de Elliott, a pesar de ser relativamente fácil de identificar para un analista. En el gráfico de Aceralia lo más impactante es el gran hueco o “GAP” que aparece en la cotización. Este Gap nos indica la presencia de un punto de volatilidad extrema, que normalmente coincide con la tercera subonda de una onda tercera. En este caso el GAP queda en la subonda quinta de la tercera de grado menor(las subondas de la tercera menor no están etiquetadas en la figura 2-4). Se podría pensar en un recuento alternativo con fallo de quinta siendo el GAP la tercera de la tercera de grado menor. Pero este recuento no es aceptable porque si tenemos un fallo de quinta, la pauta debería mostrar debilidad y retrocederse totalmente. Sin embargo Aceralia fue a buscar nuevos máximos por encima de los 14.30. Vemos que la regla de alternancia es cumplida con rigurosidad puesto que la onda 2 es una onda sencilla y la onda cuarta es un zigzag claramente subdividido y que dura exactamente el doble de tiempo que la onda2 (como se indica en el dibujo la onda cuarta dura 35 CDs o Calendar Days mientras que la onda segunda dura 17). Este gráfico 2-2 también nos ayuda a ver la independencia de los fenómenos de Extensión y de Subdivisión. La tercera onda es extendida, pero es la quinta la que se subdivide con toda claridad en una pauta completa de cinco subondas. Como ejemplo de aplicación de los ratios de precio, podemos resaltar que la subonda tercera de grado minute correspondiente a la onda quinta de grado menor se paró exactamente en el nivel de precio 13.8, correspondiente a la proyección del 162% de precio de la onda 1, lo que suele ser un objetivo común para la onda quinta. Esta subonda tercera de quinta queda exactamente en el objetivo del canal paralelo a la línea 2-4. Esto demuestra que a pesar de alcanzar el objetivo de precio, Aceralia siguió avanzando hasta completar las ondas cuarta y quinta requeridas en un impulso completo de cinco ondas. Queda claro entonces que: Antes de anticiparnos a la terminación de un impulso deberemos revisar cuidadosamente las subdivisiones de la onda quinta. Esto es especialmente importante si estamos intentando anticipar un fallo de quinta onda.

2.1.1

Cuando se acaba un impulso?

Para un analista puramente práctico, no hay duda de que la pauta presentada por Aceralia se corresponde a un impulso completo en cinco ondas. No obstante, la confirmación posterior a la finalización de pauta, según la teoría clásica, establece que la onda quinta debe ser retrocedida en menos tiempo del que tardó en formarse. Esto no Teoría y Práctica Moderna de Elliott 5

se cumple aquí puesto que Aceralia necesitó 57 días de calendario (no de trading), desde el 22 de Marzo al 18 de Mayo de 2001 para formar la onda quinta. Sin embargo, no volvió a quedar debajo de los 11 euros (correspondiente al inicio de la onda 5) hasta septiembre, fecha en la que cumplía más de 100 días desde el máximo de onda 5. Las normas que siempre se han tenido como válidas han sido puestas a prueba en este libro eminentemente práctico, y no todas han salido victoriosas. La confirmación posterior de finalización de una pauta de impulso la tendremos cuando se supera la línea 2-4 en menos tiempo del que tarda la onda quinta en formarse. La segunda fase de confirmación referente al retroceso completo de onda 5 en menos tiempo del tiempo de formación ha quedado claramente como inservible a efectos prácticos. La pauta de impulso ha terminado cuando se ha retrocedido totalmente la quinta onda, independientemente del tiempo empleado. La primera confirmación del final de un impulso la tenemos con la superación de la línea 2-4 en menos tiempo del que tardó en formarse la onda quinta. La segunda confirmación y definitiva la tenemos cuando se ha retrocedido totalmente la quinta onda. Independientemente del tiempo empleado. Por extensión de la afirmación anterior podemos estudiar las subondas del impulso y adelantarnos a su finalización si la quinta subonda de la quinta onda es retrocedida totalmente. No obstante la confirmación del final de la pauta queda fijada al retroceso de la quinta onda. Podría ocurrir que la onda se extendiera y falláramos al intentar adivinar el final de la pauta. Hasta que la quinta onda de la pauta no se ha retrocedido la pauta no ha terminado. La violencia del precio durante el Gap, las subdivisiones de la pauta completa, la correspondencia del recuento con la gráfica semanal (no mostrada) y la alternancia entre las ondas pares, entre otras características, nos lleva a la conclusión de que en la figura 2-4 correspondiente a Aceralia estamos ante una pauta de impulso. 2.1.2

Extensiones en las pautas de impulso

Es cierto que cualquier pauta en cinco ondas puede ser etiquetada como un ABC, sin embargo, según Frost&Pretcher siempre etiquetaremos como impulso una secuencia en cinco ondas cuya onda cuarta está bastante separada de la onda primera. Dependiendo de cual es la onda extendida vamos a tener unas características muy diferentes en el impulso. En lo que sigue veremos las ondas primera, tercera y quinta y sus extensiones. Las ondas segunda y cuarta se estudian en el siguiente capítulo dedicado a las pautas correctivas.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 6

Pautas de Impulso

Figura 2-5 Las extensiones de ondas no siempre son lo perfectas que nos gustaría. En la figura 2-5 vemos que el SP500 trazó un descenso en cinco ondas en el periodo que va desde el 22 de Agosto de 2002 al 10 de Octubre. No hay duda de que es un impulso, las ondas segunda y cuarta alternan con toda perfección y la pauta fue retrocedida totalmente, lo que indicaba que era el final de una pauta mayor 5 o C. En este caso estaba completando una onda quinta. Las longitudes de las ondas son las siguientes: o o o

La onda primera tiene una longitud de 94.47 puntos La onda tercera tiene una longitud de 106.43 puntos La onda quinta tiene una longitud de 83.33 puntos

La onda tercera es solo un 12% mayor que la primera (la siguiente más larga). La onda quinta no es el 100% de la primera, es el 113%. La longitud temporal de la onda quinta es exactamente el 62% de la duración de la onda primera. Es curioso ver como durante mucho tiempo se ha aceptado que una extensión debe tener al menos un 162% de la longitud de la siguiente onda más corta. Evidentemente ese es el caso más claro que no admite ninguna duda, pero poco a poco vemos que la interpretación de las ondas es una cuestión de probabilidad. Algunos de los analistas que han afirmado que el 10 de Octubre era una pauta de finalización en cinco ondas son autores de libros en los que se dice que una pauta de impulso solo existe si tenemos una Teoría y Práctica Moderna de Elliott 7

extensión con una longitud mínima del 162% de la siguiente onda más corta. Cada vez queda más claro que el mercado se desenvuelve a su manera. La genialidad de Elliott fue identificar pautas repetitivas con alta probabilidad de ser correctamente identificadas y pronosticar el siguiente movimiento del precio. La teoría de Elliott no es una ciencia exacta, no esperes que el mercado haga exactamente lo que dice la teoría, solo lo hará a veces y por ello es muy importante la gestión del riesgo (capítulo 5). Una vez dicho esto, las veces que reconozcamos unas pautas determinadas proporcionarán unos objetivos de precio y tiempo muy fiables que impresionarán al observador no iniciado en Elliott. El mercado se mueve de acuerdo a sus propias reglas. El análisis por Elliott nos proporciona patrones de onda con alta probabilidad de predecir la evolución de un valor o índice. El impulso en cinco ondas es la pauta más fiable. Reconocer un impulso es una tarea mucho más fácil que reconocer cualquier pauta correctiva. Vamos a mostrar un ejemplo para poner de manifiesto lo rentable que puede ser identificar un impulso a tiempo. Un impulso no habrá terminado hasta que no se corrija su quinta onda totalmente. Mientras tanto debemos esperar una continuación en la dirección de la tendencia principal. 2.1.3

Ejemplo: Jazztel en impulso bajista

Cuando se publicó el análisis mostrado en la figura 2-6 (Abril 2002) mucha gente apostó por una recuperación de Jazztel. Seguramente animados por la subida de la bolsa desde Septiembre del 2001 hasta Marzo del 2002 y noticias relacionadas con el valor. Sin embargo, objetivamente vemos en el gráfico semanal de la figura 2-6 que Jazztel está realizando un impulso bajista en cinco ondas. Comenzando el 19 de Enero de 2001 y todavía sin completar la quinta onda. La quinta onda debe completarse con un objetivo mínimo de 2.1 Euros puesto que ese es el valor alcanzado el 14 de septiembre (final de onda 3) y es una de las pocas referencias de que se dispone. Por debajo de 2.1 no hay ninguna referencia y el valor queda en caída libre. La finalización en 2.1 se considera improbable al estudiar la longitud de la onda primera (11.35 euros). En realidad, hasta que el precio no retroceda hasta el nivel de la onda cuarta en 8.57 no se puede afirmar objetivamente que la quinta onda terminó. Este análisis se publicó en Abril del 2002. En el momento de escribir estas líneas (Enero 2003), Jazztel está a 0.44 euros. El admitir que la pauta bajista de Jazztel no había finalizado en Abril puede suponer salirse con 6 veces más capital (2.77/0.44) que aquel que se obstina en esperar una recuperación basándose más en sus propias esperanzas que en criterios objetivos como una pauta de impulso incompleta.

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Pautas de Impulso

Figura 2-6

2.1.4

Ejemplo: Amadeus terminando un impulso

Si la quinta onda de un impulso se subdivide claramente en cinco ondas es posible intentar anticiparse a la finalización del impulso entrando en la superación de la línea 2-4 de las ondas pertenecientes a la quinta. Sin embargo esta operación debe ser considerada de alto riesgo y la entrada debe acompañarse de estrategias de entrada y situación de Stop Loss como las que veremos en el capítulo 5. En la figura 2-7 vemos que la quinta onda de grado menor (la que termina el 10 de Octubre) se ha desplegado claramente en cinco subondas de grado minute. La quinta subonda tiene un objetivo de 3.2 Euros, que es donde coinciden los objetivos del 62% de la proyección del impulso minute 0-3 y también el 127% de la subonda 1, proyecciones de precio situadas a partir de la onda cuarta de grado minute. Por otra parte la canalización del impulso de grado menor también muestra un objetivo de 3.2 euros.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 9

Con la información disponible en este gráfico pensamos que AMS ha terminado su caída, y por tanto la estrategia es tomar posiciones largas con objetivo el rango de precios de la cuarta onda de grado menor (el entorno de los 5.5 euros aprox). La confirmación de que la pauta de grado minute se terminó la tendremos en dos fases. La primera aparentemente ya la tenemos confirmada, y es la superación de la línea 2-4 de la onda quinta en menos tiempo del que tardó esta onda en formarse. La segunda la tendremos cuando el precio retroceda toda la onda quinta hasta el nivel 4.5. El Stop por debajo de los 3.2.

Figura 2-7

2.1.5

PRIMERA ONDA

Dentro de un impulso, la primera onda es a su vez otro impulso. La primera onda aparece después de una secuencia de finalización como es una quinta onda o una onda C. Características generales: 1. Se debe subdividir en cinco ondas 2. Es normalmente mayor en precio y tiempo que las ondas correctivas anteriores del mismo grado.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 10

Pautas de Impulso La primera onda es un impulso inicial en contra de la tendencia previa. Normalmente la onda primera no será la más larga del nuevo impulso. Si hemos asistido a una onda correctiva que aparentemente termina una estructura y vemos cinco ondas en contra de la tendencia anterior seguramente sea una onda primera. Cómo sabemos si es una onda primera o es parte de ondas anteriores? Buscaremos un impulso contra tendencia mayor en precio y/o en tiempo que las correcciones previas. En la figura 2-8 vemos que la secuencia 1-5 es mayor que el abc, indicando que seguramente estemos ante la onda (1) de un nuevo impulso al alza.

Figura 2-8

2.1.6

Extensión de primera onda

Solo sabremos que estamos ante una primera onda extendida cuando la pauta esté a punto de terminar o haya terminado. Mientras no tengamos la confirmación definitiva del final de la pauta podemos pensar que las subondas cuarta y quinta son las ondas primera y segunda de las subondas de la tercera onda extendida (ver la serie 1-2). Aun así, las pautas de impulso con extensión de primera son válidas para especular, como veremos a continuación. Las relaciones de Fibonacci de referencia cuando estamos ante una formación de primera onda extendida son: o

La onda 3 es igual al 62 % de la onda 1 y la onda 5 es igual al 38% de la onda 3.

o

La onda 3 es el 38% de la onda 1 y la onda 5 el 62 % de la onda 3.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 11

En cualquier caso las extensiones de primera onda no son muy comunes y podemos ver ratios diferentes de los mostrados aquí y considerados como más probables, siempre respetando la premisa de que la onda primera sea la más larga del impulso. El movimiento posterior a la finalización de una figura de primera onda extendida retrocederá completamente su subonda quinta. En caso contrario el recuento no se considerará correcto.

En la figura 2-9 vemos un ejemplo de primera onda extendida y su línea de tendencia 2-4. Según Frost&Pretcher en una extensión de primera el precio muy comúnmente volverá a la subonda segunda del impulso. Vamos a indicar en que casos es más probable: Si la onda bajo estudio es la onda 1 o A o la onda 5 o C de un movimiento mayor la corrección posterior corregirá hacia la zona de precios de la onda 2. En el caso de que la onda bajo estudio sea la onda 3 de un movimiento mayor no llegará a la franja de precios de la onda 2.

Figura 2-9

Evidentemente la onda tercera de un impulso de grado mayor no deberá ser retrocedida totalmente si esperamos que el precio haga nuevos máximos o mínimos. En el caso de que se sobrepase la subonda 2 significa que nuestra figura termina un movimiento mayor (correctivo o impulsivo). En el caso de una formación de este tipo tendremos líneas de tendencia convergentes y generalmente la onda 2 será más compleja que la onda 4. Recapacitando sobre esta figura y aplicando las reglas generales, la onda quinta será la más pequeña de las 3 en tendencia. Además la onda 2 no corregirá de forma severa a la onda 1, sino que lo hará en menos de un 38%. Nunca la onda 2 será una corrección continua (lo que implica gran fuerza alcista típica de antes de una extensión de tercera, por ejemplo). Será por lo general la onda que más tiempo consuma de las cinco en total. 2.1.7

Ejemplo: Primera onda extendida en el IBEX

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 12

Pautas de Impulso Las extensiones de onda primera ofrecen una posibilidad de especulación muy interesante. En el momento que vemos una extensión de primera y que en el momento actual se está desarrollando la quinta onda, por aplicación de la tercera regla de elliott sabemos el nivel de referencia que no debería sobrepasar la onda quinta antes de hacer que la tercera sea la más corta, invalidando nuestro recuento. En la figura 2-10 vemos un gráfico del IBEX. Desde el 2 de Octubre del 98, el IBEX estaba realizando una onda C de grado primario. Esta onda C al alza se descompone en cinco ondas con extensión de primera onda. Aunque el extremo de la onda primera es muy violento y volátil, a cierre no hay solapamiento con la onda cuarta. La onda segunda se desarrolló en una corrección abcde que puede etiquetarse como se indica, con una onda b triangular o de muchas formas, incluyendo ondas x. El resultado será el mismo, una pauta de corrección a la primera onda. En cualquier caso el movimiento lateral nos estaba dando la pista de pauta correctiva que de acuerdo con lo indicado, consume mucho tiempo. La onda tercera se relaciona con la primera en el 62%. La onda quinta se relaciona con la tercera en el 78%. La teoría clásica dice que en una extensión de primera onda, la onda quinta debe ser el 38% de la primera en el caso de que la tercera y primera se relacionen por el 62%. Sin embargo, parece ser que el IBEX no había leído la teoría clásica de Elliott cuando hizo su onda quinta.

Figura 2-10

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 13

La longitud de la onda primera es de 4050 puntos. La longitud de la onda tercera es de 2670. Una vez completada la onda cuarta, se podía establecer un techo para el IBEX de la siguiente manera: La onda cuarta terminó en 10770, que si le sumamos 2670 que es la onda tercera nos da 13440 que es un techo que no debería ser sobrepasado para no violar la tercera regla de Elliott. Como se ve en la figura 2-10, la canalización del Zig-Zag y el techo en 13440 puntos fueron suficientes para convencer al IBEX de que no pasara de 13000. Después de hacer techo en 12968 puntos, el IBEX volvió al rango de precios de la subonda segunda, después recuperó un poco y comenzó un impulso bajista que le llevó hasta los 5300 puntos, que cae dentro de la onda cuarta de la onda A cuyo extremo final se aprecia en la figura 2-10. 2.1.1

TERCERA ONDA

La tercera onda normalmente es la más fuerte en los mercados de acciones. Como la primera no suele ser la más larga, podemos anticipar que el objetivo mínimo para la onda tercera es del 100% de la primera: Onda3 = 100% Onda1. Una vez que la onda 3 supera el 100% de la onda 1 el siguiente objetivo es el 162%. La mayoría de las veces la onda tercera estará entre el 162 y el 262% de la onda primera y terminará en o muy cerca de las proyecciones del 162 y 262%. Onda 3 respecto de la onda 2: La onda 3 se relaciona frecuentemente con la onda 2 por el 162%, 200% o 262%. Es decir que la onda tercera retrocede a la primera el 162%, el 200% o el 262%. Evidentemente una onda tercera que retrocede más del 100% a una onda segunda es una onda que termina excediendo el comienzo de la onda segunda. Onda 3 respecto de la extensión de la primera Muy frecuentemente la onda tercera terminará en el 100%, 162%, 200% o 262% de la onda primera desde la onda primera. Esto es lo que se llama extensión de precio. No confundir con proyección, donde se mide desde la onda segunda. La onda tercera se caracteriza por ser fuerte. Normalmente tiene una pendiente mayor que la onda primera y se caracteriza por la alta volatilidad y GAPs de precio. Características generales 1. La onda tercera debe subdividirse en cinco ondas 2. La onda tercera con frecuencia evolucionará con más pendiente que las ondas primera y quinta 3. La velocidad de la onda tercera a menudo se incrementará al alejarse del final de la onda primera Teoría y Práctica Moderna de Elliott 14

Pautas de Impulso 4. La subonda tres de la onda tercera es un punto de volatilidad máxima y suele estar compuesto de días de gran volatilidad (rango amplio de cotizaciones) y GAPs 5. Normalmente la onda tercera será el 162% de la primera o superior

Entrar a la búsqueda de la onda tercera es una de las mejores operaciones especulativas y que mejor rendimiento producen. Entraremos en la onda 2 en una figura de vuelta una vez que esta ha corregido entre un 50 y un 78% a la onda primera. Si la onda primera fuera retrocedida en menos del 50%, entonces entraremos en la superación del nivel correspondiente al final de la onda primera. 2.1.2

Extensión de tercera onda

La extensión de tercera onda es algo muy común en los mercados de acciones. Esto es así hasta el punto de que debemos esperar una extensión de tercera como forma de onda impulsiva más probable. La posterior evolución del precio nos dirá si nuestra suposición es acertada o no, pero esperando por defecto una extensión de tercera estaremos en el lado en que las probabilidades juegan a nuestro favor. En el caso de extensión de tercera, las ondas 1 y 5 tienden a la igualdad en precio y tiempo. Esto es lo que se conoce como la regla de la igualdad. En caso de que las ondas 1 y 5 no fueran iguales en precio, lo más probable es que se relacionen por el 62%, el 38% o el 162%. Normalmente la onda 3 será mayor del 162% de la onda 1.

La corrección posterior a una figura con tercera onda extendida muy comúnmente vuelve a la zona de precios de la onda 4 y es muy común que el final de la corrección coincida con nivel de precios correspondiente a la onda 4. En la figura 2-11 vemos un impulso con extensión de tercera totalmente retrocedido en su quinta subonda. En el caso de que la onda bajo estudio sea la onda 3 de un movimiento mayor la subonda quinta no será retrocedida totalmente. Evidentemente la onda tercera de un impulso de grado mayor no debe ser retrocedida totalmente si esperamos que el precio haga nuevos máxi-

Figura 2-11

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 15

mos o mínimos. En el caso de que se sobrepase el 62% de retroceso de todo el impulso significa que nuestra figura termina un movimiento de grado mayor (correctivo o impulsivo) con la excepción de que sea una onda primera. Cuando la pauta de impulso con extensión de tercera es una onda primera de grado mayor, el retroceso posterior del precio correspondiente a la onda segunda seguramente termine entre el 50% y el 78% de la onda primera. Normalmente las ondas segundas corrigen entre un 50-78%. Por norma no entraremos a la búsqueda de la onda tercera si no se ha retrocedido la primera un mínimo del 50%. Y por extensión, tampoco entraremos en la dirección de la onda primera si esta ha sido retrocedida más del 78%. Seguramente no sea una onda primera y nuestro recuento deba ser reconsiderado.

Figura 2-12 Cuando la onda primera es muy pequeña en comparación con la onda 3 con mucha probabilidad la quinta onda se relacionará con el movimiento completo 1-2-3 en un 38%. Esto es lo que hemos mostrado en la figura 2-12, donde se ve una onda primera muy pequeña y una onda quinta cuya longitud en precio es exactamente el 38% de la distancia X correspondiente al impulso 0-3. En el caso de tener una onda 1 muy pequeña también hay probabilidades de que se produzca un fallo de quinta, especialmente si la onda 4 corrige más de un 38% de la onda 3. Si recapacitamos un poco la onda 3 es mucho mayor que el resto, demostrando gran fuerza en la dirección de la tendencia. Para dar consistencia a toda la formación, la onda correctiva 2 debería mostrar debilidad correctora para mostrarnos que la fuerza está en dirección de la tendencia. Podría ser una corrección continua o un fallo de C. En cualquier caso no debería retroceder más del 78% a la onda primera.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 16

Pautas de Impulso

Figura 2-13

Es muy común que la onda tercera se extienda y que también se subdivida. Para mostrar esto nos fijamos en la figura 2-13, en la que vemos un caso bastante realista de extensión de tercera para el caso alcista y también bajista. En este caso tenemos extensión y también subdivisión de la onda extendida. Se puede apreciar cómo la canalización anticipa bastante bien el final de la onda quinta. En las extensiones de tercera onda lo más común es trazar el canal de forma paralela a la línea 2-4 y sobre la onda primera. Esto es así porque al extenderse la tercera si trazáramos el canal sobre esta onda nos marcaría un objetivo no realista para la quinta onda.

En una extensión de tercera lo más probable es que las ondas 1 y 5 se relacionen por la igualdad, el 62%, el 38% o el 162%. En ese orden de probabilidades. El objetivo más común para una extensión de tercera es la onda cuarta anterior. La pauta habrá terminado cuando: 1. se ha cruzado la línea 2-4 en menos tiempo del que tardó la subonda quinta en formarse. 2. La subonda quinta se ha retrocedido totalmente. La canalización correcta probablemente nos muestre el final de la onda quinta con mucha exactitud. Si la pauta de grado mayor es una onda primera esperaremos un retroceso mínimo del 50% de todo el impulso y un retroceso máximo del 78%.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 17

2.1.3

Ejemplo: Extensión de Tercera en el IBEX

Figura 2-14

El IBEX hizo una extensión de tercera onda en su descenso desde Marzo del 2000. Podemos verlo en la figura 2-14. Cuando se publicó este análisis en Julio del 2002 hubo muchos recuentos del IBEX por Internet que mostraban pautas correctivas llenas de ondas X. Sin embargo, en Onda4 se optó por el recuento más sencillo, una pauta de impulso con extensión de tercera. Las subdivisiones de la onda tercera no son lo claras que nos gustaría, seguramente la zona lateral en el medio es una onda cuarta y toda la onda extendida se compone de una pauta con extensión de quinta onda después de una cuarta muy lateral y larga en tiempo. No obstante la violencia con la que se llegó al mínimo de septiembre del 2001 nos hacía pensar que el impulso desde septiembre del 2000 debía tratarse de una onda tercera, que se llevó casi la mitad (un 45%) de valor del IBEX en un año justo. En el momento que se muestra, ya se había formado lo que se supone es un triangulo en la posición de onda cuarta del IBEX. Durante un tiempo se intentó canalizar la onda cuarta y hubo que corregir la línea 2-4 varias veces. Cuando hay que corregir las líneas de tendencia muy a menudo suelen aparecer triángulos, que no canalizan nada bien. Bajo esa suposición, el objetivo de escape del triangulo se alcanzaba situando la onda más larga (la onda “a” en este caso) al final de la onda “e”. Lo que daba un objetivo en los entornos del 5300.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 18

Pautas de Impulso Como hemos visto en la teoría, en las extensiones de tercera onda lo más probable es la igualdad entre las ondas primera y quinta. La onda primera tiene una longitud de 2757 puntos, que situados al final de la onda cuarta nos daba un objetivo coincidente con el anterior, en los entornos del 5300. Aunque no se muestra, la canalización correcta del impulso coincide con el entorno de los 5300 para el final de la onda quinta. Lo que sucedió después fue que el IBEX hizo un mínimo en 5267 puntos el día 10 de Octubre, y en el mismo día acabo cerrando en 5447 puntos, claramente por encima de los 5300, haciendo un Reversal Day que resultó ser una señal excelente de entrada en largo. Nunca vamos a estar seguros de que nuestro recuento es correcto. Al final se trata de una cuestión de probabilidades. Por ello, cuanto más complicado sea el recuento, peor. Con toda seguridad nuestro nivel de aciertos será inversamente proporcional al tiempo que tardemos en obtener un recuento a partir del gráfico. Algunos analistas acaban llenando los gráficos de ondas x para formar lo que más que un recuento es un encaje de bolillos. Utilizan las ondas x para encajar las pautas correctivas hasta que llegan a la conclusión que tenían antes de mirar el gráfico. Olvidan que lo más importante en los análisis por Elliott es acudir al gráfico sin una opinión del mercado. El gráfico es el que da indicios sobre lo que puede hacer el mercado, no que “sabemos” lo que hará el mercado y “ajustamos” el gráfico para que lo indique.

Nadie sabe lo que hará el mercado. Al acudir a un gráfico no se debe tener ninguna predisposición previa. Antes de analizar un gráfico por Elliott se asume que las probabilidades de que nuestro recuento indique potencial alcista son las mismas de que indique potencial bajista, es decir, del 50%. Especulamos con el mercado, no con nuestra opinión de él.

2.1.4

Ejemplo: Extensión de Tercera en Bankinter

Normalmente es difícil encontrar un gráfico que se subdivida con claridad en todas las subondas y cumpla las reglas básicas de Elliott en todas las ondas y subondas sin tener que considerar escenarios alternativos. En la figura 2-15 vemos que Bankinter, después de aplicarle un Swing del 4% con Dynamic Trader (quiere decir que cada nueva onda se considera aquella que produce un cambio mínimo del 4% en precio) nos proporciona un recuento claro, con las siguientes características:

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 19

Las ondas 1 y 2 de grado menor y minute (en verde y azul respectivamente) forman una serie 1-2 de acuerdo con el "aspecto correcto" indicado en el libro de Frost&Pretcher e incluido aquí en el apartado “la serie 1-2”. La onda tercera de grado menor se subdivide claramente en 5 subondas con extensión de tercera. El gap que se encuentra el 26 de Junio indica un punto de máxima volatilidad, correspondiente a una tercera de tercera extendida, confirmando así nuestro recuento. La subonda 4 de grado minute puede estar donde nos indica el gráfico creado con un swing del 4% o puede ser una plana o un triángulo y estar desplazada a la derecha, es decir terminando a mediados de Julio. En cualquier caso no es relevante para el recuento final. La onda cuarta de grado menor que terminó en 30.1 volvió a la zona de onda cuarta de grado anterior y cerca del comienzo en 30.98, como se indica en el gráfico. Está formada por solapamientos, en concreto se trata de una corrección ABC siendo la onda B una plana.

Figura 2-15 En el momento mostrado, Bankinter estaba haciendo una onda tercera de grado minute perteneciente a la onda quinta de grado menor. Por tanto se estimó que podía completarla en los 24 euros (proyección del 100%). O que puede irse a los 21.80 (proyección del 162%). Según el recuento mostrado se indicó que ya era un poco tarde para entrar corto en Bankinter pues el movimiento más violento y productivo (la subonda 3) ya había desarrollado gran parte de su recorrido.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 20

Pautas de Impulso Lo que sucedió después fue que Bankinter hizo un mínimo en 21.89 (en el objetivo) el 1 de Octubre de 2002 para luego trazar un primer impulso al alza hasta los 28 euros.

2.1.5

QUINTA ONDA

La quinta onda termina el impulso por lo que se dispone de las cuatro ondas anteriores para proporcionarnos información valiosa que nos ayudará a pronosticar su finalización. La regla de igualdad dice que las ondas no extendidas tienden a la igualdad en precio y tiempo. Si la onda tercera es mayor del 162% de la primera lo mejor es asumir que fue la tercera la que se extendió y estar preparado para una onda quinta igual en precio y tiempo que la primera. También el 62%, el 38% y el 162%. Onda 5 respecto de la onda 3 La relación entre estas dos ondas no es tan consistente como la relación entre la primera y la tercera. Si la onda tercera es la extendida (mayor del 162% de la primera) la onda quinta normalmente estará cerca del 38, 50 o 62% de la onda tercera. Onda 5 respecto de ondas 1-3 Si la tercera onda es la extendida, la onda quinta frecuentemente será el 62 o el 38% de la distancia en precio de las ondas 1 y 3 juntas. Onda 5 respecto de la onda 4

La onda quinta es frecuentemente el 127%, el 162%, 200% o 262% de la onda cuarta. Lo más común es Onda5 = 162% Onda4

Ondas 3-5 respecto de la onda 2 El rango de precios de las ondas 3 a 5 a veces se relaciona con la onda 2 por el 162, 262 o 424% de retroceso. Es muy raro que el final de la onda quinta sobrepase el 424% de la onda segunda. Onda 5 respecto de la extensión de la onda 1 Con bastante frecuencia el final de la onda quinta está relacionado con la extensión de la onda primera, es decir un porcentaje determinado de la onda primera situado al final de la onda primera. Los porcentajes más comunes son: 162, 200, 262, 300 y 424%

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 21

La onda quinta normalmente tendrá una pendiente menor que la tercera aunque se alcancen nuevos máximos o nuevos mínimos. Características generales 1. La onda quinta se debe subdividir en cinco ondas 2. Siempre hay que tener en cuenta que la onda quinta puede terminar sin superar el extremo de la onda tercera (fallo de quinta) 3. El final de la quinta onda estará situado con mucha probabilidad donde se solapen proyecciones de precio de diferente grado

2.1.6

Extensión de quinta onda

Las extensiones de quinta onda son muy comunes en los mercados de materias primas (el oro, la plata, el café, la soja, el trigo, el petróleo, etc...). No obstante en los mercados de acciones después de la extensión de tercera es lo más común. La corrección posterior a una onda de impulso con quinta onda extendida corregirá normalmente hasta la subonda segunda anterior, y al menos el 62% del tramo de impulso previo sea cual sea su posición en una figura de tamaño mayor. El segundo objetivo de corrección es la onda cuarta anterior.

En la figura 2-16 se muestra una extensión de quinta onda con los dos objetivos de precio indicados. Si la corrección posterior corrige todo el impulso nos indicará que se termina un movimiento de un grado mayor, es decir, nuestra figura de impulso finaliza una onda de impulso mayor o una figura correctiva mayor.

Figura 2-16

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 22

Pautas de Impulso Cuando se extiende la onda 5 las ondas 1 y 3 tenderán a la igualdad en tiempo o a una relación de Fibonacci en duración. La onda 3 será más larga que la onda 1 pero muy comúnmente no irá más allá del 162% de la onda 1 añadido a la onda 1. En una figura de este tipo es común tener una onda 4 más subdividida y que dura más tiempo que el resto de las ondas. Como norma general, la onda 5 tendrá un ascenso más lento que las otras dos ondas de impulso en tendencia. La quinta onda puede ser extendida pero sin subdividirse con claridad, en ese caso nuestros objetivo de referencia son la onda cuarta anterior y el retroceso del 62% de todo el impulso. Después de una quinta onda extendida, a veces la onda B suele ser extremadamente fuerte, haciendo nuevos máximos o mínimos superando los de la onda quinta. En “Elliott Wave Principle” se muestra un gráfico del Oro de Londres en el capítulo 6 “stocks and commodities” haciendo extensión de quinta y donde la onda B hace un nuevo máximo por encima de la onda quinta.

2.1.7

Ejemplo: Extensión de Quinta en URBIS

Figura 2-17

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 23

De Diciembre del 96 a Abril del 98, Urbis hizo una pauta de impulso con extensión de quinta onda, como se aprecia en la figura 2-17. En la extensión vemos cómo se supera claramente la línea del canal 2-4. La relación entre las ondas tercera y quinta es del 162%, como muestra la proyección hasta el nivel 7.127 que corresponde a la distancia en precio de la onda 3 multiplicada por 1.62 y proyectada a partir del final de la onda cuarta a 2.84. Posteriormente Urbis corrigió la subida haciendo una onda (A) que resultó ser retrocedida totalmente por la onda (B). Según Frost&Pretcher la onda B después de una quinta onda extendida suele ser anormalmente fuerte, pudiendo hacer nuevos máximos o mínimos. Este es el caso mostrado en el gráfico de la inmobiliaria Urbis. Notar también como toda la corrección (A)-(B)-(C) termina dentro del rango de precios de la onda cuarta de la subida. 2.1.8

Ejemplo: Extensión de Quinta en Endesa

En la figura 2-23 más adelante en este mismo capítulo puedes ver cómo la tercera onda de grado menor en Endesa se subdivide en cinco ondas de grado intermedio con extensión de quinta. En esta figura vemos cómo la quinta onda extendida no es retrocedida totalmente por pertenecer a una onda tercera de grado inmediato superior. Lo que se marca como onda quinta en el gráfico 2-23 tiene una longitud de 4.2 euros y fue retrocedida en 2.6 euros por lo que se muestra como onda “a”, lo que es un 62% de retroceso.

2.2.

LA SERIE 1-2

En el gráfico 2-18 vemos dos formas de etiquetar un impulso que contiene dos ondas en la dirección de la tendencia de tamaño similar o donde la tercera es más corta. En él se indica que como norma etiquetaremos como una secuencia 1-2 de diferentes grados a una secuencia de ondas cuyas longitudes invitan a pensar que no son del mismo grado. Debemos actuar así cuando nuestro recuento más probable sea una onda de impulso y la onda tercera sea sospechosamente corta. No sabremos si nuestra suposición es la correcta hasta que no acabe la pauta, sin embargo al etiquetar de esta manera aceptamos la idea de que la pauta bajo estudio puede seguir desarrollándose en el sentido de la tendencia. La mayoría de las veces estaremos en lo correcto y la pauta se estará desarrollando en sus subdivisiones. Tanto si se trata de una secuencia en 4 ondas o de una serie 1-2, en el momento en que se sobrepase el final de la onda primera deberemos descartar nuestro recuento a favor de otro en el que la secuencia es correctiva, debido al solapamiento de las ondas. Es cierto que la onda segunda de menor grado del recuento de la derecha de la figura 2-18 puede corregir casi hasta la onda segunda de un grado mayor sin violar ninguna de las reglas de Elliott. No obstante siempre intentaremos simplificar en lo posible, y si vemos solapamiento entre ondas nuestra primera suposición será que estamos ante una corrección. Teoría y Práctica Moderna de Elliott 24

Pautas de Impulso

En el análisis por Elliott, en igualdad de condiciones, lo más sencillo es SIEMPRE lo más probable.

Figura 2-18 En el caso de que la onda tercera sea más corta, cómo sabemos si es una extensión de primera o una serie 1-2? Solo estaremos seguros cuando termine, sin embargo tendremos pistas que nos ayudarán a estimarlo con antelación: Las subdivisiones y duración de la onda segunda, el recuento de grado inmediato superior, etc (revisar el apartado “extensión de primera”. Siempre buscaremos la opción más sencilla que sea coherente con el recuento global. Los ratios de Fibonacci también nos ayudan: Como norma general, una onda tercera menor del 62% de la primera se etiquetará siempre como serie 1-2. 2.2.1

Ejemplo: Serie 1-2 en Indra

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 25

Vamos a analizar el gráfico diario de Indra de la figura 2-19. Lo primero en que nos fijamos es que a partir de los 10.65 Euros parece comenzar una pauta de impulso de cinco ondas. Los dos impulsos que tienen la misma longitud nos hacen pensar en una serie 1-2 de distinto grado. Vamos a verlo: Desde el 19 de Marzo hasta el 7 de mayo tenemos un impulso de 1.61 euros, y desde el 17 de Mayo hasta el 26 de Junio tenemos otro impulso de 1.75 euros. Pensamos que esto debe ser etiquetado como una serie de 1-2 de distinto grado por ser la tercera onda sospechosamente corta. Por tanto la Onda 1 de grado menor ( 7 mayo) es el primer impulso, La onda 2 de grado menor es un Zig-Zag que va desde el 7 al 17 de mayo. El 17 de Mayo, con Indra a 9.86 empezamos una onda tercera de grado menor y que posiblemente no haya finalizado aún. Esta onda tercera es muy probable que sea la onda extendida, y por tanto la hemos dividido en cinco subondas de grado minute. La pauta en cinco ondas de grado minute tiene un objetivo probable de finalización en los 6 euros, que es donde coinciden los retrocesos del 100% de la onda 1 y el 62% de todo el impulso 0-3, es decir desde los 9.86 hasta los 6.76. Este nivel también coincide con la paralela a la línea 2-4 dibujada en el gráfico. Cuando se forme la onda 4 de grado menor, Indra volverá al nivel de la onda 4 de grado anterior, que en este caso está comprendido entre los 6.76 y 7.85, lamentablemente es un rango muy grande. Podemos fijarnos que en nuestro recuento la onda 4 de grado minute terminó en 7.85, que cae dentro del rango de la onda 4 de grado anterior.

Figura 2-19

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 26

Pautas de Impulso

Resumen: En el momento mostrado no se recomienda ir largo, pues la tendencia es bajista y el final de la onda 3 de grado menor puede estar más abajo. La estrategia correcta es esperar la formación de la onda 4 grado menor y entonces entrar corto a la búsqueda de la quinta onda. La onda tercera habrá terminado cuando se supere la línea 2-4 en menos tiempo del que tarde la onda 5 en formarse (aún se está formando). Lo que sucedió después fue que Indra siguió cayendo hasta los 5 euros, donde hizo un mínimo. Al etiquetar como serie 1-2 evitamos entrar largo en un valor que desde el momento mostrado cayó un 20%. 2.2.2

Ejemplo: Serie 1-2 en Santander

En grafico diario de la figura 2-20 debajo de estas líneas vemos el valor Santander (SAN.MC). Lo primero que debemos fijarnos es en la pauta anterior al 23 de Abril, que debe ser correctiva según nuestro análisis del gráfico semanal. La pauta que comienza en 10.34 euros el 23 de Abril es de impulso, aunque su comienzo es lento y va acelerándose progresivamente. La onda 1 de grado menor (26 de Junio) se compone de 5 subondas de grado minute. La primera subonda de grado minute es una cuña de inicio o diagonal de inicio, una pauta de impulso con solapamientos que se da en las posiciones de ondas 1 y A y que se explicará más adelante. La subonda 3 es la extendida. Debido a que el nivel 5.58 es exactamente igual a la longitud de la onda 1 de grado menor, es sospechosamente corta para ser una onda 3, además la falta de alternancia entre los dos Zig-Zag y la duración similar de estas 4 ondas finales (etiquetadas como 1 y 2 en verde y 1 y 2 en azul). Nos lleva a la conclusión de que no pueden ser ondas del mismo grado. Si nuestro recuento es correcto todavía queda mucho por caer en Santander. La superación hacia abajo de los 5.58 será una señal estupenda para entrar corto con objetivo 3.68. Si la supuesta onda 2 de grado minute (en azul) se retrocede más del 100% indicará que nuestro recuento no es correcto, lo cual sucederá si se superan los 7.26 aunque sea por muy poco.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 27

Figura 2-20

El recuento indica que lo mejor en este momento es esperar a las dos referencias de precio del gráfico. Los 7.26 y los 5.58. La superación de los 5.58 es claramente bajista con objetivo 3.68. Este recuento de Santander resultó erróneo y tuvo que ser modificado a partir de la nueva información disponible. SAN hizo un mínimo en 4.68 después de desplegar una pauta de impulso con primera onda extendida (por muy poco). Lo que se etiquetó como onda 2 de 3 que termina el 27 de agosto, resultó ser una onda cuarta. Un recuento es una opinión del mercado. Siempre debemos asumir que puede ser incorrecto. A un recuento siempre le deben acompañar dos niveles de precio: El primero y más importante es el que invalida el recuento. El segundo es el que lo confirma.

En cualquier caso y de acuerdo con Frost&Pretcher en una situación así lo mejor es etiquetar como serie 1-2. Esto se demostró claramente ya que la continuación del proceso bajista hizo que SAN hiciera un mínimo posteriormente en 4.68 lo que representa una caída del 36% desde el nivel 7.31 correspondiente a la supuesta onda 2 de 2. Las longitudes de onda quedaron así: o o o

Onda primera: 3.04 euros Onda tercera: 3.01 euros Onda quinta: 2.54 euros

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 28

Pautas de Impulso Las ondas primera y tercera son iguales, y la onda quinta cayó en la proyección del 78% de la tercera que también coincidió con la extensión del 78%, algo inusual, pero que no debe sorprendernos pues a estas alturas ya hemos visto que algunos valores no tienen ningún respeto por los que hacemos análisis por Onda de Elliott. Los niveles donde coinciden varias proyecciones de precio deben ser considerados como de alta probabilidad de giro. Los ratios del 38 y 62% son los más comunes, pero no esperes que se cumplan siempre. Sin embargo, aunque la práctica no siempre se ajusta a la teoría, a veces lo hace. En el caso del Banco Santander hemos dicho que trazó una extensión de primera onda. Bajo esta suposición, las ondas tercera y quinta deberían estar relacionadas por la igualdad o por un ratio de Fibonacci. Pues bien, en la figura 2-21 vemos el recuento definitivo para SAN. La onda quinta duró exactamente (un día de margen) el 162% del tiempo que duró la onda tercera. Por otra parte, vemos que los ratios de tiempo marcaron un ritmo importante definiendo los extremos de precio con un máximo de dos días de error. Se midió la duración de la onda primera. La onda tercera terminó en el 62%, la onda cuarta en el 100% y la onda quinta en el 162%, que también coincidía con el 162% de la onda primera. Casualidad?, puede, pero cuando coinciden varias proyecciones muy juntas hay muchas probabilidades de giro, como se ha demostrado con bastante frecuencia en los análisis publicados en Onda4. Los ratios más comunes se indican en el capítulo 4.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 29

Figura 2-21

2.3.

Figura 2-22

DIAGONAL DE INICIO

Existe una pauta de impulso con solapamiento de las ondas 1 y 4 y que da comienzo a pautas impulsivas y correctivas, apareciendo por tanto solamente en las posiciones de ondas 1 y A. Algunos autores no hacen referencia a esta pauta, que el autor ha visto el suficiente número de veces para pensar que su existencia ha quedado demostrada de acuerdo con Frost&Pretcher. En la figura 2-22 vemos el desarrollo de un impulso diagonal de inicio

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 30

Pautas de Impulso

2.3.1

Ejemplo: Diagonal de Inicio en Endesa

La siguiente figura 2-23 representa el gráfico de Endesa en el que apreciamos la existencia de una diagonal de inicio como onda 1. La onda 2 es un Zig-Zag claramente subdividido en tres ondas y la onda tercera es la extendida. La aceleración de la onda tercera nos confirma el recuento. Se podría pensar que el primer tirón a la baja después del 4 de Marzo es la onda primera, sin embargo, posteriormente el 7 de mayo tenemos un mínimo más bajo aún. Hasta que Endesa acelera su caída en Mayo, vemos que las primeras ondas se desarrollan con solapamiento. Se etiquetó la onda cuarta para indicar que se estaba desarrollando en el momento actual, sin embargo las subdivisiones no eran claras, admitiendo que la onda c de 4 podía estar formándose en cinco ondas. Lo que sucedió después fue que Endesa se metió por debajo de lo que se suponía era la onda 2 a 11.595 confirmando el carácter correctivo y la finalización. A partir del momento mostrado, Endesa inició su quinta onda a la baja haciendo nuevos mínimos por debajo de 10.50 euros.

Figura 2-23

2.3.2

Ejemplo: Diagonal de inicio en TERRA

El grafico 2-24 de Terra también muestra una onda 1 que necesariamente debe ser un impulso diagonal de inicio. La evolución posterior del precio confirmó nuestro recuento mostrado al superarse el nivel correspondiente a la onda tercera. Si aceptamos Teoría y Práctica Moderna de Elliott 31

que Terra hizo una onda tercera de Marzo a Junio del 2002, entonces debemos aceptar que anteriormente hiciera una onda primera y segunda. Terra no estaba de acuerdo en que la onda primera fuera un impulso perfecto como el de la figura 2-1.

Figura 2-24

2.3.3

Ejemplo: Diagonal de inicio en Santander

En la figura 2-20 que representa la serie 1-2 en el Banco Santander has visto que la onda primera se descompone en cinco subondas con tercera extendida. En la primera de las subondas vemos como hay un solapamiento claro de 5 ondas de un grado inmediatamente inferior. Bajo esta suposición de onda primera, claramente debe ser una diagonal de inicio.

2.4.

PAUTA TERMINAL

Se producen siempre en la posición de quinta onda o en la posición de onda C, con frecuencia después de un movimiento muy vertical al alza o a la baja. Normalmente indica el agotamiento de un movimiento de grado mayor y la franja de precios de la onda 4 permanece un tiempo por debajo del final de la onda 1 al igual que en la diagonal de inicio. En la figura 2-25 vemos un gráfico de pauta terminal en la posición de onda quinta.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 32

Pautas de Impulso

Figura 2-25

Una pauta terminal normalmente se corrige más rápidamente de lo que tardó en formarse la figura. Por tanto, esperaremos una reacción violenta contra tendencia después de una figura terminal. Es muy común que al darse una figura terminal toda la figura de impulso sea completamente corregida.

Una figura terminal es una estructura que en el caso ideal se desenvuelve en 3-3-3-3-3, es decir, tres fases correctivas en dirección a la tendencia principal. Tiene la misma estructura que un triangulo.

Figura 2-26

Este tipo de figuras se suelen desarrollar sobre la línea de tendencia 2-4, lo que es una pista importante a tener en cuenta durante su desarrollo. Esto se puede ver en la figura 2-26.

La canalización de estas figuras es convergente, es decir, observaremos que los precios van estrechando su margen de oscilación en las proximidades del vértice del triángulo que forma las líneas de tendencia convergentes.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 33

En la figura 2-27 vemos un ejemplo real de pauta terminal correspondiente al Dow Jones en la que las subdivisiones de las ondas en treses se puede apreciar perfectamente. No esperes encontrar una pauta terminal en la que las subdivisiones son tan claras como en este ejemplo.

Figura 2-27

2.4.1

Ejemplo: Pauta Terminal en Telefonica

Figura 2-28

Como ejemplo de pauta terminal vamos a ver un análisis de TEF en la figura 2-28 que nos anticipó la finalización de la subida desde el mínimo del 30 de septiembre. Observar la perfección con que canalizó la pauta terminal. Cumpliendo con la teoría, esta Teoría y Práctica Moderna de Elliott 34

Pautas de Impulso pauta se retrocedió totalmente después de terminar el 2 de Diciembre, la fecha en que se cumplían 72 días (número Fibonacci) desde el máximo del 21 de Agosto. Una vez superados los 10 euros, que era una barrera importante para TEF, el recuento quedaba así: Tenemos ya cuatro ondas al alza y la quinta se está desarrollando en estos momentos. En la quinta onda hay solapamientos luego esto nos indica que es una pauta terminal y que su finalización está muy cerca. Para el final de la onda quinta del impulso tenemos dos objetivos de precio: o o

Los alrededores de 10.40 que es donde tenemos el retroceso del 127% a la onda cuarta y el objetivo por canalización de la pauta terminal. Los alrededores del 10.80 que es donde coinciden varios objetivos de precio: el retroceso del 62% del impulso 0-3. También el 162% de retroceso de la onda cuarta. También el 162% de la onda primera.

Telefónica está terminando su subida. La quinta onda es una pauta terminal y eso implica que será retrocedida totalmente, si nuestro recuento es correcto TEF volverá a los 9 euros. La primera confirmación del final de la pauta lo tendremos cuando se supere la línea 2-4 indicada en rojo. La segunda y definitiva cuando se sobrepasen los 9.73 (final de la subonda cuarta de la quinta onda) a cierre, puesto que se habrá retrocedido toda la onda 5 de 5. Las fechas 2-3 de Dic indican posibles puntos de giro. Lo que sucedió fue que el 2 de Diciembre telefónica hizo un máximo en 10.53, en el momento indicado. Posteriormente cruzó la línea 2-4, cruzó los 9.73 y se fue directamente por debajo de los 9 euros, como habíamos anticipado. 2.4.2

Ejemplo: Pauta terminal en Repsol

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 35

Figura 2-29 En el ejemplo anterior de Telefónica vimos una pauta terminal en la onda quinta. Para completar los casos prácticos vamos a ver ahora como Repsol hace una pauta terminal en una onda C: Todo son solapamientos en Repsol. La onda (B) que termina el 11 de septiembre de 2002 está compuesta por un abc donde la onda C es una pauta terminal (3-3-3-3-3) con solapamientos, es curioso ver lo bien que se cumple la teoría, la onda tercera de grado menor es un 3 perfecto. La onda (C) en la que estamos ahora debe subdividirse en cinco ondas. El solapamiento de estas cinco ondas también nos indica que REP está haciendo una pauta terminal (3-3-3-3-3). La onda segunda corrigió a la primera en un 50% exacto. Cómo sabemos cuando se acaba la onda (C)?, pues cuando se retroceda la línea roja 2-4 del gráfico tenemos la primera confirmación, y la segunda y definitiva la tendremos cuando se sobrepasen los 12 euros a cierre. Este análisis se publicó a finales de Octubre, sin embargo se han añadido unos días más para mostrar el rompimiento de la línea 2-4 de forma violenta. Resumen: La superación de los 12 euros es la señal que indica que la onda (C) se terminó. Si nuestro recuento es correcto, REP ha terminado una larga corrección doble y por tanto la reacción al alza debe ser fuerte y rápida, y se deben hacer nuevos máximos superando los 24 euros. Muchos otros valores del IBEX han completado una corrección en cinco ondas (que nunca es el final de la corrección sino parte de una maTeoría y Práctica Moderna de Elliott 36

Pautas de Impulso yor en tres o combinación de treses), por lo que cuando los otros valores del IBEX alcancen nuevos mínimos en el 2003, REPSOL será un buen candidato para refugiarse. Por debajo de 10 euros a cierre pensaremos que el siguiente objetivo es 8.62 euros y que ese punto no es el final de la corrección sino que nuevos mínimos deberían alcanzarse.

2.1.

FALLO DE QUINTA

Un fallo de quinta se da cuando la onda quinta es menor en precio que la onda cuarta. Esta situación siempre indica un gran potencial en contra de la tendencia previa. Cuando se produce un fallo de quinta onda lo más normal es que el movimiento previo sea corregido completamente. En el caso de que estemos estimando un fallo de quinta y no se corrige completamente la figura de impulso nuestro recuento probablemente sea incorrecto. Sospecharemos de que se pude producir un fallo de quinta cuando la onda 4 indique debilidad. Esto podría ocurrir si se tratara de una corrección compleja o si la onda 4 corrigiera más del 50% de la onda 3. Estimaremos la posibilidad de fallo de quinta en el caso de terceras ondas extendidas con ondas 1 muy pequeñas en comparación con la 3. Si la onda 4 corrige más de un 50% a la onda 3 es muy probable que la onda 5 no alcance el nivel máximo de la onda 3 con lo que tendremos un fallo de quinta con el consiguiente movimiento violento en sentido contrario. Siempre debemos estudiar las subdivisiones de la quinta onda antes de posicionarnos contra tendencia.

Figura 2-30

Tendremos generalmente una onda 4 más compleja que la onda 2. Estructuras de este tipo se dan en ondas C de una plana o zigzag o si es quinta onda dentro de una figura de impulso mayor. Vemos un ejemplo de fallo de quinta en impulso alcista en la figura 2-30.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 37

Figura 2-31

Las ondas quintas se suelen desarrollar frecuentemente con menor pendiente que las ondas terceras. En la figuras 2-31 se muestra el aspecto típico de un fallo de quinta para el caso alcista y bajista. El primer indicio de que la pauta completa se terminó lo tendremos con la superación de la línea 2-4 y el segundo y definitivo cuando se retroceda la onda cuarta. El retroceso completo de la onda cuarta indica que la quinta onda terminó y por tanto el impulso completo terminó. Después de un fallo de quinta la pauta completa deberá ser retrocedida. 2.4.3

La importancia del fallo

Cuando estudiemos un gráfico según la Teoría de la onda de Elliott tendremos que plantearnos donde comenzar un recuento. Muchas figuras son un 'fallo'. Ya sea un fallo de quinta onda o un fallo de C la existencia de este fenómeno siempre indica una gran fuerza contra tendencia. Si tenemos un movimiento violento normalmente será posterior a una figura en fallo. Comenzar un recuento en un mínimo o máximo importante puede ser un error. Un movimiento violento se suele dar después de una figura en fallo. En general un mínimo o máximo local del mercado no se debe considerar sistemáticamente como origen de una figura de Elliott y en sobremanera si es previo a un movimiento violento. Si recapacitamos acerca de la sicología del mercado encontraremos lógico este principio. Si tenemos realizaciones y ambiente bajista se puede dar el caso de que la presión de dinero de los compradores hagan incapaz a los precios de hacer un nuevo mínimo. Esta presión de dinero y ausencia de papel se materializa en el gráfico mediante un 'fallo'. Por contra la incapacidad de las compras para hacer nuevos máximos mientras corre el tiempo y la aparición de papel a precios inferiores adelanta un cambio de tendencia. La ruptura a la baja lleva a los participantes del mercado a descargar papel y la corrección comienza.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 38

Pautas de Impulso Una situación en que podríamos encontrar un fallo es en una corrección de cuarta onda con una quinta extendida. Una onda quinta explosiva puede 'requerir' de un fallo previo que de consistencia al recuento. Otra situación podría ser una onda tercera muy larga y fuerte precedida de una onda segunda con fallo de C. Por todo lo expuesto parece lógico pensar que un movimiento violento o un cambio de tendencia importante vienen siempre después de una figura en fallo (fallo de quinta, fallo de C, figura terminal...) y esto nos indica que no debemos tomar como norma el origen de un recuento desde un máximo o mínimo importante del mercado.

2.4.4

Ejemplo, fallo de quinta en BBVA

Figura 2-32

En la figura 2-32 vemos un gráfico del BBVA. Este valor comenzó el 27 de Agosto una onda quinta de grado intermedio. Esta onda (5) se descompone en cinco subondas. La tercera onda es la más larga, y la onda quinta tiene una longitud exactamente igual que la onda cuarta. La onda tercera termina en los 7.060 euros y la quinta también. Puesto que un doble suelo exacto no pueden ser las ondas 1 y 2 de un nuevo impulso ya que violaría la regla 2 de Elliott, hemos considerado como recuento más probable un Teoría y Práctica Moderna de Elliott 39

fallo de quinta en BBVA. La pauta que contiene el fallo de quinta, es decir, la onda (5) fue retrocedida totalmente con posterioridad al momento mostrado en el gráfico 2-32. 2.4.5

Ejemplo: Fallo de quinta en Endesa

Figura 2-33 En la figura 2-33 de Endesa podemos ver un fallo de quinta en el punto marcado con una flecha. Endesa no fue capaz de volver al nivel 8.70 correspondiente a la onda tercera de (5). Cuando comenzó su descenso de onda 5 de (5), no pudo bajar de 8.87 euros. El día 10 de Octubre, cuando otros valores del IBEX hicieron un mínimo importante, Endesa se quedó al nivel de la onda b de 4 anterior. Como se requiere en estos casos, la pauta iniciada en 12.66 y que contiene el fallo de quinta, se retrocedió hasta el origen del movimiento bajista (12.58 euros el 2 de Diciembre). Podemos fijarnos cómo se resolvió el recuento de la onda (4) mostrado en la figura 2-23 una vez que el precio siguió descendiendo sin formar lo que pensábamos que podía ser una onda c subdividida en cinco al alza. Esta es la realidad de Elliott, sabíamos que el potencial alcista estaba muy limitado, por lo que cualquier analista de Elliott entraría corto en Endesa. Sin embargo no sabíamos la forma que tomaría la corrección de onda cuarta. Como se ve en el capítulo 3, las correcciones que van más allá del ABC son claramente impredecibles.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 40

Pautas de Impulso Como hemos indicado ya, en este caso sería un error comenzar el recuento en el mínimo del 24 de Septiembre. Si lo hiciéramos así, la onda (5) se queda solo con tres ondas, lo que no puede ser correcto. Las pautas de finalización (5 o C) siempre son cinco ondas.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 41

Pautas correctivas

3.

PAUTAS CORRECTIVAS...................................................... 2

3.1 ONDAS CORRECTIVAS................................................................................................... 2 3.2. ONDA 2.......................................................................................................................... 3 3.3. ONDA 4.......................................................................................................................... 4 3.4. ONDA A ......................................................................................................................... 5 3.5. ONDA B.......................................................................................................................... 5 3.6. ONDA C.......................................................................................................................... 5 3.7 ONDA X ......................................................................................................................... 6 3.8. CORRECCIONES EN ABC ............................................................................................... 6 3.8.1 Ejemplo: Acerinox en corrección ABC............................................................ 7 3.8.2 Ejemplo: ABC en el Nikkey................................................................................ 8 3.9. ZIG-ZAGS ...................................................................................................................... 9 3.9.1 Ejemplo: Zig-Zag en el IBEX.......................................................................... 10 3.9.2 Ejemplo: Zig-Zag en Acerinox........................................................................ 12 3.9.3 Ejemplo: Zig-Zag en intradiario del IBEX................................................... 12 3.10. CORRECCIONES PLANAS ......................................................................................... 13 3.10.1 Ejemplo: Plana en Metrovacesa...................................................................... 14 3.11. CORRECCIÓN IRREGULAR ........................................................................................ 15 3.11.1 Ejemplo: Corrección irregular en Tubacex.................................................. 16 3.12. CORRECCIÓN CONTINUA ........................................................................................ 17 3.12.1 Ejemplo: Corrección Continua en Amazon.................................................... 17 3.13 FALLO DE C .............................................................................................................. 18 3.13.1 Ejemplo: Fallo de C en el SP500 .................................................................... 18 3.14. TRIÁNGULOS ...........................................................................................................20 3.14.1 Triángulo contractivo ....................................................................................... 21 3.14.2 Triángulo expansivo o invertido..................................................................... 21 3.14.3 Requisitos de triangulo ....................................................................................22 3.14.4 Ejemplo de triangulo invertido ......................................................................22 3.14.5 Ejemplo: Endesa haciendo un triangulo........................................................23 3.14.6 Ejemplo: Telefónica móviles trazando un triángulo ..................................24 3.14.7 Ejemplo: SAN formando un triangulo...........................................................26 3.14.8 Ejemplo: Triangulo onda cuarta en Amadeus..............................................27 3.15. COMBINACIONES DOBLES Y TRIPLES. ...................................................................28 3.15.1 Combinación doble.............................................................................................29 3.15.2 Combinación triple ............................................................................................30 3.15.3 Ejemplo: Amadeus en corrección compleja .................................................30 3.15.4 Ejemplo: Doble Zig-Zag en General Electric ..............................................32 3.15.5 Repsol hace un doble Zig-Zag: .......................................................................34

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 1

3. PAUTAS CORRECTIVAS El presente manual de Pautas Correctivas corresponde al tercer capítulo del libro que Onda4 está preparando. En él verás referencias a otros capítulos. -------------------------------------------------------------------------------El modelo básico de corrección es el ABC. Esta pauta es la más fiable de las correcciones ya que su construcción básica puede ser exactamente igual a una secuencia de tres ondas en tendencia de una pauta de impulso. Después de un ABC, si la corrección continúa, la probabilidad de poder determinar la evolución del precio es mínima. Es por ello que presentaremos algún ejemplo de correcciones dobles y triples pero solo las utilizaremos a efectos prácticos una vez que hayan terminado. Para predecir la evolución del precio usaremos el ABC. Las oscilaciones del mercado de cualquier grado tenderán a moverse siempre más fácilmente en dirección de la tendencia principal de un grado mayor que en contra de ella. Las ondas correctivas suelen identificarse y subdividirse con mucha menos claridad que las ondas de impulso en tendencia. Como hemos comentado, muy frecuentemente será difícil encajar una formación correctiva en una figura reconocible hasta que se haya completado del todo y se haga evidente su finalización. En general la finalización de una figura correctiva será menos predecible que la de una onda de impulso en tendencia. Las figuras que pueden darse en fases correctivas son mucho mas variadas que en las figuras de impulso. Distinguiremos tres tipos de correcciones o

o o

ABC (A-3-5) (Onda A-corrección-impulso) o Zig-Zag o Plana o Irregular o Continua Triángulo (3-3-3-3-3) (5 correcciones seguidas) Compleja (doble 'tres' o triple 'tres') (corrección - x - corrección)

3.1

Ondas correctivas

De forma sencilla, las correcciones son tres ondas o combinaciones de tres ondas. El patrón más simple es el ABC. Incluso con un patrón tan simple como el ABC tenemos cuatro combinaciones o posibilidades: zig-zag, plana, irregular y corrección continua. Este capítulo se centrará en describir con detalle el ABC y los triángulos. Las correcciones complejas o combinaciones dobles y triples serán mencionadas sin demasiado detalle por dos razones: 1. Una vez que el mercado ha demostrado que la corrección no terminará en un ABC, es casi imposible saber que combinación tomará. Etiquetar una correcTeoría y Práctica Moderna de Elliott 2

Pautas correctivas ción más allá del ABC es poco más o menos trabajo de adivinación. Normalmente solo será evidente cuándo la corrección ha terminado. 2. No hay valor añadido en conocer todas las correcciones complejas. El especulador se centra en realizar operaciones beneficiosas con un riesgo controlado y mínimo, no en ser un experto académico en variaciones de las correcciones. Características generales: 1. Las ondas correctivas dentro de un impulso son las ondas 2 y 4 2. Las ondas correctivas se desarrollan después de la terminación de una estructura impulsiva en cinco ondas 3. Las ondas correctivas se desarrollan al menos en tres ondas, ABC 4. Las correcciones ABC pueden ser 5-3-5 o 3-3-5. Es decir, la onda A puede ser un tres o un cinco. La onda B debe ser un tres y la onda C debe ser un cinco 5. El ABC de tres ondas puede tomar muchas formas, que incluyen el zigzag, plana, irregular o corrección continua 6. Las ondas correctivas pueden desarrollarse en una serie de treses y cincos llamados “correcciones complejas” que pueden incluir series ABC conectadas por ondas X. Las ondas X muy comúnmente son usadas incorrectamente para hacer que un recuento correctivo encaje cuando lo único que se puede decir objetivamente es que el mercado NO está haciendo un impulso en cinco ondas. 7. Las correcciones tienen tendencia a terminar cerca del rango de la onda cuarta anterior de un grado inferior 8. Una vez que ha terminado una corrección, tendremos una pauta de impulso en cinco ondas

3.2.

Onda 2

La onda 2 o segunda es la primera corrección dentro de una nueva pauta en cinco ondas. Las ondas segundas y B tienen las mismas características, y es que ambas deberán ser continuadas por una secuencia en cinco ondas (onda 3 o C) en la dirección de la tendencia previa marcada por la onda 1 o A. A continuación veremos sus características principales. 1. La onda 2 suele ser una corrección simple en ABC. Normalmente un ZigZag 5-3-5 donde la onda 3 supera el final de la onda 1 2. La onda 2 no puede superar el comienzo de la onda 1 (regla 2 de Elliott)

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 3

3. La onda 2 normalmente retrocederá al menos el 50% a la onda primera. Por norma no entraremos en una onda segunda hasta que no esté dentro del retroceso mínimo del 50%. 4. La onda 2 normalmente retrocederá como máximo el 78% a la onda 1. 5. Si la onda 2 retrocediera menos del 50% a la primera, con mucha probabilidad la onda tercera se extenderá. Esto todavía es más probable si la onda segunda es una plana o una corrección irregular. La estrategia ideal es entrar en una onda segunda para posicionarse en la fase inicial de la onda tercera, que comúnmente será la onda más fuerte del impulso. Como la onda segunda normalmente retrocede entre el 50 y el 78%, no entraremos en la dirección de la onda 1 antes de ver un retroceso del 50% ni después de ver un retroceso mayor del 78%. Si el mercado se vuelve antes de retroceder el 50% entraremos en la dirección de la onda primera al superarse el final de la onda primera. Cuando se han identificado las ondas A y B, todo el esfuerzo debe ser puesto en proyectar el final de la onda C. Con suerte, las subdivisiones de la onda C y la canalización nos dirán con bastante aproximación donde está el final.

3.3.

Onda 4

La onda 4 normalmente es conocida como la onda de “tomar beneficios”. Durante la onda 4, muchos de los inversores que entraron al comienzo del impulso aprovecharán para tomar beneficios. La onda 4 normalmente es una corrección prolongada que dura mas tiempo que la onda segunda. 1. La onda 4 no debe solaparse con la onda 1 (regla 4 de Elliott). Si esto ocurriera, seguramente el etiquetado es incorrecto y deberá reconsiderarse. 2. Principio de alternancia: Si la onda 2 fue un ABC, la onda 4 será una corrección compleja. Esto es una guía, no una regla irrompible. Con frecuencia la onda cuarta será una corrección lateral. 3. Si la onda cuarta es una corrección compleja lateral, normalmente no retrocederá mas del 38% del impulso completo 1-3. 4. La onda 4 retrocede al menos el 23% de la onda 3 y normalmente no retrocede más del 50% de la onda 3. Esto nos proporciona los objetivos mínimo y máximo más probables. 5. Normalmente la onda 4 retrocederá a la 3 en un porcentaje menor de lo que la onda 2 corrigió a la onda 1. 6. La onda 4 muy frecuentemente será igual en longitud de precio a la onda 2: Onda4 = 100% Onda2. Si no, será un 62% o un 162% de la onda 2, en ese orden de probabilidades.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 4

Pautas correctivas Si la onda 2 fue un ABC, los especuladores no deberán precipitarse a la hora de entrar en una onda cuarta, especialmente con aquellos productos como las opciones compradas, que van disminuyendo su valor a medida que pasa el tiempo. La estrategia adecuada es entrar en la finalización o lo cerca que se pueda de la onda cuarta para posicionarse en la dirección de la onda quinta esperada. Debido a que la onda cuarta es con frecuencia una corrección compleja, la forma de onda no será de ayuda para posicionarse. Las proyecciones de precio y tiempo con respecto a las tres ondas anteriores serán más útiles que la forma de onda. La onda cuarta de un impulso es la onda que más información nos proporciona para posicionarnos antes de un impulso (la onda quinta). Tenemos retrocesos de la onda tercera y de las ondas primera y tercera juntas, también tenemos retrocesos de las ondas segunda y cuarta, por ejemplo: Onda5=127% Onda4; y también tenemos proyecciones de precio de la onda primera y tercera. Una vez que entremos en una onda cuarta revisaremos las subdivisiones de la onda quinta. Si hubiera un fallo de quinta también podríamos aprovecharnos del movimiento contra tendencia. Una onda cuarta que se solapa con la onda primera o que retrocede más de un 50% a la onda tercera seguramente no sea una onda cuarta y el recuento deba ser reconsiderado.

3.4.

Onda A

Con mucha frecuencia la onda A tendrá cinco ondas. Aunque también puede dividirse en tres ondas. Cuando son cinco ondas la onda A es similar a la onda 1. Al igual que la onda 1, los objetivos para el final de la onda A están muy limitados al ser las primeras ondas y las proyecciones de ondas anteriores no suelen ser de mucha ayuda.

3.5.

Onda B

La onda B es la corrección de la corrección. Las ondas B son frecuentemente correcciones ABC. La onda B tienen unas características similares a la onda 2. Sin embargo, la onda B puede retroceder en más del 100% a la onda A y la onda 2 no está permitido que retroceda totalmente a la onda 1 para no violar la regla 2 de Elliott.

3.6.

Onda C

Las ondas C deberán ser siempre estructuras impulsivas de cinco ondas. La onda C puede superar el extremo de la onda A o no. Si la onda B no ha retrocedido totalmente a la onda A, lo más común es que la onda C supere el final de la onda A. Onda C respecto de la onda A La onda C será el 62, 100 o 162% de la onda A. Si la corrección es un ABC simple, entonces lo más probable es Onda C = 100% Onda A

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 5

Onda C respecto de la onda B La onda C con frecuencia será el 162, 200 o 262% de retroceso del rango de precios de la onda B.

3.7

Onda X

Elliott no indicó la existencia de ondas X. Han sido las aportaciones posteriores a Elliott las que indicaron su existencia. Una onda X es una onda CORRECTIVA que separa dos correcciones ABC. Según “Mastering Elliott Wave” de Glenn Nelly: una onda X puede tomar la forma de cualquier onda correctiva. Normalmente alternará su formación con el patrón correctivo que le precede. Si la primera formación es un zigzag, la onda X será una onda sencilla, una plana o un triangulo. Si la primera formación es una plana, la onda X será una onda sencilla, un Zigzag o una formación compleja (pero probablemente no sea un triangulo). También hay excepciones a esta regla, aunque son raras. Por tanto, la utilidad práctica de las ondas X es nula. La variedad de formas de onda correctivas que vienen a continuación es alta, y eso hace imposible predecir el siguiente movimiento del precio. Ni siquiera sabremos si la onda X ha terminado o se está desarrollando internamente en forma de corrección compleja. Como norma general evitaremos en lo posible el uso de ondas X. Etiquetar con ondas X es reconocer que no sabemos lo que vendrá después. Si no hay un recuento lógico en un gráfico no es necesario intentar “encajarlo” con ondas X. Lo más sencillo es admitir que no hay un recuento fiable.

3.8.

Correcciones en ABC

Las estructuras en cinco ondas son más predecible que las estructuras correctivas. Aún así, el ABC es la más simple de las correcciones. El estudio de sus características nos ayudará a predecir la evolución del precio con bastante aproximación. Más allá del ABC no podremos anticipar cual es la pauta correctiva que se está desarrollando, salvo que sea un triangulo. Características generales 1. Una vez que ha terminado una secuencia en cinco ondas podemos anticipar que AL MENOS seguirá una corrección ABC. En la mayoría de los casos la onda C sobrepasará el extremo de la onda A. 2. La corrección a una secuencia en cinco ondas normalmente será mayor en precio y tiempo que las correcciones dentro de la pauta en cinco ondas precedente. Teoría y Práctica Moderna de Elliott 6

Pautas correctivas 3. La onda A puede ser una secuencia en cinco o en tres ondas. Cuando vemos una secuencia de tres ondas aparece la pregunta obvia y es saber si esas tres ondas son un ABC completo o solamente la onda A de un ABC. Si la secuencia bajo estudio es menor en tiempo y precio que las ondas 2 y cuatro anteriores de un grado inferior, lo más probable es que sea la onda A del ABC. 4. Una vez que el mercado haga una secuencia en cinco ondas contra la tendencia de la corrección, tenemos una señal muy fuerte de que la corrección ha terminado. Las ondas B (corrección de la corrección) suelen subdividirse en 3 ondas. 5. Principio de alternancia: Si la onda 2 es un ABC, la onda 4 será muy probablemente una corrección compleja (cualquier secuencia que no es un impulso o un ABC). Si la onda segunda es una corrección compleja, la onda cuarta será con mucha probabilidad un ABC. Lo más común es una onda segunda dibujando un ABC. También tenemos la misma alternancia entre las ondas A y B del ABC. 6. Una corrección en cinco ondas será parte de una corrección mayor. Las correcciones se desarrollan en al menos un ABC. Si tenemos una corrección en cinco ondas, muy probablemente sea la onda A de un ABC.

3.8.1

Ejemplo: Acerinox en corrección ABC

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 7

Figura 3-1 En la figura 3-1 podemos ver un gráfico de Acerinox de Marzo de 2000 a septiembre de 2001. La parte de en medio es claramente correctiva, y los extremos son dos ondas impulsivas que se subdividen en cinco ondas claramente. En este ejemplo queda claro la imposibilidad de predecir las pautas correctivas cuando van más allá del ABC. En la onda (B) vemos que las subondas ABCDE toman una forma totalmente aleatoria. Seguramente haciendo un esfuerzo de imaginación se puede “encajar” un recuento correctivo para la onda (B) incluyendo correcciones complejas conectadas por ondas x. Sin embargo la probabilidad de que alguien sea capaz de predecir con antelación objetivos de precio y tiempo dentro de la onda (B) es claramente mínima. Las correcciones complejas muy comúnmente trazan cinco ondas solapadas sin identificación clara. Una vez vistos cinco segmentos laterales se pueden situar los objetivos de precio y tiempo para la onda (C) como el 100% de la onda (A). Al no superar la onda (B) el nivel correspondiente al retroceso del 62% de la onda (A), y siendo ésta cinco ondas a la baja, estaba claro que Acerinox haría nuevos mínimos por debajo del final de la onda (A) correspondiente a 27.84 euros. Por otra parte vemos que la onda (C) de Acerinox se descompone en cinco ondas de las cuales la onda segunda es a su vez una corrección abcde sin identificar. Las ondas C suelen ser devastadoras y en este caso no ha sido una excepción. En este ejemplo de Acerinox, la regla de la alternancia es cumplida rigurosamente en el (A)-(B)-(C) y en las subondas segunda y cuarta de (A) y (C). 3.8.2 Ejemplo: ABC en el Nikkey

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 8

Pautas correctivas

Figura 3-2 En el gráfico del Nikkey de la figura 3-2 se puede apreciar que las ondas B de las correcciones pueden tomar cualquier forma. Cuando es el caso de una corrección noortodoxa, esta suele tener cinco segmentos abcde. Evidentemente cuando estamos dentro de la onda B el poder de predicción de nuestro patrón de Elliott es casi nulo, por lo que nos limitaremos a esperar que se completen los cinco segmentos laterales. En el gráfico del Nikkey podemos observar que la onda C es muy corta todavía, por tanto se esperan nuevas caídas, el objetivo del 50% son los 8300 puntos, un nivel muy cercano al que se muestra. Normalmente una onda C será al menos el 62% de la onda A, por lo que seguramente se alcance el retroceso del 62% que queda en los 5300 puntos.

3.9.

Zig-Zags

Un ZigZag es una figura de tres ondas que se subdivide en una onda A, una corrección y otra onda de impulso. La onda A puede descomponerse en tres ondas o en cinco. La onda B solo corrige ligeramente a la onda A, nunca totalmente. La Figura 3-3 muestra un ejemplo de Zig-Zag que corrige un mercado alcista.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 9

Figura 3-3

En la figura 3-3 el Zig-Zag ABC tiene las siguientes características 1. La corrección comienza después de la terminación de una pauta de cinco ondas 2. La onda A puede tener cinco o tres ondas 3. La onda B es una corrección de la corrección de grado mayor. La onda B debe descomponerse en 3 ondas 4. La onda C supera el final de la onda A 5. La onda C se subdivide en 5 ondas

3.9.1

Ejemplo: Zig-Zag en el IBEX

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 10

Pautas correctivas

Figura 3-4

En la figura 3-4 se muestra un gráfico de largo plazo del IBEX. Desde Febrero del 96 (a la izquierda del gráfico ) hasta Marzo del 2000 nuestro índice realizó un ABC que se subdivide perfectamente. Cuando se toma el origen de datos anterior al año 96, la figura parece encajar mejor en un impulso, sin embargo un recuento objetivo del grafico mostrado indica un ABC. En cualquiera de los dos casos se preveía finalización de pauta en Marzo del 2000 como veremos a continuación. El origen de datos de un gráfico puede marcar la diferencia entre dos recuentos, pero en los grados de onda inferiores el recuento será el mismo y también las conclusiones a medio y corto plazo.

De Feb 96 a Abril del 98 tenemos una onda A subdividida en cinco ondas. Como suele ser común en las ondas C vemos un movimiento muy violento en Octubre del 97. Notar que los crash bursátiles suelen ser ondas C, como el del 29. De Abril a Octubre del 98 tenemos una onda B claramente dividida en tres ondas. Al igual que antes, la subonda C mostró gran violencia, se llevó un 37% de las ganancias de la onda A. De Oct 98 a Marzo del 2000 tenemos la onda C que indica el final de la subida del IBEX por mucho tiempo. La canalización del ABC pronosticaba con toda perfección el máximo del año 2000. Teoría y Práctica Moderna de Elliott 11

3.9.2

Ejemplo: Zig-Zag en Acerinox

La teoría clásica de Elliott no permite que la onda A de un Zig-Zag sea un tres. Sin embargo, se han encontrado mucho casos en los que sucede así. En la figura 3-5 tenemos un ejemplo de Zig-Zag correspondiente a un gráfico intradiario de Acerinox. La onda A se subdivide en un tres y a su vez la onda A del tres se subdivide otra vez en una corrección abc. Queda bastante claro que podemos esperar cosas muy diferentes de las pautas correctivas. Etiquetar una pauta correctiva más allá del ABC es una verdadera tarea de creatividad. Otro ejemplo de Zigzag ABC con la onda A siendo un tres se puede ver más adelante en la figura 3-11.

Figura 3-5

3.9.3

Ejemplo: Zig-Zag en intradiario del IBEX

Vamos a ver ahora un ejemplo de ABC donde la onda (a) es un cinco. Un ejemplo de zigzag donde el primer impulso se extendió en su tercera onda es muy común. Vemos esto en la figura 3-6 donde podemos apreciar que el impulso que compone la onda (a) es un impulso con tercera onda extendida. Notar que en el impulso correspondiente a la onda (c) la tercera subonda también se extiende. Estas pautas normalmente canalizan muy bien. El gráfico 3-6 mostrado es un intradiario de 10 minutos del IBEX en Mayo del 99.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 12

Pautas correctivas

Figura 3-6

3.10.

Correcciones Planas

Una corrección plana es una estructura (A-3-5), es decir, Onda A, corrección, impulso. Difiere del zigzag en que la onda C de la plana no sobrepasará claramente el final de la onda A.

Figura 3-7 Una corrección plana deteriora menos la tendencia principal que un zigzag e indica una fuerza subyacente a favor de tendencia principal mayor. Teoría y Práctica Moderna de Elliott 13

En la figura 3-7 tenemos una representación de la corrección plana ABC. Las características de la plana ABC son 1. La corrección comienza después de la terminación de una pauta de cinco ondas 2. La onda A puede tener cinco o tres ondas 3. La onda B se acercará al extremo de la onda 5 anterior. La onda B debe descomponerse en 3 ondas 4. La onda C se acerca al final de la onda A 6. La onda C se subdivide en 5 ondas 3.10.1

Ejemplo: Plana en Metrovacesa

Figura 3-8

Vemos un gráfico de Metrovacesa que muestra una formación plana en la figura 38. La onda (A) puede ser un tres o un cinco, no está claro en el gráfico ni tampoco es relevante pues hemos visto ya que la onda A de una plana y de un Zig-Zag pueden ser iguales. Pero lo que sí que está claro es que la onda (B) es un tres y la onda (C) es un cinco. La onda (B) se descompone en tres ondas claras donde la onda C es aproximadamente el 162% de la onda A. La onda C de (B) es claramente un impulso en cinco ondas con extensión de tercera y alternancia perfecta entre las ondas segunda y cuarta. La onda (C) es otra pauta de impulso en cinco ondas con una quinta onda débil y la segunda

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 14

Pautas correctivas y cuarta haciendo alternancia. La onda segunda es simple y la cuarta es un zig-zag. Ya que Metrovacesa supera ambas líneas de tendencia podíamos pensar que es una corrección irregular, sin embargo si tenemos en cuenta cotizaciones de cierre la onda (B) no supera el comienzo de la onda (A). La onda (B) se descompone en tres ondas que forman una figura que no se encuentra en la teoría clásica de Elliott. En esta teoría clásica a la onda B de un zig-zag se le exige que retroceda menos de un 62% a la onda A. También se dice que en una plana la onda B no puede ser la que menos dure. De acuerdo con la teoría clásica la onda (B) no es plana ni Zig-Zag. Tampoco es una corrección continua ni irregular. Entonces, que es? A efectos prácticos y de acuerdo con lo mostrado en este libro, la onda (B) es una corrección ABC en Zig-Zag puesto que la onda C supera claramente el extremo de la onda A. El primer objetivo de precio para C era el 100% de A, y una vez superado el siguiente era el 162%. Metrovacesa se quedó a muy poco del objetivo del 162%. Tanto en un ZigZag como en una plana, la onda A puede ser impulsiva o correctiva. La onda B siempre será correctiva y la onda C siempre impulsiva

3.11.

Corrección Irregular

Las correcciones más comunes son los Zigzag y las planas. Sin embargo en función del alcance de las ondas B y C tendremos también correcciones irregulares y correcciones continuas. En este apartado veremos la corrección irregular, que se caracteriza por una onda B que supera el comienzo de la onda A y una onda C que supera el final de la onda A.

Figura 3-9

En la figura 3-9 tenemos una representación de la corrección irregular. Las características de una corrección irregular ABC son:

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 15

1. La corrección comienza después de la terminación de una pauta de cinco ondas 2. La onda A puede tener cinco o tres ondas 3. La onda B supera el extremo de la onda 5 anterior. La onda B debe descomponerse en 3 ondas 4. La onda C supera el final de la onda A 7. La onda C se subdivide en 5 ondas

3.11.1

Ejemplo: Corrección irregular en Tubacex

Figura 3-10 En el gráfico 3-10 correspondiente a Tubacex vemos una corrección continua. Después de un impulso claro en cinco ondas tenemos una onda A que es un tres. Posteriormente tenemos una onda B que también es un tres pero que sobrepasa claramente el final de la onda (1), por lo que en este momento el analista puede pensar que ya estamos en la onda (3). Pero no es así, el precio volvió al origen de la onda B e incluso lo sobrepasó, haciendo una corrección continua. Para confirmar la figura, el extremo de la onda B a 1.16 deberá ser sobrepasado. En cualquier caso el recuento mostrado es el

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 16

Pautas correctivas más probable, y el hecho de que se tengan 5 ondas a la baja al final del gráfico indica que la tendencia bajista seguirá su camino.

3.12.

Corrección Continua

Este tipo de corrección aparenta ser una continuación de la tendencia, más que una corrección propiamente dicha. Se la considera una corrección porque queda entre dos impulsos en cinco ondas. Una corrección continua implica gran fuerza en la dirección de la tendencia principal después de la corrección. Las correcciones continuas son poco frecuentes.

Figura 3-11

En la figura 3-11 tenemos una representación de la corrección continua. Las características de una corrección continua ABC son 1. La corrección comienza después de la terminación de una pauta de cinco ondas 2. La onda A puede tener cinco o tres ondas y es bastante pequeña comparada con las ondas B y C 3. La onda B supera el extremo de la onda 5 anterior 8. La onda C retrocede algo a la onda B y no supera el final de la onda A 3.12.1

Ejemplo: Corrección Continua en Amazon

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 17

Figura 3-12 En la figura 3-12 se muestra una corrección continua en el valor Amazon. La corrección continua es parte de la onda segunda al alza. Como se ha indicado, esta corrección pronosticaba un fuerte movimiento al alza. La alternancia entre las ondas segunda y cuarta es perfecta.

3.13

Fallo de C

Al igual que el fallo de quinta, el fallo de C tiene unas implicaciones muy importantes en el movimiento posterior del precio. Llamaremos fallo de C a una formación ABC donde la onda C se queda muy corta, menos del 62% de la onda A. En la figura anterior 3-12 puedes ver que la onda C que acaba el 24 de Julio es muy pequeña comparada con la onda A. Esto hace pensar que el movimiento posterior del precio al alza puede ser muy fuerte, como sucedió. El gráfico de Amazon de la figura 3-12 tiene unas características muy buenas para mantener un impulso al alza fiable pues la combinación de fallo de C con corrección continua es muy alcista. 3.13.1

Ejemplo: Fallo de C en el SP500

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 18

Pautas correctivas

Figura 3-13 En la figura 3-13 vemos como el indicador SP500 traza un ABC donde la onda C es un 50% de la onda A. Desde ese momento comienza un descenso del precio que, aunque necesita confirmación, parece que continuará en forma impulsiva. De cualquier forma la subida desde el 10 de Octubre es claramente correctiva, por lo que la teoría de Elliott establece que es un descanso en el camino antes de continuar con la tendencia bajista. En la figura 3-14 vemos lo devastador que puede ser un fallo de C. Desde el 21 de septiembre del 2001 al 22 de Marzo del 2002 el mercado mundial estuvo subiendo. Muchos analistas dijeron que la crisis había terminado debido a la importante revalorización de los índices y los valores. Sin embargo, para el analista de Elliott estaba claro que los mínimos de septiembre del 2001 se sobrepasarían. El fallo de C se encargó de limitar al alza el recorrido y pronosticar un fuerte movimiento en dirección contraria, como sucedió.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 19

Figura 3-14

3.14.

Triángulos

Un triángulo son cinco fases correctivas seguidas que reflejan una situación de equilibrio entre compradores y vendedores. Después de esta figura normalmente se producirá un impulso rápido. Suelen darse en ondas cuartas, con lo que a menudo preceden a un último tramo a favor de tendencia principal. También se dan en la posición de onda B y también como ondas X. Cuando la onda segunda sea un triangulo, puede ser que este triangulo forme parte de una corrección mayor como un doble o triple tres. Los triángulos normalmente preceden a la onda final del movimiento. Como ejemplo práctico de triangulo en la onda cuarta tenemos el gráfico del IBEX del capítulo 2 en la figura 2-14, en el que se establece el final de la pauta completa de cinco ondas en los 5300 puntos, coincidiendo la proyección del 100% de la onda primera con el 100% de la onda “a” del triangulo. Un triángulo se compone de cinco fases correctivas alternantes (A, B, C, D, E) y se despliega lateralmente o con una leve tendencia al alza o a la baja. Como propiedades adicionales diremos que es muy inusual que las ondas A y B sean iguales.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 20

Pautas correctivas La línea de canal importante es la línea BD. Los triángulos normalmente no canalizan bien, solo 4 puntos nos definen las envolventes del triángulo: la línea BD y la línea AC. Si observamos un exceso de puntos de toque la figura podría ser parte de un triángulo pero no la figura completa. Muy frecuentemente la onda “e” de un triangulo se saldrá del canal trazado o el final quedará bastante dentro. Dentro de los triángulos distinguiremos dos clases: o o

Triangulo contractivo (o triangulo) Triangulo expansivo (o triangulo invertido) 3.14.1

Triángulo contractivo

Las dudas que podemos afrontar mientras se esta desarrollando un triángulo son muchas, es posible que lo que sospechamos que es un triángulo sea una corrección compleja o una figura terminal y hasta que no rompen la figura no tendremos certeza de la dirección del mercado.

Figura 3-15 De las cinco fases correctivas la onda A no tiene que ser más grande que la onda B, el resto serán progresivamente menores con una onda E que será la más pequeña del recuento. En la figura 3-15 tenemos un ejemplo de triangulo contractivo en tendencia alcista, donde la onda “b” es ligeramente mayor que la onda “a”. 3.14.2

Triángulo expansivo o invertido

En un triángulo expansivo la onda A o la onda B será la más pequeña de las cinco ondas correctivas. La onda E será la más larga en precio, tiempo y generalmente será la que este más subdividida. La onda E normalmente rompe la línea de tendencia A-C

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 21

Figura 3-16 En la figura 3-16 tenemos un ejemplo de triangulo expansivo. El escape posterior a un triángulo de este tipo normalmente no superará el origen de la onda E a menos que la figura expansiva concluya una corrección de grado mayor. Un triángulo expansivo también puede ser la primera parte de una corrección compleja. 3.14.3

Requisitos de triangulo

En general, las características de un triangulo son: 1. Debe tener cinco segmentos que etiquetaremos como abcde 2. Todos y cada uno de los cinco segmentos son pautas correctivas. El retroceso mínimo con respecto al segmento anterior es del 50%, con la excepción de la onda B que corregirá por lo menos el 38% a la onda A. 3. Cuando se termine, el precio recorrerá la distancia del segmento más largo, normalmente el A 4. La onda E no llega a tocar la línea AC con bastante frecuencia La canalización de un triangulo se realiza uniendo las supuestas ondas AC y las ondas BD. Para la canalización es importante resaltar que la onda A a veces puede ser más pequeña que la onda B, incluso en triángulos contractivos. En los triángulos horizontales el punto donde se unen las líneas de tendencia AC y BD normalmente indica un punto crítico en el mercado que suele coincidir con un giro local del precio. (Frost&Pretcher)

3.14.4

Ejemplo de triangulo invertido

En la figura 3-17 tenemos un caso real de triangulo invertido. No esperes que las ondas intermedias de un triangulo invertido se subdividan tan claramente como en este ejemplo. Teoría y Práctica Moderna de Elliott 22

Pautas correctivas

Figura 3-17

3.14.5

Ejemplo: Endesa haciendo un triangulo

En la figura 3-18 vemos un gráfico de Endesa en el que se aprecia cómo se cumple con perfección el objetivo de escape del triangulo. Se mide la longitud de la onda más larga (la onda “a” en este caso), y se sitúa al final de la onda “e”, proporcionando así el objetivo de precio. El objetivo de precio es el mínimo precio esperado. En la figura 318 el precio rebotó en este nivel, pero no siempre sucederá esto.

Figura 3-18

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 23

3.14.6

Ejemplo: Telefónica móviles trazando un triángulo

Vemos debajo el gráfico semanal de Telefónica Móviles en la figura 3-19. Este valor está realizando una pauta claramente correctiva que aparentemente es un triangulo. Vemos una primera onda correctiva (A) desde el comienzo de su estreno en bolsa, con un máximo de 11.47 Euros el 15 de Diciembre del 2000 (este máximo ha quedado fuera del gráfico) hasta el mínimo de 4.35 alcanzado el 14 de Septiembre del 2001. Esta onda es un Zig-Zag con una onda C que es un 150% la longitud de la onda A. La onda B en el medio del Zig-Zag es una corrección irregular cuya onda “b” sobrepasa ligeramente el comienzo de la onda "a" y cuya onda “c” sobrepasa el final de la “a”. La confirmación de que la onda bajista es un Zig-Zag la tenemos con la superación de la línea de tendencia 0-B, no dibujada en el gráfico, en menos tiempo del que tardó en formarse la onda C. Esto ocurrió en la recuperación posterior al mínimo del 14 de Septiembre. La siguiente onda correctiva (B) va desde el nivel 4.35 hasta el máximo local de 9.25 Euros alcanzado el 23 de Noviembre del 2001. Esta onda también es un tres (puramente correctiva), y si pasáramos a gráfico diario, se vería como canaliza perfectamente. La siguiente onda correctiva (C) va desde los 9.25 Euros hasta los 5.26 con fecha de 28 de Junio del 2002. Está compuesta por un Zig-Zag, que con la superación de la línea 0-B de este zigzag indicada en azul en el gráfico nos marca la finalización de la onda (C) y por tanto la confirmación de la pauta.

Teoría y Práctica Moderna de Elliott 24

Pautas correctivas

Figura 3-19

Hemos dibujado la situación del triangulo y donde estamos en este momento. Esperamos la finalización de la onda (D) en el entorno de los 7.8 Euros aunque el objetivo mínimo correspondiente al 50% son los 7.25 euros. La superación de la línea de tendencia bajista 0-B todavía no es lo suficientemente clara en gráfico semanal, por lo que esperaremos a ver si esta superación se confirma. Resumen: En el momento mostrado en el gráfico de la figura 3-19 Telefónica Móviles está realizando una pauta correctiva en forma de triángulo. De las 5 ondas que forman un triángulo, TEM aparenta tener completadas 3 de ellas. La finalización de la onda (D) la situamos en el entorno de los 7.8 Euros con un objetivo mínimo de 7.25. cuando la onda (D) termine, bajo la suposición de triangulo, el precio deberá caer nuevamente para hacer la onda (E). Si nos movemos adelante en el tiempo y pasamos ahora a la figura 3-20, vemos que la onda (D) se agota en 7.24 retrocediendo un 50% a la onda (C) por lo que cumple la regla 2 de los requisitos de triángulos. Posteriormente vemos la onda (E) que en el gráfico todavía no muestra finalización. La finalización completa de la pauta triangular la tendremos con la superación de la línea BD. El objetivo de precio se calcula añadiendo a la onda (E) la longitud de la onda más larga, que en este caso es la onda (A).

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Figura 3-20

3.14.7

Ejemplo: SAN formando un triangulo

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Pautas correctivas

Figura 3-21

Con frecuencia la onda “e” del triangulo queda fuera de las líneas delimitadoras del triangulo. Vemos en la figura 3-21 un ejemplo de Santander en gráfico semanal en el que sucede esto en el triangulo dentro de la onda (A). La onda (A) contiene un triangulo. La onda (A) completa puede ser una diagonal de inicio (:5) o una corrección en tres ondas. Desde un punto de vista de especulación no es relevante para la posición actual pues la onda (C) debe subdividirse en cinco subondas igualmente. La onda (B) es claramente una corrección abc en tres ondas que termina el 26 de Abril. La canalización anticipó un objetivo alrededor de los 5 euros. Mientras SAN esté por encima del canal dibujado podemos pensar que la corrección ABC de grado intermedio (en paréntesis) ha terminado. En el gráfico semanal la prueba de que la corrección terminó la tendremos con la superación de los 7.3 euros, porque esto indica que la quinta onda de (C) ha sido retrocedida totalmente. De momento, en el momento mostrado esto aún no ha sucedido al rebotar SAN con el nivel de retroceso del 38% en 6.79 euros. Sin embargo se puede pasar a gráfico diario para afinar un poco más y comprobar que ya terminó la quinta de la quinta de (C). 3.14.8

Ejemplo: Triangulo onda cuarta en Amadeus

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Figura 3-22

En la figura 3-22 vemos un triangulo en la posición de onda cuarta en Amadeus. Se puede apreciar como la onda “e” del triangulo se sale de las líneas de tendencia, algo que como hemos comentado es bastante común. Puesto que AMS no ha podido superar los 5.43 hemos etiquetado toda la onda como un ABC. La alternativa clara es que AMS esté haciendo la onda segunda plana correspondiente a una onda primera que termina en 5.43. Con el recuento mostrado, Amadeus presenta un fallo de C (siempre que no superen los 5.43). Hemos visto ya que un fallo de C indica gran potencial bajista. La superación de los 5.43 invalidaría el recuento mostrado. Mientras estemos por debajo de 5.43 el fallo de C pronostica caídas importantes.

3.15.

Combinaciones dobles y triples.

A veces las correcciones se complican uniéndose varias correcciones. Las correcciones simples se unen para formar correcciones más complejas. Cuando sospechemos que estamos ante una corrección compleja lo mejor es permanecer fuera del mercado hasta que termine. El poder de predicción que tenemos ante una corrección compleja es nulo. Trazaremos líneas de tendencia y esperaremos a la superación de estas líneas de tendencia antes de tomar posiciones.

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Pautas correctivas 3.15.1

Combinación doble

Una combinación doble es por definición una pareja de correcciones unidas por una onda X. Cuando estas correcciones son simples ABCs, lo llamaremos un doble tres. Un doble tres podría ser un zigzag-x-plana como muestra la figura 3-23.

Figura 3-23

El ejemplo anterior se compone de un zigzag seguido de una plana con un tres intermedio de unión (la onda X). Es por tanto un ejemplo ideal de doble tres. No esperes encontrar un doble tres cuyas ondas se subdividan con tanta perfección. Un caso más realista lo tenemos en la figura 3-24, donde la onda X intermedia forma un triangulo.

Figura 3-24

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3.15.2

Combinación triple

Una combinación triple se compone de 3 pautas correctivas unidas por dos ondas X. Si las correcciones son simples ABCs, lo llamaremos triple tres. En teoría, en las combinaciones triples se termina la corrección. Es decir, la teoría de Elliott no permite un tres cuádruple. Aparentemente es muy útil encontrar un tres triple para después posicionarse en el escape, pero lo difícil es saber en cual de las ondas estamos mientras se desarrolla. Cuando sospechemos que estamos en una corrección doble o triple nos mantendremos fuera hasta que tengamos la prueba de que ha terminado. La superación de las líneas de tendencia y/o la aparición de una pauta impulsiva del mismo grado que las ondas correctivas será una buena pista para pensar que la corrección terminó. En la figura 3-25 se muestra un caso real de Zig-Zag triple. La primera onda X de unión es sencilla y la segunda es un triangulo. La existencia de solapamientos entre ondas nos avisa de que estamos ante una pauta correctiva. Si ésta se desarrolla más allá del ABC, lo mejor es permanecer fuera de mercado hasta la finalización de la pauta correctiva.

Figura 3-25

3.15.3

Ejemplo: Amadeus en corrección compleja

En la figura 3-26 vemos un gráfico de Amadeus. Se ha resaltado la zona correctiva desde el 21 de Septiembre del 2001 al 19 de Marzo de 2002. El solapamiento de cada una de las ondas individuales con la anterior nos avisaba de que la subida no era impulsiva, y por tanto una vez que terminara nos encontraríamos con una continuación de la tendencia bajista impulsiva.

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Pautas correctivas

A la vista del gráfico de la figura 3-26 se necesita mucha dosis de creatividad para etiquetar la corrección compleja. Lo mismo puede ser una combinación doble que triple, con ondas X en forma de triangulo o en forma sencilla. Mientras se estuvo desarrollando la corrección la probabilidad de anticipar su final en los 8.33 euros era nula. La estrategia correcta es trazar las líneas de tendencia y esperar su rotura. Posteriormente a la rotura, Amadeus trazó un impulso en cinco ondas (se muestran cuatro) que resultó subdividirse muy claramente. La serie 1-2 que vemos desde el 19 de Marzo al 16 de Mayo nos anticipó que quedaba mucha caída en Amadeus, lo que debe ser considerado como una oportunidad para posicionarse corto en Mayo, con Stop Loss en 8.33. Por otra parte, una vez el impulso desarrolló cuatro ondas se podía entrar corto en el triangulo, a sabiendas de que un triangulo en ese recuento encaja bastante con ser una onda cuarta. Onda4 indicó en su web que el retroceso del precio iría como mucho a la onda cuarta anterior, a 6.50 euros para seguir bajando. Con este ejemplo se pone de manifiesto lo relativamente sencillo que es anticipar movimientos del precio en impulsos y lo indefenso que está el analista ante las correcciones complejas.

Figura 3-26

La superación de los 6.51 euros en Amadeus indicaría que la pauta de impulso se ha retrocedido totalmente en su última onda, lo que indicaría que ha terminado. En ese caso deberíamos reconsiderar el recuento puesto que estaría mal. Como ya hemos comentado, a un análisis por Elliott siempre le debe acompañar un nivel de precio que indique que ese análisis no es válido, pues en caso contrario podríamos estar durante mucho tiempo en el lado incorrecto del mercado. Teoría y Práctica Moderna de Elliott

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3.15.4

Ejemplo: Doble Zig-Zag en General Electric

Figura 3-27

El análisis mensual de General Electric de la figura 3-27 nos muestra una pauta alcista en cinco ondas que canaliza perfectamente, seguida por una corrección compleja. Sabemos que es una pauta correctiva por los solapamientos y porque en los impulsos la onda tercera si es extendida normalmente es bastante mayor (62%) que la primera. Aquí vemos que las ondas bajistas son iguales en precio (proyección del 100%). A juzgar por la canalización de la corrección, mientras GE se mantenga dentro del canal la tendencia será bajista, sin embargo al tocar el extremo podría ser que el final de la pauta correctiva estuviera cerca. Para ello tenemos que pasar al gráfico semanal.

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Pautas correctivas

Figura 3-28

General Electric en gráfico semanal mostrado en la figura 3-28 está desplegando una pauta correctiva doble desde el 1 de Sept del 2000 a 58.94 Dólares. Esto queda claro por el solapamiento de las ondas. La primera corrección ABC tiene una onda C igual a la onda A, lo cual es muy común y descarta la posibilidad de que el recuento indicara pauta de impulso (vemos que en 29.52 tenemos exactamente el 100% respecto de la onda A). Por tanto está claro que la pauta dibujada después del 1 de septiembre es una corrección, lo que implicará carácter alcista cuando esta corrección se termine. Después de una onda X intermedia, GE está haciendo una segunda corrección ABC. Aunque hemos etiquetado la onda (B) como terminada, ésta podría no haber terminado si se desarrolla como una onda plana. Las subdivisiones de la onda (B) y de la onda posterior a la (B) son la clave para saberlo. Bajo el supuesto de corrección ABC, el primer objetivo de precio para el final de la corrección está en el entorno de los 21 dólares, correspondiente a la proyección del 62%. El segundo son los 13.77 correspondiente al 100%. La superación de los 32.77 indicaría que la pauta ABC ha terminado. (Podría darse el caso de una corrección irregular, pero como norma nos ceñiremos a lo más sencillo, que es lo más probable).

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Figura 3-29

En la figura 3-29 tenemos un gráfico diario de GE. Después de la onda intermedia X vemos que se está formando un Zig-Zag. Esto lo sabemos porque ya tenmos superación del extremo de la onda (A) y porque la onda (B) es claramente un tres. Las subdivisiones de la onda que va del 22 de Agosto al 10 de Octubre son cinco, por lo que puede ser la onda (C) del Zig-Zag. Para que esa onda fuera parte de la (B) debería tener 3 subdivisiones, cosa que descartamos. En el supuesto probable de que sea la onda (C), los 25.88 es el nivel de la onda cuarta anterior, por lo que habría finalizado la corrección (A)-(B)-(C). Por tanto, la superación de los 25.88 en General Electric nos hace pensar que la corrección iniciada el 1 de Septiembre terminó. El movimiento posterior de una corrección doble suele ser violento. El objetivo de precio son los 42 dólares. Por debajo de 21 dólares nuestro recuento diario sería incorrecto y el siguiente objetivo para el final de la (C) son los 13.77.

3.15.5

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Repsol hace un doble Zig-Zag:

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Pautas correctivas

Figura 3-30

El análisis mensual de REP mostrado en la figura 3-30 nos indica que el máximo de 23.66 euros se hizo en una zona de coincidencia de varios objetivos de precio, lo que aumenta las posibilidades de un cambio de tendencia. En los alrededores de los 24 euros tenemos: o o o o

100% de la longitud del impulso 0-3 (es decir, que la onda quinta tiene la misma longitud que las ondas 1 y 3 juntas) Retroceso del 200% de la onda cuarta (4) La onda 5 de (5) es el 100% de la onda 1 de (5), retroceso muy común para las ondas quintas La onda 3 de (5) es el 162% de la onda 1 de (5), normalmente el primer objetivo que se considera en las extensiones de tercera.

A partir de ese momento, REP inicia su fase correctiva que según la teoría debe llevarle a la onda cuarta anterior como mínimo. Cuando un simple ABC no llega al objetivo de precio, se suele formar una corrección doble (Frost&Pretcher), como es el caso de REPSOL, de forma que finalmente se alcanza el objetivo de 10.83 euros que es la onda cuarta anterior. Por otra parte, cuando un zigzag (A)-(B)-(C) canaliza de forma tan perfecta suele ocurrir que no es el final de la fase correctiva, por lo que el mínimo de 13.55 al encajar tan perfectamente en el canal nos adelantaba que la fase correctiva probablemente no había terminado. Esta afirmación se ve reforzada con la que indica que el primer objetivo era la onda cuarta anterior.

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Figura 3-31

En la figura 3-31 vemos que la onda A y la onda C pertenecientes a (A) son exactamente iguales. El primer ABC termina en 13.55 el 21 de septiembre de 2001 como se muestra en el gráfico. Las longitudes de las ondas ya es razón suficiente para descartar que pueda ser una pauta de impulso. La onda (B) es un ABC que puede considerarse corrección continua al no llegar al comienzo de la onda A. Esta era una señal fuerte de que la tendencia bajista seguiría su curso. Ahora estamos en la onda (C) que también es un ABC. Según lo que hemos dicho en el análisis mensual, si REP terminara su C de (C) en 8.62 (igualdad de ondas A y C) canalizaría otra vez con perfección, por lo que no sería el final de la corrección, lo cual no parece probable por haber alcanzado ya la onda cuarta del impulso anterior. Bajo este escenario, la onda C = 62% de la onda A es un objetivo de finalización posible y probable. Para saber si la corrección de Repsol puede haber finalizado es necesario ir al gráfico diario para afinar más. El gráfico diario de Repsol se muestra en la figura 2-29 del capítulo de pautas de impulso. Lo que sucedió posteriormente es que Repsol hizo su onda (C) en forma de pauta terminal, por lo que se anticipó con exactitud el final de la corrección.

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36

El recuento correcto

4.

EL RECUENTO CORRECTO ...............................................2

4.1 LA LÍNEA DE TENDENCIA..............................................................................2 4.1.1 La línea de tendencia 2-4 ...........................................................................4 4.1.2 La línea de tendencia 0-B ...........................................................................6 4.1.3 La línea de tendencia B-D...........................................................................7 4.2 DISTINTOS MARCOS TEMPORALES ..........................................................9 4.3 EXTENSIONES................................................................................................. 13 4.4 IGUALDAD DE ONDAS................................................................................... 13 4.5 ONDAS DEL MISMO GRADO........................................................................ 14 4.6 GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MÁXIMA ....................................... 17 4.7 MINIMOS ORTODOXOS Y MINIMOS REALES..................................... 17 4.8 EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS........................................... 17 4.9 LA MEDIA MOVIL............................................................................................ 18 4.9.1 Identificación de la tendencia: ............................................................... 19 4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: ....................................... 19 4.9.3 Indicación de ondas laterales o correcciones .................................... 20 4.9.4 Resumen: ...................................................................................................... 21 4.9.5 Ejemplo de uso de la media móvil de 10 semanas................................ 21 4.10 LAS LÍNEAS DE ANDREWS ..................................................................... 23 4.10.1 Ejemplo de líneas de Andrews aplicadas al IBEX .............................. 23 4.10.2 Ejemplo: Líneas de Andrews aplicadas a Ferrovial............................ 24 4.11 ALTERNANCIA ................................................................................................ 25 4.12 LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR.......................................... 26 4.13 CANALIZACION .......................................................................................... 26 4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over .................................................... 29 4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados..................................... 30 4.14 CORRECCIÓN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO........... 31 4.15 LA VERDADERA CONFIRMACIÓN DEL FINAL DE UNA PAUTA .... 31 4.16 DOBLE TECHO Y DOBLE SUELO ............................................................. 32 4.17 RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES ....................... 34 4.17.1 Objetivos para la onda 1:......................................................................... 34 4.17.2 Objetivos para la onda 2: ........................................................................ 34 4.17.3 Objetivos para la onda 3: ........................................................................ 34 4.17.4 Objetivos para la onda 4: ........................................................................ 34 4.17.5 Objetivos para la onda 5: ........................................................................ 35 4.17.6 Objetivos para la onda A: ....................................................................... 35 4.17.7 Objetivos para la onda B: ........................................................................ 35 4.17.8 Objetivos para la onda C: ........................................................................ 35 4.17.9 Objetivos para la onda D:........................................................................ 35 4.17.10 Objetivos para la onda E: ...................................................................... 35 4.18 RATIOS DE TIEMPO .................................................................................. 35 4.19 CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO ..................... 38 4.20 TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO ........... 40

Teoría y práctica moderna de Elliott 1

El recuento correcto LA EXTENSIÓN DEL 162% ....................................................................... 42 4.21 4.22 JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARÍTMICA ..... 43 4.23 QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO ..................................... 45 4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems........................................................................ 45 4.23.2 Ejemplo 2: Bankinter ............................................................................... 47

4. EL RECUENTO CORRECTO Como hemos visto en los capítulos 2 y 3 hay dos categorías de ondas según la teoría de la onda de Elliott: las ondas impulsivas y las ondas correctivas. El primer paso para hacer un buen recuento consiste en saber diferenciar claramente entre los dos tipos de ondas. Las reglas de Elliott nos proporcionan la base para identificar ondas de impulso. La existencia de solapamientos entre ondas (entre otras cosas) nos da la pista para identificar ondas correctivas. No siempre es evidente, pero siempre es necesario que tengamos una opinión sobre si la pauta que estamos analizando es impulsiva o correctiva. Además de lo que hemos visto en los capítulos anteriores, los analistas utilizan una batería de herramientas que les ayudan a proporcionar un buen recuento. Es importante destacar aquí que un recuento es bueno hasta que deja de ser correcto. Por ello siempre acompañaremos nuestro recuento con al menos una referencia de precio que es la que indica el nivel a partir del cual nuestro recuento deja de ser válido. Esto no debe desanimar al analista de Elliott, sino todo lo contrario, esta referencia de precio que invalida el recuento es la mejor situación posible de Stop Loss, pues este Stop no será un valor fijo (un 3% p.e.) sino que será dinámico y diferente para cada valor en particular, y lo más importante, será el nivel que nos hace cambiar de opinión sobre el mercado. El objetivo del análisis por Elliott es encontrar buenas operaciones con una relación Beneficio/Riesgo adecuada. Este capítulo es importante porque cada vez nos acerca más al mundo real de la inversión o especulación. Cada una de las herramientas que veremos aquí nos ayudará a identificar mejor la pauta o pautas que estamos analizando, pero conseguir el éxito en la inversión o especulación no es solo identificar oportunidades. Más adelante en este libro veremos la gran importancia de la gestión del riesgo y del capital.

4.1

LA LÍNEA DE TENDENCIA

Las líneas de tendencia son una de las herramientas más sencillas y más útiles de que dispone el analista. La línea de tendencia bajista unirá los máximos descendentes. La línea de tendencia alcista unirá mínimos crecientes. La rotura de una Teoría y práctica moderna de Elliott 2

El recuento correcto línea de tendencia tiene implicaciones de cambio de tendencia. Fácil verdad?, entonces con lo fácil que es trazar líneas de tendencia porqué es tan difícil acertar en los mercados? La respuesta la vamos a buscar con el ejemplo de Amper de Marzo a Septiembre del 2000, en la Figura 4-1. En este gráfico hemos trazado una línea de tendencia bajista, que posteriormente ha sido traspasada por el precio. En el momento mostrado Amper ha hecho un pull-back o vuelta a la línea de tendencia y posteriormente ha comenzado su carrera alcista, por lo que aquí lo lógico parece entrar largo en Amper en base a la señal indicada por la superación de la línea de tendencia bajista.

Figura 4-1

Nos movemos 4 meses en el tiempo, hasta Enero del 2001, representado en la Figura 4-2. Resulta que la tendencia bajista ha continuado, a pesar de la superación al alza de la línea de tendencia bajista. La práctica demuestra que las líneas de tendencia necesitan ser revisadas constantemente y que NUNCA sabremos seguro si una rotura pronostica un cambio de tendencia mayor. No obstante veremos a continuación que determinadas líneas de tendencia nos van a ayudar mucho en nuestro análisis por Elliott.

Teoría y práctica moderna de Elliott 3

El recuento correcto

Figura 4-2 Las líneas de tendencia van a ser una guía muy útil a la hora de confirmar nuestros recuentos, sin embargo han de ser utilizadas conjuntamente con el análisis por Onda de Elliott para que ambas herramientas proporcionen el máximo beneficio para el operador. En este ejemplo, y siempre de acuerdo al análisis técnico puro la forma correcta de operar era trazar otra línea de tendencia en Amper sobre los mínimos crecientes. Al cruzarse hacia abajo esta nueva línea de tendencia deberíamos salirnos inmediatamente de nuestras posiciones largas. Un análisis de Elliott seguramente hubiera identificado el segundo impulso alcista de la Figura 4-1 como un fallo de C, a juzgar por la longitud de las ondas, que junto con el solapamiento de ondas en los 8 euros (indicando corrección) daba una señal de salida más anticipada que el análisis técnico tradicional. El análisis por Onda de Elliott no es excluyente, es decir, no sustituye al análisis técnico. El análisis técnico está englobado en el análisis por Onda de Elliott. Por ello si revisamos un libro de análisis técnico veremos que las banderolas suelen ser ondas segundas, los triángulos de continuación son ondas cuartas, un HombroCabeza-Hombro es un fallo de quinta, y así sucesivamente. En la Figura 4-12 veremos cómo se opera en un Hombro-Cabeza-Hombro de acuerdo a la teoría de Elliott de forma mucho más eficiente y rentable que con el análisis técnico tradicional. 4.1.1 La línea de tendencia 2-4

Teoría y práctica moderna de Elliott 4

El recuento correcto Las líneas de tendencia apoyadas en las ondas “pares” nos van a dar una referencia muy buena para poder confirmar recuentos. La línea de tendencia 2-4 es la más fiable de las líneas de tendencia que se trazan sobre un Impulso. La forma correcta de trazar la línea 2-4 se explica en el apartado de canalización en este mismo capitulo. Un ejemplo práctico de trazado de la línea 2-4 lo tenemos en la Figura 4-3. En esta figura vemos al SP500 en gráfico intradía. Este índice realiza una pauta de impulso en cinco ondas con extensión de quinta. Lo primero que nos llama la atención es que, de acuerdo con la teoría, en las extensiones de quinta el primer objetivo de precio es la subonda 2 de la extensión, lo que es el nivel 803 aproximadamente. Este nivel ha servido para detener momentáneamente la caída del SP500 produciendo un pequeño pull-back o retroceso para volver al punto de rotura de la línea 2-4 dibujada en el gráfico. El segundo objetivo de precio en una extensión de quinta es la onda cuarta anterior, y en este caso también vemos como la práctica nos confirma la teoría. En esta Figura 4-3 también se indica el tiempo empleado en trazar la onda 5, el tiempo empleado en atravesar la línea 2-4 y el tiempo empleado en retrocederla totalmente. Glenn Nelly en su libro Mastering Elliott Wave, capítulo 6, establece que la confirmación de una pauta la tenemos en dos fases. La primera es cuando la línea 2-4 se cruza en menos tiempo del que tardó la onda 5 en formarse. La segunda es cuando la onda 5 es retrocedida totalmente en menos tiempo del que tardó en formarse. La experiencia del autor es que la segunda fase no suele cumplirse, como ya se demostró en el capítulo segundo. En este ejemplo del SP500 vemos que se tarda más tiempo en retroceder la onda 5 (exactamente dos cuadros o 30 minutos) de lo que ésta necesitó para formarse (un total de un cuadro o 15 minutos). En el apartado 4.15 que habla de la verdadera confirmación de pautas, veremos que exigimos a nuestra pauta que su onda 5 sea totalmente retrocedida y que la línea 2-4 se retroceda en menos tiempo del que tardó en formarse la onda quinta, pero no especificaremos el tiempo necesario para completar el retroceso completo.

Teoría y práctica moderna de Elliott 5

El recuento correcto

Figura 4-3

4.1.2 La línea de tendencia 0-B Esto en cuanto a la línea 2-4. La línea 0-B se utiliza para canalizar pautas planas, Zig-Zags y en general correcciones ABC. Desde el comienzo de la pauta (punto 0, que muchas veces será el final de una onda quinta) se traza una línea que se apoye en la supuesta línea B. La superación de esta línea nos indicará que la pauta se ha terminado. En la Figura 4-4 vemos un ejemplo del IBEX en el que la rotura de la línea 0-B coincidía con la media de 30 semanas, es decir que al caer el precio por debajo nos estaba dando unas indicaciones muy claras de movimiento a la baja. La rotura de la línea 0-B nos da la primera confirmación de que la subida terminó el 2 de diciembre, pero la confirmación definitiva no se tiene hasta que se rompen los 6420 que es la onda cuarta anterior

Teoría y práctica moderna de Elliott 6

El recuento correcto

Figura 4-4

4.1.3 La línea de tendencia B-D

Respecto a la línea BD la aplicaremos en triángulos y correcciones ABCDE. La rotura de esta línea tiene implicaciones fuertes de movimiento, puesto que los triángulos suelen preceder a movimientos bruscos del precio. Vamos a ver un ejemplo muy interesante con el valor de internet YAHOO. En la Figura 4-5 vemos como Yahoo desplegó lo que es un triangulo claro. A primera vista el recuento podría indicar que el triangulo es una onda cuarta que empieza el 9 de Enero de 2002. La media móvil se aplana y confirma el movimiento lateral, por lo que solamente debemos esperar una rotura al alza de la línea de tendencia superior del triangulo (línea BD) para confirmar el supuesto de que estamos ante una onda cuarta. Sin embargo YAHOO no quiso romper al alza la línea de tendencia sino que se salió del triangulo por la parte baja. Por eso es muy importante tener siempre la confirmación de las pautas con las que trabajamos. Como confirmación de la teoría vemos la violencia con la que empezó su descenso al traspasar la línea BD (ahora situada en la parte inferior). Se indicó en el gráfico el nivel de precios 9.13 correspondiente al 100% de la extensión de la primera de las ondas del triangulo y que es el nivel donde Yahoo terminó su descenso. También vemos cómo el punto donde se juntan las líneas de tendencia suele marcar un nivel significativo del precio, aunque honestamente hay que reconocer que el trazado de las líneas de tendencia de un Teoría y práctica moderna de Elliott 7

El recuento correcto triangulo admite diferentes interpretaciones y seguramente en la mayoría de las ocasiones veremos este fenómeno a posteriori. Cual es entonces el recuento de Yahoo?. La corrección a la subida desde el 27 de septiembre es superior al 78%, en teoría eso convierte toda la subida en correctiva. Podemos estar ante una corrección triple ABC-triangulo-ABC. Como hemos visto ya en el capítulo de pautas correctivas, es difícil de saber. Existe un recuento alternativo, y es que el descenso desde el 9 de Enero sea una onda 2 o B compleja. Si YAHOO sigue subiendo y supera los 21 dólares esta hipótesis cobrará más fuerza. En la Figura 4-5 hemos mostrado el recuento alternativo. La subida desde el 27 de septiembre parece ser un impulso (una onda 1 o A) y la longitud de las ondas parece avalar esta hipótesis. El nivel 21.53 es el 162% de la onda 1 situada a partir del final de la onda 1 (extensión de precio). El nivel 200% es la proyección del 200% de la onda primera a partir de la onda segunda (proyección de precio). Si la subida de Yahoo se detiene entre 20 y 21 dólares estaremos ante una plana, que como hemos visto en el capítulo de pautas correctivas las planas pueden tener una onda A impulsiva. Por otra parte, como hemos indicado en el apartado 4.20 más adelante, si la onda 1 o A es un cinco (:5) y la onda 2 o B retrocede más del 78%, seguramente estemos ante una onda segunda. Bajo este escenario, se superará el nivel 21 y será el comienzo de una tendencia alcista continuada para Yahoo. Lo más importante de este ejemplo es poner de manifiesto que la rotura de una línea BD debe ser vigilada constantemente pues ésta rotura no será siempre por donde nosotros esperamos. Una vez confirmada la rotura el movimiento del precio por lo general será violento y recorrerá una distancia que con frecuencia será el 100% de la longitud del segmento mayor del triangulo.

Teoría y práctica moderna de Elliott 8

El recuento correcto

Figura 4-5

4.2

DISTINTOS MARCOS TEMPORALES

La presente regla es una de las reglas más importantes y más ignoradas por los aficionados a la teoría de Elliott. Debido a la complejidad que presentan algunos recuentos, el analista intenta obtener un recuento completo en el gráfico en el que está trabajando, sin tener en cuenta otros marcos temporales. Si nos empeñamos siempre es posible encontrar un recuento que empieza en el gráfico que tenemos y en el que todas las ondas “encajan”. Pero estamos olvidando un aspecto muy importante y es que todos los grados de las ondas progresan a la vez. Por tanto, nuestro gráfico deberá ser coherente con un grado mayor, y otro menor por lo menos, y la posibilidad de que las pautas comiencen en el rango de precios que muestra nuestro gráfico es mínima. La incorrecta aplicación de la regla de los distintos marcos temporales hace que se puedan encontrar (especialmente en Internet) cientos de recuentos cuyas ondas sospechosamente empiezan en el momento del primer dato disponible en la gráfica y que son sumamente complicados, con ondas intermedias X uniendo las distintas pautas correctivas. Por si esto fuera poco, un solo gráfico diario es capaz de hacer proyecciones y estimaciones de precios objetivos a distintos grados de onda, semanales e incluso mensuales. Esto es solo una muestra de lo que conlleva violar la regla de los distintos marcos temporales.

Teoría y práctica moderna de Elliott 9

El recuento correcto Los objetivos de precios en los que coinciden diferentes marcos temporales son más fiables. Supongamos por un momento que buscamos el final de una onda C de grado menor. Si el objetivo de la onda C de grado menor coincide con el objetivo de la quinta onda de grado minute, y además coincide con el objetivo de una onda 4 de grado intermedio, las posibilidades de que la onda C termine en el nivel indicado son muy altas.

Figura 4-6 Vamos a ver ahora un ejemplo de recuento a distintos grados en onda. Comenzamos en la figura Figura 4-6. En esta figura tenemos un recuento semanal del SP500 mientras está desarrollando una onda 2 o B a la baja. Para la finalización de la onda 2 o B tenemos dos rangos de precio. o

El rango 840-850 que incluye el retroceso del 62% de toda la onda A y también la proyección del 100% del Zig-Zag que se está formando desde el 6 de Diciembre (realmente es el 2 de Diciembre pero el gráfico semanal nos indica la fecha semanal de la barra).

o

El rango 790-800 que incluye el retroceso del 78% de toda la onda A y la proyección del 162% del zigzag desde el 6 de diciembre.

En el momento mostrado tenemos un cierre por debajo de 840, por tanto está claro que el primero de nuestros objetivos ha sido traspasado por el precio y por tanto la probabilidad de que la onda 2 o B termine en el segundo objetivo es alta.

Teoría y práctica moderna de Elliott 10

El recuento correcto Vamos a pasar a un gráfico diario para ver mejor el recuento en sus distintos grados de onda.

Figura 4-7 En la Figura 4-7 vemos en gráfico diario que el SP500 está desplegando cinco ondas a la baja desde el 2 de Diciembre. Esto ya es una pista suficiente para descartar que se esté a punto de terminar una onda 2 o B. Un impulso podría ser parte de una onda 2 o B, pero no una onda 2 ni B. La duración de este movimiento parece indicar que no puede ser parte de una onda B. Solamente si se superan los máximos del 2 de diciembre renunciaremos a pensar que se están dibujando cinco ondas a la baja. El movimiento lateral que acaba el 3 de Marzo podría ser parte de una onda segunda y la corrección a la baja haber terminado ya. Sin embargo el recuento de grado mayor sugiere que nos vamos por debajo de los 800 puntos del SP500. Bajo ese escenario el movimiento lateral es una onda cuarta y todavía queda un tramo a la baja. En gráfico diario tenemos un objetivo de 800 puntos (799) para la onda quinta a la baja.

Teoría y práctica moderna de Elliott 11

El recuento correcto

Figura 4-8 En la Figura 4-8 vemos un gráfico de 60 minutos del SP500 cuando está trazando la quinta onda. Notar en el recuento que la onda b de 4 es un zig-zag perfecto, la onda c de 4 es una pauta terminal. Bajo el recuento mostrado, la onda quinta de grado menor debería terminar donde termine la quinta de sus subondas. Puesto que la subonda segunda fue un movimiento lateral hemos supuesto que la subonda cuarta será una pequeña onda ABC de corta duración. El primer objetivo para la subonda quinta de la onda quinta menor es 789 puntos correspondiente al 62% de proyección respecto de la subonda primera. El SP500 se giró en los 789 puntos exactamente.

Que hemos visto con este ejemplo?: 1.

2.

Un recuento que a un grado de onda parece claro no debe animarnos a tomar decisiones anticipadas sin revisar otros grados de onda. Las subdivisiones de las ondas siempre deben ser coherentes con el grado mayor. Por ejemplo, una onda 2 o B siempre debe ser correctiva, nunca impulsiva. Una onda 3 o C siempre debe ser impulsiva, nunca correctiva. El mercado no tiene ningún respeto por los que hacen análisis por Onda de Elliott. Lo que debiera subdividirse en un ABC perfecto acaba subdividiendose en cinco ondas claras. Debemos ser lo suficientemente flexibles como para aceptar sin miramientos las nuevas pistas que nos proporciona el mercado e incorporarlas rápidamente a nuestra batería de posibilida-

Teoría y práctica moderna de Elliott 12

El recuento correcto

3.

des de lo que sucederá. Al final siempre es una cuestión de probabilidades. En este libro se intenta dar la visión real de lo que sucede en el mercado. Los ejemplos rebuscados no ayudan demasiado al que espera sacar rentabilidad real positiva en un mercado real. La coincidencia de objetivos de varios grados de onda incrementan la probabilidad de giro. En el recuento mostrado, en el nivel exacto 789 se formó un mínimo que resultó ser el final de la pauta mostrada. En los tres grados de onda hemos considerado el final de la pauta en el rango de precios 790-800 puntos.

4.3

EXTENSIONES

Como norma general se debe encontrar una extensión en un tramo de impulso en tendencia. Si no aparece una extensión en alguna de las ondas de impulso en dirección de la tendencia, la figura que tenemos bajo estudio será sospechosa, aunque como vimos en el capítulo dedicado a las extensiones en pautas de impulso, no siempre las extensiones serán del 162% al menos. En la figura 2-5 del capítulo de pautas de impulso se puede ver el gráfico del SP500 en el que la onda tercera es solo un 12% mayor que la primera. Debemos considerar este ejemplo como una indicación de que no siempre tendremos la suerte de relacionar la no-extensión con movimiento correctivo. No obstante y de forma general: La extensión nos indica que seguramente estemos ante una pauta de impulso. En una pauta de tres ondas, si la tercera es menor del 127% seguramente la pauta sea correctiva. Si es mayor del 127% aumentan las posibilidades de que sea un impulso. Como norma general, por encima del 162% casi seguro será un impulso. La onda extendida no tiene porqué estar subdividida necesariamente en el mismo grado. Son fenómenos aislados, es más, hay ocasiones en que la onda extendida es prácticamente imposible de subdividir de una manera fiable, sin embargo, encaja perfectamente en un recuento.

4.4

IGUALDAD DE ONDAS

Las dos ondas de un impulso en tendencia que no se extienden tenderán a la igualdad en precio y/o en tiempo o estarán en relación de Fibonacci (62% o 162% en general). Esta regla es más importante si estamos en el caso de una tercera onda extendida y lo es menos en el caso de una quinta onda terminal o se trata de una primera extendida. Buscaremos objetivos de precio y tiempo probables comparando las ondas no extendidas. Esta propiedad es también valiosa para el caso en que tengamos una posibilidad de fallo de quinta onda.

Teoría y práctica moderna de Elliott 13

El recuento correcto

4.5

ONDAS DEL MISMO GRADO

Es muy importante el saber cuando las ondas son del mismo grado y cuando no. Par ilustrar la importancia de este tema veamos el siguiente ejemplo: En la Figura 4-9 vemos un ejemplo de CELR. Este recuento es totalmente válido. No obstante existe otro recuento alternativo que debe ser tenido en cuenta igualmente. Lo que sucede es que la onda tercera tiene una subonda interna con una corrección de tamaño comparable a la onda segunda. Este recuento de la Figura 4-9 indica que se deben alcanzar nuevos mínimos en forma de onda quinta. Sin embargo, la longitud de las ondas nos hace pensar que esta corrección puede ser del mismo grado que la onda segunda y por tanto puede ser una onda cuarta. Para que dos ondas sean del mismo grado buscaremos que al menos estén relacionadas por el 38%

Figura 4-9

Teoría y práctica moderna de Elliott 14

El recuento correcto En la Figura 4-10 vemos que la onda segunda retrocede a la primera en un 62% exacto, vemos que la onda tercera es el doble de la primera (o la primera un 50% de la tercera). Vemos que la onda segunda y la cuarta son muy parecidas en longitud (la cuarta es un 90% de la primera). Vemos que la onda quinta es igual que la primera por lo que todo parece encajar. Este recuento es más probable que el de la Figura 4-9 La onda cuarta no tiene porqué retroceder a la onda tercera en un 38% puesto que la onda tercera suele ser la más larga con diferencia. Si la onda segunda retrocede un 62% y se considera del mismo grado que la primera lo mismo debemos pensar de la cuarta que tiene casi la misma longitud, luego es igualmente digna de ser considerada del mismo grado. En esta Figura 4-10 también vemos que con frecuencia la pauta completa termina en la extensión de precio del 162% de la onda primera según “Robert Fisher, Fibonacci Applications and Strategies for Traders” por lo que una vez que hemos identificado una onda primera tenemos una buena herramienta para saber donde puede terminar el impulso completo.

Teoría y práctica moderna de Elliott 15

El recuento correcto

Figura 4-10

Que pasa si Celera sobrepasa los mínimos de la onda quinta? Pues que seguramente la onda quinta no haya terminado o tengamos una corrección irregular. En cualquier caso lo importante de este ejemplo es considerar que la pequeña subida de 9 a 10 euros tiene la longitud suficiente para que sea considerada una onda cuarta del mismo impulso, y estar preparados por si se produce un giro en la zona objetivo para que no nos sorprenda. Esta sencilla regla tiene una aplicación práctica muy importante a la hora de establecer objetivos para nuevas ondas. Supongamos que en el momento actual hemos completado cinco ondas a la baja y después asistimos a un impulso al alza bastante fuerte. Su longitud es mayor que las correcciones previas. Seguramente estemos ante una onda 1 o A. Cual es la longitud mínima de este impulso? Este nuevo impulso está corrigiendo una caída en cinco ondas, por tanto, si es del mismo grado que el impulso bajista en cinco ondas deberá recorrer al menos el 38% en precio y el 38% en tiempo. Esto, en ondas de grado grande nos da objetivos muy buenos puesto que cuanto mayor sea el grado de onda más lejos estará este objetivo y más rentable resultará. Teoría y práctica moderna de Elliott 16

El recuento correcto Un inversor que entrara en este impulso al alza seguramente cerraría sus posiciones una vez haya obtenido un beneficio que considere bueno. Sin embargo el analista de Elliott tiene más visibilidad y se mantendrá en la posición hasta que ésta complete los objetivos mínimos.

4.6

GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MÁXIMA

La personalidad de las ondas hace que el movimiento más violento del precio ocurra en la onda tercera. En el caso de que sea extendida y subdividida, esperaremos que la subonda tercera correspondiente a esta onda tercera se caracterice por ser un punto de máxima volatilidad. Esto se muestra en la figura 2-4 correspondiente al gráfico de Aceralia en el GAP tan grande que presenta. También vemos más adelante un GAP en la Figura 4-19 en el gráfico de Adobe, en el que el GAP coincide con la tercera de una tercera extendida. Esta regla debe entenderse de la siguiente manera: Los Gaps y los momentos en los que el precio varia violentamente pueden indicar ondas terceras. Sin embargo no debemos pensar que esto es una regla rígida que se cumple siempre sino una ayuda que nos permitirá evaluar mejor los impulsos en caso de que aparezcan movimientos bruscos de precio.

4.7

MINIMOS ORTODOXOS Y MINIMOS REALES

El recuento debe mostrar coherencia en todos los aspectos. Un error bastante común al empezar a analizar por Elliott es pensar que siempre las pautas deben comenzar en máximos o mínimos significativos. Las siguientes pautas pueden provocar que el precio termine la pauta por debajo del máximo anterior (en una tendencia alcista) y por encima del mínimo anterior en una tendencia bajista: o o o o

El fallo de quinta El fallo de C La pauta terminal El triangulo

Estas situaciones pueden producir un máximo (mínimo) que no es el extremo final (en precio) del patrón de Elliott.

4.8

EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS

Teoría y práctica moderna de Elliott 17

El recuento correcto Un recuento correcto deberá ser coherente entre ondas adyacentes del mismo grado. Por ejemplo, si hemos etiquetado un fallo de C, después de un fallo de onda C lo normal es esperar un movimiento brusco en la dirección contraria. Si esto no sucede nuestro recuento seguramente sea incorrecto. Normalmente las figuras que preceden a movimientos bruscos de precio son: o o o o o

Correcciones complejas Triángulos Fallos de ondas (quinta y C) Pautas terminales La corrección continua

Lo que esto quiere decir es que cada pauta etiquetada y finalizada guarda relación con la siguiente pauta. Si estamos etiquetando una onda tercera, es muy improbable que su subonda quinta sea un fallo de quinta o una pauta terminal. Por otra parte una onda tercera muy débil y con poca fuerza no debería ser precedida de una onda segunda en corrección continua.

4.9

LA MEDIA MOVIL

El mejor indicador que existe es el precio. No hay ninguna duda de que la información que necesitamos para especular en bolsa proviene en su totalidad del precio, pues este va a ser el que nos muestre nuestra ganancia o pérdida en función de la diferencia. Sin embargo, esto no quiere decir que no se puedan utilizar algunas ayudas como los indicadores. Según Murphy, el análisis por Elliott debe ser utilizado conjuntamente con herramientas de análisis técnico pues nos ayudará a confirmar o desmentir nuestros recuentos. Utilizando técnicas matemáticas se puede demostrar que las medias móviles proporcionan una de las mejores ( y la más sencilla) estimaciones del valor esperado (o esperanza matemática) de una variable, que en este caso es el precio. Puesto que no hay consenso sobre cual es la mejor media a utilizar (simple, ponderada, exponencial, etc) utilizaremos la media simple, calculada como la suma de los precios de N sesiones dividido por N. Al hacer esto ganamos en sencillez. Por otra parte existen estudios que demuestran que la media ponderada cambiará de sentido a la vez que una media simple de un periodo diferente, es decir, que escogiendo el periodo adecuado para la media móvil simple no estamos perdiendo posibilidades y sí que estamos ganando en sencillez. Respecto a la media exponencial, no se ha podido demostrar que su uso ofrezca un resultado superior a la media simple en general, sino solamente para algunos casos concretos, mientras que para otros la media simple ha resultado idónea.

Teoría y práctica moderna de Elliott 18

El recuento correcto La mayoría de los libros de análisis técnico explican la importancia de las medias móviles, sin embargo son pocos los que se ciñen a unos periodos determinados y concretos para el cálculo de la media. A efectos prácticos no sirve saber que las medias indican la tendencia, es también necesario indicar que periodos son los mejores para determinados horizontes de inversión. La media móvil simple nos va a proporcionar varias utilidades: conocer la tendencia, dar indicaciones de sobreventa/sobrecompra e indicarnos ondas laterales o correctivas. A continuación se indica lo que en opinión del autor es una referencia importante en cuanto a los periodos de cálculo de las medias. 4.9.1 Identificación de la tendencia: Stan Weinstein en “Los secretos para ganar en los mercados alcistas y bajistas” utiliza una media de 30 semanas para evaluar la tendencia de largo plazo. Es indiscutible que si la media de 30 semanas está bajando la tendencia es bajista, o si la MM de 30 semanas está subiendo la tendencia es alcista. Nuestro recuento puede ser erróneo, esto siempre debemos asumirlo, sin embargo la media móvil nunca miente. Por tanto, no se debe entrar largo con visión de largo plazo en un valor que está por debajo de su MM de 30 semanas. Para un periodo de tiempo intermedio (2 o 3 meses) el mejor indicador de tendencia es la media móvil de 10 semanas o de 50 días. Básicamente la MM de 10 semanas es una versión un poco más suavizada de la de 50 días, pero ambas son equivalentes si tenemos en cuenta que una semana de trading son 5 días. Si queremos saber cual es la tendencia inmediata o de corto plazo, una media de 2 semanas ( o 10 días) evitará el ruido de las cotizaciones y nos mantendrá a corto plazo en el lado correcto del mercado solamente siguiendo su tendencia. 4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: La media móvil representa el mejor estimador del precio cuando no tenemos el precio. Es decir, si queremos saber el precio de mañana, lo que estadísticamente es más correcto es estimar que va a ser el que indica la media móvil. Evidentemente la media se calcula con el precio, pero por un momento vamos a pensar de forma inversa. De esta manera, si el precio se aleja mucho de la media sabemos que volverá a la media, y esto nos proporciona la forma de evaluar la sobrecompra y la sobreventa, que son las oscilaciones del precio muy alejadas de la media móvil. El periodo de la media es también importante, en lo que sigue utilizaremos una media móvil simple de 50 sesiones. En la Figura 4-11 podemos ver el índice SP500. En este índice hemos trazado una media simple de 50 sesiones para ilustrar los puntos de sobrecompra y sobreventa. Aunque esto es claramente visible en el grá-

Teoría y práctica moderna de Elliott 19

El recuento correcto fico, hemos creado un sencillo indicador con el software Visual Chart que calcula el porcentaje de alejamiento de la media de la siguiente manera: Indicador = (cierre-media)/cierre. Se han marcado con un circulo los valores extremos, en los que inevitablemente se produce un giro del índice debido al valor elevado de sobreventa. En aquellos momentos en los que la cotización está separada de su media de 50 sesiones más de un 10% podemos esperar un giro. A finales de Julio tenemos una sobreventa grande, que llegó incluso al 20% de separación respecto de la media. La teoría de Elliott nos indicará lo que es más probable que haga el precio, y la sobrecompra y sobreventa nos mantendrán alerta en los momentos clave del mercado. También se puede ver una clara divergencia entre la sobreventa actual y el precio por lo que consideramos probable un giro alcista en el SP500. Sin embargo debemos anteponer nuestro análisis por Elliott a las indicaciones de cualquier oscilador o indicador, pues esto nos traerá mayor beneficio. En el presente ejemplo, si hubiéramos entrado largo en el SP500 a mediados de Julio por observar una sobreventa del 10%, habríamos asistido a una caída brusca del valor de nuestros activos hasta llegar al 20% de sobreventa que es cuando se giró el mercado.

Figura 4-11

4.9.3 Indicación de ondas laterales o correcciones

Teoría y práctica moderna de Elliott 20

El recuento correcto Sucede que, cuando la MM de 50 sesiones se aplana, estamos ante un movimiento lateral de medio plazo. Por tanto, vamos a ser capaces de utilizar la media móvil como una forma de localizar correcciones. Cuando la media móvil se aplane, después de ser traspasada por el precio posteriormente a un cambio de tendencia, tendremos la pista para identificar una onda 2. Después de esta onda, el precio deberá alejarse bastante de la media móvil en un movimiento de gran violencia, esto será la onda tercera. Posteriormente habrá otro movimiento lateral que cruzará la media y ésta estará en un movimiento lateral. Cuando veamos esto después de una supuesta onda tercera tendremos la indicación de que se está formando una onda cuarta. También seremos capaces de encontrar una onda B en una corrección ABC. Por tanto, la media móvil nos es de utilidad también para identificar ondas “pares”. Una media móvil de 50 sesiones normalmente identificará ondas de grado menor.

4.9.4 Resumen: La media de 30 semanas indica la tendencia a largo plazo del precio. Un inversor de acciones solo deberá estar en un valor cuyo precio esté por encima de la media de 30 semanas y la media esté subiendo La media de 10 semanas (o 50 días) indica la tendencia a medio plazo (2 o tres meses). Con frecuencia las ondas correctivas oscilan alrededor de la media de 10 semanas. Esta media también es muy útil para considerar que un precio está sobrecomprado o sobrevendido si se aleja demasiado de esta media. El precio volverá a la media. La media de 2 semanas o 10 días nos indica la tendencia inmediata del mercado. Esto será especialmente útil para operar con derivados en el más corto plazo. No se querrá estar alcista si la media de 10 días está bajando y tampoco se querrá estar bajista si la media de 10 días está subiendo. Salvo que se localice un punto de giro lo más probable es que el mercado a corto plazo haga lo que hace la media de 10 días.

4.9.5 Ejemplo de uso de la media móvil de 10 semanas Un magnifico ejemplo de lo útil que es una media móvil de 50 sesiones lo tenemos en el gráfico del IBEX35 de la Figura 4-12. Como vimos en el capítulo de pautas correctivas, dependiendo del origen de datos podemos tener un recuento diferente (en la Figura 4-12 no se muestra que la onda primera comienza con Teoría y práctica moderna de Elliott 21

El recuento correcto anterioridad, concretamente en Octubre del 98), sin embargo los objetivos de finalización y las ondas segunda, tercera, cuarta y quinta son las mismas en todas las ocasiones en las que hemos mostrado el gráfico del IBEX. Lo que podemos observar es que la media móvil pasa por la primera zona lateral alrededor de Octubre del 99, que resulta ser una onda 2. Vemos que el precio se aleja considerablemente de la media para formar el techo de la onda 3, el 3 de Enero del año 2000, con un ratio respecto de la onda primera del 262% exacto. Posteriormente vemos que el precio regresa a la media y la cruza en varias ocasiones para formar la onda cuarta. La primera señal (utilizando la media móvil) para abandonar las posiciones largas en el año 2000 la tenemos cuando el precio se sitúa por debajo de la media. Inmediatamente después el precio rompe la línea de tendencia 2-4. La canalización es perfecta. Más adelante veremos cómo se traza la canalización, por ahora podemos destacar que indicó el final de la onda quinta con una exactitud asombrosa. El análisis técnico nos muestra una figura de Hombro-cabeza-Hombro bastante clara, sin embargo es evidente que el analista de Elliott se beneficia más de la situación. En teoría, un analista de Elliott saldrá en el nivel máximo de 12968 al observar el final de la onda quinta de acuerdo a la canalización y al observar el nivel extremo de sobreventa. Si quiere esperar a la confirmación saldrá de la pauta en la rotura de la línea 2-4, es decir, en 11900 puntos. Un analista técnico que salga en función de la pauta H-C-H saldrá en la rotura de la línea de cuello o neckline, en los 10600 puntos. Este ejemplo práctico pone de manifiesto que la teoría de Elliott es más complicada, pero más eficiente. En este caso en particular nos permite ahorrarnos un 12% en el peor de los casos, y un 22% en el mejor, con respecto a otras técnicas. Una vez que se aprende la teoría de las Ondas de Elliott, el analista ya no ve el mercado como antes pues ahora es capaz de encontrar orden donde antes solo veía caos y movimientos “aleatorios” de precio. El esfuerzo de aprender las reglas que gobiernan las Ondas se ve inmediatamente recompensado por la perspectiva que se gana.

Teoría y práctica moderna de Elliott 22

El recuento correcto

Figura 4-12

4.10

LAS LÍNEAS DE ANDREWS

Donde quiera que tengamos tres ondas ( 1-2-3 o ABC) podemos aplicar el “tenedor” de Andrews. Esta herramienta es muy útil para trazar canales de tendencia que en la mayoría de las ocasiones son seguidos por el precio con bastante fidelidad. Las lineas externas indican los límites del canal, y la línea central suele denominarse el canal soporte. La forma correcta de trazar un canal Andrews es con el origen en el origen del movimiento y con los dos extremos coincidentes con el principio y el final de la onda B o 2. 4.10.1

Ejemplo de líneas de Andrews aplicadas al IBEX

En la Figura 4-13 vemos un gráfico del IBEX en donde se han trazado dos canales de Andrews. En el primero de la izquierda vemos como el IBEX se pegó a la base del canal y cuando se salió, el mercado cambió de tendencia. En el segundo canal de Andrews vemos como el IBEX se apoyó en el canal soporte de en medio para coger fuerza y salirse del canal superior. Mientras el IBEX se mantenga fuera del canal de Andrews lo más probable es que desarrolle un movimiento lateral-alcista.

Teoría y práctica moderna de Elliott 23

El recuento correcto

Figura 4-13 Lo que sucedió después es que el IBEX cerró por debajo de lo que se suponía era el final de la onda primera de grado minute, confirmando así la naturaleza correctiva del pequeño movimiento al alza. El IBEX se metió de nuevo en el canal de Andrews para seguir bajando. 4.10.2

Ejemplo: Líneas de Andrews aplicadas a Ferrovial

En la Figura 4-14 se puede ver un ejemplo con Ferrovial. Al aplicar las líneas de Andrews al ABC que este valor estaba trazando, nos permitió localizar el punto final de la onda C con bastante aproximación. En este caso el trazado de la línea 0B y su paralela no son de mucha utilidad. Debemos tener siempre en cuenta que las líneas de Andrews son una herramienta indispensable para el analista, que proporciona buenas referencias de trayectoria de precios.

Teoría y práctica moderna de Elliott 24

El recuento correcto

Figura 4-14

4.11

ALTERNANCIA

El fenómeno de la alternancia es uno de las aportaciones a la teoría más importantes. Se aplica para las ondas 2 y 4 dentro de una secuencia de impulso y a las ondas A y B en una corrección ABC. La alternancia se puede dar en las siguientes características de una onda • • • • •

Precio (franja de precio cubierta) Tiempo (duración de la corrección) Severidad (tanto por ciento de corrección de la onda previa) Complejidad (si esta onda está muy subdividida o no) Construcción (plana, zigzag, triángulo, corrección compleja)

Las ondas 2 y 4 alternarán sus características tanto como sea posible. Si el marco temporal es más grande más características alternantes se darán entre las ondas 2 y 4. Lo más común es que la onda segunda sea un Zig-Zag y la onda cuarta un movimiento lateral, que puede ser un abcde, triangulo, etc. Si la onda segunda fuera un movimiento lateral, según la regla de alternancia consideraremos que lo más probable es que la onda cuarta sea un ABC simple.

Teoría y práctica moderna de Elliott 25

El recuento correcto En el caso de tratar con ondas de grado pequeño al menos uno de los puntos anteriores tiene que cumplirse. Es muy importante que se de la alternancia en una estructura de impulso y de este modo tendremos más pistas que nos con firmen la coherencia de nuestro recuento. Una pauta de impulso sin alternancia es sospechosa y tiene posibilidades de ser considerada una pauta correctiva si esto es coherente con un recuento de grado mayor.

4.12

LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR

Quizás la característica más útil del análisis por Elliott es la que presentamos ahora. No existe otra teoría de análisis bursátil que pueda indicar donde es muy probable que se acabe una corrección del precio. La teoría de Elliott es única en este aspecto. Las correcciones a los impulsos suelen terminar en el rango de precios de la onda cuarta anterior La frecuencia con la que aparece este fenómeno hace que sea relativamente fácil beneficiarse del final de una corrección. A lo largo de este libro presentamos distintos casos en los que las correcciones han terminado en el rango de precios de la onda cuarta de grado anterior y más comúnmente cercanos a su finalización. Por otra parte, si el recuento actual es correcto y este nivel de onda cuarta anterior se traspasa, las posibilidades de que la tendencia se invierta son altas, esto se puede ver en la Figura 4-29 más adelante, en el gráfico de Bankinter. Otro ejemplo más de objetivo cuarta onda anterior lo tenemos en el gráfico del IBEX en la Figura 4-12, donde éste alcanza como primer objetivo de caída el nivel 10700, que es la onda cuarta anterior. Cuando la que se extiende es la onda primera o la onda quinta la situación es diferente. En el caso de extensión de primera onda, la corrección suele terminar en la onda segunda de grado anterior. En el caso de extensión de quinta onda, el primer objetivo de retroceso es la subonda segunda de la extensión. Si la supera el siguiente es la onda cuarta.

4.13

CANALIZACION

Se trazan canales para determinar el recuento correcto más probable. Es importante trazar canales de tendencia para encontrar los finales de las ondas correctivas 2 y 4. Básicamente se tata de determinar dos líneas de referencia, la línea 0-2 y la línea 2-4. Teoría y práctica moderna de Elliott 26

El recuento correcto La primera regla que debemos utilizar al canalizar un impulso es que la línea 0-2 no debe ser nunca tocada por ninguna parte de la onda 2. Es una tangente a los precios trazada desde el principio del movimiento de impulso. En el caso de que una hipotética línea 0-2 sea violada por la onda correctiva 2 tendremos que revisar la línea, porque es probable que la onda 2 no haya concluido. Después de que la onda 2 haya concluido, viene una onda 3 que como nos hemos referido no es la onda más corta, en un recuento de 5, y probablemente sea más del 162 % de la onda 1. A la onda 3 le sigue una corrección (la onda 4) y de nuevo tendremos que tantear una línea de tendencia tangente a los finales de la onda 2 y de la onda 4. Si una figura canaliza bien y tiene muchos puntos de toque entre dos líneas paralelas es bastante probable que no sea un impulso, especialmente si hay solapamiento entre ondas. Si tenemos una buena canalización y no se da el fenómeno de la alternancia las probabilidades se decantan porque sea una figura correctiva doble o triple.

En un caso como el de la Figura 4-15 jamás consideraríamos la posibilidad de una onda de impulso, no se observa alternancia, hay solapamiento entre ondas y la canalización muestra excesivos puntos de toque. Un ejemplo real lo tenemos en la figura 6-20 en el gráfico de Unión FENOSA, que despliega una pauta que canaliza con toda perfección.

Figura 4-15

La existencia de una canalización buena no implica necesariamente que haya que descartar por norma un recuento impulsivo. Igualmente sucede cuando el número de puntos de contacto con el canal es superior a 4. En este caso autores como Glenn Nelly obligan a descartar la posibilidad de onda impulsiva. Cada recuento deberá ser estudiado en el contexto de un recuento de grado mayor y estudiar cuidadosamente las subdivisones de una onda antes de decantarse por una u otra opción. En el capítulo dedicado a las pautas de impulso se indicó que salvo que exista una razón fuerte para creer lo contrario, un movimiento fuerte de cinco ondas cuyas ondas están separadas lo suficiente (onda 2 y 4) se tomará como impulsivo.

Teoría y práctica moderna de Elliott 27

El recuento correcto Veamos un ejemplo del libro de Frost&Pretcher. El Dow Jones de Industriales realizó una pauta de impulso en cinco ondas en el periodo Junio a Noviembre de 1977 (indicada como la onda 3 perteneciente a la C) que canalizó con más de 5 puntos de toque. Podemos verlo en la Figura 4-16. La onda quinta de C resultó ser una pauta terminal.

Figura 4-16 Una vez que hemos identificado una hipotética figura de impulso, la línea de tendencia 2-4 nos ayuda a saber si la figura de impulso ha concluido. La línea de tendencia 2-4 debe cruzarse en el mismo periodo de tiempo o menos del que tardó en desarrollarse la onda 5. Durante el desarrollo de un impulso, la canalización se hará en este orden. Ver el gráfico detallado de la Figura 4-17: 1. Trazado de la línea 0-2. Indica el final de la onda 2, puede que haya que revisar el trazado. El punto de toque siempre indica el final de la onda 2. La paralela a la línea 0-2 tocando en el final de la onda 1 nos dará la primera estimación para el final de la onda 3, aunque en casos de retrocesos grandes de la onda primera, este canal no tendrá utilidad práctica. Usaremos esta estimación conjuntamente con los ratios de precio y tiempo.

2. Cuando sospechemos que la onda 3 ha terminado trazamos la línea 13. La paralela a la línea 1-3 tocando en el final de la onda 2 nos dará la primera estimación del final de la onda 4. Usaremos esta estimación conjuntamente con los ratios de precio y tiempo.

Teoría y práctica moderna de Elliott 28

El recuento correcto 3. Cuando sospechemos que la onda 4 ha terminado trazaremos la línea 2-4. La paralela a la línea 2-4 tocando en el final de la onda 1 (o la onda 3 si ésta no fue demasiado violenta) nos dará la primera estimación del final de la onda 5. Usaremos esta estimación conjuntamente con los ratios de precio y tiempo e igualmente observaremos las subondas.

4. El canal final se muestra, este canal evoluciona en tiempo y precio por lo que es una buena referencia para ser considerado un soporte dinámico de importancia. Un ejemplo real de estimación del final de la onda quinta por canalización lo tenemos en el gráfico del IBEX en la Figura 4-12.

Figura 4-17 4.13.1

Rompimiento del canal o Throw-over

La experiencia del autor es que la línea 2-4 puede ser tocada por la subonda 2 de la onda 5 o por alguna parte de la onda 5 sin que ello suponga el incumplimiento de ninguna regla. Cuando esto ocurre suele ocurrir que también se sobrepasa el canal por el otro extremo. Este fenómeno está contemplado en el libro de Frost&Pretcher bajo el nombre de “rompimiento” o “throw-over” y no es admitido por otros autores como Glenn Nelly. Teoría y práctica moderna de Elliott 29

El recuento correcto 4.13.2

Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados

En la Figura 4-18 vemos un posible recuento para Dragados. En este valor vemos que ha trazado cinco ondas al alza. El canal 2-4 anticipó con bastante aproximación el objetivo para la onda quinta. Vemos un tremendo GAP que en este caso se sitúa como la subonda tercera de la onda tercera de grado menor perteneciente a la onda (5). Al trazar el canal sobre la onda cuarta vemos que la subonda 2 de la quinta onda descendió hasta tocar el canal. Según Elliott esto indica que seguramente se tocaría el canal por arriba, como ocurrió. Este fenómeno suele suceder con bastante frecuencia, el rompimiento del canal por la subonda 2 de la onda quinta suele pronosticar otro rompimiento en la parte superior del canal.

Figura 4-18 La canalización es una herramienta imprescindible en los recuentos. Una vez trazada la línea 2-4 el rompimiento de esta línea por la subonda 2 de la onda quinta pronosticará en la mayoría de los casos otro rompimiento en la parte superior del canal.

Teoría y práctica moderna de Elliott 30

El recuento correcto

4.14

CORRECCIÓN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO

En general una onda de impulso no será corregida más de un 62% a no ser que sea la fase final de una figura mayor, es decir, sea la onda C de una corrección o sea la onda 5. Esta sencilla regla nos ayudará a considerar que un impulso retrocedido más del 62% seguramente se retroceda en su totalidad. Como siempre debemos tener en consideración el recuento de grado mayor: o

o

Una onda 1 normalmente no será corregida más de un 78%. Si una onda 1 se retrocede más del 78% será bastante sospechosa y seguramente no sea una onda 1. Pero hasta retrocederse completamente no habrá roto ninguna regla. Una onda tercera normalmente no será retrocedida en más del 50%. Si así fuera resultaría bastante complicado que pudiera reanudarse con fuerza para hacer la onda quinta. Normalmente las ondas cuartas retroceden a las terceras bastante menos de lo que las ondas segundas retrocedieron a las primeras.

La existencia de solapamientos entre ondas indica la naturaleza correctiva de éstas. Solamente las diagonales de inicio y las pautas terminales (ondas 1 o A y 5 o C respectivamente) pueden solapar sus subondas y seguir siendo consideradas ondas impulsivas. Nunca una onda tercera puede solapar sus subondas. La onda tercera es el epicentro de un movimiento, debe considerarse como la mayor expresión de movimiento. La existencia de solapamientos es una señal clara de que no hay fuerza suficiente en el mercado como para moverse en una dirección de forma clara. La mayor expresión de solapamiento y movimiento lateral la encontramos en los triángulos, donde todas las ondas se solapan con todas. El triangulo horizontal no mueve el precio, solo consume tiempo.

4.15

LA VERDADERA CONFIRMACIÓN DEL FINAL DE UNA PAUTA

La confirmación del final de una pauta la tenemos cuando se cumplen los dos siguientes casos: 1. En un impulso, se supera la línea de tendencia 2-4 en menos tiempo del empleado por la onda 5 en desplegarse. En una plana o en un Zig-Zag, se supera la línea 0-B en menos tiempo del empleado

Teoría y práctica moderna de Elliott 31

El recuento correcto por la onda C en desplegarse. Se supera la línea BD en el caso de un triangulo. 2. El precio retrocede toda la onda anterior del mismo grado. En el caso de un impulso el precio retrocede al nivel de la onda cuarta anterior, alcanzando ese nivel. En el caso de Zigzag o plana, el precio vuelve al nivel de la onda B anterior. En caso de un triangulo, el precio vuelve al final de la onda anterior del mismo grado.

Las afirmaciones anteriores implican que se ha realizado un recuento correcto, lo cual no siempre es obvio. Si además de lo anterior vemos que la media ha cambiado de sentido completamente (cada media aplicada al periodo correspondiente que queremos confirmar), y el precio se mantiene por encima, en el caso de giro al alza, o por debajo en el caso de giro a la baja, consideraremos evidente que la pauta anterior se ha terminado. El analista de Elliott más arriesgado buscará la confirmación en un grado inferior, es decir, si una onda cuarta o B de grado anterior se retrocede totalmente nos está dando la primera señal (no confirmación) de que la pauta bajo estudio se está terminando.

4.16

DOBLE TECHO Y DOBLE SUELO

A la hora de considerar un recuento correcto, es muy importante observar si hay algún doble techo o doble suelo, porque ello puede indicar fallo de quinta o terminación de pauta de impulso en cinco ondas, dependiendo del alcance los máximos o mínimos. Para el caso impulsivo: o

o

En el caso de doble suelo, si el segundo mínimo es más bajo que el primero seguramente estemos ante una quinta onda ligeramente mayor que la cuarta. También será posible un recuento en el que el primer mínimo indique fin de pauta y el segundo indique una onda A. En el caso de doble mínimo con el segundo mínimo más alto que el primero, lo más probable es que el primer mínimo sea el final de una pauta y el segundo sea una onda segunda de las que corrigen la onda 1 en casi su totalidad (99%). La otra alternativa es que el segundo mínimo sea un fallo de quinta.

En cualquiera de los dos casos debemos estar alertas ante un doble suelo (techo) casi perfecto pues nos está indicando final de pauta. Vemos en la Figura 4-19 un ejemplo de Adobe, una compañía de software del Nasdaq. En el grafico de Adobe vemos un doble suelo. Inmediatamente después del doble suelo tenemos la confirmación del final de la pauta en las dos fases Teoría y práctica moderna de Elliott 32

El recuento correcto indicadas en el apartado 4.15 de este capítulo. Se supera la línea 2-4 en menos tiempo del de formación de la onda quinta, y por otra parte se alcanza el nivel de la onda 4 anterior del mismo grado, lo que nos confirma que la pauta de cinco ondas a la baja terminó. En este recuento de Adobe vemos que la subonda tercera de grado minute correspondiente a la onda tercera de grado menor presenta un gap de precios que concuerda con nuestras expectativas de un punto de máxima volatilidad en la tercera de la tercera. Por otra parte la alternancia entre las ondas 2 y 4 de grado menor es perfecta. La onda 2 es una plana y la onda cuarta es una monoonda. Es necesario recordar que todo lo anterior viene condicionado por un recuento correcto, es decir, que si la supuesta onda cuarta de grado menor resultara ser una de las subondas pertenecientes a la onda tercera de grado menor, nos encontraríamos con un escenario más bajista. Realmente no vamos a saber con seguridad esto hasta que veamos que se mantiene el nivel de precios correspondiente al doble suelo sin traspasar. Por ello, si no estamos muy convencidos del recuento es buena práctica trazar una media móvil simple en el gráfico y no entrar largo mientras la media no esté subiendo y el precio esté por encima. Aunque no se ha representado en el gráfico, esto sucede por encima de los 7 euros, el precio se apoyó en la media al dibujar la onda 2 alcista. Este es el momento optimo para entrar largo en Adobe con un riesgo muy controlado.

Figura 4-19

Teoría y práctica moderna de Elliott 33

El recuento correcto

4.17

RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES

A continuación vamos a mostrar los ratios de precio que ayudan al analista a establecer objetivos de precio y también a confirmar o desmentir recuentos. Estos ratios complementan la información de las ondas presentada en los capítulos de pautas de impulso y pautas correctivas y sirven como una rápida referencia. 4.17.1

Objetivos para la onda 1:

La primera onda es un nuevo impulso, tiende a pararse en la base de la corrección previa, que normalmente es una onda B. Esto a veces coincide con el retroceso del 38% o del 62% de la corrección previa completa. No obstante, al ser la primera de las ondas no existen relaciones tan fiables como en otros casos en los que disponemos de más información sobre las ondas predecesoras. Esto es debido a que el impulso que vemos no sabemos si es parte de o es una onda del mismo grado que la corrección anterior hasta que termine. 4.17.2

Objetivos para la onda 2:

La onda segunda retrocede al menos el 38% pero normalmente retrocede entre el 50 y el 62% a la onda primera. A menudo se detiene en la subonda cuarta de la onda primera, y más comúnmente en la subonda segunda de la onda primera. Un retroceso de más del 78% es muy sospechoso para una onda segunda, aunque todavía no ha violado ninguna de las reglas de Elliott.

4.17.3

Objetivos para la onda 3:

La onda tercera es por lo menos igual a la primera (100%). Si la onda tercera fuera menor del 100% estaríamos seguramente ante una extensión de primera, pero esto, que es poco frecuente no lo vamos a saber a priori. Por tanto lo mejor es establecer al principio el objetivo del 100%. A veces tenderá a ser el 162% de la onda primera o incluso el 262%. 4.17.4

Objetivos para la onda 4:

La onda cuarta retrocede al menos el 23% de la onda 3, pero muy comúnmente alcanza el retroceso del 38%. Normalmente se detiene en el territorio de la subonda cuarta de la de la onda tercera anterior. En mercados extremadamente fuertes la onda cuarta puede que solo retroceda un 14% a la onda tercera.

Teoría y práctica moderna de Elliott 34

El recuento correcto 4.17.5

Objetivos para la onda 5:

Normalmente la onda 5 es igual en longitud a la primera, o está relacionada con ésta por el 62%. También puede ser un 62% del impulso completo 1-3. Si la onda quinta es extendida con frecuencia será el 162% de la onda tercera o el 162% del impulso completo 1-3. 4.17.6

Objetivos para la onda A:

En un Zig-Zag, comúnmente la onda A retrocede el 62% de la quinta onda anterior. 4.17.7

Objetivos para la onda B:

En un Zig-Zag, comúnmente la onda B retrocede el 38% o el 62% de la onda A anterior. En una plana, será aproximadamente igual que la onda A. En una corrección irregular a veces será el 138% de la onda A. 4.17.8

Objetivos para la onda C:

La onda C será al menos el 62% de la onda A. Puede ser más corta, pero en este caso estaremos ante un fallo de C, lo cual pronostica una aceleración en la dirección contraria. Normalmente la onda C es igual a la onda A (100%), y en algunas ocasiones puede ser un 162% de la onda A. En un triangulo la onda C es a menudo un 62% de la onda A. 4.17.9

Objetivos para la onda D:

En un triangulo es muy común que la onda D sea un 62% de la onda B. 4.17.10 Objetivos para la onda E: En un triangulo es muy común que la onda E sea un 62% de la onda C. No obstante ya hemos visto en el capítulo de pautas correctivas que las ondas E suelen ser diferentes a las demás y quedar muy dentro o muy fuera de las líneas delimitadoras del triangulo.

4.18

RATIOS DE TIEMPO

Teoría y práctica moderna de Elliott 35

El recuento correcto La determinación de objetivos de tiempo es muy similar a la determinación de ratios de precio. No obstante existe alguna diferencia, por ejemplo el ratio 78% es un ratio de precio muy importante pero no es un ratio de tiempo a considerar. Los ratios de tiempo más importantes son: o o o o o o o

38% 50% 62% 100% 162% 200% 262%

Al igual que con las proyecciones de precio, cuando coinciden juntas varias proyecciones temporales la probabilidad de que ocurra un extremo de mercado es alta. Las proyecciones temporales pronostican extremos de mercado, pero no indican si estos extremos serán un máximo o un mínimo local, ni tampoco lo que durará ese extremo antes de ser superado por otro extremo. No obstante el análisis de tiempo es una herramienta muy potente que usada junto con el análisis de precio y de onda nos permite entrar en operaciones optimas desde un punto de vista de relación Rentabilidad/Riesgo. De los ratios mostrados en la tabla es interesante destacar el primero. El ratio del 38% en tiempo indica el mínimo tiempo que se considera para que una onda sea del mismo grado que la precedente. Esto es muy importante a la hora de evitar salirnos anticipadamente de una posición ganadora o de evitar ser demasiado impacientes antes de entrar. A una nueva onda contratendencia le pediremos que al menos dure un 38% de la onda anterior, para pensar que es una nueva onda y no parte de las correcciones de la onda anterior. Veamos un ejemplo:

Teoría y práctica moderna de Elliott 36

El recuento correcto

Figura 4-20 En la Figura 4-20 vemos un gráfico del IBEX. El recuento mostrado indica que el 12 de Marzo terminó una onda B después de trazar una corrección en cinco ondas abcde. Esta onda B es del mismo grado que la onda A que comenzó en Octubre. Supongamos que hemos sido capaces de anticipar el final de la onda B para una fecha cercana al 12 de marzo y de acuerdo con el recuento ahora se debe esperar un nuevo tramo al alza en forma de onda C. La espectacular subida del 12 al 21 de Marzo la hemos cogido y estamos pensando en cerrar las posiciones largas. Deberíamos cerrarlas ya? La respuesta es NO. Una onda C al alza que corrige a toda la caída desde el 2 de Diciembre no debería terminar antes del 16 de abril, fecha que es el 38% de retroceso en tiempo respecto de la duración de la onda B. Por tanto, por mucha impaciencia que se tenga en cerrar la posición con ganancias, el análisis temporal indica que al menos se debe esperar a mediados de Abril antes de considerar que la onda C al alza puede haber terminado. Cerrar las posiciones largas en el momento indicado en la Figura 4-20 puede significar perder una parte importante de movimiento al alza.

Teoría y práctica moderna de Elliott 37

El recuento correcto

4.19

CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO

Figura 4-21

En la Figura 4-21 vemos un grafico diario de Cepsa que refleja los ratios de precio y tiempo con una precisión asombrosa. Frost&Pretcher en “Elliott Wave Principe” muestran un dibujo de la onda ideal en cuanto a sus relaciones precio/tiempo. Se trata de una onda dibujada cuya segunda subonda es una plana, a pesar de indicar en el resto del libro que la corrección de onda 2 más común es el Zigzag. Para poder añadir un sentido práctico al análisis de ratio y tiempo el autor ha seleccionado el gráfico de CEPSA, que está dibujando una pauta de Elliott muy clara. A la vista del grafico de CEPSA lo primero que debe llamarnos la atención es que después de que la onda (1) alcance el techo, se forma una corrección en ZigZag. Normalmente las ondas segundas corrigen más del 62% a la onda primera, esto es bastante común y es el caso de CEPSA.

Teoría y práctica moderna de Elliott 38

El recuento correcto El primer objetivo de retroceso de precio para la onda A de (2) es el 38% de la subida de onda (1) y el primer objetivo de tiempo es que la onda segunda termine entre el 38% y el 62% del tiempo que tardó la primera, que en este caso es entre el 4 de Septiembre y el 23 de Octubre. Si nos situamos en el 19 de Julio de 2001 vemos que se ha cumplido el retroceso de precio del 38% pero antes del plazo previsto, por tanto un rebote al alza a partir de este punto debe ser considerado parte de la onda (2) y por tanto la onda B de la (2). El primer objetivo para esta onda B de (2) es de 50-62% de retroceso. En este caso se ha girado en un punto cercano al 62%. Recordemos que si la corrección supera el 62% descartaremos nuestra suposición de Zigzag y pensaremos que la onda (2) es una Plana o un triangulo. El primer objetivo para la onda C de (2) es C = 100% onda A, que son los 10.48 euros (no mostrado en gráfico), este nivel fue superado hacia abajo sin signos de debilidad en la tendencia bajista. En este caso la onda C terminó en el siguiente objetivo probable que es onda C = 162% onda A. El entorno de los 9 euros debía ser vigilado puesto que en él coinciden los retrocesos del 78% de la onda (1) con el 162% de la onda C, por lo que al coincidir a diferentes grados era un objetivo de giro MUY probable. Si no se entró en CEPSA en el entorno de los 9 euros, una estrategia de entrada posteriormente es la siguiente, mostrada en la Figura 4-22: Una vez que se supera la línea 0-B del zig-zag, aproximadamente a 11 euros nos da la señal para entrar largo, con objetivo mínimo de onda (3)=100% onda (1), que son los 14.22 euros. En el momento mostrado no se está seguro de si estamos ante una onda de impulso o un Zig-Zag ABC, pero a efectos de especular con la pauta no hay diferencia. Los objetivos son igualmente del 100% de la onda (1) o A para el final de la onda (3) o C. En la Figura 4-21 vemos que se superó el objetivo 100% y el siguiente nivel de referencia del 162% detuvo el avance del precio. Las subdivisiones de la onda (3) nos confirman el recuento. Vemos que la corrección de la onda 3 de grado menor se detuvo en el nivel de la onda 4 de grado anterior. Son los 14.26 euros. En el momento de escribirse este libro pensamos que la onda (3) puede haber terminado. Las razones para ello son: 1. 2. 3.

Las subdivisiones en forma de impulso de la onda (3) La corrección después de la onda (3) Ya se alcanzó el objetivo en tiempo que es del 3 de septiembre, correspondiente a la extensión del 162% de la duración de la onda (1), no indicado en el gráfico.

Teoría y práctica moderna de Elliott 39

El recuento correcto El objetivo de retroceso de onda (4) lo situamos en los alrededores de los 15 euros. Este punto es donde tenemos la onda 4 de grado anterior, donde el canal paralelo a la línea 1-3 estima el final de la onda cuarta y donde la supuesta onda C terminaría si la pauta fuera un Zig-Zag. Sin embargo la regla de la alternancia nos avisa que la onda (4) no puede ser un Zig-Zag, que seguramente sea un movimiento lateral que consuma más tiempo que precio. La superación del nivel indicado como onda B (18 euros aproximadamente) confirmará que la corrección terminó y se podrá entrar largo en CEPSA a por la quinta onda. Al extenderse la onda tercera en un 162% aproximadamente con respecto a la onda (1). Nuestro primer objetivo es que la onda (5) sea un 100% de la onda (1), lo que da un objetivo de precio de 19.15 euros. Una vez se disponga del final de la onda (4) se podrá afinar más el objetivo.

Figura 4-22

4.20

TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO

Teoría y práctica moderna de Elliott 40

El recuento correcto

Onda Onda 1

Onda 2 o B (cuando no se sabe aún) Onda 3 o C (cuando no se sabe aún)

Onda 4

Ratio de Precio - Objetivo o La onda 1 normalmente será mayor en precio que las correcciones previas del mismo grado. o Fin de subonda 5 de la onda 1 o 50% retroceso onda 1 o 62% retroceso onda 1 o 78.6% retroceso onda 1 o Fin de la subonda C de la 2 o 100% proyección onda 1, puede ser 3 o C o 162% proyección onda 1 (esto implica onda 3 y posible extensión de quinta) o 162% Extensión de onda 1 o Final de la subonda 5 de la onda 3 o C o Una proyección mayor del 162% implica onda 3 mejor que C o Cualquier cociente con respecto a la onda 1 es valido o Subonda 4 de la onda 3 anterior o 162% proyección onda 2 o 38 o 50% retroceso onda 3 (mínimo 23%) o 38% impulso completo 0-3 o Final de la subonda C o E de la onda 4 o Normalmente será una corrección plana o compleja. Obligado si la onda 2 fue un Zig-Zag o o o o o

100% proyección Onda 1 Final de la onda 3 (fallo de quinta) 62 o 162% proyección Onda 1 38 o 62% proyección impulso 0-3 Final de la subonda 5 de la onda 5

Onda A

o o o

38% impulso completo anterior Onda 4 anterior Subonda 2 de Onda 5 anterior (En quinta) 62% retroceso Onda 5 (extensión de quinta) Final de la subonda C o 5 de la onda A 23.6 o 38 o 62% Retroceso Onda A (zig-zag) 100% Onda A (plana) Final de la subonda C de la onda B Si A es un cinco (:5) y B retrocede más del 78.6% de la onda A probablemente sea una onda 2 100% Proyección Onda A con mucha probabilidad (Zig-Zag) 162% Proyección Onda A (zig-Zag) 38 o 62% Retroceso del impulso completo 0-5 Ondas 2 y 4 anteriores Inicio del impulso anterior (en fallo de quinta) Final de la subonda 5 de la onda C 62% Onda A (triangulo)

Onda B

Onda C

o o o o o o o

Teoría y práctica moderna de Elliott 41

Lo normal es que dure más que la onda 1. Frecuentemente dura por lo menos lo mismo que las ondas 1 y 2 juntas.

La onda 4 con frecuencia será un movimiento lateral y durará bastante más de lo que duró la onda 2. En muchos casos puede durar incluso más que la onda tercera. Es bastante común que termine en coincidencia de ratios de la onda 3 o las onda 1-3 juntas. Misma duración que la onda 1. También entre el 38 y el 62% de proyección de tiempo respecto a la onda 1. Si la onda 4 fue lateral, la quinta durará menos. Si la onda4 fue un ABC, la onda 5 durará más. La onda A normalmente será mayor en tiempo que las correccioextensión de nes previas del mismo grado

Onda 5

o o o o o o

Ratio de Tiempo La onda 1 normalmente será mayor en tiempo que las correcciones previas del mismo grado Lo mínimo es el 38% de la onda 1. Lo normal es entre el 62 y el 162% de la onda 1.

Si la onda B es un Zig-Zag ABC durará normalmente entre el 50 y el 100% de la onda A. Si es una corrección abcde durará bastante más que la onda A. 162-262% Caerá cerca de alguna de las proyecciones para la onda A: 62, 100 o 162%.

El recuento correcto Onda D

o

Onda E

o o o o

o o o

La onda D es puramente correctiva perteneciente a un ABCDE y por tanto impredecible, indicaremos algunos ratios comunes de referencia: 62% Onda C 62% Onda B (triangulo) Final de la subonda c de la onda D La onda E es puramente correctiva perteneciente a un ABCDE y por tanto impredecible, indicaremos algunos ratios comunes de referencia 62% Onda D 62% Onda C (triangulo) Final de la subonda c de la onda E

62,100 o 162% onda C

62,100 o 162% onda D

NUNCA esperar que el mercado se vuelva exactamente en los niveles indicados. Estas zonas se deben considerar como zonas de alta probabilidad del final de la onda proyectada. Una vez superado el primer objetivo de precio sin signos de debilidad en la tendencia ni cambio de dirección ni figuras de vuelta, pasamos a considerar como probable el siguiente objetivo de precio.

4.21

LA EXTENSIÓN DEL 162%

La EXTENSIÓN del 162% tiene un poder de predicción bastante importante y así lo muestra Robert Fisher en su libro “Fibonacci Applications and Strategies for Traders”. Una vez que hemos identificado la onda primera de un impulso, es bastante común que la onda quinta termine en la extensión del 162% de la onda primera. La proyección en precio del 162% de las ondas primeras muy comúnmente anticipa el final de las ondas quintas. También parece haber una relación temporal fuerte con el 162% y es que si localizamos dos mínimos, el siguiente extremo de mercado muy comúnmente estará en una fecha coincidente con el 162% de extensión de esa distancia. Esta regla sencilla también funciona bastante bien con dos máximos de mercado. En la Figura 4-23 podemos ver que cuando coinciden las proyecciones temporales del 162% muy juntas pronostican puntos de giro con mucha probabilidad de acierto. En esta figura hemos trazado la proyección máximo-máximo de dos extremos del IBEX y nos anticipó el 12 de Marzo como fecha objetivo. La proyección mínimo-mínimo de dos extremos del IBEX cayó en el 13 de Marzo. Era entonces bastante probable que el 12-13 de Marzo se produjera un giro de mercado. Esta herramienta no indica si se producirá un máximo o un mínimo, pero la evolución del precio ayuda a determinarlo. En un caso como este, donde el solapamiento de las ondas pronosticaba el final de una onda “e” perteneciente a un abcde para el 12-13 de Marzo ponía bastante las probabilidades a nuestro favor.

Teoría y práctica moderna de Elliott 42

El recuento correcto

Figura 4-23

4.22

JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARÍTMICA

La espiral logarítmica es la mejor forma de unir precio y tiempo en un gráfico a la hora de establecer objetivos. Sin embargo la espiral no está disponible en la mayoría de los paquetes de software comerciales por lo que resulta complicado utilizar esta poderosa herramienta. En la Figura 4-24 vemos un gráfico del SP500. La forma correcta de situar la espiral es sobre dos extremos de precio opuestos (max-min o min-max). Las correcciones en ABC se muestran muy útiles para trabajar con espirales. La espiral es muy efectiva para localizar el próximo giro de mercado cuando el precio se ha girado con anterioridad en ella. En este caso podemos afirmar que la espiral está “bien situada”.

Teoría y práctica moderna de Elliott 43

El recuento correcto

Figura 4-24

En la Figura 4-25 vemos otra espiral sobre el SP500 en el mismo periodo. El gráfico habla por si solo. La espiral está bien situada ya que el precio se gira en su desarrollo a la izquierda del origen, por lo que pronosticó con precisión un extremo a la derecha.

Figura 4-25

Teoría y práctica moderna de Elliott 44

El recuento correcto La espiral de la Figura 4-26 aparentemente está bien situada porque el precio se ha girado en varas ocasiones al tocarla. Bajo ese supuesto, el SP500 hará una onda C que puede terminar ligeramente por encima de los 900 puntos.

Figura 4-26

4.23

QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO

No hay ningún método de especulación que sea seguro al 100%, ni deberemos buscarlo. Debemos por tanto estar preparados antes posibles recuentos no confirmados. La teoría de Elliott es única en proporcionar situaciones en las que nuestra opinión del mercado debe cambiar radicalmente. Un analista de Elliott que se base en criterios objetivos nunca estará en el lado incorrecto del mercado por mucho tiempo. Vamos a verlo: 4.23.1

Ejemplo 1: Cisco Systems

Vemos en la Figura 4-27 un recuento para Cisco Systems. El 29 de Enero Cisco muestra el siguiente posible recuento: Después de una pauta correctiva en forma de Zig-Zag, Cisco comienza lo que puede ser un impulso en cinco ondas. La primera onda de grado menor se subdivide claramente en cinco subondas de grado minute. La tercera onda también se subdiTeoría y práctica moderna de Elliott 45

El recuento correcto vide en cinco subondas de grado minute. La onda cuarta aparentemente es una plana ABC que canaliza perfectamente. Supongamos también que decidimos arriesgar una parte de nuestro capital entrando largo en 19 dólares buscando un objetivo de quinta onda extendida.

Figura 4-27 Se asume que la onda cuarta terminó en los 18 dólares. Vemos ahora lo que ocurre con este valor el 8 de Febrero, reflejado en la Figura 4-28. Sucede que la supuesta onda 1 es solapada con la onda 4, por lo que ya se incumple la regla 4 de Elliott. En este momento debemos cambiar nuestro recuento de la forma indicada en la Figura 4-28. Evidentemente deberemos salirnos de Cisco pues ante el nuevo recuento las perspectivas son claramente bajistas. Si seguimos avanzando veríamos que también se supera el nivel 15.19 que es el retroceso del 62% que indica que seguramente se corregirá todo el impulso, como sucedió.

Teoría y práctica moderna de Elliott 46

El recuento correcto

Figura 4-28

Supongamos ahora que la onda 1 estuviera por debajo del nivel de retroceso del 62%. En ese caso deberíamos cambiar nuestra opinión con la superación del nivel 15.20, aunque no somos tan estrictos como con la violación de la regla 4 de Elliott. Es decir, con la violación de la regla 4 nuestro recuento cambia de inmediato. Con la superación del retroceso del 62% pensamos que hay posibilidades de que el impulso anterior se corrija totalmente y por tanto nuestro recuento no debe estar bien. En la Figura 4-28 hemos indicado las zonas en las que nuestra opinión cambiará si el precio las supera. El recuento de Cisco nos ha servido para ilustrar cómo se debe operar ante un valor que no hace lo que nosotros esperamos que haga. Evidentemente el recuento podía ser reconsiderado antes de invertir si se tiene en cuenta que las dos ondas 1 y 3 son iguales, lo cual aumentaba las posibilidades de que fuera un ABC mejor que un 1-2-3. Pero no siempre un recuento será incorrecto antes de fallar. A veces el precio no hace lo que el analista espera que haga, por muy bien que esté el recuento. Vamos a verlo con otro ejemplo:

4.23.2

Ejemplo 2: Bankinter

Teoría y práctica moderna de Elliott 47

El recuento correcto

Figura 4-29

La superación del nivel de la onda cuarta de grado anterior debe ponernos alerta de que o bien la corrección está tomando una longitud anormal o bien nuestro recuento no es correcto. En la Figura 4-29 vemos que por debajo de los 32 euros tenemos el retroceso del 62% de toda la pauta. Al entrar en esta zona de precio sabemos que probablemente se retrocederá todo el impulso, por lo que nuestra hipótesis de pauta alcista en cinco ondas sin completar pierde su sentido. Si aún no hemos salido de nuestras posiciones largas, la superación hacia debajo de los 31.5 nos confirma nuestra sospecha de que hemos fallado en el recuento pues se incumple la regla 4 de Elliott, ver Figura 4-30. En cualquier caso tenemos la media móvil que nos está indicando que algo va mal, puesto que el precio se está alejando demasiado de ella para considerar una zona correctiva lateral. La superación hacia abajo del nivel 32.96 (onda cuarta anterior) era razón suficiente para reconsiderar el recuento. Este hecho nos pone de manifiesto que, o bien la onda cuarta no ha terminado en los 33.76 como pensábamos, o bien nuestro recuento es incorrecto. Este recuento fue presentado en Onda4. Aparentemente no hay ninguna señal que nos indique que nuestro recuento puede ser erróneo, es más viendo la longitud de las ondas 1 y 3 y las correctas subdivisiones de la onda 3 podemos afirmar que el recuento es bueno mientras no se sobrepasara el nivel de la onda 4 de grado anterior, es decir los 33 euros. La acción posterior del mercado invalidó el recuento, sin embargo Bankinter podía haber continuado su carrera alcista y en ese caso habríamos situado un primer objetivo de precio en los 36.2, correspondientes al final de la onda 3, y que es el primer objetivo que debe considerarse en una extensión de tercera ante la posibilidad de un fallo de quinta.

Teoría y práctica moderna de Elliott 48

El recuento correcto

Figura 4-30 Un recuento es bueno hasta que el precio lo desmiente. No obstante en la mayoría de ocasiones un buen recuento precede a un movimiento del precio en la dirección esperada. Un análisis por Onda de Elliott objetivo nos permite estar la mayoría del tiempo en el lado correcto del mercado.

Teoría y práctica moderna de Elliott 49

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