TEORI Keputusan Pendanaan (Sumber Dana Perusahaan)

TUGAS MANAJEMEN KEUANGAN ( EKU 232 AP1 )

NAMA

:

A.A Krisna Dewi Handayani

NIM

:

1!"#31!1"

A$SEN

:

%

&AKU'T AKU'TAS EKNMI E KNMI DAN $ISNIS $ ISNIS UNIE*SITAS UDA+ANA 2!1"

SUM$E* DANA PE*USAHAAN

A. S,-er S,-er Dana Dana Men,r Men,r,/ ,/ Asa0nya Asa0nya 1) Sumb Sumber er Inte Intern rn Riyanto (2001) mengungkapkan mengungkapkan sumber dana ditinjau dari asalnya pada dasarnya

dibedakan menjadi sumber intern (internal sources) dan sumber ekstern (external sources). Dana yang berasal dari sumber intern adala dana atau modal yang dibentuk atau diasilkan sendiri di dalam perusaaan seperti laba ditaan (retained earning) dan penyusutan (depreciation). !esar !esarnya nya laba laba dita ditaan an atau atau cadang cadangan an dipen dipengar garui ui ole ole besarn besarnya ya laba laba yang yang diperole selama periode tertentu" di#idend policy dan plo$ing back policy yang dijalankan dijalankan ole perusaaan. %eskipun jumla laba yang diperole diperole selama periode terte tertentu ntu besar besar"" teta tetapi pi ole ole karena karena perusa perusaa aan an menga mengamb mbil il kebij kebijaka akan n ba$a ba$a sebagian besar dari laba tersebut dibagikan sebagai de#iden" maka bagian laba yang ditaan akan kecil jumlanya" dan sebaliknya laba ditaan akan cenderung  besar kalau perusaaan mengambil kebijakan penanaman kembali dalam  perusaaan yang besar. Sumb Sumber er inte intern rn sela selain in berasa berasall dari dari laba laba dita ditaan an&ca &cadan dangan gan juga juga beras berasal al dari dari depresia depresiasi. si. Sement Sementara ara sebelum sebelum depresia depresiasi si tersebu tersebutt digunaka digunakan n untuk untuk mengant mengantii akti#a tetap yang akan diganti" dapat digunakan untuk membelanjai perusaaan meskipun $aktunya terbatas sampai saat penggantian tersebut. Selama $aktu itu depresiasi merupakan sumber dana atau modal di dalam perusaaan sendiri. 2) Sumb Sumber er 'ks 'kste tern rn Sumb Sumber er ekst ekster ern n (ext (exter erna nall sour source ces) s) adal adala a sumb sumber er yang yang bera berasa sall dari dari luar  luar   perusaaan. Dana yang yan g berasal bera sal dari sumber ekstern adala dana yang y ang berasal bera sal dari d ari  para kreditur dan pemilik" peserta atau pengambil bagian di dalam perusaaan. Dana atau modal yang berasal dari para kreditur adala merupakan utang bagi  perusaaan yang bersangkutan bersa ngkutan dan da n modal yang berasal dari kreditur tersebut iala apa yang disebut modal asing. %etode pembelanjaan dengan menggunakan modal asing asing diseb disebut ut pembel pembelanj anjaan aan asing asing atau atau pembel pembelanj anjaan aan denga dengan n utang utang (debt (debt inancing). Dana atau modal yang berasal dari pemilik" peserta atau pengambil bagian di dalam perusaaan adala merupakan dana yang akan tetap ditanamkan dalam  perusaaan yang bersangkutan dan dana ini dalam perusaaan tersebut akan menjadi modal sendiri. %etode pembelanjaan dengan menggunakan dana yang  berasal dari pemilik atau calon pemilik tersebut disebut pembelanjaan sendiri

(euity inancing). inancing). Dengan demikian maka dana yang berasal dari sumber ekstern adala terdiri dari modal asing dan modal sendiri. *ada dasarnya piak+piak   pemberi dana atau modal moda l ekstern yang utama dapat dap at terdiri dari , a) Supplie Supplierr disini bertind bertindak ak sebagai sebagai pemberi pemberi dana kepada kepada suatu suatu perusaaan perusaaan di dalam bentuk penjualan barang secara kredit" baik untuk jangka $aktu pendek  (kurang dari 1 taun)" maupun untuk jangka menenga (lebi dari 1 taun dan kurang dari 10 taun).  b) !ank adala adala  lembaga kredit yang mempunyai mempun yai tugas tu gas utama memberikan kredit di samping pemberian jasa+jasa lain di bidang keuangan. *emberian kredit ole bank bisa jangka pendek (kurang dari satu taun)" jangka panjang (lebi dari 1 taun dan kurang dari 10 taun)" dan jangka panjang (lebi dari 10 taun). c) *asar %odal (capital (capital market) adala suatu suatu sistem sistem keuangan keuangan yang yang terorganisasi" terorganisasi" term termasu asuk k didal didalam amnya nya adala adala  bank+b bank+bank ank kom komer ersia siall dan semua semua lemb lembag agaa  perantara dibidang keuangan serta keseluruan surat+surat berarga yang  beredar. Dalam anti sempit" pasar modal adala suatu pasar (tempat" berupa gedung) gedung) yang disiapka disiapkan n guna memperd memperdagan agangkan gkan saam+sa saam+saam am"" obligasi obligasi++ obligasi" obligasi" dan jenis surat berarga lainnya dengan memakai memakai jasa para perantara  pedagang eek.*asar %odal" adala merupakan sumber dana ekstern bagi suatu perusaaan" dimana secara abstrak yang mempertemukan dua kelompok  yang saling saling beradap beradapan an tetapi tetapi yang kepenti kepentingan ngannya nya saling saling mengisi mengisi"" yaitu yaitu calon pemodal (in#estor) disatu piak dan emiten yang membutukan dana  jangka menenga atau jangka panjang dilain piak" atau dengan kata lain adala tempat (dalam artian abstrak) bertemunya pena$aran dan permintaan dana jangka menenga atau jangka panjang. Dimaksudkan dengan pemodal adala adala perorang perorangan an atau atau lembaga lembaga yang menanam menanamkan kan dananya dananya dalam dalam eek" eek" sedangkan emiten adala perusaaan yang menerbitkan eek untuk dita$arkan kepada masyarakat. -ungsi dari pasar modal adala mengalokasikan secara eisien arus dana dari unit ekonomi yang mempunyai suplus tabungan (sa#ing surplus unit) kepada unit ekonomi yang mempunyai deisit tabungan (sa#ing deicit unit). Dalam  pasar modal dibedakan dibe dakan antara pasar perdana dan pasar sekunder. Dimaksudkan dengan pasar perdana adala pasar bagi eek yang pertama kali diterbitkan dan dita$arkan dalam pasar modal" sedangkan pasar sekunder adala pasar bagi eek yang suda ada dan suda diperdagangkan dalam bursa eek. Deinisi

resmi menurut eputusan %enteri euangan RI tentang 'misi 'ek melalui  bursa menyatakan menyatak an ba$a *asar *erdana adala pena$aran pen a$aran eek emiten kepada  pemodal selama masa tertentu sebelum eek tersebut dicatatkan di bursa" sedangkan pasar sekunder adala perdagangan saam setela mele$ati masa  pena$aran pada *asar *erdana. Dengan demikian maka pasar modal dalam  bentuk kongkritnya kongkr itnya iala bursa eek. Dala Dalam m burs bursaa eek eek"" pemo pemoda dall besa besarr dan dan keci kecil" l" baik baik pero perora rang ngan an maup maupun un lemb lembag aga+ a+le lemb mbag agaa

sepe sepert rtii

dana dana pens pensiu iun" n" peru perusa saa aan an asur asuran ansi si atau ataupu pun n

 perusaaan+perusaaan  perusaaan+pe rusaaan lainnya dapat membeli dan menjual saam atau eek+ eek lainnya. /arga dari saam dan eek+eek lain beruba+uba sesuai dengan  perubaan keseimbangan antara pena$aran dan permintaan teradap eek  yang yang bersan bersangku gkuta tan. n. /arg /argaa dari dari eek+e eek+ee ek k seben sebenarn arnya ya juga juga merup merupak akan an  barometer dari d ari pandangan mereka mengenai masa depan industri dan ekonomi  pada umunya. *asar modal merupakan sumber utama bagi perusaaan+  perusaaan yang membutukan dana dalam jumla yang besar dan akan terikat untuk jangka $aktu yang panjang. Secara umum instrumen yang diperdagangkan di *asar %odal" yang sering disebut eek meliputi saam dan obligasi. %asing+masing dijelaskan sebagai  berikut , a) Saam Saam Saam adala adala tanda tanda penyert penyertaan aan atau atau pemilik pemilikan an seseora seseorang ng atau badan badan dalam suatu perusaaan. da dua bentuk saam yaitu saam biasa dan saam saam preeren preeren.. dapun perbedaa perbedaan n dari kedua kedua bentuk bentuk saam saam tersebu tersebutt dijelaskan diba$a ini , 1. Saa Saam m *re *ree ere ren n /ak+ak yang melekat pada saam preeren sbb , a. /ak menda mendaulu uluii pembagia pembagian n de#iden de#iden diband dibanding ing saam saam biasa biasa ( besarnya de#iden biasanya tetap )  b. /ak mendaului dalam al pembagian kekayaan perusaaan bila terjadi likuidasi dibanding saam biasa

c. Secara Secara teori teori tidak tidak mempuny mempunyai ai ak ak suara suara %acam+macam saam preeren sbb , a. *artic *articipat ipating ing *reerr *reerred ed yaitu saam saam preeren preeren dimana dimana pemili pemiliknya knya

memiliki partisipasi teradap sisa laba setela dibagi"baik kepada  pemegang saam preeren maupun saam biasa.  b. on *articipating *reerred yaitu saam preeren  pemiliknya

memiliki

partisipasi

teradap

sisa

laba

dimana setela

dibagi"baik kepada pemegang saam preeren maupun saam biasa. c. omm ommul ulati ati#e #e preer preerre red d yaitu yaitu saam saam preer preeren en dima dimana na pemi pemili likny knyaa mendapa mendapatkan tkan pembagi pembagian an di#iden di#iden yang dijuml dijumlaka akan n pada taun taun  berikutnya bila dalam taun ta un yang bersangkutan bersangk utan belum dibayar. d. on om omm mulati ati#e pre preer erred red yait aitu saa aam pree eeren dimana  pemiliknya tidak mendapatkan pembagian pe mbagian di#iden bila dalam taun ta un yang bersangkutan di#idennya tidak bisa dibayar. e. on# on#er erti tibl blee pre preer erre red d yait yaitu u saa saam m pre preer eren en yang yang bisa bisa ditu dituka kar  r  dengan saam biasa  Menurut James James C. Van Van Horne dan John M. Wachhowicz. Jr Jr (dalam Prinsip-prinsip Prinsip-prinsip  Manajemen Keuangan Keuangan edisi !" !" #$!#%&'. #$!#%&'. Saam preeren adala jenis saam yang biasanya menjanjikan di#iden tetap tetapi

melalui perimbangan de$an direksi. Saam ini memiliki kelebian dari saam biasa dalam dalam al pembaya pembayaran ran di#iden di#iden dan klaim klaim atas aset. ebanya ebanyakan kan saam saam preeren preeren membayarkan di#iden tetap dengan inter#al tertentu. Saam preeren tidak memiliki tanggal jatu tempo yang tertentu yang tertulis dan ampir sama dengan obligasi  perpetual berdasarkan pembayarannya yang bersiat tetap. 3adi 3 adi tidakla menunjukkan kedalam menilai saam preeren serta menggunakan pendekatan umum yang sama dengan yang di aplikasikan untuk menilai obligasi perpetual. 3adi nilai kini dari saam  preeren adala 456Dp &p.7. Dp de#iden taunan perlembar saam preeren pree ren dan p adala tingkat diskonto yang tepat.

2. Saam am !iasa asa /ak+ak yang melekat pada saam biasa sbb , a. /ak untuk untuk memi memili li pengur pengurus us atau atau penga$as penga$as mela melalui lui R8*S R8*S  b. /ak memperole di#iden melalui R8*S c. /ak /ak untuk untuk menga mengali lika kan n kepem kepemili ilika kan n d. /ak /ak untuk untuk menge mengelua luarka rkan n pendap pendapat at e. /ak untuk untuk mempe memperole role  sisa pemba pembagian gian kekaya kekayaan an perusaa perusaaan an bila bila dilakukan likuidasi. lasiikasi Saam ,

a. !lue !lue ip ipss yait yaitu u saa saam m yang yang terk terken enal al seca secara ra nasi nasion onal al dan dan memi memili liki ki cata catata tan n usaa usaa yang yang panja panjang ng tenta tentang ng pertum pertumbu buan an laba" laba" pemb pembaya ayaran ran di#iden" reputasi manajemen produk dan jasa serta bermutu serta memiliki kapitalisasi relati besar dan likuid.  b. 9ro$t Stock yaitu saam yang menunjukkan perolean pengasilan yang yang lebi lebi cepat cepat dari dari rata rata+ra +rata ta selam selamaa beber beberapa apa taun taun terak terakir ir dan dan diarapkan akan menunjukkan tingkat pertumbuan laba yang lebi tinggi dalam jangka panjang. c. Income Income Stock Stock yaitu yaitu saam yang yang mempunya mempunyaii pendapatan pendapatan minim minimum um relati  relati  terjamin dari kinerja perusaaannya. d. ycl yclic ical al Stoc Stock k yait yaitu u saa saam m yang yang cend cender erun ung g naik naik cepa cepatt bila bila kead keadaa aan n ekonomi membaik dan jatu cepat saat ekonomi meburuk. e. Spec Specula ulati ti#e #e Stock Stock yaitu yaitu saam saam yang yang perge pergerak rakan an arga arganya nya cende cenderun rung g  progresi umumnya berkapitalisasi berk apitalisasi kecil . Dee Deens nsi# i#ee Stoc Stock k yait yaitu u saa saam m yang yang lebi lebi  stab stabil il dari dari rata rata+r +rat ataa dan dan memberikan pendapatan yang aman.

/arga /arga saam di bursa mereleksikan mereleksikan inormasi yang bersiat istoris" kejadian kejadian yang tela diumumkan tetapi belum dilaksanakan dan prediksi atau inormasi masa yang akan dating. -aktor+aktor yang mempengarui arga saam sbb , a. *erse erseps psii pasa pasarr atau atau calo calon n in#e in#est stor or ter terad adap ap kead keadaa aan n und undam amen enta tall  b. c. d. e.

 perusaaan. *rospek lingkungan bisnis dan ekonomi global. glob al. ead eadaan aan und undam ament ental al perus perusaa aaan. an. lte lterna rnati ti lain lain yang yang mena menari rik. k. on ekonomi

euntung euntungan an memili memiliki ki saam saam adala adala kita akan mendapa mendapatkan tkan capital capital gain" gain" di#iden" anggunan tambaan dan ak suara dalam R8*S sedangkan risikonya adala adala, capital loss dan risiko likuidasi.  Menurut James James C. Van Van Horne dan John M. Wachhowicz. Wachhowicz. Jr Jr (dalam Prinsip prinsip Manajemen Manajemen Keuangan edisi !" #$!#%&' #$!#%&'.. Saam biasa adala sekuritas yang me$akili posisi kepemilikan (resiko) atas

suatu suatu perusaa perusaaan. an. :eori yang berkait berkaitan an dengan dengan saam saam biasa biasa tela tela melalui melalui  banyak perubaan selama beberapa decade belakangan ini. Saam biasa tela menjadi subjek dari banyak kontro#ersi" dan tidak ada satu metode penilaian

 pun yang diterima secara umum. kan tetapi dalam taun+taun belakangan ini makin banyak penerimaan atas ide ba$a saam biasa arus dianalisis sebag sebagai ai bagia bagian n dari dari proto protool olio io tota totall saam saam biasa biasa yang yang dapat dapat dibel dibelii ole ole in#estor. onsep ini memiliki implikasi penting dalam menetapkan tingkat imbal asil yang diminta atas sekuritas.  b) ;bligasi ;bli ;bligas gasii merup merupaka akan n surat surat utan utang g jangka jangka panja panjang ng (m (min in < taun taun)) yang yang diterbi diterbitkan tkan ole perusaa perusaaan" an" lembaga lembaga"" pemerint pemerinta a dengan dengan ke$aji ke$ajiban ban membayar membayar bunga tertentu secara periodik serta pelunasan pokok pinjaman  pada saat jatu tempo. %acam+macam obligasi yang ada adala sbb , 1. Straig Straigt t bond adala adala oblig obligasi asi dengan dengan jumla jumla bunga bunga tetap. tetap. 2. Serial Serial bond adala adala obligasi obligasi yang yang pelunasan pelunasannya nya dilakuka dilakukan n bertaap bertaap dan dikaitkan dengan nomor seri