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TEMA 1 SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL 1. EL SISTEMA FINANCIERO 1.1. 

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CONCEPTO El sistema financiero: es el medio q sirve para canalizar los ahorros de las u. Económicas de gastos con superávit (ahorradores) hacia las u. Económicas de gastos con déficit (prestatarios). Hay dos tipos de u. Económicas o agentes económicos: o Ahorradores: Ahorradores: no gastan lo q tienen Prestatarios: gastan más de lo q tienen. o Conclusión de los s. Financieros: el s. Financiero se compone de los especialistas q actúan en los mercados financieros, q llevan a cabo las operaciones financieras necesarias para q la mayor cantidad de ahorro se encuentre en el alcance de la inversión, en las mejores condiciones posibles. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO La función principal es captar el excedente de los ahorradores (u. Económicas con superávit)y dirigirlo hacia los prestatarios públicos o privados (u. Económicas con déficit). Esta función parece sencilla pero no lo es por dos dificultades: Complejidad del s. Financiero: o Activos o instrumentos financieros Quienes lo regulan o controlan o Necesidades e intereses de prestatarios y ahorradores: ahorradores: o Liquidez o Riesgo Rentabilidad o Otras funciones: Garantizar una eficaz asignación de los recursos financieros Contribuir al logro de la estabilidad monetaria y financiera Fomentar el ahorro y la inversión productiva 

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A. ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO: Productos Mercados Instituciones ( mediadores e intermediarios) Instituciones, productos, intermediarios y mercado todos están relacionado entre ellos.   

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CARACTERISTICAS DEL SISTEMA FINANCIERO La mayor característica es la complejidad q depende de: Nº de instituciones financieras o o Nivel de especialización de las instituciones financieras o Variedad de productos (liquidez, riesgo, rentabilidad)

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2. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO A. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS Activo: es un conjunto de bienes y dchos poseídos por una persona física o jurídica q pueden ser valorados en dinero. Otra definición es que es la parte de un balance de situación de una empresa q establece las cuentas q recogen los bienes y dchos poseídos por la empresa: Inversiones en inmovilizado o o Mercaderías o Derechos (realizable) o Caja, bancos (disponibles) o Productos financieros (ejemplo, acciones) Activo financiero: son aquellos (bienes y dchos) recogidos en títulos de propiedad (escritura) o títulos de valor (letra de cambio) q suponen un activo para sus propietarios y un pasivo para quien los genera: (moneda, depósitos bancarios y de ahorro y contratos de seguro) 

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B. MERCADOS FINANCIEROS Mercado: o Lugar destinado a la compra, venta o cambio de productos Conjunto de actos de compraventa q se refiere a un producto o determinado en ese caso no se hace referencia a ningún lugar. Mercados financieros: son mercados q se negocian con fondos prestables. Fondos prestables: activos, activos financieros y créditos. o 

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C. INSTITUCIONES FINANCIERAS Son las encargadas de satisfacer las necesidades y los deseos de los agentes económicos. Función: intermediar entre las u. Económicas de gastos con superávit y u. Económicas de gastos con déficit. ¿Qué hacen?. Captar unos fondos q no serán utilizados, pagando unos intereses, para q luego estos mismas instituciones lo presten cobrando otros intereses. A veces solo actúan como mediadores sin modificar los productos. (corredores, comisionistas y agentes ) y a veces actúan como intermediarios estos modifican los productos para hacerlos mas atractivos, a esta categorías pertenecen los bancos, cajas de ahorro… Entidades q controlan a los intermediarios: Banco de España o o Comisión nacional del mercado de valores o Dirección general de seguros. 

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3.  ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS (P. FINANCIEROS) 3.1. 

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CONCEPTO DE PRODUCTOS FINANCIEROS ¿Quién emite los activos financieros? Es el emisor o prestatario: es la institución (estado, empresa) q se compromete a realizar pagos en el futuro o cambio de vender/emitir ahora mismo un activo financiero a cambio de dinero q es lo q se denomina u. Económicas gastos con déficit. Es un pasivo para quien los genera. ¿Quién es el inversor o prestamista?. Es el propietario del activo financiero q a cambio de entregar dinero al emisor, obtiene el dcho a recibir una cantidad monetaria futura de este. El inversor o prestamista también pueden revender los activos q previamente han adquirido. Se le llama u. Económicas con superávit. FUNCIONES DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS Transferir fondos de inversores (u. Económicas con superávit) o emisores (u. Económicas con déficit) Transferir riesgo ( ejem. Cunado el banco me presta dinero corre el riesgo de q no se lo devuelva) 

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3.3.

CARACTERISTICAS DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS Riesgo: debido a q los activos financieros prometen generar unos rendimientos futuros pero no pueden asegurar q se cumpla lo prometido es por lo q surge el concepto de riesgo. Por tanto el riesgo es la dificultad a la q se enfrenta un empresario con le fin de conseguir los bº de sus inversores. Rentabilidad: es la relación entre lo q se ha invertido en una determinada operación y el rendimiento económico (intereses) q proporciona. Liquidez. lo más liquido es las monedas, billetes y tarjetas de crédito. La mayor o menor liquidez depende de la rapidez con q un producto financiero se transforma en dinero. 

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A mayor rentabilidad, menor liquidez, mayor riesgo. 3.4. 

CLASIFICACION DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS Según el papel del intermediario Activos primarios: son emitidos por u. Económicas de gasto con déficit q se colocan directamente entre los ahorradores, aunq puedan haber sido gestionados por mediadores. Es decir son unos activos q no sufren modificación en su intercambio, no modifican la demanda ni la oferta. Activos secundarios: son títulos emitidos por las u. Económicas de gasto con déficit q antes de colocarlos han sido transformados por intermediarios esta modificación haca mas atractiva la inversión al ahorrador y obtener mejora de los resultados q proceden de la inversión de sus ahorros. 

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Según la liquidez Alta liquidez: el dinero legal y bancario son los instrumentos financieros más líquidos y representan un activo para el q lo posee y un pasivo para la institución q lo emite. Se conoce como agregados monetario M1. Baja liquidez: son depósitos, fondos públicos, obligaciones, prestamos y créditos comerciales. Esto son activos q para transformarlos en “dinero” de manera rápida llevan una perdida económica se conoce como agregados monetarios M2 Y M3. Según el mercado de transmisión Activos abiertos: son negociados en un mercado abierto donde las condiciones no son tan estrictas (acciones, obligaciones…) Activos negociados: son negociados en mercados donde las condiciones son mas estrictas o se marcan con anterioridad ( depósitos, prestamos, créditos) Según el tipo de renta Renta fija: se denomina títulos de renta fija o de deuda. Se les llama renta fija porq quien invierte percibe los intereses pactados sin tener en cuenta la situación económica del emisor, siempre q no quiebre o suspenda pagos. Empréstitos: es un prestamos q emite un gran nº de títulos, Cuando se pide un préstamo elevado, los prestamos se fraccionan en títulos de reducida cuantía q se colocan entre quienes desean invertir su dinero, q son los inversores. Quien compra títulos recién emitidas se convierten en prestamistas de la entidad q los pone en circulación y tiene el derecho a percibir intereses y q se reembolse el capital al vencimiento. Si esos inversores desean recuperar su dinero antes, pueden venderlo en el mercado al precio q marque la oferta y demanda. Renta variable: aquí se encuentran las acciones q se denomina títulos de renta variable debido a q sus propietarios cobran sus rentas ( dividendos) dependiendo de la existencia o no de bº en la sociedad, para q una parte de ellas se reparta entre los socios. Las acciones o títulos carecen de vencimiento por lo q la compañía emisora no devuelve los fondos recibidos a cambio de las acciones emitidas y el accionista es socio de la compañía mientras posea esos activos. El dinero invertido en acciones se puede recuperar al venderlos pero según la situación del mercado. 

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A. OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS   

Patrimonio Seguro Jubilación

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Fondos de inversión Planes de pensiones

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B. PRODUCTOS BANCARIOS Los productos bancarios son activos y pasivos financieros intermediarios por estas entidades financieras y pueden ser de dos tipos: Productos bancarios de pasivo. Las entidades de crédito y deposito (banco, caja de ahorro y coop de crédito) obtienen la mayor parte de os fondos, q luego prestaran a sus clientes. Mediante una serie de productos de pasivo, como cuentas e imposiciones. Estos productos de pasivo es una forma segura de colocar el dinero q no se va a utilizar duran un tiempo largo. Los clientes de pasivo q guardan su dinero con seguridad, reciben intereses. Productos bancarios de activos. Estas son la contrapartida de los productos de pasivo: los bancos y cajas financian a empresas y particulares mediantes instrumentos. Aquí destacan los descuentos de efectos, créditos y prestamos. Aquí se tiene en cuenta tanto la rentabilidad como las garantías de devolución de fondos ya q asumen sus riesgos. 

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4. MERCADOS FINANCIEROS

4.1. CONCEPTO Y FUNCIONES DEL MERCADO FINANCIERO 

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El mercado financiero es el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. Funciones: (importante) Poner en contacto a los agentes Reducir los plazos y los costes de intermediación: que se dividen en dos clases: o Costes de búsqueda: como el dinero empleado en anunciar q se desea comprar o vender un determinado activo financiero. El valor del tiempo empleado en la búsqueda de alguien q nos quiera vender o comprar el activo financiero en cuestión. El mercado financiero reducen costes de transacción. Costes de información: asociados a la valoración de los o méritos de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y probabilidad de q se generen flujos de cajas asociados. Ser un mecanismo para la fijación del precio de los activos. Gracias a la interacción de compradores y vendedores se pueden

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determinar los precios de los activos que vienen a ser “señales” q

hacen q los recursos financieros se dirijan hacia aquellos usos donde son mas útiles ( un precio alto indica escasez) mientras q un precio bajo indicara abundancia. Así la posibilidad de captar fondos por parte de las empresas dependerá del rendimiento q los inversores quieran obtener a cambio del riesgo q logra su inversión, con lo q los mercados financieros indican como deben reasignarse los fondos entre los activos financieros.

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Proporcionar liquidez a los activos. La liquidez tiene q ver con la facilidad q tiene el inversor de vender su activo financiero, así si un mercado careciera de liquidez el inversor en bonos se vería obligado a mantenerlas en su poder, hasta q el inversor se los amortizara completamente y el inversor en acciones debería mantener sus títulos hasta q la empresa fuese liquidada. Todos los mercados financieros proporcionan liquidez , pero no con la misma intensidad, el grado de liquidez, es algo que puedes detectar cuando deseas desacerté de un activo financiero calculando el tiempo q tardas en venderlo desde q distes la orden de hacerlo a tu agente y viendo cual es la rebaja en el precio q debes hacer para q te lo compren.

CARACTERISTICAS DE MERCADOS FINANCIEROS Características institucionales: Transparencia: cuanto más accesible, económica y transparente sea la información, mayor será la transparencia del mercado y la comunicación entre los agentes y esto generara mayor confianza y mejor funcionamiento del mercado. Libertad: cuanto menores sean las limitaciones en las operaciones y menores las barreras de entrada al mercado como comprador o vendedor, mayor será la libertad de mercado y mayor la libertad en la determinación de los precios de intercambio. Características relacionadas con la demanda: Profundidad. Un mercado es profundo cuando en el existen ordenes por encima y por debajo del precio de equilibrio al q se negocia un activo en cada momento. Cuanto mayor sea el nº de demandantes u oferentes mayor será la profundidad de mercado y menores oscilaciones se producirán en las cotizaciones de lo activos. Amplitud: cuanto mayor es el volumen de activos q se intercambian en él más amplio será el mercado. Un mercado amplio permite satisfacer mejor las necesidades y los deseos de los oferentes y demandantes de productos financieros. La amplitud depende del nº de empresas cotizadas y del peso relativo de cada uno de ellos en la capitalización bursátil total. Flexibilidad. Permite q el mercado reaccione rápidamente cuando se detecta q el precio de un articulo no esta en equilibrio. Si por ejemplo se detecta q el precio de un activo esta proporcionado mas rendimiento q el q debería de acuerdo con su nivel de riesgo, el activo esta infravalorado. Los inversores en este caso se lanzaran a comprarlo con rapidez provocando con ello un aumento de precio y una caída de su rendimiento hasta alcanzar nuevamente el equilibrio. Cuanto mas rápida sea la reacción del mercado mayor será su flexibilidad. 

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CLASIFICACIONES DE MERCADOS FINANCIEROS Según los derechos negociados Mercado de acciones: se intercambian derechos de propiedad del activo de las empresas. Mercado de deuda: se intercambian derechos sobre la deuda contraída por las empresas o el estado. Por ejemplo, la deuda publica y las obligaciones. Según el plazo de los activos negociados Mercado de dinero o monetarios: los activos q se intercambian tienen un c/p de amortización. Elevada liquidez, por su negociación en los mercados o secundarios bien entre los mismos participantes, bien a través de intermediarios financieros, como por ejemplo el mercado de deuda o el mercado de cambio. o Bajo riesgo, debido a la solvencia de sus entidades emisoras, el estado con la deuda publica o fuertes instituciones financieras. Por ejemplo las letras del tesoro y los certificados de depósitos. Mercado de capitales: es un mercado donde se negocian los activos financieros y se caracteriza porq los activos financieros están emitidos a medio o l/p. Por ejemplo, los bonos del estado o los bonos corporativos. Según el instante de la emisión Mercado primario: se realizan nuevas emisiones de activos financieros a través de ellos se obtiene financiación como empresas, los gobiernos o otras instituciones. Esta financiación se obtiene directamente de los inversores y esta financiación la obtienen a través de la emisión de bonos y acciones . las emisiones en mercado primarios son facilitadas por los bancos de inversión. Mercado secundario: los inversores obtienen los activos financieros q otros inversores desean vender. También se 

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conoce como mercado de “segunda mano”. Los mercados mas

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conocidos son la bolsa de valores (nyse, Nasdaq) y la bolsa de Madrid. Según su estructura organizativa Mercado de subasta: los compradores introducen sus ofertas de precios de compras competitivos y los vendedores ofrecen precios de venta competitivos al mismo tiempo. El precio al q se negocia representa el precio mas alto q un comprador esta dispuesto a pagar y el precio mas bajo q un vendedor esta dispuesto a vender. Mercado extrabursátil: se conoce como Over-The-Counter (OTC). Es un mercado descentralizado de valores q no cotizan en una bolsa. Los participantes negocian a través del teléfono (fax o red telefónica) en vez de un parque físico. Aquí no hay central de intercambio o centro de reunión para este mercado. Según el momento de entrega del activo 

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Mercado de contado: los activos negociados q se venden por dinero en efectivo se entregan inmediatamente. Por ejemplo, la bolsa de nueva york o la bolsa de Madrid. Mercado de instrumentos derivados: los activos negociados se entregan a pagar en una fecha futura y su valor depende de otro activo financiero, generalmente negociado en el mercado de contado. Los activos mas conocidos en este mercado son los futuros y las opciones.

5. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS 5.1.TIPOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS De inversión e intermediarios de mercado. A. DE INVERSIÓN Aquí encontramos los intermediarios de inversión. Que hacen posible q los individuos y las instituciones puedan invertir en una gran variedad de activos financieros, gracias a q agrupan los recursos financieros de dichos inversores (instituciones e inversores y los invierten en objetivos estipulados. Encontramos: Fondos de inversión: emiten participaciones q venden a los inversores y utilizan el dinero recaudado para adquirir otros activos 

financieros (acciones, bonos…) y activos no financieros (inmuebles, terrenos…).

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La gran ventaja de los fondos de inversión es diversificar su inversión sin necesidad de comprar los activos necesarios, al inversor le basta con adquirir la participación de un fondo bien diversificado. Hay dos tipos de fondos: Fondos especializados en sectores económicos concretos. o o Fondos cuya participación emiten en bolsa. Compañías financieras: a veces se les llama financiera y permiten prestar dinero para q las personas puedan adquirir bienes como la compra de coches, viajes… o a través de prestamos personales,

créditos al consumo o prestamos de empresas. En el caso de los préstamos a empresas suelen exigir como contrapartida los efectos comerciales de cobro (letras). B. INTERMEDIARIOS DE MERCADO: Son aquellas instituciones q hacen posible el contacto entre emisores e inversores. Destacan: Agencias y sociedades de valores. Encontramos dos : o Brokers. Pueden operar por cuenta ajena. Estos ejecutan las ordenes de compra vena de activo financieros q le encargan sus clientes.. También se les llama comisionistas que quiere decir que no modifican la estructura. Dealers. Por cuenta propia. Operan en su propio interés o haciendo de clientes de si mismos. Se les llama mediadores. Balance de inversión. Es el intermediario q posibilita. La suscripción de activos financieros o 

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La intermediación entre los emisores de los activos financieros y los inversores. Facilita fusiones de empresa, adquisiciones de empresa. Es el bróker para los inversores institucionales.

5.2. VENTAJAS DE LA INTERMEDIACON Para los q prestan, obtienen una rentabilidad a un riesgo adecuado. Para los q solicitan lo prestado, acceden a unos fondos de financiación inalcanzables si no fuera por los intermediarios.  

5.3. FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Canalizar los fondos de los ahorradores hacia los demandantes. Suministrar medios de pago Crear nuevos activos Desarrollar mercado secundarios Actuar como comisionistas entre los usuarios finales (brokers) Facilitar a los usuarios últimos la diversificación de riesgos.      

5.4. PORQUE EXISTE LA INTERMEDIACION La existencia de costes de información importantes y las diferencias en los mismos. La especialización de los agentes q conduce a un mayor conocimiento La posibilidad q otorgan a los ahorradores y prestatarios de facilitar medios y nuevas formas de pagos a las sociedad. Los costes de transacción asociados a la compra o venta de activos La existencia de economías de escala ( q son las ventajas económicas q se le pueden plantear a una empresa o individuo por el hecho de saber aprovechar los recursos q le propone su mercado o entorno, dadas por el mayor volumen de operaciones q lleva una reducción de los costes unitarios. 

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VOCABULARIO   

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Superávit: es una situación de excesos de recursos. Déficit: situación de falta de recursos. Unidades económicas: (agentes económicos) son las personas, familias, entidades financieras, instituciones, organizaciones q forman parte de la vida económica de la sociedad. Inversión: aquella parte de la producción q no se destina al consumo inmediato si no q se destina a la producción de nuevos bienes. Títulos: recogen un dcho q tiene el prestamista o el ahorrador, sobre el prestatario o recibir o prestado con la condición pactada, Valor nominal: es el resultado de dividir el c. Social entre nº de acciones. Valor real: es el resultado de dividir el patrimonio por el nº de acciones. Valor mercado de una acción: es la cotización en bolsa o mercado de valores. Dividendo: parte de los bº de una sociedad q corresponde a cada acción. Agregado monetario: sumas del dinero de circulación y demás activos financiero q ordenamos y agrupamos en función de su liquidez. El banco central europeo contempla tres agregados monetarios: M1: efectivo en circulación (billetes y monedas) mas depósitos a la o vista M2: pasivos incluidos en el m1 depósitos a l/p de hasta 2 años y los o depósitos disponibles con preaviso de hasta 3 meses. o M3: comprende los incluidos en el m2. Flujo de caja: los flujos y salidas de caja o efectivo, en un periodo dado. Precio de equilibrio: es el precio al q las empresas están dispuestas a ofertar una cantidad de bienes y q los consumidores están dispuestos a pagar. Es decir, cuando la cantidad demandada y la ofertada es la misma.

PREGUNTAS DE EXAMEN  

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Funciones de los mercados financieros Cuando decimos que los mercados financieros reducen los costes de búsqueda ¿qué quiere decir? Que entendemos por coste de información Como podría yo conocer el verdadero precio de una acción de Heineken. La respuesta es sabiendo el flujo de caja, es decir observando sus ingresos y gastos. Si el mercado financiero fuera eficiente ¿dónde se vería reflejado toda la información? y porque. La respuesta es en el precio del activo. Que funciones básicas tienen los productos financieros Características básicas de los productos financieros Que es una cartera de activos Que nombre le pondrías a las dificultades a las q se enfrenta un empresario con el fin de conseguir bº de su actividad económica

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