TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL http://lanuevaeconomia.com/wp-content/uploads/2011/05/VAN-Valor-Actual-Neto-o-VPN-Valor-Presente-Neto-de-proyectos-deinversi%C3%B3n.jpg

Se usan 5 métodos para evaluar los proyectos y para decidir si deben aceptarse o no dentro del presupuesto de capital:

. El método de recuperación . El método de recuperación descontada . El método del valor presente neto (VPN) . El método de la tasa interna de rendimiento (TIR) . El método modificado de la tasa interna de rendimiento (MTIR)

PERIODO DE RECUPERACIÓN

Es el tiempo requerido para que una empresa recobre su inversión inicial en un proyecto, se calcula a partir de los flujos positivos de efectivo; estos flujos positivos de efectivo anuales se deben acumular

hasta que se recupere la inversión inicial. Aunque popular, por lo general el periodo de recuperación se ve como una técnica poco refinada de preparación de presupuestos del capital, porque no considera de manera explícita el valor del dinero en el tiempo.

El periodo de recuperación se define como el número esperado de años que se requieren para que se recupere una inversión original. El proceso es muy sencillo, se suman los flujos futuros de efectivo de cada año hasta que el costo inicial del proyecto de capital quede por lo menos cubierto.

La cantidad total de tiempo que se requiere para recuperar el monto original invertido, incluyendo la fracción de un año en caso de que sea apropiada, es igual al periodo de recuperación.

Costo no recuperado al principio del año.

Año anterior a la recuperación total Periodo de recuperación

=+

Entre más pequeño sea el periodo de recuperación, mejores resultados se obtendrán.

La expresión mutuamente excluyente significa que si se toma un proyecto, el otro deberá ser rechazado.

Los proyectos independientes son aquellos cuyos flujos de efectivo no se ven afectados entre sí, lo cual significa que la aceptación de un proyecto no influirá sobre la aceptación del otro.

PROS Y CONTRAS DE LOS PERIODOS DE RECUPERACIÓN: El periodo de recuperación lo utilizan mucho las empresas grandes para evaluar proyectos pequeños y las empresas pequeñas lo usan para evaluar la mayoría de sus proyectos. Su popularidad resulta de su simplicidad computacional y atractivo intuitivo. También es atractivo porque toma en cuenta los flujos de efectivo en vez de las ganancias contables. La principal debilidad del periodo es que el periodo de recuperación apropiado es un número determinado subjetivamente. No se puede especificar según el objetivo de maximización de riqueza, porque no se basa en flujos de efectivos descontados para determinar si contribuyen al valor de la empresa. Una segunda debilidad es que el método no toma en cuenta por completo el factor tiempo en el valor del dinero. Una tercera debilidad de la técnica de recuperación es que no reconoce los flujos de efectivo que ocurren después del periodo de recuperación. Periodo de recuperación descontado

Se define como el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos de efectivo descontados sean capaces de recuperar el costo de la inversión

El periodo de recuperación representa un tipo de cálculo de “equilibrio” en el sentido de que si los flujos de efectivo se reciben a la tasa esperada hasta el año en que ocurre la recuperación, entonces el proyecto alcanzará su punto de equilibrio

El periodo de recuperación ordinario no toma en cuenta al costo de capital, ningún costo imputable a las deudas o al capital contable que se hayan usado para emprender el proyecto deberá quedar reflejado en los flujos de efectivo o en los cálculos.

El periodo de recuperación descontado sí toma en cuenta los costos de capital, muestra el año en que ocurrirá el punto de equilibrio después de que se cubran los costos imputables a las deudas y al costo de capital.

Ambos métodos de recuperación proporcionan información acerca del plazo del tiempo durante el cual los fondos permanecerán comprometidos en un proyecto. Por lo tanto, entre más corto sea el periodo de recuperación, manteniéndose las demás cosas constantes, mayor será la liquidez del proyecto.

El método del periodo de recuperación se usa frecuentemente como un indicador del grado de riesgo del proyecto.

PR = a + (b – c) d

valor actual neto van Donde: a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión. b = Inversión Inicial c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la inversión. d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.

VALOR PRESENTE NETO (VAN)

Este método se basa en las técnicas de flujo de efectivo descontado (DCF), es un método para evaluar las propuestas de inversión de capital mediante la obtención del valor presente de los flujos netos de efectivo en el futuro, descontado al costo de capital de la empresa o a la tasa de rendimiento requerida.

Para la implantación de este enfoque se procede de la siguiente forma:

. Encuéntrese el valor presente e cada flujo de efectivo, incluyendo tantos

los flujos de entrada como los de salida, descontados al costo de capital del proyecto.

. Súmense estos flujos de efectivo descontados; esta suma se deberá definir como el VAN proyectado.

. Si el VAN es positivo, el proyecto debería ser aceptado, mientras que si el VAN es negativo, debería ser rechazado. Si los dos proyectos son mutuamente excluyentes, aquel que tenga el VAN más alto deberá ser elegido, siempre y cuando el VAN sea positivo

Este método se considera el más apropiado a la hora de analizar la rentabilidad de un proyecto. Las fórmulas para calcular este método son:

http://image.slidesharecdn.com/valoractualneto-100826212257-phpapp01/95/slide-4-728.jpg?1282875876 Donde: A = desembolso inicial Qt = flujo de tesorería en el período t k = costo de capital n = vida útil estimada para la inversión. Fundamento para el uso del método del valor presente neto (VPN)

Un VAN de cero significa que los flujos de efectivo del proyecto son justamente suficientes para reembolsar el capital invertido y para proporcionar la tasa requerida de rendimiento sobre el capital,

Si un proyecto tiene un VAN positivo entonces estará generando más efectivo del que se necesita para reembolsar su deuda y para proporcionar el rendimiento requerido de los accionistas y este exceso de efectivo se acumulará exclusivamente para los accionistas de la empresa. CRITERIOS DE DECISIÓN DEL VAN: Valor Significado

Decisión a tomar VAN > 0 La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r) El proyecto puede aceptarse VAN < 0 La inversión produciría pérdidas por debajo de la rentabilidad exigida (r) El proyecto debería rechazarse VAN = 0 La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado u otros

factores.

http://image.slidesharecdn.com/valoractualneto-100826212257-phpapp01/95/slide-11-728.jpg?1282875876 http://image.slidesharecdn.com/valoractualneto-100826212257-phpapp01/95/slide-12-728.jpg?1282875876

RENTAS FIJAS: Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los bonos, se puede utilizar la siguiente fórmula:

Donde: R =representa el flujo de caja constante. i =representa el coste de oportunidad o rentabilidad mínima que se está exigiendo

al proyecto. n =es el numero de periodos. I =es la Inversión inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

RENTAS CRECIENTES: En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa de crecimiento "g", siendo siempre g