TD Cha I Et II - Master I PDF

 

Evaluation d’Entreprise Par M.SANOH Ibrahima Travaux dirigés : chapitre I et II. Exercice I : Société A

Vous disposez disposez du bilan de la société A et des informations informations complémentaires (KGNF). Actif Immobilisations incorporelles

Amortissement Brut et dépréciation

Passif

20 80

12 30

Licence

15

3

300

8 Capital social (a) 50 Réserves Résultat de 12 l'exercice(b) Provision 300 réglementée

Immobilisations corporelles

Terrai Terr ains ns Constructions Autres immobilisations corporelles

Créances d'exploitation VMP Disponibilité ités

1000 500 325 155

Provisions

500 500 800

380

4871

1215

Actif Circulant

Stocks et en-cours

Net

Capitaux propres

Frais d'établissement Frais de R&D

Fonds Fon ds com commer mercia ciall

Net

5

4

230 70 4

11 1

Provision pour risque 50 5000 de charge 420 Autres provisions 3656 Dettes Dettes financières 1 Dettes d'exploitation

10 50 2000 1250

Compte de régularisation

219 69 ECP 4

4

Compte de régularisation

Charg hargees à repa repart rtir ir ECA Total

45 10 6950

45 10 1656

5294 Total

(a) 5 000 actions de 200 GNF chacune. (b) Il est prévu de distribuer un dividende de 40 GNF par action. Renseignements complémentaires -

Co Coût ût du ca capi pita tall et de ta taux ux de l’ l’IS IS

Le taux d’actualisation représentant le coût du capital est de 8%.

5294

 

Evaluation d’Entreprise Par M.SANOH Ibrahima Le taux de l’impôt est de 35 %. -

Licences

La licence d’exploitation est concédée depuis 2 ans pour une durée totale de 10 ans. La La redevance annuelle perçue par A est de 2 500 KGNF. - Terrains Des terrai terrains ns d’une d’une valeu valeurr compta comptable ble de 250 250 KGNF KGNF sont sont réser réservés vés dans dans l’espoir de réaliser réaliser des plus-values. Ils ne sont pas utiles à l’exploitation. l’exploitation. Ils ont une valeur vénale de 600 KGNF. - Constructions Des constructions utiles à l’exploitation sont totalement amorties. Elles ont une valeur d’utilité de 200 KGNF. - Provision réglementée et provision non justifiée Provision non justifiée : 89 KGNF. Amortissement Amortiss ement dérogatoire : 66 KGNF. - Crédit-bail La société société A utilise utilise un équipement équipement industriel industriel qui fait l’objet l’objet d’un contrat contrat de crédit-bail . Ce matériel est évalué à 300 KGNF au 31/12/N. Le contrat a été conclu N pour une durée durée de 5 ans. La redevance redevance annuelle annuelle payable payable d’avance d’avance s’ s’él élèv èvee à 35 KGNF KGNF.. L’opt L’optio ionn de ra rach chat at se sera ra levé levéee à la fin du cont contra ratt moyennant le versement de 150 KGNF. Travail à faire

1. Déterminez Déterminez l’actif l’actif Net Comptable Comptable de la société société A 2. Déterminez Déterminez l’Actif l’Actif Net Compta Comptable ble Corrigé Corrigé de de la socié société té A. A. 3. Déterminez Déterminez la valeur valeur mathémat mathématique ique intri intrinsèqu nsèquee de A.

 

Evaluation d’Entreprise Par M.SANOH Ibrahima Exercice II : Société Nadine

Vous disposez disposez du bilan (après affectati affectation on du résultat) résultat) et du compte de résu résultat ltat simplifié de la société anonyme Nadine. -Taux de rendement exigé des capitaux propres : 10 %. - Taux moyen d’intérêt d’intérêt des emprunts : 9 %. - Taux moyen d’intérêt des dettes commerciales : 2 %. - Taux de rendement exigé de l’actif : 4 %.  - Taux de l’IS : 35 %. - Le BFR normatif représente 60 jours du chiffre d’affaires. Bilan après affectation du résultat Actif

Net

Passif

Net

Actif fictif

300 000

Capitaux propres

4 000 000

Provisions (2)

1 200 000

Acti ctif

immo immobi billisé 7000 000

(1) Stocks et en-cours

1 000 000

Dettes financières 3 000 000

Créances d’exploitation

2 500 000

Dettes d’exploitation

1 820 000

Disponibilités

20 000

Dettes diverses

800 000

Total

10 820 000

Total

10 820 000

(1) Détail de l’actif immobilisé : voir tableau ci-dessous. (2) Les provisions provisions ne concernent concernent pas l’exploitation.

 

Evaluation d’Entreprise Par M.SANOH Ibrahima

Immobilisations Immobilisati ons

Nécessaires à l’exploitation

Hors exploitation

Valeur nette comptable

6 500 000

500 000

Valeur vénale

6 000 0000

1 750 000

Valeur d’utilité (a)

7 900 000

0

(a) dont amortissable ………………….. ………………….. 5 000 000 La consommation annuelle annuelle des avantages des immobilisations immobilisations amortissables amortissables est estimée au cinquième de leur valeur d’utilité. Compte de résultat (N) Charges Charges

Net

Produit

Net

16 500 000

Chiffre d’affaires

17 700 000

320 000

Autres produits

d’exploitation (1) Charges financières (2) Charges

d’exploitation 4 20 000 Produits

exceptionnelles Bénéfice Total

300 000

820 000

exceptionnels

18 650 000

Total

650 000 18 650 000

(1) dont dotations aux amortissements amortissements : 1 200 000, taxes professionnelles assises sur les biens hors-exploitation : 65 000

 

Evaluation d’Entreprise Par M.SANOH Ibrahima (2) dont intérêts des dettes financières : 280 000, intérêts des dettes d’exploitation : 40 000. Travail à faire

1. Calculer l’actif l’actif net comptable corrigé de la société Nadine. 2. Évaluer la société en estimant le goodwill en fonction de l’actif net comptable corrigé. 3. Éval Évalue uerr la soci sociét étéé en esti estima mant nt le good goodwi will ll en fo fonc ncti tion on de dess capi capita taux ux  permanents nécessaires nécessaires à l’exploitation. 4. Éval Évalue uerr la soci sociét étéé en esti estima mant nt le good goodwi will ll en fo fonc ncti tion on de la vale valeur  ur  substantielle brute. CAS 3 : Société IAM

L’entreprise Ramuelle souhaite annexer à son dossier de demande de crédit à la SGBG une une étude étude ayant porté porté sur l’éval l’évaluatio uationn de son entrepris entreprise. e. A partir partir du  bilan et du compte de résultat résultat fournis en annexes, annexes, elle demande de : 1) a) Déterminer Déterminer l’acti l’actiff net comptable comptable d’exploitat d’exploitation. ion.  b) Déterminer l’actif l’actif net comptable corrigé d’exploitation.  b) Les capitaux propres nécessaires à l’ l’exploitation. exploitation. c)La valeur substantielle brute.  

2) A part partir ir de la re rent ntee de good goodwi will ll ca calc lcul ulée ée en tena tenant nt co comp mpte te de la

rémunération des CPNE au taux de 6 % et d’une actualisation sur 4 ans à 10 %, calculez la valeur de cette entreprise.

 

Evaluation d’Entreprise Par M.SANOH Ibrahima   3) En supposant le taux de rémunération de la valeur substantielle brute à 6 % et une actualisat actualisation ion de la rente de goodwill goodwill liée à la VSB sur 4 ans de 10 % , calculez la valeur de l’entreprise .  4) Comparez ces valeurs de l’entreprise Ramuelle à celles obtenues en utilisant la méthode des Anglo-saxonnes et celle Allemande.

Annexes Bilan au 31/12/N ( en KGNF) Actif Net Passif Capital ( 10 000 Fonds commercial 100 000 actions) Immobilisations corporelles 3 280 (1) 0000 Rése 00 Réserv rves es Immb Im mbil ilis isat atio ions ns fi fina nanc nciè ière ress (2) (2) 220 220 000 000 Résu Résult ltat at Stocks Sto cks 300 000 Emprun Emprunts ts 4 050 Créances(3) 000 Autres dettes (5) Dsipon Dsi ponibi ibilit lités( és( 4) 50 000 8 000 Total

Net

0000 Tota 00 Totall

1 000 000 2 450 450 000 000 350 350 000 000 1 200 000 3 000 000

8 00 0000 000 000

(1)Dont (1) Dont immobilisations immobilisations corporelles non nécessaires à l’exploitation 80 000. (2 (2)) Dont Dont immo immobi bili lisa sati tion onss fi fina nanc nciè ière ress non non néces nécessa sair ires es à l’ex l’expl ploi oita tati tion on 200 000. (3)Dont créances non nécessaires à l’exploitation 150 000. (4)Dont disponibilités non nécessaires à l’exploitation 20 000. (5)Dont (5) Dont dettes non liées à l’exploitation l’exploitation 50 000.

 

Evaluation d’Entreprise Par M.SANOH Ibrahima

Renseignement complémentaire

L’entreprise utilise un bien en crédit-bail crédit-bail d’une valeur de 900 0000.

Compte du résultat Charges Montant Charges d'habitation(6) 7 800 000 Charges financières( 7) 140 000 Charges non

Produits Produits d'exploitation( 8) Produits financiers (9) Produits non

courantes 160 000 Impôts sur résultat 175 Résultat bénéficiaire 350 000 Total 8 625 000

courants

Montant 8 426 000 90 000 109 000

  Total

8 625 000

(6) Les charges d’exploitation comprennent : - Les loyers de crédit-bail nécessaires nécessaires à l’exploitation l’exploitation pour 240 000. Ces loyers comprennent les amortissements de 210 000. - Des charges liées aux immobilis immobilisations ations non nécessaires à l’exploitation  pour 600 000. (7)Les (7) Les charges comprennent comcomprennent prennent 120les 000revenus d’intérêts d’intérêts sur les emprunts. emprunts. (8) (8)Les Les produits produitsfinancières d’exploitation d’exploitation d’une immobilisation immobilisati on non nécessaire à l’exploitation pour 150 000. (9) Les produits produits financiers comprennent les revenus d’une immobilisation immobilisation non nécessaire à l’exploitation pour 6000.