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Nombre: Julio Cesar Naranjo Rodríguez.  o

Tarea: Riesgo y Exposición de Tipo de Cambio

¿Cuáles son los determinantes que impactan el tipo de cambio?

Como sucede en otros mercados, el precio de una moneda depende de las condiciones de oferta y demanda. Las determinantes pueden clasificarse como de corto y largo plazo. Los de corto plazo se distinguen por los cambios constantes en los precios de una divisa, también están inducidos por influencias o tendencias de largo plazo. Si el funcionamiento económico es sólido, los movimientos en el corto plazo no se prolongan en el tiempo. Por su parte, los factores de largo plazo son de carácter económico y normativo que van creando la demanda, ya sea de compra o de venta, con expectativas de inversión, especulación o cobertura. Los factores de corto plazo se pueden clasificar en: A) Condiciones de oferta y demanda B) Expectativas del mercado C) Combinación con factores de largo plazo Los elementos a largo plazo responden, en cierta medida, al comportamiento interno de las variables siguientes: A) Tasas de interés. Aumentos en las tasas de interés atraen inversión proveniente del exterior. B) Balanza de cuenta corriente. Las constantes negociaciones de bienes y servicios entre varias economías generan la demanda de divisas para el pago de transacciones. C) Tasa de inflación. Tasas altas de inflación dentro de una economía pueden repercutir en forma inversa sobre el tipo de cambio. D) Planes y políticas del gobierno. Los gobiernos, junto con los bancos centrales pueden intervenir en el mercado de divisas para influir en las cotizaciones del tipo de cambio. E) Las reservas internacionales de divisas. A esta partida le corresponden los flujos de efectivo en divisas que tiene el gobierno de un país determinado. o

¿Qué elementos estructuran las condiciones de paridad internacional?

Las condiciones de paridad internacional se constituyen en la parte fundamental de la teoría financiera. Ahora esas condiciones están dadas por las teorías económicas que vinculan los tipos de cambio, niveles de precios y tasas de interés o

Explique el concepto de “Índices del Tipo de Cambio”

Los índices de Tipo de Cambio se construyen con el fin de evaluar el valor de una moneda frente al valor de todas las demás monedas y así determinar el poder adquisitivo, esto permite establecer si el tipo de cambio está sobrevaluado o subvaluado. Los índices se calculan ponderando los tipos de cambio bilaterales entre el país base y sus socios comerciales. o

Explique la interrelación de las Tasas de Interés con los Tipos de Cambio

Esta interrelación está dada por el efecto Fisher y el efecto Fisher internacional. El primero afirma que las tasas de interés nominales en cada país son iguales a las tasas de rendimiento real requerida, más una compensación por la inflación que se espera. El efecto Fisher internacional afirma que el tipo de cambio spot varia en una cantidad igual, pero en sentido contrario a la diferencia que se da entre las tasas de interés entre dos países. o

¿Qué es el tipo de cambio a plazo?

El tipo de cambio a plazo o forward, es un tipo de cambio que se cotiza hoy para ser liquidado en alguna fecha futura. El contrato de este tipo de cambio establece el tipo de cambio al que una divisa se compra o se venderá a plazo en cierta fecha específica del futuro.

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¿Qué es el Arbitraje de interés cubierto (CIA), entregue un ejemplo?

El arbitraje de Interés Cubierto (CIA) se da cuando los mercados de divisas spot y a plazo no están en equilibrio, como presupone la paridad de las tasas de interés, existe el potencial de utilidad sin riesgo o de arbitraje. Y por lo tanto al reconocer tal desequilibrio el árbitro actúa para sacar ventaja. Ejemplo: un inversionista dispone de 1.000.000 de euros y los convierte al tipo spot de us1,35/E lo que le da 1.350.000, los invierte en una cuenta en dólares que paga el 5% a 180 días, vende a plazo el valor que recibirá a futuro (1.383.750) para comprar euros al tipo de plazo de 180 días de us1,25/E, lo cual le asegura un ingreso bruto en uros de 1.107.000. Que comparados con el 1.030.000 de euros a una tasa del 6% a 180 días, le daría una utilidad del CIA igual 77.000 euros (1.107.000 – 1.030.000) o

¿Qué es el Arbitraje de interés descubierto (UIA), entregue un ejemplo?

Se considera que es una desviación del CIA; se da cuando el inversionista presta en países que tienen tasas de interés relativamente bajas y convierte el producto en productos con tasas más altas. Se dice que es descubierta porque el inversionista no vende a plazos en la moneda que produce más y acepta el riesgo de cambiar la moneda con más alto rendimiento por la de menor rendimiento. Ejemplo: Un inversionista cambia su capital de 20.000.000 de yenes a dólares a una tasa de cambio 102,1, lo que da 195.886,386US, y los invierte en otro mercado que tiene una tasa del 4% a 180 días (199.804,114), Este valor vuelve y los cambia a la misma tasa dando 20.400.000 yenes. Si hubiera prestado en yenes seria a una tasa del 0,5% lo cual da 20.100.000. o

¿Cuáles son las variables y/o conceptos que impactan la exposición cambiaria?

La rentabilidad o las utilidades, el flujo neto de efectivo y el valor de mercado de la empresa son los elementos financieros fundamentales para considerar el éxito o el fracaso de una empresa, e impactan la exposición cambiaria debido a que esta es una medida del potencial de cambio de ellos. o ¿Qué es la exposición por transacción, cuál es su objetivo, cómo se mide y cómo se administra, entregue un ejemplo? La exposición por transacción mide los cambios en el valor de las obligaciones financieras por pagar contraídas antes de una variación en los tipos de cambio, pero su fecha de liquidación es hasta después que varían los tipos de cambio. Mide las ganancias o pérdidas que se originan de la liquidación de obligaciones financieras existentes cuyos términos se han establecido en moneda extranjera. Se puede administrar a partir de técnicas contractuales que incluyen coberturas a plazo, futuros, mercado de dinero y opciones. Un ejemplo: Una empresa vende mercancías en cuenta abierta a un comprador extranjero por una cantidad de dinero a cierto numero de días y cierto tipo de cambio. Las exposición por transacción se presenta cuando reciba un dinero menor o mayor al esperado. o ¿Qué se entiende por Cobertura y explique las razones para No contratar coberturas y las razones para Si contratar coberturas? Es tomar una posición, ya sea por adquirir un flujo de efectivo, un activo o un contrato, que aumentara o disminuirá en valor y compensara una caída o un incremento en el valor de una posición existente.

Se argumenta que no se debe contratar cobertura porque los accionistas son más capaces de diversificar el riesgo monetario que los administradores de la empresa, y porque la administración del riesgo monetario no incrementa los flujos de efectivo esperados. Se debe contratar coberturas, por: La reducción del riesgo en los flujos de efectivo futuros mejora la capacidad de planeación de la empresa y reduce la probabilidad de que los flujos de efectivo de la empresa caiga por debajo de un mínimo necesario; porque la administración tiene una ventaja comparativa sobre el accionista individual, al conocer el verdadero riesgo monetario de la empresa; porque los mercados suelen estar en desequilibrio debido a imperfecciones estructurales e institucionales. o ¿Qué es la exposición operativa, cuál es su objetivo, cómo se mide y cómo se administra, entregue un ejemplo? También se denomina exposición económica o competitiva o estratégica, y mide el cambio en el valor presente de la empresa que produce cualquier variación en los flujos de efectivo de operación que se esperan a futuro, ocasionada en una variación inesperada en los tipos de cambio. El objetivo es realizar el análisis de las variaciones futuras en los tipos de cambio, los cuales son impredecibles y por lo tanto inesperados, y la alteración del valor de la moneda nacional de los flujos de efectivo en moneda extranjera de la empresa y la cantidad de flujos de efectivo en moneda extranjera generados. Se mide a partir del pronóstico y análisis de todas las exposiciones futuras de todos los competidores de la empresa y de los competidores potenciales de todo el mundo. Se administra anticipando e influyendo en el efecto de variaciones inesperadas en los tipos de cambio sobre el flujo futuro de efectivo de una empresa, tomando como estrategia las estructuraciones de las operaciones de la empresa con el fin de crear flujos de efectivo acoplado por la moneda, es decir se administra por cobertura natural. o ¿Qué es la exposición por traslación, cuál es su objetivo, cómo se mide y cómo se administra, entregue un ejemplo? Es el potencial para las pérdidas o ganancias que resultan de este proceso de conversión y resulta de la conversión de estados financieros denominados en moneda extranjera de subsidiarias en la moneda informativa de la casa matriz. Se administra a partir de una cobertura del balance general, para lo cual se debe tener una cantidad igual de activos y pasivos circulantes en moneda extranjera que estén sujetos a exposición cambiaria. o

¿Qué son las prácticas internacionales de conversión?

Existen dos métodos básicos de conversión: el método de la tasa actual y el método temporal. Los países industrializados siguen el procedimiento básico de conversión: Una subsidiaria extranjera es una entidad extranjera integrada o auto sostenible; las integradas se miden por el método temporal y los autos sostenibles se convierten al método de la tasa actual. Recursos:  Eiteman, Stonehill, Moffett. Las finanzas de las Empresas Multinacionales. capítulos 7, 11, 12 y 13.  Mascareñas, Juan.Tipo de Cambio y Riesgo de Cambio (PDF)  http://www.eumed.net/librosgratis/2010f/884/Determinantesdeltipodecambio.htm  http://www.auladeeconomia.com/articulo18.htm