Taller 1

 

Taller Investigativo N° 1

Stefany Andrea Rivera Ruiz

Docente Luis Mondragón Trujillo

UNIVERSIDAD UNIVERSIDA D DEL NORTE ESPECIALIZACION EN FINANZAS ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS BARRANQUILLA, COLOMBIA JUNIO, 2021

 

Taller Investigativo N° 1

1. De acuerdo acuerdo a la teoría de “Múltiplos “Múltiplos Bursátiles, Bursátiles, la idea idea es que todas todas las acciones que conforman el portafolio, cada integrante del grupo analice UNA (1) acción como mínimo, en otras palabras, aunque trabajen en grupo, cada taller individual tendrá una acción analizada distinta a la analizada por los otros compañeros. (Pistas: investigue qué significan los múltiplos P/Ventas, P/VL, RPG y Yield en español, los cuales equivalen a: P/Sales, P/Book, P/E y Yield en inglés respetivamente). ¿De acuerdo a su análisis, cree usted que la acción está cara o barata? Justifique su respuesta.

Los múltiplo múltiplos s bursátil bursátiles es nos permiten permiten analiza analizarr accione acciones s que que sea sean n co compa mparab rables les,, es de decir cir,, qu que e pe perte rtene nezca zcan n al mismo sector. En este caso, la acción que analizaremos será será la de Inte Intell Corp Corpor orat atio ion n (I (INT NTC) C),, la cual cual es un una a empresa emp resa esta estadou dounid nidense ense fundad fundada a en 1968 1968 cataloga catalogada da como uno de los mayores fabricantes de los procesadores que encontramos en nuestros computadores personales, a lo largo de los años se ha dedicado a innovar para ofrecer a sus clientes tecnología de punta. Sus competidores más fuertes y con los cuales realizaremos el análisis de los múltiplos bursátiles son, Taiwán Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM), Advance  Advanced d Micro Devices Devices (AMD) y Nvidia Nvidia Corporation Corporation (NVDA). (NVDA). Veamos Veamo s al algu guno nos s indic indicad adore ores s co como mo el P/V, P/V, P/VL, P/VL, YIEL YIELD D y RPG RPG los los cu cuale ales s fu fuero eron n obtenidos de la página https://finviz.com , el día 08 de junio.

ACCIÓN Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited

TICKE R

PRECIO  

TSM  

NVIDIA Corporation

NVDA

INTEL Corporation

INTC

 Advanced Micro Devices Devices INC

AMD

   

P/Ventas

P/VL

10,9 0 21,6 9 2,9 0 8,3 7

8, 68 22, 97 2, 90 14, 97

31,1 4 82,2 9 12,8 1 33,9 4

12,3 8

40,05

117,1 3 694,3 3 57,0 0 79,9 6

RPG

YIELD 1,49% 0,09% 2,44% 0,00%

    PROMEDIO

1 0,97

1,01%

Para concluir si la acción esta cara o barata, analizaremos cada uno de los indicadores y lo compararemos con los promedios calculados.

 

P/ Venta o P/Sales :   Este indicador nos ayuda a comparar el precio de la acción con sus respectivas ventas, la acción de consideraría cara si este se encuentra por encima del promedio ya que esto indicaría que se estaría pagando un precio elevado por una acción que tiene un volumen de ventas menor. En el caso de Intel observamos que es la acción que tiene el P/S más bajo queriendo decir que el volumen de ventas es mayor con este valor, lo cual la hace la acción más barata dentro de la muestra.

P/ VL o P/Book: Este indicador nos ayuda a saber cuál es el valor en libros de la acción, es decir, su valor contable, si el indicador es mayor al promedio esto quiere decir  que la acción es cara, porque se encuentra a un valor mayor a su precio contable. En el caso de Intel observamos que es la acción que tiene el P/ VL más bajo con relación al promedio queriendo decir que se encuentra barata con relación al mercado.

RPG o P/E: Con este indicador calculamos el tiempo en el que el inversor tardaría en recuperar la inversión con respecto al precio que esté pagando al realizar la inversión. Una acción se considera costosa al analizar esta ratio si este es mayor al promedio ya que esto implicaría que tendría que pagar más para obtener una utilidad. Dentro de las acciones analizadas Intel tiene el RPG más bajo, lo que podría indicar que su acción es la más barata.

 Yi el d: Es la rentab rentabili ilidad dad que que recibi recibirá rá el invers inversion ionist ista, a, es de decir cir,, la relaci relación ón en entre tre el beneficio o dividendos a los que tiene derecho el inversor y el precio que pago por la acción. Si el yield de una acción es mayor al promedio, esto indica que el inversor recibiría más beneficios o dividendos por el precio que ha pagado por la acción. En nuestro caso observamos que Intel tiene el Yield mas alto dentro de la muestra, lo que nos podría indicar que la acción es barata. En resumidas cuentas, la acción de Intel obtuvo los mejores indicadores con respecto a las demás acciones analizadas, lo que nos podría indicar que es una acción atractiva dado que, tiene un buen precio con respecto a su volumen de ventas, el tiempo en el que el inv invers ersor or podrí podría a recup recupera erarr la invers inversió ión n es el meno menorr co con n respe respecto cto al merca mercado do y el beneficio que obtendría por el precio pagado es el mayor.

2. Utilizando www.yahoofinance.com, utilice la data histórica de 3 años, que provee el sito para efectos de llevar a cabo análisis estadístico de la acción analizada en el numeral 1). Utilice data de rentabilidad semanal, o sea la variación porcentual semanal para calcular para cada acción: a. D es es v vii a ac c ió ió n E s tá tá nd nd ar ar :  La desviación estándar estándar o desviación desviación típica es una medida que ofrece información sobre la dispersión media de una variable. La desviación estándar es siempre mayor o igual que cero, de acuerdo a la definición técnica tomada de economipedia.

 

En finanzas la desviación se toma como una medida de riesgo, si los datos analizados muestran una mayor desviación esto da a entender que las utilidades o perdidas que arroje la acción pueden ser mayores indicando un alto grado de incertidumbre, pero si la desviación de los datos es menor, las pérdidas podrían ser menores al igual que el riesgo. covarian anza za es un indica indicado dorr qu que e no nos s ayuda ayuda a compa comparar rar có cómo mo se   Covarianza:   La covari co compo mporta rtan n dos dos va varia riabl bles, es, para para dete determi rmina narr que que tan tanto to se relaci relacion onan an.. En este este caso caso compararemos la acción de Inter con el índice S&P500. Como observamos en la tabla 2 existe una covarianza de 0,000839372 entre la acción de Intel y el mercado lo que nos indica que existe poca relación entre la acción de Intel y el índice S&P500, es decir, si la acción sube es poco probable que el índice lo haga.

Desvia ción n estan estandar dar INT INTEL EL Desviació 4,71%

Covari Cov arianz anzaa INTEL INTEL / S&P50 S&P5000 0,000839372

Para realizar el cálculo de estas dos variables se tomaron los datos históricos de la página https://finance.yahoo.com/quote/INTC/history?p=INTC  de los últimos últimos tres años años del precio de cierre cierre de la acción acción de Int Intel el Corpo Corporat ration ion y se pr proce ocedió dió a ca calcu lcula larr su rentab rentabili ilida dad d semanal. (Ver anexo 1).

b. Correlación Correlación entre entre la acción acción analizada analizada por por cada uno y el índice índice S&P50 S&P500. 0. El valor valor del coeficient coeficiente e de correlación correlación lineal oscila entre entre un rango de -1 (correlació (correlación n perfe perfecta cta nega negativ tiva) a) y +1 (corre (correlac lación ión perfe perfecta cta posit positiva iva). ). Se tie tiene ne un mayor mayor grado grado de correlación positiva cuando su valor esté más cerca de +1 y significa que los rendimientos de las acciones se mueven en la misma dirección, tienen una dependencia total. Se tiene un mayor grado de correlación negativa cuando su valor esté más cerca de -1 y se dice que es perfecta negativa cuando los rendimientos de una acción se mueven hacia un lado y los rendimientos de la otra acción se mueven en el sentido contrario. (tomado de https://finanzaszone.com/portafolio-de-inversion-mila-40-ii/  ). Para realizar el cálculo del coeficiente de correlación, se tomaron los datos históricos la página https://finance.yahoo.com  https://finance.yahoo.com   de los último últimos s tres años años de los precios precios de cierre de la acción de Intel Corporation y del índice S&P500, se procedió a calcular su rentabilidad semanal. (Ver anexo 1). Obteniendo siguiente resultado:

Correlación INTEL / S&P500 0,6026 El cual nos indicaría que la correlación es baja entre la acción de Intel Corporación y del índice S&P500, es decir no se mueven en la misma dirección.

 

c. ¿Es la acción analizada analizada más más volátil volátil que que el SP500 SP500? ? Para determinar la volatilidad entre la acción de Intel Corporación y del índice S&P500, debemos calcular la desviación estándar de ambas variables la cual obtenemos a partir  de la las s re rent ntab abil ilid idad ades es calc calcul ulad adas as en los los punt puntos os an ante teri rior ores es (ver (ver an anex exo o 1) 1),, dich dichas as desviaciones son las siguientes:

Desviación estandar INTEL 4,71%

Desviación estandar S&P500 2,96%

Este resultado nos lleva a la conclusión de que la acción de Intel Corporación es mucho más volátil que el índice S&P500 debido a que Intel presenta una mayor desviación, queriendo decir que no se mueven en la misma proporción.

d. Calcule el B eta para la acción objeto de an álisis . (Pi (Pist sta: a: utili tilice ce los los rret etor orno nos s semanales del S&P500 (Retorno del Mercado) para el mismo período de análisis que utilizaron para cada acción en este numeral 1). Repasen e investiguen la teoría detrás del BETA, cómo se calcula y para qué se utiliza. El coeficiente beta de una acción mide el grado de variabilidad de la rentabilidad de una acción respecto a la rentabilidad promedio del mercado en que se negocia. Se calcula dividiendo el resultado de la covarianza de la acción y del mercado entre la varianza del mercado; la varianza del mercado es el resultado de tomar la desviación estándar del mercado merc ado y elevarla elevarla al cuadrado cuadrado,, a continu continuació ación, n, relacion relacionarem aremos os las variable variables s que se tuvieron en cuanta para calcular el Beta. (Tomado del texto guía Inversiones en renta variable, Diego Agudelo).

Desviación estandar

Covarianza INTEL /

Varianza

BETA

S&P500

S&P500 0,000839372

S&P500 0,6023

S&P500 0,958589136

2,96%

Para este caso el beta de 0,95 nos quiere decir que, si el S&P500 sube, la acción de Intel Corporación subirá en menos y si el índice baja la acción bajara en menor proporción.

 

3. Par Paraa sacarl sacarlee el jug jugo o a la simu simulac lación ión in inves vestig tigue, ue, y lleva llevando ndo de la “teo “teoría ría a la práctica” recomiendo el texto guía de Diego A. Agudelo R. a. ¿Cómo funcionaría funcionaría un arbitraje de ADR´s ADR´s de Bancolombia Bancolombia Preferencial, Preferencial, Grupo  Aval Preferencial Preferencial y Ecopetrol? Ecopetrol? Br Brin inde de un ej ejem empl plo o real real de cada cada caso caso con con prec precio ios s de meno menos s de un una a sema semana na de actualización. No sólo explique la teoría del caso, pero más importante aún, lleve a cabo el ejemplo numérico de tal forma que de forma explícita describa la operación como tal para efectos de obtener la utilidad cierta. Los ADR´s son títulos transados en Estados Unidos, de empresas que no se encuentran radica rad icada das s en ese ese país país,, esto esto permi permite te a dicha dichas s empre empresas sas ingres ingresar ar a los los merca mercado dos s extranje extr anjeros ros y a los inversionis inversionistas tas la opción opción de invertir invertir en accione acciones s que le parezcan parezcan atractivas de diferentes países. Existen algunas empresas colombianas que transan sus acciones por medio de ADR´s como lo son Grupo Aval, Bancolombia, Ecopetrol entre otras.  Ahora bien, partiendo partiendo de que el arbitraje se puede realizar cuando no se cumple una igualdad financiera, financiera, veamos con un ejemplo como funcionaria al realizar operaciones con  ADR’s de Bancolombia Bancolombia Preferencial, Preferencial, Grupo Grupo Aval Preferencial Preferencial y Ecopetrol. Ecopetrol. Para realizar el ejemplo tomaremos información información de la bolsa de New York y de la bolsa de valores de Colombia, la cuales nos suministran información acerca de los ADR´s de las compañías sobre las cuales se quiere analizar el posible arbitraje y de los precios de cierre en Colombia respectivamente.

ACCION FECHA PRECIO ADR PRECIO BVC N ADS TOTAL ADR COP

PF BANCOLOMBIA 8/06/2021 31,20 28.300,00 4 113.200,00

TRM TOTAL USD DIFERENCIA

ACCION FECHA PRECIO ADR PRECIO BVC N ADS TOTAL ADR COP TRM TOTAL USD DIFERENCIA

ARBITRAJE Compraría ADR en EEUU en 31,20 y vendería en Colombia en 31,36

3.609,20 31,36 0,16

ECOPETROL 8/06/2021 13,29 2.396 20 47.920,00 3.609,20 13,28 0,01

ARBITRAJE Compraría ADR en Colombia en 13,28 y vendería en EEUU en 13,29

 

ACCION FECHA PRECIO ADR PRECIO BVC N ADS TOTAL ADR COP TRM TOTAL USD DIFERENCIA

PF GRUPO AVAL 8/06/2021 5,91 1.079 20 21.580,00 3.609,20 5,98 0,07

ARBITRAJE Compraría ADR en EEUU en 5,91 y vendería en Colombia en 5,98

e. ¿Que ¿Que son son llos os ET ETF’ F’s? s? Los Exchange Traded Funds son un tipo de inversión que combina los puntos fuertes de lo los s fondo fondos s de invers inversión ión y de las las accion acciones es a un ba bajo jo costo costo.. Estos Estos bu busca scan n replic replicar ar el comportamiento de un índice bursátil y la manera en que se hace es, comprando los mismos activos o parte de aquellos (acciones, monedas, bonos, materias primas) que co confo nforma rman n el índice índice al que que segui seguirá rá el ET ETF. F. Las Las pa parti rticip cipac acion iones es son co comp mprad radas as y/o vendidas en bolsas de valores, lo que facilita el proceso al inversionista dado que puede realizar las operaciones en tiempo real y conocer el valor de la inversión todo momento. El precio de un ETF está dado por la oferta y demanda de este, presentando una tendencia similar a la de su índice. Los ETF’s son útiles al momento de conformar un portafolio de inversión porque nos ofrece ventajas como la diversificación de activos disminuyendo el riesgo del portafolio, la disminución de los costos al comprar de una vez diferentes activos y también porque su gesti gestión ón es mucho mucho más fácil fácil,, rendim rendimien iento to muy muy simila similarr a los índice índices s a largo largo plazo plazo,, transparencia y fácil negociación dado que se pueden realizar las operaciones en tiempo real. Teniendo en cuenta que en el mercado podemos encontrar ETF´s sobre renta variable, renta fija, sectores, materias primas y divisas. A continuación, se identificarán ETF´s que permita aprovechar una baja en la cotización EUR/USD, alza en el mercado de acciones de Brasil, alza del precio del petróleo Brent y alza en el comportamiento comportamiento de la inflación en USA.

Inve Invesc sco o Cu Curr rren ency cySh Shar ares es Eu Euro ro Tr Trus ust, t, es un una a bu buen ena a alte altern rnat ativ iva a pa para ra aq aque uell llos os inversionistas que quieren cubrirse en cuanto a la relación EUR/USD, ya que este ETF aumentara su valor cuando el euro se fortalezca y disminuirá cuando el dólar americano se aprecie. https://www.invesco.com/us/financial-products/etfs/product-detail? audienceType=Advisor&productId=ETF-FXE

iShares iShar es MSCI Brasil ETF ETF,, permite aprovechar un alza en el mercado de acciones de Brasil debido a que mantiene a las empresas más grandes y liquidas de este país.

 

https://www.ishares.com/us/products/239612/ishares-msci-brazil-capped-etf?qt=EWZ

WisdomTree Brent Crude Oil (BRNT), permite a los inversores obtener una exposición a una inversión de retorno total en petróleo Brent mediante el seguimiento seguimiento del subíndice subíndice de petróleo bloomberg Brent. https://es.investing.com/etfs/etfs-brent-crude

iShares TIPS Bond ETF , esta alternativa ofrece proteger los valores de los activos contra los repuntes de la inflación y, como tal, puede ser utilizado de diferentes maneras por  varios tipos diferentes de inversores. puede tener atractivo como juego táctico cuando se intensifican las preocupaciones sobre las presiones inflacionarias. https://www.ishares.com/us/products/239467/ishares-tips-bond-etf?qt=TIP

4. El sha sharpe rpe Rat Ratio io per persig sigue ue un obj objeti etivo vo mu muyy imp import ortant antee en la Gestió Gestión n de

Portafolios. ¿Cuál es? El sharpe ratio busca medir la relación existente entre la rentabilidad y la volatilidad de un portafolio.. Cuanto mayor es el Sharpe Ratio, quiere decir que el portafolio tiene una mejor  portafolio rentabilidad con respecto al riesgo que trae consigo la inversión. Si se presenta que la volatilid vola tilidad ad es mayor, mayor, esto implicaría implicaría un mayor mayor riesgo, riesgo, debido debido a que aumentaría aumentarían n las probabilidades probabi lidades de que el portafolio portafolio tenga retornos retornos negativos. Este indicador indicador se calcula dividiendo la rentabilidad del portafolio menos la rentabilidad del activo libre de riesgo entre volatilidad o desviación estándar de la rentabilidad del portafolio. El objetivo del sharpe ratio es calcular si el portafolio es rentable teniendo en cuenta el riesgo que se toma. A continuación veamos un ejemplo (tomado de https://economipedia.com/definiciones/ratio-de-sharpe.html ) https://economipedia.com/definiciones/ratio-de-sharpe.html  “Imag “Im agin inemo emos s que que Al Albe berto rto es el gesto gestorr de un fondo fondo de invers inversión ión y ha ob obten tenido ido una rentabilidad del 14% durante el año pasado. Mientras que Blanca, gestora de otro fondo de inversión, ha conseguido un 8% de rentabilidad en el mismo año.  A simple vista diríamos que Alberto es mucho mejor gestor que Blanca. Sin embargo, si  Alberto ha invertido en productos productos con mucho más riesgo, tendríamos tendríamos que ajustar la rentabilidad según su riesgo para saber quién ha obtenido más rendimiento. Vamos a averiguar quién ha sacado más jugo a su inversión. Para ello, vamos a utilizar el ratio de Sharpe. Para calcular este ratio necesitaremos saber cuánta rentabilidad ofreció el rf (activo sin riesgo). Vamos a utilizar como rf el bono alemán a 10 años, que el año pasado tuvo un interés medio aproximado aproximado del 1,4%. Si la desviación típica del fondo de Alberto es del 8% y la de Blanca es del 3%. El ratio de Sharpe para Alberto será de 1,58 ((14-1.4) /8), mientras que para Blanca será 2,2 ((8-1.4) /3).

 

Basándono Basánd onos s en estos estos resultad resultados os podemos podemos afirmar que Blanca Blanca ha consegu conseguido ido mayor  mayor  rentabilidad según el riesgo tomado.

 

BIBLIOGRAFIA Y CYBERBIBLIOGRAFIA

Inversiones en Renta Variable: Fundamentos y aplicaciones al mercado accionario colombiano, Diego A. Agudelo R. – Fondo editorial universidad EAFIT, 2014. https://www.selfbank.es/centro-de-ayuda/fondos-de-inversion/que-es-el-ratio-desharpe https://es.wikipedia.org/wiki/Intel  https://www.bestinver.es/terminos/dividend-yield  https://finance.yahoo.com/quote https://finviz.com https://www.eleconomista.es/diccionario-de-economia/beta#:~:text=Cuanto%20m %C3%A1s%20vol%C3%A1til%20sea%20una,posee%20el%20mismo%20riesgo %20sistem%C3%A1tico.. %20sistem%C3%A1tico