Synthese Af Ratios

SYNTHESE ANALYSE FINANCIERE METHODE DES RATIOS Professeur: Nabil BOUAYAD AMINE Docteur es Sciences de Gestion 1

LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE ET DU DIAGNOSTIC FINANCIERS








Le but de l’analyse et du diagnostic financiers est de faire le point sur la situation financière de l’entreprise en mettant en évidence ses forces et ses faiblesses. Les indicateurs usuels sont, le plus souvent, consacrés à la rentabilité. La recherche de celle-ci présente des risques limités par des contraintes de solvabilité. 2

LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE ET DU DIAGNOSTIC FINANCIERS





L’établissement d’un diagnostic financier consiste donc essentiellement à juger la manière dont l’entreprise évolue dans le plan rentabilité/solvabilité ou rentabilité/risque. Les agents économiques intéressés par un diagnostic (Les actionnaires, les gestionnaires, les prêteurs, les dirigeants, les fournisseurs, les clients ...) ont des objectifs propres et distincts : les prêteurs privilégient la solvabilité et les actionnaires, la rentabilité. 3

ETUDE DE LA SOLVABILITE








Elle vise à estimer les risques de crise de trésorerie et donc d’une cessation de paiement. Le ratio de trésorerie immédiate mesure la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à court terme. L’examen du besoin en fonds de roulement permet de prendre la mesure du besoin de financement généré par l’exploitation courante. 4

ETUDE DE LA STRUCTURE FINANCIERE








Elle rend compte de la solvabilité à long terme; Le montant du fonds de roulement mesure la marge de sécurité financière dont dispose l’entreprise, Le montant de l’endettement global et le montant de l’endettement bancaire constituent des paramètres essentiels à prendre en compte dans une analyse financière. 5

EXAMEN DU NIVEAU D'ENDETTEMENT








On s’intéresse à la capacité de remboursement de l'entreprise de ses dettes. La norme étant que l'endettement global à terme ne doit pas excéder C.A.F annuelle dégagée par l'entreprise. Une entreprise non endettée est considérée comme moins handicapée par les charges financières et dispose d'une capacité d'endettement supplémentaire, gage de sécurité et de souplesse. 6

ETUDE DE LA RENTABILITE





La rentabilité est l'aptitude à générer un bénéfice : une entreprise en économie de marché doit réaliser un résultat positif. L'exigence d'un niveau minimum de rentabilité du capital économique est une contrainte qui n'a pas le même caractère que celle de solvabilité. 7

ETUDE DE LA RENTABILITE





La rentabilité est une notion qui s’applique à toute action économique mettant en œuvre des moyens matériels, humains et financiers. Elle s’exprime par le rapport résultats/moyens, elle est une mesure monétaire de l’efficience. 8

ETUDE DE LA RENTABILITE la rentabilité doit être au moins suffisante pour répondre à deux impératifs:





Assurer le maintien du capital de l’entreprise (Investissement); Acquitter les intérêts dûs aux prêteurs et assurer le remboursement des emprunts. 9

Méthode des ratios : Définition


On distingue trois groupes de ratios financiers rattachés à la gestion financière de l'entreprise :



Ratios de structure à partir des données du bilan; Ratios de gestion qui comparent des postes du bilan et du compte d'exploitation;




Ratios de rentabilité qui définissent des rapports entre les résultats, le chiffre d'affaires ou le capital.

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Ratios de structure Ratio d'indépendance financière

Capitaux Propres Capitaux Permanents

Ce ratio caractérise l'importance de l'endettement à long terme de l'entreprise. En principe il ne devrait pas être inférieur à 0,5 11

Ratios de structure Ratio de financement de l'actif circulant

Fond de roulement net Actif circulant

Ce ratio indique l'importance du fonds de roulement pour l'entreprise. Un ratio trop faible expose l'entreprise à des difficultés financières, s'il est trop fort, cela signifie qu'elle immobilise des capitaux au détriment de sa rentabilité. Ce ratio dépend fortement de l'activité de l'entreprise. 12

Ratios de structure Ratio de liquidité générale

Actif circulant Dettes à court terme

Le ratio de liquidité mesure la capacité de l'entreprise à respecter ses obligations financières à court terme et à survivre à des conditions économiques défavorables. Lorsque ce ratio est supérieur à 1, cela signifie qu'il existe un fond de roulement positif. 13

Ratios de structure Ratio de trésorerie

Valeurs réalisables et disponibles à court terme Dettes à court terme

Ce ratio indique la situation de trésorerie de l'entreprise. En général il est inférieur à l'unité. Son niveau est évidemment différent suivant la nature d'activité de l'entreprise, 14

Ratios de gestion Ratio de rotation des capitaux engagés

Chiffre d'affaires HT Total de l'actif

Ce ratio permet d'apprécier la façon dont les dirigeants utilisent les capitaux qui leur sont confiés. Le ratio est faible(1) dans le secteur des services. 15

Ratios de gestion Ratio de rotation des créances clients

Encours Clients

Chiffre d'affaires TTC

Ce ratio permet de mesurer le degré de liquidité des créances clients. En bonne gestion, la rotation des créances clients ne devrait pas être moins rapide que celle des dettes fournisseurs. Afin de rendre homogènes le dénominateur et le numérateur, ce dernier est exprimé TTC. 16

Ratios de gestion Ratio de rotation des dettes fournisseurs

Encours Fournisseurs Achats TTC

Ce ratio permet de mesurer le degré d'exigibilité des dettes fournisseurs.

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Ratios de rentabilité Rentabilité

Profits Capitaux

Le ratio de rentabilité mesure le succès d'ensemble d'une entreprise. Le profit correspond au résultat réalisé au cours d'une période, généralement un exercice : •Excédent brut d'exploitation; •Bénéfice net comptable; •Capacité d'autofinancement 18

Ratios de rentabilité Marge commerciale

Ventes - Achats + Variation des Stocks

On appelle marge commerciale toute différence entre un prix de vente et un coût.

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Ratios de rentabilité Ratio de marge commerciale

Marge commerciale Chiffre d'affaires HT

Ce ratio doit se maintenir dans le temps pour un bien donné. Une forte baisse peut signifier que le stock final a été sous-évalué (ou qu'il y a eu disparition de marchandises stockées). Une hausse anormale peut résulter d'une sous-évaluation du stock initial. 20

Ratios de rentabilité Les principaux ratios retenus pour mesurer la rentabilité sont les suivants : * Marge bénéficiaire

= Bénéfice Chiffre d’affaires Ce ratio permet de situer les résultats d’une entreprise par rapport à d’autres entreprises exerçant la même activité, mais sans tenir compte des capitaux engagés. D’où le ratio suivant : * Productivité économique globale = Bénéfice Capitaux engagés

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Qui indique la rentabilité des capitaux engagés dans l’entreprise. La notion de “ capitaux engagés” varie selon l’optique où l’on se place : - Pour l’actionnaire, il s’agit des capitaux qu’il a placé dans l’affaire (capital + réserves). - Pour le gestionnaire, il prendra en considération l’appareil de production de l’entreprise, que les fonds soient propres à l’entreprise ou empruntés. on peut souligner la relation suivante : Bénéfice Capitaux engagés

=

Bénéfice C.A

Productivité Economique Globale

X

C.A Capitaux engagés

=

Marge bénéficiaire x Taux de rotation des capitaux. 22

pour illustrer l’importance de ce ratio, nous allons prendre deux exemples qui montrent, pour une même rentabilité économique globale, des marges bénéficiaires et des taux de rotation des capitaux engagés très différents :

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a) Cas du supermarché La marge bénéficiaire moyenne d’un supermarché peut être de 2%. Par contre, le taux de rotation des capitaux engagés, c’est-à-dire le nombre de fois que cette masse de capitaux aura été générée par le chiffre d’affaires, peut être de 20. Le ratio de productivité économique globale sera donc de : 2% x 20 = 40%

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b) Cas de l’antiquaire L’antiquaire prélèvera une très forte marge (admettons de 200%) par contre, il achètera des objets qu’il stockera très longtemps avant de les vendre. Supposons 1 fois tous les 5 ans, c’est-à-dire 0,20. La rentabilité des capitaux qu’il engage est donc : 200% x 20 = 40%

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ETAT DE L’OUTIL PRODUCTIF

AMORTISSEMENT ACTIF IMMOBILISE BRUT

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LE BUT :

PERMET DE MESURER LE DEGRE DE VIELLISSEMENT DES EQUIPEMENTS ET DE JUGER LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT.

EXEMPLE : UN RATIO DE 0,9 SIGNIFIE QUE LES EQUIPEMENTS SONT A LA FIN DE LEUR DUREE DE VIE (AMORTIS A 90%). 27

STRUCTURE FINANCIERE * CAPITAUX PROPRES TOTAL PASSIF

≥

1 3

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AUTONOMIE FINANCIERE DE L’ENTREPRISE * AUTOFINANCEMENT (TAUX DE L’AUTOFINANCEMENT) INVESTISSEMENTS + ∆BFR DE L’EXERCICE

* DETTES A MLT

≤ DUREE DU CREDIT

CAF : EXPRIMER LE DELAI. DE REMBOURSEMENT DES DETTES PAR LES FLUX INTERNES.

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LIQUIDITE - GENERALE : ACTIF CIRCULANT ≥1 PASSIF CIRCULANT - REDUITE

- IMMEDIATE :

:

ACTIF CICULANT (-) STOCK PASSIF CIRCULANT

≥ 0,5

≥ 0,10 Trésorerie Actif PASSIF CIRCULANT

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RATIOS D’ACTIVITE

EVOLUTION DU CHIFFRE D’AFFAIRES :

CAn - CAn-1 CAn-1

≥ A LA MOYENNE DU SECTEUR

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IMPORTANCE DU BFR BFDR

x 12 CA

NOMBRE DE MOIS D’ACTIVITE CONSACRES A LA COUVERTURE DE CE BESOIN.

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RATIOS DE RENDEMENT : + VALEUR AJOUTEE : PRODUCTIVITE DU PERSONNEL EFFECTIF

- VALEUR AJOUTEE IMMOBILISATION BRUTES

: PRODUCTIVITE DES CAPITAUX ENGAGES (PAR DIRHAMS).

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POIDS DES FRAIS FINANCIERS

Charges Financières ≤ 3% Chiffre d’affaires

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RATIOS D’ECOULEMENT STOCK C.A

x 360 jours

Encours Clients C.A TTC

x 360 jours

Encours Fournisseurs ACHATS TTC

x 360 jours

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RATIOS DE RENTABILITE RESULTAT NET C.A

(COMMERCIALE)

RESULTAT NET FONDS PROPRES

(FINANCIERE)

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CAS D’APPLICATION Vous disposez de certains éléments relatifs à L’activité d’une S.A résumés ci-dessous:

Éléments C.A H.T

2006

2007

2008

2009

140.000 100.000 80.000

60.000

S.I. mat. 1éres

3.500

5.000

5.500

10.000

S.F. mat. 1éres

7.000

8.000

8.500

11.000

S.I. Pdts. Finis

12.000

20.000 30.000

38.000

S.F. Pdts. Finis

18.000

24.000 36.000

40.000 37

CAS D’APPLICATION Éléments C.A H.T

2006

2007

2008

2009

120.000 105.000 100.000 100.000

STK.mat. 1éres

12.000

11.000

15.000

11.000

STK Pdts Finis

5.500

3.000

8.000

13.000

STK encours

2.500

3.000

5.000

5.500

Créances clients

40.000

46.000

52.000

60.000

CAS D’APPLICATION (suite)

Éléments

2006

2007

2008

2009

Autres débiteurs

2.000

3.000

5.000

10.000

Fournisseurs

20.000

30.000

45.000

55.000

Autres créanciers

3.500

5.000

8.000

10.000

Achats H.T

98.000

100.000 120.000 140.000

La T.V.A est de 20%

A VOUS DE JOUER

1- Déterminez l’évolution des stocks en calculant le Ratio: Stock/C.A (H.T) 2- Calculez la rotation client. 3- Calculez le B.F.R d’exploitation 4- Calculez la rotation Fournisseur et le ratio: B.F.R/C.A (H.T)