Sistema Financiero Internacional (2)

TECNOLÓGICO NACIONAL DE MÉXICO

I N S T I T U T O T E C N O L Ó CONTADOR G I CPÚBLICO O ESPECIALIDAD:

MATERIA:

Del Istmo

ALTERNATIVAS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO UNIDAD: 3 TEMA: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL NOMBRE DEL PROFESOR: LOPEZ DE LA ROSA LUIS ALUMNOS: SANTIAGO RUIZ ALEXIS DE LA CRUZ GUZMAN AMAIRANI (S) TOLEDO RIOS VIVIANA ORTIZ RUIZ IRVING MEJIA VICENTE LETICIA PALACIO TOLEDO CECILIA (P) RUIZ MARTINEZ YAENA ALEJANDRA

1 GRUPO: 6B

ÍNDICE Heroica CD. Juchitán de Zaragoza Oaxaca; 21 de octubre del 2015 PÁGINA INTRODUCCIÓN

3

UNIDAD 3 SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL 3.1 CONOCER LA INTEGRACIÓN INTERNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS………………………………………………………………………….. 4

3.2 CONOCER INSTITUCIONES FINANCIERAS………………………………………………………………………….. 8

3.3 INSTRUMENTOS FINANCIEROS INTERNACIONALES…………………………………………………………………. 15

3.4 PRECIOSDETRANSFERENCIA.…………………………………………………22

3.5 IDENTIFICAR LAS FORMAS DE ENTRADA Y NEGOCIACIONES EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES.…………………………………………………..30 2

CONCLUSIÓN

36

BIBLIOGRAFÍA

37

PREGUNTAS

39

INTRODUCCIÓN En este trabajo de investigación de la materia de Alternativas de Inversión Y Financiamiento, tercera Unidad Sistema Financiero Internacional , se abordaran temas como la integración internacional de los mercados financieros que es el proceso a través del cual se tiende a unos mercados financieros perfectamente integrados, también se hablara de instituciones financieras internacionales como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, los instrumentos financieros internacionales que son los que

,precios de transferencia

, y los métodos para las negociaciones en los mercados internacionales que son de importancia en nuestros días ya que la globalización y tratados internacionales son presentes en el comercio actual algunos métodos para que un negocio sea de nivel internacional puede utilizar cualquiera de los siguientes métodos: exportaciones (directas e indirectas), acuerdos de cooperación contractuales (licencias y franquicias) y acuerdos de cooperación accionariales mediante la inversión directa en el exterior, que puede llevarse a cabo de dos formas, mediante filiales propias, ya sean comerciales y/o productivas, y mediante jointventure.

3

UNIDAD 3 SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL 3.1 CONOCER LA INTEGRACION INTERNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS. Concepto La integración financiera internacional es el proceso a través del cual se tiende a unos mercados financieros perfectamente integrados. Los mercados para un conjunto de instrumentos y/o servicios financieros están plenamente integrados, si todos los participantes potenciales en un mercado con las mismas características: 

a) Se enfrentan al mismo conjunto de reglas cuando deciden operar con esos instrumentos y/o servicios.



b) Tienen el mismo acceso al conjunto de instrumentos y/o servicios financieros.



c) Son tratados de la misma forma cuando son agentes activos en los mercados.

Una consecuencia de la existencia de mercados financieros plenamente integrados es el cumplimiento de la ley del precio único, es decir, activos financieros con las mismas características deberán tener el mismo precio. En otras palabras, si una empresa emite bonos en dos países distintos deberá pagar el mismo interés a sus compradores en los dos países. Igualmente, si emite acciones, deberá pagar lo mismo sea cual sea el mercado en que emita. Esta noción de integración financiera también se extendería a los mercados crediticios: cuando están integrados, una empresa o un particular debería poder pedir prestado en las mismas condiciones con independencia de la localización del banco al que solicite la financiación. 4

¿Qué Ha Impulsado La Integración Financiera Internacional? En las últimas décadas se ha producido una creciente integración financiera internacional, constituyendo ésta una de las características fundamentales y más decisivas de la configuración actual de la economía internacional. El proceso de integración financiera internacional se ha visto impulsado, en primer lugar, por una clara apuesta política, inicialmente en los países desarrollados y posteriormente en muchos países emergentes, por la liberalización financiera tanto en el interior como en las transacciones internacionales. En este sentido hay que resaltar que a principios de la década de los setenta tan sólo el 20% de los países desarrollados tenía liberalizados los movimientos internacionales de capital, mientras que en la década de los noventa en todos los países desarrollados existía plena libertad de movimientos de capital, elemento imprescindible para conseguir la integración financiera internacional. No obstante, el grado de integración financiera internacional no se podría haber logrado si no se hubiera producido: 

• El impresionante proceso de innovación tecnológica registrado en las últimas décadas, que ha reducido enormemente los costes de transacción y de acceso y de procesamiento de la información, lo que ha permitido reducir notablemente la diferencia entre la realización de una transacción financiera nacional e internacional.



• Un continuo proceso de innovación financiera, que ha conducido a la aparición de nuevos instrumentos, técnicas e instituciones financieras que han contribuido a que los mercados tengan cada vez una mayor dimensión mundial.

Beneficios De La Integración Financiera Internacional

5

Los beneficios que habitualmente se contemplan como consecuencia de la integración financiera internacional son básicamente tres: 

a) La diversificación del riesgo. La integración financiera internacional permite oportunidades adicionales para diversificar el riesgo, que no se pueden alcanzar si sólo se dispone de los mercados financieros nacionales. El incremento en el conjunto de instrumentos financieros procedentes de diferentes países, que permite la integración financiera internacional, ofrece posibilidades adicionales de diversificación de las carteras de activos y de esa forma reducir los riesgos que se producen cuando todos los activos son de un mismo país y éste se ve afectado por una crisis.



b) Es comúnmente aceptado que una mayor integración financiera permitirá una mejor asignación de los recursos financieros. La eliminación de todo tipo de barreras a los movimientos de capital conducirá a unos mercados financieros más eficientes y con ello los ahorradores canalizarán sus ahorros hacia las oportunidades de inversión más rentables.



c) La creciente integración financiera internacional, en la medida en que facilita la canalización del ahorro mundial hacia sus utilizaciones más eficientes de inversión mundial, potencia el crecimiento económico. A su vez, la búsqueda de la máxima rentabilidad haría que los flujos de capital se dirigieran hacia aquellas regiones en las que la inversión reportaría una mayor rentabilidad potencial, en teoría los países en desarrollo, contribuyendo a la convergencia económica.

Algunos Riesgos De La Integración Financiera Internacional

El proceso de integración financiera internacional que se ha registrado en las últimas décadas y que está llevando a un sistema financiero con una dimensión cada vez más global, también trae consigo una serie de riesgos:

6



• La ausencia de una autoridad financiera supranacional, con una capacidad real para regular, supervisar y actuar de “prestamista de última instancia” a escala internacional —con un papel similar al que a escala nacional desempeñan los bancos centrales— dificulta la detección y la superación de las de crisis financieras internacionales.



• La facilidad que inicialmente supone disponer de unos mercados financieros mucho más amplios y profundos de lo que en el pasado eran los mercados financieros nacionales facilita el acceso a la financiación externa, facilita que la inversión nacional sea superior al ahorro nacional, y con ello el crecimiento económico, especialmente de aquellos países que se encuentran en un proceso de convergencia. Sin embargo, en ocasiones, esto puede conducir a un país a un elevado grado de endeudamiento o dependencia de la financiación exterior.



• La importancia que tienen los flujos de capital a corto plazo y con fines exclusivamente especulativos acrecienta la probabilidad de que se produzcan “detenciones súbitas” (“sudden stops”)en las entradas de capital extranjero, dando lugar a “reversiones” importantes en los flujos de capital, con graves repercusiones económicas y sociales.



• La integración financiera internacional ha acrecentado los contagios de las crisis financieras. De tal forma aunque la integración financiera permite una diversificación del riesgo que no se alcanza en los mercados financieros nacionales, también ha generado canales de contagio del riesgo que en el pasado no eran de la intensidad que son en la actualidad.

La Integración Financiera En La Unión Económica y Monetaria

La implantación del euro ha impulsado un intenso proceso de integración financiera entre los países de la Unión Económica y Monetaria (UEM). Tal y como había sido previsto, la sustitución de las múltiples monedas nacionales por una moneda común ha afectado a mercados financieros, instituciones financieras y al 7

comportamiento de inversores y emisores. Y aunque todavía en el seno de la Unión Económica y Monetaria no existen unos mercados financieros continentales plenamente integrados, el establecimiento del euro supuso la eliminación de una de las principales barreras para alcanzar la plena integración financiera. El proceso de integración financiera no se ha producido al mismo ritmo en los distintos mercados financieros del área euro. Así, mientras los mercados interbancarios y de deuda pública se integraron muy rápidamente tras la introducción del euro; otros mercados como renta variable, repo, pagarés de empresa y, especialmente, los mercados crediticios se han integrado más lentamente y todavía de forma incompleta. Pero en cualquier caso, el avance que se ha producido en la integración financiera ha sido impresionante.

3.2 INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES Concepto Instituciones financieras internacionales, o IFI, son instituciones financieras establecidas por más de un país y supuestamente a leyes internacionales.

Historia El año 1944 en una conferencia de Naciones Unidas, representantes de 45 países reunidos en Bretton Woods (Estados Unidos) deciden crear una institución para estabilizar el sistema financiero internacional y prevenir crisis económicas como la de los años 30. Se crea con esta finalidad y con sede en los EE.UU. el Fondo Monetario Internacional (FMI). El mismo año 1944, y en paralelo al FMI, nace el Banco Mundial (BM) también en el encuentro en Bretton Woods. Si bien en sus inicios se creó para ayudar a los gobiernos europeos afectados por la II Guerra Mundial, con el tiempo pasó a ser financiador de los países llamados en vías de desarrollo. Con los años se crearon otras instituciones financieras internacionales de ámbito regional –los bancos regionales de desarrollo– como el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Asiático de Desarrollo, el Banco Africano 8

de Desarrollo o el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo. Su función es, como la del Banco Mundial, financiar con créditos proyectos de desarrollo a los países empobrecidos. Todas estas entidades son conocidas como instituciones financieras internacionales (IFI).

Objetivos Las instituciones financieras internacionales se establecieron con dos objetivos principales: 1. Para coordinar las políticas económico-financieras de los distintos países miembros y para que se entiendan los unos a los otros en estas materias. 2. Para utilizar recursos comunes para ayudar a los países menos desarrollados a acercarse a los niveles de desarrollo del mundo más rico y a ayudarles en tiempos de dificultad y de inestabilidad económicofinanciera.

Ventajas y desventajas Ventajas  Como instituciones de alta credibilidad, su función clave es la canalizar el financiamiento del mercado de capital internacional para los países en desarrollo beneficiarios.  Estas Instituciones otorgan el financiamiento en términos mayormente favorables (por ejemplo, márgenes de interés bajos, períodos largos para rembolsar la deuda), y en muchos casos aceptan los riesgos de crédito del país receptor.  Pueden ser fuente de inversión en los países receptores de sus préstamos. Desventajas  Las limitaciones para el uso de préstamos de una IFI son que en muchos casos el requisito las IFI de una garantía del sector público y que los 9

préstamos estén denominados en moneda extranjera, exponiendo así a los proyectos a un riesgo de aceptación.  Las pérdidas potenciales que puede originar las moratorias de pagos de países de economía emergente tanto del sector público, como sector privado.  Para los países deudores pueden incurrir en perdida de activo en caso de que no pueda honrar las deudas con estas instituciones financieras internacionales.

Teoría neoliberal dice… La existencia de instituciones internacionales que regulen finanzas y faciliten dinero a países que lo ...pero lalas práctica necesitan promoverá el crecimiento económico y, paralelamente, la reducción de de la lapobreza las Numerosos estudios académicos, sociedady civil, desigualdades y de organismos de Naciones Unidas demuestran que no ha sido así por diferentes motivos: Estas

instituciones

privatización

de

imponen servicios

Dado que se trata de instituciones públicas en manos de los representantes de ...pero la práctica gobiernos de todo del mundo, responden a los intereses de la mayoría de la población. El modelo de organización interna muestra que no es así: El

políticas

como

sociales

la

básicos

poder

de

proporcional

decisión

es

directamente

al capital aportado y este

depende del peso de

cada país en la

acompañada de: vulneración de derechos básicos,

economía mundial (similar al consejo de

como

el acceso al agua o a la educación, ataque

administración de una sociedad anónima),

contra

la soberanía de los pueblos e incremento del

por tanto recae sobre todo en los países más

poder

de las grandes transnacionales.

enriquecidos.

Las políticas sociales y económicas que aplican

Son organizaciones opacas que, a pesar de

responden a unos estándares de la economía

ofrecer

neoliberal,

puerta cerrada.

que

buscan

siempre

el

crecimiento

económico y

no un desarrollo humano y sostenible

que esté en

línea con las necesidades de las

comunidades. El crecimiento económico que promueven beneficia

mucha información, trabajan a Este hecho dificulta su

control por parte de la

ciudadanía y de

los movimientos sociales. El BM y el FMI son a menudo utilizados por los

EUA o por la UE para marcar, bajo

básicamente a las élites económicas, aunque las

una apariencia

medidas de austeridad o los recortes no se dirigen

políticas económicas, comerciales u otras

a éstas sino a la ciudadanía y recortan los derechos

que

de los pueblos. Esto hace que aumenten las

receptores.

diferencias entre las personas más ricas y las más empobrecidas.

deberán

de ayuda y crédito, las seguir

los 10

países

Instituciones financieras internacionales 1. Banco mundial El Banco Mundial, abreviado como BM, es uno de los organismos especializados del sistema de las Naciones Unidas, que se define como una fuente de asistencia financiera y técnica para los llamados países en desarrollo. Su propósito declarado es reducir la pobreza mediante préstamos de bajo interés, créditos sin intereses a nivel bancario y apoyos económicos a las naciones en desarrollo. Está integrado por 188 países miembros. Está integrado por:  El Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF, 188 países miembros). Es una de las cinco instituciones que integran el Grupo del Banco Mundial. El BIRF es una organización internacional cuya misión original era financiar la reconstrucción de los países devastados. Funcionamiento: El BIRF proporciona préstamos a los gobiernos y las empresas públicas, siempre con una garantía gubernamental (o "soberana") de reembolso. Los fondos para estos préstamos provienen principalmente de bonos emitidos por el Banco Mundial en los mercados de capitales globales -habitualmente US$12 a 15 billones por año.  La Asociación Internacional de Fomento (AIF) es la entidad del Banco Mundial que brinda ayuda a los países más pobres del mundo. La AIF tiene como objetivo reducir la pobreza otorgando préstamos sin interés y donaciones para programas que fomenten el crecimiento económico, reduzcan las desigualdades y mejoren las condiciones de vida de la población.

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 La Corporación Financiera Internacional (CFI, 184 países miembros). Creada en 1956, esta corporación está encargada de promover el desarrollo económico de los países a través del sector privado.  El Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (OMGI, 180 países miembros). Creado en 1988, este organismo tiene como meta promover la inversión extranjera en países subdesarrollados, encargándose de otorgar garantía a los inversionistas contra pérdidas ocasionadas por riesgos no comerciales como: expropiación, inconvertibilidad de moneda, restricciones de transferencias, guerras o disturbios.  El Centro

Internacional

de

Arreglo

de

Diferencias

Relativas

a

Inversiones (CIADI, 158 países miembros). El CIADI es una institución del Grupo del Banco Mundial, especialmente diseñada para propiciar la solución de disputas entre gobiernos y nacionales de otros Estados. Una de sus finalidades es dotar a la comunidad internacional con una herramienta capaz de promover y brindar seguridad jurídica a los flujos de inversión internacionales 2. El fondo monetario internacional Es una institución internacional que en la actualidad reúne a 188 países, y cuyo papel, según sus estatutos, es «fomentar la cooperación monetaria internacional; facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional; fomentar la estabilidad cambiaria; contribuir a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes entre los países miembros y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la expansión del comercio mundial; infundir confianza a los países miembros poniendo a su disposición temporalmente y con las garantías adecuadas los recursos del Fondo. Servicio El apoyo del FMI a un país miembro al amparo del servicio ampliado del FMI ofrece la seguridad de que el país miembro podrá girar hasta una determinada 12

cantidad, habitualmente durante un período de tres a cuatro años, para ayudar a solucionar problemas económicos de tipo estructural que estén causando graves deficiencias en la balanza de pagos.

3. Bancos Regionales de Desarrollo (BsRsD). Son organismo creados para cooperar en el desarrollo de los países o regiones concretas, pueden tener carácter supranacional o intergubernamental y se diferencian de las ONG, en que éstas se mueven en el ámbito del Derecho privado, mientras que los organismos financieros internacionales pertenecen desde el punto de vista jurídico a la esfera del Derecho Internacional público y desde el punto de vista económico, porque participan Estados O administraciones públicas, constituyendo asociaciones que pueden servir a personas de carácter público o privado de un dolo Estado o de diferentes Estados. Los Bancos Regionales de Desarrollo surgieron como instituciones sin fines de lucro, con estructura y funciones similares a las del Banco Mundial, con la finalidad de servir los intereses de la zona donde se ubicaron, para promover y fomentar el desarrollo económico de sus regiones. Los Bancos Regionales de Desarrollo conceden financiación a los países miembros regionales para cubrir los gastos en moneda extranjera del proyecto, pueden aportar financiación en moneda local. Sólo proporcionan parte de la financiación, el resto corre a cargo del prestatario. Los Bancos Regionales de Desarrollo han recurrido a la cofinanciación o acuerdo con dos o más agentes financieros, para financiar conjuntamente un proyecto. Van dirigidos a proyectos de gran envergadura.  El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) El BID surgió como una institución de desarrollo regional arraigada en el conjunto de instituciones latinoamericanas. Fue el primer Banco de Desarrollo Regional que 13

se estableció. En la historia de los orígenes del BID se distinguen dos tipos de relaciones encuadradas en 3 fases distintas. Las relaciones se refieren al papel desempeñado por EE.UU. en la creación de una institución de desarrollo regional en Latinoamérica y a la actitud de los países latinoamericanos para impulsar la creación de un organismo regional que fomentase el desarrollo del continente. Las tres fases en la historia de los orígenes del BID abarcan: 1. Desde la primera Conferencia Internacional Americana hasta las Primera Guerra Mundial. 2. Desde la Conferencia de Bretton Woods hasta 1958, fecha en que se produjo un cambio en la postura americana hacia la creación de un organismo de desarrollo regional. 3. Desde 1958 hasta la creación del BID. Se creó: 1.-El Fondo para Operaciones Especiales (FOE) se constituyó a la vez que el BID en 1959. Se estableció como ventanilla blanda, para financiar proyecto de desarrollo social, y sus recursos proceden de contribuciones de los países miembros, de la gestión de la liquidez y de los intereses de los préstamos concedidos. 2.- La Corporación Interamericana de Inversiones (CII) como entidad afiliada al Banco Interamericano de Desarrollo cuyo objetivo es complementar las actividades del BID en cuanto a la promoción, ampliación y modernización de empresas privadas de los países miembros del Banco. 3.- El Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) forma parte de la Iniciativa para las Américas del presidente Bush de 1990. En 1992, 21 de los países del BID establecieron este fondo con el objetivo de facilitar y fomentar la inversión, tanto privada como exterior en el Hemisferio Sur y el CARIBE. EE.UU. y Japón son sus principales aportadores de recursos.

 El Banco Africano de Desarrollo (BAfD)

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El Banco surgió como resultado de la culminación del proceso de descolonización africano de los 50 y 60 en un intento de dotar a África de una institución multilateral de carácter exclusivamente africano. En 1963, se creó la Organización para la Unidad Africana (OUA), que juntó a los principales movimientos panafricanos e impuso rapidez a la creación del Banco, cuyo Acuerdo fue firmado 3 meses después, en 1963. Su sede se fijó en Costa de Marfil, y entró en vigor el Acuerdo en 1964. El Banco inició sus operaciones en julio de 1966. La exclusión de los países no regionales en la organización del Banco tuvo consecuencias. El Banco podía captar recursos en el interior o en el exterior de África, las vías que podía recurrir en el interior: aumento de su capital ordinario, la constitución de Fondos Especiales o la colaboración con las instituciones financieras de sus países miembros en organismos internacionales y a la participación de países desarrollados en algún Fondo Especial. El Banco Africano de Desarrollo consta de una Junta de Gobernadores, un Consejo de Administración, un presidente y el resto del personal propio para la gestión de la institución. La máxima autoridad es la Junta de Gobernadores, donde cada miembro está representado por un gobernador y un gobernador suplente.  El Banco Asiático de Desarrollo (BAsD) Se creó en 1965. Su Acuerdo Constitutivo entró en vigor en agosto de 1966 y las operaciones se iniciaron en diciembre de ese año. Su sede está en Manila (Filipinas). La iniciativa de crear un Banco Regional de Desarrollo para Asia surgió en agosto de 1963, en la Comisión Económica de las Naciones Unidas para Asia y Lejano Oriente (CEPALO). La iniciativa de CEPALO, tuvo como resultado la formación de un grupo de expertos para estudiar la posibilidad de implantar una institución regional de desarrollo. Su estructura y funciones son más parecidas a las del BM que a las de un Banco de Desarrollo Regional.

3.3 INSTRUMENTOS FINANCIEROS INTERNACIONALES 15

Los Instrumentos Financieros, Son instrumentos de transferencia de fondos entre agentes económicos que se caracterizan por su liquidez, riesgo y rentabilidad. Estos suponen una forma de mantener riqueza para quienes la poseen (los inversionistas) y un pasivo para quienes los generan.

TIPOS Los tipos de instrumentos que se operan en el Mercado de Valores y se consideran como instrumentos financieros internacionales son los que se pueden apreciar en el cuadro.

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Los instrumentos más representativos de los Mercados Financieros son: Las Aceptaciones Bancarias, Los pagarés con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV), El Pagare Comercial (PC), El papel Comercial Indizado a las divisas, Los Bonos de Desarrollo (BBD), Los Bonos de Protección al Ahorro, Los Bonos en Udis (UDIBONOS), Los United Mexican States (UMS), Los Certificados de Participación Inmobiliaria (CPI), Los Certificados Bursátiles, Las Obligaciones, Los Títulos Opcionales, y Los NAFTRAC. A continuación se detalla cada uno de ellos.

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Las Aceptaciones Bancarias (AB) son letras de cambio emitidas por personas morales, aceptadas por bancos, con montos autorizados por el banco, aceptante y endosadas para ser negociadas en el mercado de dinero, con garantías de las mismas. Pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento (PRLV): Títulos emitidos por un banco, en los cuales se consigna la obligación de éste de devolver al tenedor el importe del principal más los intereses en una fecha consignada. Pagaré comercial (PC): Financiamiento de empresas por medio de pagarés negociables a corto plazo, entre 15 y 91 días, no garantizados, emitidos por importes de $100 y sus múltiplos, colocados a tasa de descuento. Papel comercial indizado: Es un instrumento denominado en moneda extranjera, pagado en moneda nacional, que ofrece a los inversionistas cobertura cambiaria. Los Bonos Bancarios de Desarrollo (BBD) son títulos emitidos por la banca de desarrollo con el objetivo de contar con una captación a largo plazo de recursos que faciliten la planeación y el cumplimiento de sus programas crediticios. Los Bonos de Protección al Ahorro son pagarés que representan obligaciones generales e incondicionales de pago a cargo del Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB). UDIBonos son bonos de desarrollo de la Tesorería de la Federación denominados en UDI’s a mediano y largo plazo, cuyo objetivo es proteger la inversión de la inflación para mantener el poder adquisitivo del capital de la Inversión Inicial. Se colocan mediante una subasta en la que se presentan posturas por el monto que se desea adquirir y el precio denominado en UDI’s que se está dispuesto a pagar. Para efectos de colocación, pago de intereses y amortización, la conversión a moneda nacional se realiza al valor de la UDI vigente al día en que se hacen las liquidaciones.

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United Mexican States (UMS). Deuda emitida en el extranjero por el gobierno federal, dicha deuda es nominal y liquidada en dólares estadounidenses. Bonos bancarios emitidos por bancos privados. Son emitidos para financiar proyectos de inversión, existen dos clases de éstos: Bonos bancarios para la vivienda y Bonos bancarios para la infraestructura. Certificados de participación inmobiliaria (CPI). Títulos de crédito nominativos que dan derecho a una parte alícuota de la titularidad de los bienes inmuebles dados en garantía. Tiene un rendimiento mínimo garantizado, calculado sobre el valor nominal de la emisión. La cantidad que se paga trimestralmente es variable y se determina tomando la tasa más alta de las vigentes para los Cetes, CEDES AB’s, más una sobretasa. Certificado bursátil. Instrumento de deuda de mediano y largo plazo, cuya emisión puede ser en pesos o en UDI’s. Obligaciones. Títulos de crédito nominativo que emite una sociedad anónima, por los cuales se compromete a pagar intereses trimestrales o semestrales por el uso del capital (deuda contraída), durante cierto periodo, a cuyo vencimiento el capital regresará a los tenedores de las obligaciones. Tipos de obligaciones: Hipotecarias, quirografarias, convertibles, subordinadas, indexadas; con capitalización de intereses, con garantía fiduciaria. Aspectos generales de la emisión de obligaciones. El rasgo más común es el aspecto de conversión. Las convertibles permiten convertir las obligaciones en acciones. El aspectos de pago da al emisor la oportunidad de adquirir obligaciones antes del vencimiento. La emisión de acciones es una alternativa para financiar la empresa, dicha emisión puede ser de carácter privado o público. Se clasifican: a) Por su origen: en numerario o en especie;

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b) en cuanto a su forma, atendiendo a la designación del titular: nominativas o al portador; atendiendo al número de acciones en cada título; c) por los derechos que confieren: ordinarias o preferentes; d) por su forma: pagadoras o liberadas. Títulos opcionales (Warrants). Son documentos que otorgan a sus tenedores la facultad de comprar (call) o vender (put) a un precio preestablecido un determinado número de acciones, algún otro instrumento, o índices accionarios establecidos en los mismos. Los Warrants se emiten con fechas determinadas a cambio de una prima económica. Las opciones pueden ser: tipo americano, en el cual el derecho se puede ejercer en cualquier momento dentro del tiempo establecido; tipo europeo, en el que el derecho sólo se ejerce en la fecha determinada. NAFTRAC. Los TRACs de Nacional Financiera son títulos referidos a acciones de Nacional Financiera. Se colocó la primera emisión de estos instrumentos con la clave de cotización NAFTRAC 02 y fueron emitidos a través de la figura de CPO. Estos instrumentos reduplicarán el rendimiento del IPC de la BMV, a través de acciones representativas del capital social de las 35 sociedades emisoras incluidas en el índice. Con estos instrumentos financieros se celebrarán las mismas operaciones que se efectúen con cualquier acción y los riesgos son similares a la operación de acciones.

RENDIMIENTOS El rendimiento que se deriva de una inversión financiera se expresa como un porcentaje de lo invertido. Si invertimos 100 y ganamos 10, nuestro rendimiento 20

fue del 10%. El rendimiento se obtiene sólo en tres formas: a través de intereses, ganancias de capital, dividendos o alguna combinación de éstos. Así, se tiene que el rendimiento de los metales se lleva a cabo por medio de ganancias de capital, el de un depósito bancario, a través de intereses, el de las acciones, una combinación de ganancias de capital y dividendos. También se puede definir el rendimiento como la utilidad o pérdida obtenida en relación

con

el

monto

originalmente

invertido.

Lo

cual

se

expresa

matemáticamente de la siguiente manera:

El rendimiento para el inversionista que ha adquirido acciones se presenta de dos formas: 1. Dividendos, que son el pago de las utilidades que genera la empresa por su operación, las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades. 2. Ganancias de capital, que son el diferencial entre el precio al que se compró yel precio al que se vendió la acción en un tiempo determinado. En este valor no existe el plazo, pues la decisión de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El precio está en función del desempeño de la empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su desarrollo. En su precio también influyen elementos externos que afectan al mercado en general. Rendimiento total = Ingreso de dividendos + Ganancia (o pérdida) de capital. También se puede expresar en porcentaje; para calcular la rentabilidad total de las acciones se utiliza la siguiente formula: 21

donde: Ra = Rendimiento de la acción en un período determinado Div = Dividendo decretado Po = Precio al que se adquirió la acción P1 = Precio al que se encuentra la acción al momento de la valuación. Es importante mencionar que los instrumentos financieros presentados son sólo enunciativos, más no limitativos, ya que en la operación del día a día, se diseñan y se desarrollan nuevos instrumentos con la finalidad de obtener financiamiento, de poder invertir y de administrar el riesgo, incluso en la actualidad la disciplina que se encarga de dicha actividad recibe el nombre de Ingeniería Financiera, cuya misión es desarrollar instrumentos u operaciones financieras óptimas y estructuradas para el financiamiento de cualquier tipo de actividad o proyecto, o para la optimización del beneficio en operaciones de carácter especulativo.

3.4 PRECIOS DE TRANSFERENCIA

Concepto de precios de transferencia: Aquel precio que se pacta y realiza entre sociedades vinculadas de un grupo empresarial multinacional, por transacciones de bienes (físicos o inmateriales) y servicios que pueden ser diferentes a los que se hubieran pactado entre sociedades independientes.

Importancia para las Administraciones Tributarias 22

Precios de transferencia ha adquirido mayor relevancia, principalmente porque una inadecuada política en la materia puede llegar a afectar los ingresos fiscales de una Nación. La afectación en la recaudación fiscal generalmente se lleva a cabo vía precio, transfiriendo riqueza generada en un país a otro que pudiera tener beneficios fiscales. Lo mismo sucede con empresas residentes en un mismo país, donde la manipulación de los precios de bienes y/o servicios entre empresas relacionadas puede ayudar a que, a nivel grupo, las empresas reduzcan la tasa efectiva de impuesto.

Objetivos perseguidos con los precios de transferencia:  Movimiento

internacional

de

fondos:

permiten

que

las

empresas

multinacionales trasladen fondos de un país a otro utilizando precios más altos o más bajos en función de su interés. Así, frente a restricciones de repatriación

de

utilidades

de

una

filial,

elevados

precios

de

venta de los productos vendidos a dicha filial pueden ayudar a eludir las mismas.  Penetración en nuevos mercados o reducción de la competencia.  Reducción de pago de aranceles o aprovechamiento de subsidios a la exportación.  Minimización de los riesgos frente a fluctuaciones de los tipos de cambio: desviando beneficios de países con moneda débil a otros con moneda fuerte.  Disminución del impuesto a las rentas de las sociedades: mediante la planificación fiscal internacional a través de la cual las empresas multinacionales persiguen el objetivo de reducir la carga impositiva global del grupo. Los precios de transferencia dentro de la materia impositiva son un concepto que permite a las autoridades fiscales de diversos países estar en posibilidad de revisar y objetar el valor de los bienes y servicios que se fijan, con la finalidad de 23

abatir impuestos directos y trasladar a otras regiones las utilidades con una carga impositiva menor o, en su caso extremo, libre de gravámenes. Por lo anterior, los precios de transferencia desde el punto de vista de la autoridad, propician un control y por lo tanto, una tranquilidad en el sentido de que los sujetos pasivos multinacionales celebran operaciones entre sí a valor de mercado. El sistema tributario mexicano absorbe la práctica de los precios de transferencia a partir de 1993, con la intención de que en México se contrólenlos precios de los bienes y servicios que determinen los contribuyentes tanto nacionales como extranjeros, que al celebrar operaciones con personas físicas y jurídicas de otros países, no pretendan disminuir la carga tributaria y que, en consecuencia, el ingreso que tengan pague el impuesto en el lugar en que efectivamente se genere. La experiencia de los precios de transferencia se recoge en LISR en el artículo 179, mismo que a su vez ha sufrido modificaciones hasta quedar en los términos que a nivel internacional se contemplan en otros países que igualmente recogen en su legislación la regulación de los precios de trasferencia. Estas regulaciones incorporan los lineamientos que ha dado a conocer la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).

En este sentido la LISR señala: “Los contribuyentes del título II de esta ley, que celebren operaciones con partes relacionadas residentes en el extranjero están obligados, a determinar sus ingresos acumulables y sus deducciones autorizadas, considerando para esas operaciones los precios y montos de contraprestaciones que hubieran utilizado con o entre partes independientes en operaciones comparables”. Se considera que dos o más personas son partes relacionadas, cuando una participa de manera directa o indirecta en la administración, control o capital de dichas personas. Tratándose de asociaciones en participación, se consideran como partes relacionadas sus integrantes, así como las personas que conforme a este párrafo se consideren partes relacionadas de dicho integrante. 24

Se debe resaltar que tratándose de operaciones entre partes relacionadas, es indispensable que los ingresos acumulables que se generen o, en su caso, las deducciones que se efectúen, deberán resultar de considerar para esas operaciones los precios y montos de contraprestaciones que hubieran utilizado con o entre partes independientes en operaciones comparables. Para los efectos de LISR, se entiende que las operaciones o las empresas son comparables,

cuando

no

existan

diferencias

entre

estas

que

afecten

significativamente el precio o monto de la contraprestación o el margen de utilidad a que hacen referencia los métodos establecidos en el artículo 180, y cuando existan dichas diferencias, estas se eliminen mediante ajustes razonables.

Principales operaciones en los precios de transferencia Las operaciones que se encuentran incluidas para efectos de la configuración de los precios de transferencias, son las siguientes: Financieras: en el caso de operaciones de financiamiento, elementos como el monto del principal, plazo, garantías, solvencia del deudor y tasa de interés. Prestación de servicios: en el caso de prestación de servicios, elementos como la naturaleza del servicio, y si el servicio involucra o no una experiencia y conocimiento técnico. Bienes tangibles: en el caso de uso, goce o enajenación de bienes tangibles, elementos como las características físicas, calidad, disponibilidad del bien. Bienes intangibles: en el caso de que se conceda la explotación o se transmita un bien intangible, elementos como si se tratara de una patente, marca, nombre comercial o transferencia de tecnología, la duración y el grado de protección. Enajenación de acciones: en el caso de enajenación de acciones, se consideraran elementos como el capital contable actualizado de la emisora, el

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valor presente de las utilidades o flujos de efectivo proyectados o la cotización bursátil del último hecho del día de la enajenación de la emisora. De la actividad de las partes relacionadas, se desprende que sus operaciones son comparables, cuando no exista diferencia entre las que se celebran entre estas y las llevadas a cabo con sujetos independientes y que de existir diferencias, estas no afecten significativamente el precio o monto de las contraprestaciones o el margen de utilidad a que hacen referencia los métodos que las legislaciones contemplan para determinar las desviaciones de los precios. En caso de existir diferencias, estas se deben eliminar mediante ajustes y con la participación de las autoridades fiscales. En cuanto a los métodos que se utilizan para determinar los precios en operaciones con partes relacionadas, el artículo 180 de LISR señala los siguientes métodos: Precio comparable: método de precio comparable no controlado, consiste en considerar el precio o el monto de las contraprestaciones que se hubieran pactado con o entre partes independientes en operaciones comparables. Precio de reventa: método de precio de reventa, consiste en determinar el precio de adquisición de un bien, de la prestación de un servicio de la contraprestación de cualquier otra operación entre partes relacionadas, multiplicando el precio de reventa, o de la prestación del servicio o de la operación que se tárate por el resultado de disminuir la unidad, el porciento de utilidad bruta que se hubiera pactado con o entre partes independientes en operaciones comparables. El porciento de utilidad bruta se calculara dividiendo la utilidad bruta entre las ventas netas. Costo adicionado: consiste el determinar el precio de venta de un bien, de la prestación de un servicio o de la contraprestación de cualquier otra operación, entre partes relacionadas, multiplicando el costo del bien, servicio u operación que

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se tárate por el resultado de sumar a la unidad el porciento de utilidad que hubiera sido pactada con o entre partes independientes en operaciones comparables. El porciento de utilidad bruta se calculara dividiendo la utilidad bruta entre el coste de ventas. Participación de utilidades: consiste en asignar la utilidad de operación obtenida por partes relacionadas, en la proporción que hubiera sido asignada con o entre partes independientes, conforme a lo siguiente: 1. Se determinará la utilidad de operación global mediante la suma de la utilidad de operación por cada una de las personas relacionadas o involucradas en la operación. 2. La utilidad de operación global se asignará a cada una de las personas relacionadas considerando elementos tales como activos, costos y gastos de cada una de las personas relacionadas, con respecto a las operaciones entre dichas partes relacionadas. Residual de participación de utilidades: consiste en asignar la utilidad de operación obtenida por partes relacionadas, en la proporción que hubiera sido asignada con o entre partes independientes conforme a lo siguiente: a) se determinara la utilidad de operación global mediante la suma de la utilidad de operación obtenida por cada una de las personas relacionadas involucradas en la operación. b) la utilidad de operación se asignara de la siguiente manera: 1. Se determinara la utilidad mínima que corresponde en su caso, a cada una de las partes relacionadas mediante la aplicación de cualquiera de los métodos a que se refieren las fracciones I, II, III, IV Y VI de este articulo, sin tomar en cuenta la utilización de intangibles significativos. 2. se determinara la utilidad residual, la cual se obtendrá disminuyendo la utilidad mínima que se refieres el apartado 1 anterior, de la utilidad de operación global. 27

Esta utilidad residual se distribuir entre las partes relacionadas involucradas en la operación tomando en cuenta, los intangibles significativos utilizados entre cada una de ellas, en la proporción en que hubiera sido distribuida con o entre partes independientes en operaciones comparables.

Márgenes transaccionales de utilidad de operación: consiste en determinar en transacciones entre partes relacionadas, la utilidad operación que hubieran obtenido empresas comparables o partes independientes en operaciones comparables, con base en factores de rentabilidad que toman en cuenta variables tales como activos, ventas, costos, gastos o flujos de efectivo. Los contribuyentes deberán aplicar en primer término el método de precio comparable y solo podrán utilizar los demás métodos cuando el método de precio comparable no sea apropiado para determinar que las operaciones realizadas se encuentran a precios de mercado de acuerdo con las guías de precios de transferencia para empresas multinacionales y las administraciones fiscales a que se refiere al artículo 179. De acuerdo con el artículo 76 fracción XII: “Personas morales que celebren operaciones con partes relacionadas, esta deberán determinar sus ingresos y deducciones considerando para esas operaciones los precios y montos de las contraprestaciones que hubieran utilizado con o entre partes independientes en operaciones comparables aplicando los métodos del artículo 180”. De acuerdo con el artículo 76, fraccion IX: “Los contribuyentes que celebren operaciones con partes relacionadas residentes en el extranjero mantendrán y conservaran la documentación de precios de transferencia respectiva, sin embargo a aquellos cuyos ingresos en el ejercicio inmediato anterior no hubiesen excedido de 13, 000,000.00 así como quienes con

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ingresos derivados de actividades profesionales no hubiesen superado los 3, 000,000.00 no están obligados a mantener el análisis de precios de transferencia”. La fracción IX del artículo 76 de LISR prevé la obligación de mantener y conservar la documentación relativa a operaciones celebradas

con partes relacionadas

residentes en el extranjero, mas no establece alguna sanción caso de su inobservancia. Su cumplimiento permite acceder a una eventual reducción en multas determinadas con motivo de ajustes en las contraprestaciones por parte de la autoridad en revisión de precios de transferencia. Tratándose de omisión en el pago de contribuciones debido al incumplimiento de las obligaciones previstas en el artículo 179 de LISR, las multas serán un 50% menores de los párrafos 1°, 2° y 3° (omisión de pago de contribuciones, pago sin notificación del acta final de visita y pago con notificación del acta final de visita). En el caso de perdidas, cuando se incumpla con lo previsto en el citado artículo, la multa será del 15% al 20%de La diferencia que resulte cuando las perdidas fiscales declaradas sean mayores a las realmente sufridas.

Como comprobar las operaciones de precios de transferencia La información mediante la cual se puede comprobar que las operaciones se están celebrando a valor mercado, es la siguiente: 1. Las facturas con: a) Partes relacionadas b) Terceros independientes con los cuales demuestren que el precio pactado con partes relacionadas y con terceros independientes es el mismo. 2. Los contratos celebrados con: a) Partes relacionadas 29

b) Terceros independientes donde se demuestre que tanto la contraprestación pactada, con los términos y condiciones se encuentran en el mismo sentido que las pactadas con partes relacionadas. 3. Las tasas de: a) Interés negociado con bancos y con partes relacionadas. b) Regalías de contratos públicos respecto de un intangible en específico. 4. Los informes públicos de valor de arrendamiento del metro cuadrado en determinada zona. 5. La información pública disponible de empresas que cotizan en bolsa de valores. 6. Los precios públicos del valor de commodities.

3.5 IDENTIFICAR LAS FORMAS DE NEGOCIACIONES EN LOS INTERNACIONALES.

ENTRADA Y MERCADOS

La estrategia de Internacionalización puede analizarse como un caso particular de la expansión cuando únicamente constituye una simple extensión territorial del negocio que se estaba desempeñando en el mercado nacional o como un caso diversificación si añaden nuevos productos en nuevos mercados internacionales. La estrategia de internacionalización no está exenta de riesgos, debido a que supone una salida al exterior entrando en un entorno nuevo con gran

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incertidumbre. Cabe entonces preguntarse por las razones que incitan a una empresa a decidirse por esta estrategia de crecimiento. Desde un punto de vista general los principales estímulos para internacionalizarse son:  Explotar oportunidades comerciales en otros países así como los recursos y capacidades propios en los diferentes países  Aprovechar ventajas de localización para las actividades productivas y en términos de búsqueda de recursos  Reducir costes incluidos los de transacción  Encontrar un tamaño mínimo eficiente para competir en un mundo globalizado  Seguir al cliente, actuando como proveedores a nivel internacional  Poder continuar compitiendo en una industria que se haya globalizado

Métodos de entrada en mercados internacionales La forma elegida por la empresa para efectuar su salida a los mercados exteriores es un tema muy relevante en la internacionalización de la empresa. En este sentido, la dimensión internacional de la empresa se manifiesta en tres modalidades: 1) exportaciones (directas e indirectas), 2) acuerdos de cooperación contractuales (licencias y franquicias); 3) acuerdos de cooperación accionariales mediante la inversión directa en el exterior, que puede llevarse a cabo de dos formas, mediante filiales propias, ya sean comerciales y/o productivas, y mediante joint-venture.

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Las distintas formas de entrada se caracterizan por ciertas variables interrelacionadas: grado de control, compromiso de recursos, coste de salida, potencialidad para ganar conocimiento, etc.

Exportación La exportación es el método más sencillo y tradicional de empezar la internacionalización de una empresa. La producción se mantiene en el lugar de origen desde donde se abastecen los mercados y el producto puede sufrir alguna modificación si alguno de los mercados lo requiere. Cuando una empresa no tiene medios para fabricar en el exterior (empresa pequeña), cuando el mercado extranjero es muy atractivo o existe una alta incertidumbre, por ejemplo, un alto riesgo político en un país, la opción menos arriesgada es la exportación. Así, la exportación implica la venta de un producto en un territorio distinto al nacional, con la complicación inherente del traspaso de fronteras, trámites de aduanas, y la diferencia de monedas, idiomas, legislación y entorno económico y comercial. Pueden diferenciarse dos tipos de estrategia de exportación: a) Exportación indirecta o pasiva: la empresa exporta por medio de intermediarios independientes (país de origen de la empresa exportadora), quienes se hacen cargo del manejo logístico de las mercancías desde la fábrica hasta el cliente, el papeleo de comercio exterior, los trámites de aduanas, la apertura de la carta de crédito u otro medio de pago, etc., mientras la empresa se limita a producir y vender como lo hace con sus clientes locales. El intermediario está localizado en el país de la empresa exportadora (país de origen). La empresa intermediaria aporta experiencia sobre distribución, marketing, negociaciones, etc. así como habilidades administrativas para gestionar acuerdos de exportación y financiación. b) Exportación directa o activa: La empresa entra en contacto con intermediarios o compradores finales en el extranjero y se hace cargo de todos los aspectos burocráticos, logísticos, y financieros que conlleva una exportación. Para poner en marcha esta estrategia, el departamento comercial de la empresa contrata personal experto en comercio exterior y con experiencia en contactos 32

internacionales, y cuando las actividades de exportación adquieren un cierto volumen, se suelen crear departamentos de exportación.

Acuerdos de cooperación contractuales Siendo las formas más comunes de acuerdo contractual en el contexto multinacional la franquicia y la licencia.

Licencia En el contexto internacional, una licencia es un acuerdo contractual entre dos empresas de distintos países, por medio del cual la empresa origen concede a la empresa extranjera, el derecho a usar un proceso productivo, una patente, una marca registrada y otros activos intangibles a cambio de un pago fijo inicial, uno periódico (como puede ser una cantidad fija por cada unidad vendida, o un tanto por ciento sobre las ventas totales o sobre el beneficio), o ambos. Por ejemplo, Lacoste fabricante francés de ropa, fabricada por empresas independientes en cada uno de los países donde se venden las prendas, pero con el diseño y bajo el control de calidad de la casa central francesa. Por ejemplo, Si una empresa de coches quiere vender en Latinoamérica o bien exporta, o monta su propia fábrica, o concede una licencia a otra empresa latinoamericana para que lo fabrique. Se autoriza a otra empresa a utilizar una marca y sistema productivo. En el caso de ceder una licencia se pierde control sobre el negocio al tener que revelar su sistema productivo. La empresa local corre con los gastos de la licencia. Así la empresa Fiat cedió la licencia de producción del modelo seiscientos a Seat, siendo la marca final “Seat licencia Fiat”. Franquicia Es otro acuerdo contractual, que constituye una variación al concepto de licencia estudiado anteriormente. Las franquicias consisten en un tipo especial de licencia para la distribución al detalle, según el cual la empresa franquiciadora no se limita simplemente a autorizar el uso de su marca, como ocurre en el caso de una 33

licencia tradicional, sino que provee a la empresa franquiciada de un producto (franquicia de producto), o de un sistema estandarizado de operaciones y de marketing en el punto de venta (franquicia de montaje del negocio). Es decir, en ambos tipos de franquicia, la empresa franquiciadora se ocupa de perfeccionar y estandarizar el sistema. Es el caso de empresas internacionales que venden al detalle combustibles (BP), ropa (Benetton), refrescos o automóviles. Franquicias de montaje del negocio, en los que se licencia sus últimos detalles, así como de la publicidad que refuerza la imagen de marca de la cadena como un todo. Por ejemplo, franquicias de producto serían las cadenas internacionales de hamburguesas y comida rápida en general (McDonals, Burguer King....), o de pequeños supermercados abiertos las 24 horas (Seven -Eleven).

Acuerdos de cooperación accionariales: Inversión directa en el extranjero Siendo las formas más comunes de acuerdo contractual en el contexto multinacional la empresa conjunta o joint-venture y las subsidiarias propias.

Empresa conjunta o Joint Venture Es un acuerdo contractual basado en el intercambio de acciones o creación de una empresa, por lo que no es un mero acuerdo sino más bien inversión directa. Se asume un mayor riesgo que con las otras alternativas aunque no se controla todo el proceso de internacionalización. Es un acuerdo contractual entre dos o más empresas. En el plano internacional, consiste en una empresa extranjera y una empresa de origen que aportan capital y otro tipo de activos (tecnología, maquinaria, etc.) para crear una nueva empresa en el mercado de la empresa local, compartiendo la propiedad y el control de la misma. Normalmente, la empresa extranjera aporta capital y tecnología mientras que el socio local aporta capital, conocimientos del mercado local y acceso al mismo (la ventaja es que se comparten riesgos, costes, conocimiento, etc.). Es 34

importante resaltar que en muchos países, las empresas internacionales no pueden invertir en instalar una empresa a no ser que lo hagan en asociación con una empresa local; ya que muchos gobiernos de países en desarrollo, como es el caso de la India, exigen que las empresas internacionales formen empresas conjuntas con las locales, en las que estas últimas deben poseer más del 50% del capital de la nueva sociedad. Esta es la razón por la cual Coca-Cola abandonó el mercado de la India, tras décadas de operaciones rentables. Sin embargo, Nutrexpa realizó una empresa conjunta (Jointventure) con la que consigue entrar en el mercado chino con su producto estrella Cola-Cao bajo la marca Gao-le-Gao (Crecer-Feliz-Crecer) que actualmente es la marca líder del sector (Peris-Ortiz y Benito-Osorio, 2010). Subsidiarias propias En las subsidiarias propias o filiales (de producción o ventas) la empresa controla todo el proceso de internacionalización por lo que el riesgo que asumen es mayor. La empresa puede producir en el país de destino por medios propios estableciendo una subsidiaria de producción. Esta subsidiaria, puede realizar distintas actividades como por ejemplo acabado final del producto, embalaje y empaquetado según las normas o requerimientos de ese país, hasta la producción de piezas y partes, ensamble o montaje, control de calidad, etc. lo que implica la fabricación total. Esta estrategia de entrada también se conoce como inversión directa en el extranjero (obviamente, ésta no es la única forma de inversión, pues el establecimiento de una filial de ventas con su almacén, una delegación y oficina de representación, también involucran una inversión, aunque de menor importancia). Por ejemplo, la empresa norteamericana Nike, tiene ubicadas las distintas

actividades

de

producción

en

países

asiáticos,

realizando

en

Norteamérica solo el diseño de sus productos deportivos. Como conclusión, cabe destacar que a la hora de decidir el método más conveniente para afrontar la internacionalización, se deben comparar las distintas alternativas con relación a los siguientes factores: compromiso de recursos de la empresa, riesgo, grado de control sobre las operaciones y potencial de beneficios. 35

Normalmente en las primeras etapas del proceso de internacionalización, la empresa utiliza estrategias de entrada que no implican un gran compromiso de recursos y riesgos, pero tampoco un gran potencial de beneficios y control. Las formas más simples de entrada de bajo control incluyen las exportaciones, sin compromiso de recursos. El nivel medio de control incluye los sistemas contractuales que no implican inversión en el exterior. El nivel alto de control se consigue con la inversión directa. El control es total cuando se establecen filiales propias.

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CONCLUSIÓN El sistema financiero internacional es importante para nuestros días, ya que se puede conocer diferentes alternativas de inversión y financiamiento en el entorno internacional, una empresa que quiere adentrarse a la globalización tendrá que conocer las instituciones, instrumentos financieros internacionales, el mercado financiero internacional. La estrategia de Internacionalización puede analizarse como un caso particular de la adentrarse al mercado internacional cuando únicamente constituye una simple extensión territorial del negocio que se estaba desempeñando en el mercado nacional o como un caso diversificación si añaden nuevos productos en nuevos mercados internacionales. La estrategia de internacionalización también implica muchos riesgos, debido a que supone una salida al exterior entrando en un entorno nuevo con gran incertidumbre. La empresa buscara el mejor método para adentarse al sistema financiero internacional.

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PREGUNTAS 1.- ¿QUÉ ES INTEGRACIÓN FINANCIERA? La integración financiera internacional es el proceso a través del cual se tiende a unos mercados financieros perfectamente integrados. 2.- ¿QUÉ HA IMPULSADO LA INTEGRACIÓN FINANCIERA INTERNACIONAL? En las últimas décadas se ha producido una creciente integración financiera internacional, constituyendo ésta una de las características fundamentales y más decisivas de la configuración actual de la economía internacional. 3.- ¿QUÉ ES LA INTEGRACIÓN FINANCIERA EN LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA? La implantación del euro ha impulsado un intenso proceso de integración financiera entre los países de la Unión Económica y Monetaria (UEM). Tal y como había sido previsto, la sustitución de las múltiples monedas nacionales por una moneda común ha afectado a mercados financieros, instituciones financieras y al comportamiento de inversores y emisores. Y aunque todavía en el seno de la Unión Económica y Monetaria no existen unos mercados financieros continentales plenamente integrados, el establecimiento del euro supuso la eliminación de una de las principales barreras para alcanzar la plena integración financiera. 4.- MENCIONA LAS VENTAJAS DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES. 40

 Como instituciones de alta credibilidad, su función clave es la canalizar el financiamiento del mercado de capital internacional para los países en desarrollo beneficiarios.  Estas Instituciones otorgan el financiamiento en términos mayormente favorables (por ejemplo, márgenes de interés bajos, períodos largos para rembolsar la deuda), y en muchos casos aceptan los riesgos de crédito del país receptor.  Pueden ser fuente de inversión en los países receptores de sus préstamos.

5.- MENCIONE LOS OBJETIVOS DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES: Las instituciones financieras internacionales se establecieron con dos objetivos principales: 1. Para coordinar las políticas económico-financieras de los distintos países miembros y para que se entiendan los unos a los otros en estas materias. 2. Para utilizar recursos comunes para ayudar a los países menos desarrollados a acercarse a los niveles de desarrollo del mundo más rico y a ayudarles en tiempos de dificultad y de inestabilidad económicofinanciera.

6.- ¿QUÉ ES EL BANCO MUNDIAL Y MENCIONE LAS INSTITUCIONES POR LAS QUE ESTÁ INTEGRADA? Es uno de los organismos especializados del sistema de las Naciones Unidas, que se define como una fuente de asistencia financiera y técnica para los llamados países en desarrollo. Está integrado por:     

El Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento La Asociación Internacional de Fomento. La Corporación Financiera Internacional El Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones 41

7.- ¿QUE SON LOS INTRUMENTOS FINANCIEROS? Son instrumentos de transferencia de fondos entre agentes económicos que se caracterizan por su liquidez, riesgo y rentabilidad. Estos suponen una forma de mantener riqueza para quienes la poseen (los inversionistas) y un pasivo para quienes los generan. 8.- ¿DEFINA QUE SON LAS ACEPTACIONES BANCARIAS? Son letras de cambio emitidas por personas morales, aceptadas por bancos, con montos autorizados por el banco, aceptante y endosadas para ser negociadas en el mercado de dinero, con garantías de las mismas. 9.- ¿QUE SON LOS Udibonos? Son bonos de desarrollo de la Tesorería de la Federación denominados en UDI’s a mediano y largo plazo, cuyo objetivo es proteger la inversión de la inflación para mantener el poder adquisitivo del capital de la Inversión Inicial. 10.- ¿QUÉ SON LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA? Aquel precio que se pacta y realiza entre sociedades vinculadas de un grupo empresarial multinacional, por transacciones de bienes (físicos o inmateriales) y servicios que pueden ser diferentes a los que se hubieran pactado entre sociedades independientes. 11.- ¿POR QUÉ ES IMPORTANTE LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA PARA LA ADMINISTRACIÓN TRIBUTARIA? Precios de transferencia ha adquirido mayor relevancia, principalmente porque una inadecuada política en la materia puede llegar a afectar los ingresos fiscales de una Nación.

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La afectación en la recaudación fiscal generalmente se lleva a cabo vía precio, transfiriendo riqueza generada en un país a otro que pudiera tener beneficios fiscales. Lo mismo sucede con empresas residentes en un mismo país, donde la manipulación de los precios de bienes y/o servicios entre empresas relacionadas puede ayudar a que, a nivel grupo, las empresas reduzcan la tasa efectiva de impuesto. 12.- MENCIONA TRES OBJETIVOS PERSEGUIDOS POR LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA:  Penetración en nuevos mercados o reducción de la competencia.  Reducción de pago de aranceles o aprovechamiento de subsidios a la exportación.  Minimización de los riesgos frente a fluctuaciones de los tipos de cambio: desviando beneficios de países con moneda débil a otros con moneda fuerte.

13.- ¿CUALES SON LOS METODOS DE ENTRADA EN LOS MERCADOS FINANCIEROS? 1) exportaciones 2) acuerdos de cooperación 3) acuerdos de cooperación accionariales: Inversión directa en el Exterior 14.-

MENCIONA EN

QUE

CONSITE

LA EXPORTACION

DIRECTA E

INDIRECTA. a) Exportación indirecta o pasiva: la empresa exporta por medio de intermediarios independientes (país de origen de la empresa exportadora), quienes se hacen cargo del manejo logístico de las mercancías desde la fábrica hasta el cliente, el papeleo de comercio exterior, los trámites de aduanas, la apertura de la carta de

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crédito u otro medio de pago, etc., mientras la empresa se limita a producir y vender como lo hace con sus clientes locales. b) Exportación directa o activa: La empresa entra en contacto con intermediarios o compradores finales en el extranjero y se hace cargo de todos los aspectos burocráticos, logísticos, y financieros que conlleva una exportación.

15.- DE ACUERDOS DE COOPERACION. ¿QUE ES LICENCIA? Una licencia es un acuerdo contractual entre dos empresas de distintos países, por medio del cual la empresa origen concede a la empresa extranjera, el derecho a usar un proceso productivo, una patente, una marca registrada y otros activos intangibles a cambio de un pago fijo inicial, uno periódico, o ambos.

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