Riesgo Moral y El Caso Lehman Brothers

RIESGO MORAL Y EL CASO LEHMAN BROTHERS I)DEFINIENDO CONCEPTOS: 1) Riesgo moral El riesgo moral es un concepto económico que describe una situación en la que un individuo, aislado de la consecuencia de sus acciones, podría cambiar su comportamiento del que habría tenido si hubiera estado expuesto completamente a las consecuencias de sus acciones. “El concepto tiene una acepción de delegación de responsabilidad.” (Arrow Kenneth,1970) Por ejemplo, quienes toman un seguro pueden ser menos cuidadosos con su salud o propiedad, sabiendo que el posible costo monetario accidental será cubierto por otros. De igual manera, quienes depositan sus ahorros en un banco o compran acciones están delegando responsabilidad por el buen manejo de sus inversiones, lo que a su vez expone a los directores de esos bancos o empresas al riesgo moral de tomar decisiones de, por ejemplo, inversión, a cuyas consecuencias no están totalmente expuestos. 2) historia de LEHMAN BROTHERS Vamos a describir la larga historia de la empresa que ocasiono una gran crisis en el mercado de EE.UU. que afecto a todo el sistema financiero en el mundo. En 1844, Henry Lehman, el hijo de un comerciante de ganado, emigró a Estados Unidos desde Baviera (Alemania) y se instaló en Montgomery (Alabama), abriendo un comercio. En 1847, tras la llegada a EE.UU. de su hermano Emanuel Lehman, la empresa se convirtió en "H” Lehman and Bro." y con la llegada del hermano menor, Mayer Lehman, en 1850, la firma pasó a llamarse "Lehman Brothers". Es asi que Lehman Brothers Holdings Inc. Fue Fundada en 1850 como una compañía global de servicios financieros de Estados Unidos. Se destacaba en banca de inversión, gestión de activos financieros e inversiones en renta fija, banca comercial, gestión de inversiones y servicios bancarios en general. Para su expansión en el mercado Lehman Brothers fue participe de varias fusiones con empresas tales como: Radio Corporation of America, Abraham & Co, Kuhn, Loeb & Co, American Express, EF Hutton & Co.

En la década de 2000

comenzó a dotarse de autonomía económica de nuevo,

creándose formalmente Lehman Brothers Holding Inc. Cuando quiebra en 2007 se vio seriamente afectada por la crisis financiera provocada por los créditos subprime. Fue entonces que acumuló enormes pérdidas por títulos respaldados por las hipotecas a lo largo de 2008. Luego en el segundo trimestre fiscal, Lehman informó de pérdidas de 2.800 millones de dólares y se vio obligada a vender 6.000 millones de dólares en activos. En el primer semestre de 2008, Lehman había perdido el 73% de su valor en bolsa;Timothy F. Geithner, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, el 13 de septiembre de 2008, convocó una reunión sobre el futuro de Lehman, que incluía la posibilidad de liquidación de sus activos para salvar la empresa. Lehman informó que estaba en conversaciones con el Banco de América y Barclays para una posible venta de la empresa. Por último, el 15 de septiembre de 2008, dos días después, Lehman Brothers anunció la presentación de quiebra al renunciar sus posibles compradores. Pidiendo protección legal contra acreedores, ahogado por la carga de 60.000 millones de dólares en préstamos hipotecarios que no se podían cobrar. El anuncio provocó un derrumbe de los mercados del mundo. La bancarrota de Lehman Brothers, que ha pasado a convertirse en el tercer banco de inversión que desaparece o cambia de manos en seis meses en EE UU, al mismo tiempo representa la quiebra más importante en este país, desde 1990, cuando presentó la misma declaración Drexler Burnham Lambert, especialista en bonos basura. De este lado el secretario del Tesoro, Henry Paulson al frente, exigía una solución que no implicase la intervención financiera del Estado, que ya días antes tuvo que acudir al rescate de las entidades hipotecarias semipúblicas Fannie Mae y Freddie Mac y Bear Stearns tras su colapso. Sin apoyo del Estado nadie se ha atrevido a comprar Lehman Brothers, ya que hubiera exigido una inyección de capital. Bank of America se centra en Merrill Lynch En lugar de intentar hacerse con Lehman Brothers..

II) ANÁLISIS El gobierno de EE.UU, que rescató a Fannie Mae y Freddie Mac y organizo la venta de Bear Stearns Cos a JP Morgan Chase & Co.se comporto de manera mucho más estricta con Lehman Brothers. Se negó a proporcionar un respaldo financiero a los compradores potenciales. Entonces llegamos a la interrogante de POR QUE la FED tomo la decisión de no apoyar a Lehman Brothers y podemos explicarlo a traves de modelo económico deL DILEMA MORAL. El concepto economico que jugó un papel central en toda esta crisis fue el de RIESGO MORAL. "El riesgo moral es algo que no se debe tomar a la ligera"( Paulson Henry, 2008) Consideramos que Henry Paulson enfatizo que cuando un Gobierno rescata a un banco privado(Lehman Brothers) se dan incentivos a otros bancos para asumir un comportamiento indeseable, es decir que ellos tomaran mas riesgo de una forma desmedida pues ellos contaran con el respaldo del Gobierno. Además el Sr. Poulson consideraba que no era correcta la idea de que con el dinero de los contribuyentes se salvara a Lehman. El disparador de la crisis de Lehman fue el rescate de las dos grandes agencias hipotecarias gubernamentales Fannie Mae y Freddie Mac, quienes tenían implícitamente el apoyo del Gobierno federal ya que generó preocupación por parte de los intermediarios financieros que buscaron proteger sus balances. Lehman enfrentó problemas de liquidez, ya que sus contrapartes no querían establecer transacciones con el banco de inversión, por lo que este problema se convertiría en una cuestión de solvencia, a menos de que alguna otra institución financiera lo rescatara. Para ello se requería un potencial adquiriente y que la Fed garantizara las obligaciones producto de operaciones que tuviera Lehman entre la fecha de la firma de la adquisición y el cierre. Esta garantía era muy importante porque permitía asegurar la operación de Lehman, otorgando protección a las contrapartes durante un periodo de vulnerabilidad. Esta garantía es un elemento fundamental en cualquier operación de rescate.

El Gobierno tomó la decisión de no rescatar a Lehman y una vez que tomo la decisión, la mantuvo, pues según los reportes que presento la FED, hallamos

que el costo de

rescatar en ese momento a Lehman B. era de 50 billones.pero no lo hizo lo que trajo un gasto actual de 700 Billones como consecuencia. "el Gobierno no tenía las herramientas para apoyar a Lehman y que el banco carecía de la garantía adecuada para asegurar el financiamiento del Gobierno"(Paulson H.2008) Sin embargo nosotros creemos que esta afirmación del Sr. Paulson no es cierta pues el Gobierno si rescató a diversas instituciones financieras (Fannie Mae y Freddie Mac y Bear Stearns Cos.) Y además para la administración de Lehman el culpable de la quiebra fue la negacion del financiamiento por parte de la FED, Y cremos que esto también no es válido. Ya que Lehman Brothes quebró por SUS EXCESOS EN LA TOMA DE RIESGOS entre ellos el sector Subprime. La decisión de no rescatarlo, más que una decisión financiera, fue una decisión de política económica, buscando no generar EL RIESGO MORAL. Pues si rescataba al Lehman otros bancos también hubieran tomado el mismo comportamiento indeseable, asumiendo demasiados riesgos y confiando en que la FED los rescataría de la misma manera . III) CONCLUSIONES  El verdadero disparador de la crisis no fue la quiebra de Lehman, sino las pobres prácticas de otorgamiento de crédito en el sector hipotecario. Pues no se realiza una correcta evaluación a los solicitantes de créditos.  Cuando el Gobierno decide salvar a una institución asume un importante costo político y un aumento de lo que se conoce como “RIESGO MORAL”: el peligro de que los bancos asuman estrategias financieras imprudentes especulando con la posibilidad de que, llegado el caso, se los termine salvando con fondos públicos.  El banco de inversiones Lehman Brothes quebró por SUS EXCESOS EN LA TOMA DE RIESGOS y no por culpa de las decisiones tomadas por la FED. IV) REFERENCIAS: http://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/bernanke20100420a.htm http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2009/09/15/AR2009091500943.html http://www.abe.org.ar/img/El_Riesgo_Moral_y_El_Salvamento_de_las_Instituciones.doc http://economiadecuarta2011.blogspot.com/2011/11/caso-lehman-brothers-holding-inc.html