Resumo Macroeconomia

Todas   as   informações   apresentadas   abaixo   foram   organizadas   a   partir   do   livro   Macroeconomia   (quinta   edição)   de   Olivier   Blanchard   e   das   aulas.   Porém   é   importante   ressaltar   que   essas   são   minhas   interpretações,   portanto   elas   estão   sujeitas  a  algum  equívoco.     Desenvolvi   esse   resumo   para   auxiliar   no   estudo   da   matéria   e   não   acredito   de   forma   alguma   que   apenas   este   resumo   deva   ser   usado   para   os   estudos   de   Macroeconomia.   Várias   partes   do   que   escrevi   são   parecidas/iguais   com   as   explicações   encontradas   no   livro.   O   meu   intuito   é   apenas   o   de   simplificar   o   conteúdo,   apontando  no  texto  os  pontos  centrais  da  disciplina.                   Daniel  Murta  Silva                   (14/08/11)                                                                          

Glossário   (Cuidado:  Algumas  letras  são  usadas  com  mais  de  um  significado!)   Este  glossário  está  organizado  pela  ordem  em  que  as  letras  são  apresentadas  no   livro.     Y  =  Renda  =  PIB  =  Produto   Y0  =  Renda  disponível    -­‐>  Y0  =  Y  -­‐  T     π  =  Inflação   C  =  Consumo   I  =  Investimento   G  =  Gastos  do  Governo   X  =  Exportações   IM  =  Importações   Z  =  Demanda  por  bens   T  =  Tributos  =  Impostos   S  =  Poupança   M  =  Moeda   D  =  Depósitos   H  =  High  powered  Money  (Dinheiro  emitido  pelo  Banco  Central)   R  =  Reserva   Yt  =  PIB  real   $Yt  =  PIB  nominal   Yd  =  Renda  disponível   c1   =   Propensão   a   consumir   (o   quanto   um   dólar   adicional   na   Yd   aumenta   o   C)   0  -­‐  Investimento)     “Complicando”  um  pouco  mais  a  vida,  podemos  escrever  agora:     Y  =  C(Y  –  T)  +  I(Y,i)  +  G     Um  aumento  da  taxa  de  juros  (i)  desloca  a  curva  de  demanda  (ZZ)  para  baixo,   pois  diminui-­‐se  o  investimento.     “resumindo:  o  aumento  da  taxa  de  juros  diminui  o  investimento.  A  diminuição  do   investimento   leva   a   uma   diminuição   do   produto,   que   diminui   ainda   mais   o   consumo  e  o  investimento  por  meio  do  efeito  multiplicador”  (repare  que  isso  é   verdade,   pois   a   diminuição   de   Investimento   (I)   reduz   Y,   que   está   contido   na   própria  fórmula  em  C  e  I.     (gráfico  IMPORTANTE  na  pg79  –  Curva  IS)     Mudanças   em   G   e   T   deslocam   a   curva   IS.   Um   aumento   dos   impostos   (+T)   ou   redução   dos   gastos   do   governo   (-­‐G)   diminui   a   Renda   disponível   (Yd   ou   Y   –   T),   resultando  em  diminuição  do  consumo  (C),  que  por  sua  vez  reduz  a  demanda  por   bens   (Z)   e   do   produto   de   equilíbrio.   Em   outras   palavras,   a   curva   IS   se   desloca   para  a  esquerda.   (gráfico  pg  80)          

Resumo  do  resumo:   -­‐Aumento  da  taxa  de  juros  resulta  em  diminuição  do  produto.   -­‐Menor   demanda   desloca   a   curva   para   a   esquerda.   Maior   demanda   deslocam   a   curva  para  a  direita.       RELAÇÃO  LM:     Relembrando:   M  =  $YL(i)   (Estoque  nominal  de  moeda  =  Renda  nominal  *  Função  da  taxa  de  juros)     e     PIB  nominal  ($Y)  =  PIB  real  (Y)  *  Deflator  do  PIB  (P)   ou   PIB  nominal  ($Y) PIB  real   Y =       Deflator  do  PIB  (P)       Podemos  então  dividir  os  dois  lados  de  M  =  $YL(i)  por  P  que  teremos:     M = Y  L(i)   P (apenas  transformamos  o  PIB  nominal  [$Y]  em  PIB  real  [Y])     A   equação   obtida   representa   a   relação   entre   Moeda   real,   Renda   real   e   taxa   de   juros.   Demanda  real  por  moeda  ou  (simplificado)  demanda  por  moeda:  Y*L(i)   Estoque   de   moeda   em   termos   de   bens,   e   não   dólares/real   (oferta   de   moeda):   M/P     (gráfico  IMPORTANTE  na  pg82  –  Relação  LM)     ! A   fórmula     ! = Y  L(i)  é   o   que   chamamos   de   relação   LM.   A   vantagem   dessa   fórmula   em   relação   à   formula   anterior   é   que   temos   Y   do   lado   direito   da   equação,   em  vez  de  $Y.  Isso  facilitará  a  comparação  entre  Curva  IS  e  Relação  LM.     Um   aumento   na   Renda   (Y)   aumenta   a   demanda   por   moeda   (YL[i]),   ou   seja,   desloca   a   curva   Md   para   a   direita,   porém,   como   a   oferta   de   moeda   está   dada,   a   taxa  de  juros  sobe,  até  que  o  equilíbrio  se  estabeleça  novamente.     Quanto  maior  o  produto  (Y),  maior  a  demanda  por  moeda  (Md),  levando  a  uma   maior  taxa  de  juros  (i).     Um  aumento  da  oferta  de  moeda  descola  a  curva  LM  para  baixo.      

  Tanto  a  relação  IS  quanto  a  relação  LM  determinam  valores  de  Y   e  i  que  estejam   ! de  acordo  com  os  parâmetros  das  funções   ! = Y  L i  e  Y  =  C(Y  –  T)  +  I  +  G     Isso   significa   que   para   um   dado   valor   de   Y,   existe   um   i   correspondente   e   vice-­‐ versa.   A   curva   LM   representa   todos   esses   valores   (de   Y   e   i)   para   o   mercado   financeiro,  enquanto  que  a  curva  IS  representa  todos  esses  valores  (de  Y  e  i)  para   o  mercado  de  bens.   Para   que   o   equilíbrio   seja   satisfeito   simultaneamente,   é   necessário   utilizar   o   ponto  de  intersecção  das  duas  retas.   (Gráfico  pg83)     É   importante   ressaltar   que   a   curva   IS   ou   LM   só   se   deslocam   se   uma   variável   exógena  for  alterada  e  se  essa  mesma  variável  aparecer  na  fórmula  de  uma  das   duas  curvas.   Por  exemplo,  a  alteração  nos  impostos  (T)  afeta  apenas  a  curva  IS,  pois  T  aparece   diretamente  na  fórmula  dessa  curva.  Mesmo  que  o  efeito  secundário  da  alteração   de   T   seja   uma   alteração   em   Y   (Y   =   C(Y   –   T)   +   I   +   G),   esse   efeito   não   desloca   a   curva  LM.         Aumento  de  oferta  de  moeda:  Expansão  monetária     Redução  de  oferta  de  moeda:  Contração  (ou  aperto)  monetário     Expansão   fiscal:   Aumento   de   déficit,   seja   por   aumento   de   gasto   do   governo   (G)   como  por  redução  dos  impostos  (T).     Contração   fiscal:   Redução   de   déficit.   Aumento   de   impostos   (T)   ou   redução   dos   gastos  do  governo  (G).         Para  entender  o  que  pode  ser  analisado  com  auxilio  das  curvas  IS  e  LM,  vamos   supor   o   que   aconteceria   no   caso   de   uma   contração   fiscal   por   meio   do   aumento   dos  impostos  (T):     1. O  aumento  dos  impostos  resulta  em  menor  renda  disponível     Y  =  C(Y  –  T)  +  I  +  G     2. O  consumo  cai   Y  =  C(Y  –  T)  +  I  +  G     3. A  demanda  como  um  todo  diminui   Y  =  C(Y  –  T)  +  I  +  G     4. O  que  resulta  em  uma  redução  do  produto  e  da  renda   Y  =  C(Y  –  T)  +  I  +  G  

  5. Uma  renda  menor  implica  em  demanda  por  moeda  menor   M = Y  L(i)   P 6. Que,   por   sua   vez,   implica   em   uma   redução   da   taxa   de   juros   (que   a   demanda  aumente  e  o  equilíbrio  seja  mantido)   M = Y  L(i)   P

  (Note   que   os   acontecimentos   a   partir   do   passo   5   não   deslocam   a   curva   LM!   Apenas  “anda-­‐se”  em  cima  dela!)   (esse   mesmo   exemplo   pode   ser   encontrado   nas   pgs   84,   85   e   86   do   livro   [com   gráfico])     Lembre-­‐se  que  é  possível  acontecer  qualquer  combinação  de  aumento/redução   fiscal  com  aumento/redução  de  oferta  de  moeda,  deslocando  assim  tanto  a  curva   IS  como  a  LM.                                                                  

CAPÍTULO  6  (Mercado  de  trabalho)       População   em   idade   ativa   =   população   civil   não   institucional:   são   pessoas   potencialmente  disponíveis  para  empregos  civis.       Força   de   trabalho   =   população   economicamente   ativa:   pessoas   que   estão   trabalhando  ou  estão  procurando  trabalho.     População   não   economicamente   ativa:   pessoas   que   não   estão   nem   trabalhando   e   nem  procurando  trabalho.     Uma   taxa   de   desemprego   maior   leva   tanto   a   uma   dificuldade   maior   de   encontrar   emprego  como  a  uma  maior  probabilidade  de  perder  o  emprego,  já  que  há  uma   quantidade   menor   de   postos   disponíveis   nas   empresas   e   maior   quantidade   de   mão-­‐de-­‐obra  disponível  no  mercado.       Quanto   menor   a   taxa   de   desemprego,   maior   o   poder   de   barganha   dos   funcionários  e  consequentemente  maior  o  salário.     O   poder   de   negociação   de   uma   trabalhador   depende   basicamente   de   2   fatores:   o   quanto  custaria  para  a  empresa  caso  o  trabalhador  se  demitisse  e  o  quão  difícil   seria  para  a  empresa  achar  um  substituto.     A  equação  de  determinação  do  salário  é:     W = P !  F(u, z)     W  =  Salário  nominal  agregado.   Pe  =  Nível  esperado  de  preços.   U  =  Taxa  de  desemprego.  (um  maior  valor  de  u  reflete  em  um  menor  valor  de  W)   z  =  Variável  abrangente.  Todas  as  outras  variáveis  que  podem  afetar  a  fixação  de   salários.  (um  maior  valor  de  z  reflete  em  um  maior  valor  de  W)         Os   trabalhadores   não   se   preocupam   com   o   salario   (W)   em   si,   mas   sim   com   o   que   conseguem   comprar   com   o   salario   (W/P).   Lembre-­‐se   que   P   é   o   nível   de   preços   e   que   ele   varia   de   acordo   com   a   inflação   (π).   Se   o   nível   de   preços   (P)   aumenta,   a   quantidade  de  produtos  que  um  salario  (W)  pode  comprar  diminui.     O   nível   esperado   de   preços   (Pe)   afeta   o   salario,   pois   se   a   empresa   e   os   trabalhadores   acreditam   que   o   nível   de   preço   vá   aumentar   no   futuro,   é   de   se   esperar   que   o   salario   nominal   aumente   na   mesma   proporção,   para   manter   o   salario  real  constante.       A   variável   abrangente   z   é   composta   por   diversos   fatores,   como   o   seguro-­‐ desemprego,   já   que   um   seguro-­‐desemprego   maior   (z)   aumenta   o   nível   de   indiferença   para   as   pessoas   de   trabalhar   por   determinado   salario   ou   não,   por   terem  ajuda  do  governo  caso  fiquem  desempregadas.  

  Determinação  de  preços     Os   preços   fixados   pelas   empresas   dependem   de   seus   custos.   Os   custos,   por   sua   vez,   dependem   de   uma   função   de   produção,   que   é   simplificada   no   livro   de   Blanchard  como:     Y = AN     Y  =  Produto   N  =  Emprego   A  =  Produtividade  do  trabalho   Essa   função   supõe   que   o   trabalho   é   o   único   fator   de   produção   e   que   a   produtividade  é  constante  (simplificação  da  equação  Cobb-­‐Douglas).   Supondo  também  que  cada  trabalhado  produza  um  produto  (A  =  1)  obtemos:     Y  =  N     Essa  função  representa  que  para  cada  produto  a  mais  que  deve  ser  produzido,  a   empresa   deve   contratar   um   funcionário   a   mais,   pagando   um   salario   W.   Em   outras   palavras,   o   custo   para   se   produzir   um   produto   a   mais   é   W.   Já   que   não   existe   concorrência   perfeita,   as   empresas   cobram   por   seus   produtos   um   preço   maior  do  que  o  seu  custo  marginal.  Esse  fato  pode  ser  expresso  pela  função:     P  =  (1  +  μ)  W   (O  preço[P]  é  determinado  por  um  valor  acima  [1+  μ]  de  seu  custo  marginal[W])     (Gráfico  pg.  112)         Taxa  natural  de  desemprego     Vamos   supor   daqui   em   diante   que   o   salario   é   determinado   pelo   nível   de   preço   efetivo  (P)  em  vez  do  nível  esperado  de  preço  (Pe).     W = P  F(u, z)   Reescrevendo  a  formula  obtemos:     W = F(u, z)   P   A  relação  acima  é  chamada  de  relação  de  fixação  de  salários  (FS).  Uma  maior   nível  de  desemprego  resulta  em  um  menor  salário.     Reescrevendo  a  equação  P  =  (1  +  μ)  W  obtemos:     𝑃 = 1 +  µμ   𝑊

  ou,  para  obter  o  salario  real  resultante:     𝑊 1 =     𝑃 1 +  µμ   Essa  equação  nos  mostra  que  quanto  maior  for  a  margem  (μ)  fixada  por  todas  as   empresas,   maior   o   nível   de   preços   e,   consequentemente,   menor   será   o   salário   real   do   trabalhadores.   Essa   relação   é   chamada   de   relação  de  fixação  de  preços   (FP).     (Gráfico  pg.  112)         O  equilíbrio  do  mercado  de  trabalho  requer  que  o  salario  escolhido  na  fixação   de  salários  seja  igual  ao  salário  determinado  pela  fixação  de  preços.     ! ! ! Podemos  determinar  essa  igualdade  unindo  as  fórmulas   ! =   !!  !    e       ! = F(u, z):    

F u, z =  

1   1 +  µμ

  Uma   aumento   no   seguro-­‐desemprego   (contido   em   z)   desloca   a   curva   FS   para   a   direita,   e,   aumentando   o   salário,   a   taxa   de   desemprego   aumenta,   trazendo   o   salario  real  de  volta  para  o  que  as  empresas  estão  dispostas  a  pagar.     (Gráfico  pg.  113)     Um   aumento   da   margem   (μ)   pelas   empresas   resulta   em   um   menor   salario   real   (W/P),  deslocando  a  curva  FP  para  baixo  e  aumentando  a  taxa  de  desemprego.  A   taxa   de   desemprego   maior   é   necessária   para   que   os   trabalhadores   possam   aceitar  os  salários  menores.         A  taxa  de  desemprego  é  definida  por:     U L−N N u   ≡   =   = 1 −     L L L (taxa  de  desemprego  =  numero  de  desempregados  em  relação  ao  total  da  força   de  trabalho  =    força  de  trabalho  menos  os  empregados  sobre  a  própria  força  de   trabalho)     u  =  Taxa  de  desemprego   U  =  Desemprego  (número  de  pessoas)   N  =  Emprego  (número  de  pessoas)   L  =  Força  de  trabalho  

  Reorganizando  a  fórmula  acima,  obtemos:     N = L(1 − u)     Relacionando  essa  fórmula  (nível  natural  de  emprego)  com  a  função  de  produção   (Y  =  N,  como  vimos  anteriormente),  obtemos  o  nível  natural  de  produto:     Y =  N = L(1 − u)     Com   essa   nova   igualdade,   podemos   escrever   o   equilíbrio   de   mercado   de   trabalho,  relacionando  então  o  nível   natural   de   produto   com  o  equilíbrio   do   mercado  de  trabalho:     Y 1 F 1 −   , z =     L 1 +  µμ (salário  real  escolhido  na  fixação  de  salários  =  salario  real  resultante  da  fixação   de  preços)     “Vamos  fazer  um  resumo:   -­‐   O   salários   real   escolhido   na   fixação   de   salários   é   uma   função   decrescente   da   taxa   de  desemprego   -­‐  O  salario  real  resultante  da  fixação  de  preços  é  constante   -­‐   O   equilíbrio   de   mercado   de   trabalho   requer   que   o   salario   real   escolhido   na   fixação  de  salários  seja  igual  ao  salario  real  resultante  da  fixação  de  preços.   -­‐  Isso  determina  a  taxa  de  desemprego  de  equilíbrio.   -­‐   essa   taxa   de   desemprego   de   equilíbrio   é   conhecida   como   a   taxa   natural   de   desemprego.   -­‐  relacionados  com  a  taxa  natural  de  desemprego  estão  o  nível  natural  de  emprego   e  o  nível  natural  de  produto.”                                        

CAPÍTULO  7  (Modelo  OA-­‐DA)    

  Oferta  agregada  (OA)     A   oferta   agregada   reflete   as   implicações   do   equilíbrio   do   mercado   de   trabalho,   visto  no  capítulo  6.     A   oferta   agregada   representa   os   efeitos   do   produto   (Y)   sobre   o   nível   de   preços   (P)  e  pode  ser  derivada  do  comportamento  de  salários  e  preços.     Unindo  a  equação  de  determinação  de  do  salário  W  =  Pe  F(u,z)  e  a  equação  para   determinação   de   preços   P   =   (1   +   μ)   W,   porém   sem   a   hipótese   de   que   o   nível   esperado   de   preço   (Pe)   seja   igual   ao   nível   de   preço   em   si   (P),   como   fizemos   anteriormente,  chegamos  à  equação:     P = P ! 1 + µμ  F(u, z)   (O   nível   de   preços   [P]     depende   do   nível   esperado   de   preço   [Pe],   da   taxa   de   desemprego  [u],  da  margem  [µμ]  e  da  variável  abrangente  [z])     Reescrevemos   agora   a   taxa   de   desemprego   em   termo   do   produto   (como   já   fizemos  antes):     U L−N N u   ≡   =   = 1 −     L L L e   Y  =  N     e  substituímos  na  equação:     𝑌 P = P ! 1 + µμ  F(1 −   , z)   𝐿   Esse   “monte   de   letras”   nos   diz   que   o   nível   de   preços   (P)   depende   do   nível   de   preços   esperado   (Pe),   do   nível   do   produto   (Y),   da   margem   (μ)   e   da   variável   abrangente  (z),  sendo  que   μ  e  z  são  considerados  como  constantes  nessa  seção   do  livro.     A  primeira  propriedade  da  relação  OA  é  que  um  aumento  do  produto  leva  a  um   aumento  do  nível  de  preços.  Veja  como:   -­‐  Um  aumento  do  produto  (Y)  leva  a  uma  aumento  do  emprego.   -­‐  Um  aumento  do  emprego  leva  a  uma  diminuição  do  desemprego  e,  portanto,  a   ! uma  diminuição  da  taxa  de  desemprego  (1 −   ! ).   -­‐  Uma  taxa  de  desemprego  menor  leva  a  um  aumento  do  salario  nominal.   -­‐   Um   aumento   do   salario   nominal   leva   a   um   aumento   dos   preços   fixados   pelas   empresas  e,  portanto,  a  uma  aumento  do  nível  de  preços  (P).     A   segunda   propriedade   da   relação   AO   é   que   um   aumento   do   nível   esperado   de   preços  leva  a  um  aumento  do  nível  de  preços  efetivo  de  mesma  magnitude:  

-­‐  Se  os  fixadores  de  salários  esperam  que  o  nível  de  preços  seja  mais  alto,  fixam   um  salario  nominal  mais  alto   -­‐  O  aumento  do  salario  nominal  leva  a  um  aumento  de  custos,  o  que  leva  a  uma   aumento  dos  preços  fixados  pelas  empresas  e  a  um  nível  de  preços  mais  altos.     A   curva   de   oferta   agregada   mostra   que,   para   um   dado   nível   esperado   de   preço,   o   nível  de  preço  é  uma  função  crescente  do  nível  do  produto.     Aumentos   do   nível   esperado   de   preços   deslocam   a   curva   de   Oferta   Agregada   para  cima.         Demanda  agregada  (DA)     A  demanda  agregada  é  derivada  das  condições  de  equilíbrio  do  mercado  de  bens   e  dos  mercados  financeiros  (cap.  5,  IS-­‐LM).       No   cap.   5   foi   definido   que   as   mudanças   no   estoque   real   de   moeda   (M/P)   provém   da   alteração   da   quantidade   de   moeda   nominal   no   mercado   (M)   por   influencia   do   BC,  porém  as  mudanças  no  estoque  real  de  moeda  podem  acontecer  também  por   conta  da  alteração  no  nível  de  preços  (P).   Um  acréscimo  de  10%  em  P  é  o  mesmo  que  o  decréscimo  de  10%  em  M.     O  aumento  do  nível  de  preços  leva  a  uma  diminuição  do  produto.     O   aumento   do   nível   de   preços   (P)   leva   a   uma   diminuição   do   estoque   real   de   moeda  (M/P).  Essa  contração  monetária  leva  a  um  aumento  da  taxa  de  juros  (i)   que  leva,  por  sua  vez,  a  uma  demanda  por  bens  mais  baixa  (  C[Y-­‐T]  +  I[Y,i]  +  G  )  e   a  um  produto  (Y)  menor.     Lembre-­‐se  que:  mudanças  na  política  monetária  ou  na  política  fiscal  em  qualquer   variável,   exceto   o   nível   de   preço,   que   desloque   a   curva   IS   ou   a   curva   LM   também   deslocará  a  relação  de  demanda  agregada:     M Y = ( , G, T)   P                    (+,    +,    -­‐)     No  curto  prazo,  temos  o  nível  de  preço  esperado  (Pe)como  dado,  mas  no  médio   prazo   é   justamente   o   Pe   que   desloca   a   curva   de   oferta   agregada   para   o   seu   ponto   de  equilíbrio.                

Médio  prazo     Quando   o   equilíbrio   da   OA   e   da   DA   estão   acima   do   produto   natural,   o   nível   de   preço   é   maior   do   que   o   nível   de   preço   esperado.   Sendo   assim,   os   fixadores   de   salários   aumentarão   suas   expectativas   quanto   nível   de   preço   futuro,   portanto   aumentarão   o   seu   nível   de   preço   esperado   na   próxima   vez   que   forem   fixar   os   salários  nominais.   Os  salários  mais  altos  fazem  com  que  as  empresas  tenham  que  aumentar  os  seus   níveis  de  preço,  aumentando  consequentemente  o  nível  de  preço  geral  (P),  que   desloca  a  oferta  agregada  para  cima  (o  aumento  de  P  resulta  em  uma  diminuição   do  estoque  real  de  moeda,  aumentando  a  taxa  de  juros  e  diminuindo  o  produto).   O  deslocamento  da  OA  move  a  economia  sobre  a  curva  de  DA  até  que  o  equilíbrio   volte  ao  produto  natural,  pois  nesse  momento  o  nível  de  preço  será  igual  ao  nível   de  preço  esperado  (e  a  curva  OA  para  de  se  deslocar).   Perceba  que  no  momento  em  que  o  equilíbrio  volta  para  o  produto  natural  (Yn),  o   nível  de  preços  (P)  está  mais  alto  que  no  momento  inicial.   (gráfico  pag.  128)     Caso   o   equilíbrio   da   OA   e   da   DA   esteja   abaixo   do   produto   natural,   o   efeito   é   inverso,   pois   o   nível   de   preço   esperado   é   menor   do   que   o   nível   de   preço   (fixadores  de  salario  diminuem  suas  expectativas  do  nível  de  preço).     No   curto   prazo,   o   produto   pode   estar   acima   do   produto   natural,   porém   eles   tendem  a  ficar  iguais  no  médio  prazo.     Da   página   127   até   a   140   do   livro   são   mostrados   3   exemplos   de   equilíbrio   da  OA  e  da  DA  no  curto  e  médio  prazo.  Aconselho  que  esses  exemplos  sejam   lidos,  pois  estão  bem  detalhados.     Segue   abaixo   de   forma   muito   resumida   2   desses   3   exemplos   citados   no   livro,   apontando   apenas   os   principais   efeitos   (alterações   na   OA   e   DA   representada   por   “-­‐”  e  alterações  na  IS-­‐LM  representadas  por  “Ÿ”):     Expansão  monetária  (aumento  de  M  para  M’):   Partindo  de  um  ponto  A  onde  o  produto  é  igual  ao  produto  natural  (Y  =  Yn)   -­‐  Um  aumento  de  M  leva  a  um  aumento  do  estoque  real  de  moeda  (M/P),  levando   a  um  aumento  do  produto  (Y).  A  DA  se  desloca  para  a  direita  e  o  nível  de  preço   (P)  consequentemente  aumenta.     • Pensando   na   relação   IS-­‐LM,   um   aumento   na   quantidade   de   moeda   no   mercado   (M)   desloca   a   curva   LM   para   a   direita,   enquanto   o   aumento   no   nível  de  preço  (P)  desloca  em  menor  escala  de  volta  para  a  esquerda.   -­‐   Com   o   produto   acima   do   produto   natural,   o   fixadores   de   salário   criam   expectativas,  aumentando  o  nível  esperado  de  preço  (Pe).   -­‐  No  médio  prazo,  a  curva  de  OA  se  desloca  para  a  esquerda  até  que  o  produto   seja  igual  ao  produto  natural.   • No   médio   prazo   o   aumentando   no   nível   de   preço   (P)   diminua   taxa   de   juros,   que   diminui   o   produto.   Deslocando   a   curva   LM   de   volta   apara   a   esquerda.  

-­‐  O  novo  equilíbrio  (A’’)  tem  o  mesmo  produto  de  (A),  porém  o  nível  de  preço  (P)   é  maior.       O   termo   “neutralidade   da   moeda”   decorre   do   efeito   do   exemplo   acima.   No   médio   prazo,   o   aumento   da   moeda   nominal   reflete-­‐se   totalmente   em   um     aumento  proporcional  do  nível  de  preços.  O  aumento  da  moeda  nominal  não  tem   efeito  algum  sobre  o  produto  ou  sobre  a  taxa  de  juros.       Diminuição  do  déficit  orçamentário  (redução  de  G  para  G’):     Partindo  de  um  ponto  A  onde  o  produto  é  igual  ao  produto  natural  (Y  =  Yn)   -­‐  A  redução  do  produto  move  a  curva  de  DA  para  a  esquerda,  resultando  em  um   menor  P.   • A  redução  de  déficit  orçamentário  desloca  a  curva  IS  para  a  esquerda.  A   redução  no  nível  de  preço  desloca  a  LM  em  menor  escala  para  a  direita.   -­‐  A  curva  de  OA  se  deslocará  para  a  direita,  pois  o  nível  de  preço  esperado  pelos   fixadores  de  salário  é  menor  do  que  o  nível  de  preço,  até  que  o  produto  volte  ao   produto  natural.   • A   continua   diminuição   de   P   aumenta   o   estoque   nominal   de   moeda,   que   desloca  a  curva  LM  cada  vez  mais  para  a  direita.   -­‐  O  novo  equilíbrio  (A’’)  tem  o  mesmo  produto  de  (A),  porém  o  nível  de  preço  (P)   é  menor  do  que  o  inicial.     É  importante  perceber  nesse  exemplo  que  a  composição  do  produto  é  diferente,   pois   com   a   diminuição   dos   gastos   do   governo   (G),   as   taxas   de   juros   (i)   caíram   no   médio   prazo,   o   que   resulta   em   maior   investimento   (I),   já   que   o   investimento   depende  de  Y  e  i.