Relaciones Paridad, Mercado Del Euro

RELACIONES DE PARIDAD MERCADO DEL EURO DOCENTE: Mg. BUSTAMANTE AGUIRRE, AGUIRRE, Ricardo ALUMNOS: CCENTE ORDOÑEZ, Yerson ROMERO VILCAPOMA, Raúl TADEO OTOS, Lawrencia

X SEMESTRE 201-II

DEDICATORIA

Dedicado a Dios y a nuestros padres, por todo el apoyo, cariño y comprensión y confianza que nos han brindado día a día para salir adelante en este proceso de formación universitaria.

INDICE DEDICATORIA.......................................................................................................................................... 1

1.

CAPÍTULO I RELACIONES DE PARIDAD  ................................................................................ 3 1.1.

E ...............................................................................................Error! Bookmark not defined.

1.2. .................................................................................................................................................... 10

2.

1.3.

La relación internacional de fisher (international fisher effect o ife) .................................... 10

1.4.

La Paridad De Tipos De Interés (Interest Rate Parity O Irp) ................................................ 10

1.4.1.

Concepto: ...................................................................................................................... 10

1.4.2.

Tipos de paridad de interés ........................................................................................... 11

CAPÍTULO II El MERCADO DEL EURO  ................................................................................. 14

2.1.

Historia de Euro ..................................................................................................................14

2.2.

Beneficios de la moneda única del mercado único: .......................................................... 17

2.3.

Criterios para ser parte de la Zona Euro.......................................................................... 17

2.4.

Efectos de la adopción de una única moneda: .................................................................. 18

2.5.

Relación euro/dólar ............................................................................................................... 19

2.5.1.

Motivos económicos ..................................................................................................... 19

2.5.2.

Motivos políticos........................................................................................................... 20

WEBGRAFÍA . ...................................................................................................................................... 21

1. CAPÍTULO I RELACIONES DE PARIDAD 2. RELACIONES DE PARIDAD 3. Se trata de analizar las condiciones de paridad internacional que enlazan las variables monetarias nacionales y extranjeras. Entre ellas, se encuentran las tasas de inflación, los tipos de interés y los tipos de cambio al contado y a plazo. A continuación se definen algunos de sus elementos: 4. 1. El tipo de cambio en el mercado al contado  – o spot exchange rate-, la cantidad de moneda extranjera que puede adquirir con la moneda nacional; cuando la entrega se realiza en menos de dos días, se dice que el tipo de cambio es de contado. 5. 2. El tipo de cambio a plazo  – o forward exchange rate-, cuando la entrega es superior a los tres días; generalmente los plazos varían entre un mínimo de un mes y un año. 6. 3. El tipo de interés  – r-, durante un período de tiempo determinado, por lo general se  publica el tipo de interés anualizado. En el contexto internacional se utiliza el diferencial de tipos de interés que no es más que la diferencia entre los tipos de interés de dos países o zonas. 7. 4. La tasa de inflación -I-, es la tasa de crecimiento del índice de precios al consumo. El diferencial inflacionista es la diferencia entre las tasas de inflación entre dos países. 8. En mercados competitivos, el valor ajustado por los tipos de cambio de los bienes negociables y de los activos financieros ha de ser el mismo en todos los países exceptuando los costes de transacción, es decir, una barra de pan en Londres ha de costar lo mismo que una barra de pan en Japón una vez realizados los ajustes pertinentes  para pasar de libras a yenes. A esta idea se la conoce como ley del precio único. Los arbitrajistas internacionales se aseguran de que dicha ley se cumpla, siempre y cuando no existan imperfecciones en el mercado. Lo mismo ha de ocurrir para los activos financieros: el rendimiento ajustado por el riesgo del mismo instrumento financiero en dos países ha de ser el mismo. 9. Estas relaciones de arbitraje en los mercados internacionales dan lugar a las cuatro relaciones teóricas de paridad en las finanzas internacionales: 10. 1. La relación de paridad del poder de compra (Purchasing Power Parity o PPP). 11. La paridad del poder adquisitivo (PPA) es un indicador económico para comparar de una manera realista el nivel de vida entre distintos países, atendiendo al producto interno bruto per cápita en términos del coste de vida en cada país.

12. La paridad del poder adquisitivo es una de las medidas más adecuadas para comparar los niveles de vida, con ventajas sobre el producto interno bruto per cápita, puesto que toma en cuenta las variaciones de precios. Este indicador elimina la ilusión monetaria ligada a la variación de los tipos de cambio, de tal manera que una apreciación o depreciación de una moneda no cambiará la paridad del poder adquisitivo de un país,  puesto que los habitantes de ese país reciben sus salarios y hacen sus compras en la misma moneda. 13. Este efecto se consigue gracias al arbitraje internacional, la actuación de numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar barato en un sitio y vender caro en otro, obteniendo un beneficio. Esta actuación aumenta la eficiencia de los mercados, haciéndolos más competitivos. Sin embargo, para aumentar el poder monopolista se suelen tomar distintas medidas. 14. Además de este impedimento, a la hora de elaborar indicadores basados en paridad del  poder adquisitivo los economistas también encuentran problemas al momento de realizar la paridad por la dificultad de comparar la calidad de los bienes y servicios en distintos países. 15. La teoría de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo. 16. Si con 1.000 dólares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos mismos 1.000 dólares se debería poder comprar también en España, en Japón, o en Timor Oriental. 17. El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla: 18. El arbitraje internacional es una operatoria seguida por numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de "gangas": diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningún riesgo. 19. Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad.

20. En la vida real la teoría de la paridad del poder adquisitivo se ha mostrado válida en términos generales, pero determinados factores dificultan que se cumpla con mayor  precisión: 21. Servicios difícilmente comercializables: un corte de pelo puede ser más caro en Madrid que en París, sin que los arbitrajistas pueden hacer nada (salvo venirse a Madrid y cortarse la melena). 22. Otros bienes si se pueden comercializar, pero sus costes de transporte son tan elevados que impiden el arbitraje: un ladrillo puede ser más caro en Francia que en España, pero el coste de transporte probablemente supere la diferencia de precios.

23. 24. El PIB a paridad de poder adquisitivo (PPA) permite la comparación entre países eliminando las distorsiones que generan los diferentes niveles de precios existentes entre ellos. El PIB a paridad de poder adquisitivo (PPA) será por tanto el conjunto de  bienes y servicios finales producidos en un país durante un año pero en vez de poner los precios de ese país se toman los precios de EEUU el cual servirá de base de cálculo  para todos los países. Sería como llevarme toda la producción final de un país (España) a otro (EEUU) y ponerlo a precios de ese país (EEUU). 25. El Banco Mundial publicó el World Development Report del año 2012. El Banco Mundial utiliza los últimos datos disponibles: los del año 2010. Y muestra los datos tanto en términos nominales como a PPA. Por ejemplo, en términos nominales, en 2010, México tenía un PIB de 1.012 mil millones de dólares y España de 1.463. Esta medición

del PIB se hace a los precios corrientes de los 2 países y convertidos a dólares según el tipo de cambio de cada moneda. Por tanto, no se tiene en cuenta el hecho fundamental de que México y España tienen diferentes niveles de precios. En general, los bienes y servicios tienen precios más altos en España que en México. La vida está más cara en España. No es lo mismo tener un dólar en México que tener un dólar en España. Por tanto, con un dólar compras menos cosas en España que en México. Para evitar este  problema y corregirlo los cálculos a Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) utilizan para calcular el PIB los bienes y servicios producidos en el país pero utilizando los precios de EEUU. A PPP México tiene un PIB de 1.629 mil millones de dólares y España 1.458. Al quitar el efecto precios, observamos que la economía mexicana es mayor que la española (ver cuadro de arriba). 26. Lo que se halla implícito en este tipo de corrección es que para comparar el nivel de renta de los países no basta con calcularla a los precios vigentes del mercado, ya que con una misma suma de dinero en algunos países se puede comprar un volumen físico de bienes y servicios muy superior al que se puede comprar en otros. Según estas revisiones, el PIB de China era mucho mayor de lo que muestran los meros datos estadísticos del PIB a precios corrientes. 27. Pues bien, según los datos del World Development Report 2012 , la economía española es la décima del Mundo a precios corrientes, pero si se hace el cálculo a PPA pasa a a ser la duodécima (ver cuadro de arriba). 28. 6.2.

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO ABSOLUTO.-

29. Bienes idénticos se deben vender a idéntico precio, a escala mundial, significa que los mismos bienes deben costar lo mismo en todos los mercados si los expresamos en la misma moneda. 30. La diferencia de precio de un mismo producto en dos países distintos una vez convertido el tipo de cambio vigente- no debe superar el coste del transporte con exclusión de aranceles, impuestos, y otras trabas a la libre circulación de bienes. 31. 32. Una manifestación de esta teoría es el llamado “Indice Big Mac” 33. 6.2.1. INDICE BIG MAC 34. 35. En este caso el bien que se toma como referencia es el “Big Mac”

36. Por ejemplo, si una BigMac cuesta 3,06 €en lo s países con divisa Euro y 3,41 $ en Estados Unidos, el tipo de cambio debería ser: 3,06/3,41 = 0,8973 37. Si el tipo de cambio actual es inferior , la teoría Big Mac afirma que se debería esperar que el valor del Euro subiera hasta que alcance el valor teórico que resulta de la aplicación de la paridad del poder adquisitivo. 38. Si el tipo de cambio actual es superior , la teoría Big Mac afirma que se debería esperar que el valor del Euro disminuyera hasta que alcance el valor teórico que resulta de la aplicación de la paridad del poder adquisitivo. 39. 6.2.2. INDICE BIG MAC EJEMPLOS

40. 41. 42. 6.3.

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO RELATIVO.-

43. Tiene en consideración los diferenciales de las tasas de inflación. 44. La variación del tipo de cambio es igual al diferencial de inflación entre el país “A” y el país “B”, partido por 1 más la variación de precios del país “B”.

45. 46. El país con mayor tasa de inflación debería ver depreciada su moneda, en relación al  país con menor tasa de inflación. 47. 7.

PRACTICA

48. 7.1.

EJEMPLO DE LA BIG MAC

49. Desde 1986 la revista inglesa The Economist utiliza la hamburguesa BigMac de McDonald’s para medir el grado de fortaleza o debilidad de una moneda frente a otras

divisas. La Big Mac, es una hamburguesa de una libra sin aderezos que se vende en muchos países con sólo ligeras variaciones de receta. Es lo que en términos económicos se conoce como un bien homogéneo. De esto ha resultado el ‘índice Big Mac’ que

ofrece una aproximación al grado de devaluación o revaluación de una moneda determinada: se basa en la noción de que un mismo producto debería costar lo mismo en todos los países. Es decir, un dólar debería tener el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo. 50. Al dividir el precio de la hamburguesa en moneda local por su valor en Estados Unidos, obtenemos la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA), que al compararla con los tipos de cambio, se tiene una medida de qué tan subvaluada o sobrevaluada está una moneda, en términos relativos frente al dólar. La PPA es la tasa de cambio que prevalecería si la ley del precio único se cumpliera en el caso de las hamburguesas, e indica cuál debería ser el nivel “adecuado” del tipo de cambio. Precio de la Big Mac en abril 19 de 2001

en algunas partes del mundo:

51. 52. Tomando como ejemplo los datos colombianos, el precio en Colombia equivalente en dólares de la hamburguesa es de 5.400/2.327 = USD 2.41, es decir, más barata que en Estados Unidos en donde su precio es de USD2.55; la PPA, o tipo de cambio que debería prevalecer, es de 5.400/2.55 = 2.118,inferior al tipo de cambio que realmente existía en esa fecha que era de$2.327=. Esto nos muestra que nuestra moneda estaba devaluada en un 9%con respecto a la PPA, que es la tasa de cambio que prevalecería si la ley del precio único se cumpliera en el caso de las hamburguesas. 53. Como observamos, no se cumple la ley del precio único y algunas de las razones las  podremos encontrar en el contexto de la paridad absoluta del poder adquisitivo y de la  paridad relativa del poder adquisitivo ya mencionados.

54. 55. 2. El efecto Fisher (Fisher Effect o FE), que enlaza los tipos de interés nominales con los reales y la inflación. 56. ¿En que consiste el Efecto Fisher? Cuando el banco de la republica eleva la tasa de crecimiento del dinero o aumento de la oferta monetaria, el resultado es un aumento de la tasa de inflación y del tipo de interés nominal. A este ajuste se le conoce como el efecto Fisher. 57. Para comprender la relación entre el dinero, la inflación y los tipos de interés, debemos identificar claramente los conceptos de interés nominal y de interés real. 58. El interés nominal es la tasa que ofrecen los bancos y la tasa de interés real es la que corrige la tasa nominal para tener en cuenta la tasa de inflación 59. Tasa de interés real = Tasa de interés nominal  –  Tasa de inflación 60. El efecto Fisher se puede ver como una aplicación del principio de la neutralidad del dinero. Según este efecto, cuando la tasa de inflación aumenta, el tipo de interés nominal sube en la misma medida, por lo que el tipo de interés real no cambia. De ahí que las variables “interés nominal” y “tasa de inflación” estén estrechamente

relacionadas; cuando la tasa de inflación aumenta, también aumenta el tipo de interés nominal. Ejemplo: Supongamos que los prestamistas requieren un tipo de interés real de rendimiento para su dinero del 3% anual, al mismo tiempo los posibles prestamistas  prevén una tasa de inflación del 2% anual; en tal situación el tipo de interés nominal será del 5% 61. De este modo podríamos decir que el dinero que produce tu cuenta en el banco responde a una nueva tasa de interés nominal y produce “más”, pero ese dinero a su vez responde a la actual tasa de inflación, que va en casi la misma medida que el agregado al interés nominal. 62. 63. 3. La relación internacional de Fisher (Internacional Fisher Effect o IFE), que relaciona los 64. diferenciales de interés con los tipos de cambio. 65. 66. 67.

68. 4. La paridad de tipos de interés (Interest Rate Parity o IRP), que enlaza los tipos de cambio al 69. contado con los tipos de cambio a plazo a través de los tipos de interés. 70.

70.1. 70.2. 70.3. La relación internacional de fisher (international fisher effect o ife) Es la que relaciona los diferenciales de interés con los tipos de cambio. 70.4. La Paridad De Tipos De Interés (Interest Rate Parity O Irp) 70.4.1. Concepto: La paridad de tasas de interés es una condición que representa un estado de equilibrio en el que los inversores son indiferentes a las tasas de interés disponibles en depósitos  bancarios en dos países diferentes, sin arbitraje. (Wikipedia, 2018) Es la que enlaza los tipos de cambio al contado con los tipos de cambio a plazo a través de los tipos de interés. Esta teoría fue desarrollada inicialmente por John Maynard Keynes, padre de la economía, y es la base para la gran mayoría de transacciones financieras internacionales. Al igual que el PPA, se basa en “la ley del precio único”

 pero aplicada al mercado de los activos financieros en cuanto que aquéllos activos que estés cotizados en la misma moneda deberán tener el mismo valor sea cual sea el mercado en que coticen. Por ejemplo, un deposito en dólares a un año de plazo realizado en una sucursal del Deutche Bank en Nueva York por importe de un millón de dólares paga un interés del 7% mientras que un depósito equivalente en euros en una sucursal del mismo banco en Frankfurt paga un 5%. Como los tipos de interés son mayores en Nueva York los inversores en euros estarían tentados en trasladar sus fondos desde la ciudad alemana hacia la americana, para lo que venderán euros y adquirirán dólares. EL tipo de cambio actual es de 0,82 EUR/USD y el volumen de euros será de 820 000. sin embargo, la rentabilidad de los fondos que se han desplazado hacia Nueva York no será idéntica a

la de la inversión originaria en dólares porque está sujeta al riesgo de cambio, cuando dentro de un año los fondos deban repatriarse a Europa ya transformados en euros. 70.4.2. Tipos de paridad de interés A. Paridad cubierta Cuando se cumple la condición de no-arbitraje junto con el uso de un forward para cubrirse (hedge) de la exposición al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de interés está cubierta. El beneficio esperado seguirá siendo el mismo, para activos de riesgo y plazo similar, sin importar si están denominados en divisa nacional o en divisa extranjera. (EFXTO comunidad forex, 2018). Para entender mejor este tipo de parida haremos una breve definición del tipo de interés Forward.

El interés forward El tipo de cambio a plazo o tipo de cambio forward (del inglés: forward exchange rate), también denominado tasa forward o precio forward, es el tipo de cambio en el que un banco acuerda intercambiar una divisa por otra en una fecha futura, cuando entre en vigencia un contrato forward con un inversor. Las empresas multinacionales, los bancos y otras instituciones financieras entran en contratos forward para tomar ventaja de la tasa a plazo para propósitos de cobertura. El tipo de cambio a plazo es determinado por una relación de paridad entre el tipo de cambio spot y las diferencias en tasas de interés entre dos países, que reflejan un equilibrio económico en el mercado de divisas, en el cual las oportunidades de arbitraje son eliminadas. Cuando hay equilibrio y las tasas de interés varían entre dos países, la condición de paridad implica que la tasa forward incluye una prima o descuento que refleja la tasa de interés diferencial. Los tipos de cambio a plazo tienen importantes implicancias teóricas para pronosticar futuros tipos de cambio spot. Economistas financieros han adelantado una hipótesis según la cual la tasa forward predice con exactitud el tipo de cambio spot futuro, para lo cual la evidencia empírica es mixta. La paridad de tipo de interés cubierto relaciona el tipo de cambio futuro (a plazo o forward) y los tipos de interés, a diferencia de la paridad de tipo de interés descubierto que relacionaba el tipo de cambio spot (al contado) y los tipos de interés. La siguiente ecuación representa la paridad de tipos de interés:

Ilustración 1. Ecuación que representa la paridad de tipos de interés

Ilustración 2. Ejemplo de paridad de tipos de interés

B. Paridad descubierta Cuando se cumple la condición de no-arbitraje sin el uso de un forward (contrato a  plazo) para protegerse de la exposición al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de interés es descubierta. El tipo de cambio entre la divisa nacional y la divisa extranjera ajustará el beneficio de forma que las rentabilidades en divisa nacional de los depósitos en divisa nacional serán iguales a la rentabilidad en divisa nacional de depósitos extranjeros. (EFXTO comunidad forex, 2018) El precio spot o precio corriente de un producto, de un bono o de una divisa es el  precio que es pactado para transacciones (compras o ventas) de manera inmediata. Este precio es lo contrario al precio futuro o forward price, donde los contratos se realizan ahora, pero la transacción y el pago ocurrirán en una fecha posterior.

Los precios corrientes son calculados por medio de un método que usa los precios de los instrumentos operados en el mercado, obtenidos del efectivo de la curva del cupón. El resultado es la curva de precio corriente, que existe por cada uno de los diversos instrumentos que cotizan en los distintos mercados. La paridad descubierta de tipo de interés ayuda a explicar la relación con el tipo de cambio spot a través de la siguiente ecuación:

Ilustración 3. Ecuación

La primera parte de la igualdad, 1 + is, es la rentabilidad en divisa nacional de los depósitos en divisa nacional. La segunda parte de la igualdad, ((E(St+k)) / St)(1 + ie), es la rentabilidad en divisa nacional de los depósitos en divisa extranjera. Así, se relaciona el tipo de cambio con el tipo de interés en ambos países.

Ilustración 4 Ejemplo

71. CAPÍTULO II El MERCADO DEL EURO 71.1. Historia de Euro El euro fue lanzado el 1° de enero de 1999 como moneda “electrónica”, pero los intentos de

crear una moneda única se remontan veinte años. La crisis económica de los años 70 suscitó los primeros planes para la creación de una moneda única. Se abandonó el sistema de tipo de cambio fijo ligado al dólar. Los líderes europeos acordaron crear un sistema para vincular a todas las monedas europeas. Pero dicho sistema sintió inmediatamente la fuerte presión del dólar y esto causó problemas en las economías europeas más débiles. Causas: 

Tratado de Maastricht En 1991 los 15 países miembro de la Unión Europea reunidos en la localidad holandesa de Maastricht, acordaron crear una divisa única como parte de una iniciativa para lograr una unión económica y monetaria. Los criterios de selección para unirse a esta empresa fueron estrictos, entre ellos, objetivos para fijar índices de inflación, tasas de interés y déficit presupuestarios. Se creó el Banco Central Europeo para fijar las tasas de interés. El Reino Unido y Dinamarca decidieron mantenerse al margen de este proyecto.



Crisis en el Sistema de Cambio Europeo El Sistema de Cambio Europeo (establecido en 1979) fue utilizado para mantener estable el valor de las divisas europeas. Sin embargo, el temor de que muchos de los votantes rechazasen el tratado de Maastricht, hizo que los especuladores se concentraran en las divisas más débiles. En septiembre de 1992, el Reino Unido y otros miembros de la Unión Europea se vieron forzados a devaluar. Únicamente el franco francés pudo defenderse con éxito de los especuladores.



Crisis asiática Las turbulencias en los mercados de divisas asiáticos comenzaron en Tailandia en 1997 y se diseminaron por las economías asiáticas más importantes hasta que eventualmente alcanzaron economías tan lejanas como la rusa y la brasileña. Los  prestamistas extranjeros retiraron sus fondos por miedo a una catástrofe financiera global y al dólar se vio fortalecido. Muchos de los países de la Unión Europea

enfrentaron serias dificultades para reducir su déficit presupuestario y cumplir con los requisitos necesarios para asociarse al euro. 

Lanzamiento del euro El euro fue lanzado el 1 de enero de 1999 como una divisa electrónica usada por  bancos, casas de cambio, grandes compañías y bolsas de valores. El nuevo Banco Central Europeo, fijó las tasas de interés para toda la “euro-zona”. Pero la

incertidumbre sobre su política y los desacuerdos entre los distintos gobiernos, debilitaron el valor del euro en los mercados de cambio. 

Intervención del Banco Central Después de sólo 20 meses, el euro había perdido casi un 30% de su valor en relación al dólar. Finalmente, el Banco Central Europeo y otros bancos unieron sus fuerzas  para respaldarlo. Esto contribuyó en gran medida a frenar la caída del euro, pero aún no ha recuperado su valor. Un euro débil benefició a las exportaciones europeas pero su credibilidad como divisa se redujo, y aumentaron las presiones inflacionarias.



Atentados en Nueva York y Washington El atentado de Nueva York, destinado a destruir el centro financiero más importante del mundo, fue una prueba dura para los mercados de divisas. La confianza de los mercados se transfirió del dólar a los más seguros francos suizos y, por primera vez, al euro. Los bancos centrales intentaron calmar los mercados y reducir las tasas de interés en todo el mundo. Muchos analistas creen que este momento marcó la madurez del euro como divisa internacional. Con la implantación del euro, a principio de 1999, el mercado europeo de divisas sufre una gran transformación en su operativa. Las distintas monedas de la Unión Europea y Monetaria (UEME)  – el marco alemán, franco francés, lira italiana, peseta española, etc.- desaparecían a efectos prácticos de los mercados de divisas, dejando de cotizar como monedas independientes y pasando a ser divisas no decimales del euro durante el período transitorio que duró hasta finales de febrero de 2002.

El 1 de enero de 2002 entraron en circulación las monedas en euros. Las ocho denominaciones de monedas son diferentes en tamaño, color y grosor según sus valores, que son 1, 2, 5, 10, 20 y 50 céntimos y 1 y 2 euros. Un euro está dividido en 100 céntimos.

El nuevo mercado de divisas gira alrededor del euro y es el Banco Central Europeo el encargado de publicar, a diario, la equivalencia entre la moneda de la UEME y el resto de las principales monedas mundiales. Los distintos países que forman la UEME han renunciado a una política monetaria autónoma tras su entrada en la zona del euro; así mismo se ha perdido la capacidad de ejercer una política de tipo de cambio, diciendo adiós, por ejemplo, a posibles devaluaciones competitivas. Tabla 1. Monedas reemplazadas por el Euro

71.2. Beneficios de la moneda única del mercado único: 

La sociedad se beneficia porque la estabilidad en los precios y una inflación baja se traducen en menores incertidumbres económicas para los consumidores, una mejor  planificación a largo plazo para el sector industrial y una mayor cohesión social.



Las políticas económicas de los Estados miembros se benefician mediante la vigilancia multilateral y una disciplina fiscal común, que impide la comisión de errores graves.



Los consumidores y las empresas se benefician porque la fortaleza y disponibilidad del euro aumenta la competencia entre las instituciones de crédito, disminuyendo así los tipos de interés. Esto permite que parte de ese capital se dedique a otras áreas de gasto



Las empresas se benefician debido a que con el euro no se corren riesgos derivados de los tipos de cambio. Así, el euro reduce el coste de hacer negocios fuera de las fronteras y fomenta el comercio.



La totalidad del sector industrial se beneficia, dado que la libre circulación de capitales dentro del mercado único fomenta las inversiones transfronterizas, conocidas con el nombre de «inversión extranjera directa». El euro fomenta aún más este tipo de inversiones.

71.3. Criterios para ser parte de la Zona Euro 

Una tasa de inflación que no exceda más del 1,5% de la de los tres Estados miembros con mejores resultados en lo que respecta a la estabilidad de precios



Un déficit público general que no supere el 3% del producto interior bruto (PIB), lo cual es prueba de unas finanzas públicas sólidas.



Una deuda pública inferior al 60% del PIB o que esté disminuyendo lo suficiente y se acerque a este valor a un ritmo satisfactorio: una medida de la sostenibilidad de las finanzas públicas a largo plazo.



Un tipo de interés a largo plazo que no supere en más del 2% al de los tres Estados miembros que presenten los mejores resultados en lo que respecta a la estabilidad de los precios: un indicador de durabilidad y credibilidad.



Un tipo de cambio estable, que se demostrará a través de la participación, carente de tensiones extremas, en el mecanismo de tipos de cambio conocido como «MTC II», y de la permanencia del tipo de cambio en una zona cercana al tipo central durante los dos años previos a la adopción del euro. Ello mide la solidez de la economía y la

estabilidad de la convergencia real al poner de relieve que un gobierno puede dirigir  bien la economía sin recurrir a la depreciación de la moneda.

71.4.

Efectos de la adopción de una única moneda:

La introducción de una única moneda para muchos estados separados presenta un número de ventajas y desventajas para las naciones participantes. Las opiniones difieren según los efectos del euro hasta el momento, ya que muchos de ellos llevarán años en ser entendidos.



Eliminación del riesgo del tipo de cambio:   Uno de los beneficios más importantes del euro fue la reducción de los riesgos provenientes del tipo de cambio, lo que hace más fácil la inversión a través de las fronteras. Los cambios en la relación entre monedas han conllevado habitualmente un riesgo para las compañías e individuos al invertir o incluso importar o exportar fuera de la zona de su propia moneda. Las ganancias pueden ser rápidamente eliminadas como resultado de las fluctuaciones de las tasas de cambio. Por lo tanto, la mayoría de los inversores y de los importadores/exportadores tienen o bien que aceptar el riesgo o "cubrirse" teniendo varias opciones disponibles, resultando en mayores costes en el mercado financiero. Consecuentemente, es menos atractivo invertir fuera de la zona de la propia moneda. La eurozona incrementa en gran medida el área de inversión sin riesgo de tasa de cambio. Como la economía europea depende fuertemente de exportaciones intraeuropeas, los  beneficios no pueden ser subestimados. Esto es particularmente importante para  países cuyas monedas tradicionalmente tenían significativas fluctuaciones, como las naciones mediterráneas.



Eliminación de los costes de conversión:  Uno de los principales beneficios es la eliminación de los costes asociados a las transacciones bancarias entre divisas, que previamente constituían un gasto tanto para los individuos como  para las empresas cuando cambiaban de una moneda a otra. Es difícil cuantificar dicho coste, pero algunas fuentes lo cifran en aproximadamente un 0,5 % del PIB.



Mercados financieros más profundos: Que la introducción del euro aportó una flexibilidad y liquidez a los mercados financieros de la que anteriormente

carecía. Igualmente, un incremento en la competencia y la disponibilidad de  productos financieros a través de la unión que redujo sus costes para las empresas. 

Pérdida de política monetaria autónoma:  La creación de la moneda única ha supuesto una serie de desventajas para muchos países que en el pasado ajustaban el valor de su moneda a las distintas situaciones económicas reinantes. Así, la devaluación de la moneda se convertía en una herramienta eficaz para estimular la competitividad de bienes y servicios producidos en un país dado. La imposibilidad de realizar estas devaluaciones se ha relacionado con la  persistencia de la crisis en los países del sur de Europa, e igualmente se ha especulado con las bondades que el abandono del euro y la recuperación de la dracma, con la consiguiente recuperación de autonomía monetaria, podrían tener para Grecia.

71.5.

Relación euro/dólar

71.5.1. Motivos económicos El euro empezó a cotizar el 4 de enero de 1999 al precio de 1,1789 dólares estadounidenses (USD). El 27 de enero de 2000 perdió la paridad respecto a dicha moneda por primera vez en su historia que volvió a superar el 22 de febrero de 2000. El 1 de enero de 2002, primer día de circulación de la nueva moneda europea, 1 euro se cambió por 0,9038 dólares. El 15 de julio de 2008 el euro alcanzó una cotización con respecto al dólar de 1,5990 $, el máximo valor de cambio desde su introducción. Por otro lado, en diciembre de 2006 desplazó al dólar como moneda más usada para pago en efectivo. Ese mes, circulaban por el mundo unos 614 000 millones de euros, mientras que los dólares totalizaban 588 000 millones en euros. Además, hay que tener en cuenta que el euro es la moneda de la primera potencia económica mundial y que la economía europea está más saneada que la estadounidense, lo cual hace que sea una moneda más segura y fuerte que el dólar estadounidense. Sin embargo, tras el rechazo en referéndum de Francia y Países Bajos a la Constitución Europea y la incertidumbre, por tanto, generada respecto al futuro de la Unión, el euro frenó en su auge y se depreció (aunque manteniéndose superior al dólar); estado del que posteriormente se recuperó. En los últimos años, debido a la crisis de la deuda soberana europea, se han producido altibajos

en su cambio respecto al dólar. A fecha del 10 de junio de 2018, el euro está cotizado a  precio de 1,177 $.

71.5.2. Motivos políticos Algunos estados favorecen el uso del euro, perjudicando al dólar, por estar en desacuerdo con la política que toma los Estados Unidos en temas como la economía o la diplomacia internacional y lo cual, en muchos casos, no significa tener una postura  pro-europea, sino una postura anti-estadounidense. Algunos ejemplos son Cuba, Irak o Corea del Norte. Cuba prohibió que el dólar estadounidense se usase en su territorio a  partir del 8 de noviembre de 2004 y todo dólar que ingrese a Cuba deberá ser cambiado a Peso cubano convertible, con un gravamen del 10 %, gravamen que no tiene el euro, ni otras monedas, como el franco suizo. Respecto a Irak, antes de que fuese invadido  por Estados Unidos, cambió los dólares por euros, algunos sectores sociales veían en este cambio uno de los motivos por los cuales George W. Bush estaba interesado en intervenir en Irak, y así reinstaurar el dólar estadounidense en ese estado árabe y evitar que la OPEP se cambiase al euro, hecho que tendría consecuencias nefastas para la economía estadounidense, además de poner fin a la hegemonía del dólar. En 1998, Cuba anunció que reemplazaría el dólar estadounidense por el euro como su moneda oficial a los efectos del comercio internacional. Corea del Norte, desde diciembre de 2002 y Siria, desde 2006, hicieron lo mismo. Igualmente, China y Rusia han transferido gran  parte de sus reservas de divisas del dólar al euro.

WEBGRAFÍA http://www.uca.edu.sv/facultad/clases/maestrias/made/m230054/06Cap-2-1-MERCADODIVISAS.pdf  https://www.gestiopolis.com/historia-del-euro/ https://es.wikipedia.org/wiki/Euro https://www.zonaeconomica.com/paridad-monetaria