Reading Price & Volume Across Multiple Timeframes - Dr. Gary Dayton

READING  PRICE  &  VOLUME  ACROSS 

Begin With the Background: Weekly Chart 

MULTIPLE  TIME  FRAMES:  APPLICATION  OF THE WYCKOFF METHOD   BY DR. GARY DAYTON     In this article, I highlight how reading price bars and volume across multiple  time frames can give both the swing trader and the day trader a substantial  edge  in  their  trading.    This  approach  was  first  described  by  Richard  D.  Wyckoff early in the Twentieth Century.      Considered  the  ‘father  of  technical  analysis,’  Wyckoff  distinguished  market  phenomena  like  support  and  resistance,  climactic  action,  and  testing.    

Despite  the  many  changes  since  Wyckoff’s  time,  understanding  how  supply  and  demand  is  revealed  through  price  action  and  volume  can  be  of  high  value to the technical analyst in assessing today’s markets.   

Chart 1: Weekly Chart  Beginning  with  the  weekly  chart,  we  use  recent  trading  activity  in  the  Canadian  Dollar  (CD)  currency  futures  (Chicago  Mercantile  Exchange)  to  illustrate  some  of  the  skills  of  chart  reading.  The  weekly  has  been  trading 

 

within the high and low of July and October 2011, respectively.  Although CD   

held two higher lows at A and C, the market failed to follow through to the  upside  at  D.    Instead,  a  Wyckoff  Upthrust  (UT)  occurred  when  price  closed 

 

below  the  resistance  level  at  B.    This  UT  was  tested  at  F  on  comparatively  APRIL 2013 

 

 

 

                                          ATMASPHERE | 5  

lighter volume indicating a lack of buying just under the old resistance level,  B.  The test at F was also an UT, more clearly defined on a daily chart, and a  choice location for the swing trader to initiate a sell‐short trade. 

  Going Deeper: Daily Chart 

  From the test at F, the market moved lower on increasing volume and wide  range,  indicating  active  selling.    The  selling  stopped  just  below  the  support  level  at  E  with  the  next  week  closing  above  that  support.    The  failure  to  follow through to the downside at a support level is the opposite situation of  a  Wyckoff  Upthrust.  When  price  closes  above  support  after  dipping  underneath it, it is known as a Wyckoff Spring.    The  swing  trader  is  now  presented  with  a  dilemma.    Having  sold  short,  a  bullish spring begins to unfold.  Should the short be covered, and perhaps a  long  position  initiated?    The  answer  may  be  found  in  the  lower  time  frame  charts.       

  Chart 2: Daily Chart  The  daily  chart  shows  the  Wyckoff  UT  at  F  viewed  as  a  test  on  the  weekly  chart.    The  price  bars  at  1  and  2  show  buyers  unable  to  hold  price  above  recent  resistance.    Instead,  sellers  entered  and  closed  these  days  in  the 

   

middle  of  their  ranges  and  underneath  resistance.    The  elevated  volume  reinforces the weakness seen in the price bars.  Subsequent days paint lower  highs,  lower  lows,  and  all  but  one  lower  closes—indicative  of  a  market 

  6 | ATMASPHERE  

unable  to  rally.    Sellers  aggressively  drive  price  down  beginning  at  3  with   

 

 

    APRIL 2013 

wide  ranges,  poor  closes  and  increased  volume  to  the  low  at  G,  indicating 

dominated,  the  high  volume  also  indicates  the  presence  of  buying.    The 

heavy liquidation. 

market  may  test  these  areas  to  assure  itself  that  buyers  have  indeed  been 

And then the downdraft stops.  It is normal for a descending market to pause  and  rally  at  support.    The  key  question  for  the  swing  trader  is  whether  the  rally is simply a technical pullback off of support or the start of a bullish move  up.  There are a few things to consider. 

removed and avoid opposition to lower prices.  Thus, we want to look at this  area carefully.  A bar‐by‐bar assessment can reveal much about the market’s  strength here.  The  rally  from  the  lows  at  G  shows  a  good  move  up  with  firm  and  rising 

Traders tend to rivet their eyes on the last few bars at the right edge of the  chart.  To read a chart correctly, it is important to go deeper than a few bars  and,  instead,  take  in  a  more  holistic  view.    Thus,  the  first  consideration  is  seen on the weekly chart.  At B, D, and F, buyers had three opportunities to  take this market higher, but failed.  Although possible, it is less likely that a  strong rally would begin with this background.  On the daily chart, we see a  swift fall from F to G.  Volume expands on this large move down.  Selling is  clearly dominant, as it should be when ignited by a weekly upthrust; this is a  strong sign of weakness.  Compare this down move to the up move from G to  H.    Although  there  two  or  three  strong  days  on  the  rally  from  G  to  H,  the  daily ranges and overall volume is comparatively weaker than the ranges and  volume  from  F  to  G.    Buyers  will  have  to  mount  a  much  greater  effort  to  overcome the recent supply. 

closes.  At bar 5, volume increases.  This is not alarming as good progress is  made on this day, and the range is wide, proportionate to the volume.  The  next day, bar 6, tells a different story.  On nearly the same amount of volume  as 5, the range on this day narrows.  It is about half the range of bar 5, and its  range remains inside the range of bar 5.  Although there was certainly buying  on bar 6, selling kept the buyers from making the kind of progress they made  the previous day.  In the Wyckoff Method, this is known as “effort vs. result.”   Volume  represents  effort  and  price  is  the  result.    Here  we  see  large  effort  with  little  result,  a  strong  indication  that  sellers  have  again  become  active.   The next day, bar 7, tries to rally above the highs of 5 and 6, but fails on light  volume, indicating buyers are becoming exhausted.  The sudden high volume  and subsequent lack of progress displayed by bars 5, 6 and 7, suggest a minor  buying climax has occurred.  The last two days on the chart—bars 8 and 9 do  show that buyers were able to close these days on their highs, so the market 

We  also  see  the  rally  from  G  to  H  stop  around  the  lows  of  mid‐December 

can be expected to push a little higher.  Volume on both days is the lightest 

where  the  market  found  support  at  that  time.    Because  this  support  was 

of  the  last  three  weeks.    This  adds  to  the  developing  story  of  weakness.  

knifed through so easily by bar 4, we would now anticipate it to be resistance 

Thus, we want to be alert to any weak rally up to, just above, or just below 

as the market returns to that level at Markets frequently return to areas of 

the high of bar 7. 

accelerated  movement  on  high  volume,  such  as  bar  4.    Although  supply  APRIL 2013 

 

Day Trading   

 

                                          ATMASPHERE | 7  

We  will  next  take  on  the  perspective  of  the  day  trader.    For  intraday  assessment, I use a tick‐bar chart. Many periods in the near 24‐hour markets  are  lightly  traded,  making  time‐based  charts  more  difficult  to  understand.   Tick  charts  compress  this  data  into  a  more  reader‐friendly  format  while  at  the  same  time  retaining  price  bar  characteristics  that  show  demand  and  supply.    We  also  use  an  analytic  tool  developed  by  David  Weis  based  on  Wyckoff’s original wave and tape reading charts called the Weis Wave.  This  tool  plots  the  swings—what  Wyckoff  called  waves—as  an  overlay  onto  the  price  bars.    It  also  plots  the  volume  of  each  wave  along  the  bottom  histogram.  In his day, Wyckoff plotted his charts by hand from data read off  the  ticker  tape.    This  is  no  longer  practical  in  today’s  markets.    The  Weis  Wave does this useful job for us.  Chart 3: Intraday Chart #1     Intraday Chart 1 includes data showing the daily highs of bars 7, 8, and 9 and  their  associated  resistance  line.    The  next  day,  the  market  rallies  above  the  high of bar 7.  We immediately note that the up move is suspect because the  volume  on  wave  B  is  comparatively  light.    We  note  the  up  waves  two  days  ago (A) showed greater  demand  than  we are now  seeing on the break out.   We  also  see  the  market  reverse  and  push  easily  down  through  and  underneath  the  resistance  line  along  the  daily  highs.    Just  like  D  on  the  weekly  chart  and  F  on  the  daily  chart,  this,  too,  is  a  Wyckoff  Upthrust,  indicating the presence of significant selling as higher prices above the recent  daily highs are rejected.   

8 | ATMASPHERE  

 

 

 

    APRIL 2013 

High downside volume comes in on wave C showing strong selling.  We note  that  wave  C  is  also  larger  than  recent  down  waves  and  up  waves;  another  indication  supply  has  entered  the  market.    The  weak  rally  on  wave  D  stops  just below resistance.  This up wave and its associated volume are small.  It is  a test of the upthrust.  As the market turns back down at the red arrow, the  day trader can initiate a short trade.  Price moves through the intraday support level that caused wave C to stop.   Both  waves  and  volume  remain  stronger  to  the  downside  than  the  upside.   Thus, the very weak rally  to the  underside of the intraday support line at E  offers another opportunity for a short trade.    In general, the minimum profit target for an upthrust is the opposite side of  the trading range.  Price travels to this level on wave F, coming to the multi‐ day  low,  which  is  a  good  location  to  cover  shorts  for  the  day  trader  who  wants to go home flat.  In reviewing the day’s trading, we note that supply   

has  been  stronger  than  demand,  as  seen  by  both  the  length  of  the  waves  (down compared to up waves) and the down volume.  We anticipate lower 

Turning to Intraday Chart 2, we see that the next day begins with a weak rally 

prices in the near future. 

that is unable to push above the intraday support line from yesterday (at C),  which  has  now  become  resistance,  just  as  we  saw  on  the  daily  chart  at  H.  

Chart 4: Intraday Chart #2 

The poor rally ends in an intraday upthrust at the top of wave G, where a day  trader  can  enter  short  as  the  market  starts  down.    Note  that  volume  increases  on  wave  G  without  much  advance  in  price.    The  effort  made  by  buyers on wave G was met by a superior force of selling limiting upside price  progress and adding to the conviction of a short sale on the upthrust.  The  market  makes  good  progress  down  on  good  downside  volume  through  the support level of F down to H.  Why does the market stop here?  The low 

APRIL 2013 

 

 

 

                                          ATMASPHERE | 9  

of wave H is at the same level as the weekly support at E.  It is an obvious and 

analyst  would  recognize  that  the  volume  at  J  has  lessened  (compared  to 

logical  location  for  the  intraday  market  to  at  least  pause.    The  minor  down 

waves F, H and the wave after I).  As the market turns up from wave K, the 

wave  between  wave  H  and  wave  I  shows  that  selling  has  abated.    A  rally 

signal to cover shorts and prepare for a rally is clear. 

would now be expected. 

The  rally  ends  at  the  top  of  wave  L.    An  uptrend  channel  highlights  the 

The  market  pulls  back  on  wave  I.    A  standard  trend  channel  highlights  an 

oversold position of price.  Price has risen close to the top of the down trend 

overbought  condition  at  the  top  of  wave  I.    We  also  see  the  characteristic 

channel and just below resistance that has formed from the lows of wave H.  

effort  vs.  result  in  the  high  volume,  little  price  progress  of  wave  I.    As  the 

Given the down trending conditions of this market, it is unlikely price will rise 

market turns back down to and under the supply line of the trend channel, a 

through this combination of resistance.  A short may be taken here, and price 

short trade can be entered. 

moves down returning to yesterday’s lows at the bottom of waves J and K. 

Shorts can be covered as the market is unable to fall below the day’s low if 

Note carefully the rally from the lows at J‐K to the high at L.  Although this 

the trader prefers to flatten at the end of the day.  There is, however, strong 

rally did not break the supply line, it is the largest up move since the down 

evidence for further follow through to the downside for the next day.  This 

trend  began  at  B.    We  also  note  that  more  upside  volume  came  in  on  this 

day’s action clearly shows sellers in control.  Down waves remain larger than 

move than we have seen in this downtrend.  These two conditions indicate 

up waves and downside volume predominates.  The day began on its highs; 

that  demand  is  beginning  to  enter  the  market.    On  the  subsequent  down 

broke yesterday’s low, and closed near on its lows.  The two attempts to rally 

wave  M,  we  see  large  downside  wave  volume,  but  price  is  unable  to  push 

(waves  G  and  I)  were  both  feeble.    These  are  all  characteristics  of  a  weak 

through  yesterday’s  lows.    This  is  an  effort  to  go  lower  without  a 

market. 

proportionate  result,  indicating  the  buyers  are  absorbing  selling.    The  time 

The market does follow through to the downside the next trading day.  We  notice,  however,  that  price  has  reached  an  oversold  position  in  the  down  trend channel, the supply line of which was drawn from the tops of waves B  and G.  A parallel line would then have been drawn from the low at wave F,  but the market was so weak that it exceeded that line (not shown) rendering  it useless.  In this case, a parallel demand line is drawn from the low of wave 

period is also important.  We have not seen such high intraday volume during  this period.  These conditions alert us to a change in market behavior. At the  bottom of wave M, price dips underneath the support of yesterday’s low and  closes back above it.  With the strength seen in the immediate background, a  long trade may be initiated at this Wyckoff Spring (green arrow).   Conclusion 

H.    Wave  J  reaches  the  bottom  of  the  trend  channel.    The  astute  Wyckoff  10 | ATMASPHERE  

 

 

 

    APRIL 2013 

This article highlights the application of the Wyckoff Method in the modern  Canadian Dollar currency futures market.  Although the principles of reading  supply and demand highlighted here were first described over 80 years ago  by Richard Wyckoff, they continue to serve the technical analyst and trader  well.    In  this  modern  era  of  advanced  technologies  where  we  tend  to  emphasize  indicators,  statistical  models  and  other  derivatives,  is  easy  to  overlook  the  straightforward  behavioral  principles  of  buying  and  selling  underlying all freely traded markets.  Reading supply and demand continues  to be a valuable guide to the market’s next likely action and should be a part 

             

of every analyst’s skill set. 

    Dr.  Gary  Dayton  is  an  active  trader  and  a  psychologist.  He created a training program called 

   

‘Deep  Practice’  based  on  psychological  research  in  expert  performance  to  help  traders  acquire  the  skills of the Wyckoff Method.  Dr. Gary is currently 

   

writing a book on trading psychology to be published by John Wiley & Sons.    

www.TradingPsychologyEdge.com 

 

 

 

 

 

 

 

 

APRIL 2013 

 

 

 

                                          ATMASPHERE | 11