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USO DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS •

Eco. Martin Baras Arroyo Arroyo

USO DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

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El análisis financiero trabaja con índices financieros, ratios o razones financieras que están formados por razones de partidas que se extraen de los estados financieros básicos (balances, estados de resultados)

USO DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

Los estados financieros cumplen tres funciones económicas sumamente importantes: •

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ofrecen información a los propietarios y acreedores de la empresa sobre su situación actual y su desempeño financiero anterior  ofrecen a los propietarios y acreedores un medio adecuado para establecer las metas del desempeño e imponer restricciones a los directivos ofrecen plantillas apropiadas para realizar la planeación financiera y análisis financiero

¿POR QUÉ SE UTILIZAN ÍNDICES FINANCIEROS?

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Los expertos utilizan las razones financieras como medio para conocer mas a fondo el desempeño de la empresa Porque ellos facilitan la comparación entre distintas empresas, entre una empresa y la industria como también la comparación de la empresa a través del tiempo. Esto permite una comparación en términos relativos. Mediante el análisis de índices se evita el problema de comparar con inflación.

EL ANÁLISIS FINANCIERO TAMBIÉN PUEDE SER: Estático: si este se efectúa para un periodo determinado de un año, es análisis de tipo vertical y relaciona partidas del balance general. •

Dinámico: aquí surge el factor tiempo dado que se evalúa la condición financiera a través del tiempo siguiendo una tendencia para lo cual se comparan balances de distintos años. •

CLASES DE ÍNDICES FINANCIEROS Existen diferentes clasificaciones pero las más usuales son 5 grupos: •

Liquidez

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Endeudamiento

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Rentabilidad

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Cobertura

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valores de mercado

OBSERVACIONES:

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Ningún índice financiero por si solo da un visión general de la situación financiera de la empresa, no se puede decir nada excepto interpretarlo. Cuando se hace un análisis histórico de la empresa es conveniente que todos los estados financieros estén confeccionados a la misma fecha de cierre (trimestrales, semestrales, anuales)

EJEMPLO DE APLICACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS:

EJEMPLO DE APLICACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS:

INDICES DE LIQUIDEZ

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Se calculan para juzgar la capacidad de la empresa para contraer obligaciones a corto plazo. Indican en alguna medida cuál es el grado de solvencia de la empresa. Liquidez: es la capacidad que tiene la empresa para convertir los activos en efectivo

INDICES DE LIQUIDEZ Solvencia: Es la capacidad que tiene la empresa para cubrir a tiempo las obligaciones a corto plazo. liquidez no implica solvencia, pero si solvencia puede implicar liquidez. la liquidez depende de dos parámetros: •

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Tiempo: el tiempo que demora el activo en convertirse en efectivo. Proporción: % del activo que se puede obtener.

 A menor tiempo en liquidar menor obtención del valor. Lo ideal es liquidar en menor tiempo y obtener el mayor valor.

TIPOS DE ÍNDICES DE LIQUIDEZ. Índice de liquidez corriente o razón de liquidez o razón circulante Es uno de los más generales índices de liquidez e indica cuantas veces el activo circulante cubre el pasivo circulante.

Índice corriente=

IC = 632.000/180.500 = 3.5 Por cada $ 1 (peso) de deuda de C/P se cuenta con $ 3.5 para responder. Es un índice muy global, no mide en detalle la liquidez.

TIPOS DE ÍNDICES DE LIQUIDEZ. Índice acido o coeficiente acido: Relaciona las partidas mas liquidas del activo circulante con los pasivos circulantes sin considerar los inventarios:

I. Acido =

I. acido = (632.000  – 433.000)/ 180.500 = 1.1 Por cada $ 1 del pasivo circulante se tiene $ 1.1 para responder.

TIPOS DE ÍNDICES DE LIQUIDEZ. Índice acidísimo. Relaciona el disponible de la empresa con el pasivo circulante.

I. acidísimo =

I. acidísimo = 19.000/180.500 = 0.1 Por ejemplo si el índice acidísimo de la empresa es de $ 3.5 y el de la industria es de 3, puede deberse a que la empresa tiene demasiado dinero inmovilizado luego existe un problema de rentabilidad.

TIPOS DE ÍNDICES DE LIQUIDEZ.

En la medida que existan problemas con inventarios y de cuentas por cobrar, se puede efectuar un análisis de liquidez realizando estudios con indicadores específicos del activo circulante.

OPERACIONALES Rotación de Cuentas por Cobrar  Indica cuantas veces el saldo promedio de las cuentas por cobrar rota en las ventas

rotación de cuentas por cobrar =

Saldo promedio de cxc = (saldo inicial + saldo final)/2

OPERACIONALES Cuando es estático se determina como = total ventas netas/ saldo cxc Rotación cxc = 1.315.000/180.500 = 7.3 veces Es decir las cuentas por cobrar rotan 7.3 veces al año.

OPERACIONALES Tiempo Promedio de cobro Tiempo promedio de cobro de cxc=

T. promedio cobro CxC = 360/7.3 = 49 días

Lo que significa que las cuentas por cobrar se están recuperando en promedio cada 49 días.

OPERACIONALES Rotación de Inventario

rotación de inventarios=

Mide cuantas veces rota en el año el saldo promedio de inventarios, donde el inventario se mide en relación al costo de ventas. Rot. Inv. = 872.000/433.000 = 2.013 veces Es decir 2 veces en el año se renuevan completamente los inventarios.

OPERACIONALES Tiempo Promedio de Permanencia de Inventarios Es decir cuanto tiempo se demoran los inventarios en ser vendidos y convertirse en efectivo. Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios = 360/2.013 = 178.9 días

OPERACIONALES Desde luego puede ocurrir que se tenga bajos niveles de inventario y no implica tener alta rotación sino que implica que es muy líquido. Esto depende de dos factores: •

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el costo de hacer pedido el costo de almacenamiento

Luego se deberá buscar una cantidad de pedido optima.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO Se calculan para evaluar cual es la forma de financiamiento que esta utilizando la empresa, analizando las contribuciones que hacen los dueños y también terceros. Indica quien ejerce el control de la empresa, de donde provienen las fuentes de fondos y también sirve para medir en cierto grado el riesgo financiero de la empresa.

razón de endeudamiento=

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO Indica que porcentaje del total de activos esta comprometido con terceras personas. Que porcentaje representan las deudas sobre el total de activos Relaciona la deuda total (la deuda con terceras personas a corto y largo plazo) y la relaciona con el total de activos Indica cual es el % de la deuda que existe por cada $ de activo de la empresa.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO

Razón de endeudamiento = 180.500+200.000)/822.500 = 0.46 = 46% Es decir del total de activos se tiene comprometido un 46 % con terceras personas. Los acreedores preferirán una razón de endeudamiento moderado o baja, a los dueños les conviene una razón de endeudamiento mas alto dado que el dinero que hacen trabajar es de terceras personas, pero puede ser que no les sea conveniente por el grado de control de la empresa. En general a los dueños les conviene endeudarse siempre que el costo de financiamiento sea menor y que supere la rentabilidad de los activos.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO índice de endeudamiento sobre patrimonio:

Relaciona el total de deuda exigible (3eras personas) con el capital propio o patrimonio. Índice endeudamiento s/ patrimonio = 380.000/442.000 = 0.86 = 86 % Indica hasta que punto esta comprometida la inversión de los dueños con terceras personas ajenas a la empresa.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO

En este caso el 86 % del patrimonio esta comprometido con terceras personas tanto en el corto como largo plazo Por cada $ de capital se debe $ 0.86 a terceras personas. También se tienen índices que señalan en que grado se encuentra comprometido el patrimonio en el corto y largo plazo

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO índice de endeudamiento de corto plazo =

Mide en que % esta comprometido el patrimonio en el corto plazo I.E. c/plazo s/ patrimonio = 180.500/442.000 = 0.41 = 41 %

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO índice de endeudamiento a largo plazo =

I.E.L/plazo s/ patrimonio = 200.000/442.000 0.45 = 45% Mide en que porcentaje esta comprometido el patrimonio en el l argo plazo

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO FINANCIERO índice de capitalización total =

Mide en forma mas precisa la estructura de financiamiento a largo plazo I.C. Total = 200.000/642.000 = 0.31 = 31 % Es decir el 31 % del total de pasivo a largo plazo son exigibles El 69% de financiamiento a largo plazo se hace con fondos propios (patrimonio).

INDICES DE RENTABILIDAD Este análisis se puede efectuar desde dos puntos de vista: •

rentabilidad en relación a las ventas.

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rentabilidad en relación a la inversión.

CON RESPECTO A LAS VENTAS

Margen de Utilidad Bruta=

Mg. Utilidad bruta =

Sirve para medir la eficiencia operacional de la empresa Eficiencia en términos de la forma de manejar sus costos, fijos versus variables (apalancamiento operativo)

CON RESPECTO A LAS VENTAS Indirectamente muestra como se ha fijado los precios de venta de cada empresa

Mg. Bruto = 443.000/1.315.000 = 0.34 = 34 %

Es decir por cada $ que vende la empresa gana un 34 % sobre el precio o es un 34 % más alto que el costo Un margen bruto más alto indica que la empresa es más eficiente desde el punto de vista del costo de la empresa que tiene igual sistema de costeo

CON RESPECTO A LAS VENTAS

margen de utilidad operativa =

Indica cual es la incidencia que tiene la estructura de gastos administrativos sobre las ventas. Mg. Ut. Operativa = 70.500/1.315.000 =

0.05 = 5 %

Significa que por cada $ que se vende va quedando una ganancia de 5 centavos de $.

CON RESPECTO A LAS VENTAS

margen de utilidad neta =

Mide la eficiencia global, es mas especifica a la eficiencia de la empresa Mg. Ut. Neta = 28.500/1.315.000 = 0.02 = 2 % Es decir por cada $ en términos netos líquidos de la empresa se ganan un 2 % o 2 centavos de $.

CON RESPECTO A LA INVERSIÓN tasa retorno sobre el patrimonio (roe)

Mide que % esta ganando por cada $ que tiene los propietarios invertidos en la empresa Roe = 28.500/442.000 = 0.06 = 6 % Es decir que el % de ganancia de los propietarios es del 6 %

CON RESPECTO A LA INVERSIÓN Tasa de retorno o rendimiento sobre activos (roa) =

Mide que % esta ganando el total de activos tangibles (desde el punto de vista de la empresa) Roa = 28.500/822.500 = 0.035 = 3.5 % Es decir sobre el total de activos el retorno es de 3.5 %

CON RESPECTO A LA INVERSIÓN rotación de activos = ventas/ total activos tangibles Relaciona las ventas sobre el total de activos tangibles Mide cual es el potencial de la empresa para generar ventas. Indica las veces en el año en que rota el total de la inversión a precio de venta. Rotación de activos = 1.315000/822.500 = 1.6 veces Es decir por cada $ invertido en activos tangibles se puede generar $ 1.6 de venta. Cuantas mas ventas se logren con una determinada inversión se asume que es mucho mas eficiente la administración de la empresa

CON RESPECTO A LA INVERSIÓN

rotación de activo fijo =

Indica cuantas veces rota la inversión en la planta y equipo Rotación activo fijo = 1.315.000/190.300 = 6.9 veces Es decir la inversión rota 6.9 veces en la planta y equipo Por cada $ invertido en activo fijo se puede generar $ 6.9 de venta.

CON RESPECTO A LA INVERSIÓN índice de retorno de los activos para poder generar ganancias o PGG. Se obtiene cuando se relaciona la rotación de los activos con el margen de la utilidad neta. PGG =

CON RESPECTO A LA INVERSIÓN El PGG se afecta con: •

cualquier mejora en la rotación de activos.

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cualquier mejora en la utilidad neta.

INDICES DE COBERTURA Se determinan para analizar la capacidad que tiene la empresa para pagar o cubrir sus gastos financieros como también las amortizaciones (cuotas) de los créditos, es decir sirve para determinar el riesgo de solvencia de la empresa.

INDICES DE COBERTURA índice de cobertura de intereses o gastos financieros Relaciona la utilidad antes intereses e impuestos sobre los gastos por intereses.

I.cob.gtso.fin. =

= 70.500/23.000 = 3.06 veces Es decir por cada $ que se paga de interés la empresa tiene $ 3.06 para responder. Es importante cumplir con las obligaciones financieras dado que no hacerlo implica que los acreedores pueden llevar a la empresa a la quiebra.

INDICES DE VALOR DE MERCADO Miden la relación entre la representación contable de la empresa y su valor de mercado Por medio de estos índices se relacionan el precio, las utilidades de las acciones y los valores libro. Sirven para mostrar a la administración o dueños acerca de cómo los inversionistas ven la empresa. ¿Cómo se ha visto la empresa en el pasado y como se vera en el futuro? Desde luego una empresa con buena liquidez, buena administración de activos, buena administración de deuda y buenos índices de rentabilidad tendrá razones de mercado esperado altos.

INDICES DE VALOR DE MERCADO

Razón Precio Utilidad (rpu)  –

aquellas empresas con altas expectativas de crecimiento en el futuro y con riesgo menor son aquellas empresas que tienen alto RPU.