Publicacion Analisis Financiero

 

ANÁLISIS FINANCIERO

 

2.3.2. .2.-- Divers Diversas as For Forma mass de Pre Presen sentac tación ión de los 2.3 Estados Financieros 2.4.2.4 .- Cri Criter terios ios de Clas Clasifc ifcaci ación ón y Ordena Ordenamie miento nto de cuentas 2.5.- Mod Modelo eloss de Estados Estados Finan Financie cieros ros Básic Básicos os 2.5.1.- Modelo 1 Presentación Comercial 2.5.2.Modelo 2 Presentación Recomendada por el Comité de Invesgación 2.5.3.- Modelo 3 Presentación Sociedades Anónimas Colombianas 2.5.4.- Modelo 4 Presentación Formato de la Dian 3.3.3.1.-3.1. 3.2.-3.2.

5.5.1.5.1 .5.2. 5. 2.-5.3. 5. 3.--

 30  32  34  34

Anális Anál isis is Hor Horiz izon onta tall y Ver Verca call Anál An ális isis is Ve Ver rca call Anál An ális isis is Hor Horiz izon onta tall

4.4.Lass Razo La Razone ness o Ind Indic icad ador ores es Fin Finan anci cier eros os 4.1.4.1 .- Ge Gene nera rali lida dade dess 4.2.- Cla Clasif sifcac cación ión de de los los Indic Indicado adores res 4.2.1.- Indicadores de Liquidez 4.2.2.- Indicadores de Endeudamiento 4.2.3.- Indicadores de Acvidad 4.2.4.- Indicadores de Rendimiento 4.3.4.3 .- Rel Relaci ación ón ent entre re Ind Indica icador dores es 4.4.-- Re 4.4. Rela laci ción ón entr entree Indic Indicad ador ores es de Liq Liqui uide dezz Indicadores de Acvidad El Flujo de Fondos Gene Ge nera rali lida dade dess Fuen Fu ente tess de Fo Fond ndos os Uso soss de de Fo Fond ndos os

Bibliograa

 

FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO

Carlos Alberto Prieto Hurtado

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ANÁLISIS FINANCIERO  49  49  56

e

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83  83  84

  P r i e FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR t o  84    SAN MATEO H  87 2010 u r Catalogación en la publicación publicación Fundación para la t Educación Superior San Mateo a d o Texto para programa de Administración.   C Visión Global de Finanzas y el Análisis Financiero. i Análisis, Estados Financieros y Ulidad. e n Balances y Presentación de Estados Financieros, c Relación entre Indicadores i y Flujo de Fondos. a s 89 p.   E ISBN: 978-958-98600-5-2 c o n © FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO ó © m   i C c a a r s l   o y s     A A d l m b i e n r i t s o t

 

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CONTENIDO

2.3.2.3 .Princi Pri ncipio pioss de los Est Estado adoss 28  prohibida, sin autorización escrita de los títulares del copyright, la reproducción total o parcial   de esta obra por cualquier medio o procedimiento, comprendidos la reprografía y el tratamiento informático.   2.3.1.- Limitaciones de los Estados Financieros 29 Todos los derechos reservados. Bajo las sanciones establecidas en las leyes, queda rigurosamente

Financieros

1.1.1.2.Concepto gráfico y propuesta de portada

1.3.-

Gonzalo Garavito Silva.

ISBN 978-958-98600-5-2  Diagramación

Del Negocio 14

 María Fernanda Garavito Garavito Santos. 1.4.-

El Analista

Financiero 15  Impresión

 FOCO Ediciones Bogotá - Colombia

1.5.-1.5.

Que es el

Análisis Financiero 16 1.5.1.- Movaciones del Análisis Análisis Financiero Financiero 1.5.2.- ¿A Quién le Interesa el Análisis Financiero? Financiero? 18 1.5.3.- Las Herramientas Herramientas del Análisis Financiero Sello Edit. Fundación para la Educación Superior San M ateo (95898600) 1.5.3.1.- Análisis Interno y Externo 22

1.5.3.2.- Ámbito del Análisis Financiero Financiero 2.2.1.25 2.2.2.2.1.- El Balance General 2.2.2.- El Estado de Pérdidas Pérdidas y Ganancias

 

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!

 RESPONSABILIDAD POR LA PRODUCCIÓN, MANEJO Y

razón, es indispensable que el uncionario fnanciero mantenga una estrecha relación con los inversionistas y endades de crédito. Quienes constuyen las principales uentes de fnanciamiento para su negocio, sus conocimientos sobre el medio ambiente fnanciero y su apropiado desempeño en

FLUJO FLUJ O AD ADEC ECUA UADO DO DE LA IN INFO FORM RMAC ACIÓ IÓN N CO CONT NTAB ABLE LE Y FINANCIERA. Esta inormación, inormación, su calid calidad ad y oport oportunidad unidad de pres presentac entación ión constuyen la base undamental para que todos los uncionarios que parcipan en la gesón fnanciera puedan llevar a cabo y sin tropiezos, su objevo.

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!

  RESPO RESPONSABI NSABILIDA LIDAD D POR LA ADMI ADMINISTR NISTRACIÓN ACIÓN EFICIENTE DEL CAPITAL DE TRABAJO. Esto es, establecer los niveles deseables de eecvo, cartera e invent inv entari arios os y con contro trolar lar per perma manen nentem tement entee la inv invers ersión ión all allí í  representadaa para que se ajuste a lo establecido. representad !

  RESP RESPONSAB ONSABILIDA ILIDAD D POR LA SELEC SELECCIÓN CIÓN Y EVAL EVALUACIÓ UACIÓN N DE INVERSIONES A LARGO PLAZO. Especi Esp ecialm alment entee en lo que conciern conciernee a los ac acvo voss fjo fjoss que se requieren para la marcha normal de la empresa. Es tan complejo este punto que son muchos los actores que convergen y se ha desarrollado una disciplina específca denominada Evaluación de Proyectos de Inversión. !

  RES RESPON PONSAB SABILI ILIDAD DAD POR LA CON CONSEC SECUCI UCIÓN ÓN Y MAN MANEJO EJO DE FONDOS REQUERIDOS POR LA COMPAÑÍA. El fnancista debe conocer y saber ulizar con la debida propiedad las uentes de fnanciación que su empresa debe ulizar. Por esta

UNIDAD I 1. VISIÓN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANÁLISIS FINANCIERO 1.1. LA FUNCIÓN FINANCIERA. El estudio de las fnanzas se debe tener en cuenta ya que esta disciplina constuye una parte de la Economía, la cual se preocupa por dar énasis y llevar a la prácca los conceptos económicos teóricos.

 

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Para llegar al campo fnanciero debemos parr de las grandes ramas ram as que integran integran la cie cienci nciaa eco económ nómica ica y est estas as son son:: LA MACROECONOMÍA que le suministra al fnancista conocimientos amplios acerca del sistema instucional en el cual se mueve la estructur estr ucturaa del siste sistema ma banc bancario, ario, las cuent cuentas as nacio nacionale nales, s, las polícas económicas internas y externas. LA MICROECONOMÍA MICROECONOMÍA que lo ubica dentro de unos principios, a nivel de empresa, los cuales deben ser tenidos en cuenta para lograr el éxito fnanciero como por ejemplo los principios de oerta y demanda, estrategias

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Conocidas las necesidades Conocidas necesidades de la compañía, compañía, por el volum volumen en y cuana cua na de los ac acvos vos,, es nec necesa esario rio pen pensar sar en los rec recurs ursos os requeridos para tal inversión, entonces se necesita determinar que uentes de fnanciamiento ulizar en el corto, mediano y largo plazo,, sino que tamb plazo también ién se debe determinar determinar la comp composici osición ón adecuada adec uada y corr correcta ecta distribución distribución entre pasi pasivos vos con terc terceros eros y patrimonio sin olvidar el costo de cada uente. Por lo tanto todo el esuerzo fnanciero se reeja en el balance general de cada compañía.

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para maximizar ulidades, preerencias sobre ulidad o riesgo, polícas de precios, etc. De esta, manera general podemos decir que la acvidad fnanciera comprende tres unciones básicas:

MAX TRAILER Y CIA. LTDA. BALANCE GENERAL

!

  PREPARACIÓN Y ANÁLISIS DE INFORMACIÓN INFORMACIÓN FINANCIERA. El cumplimiento de esta unción es indispensable para el desarrollo de las dos siguientes y nos reerimos a la preparación adecuada y el análisis exhausvo de los estados fnancieros básicos y demás inormación fnanciera auxiliar de tal manera que esto pueda ser ulizado para la toma de decisiones en cuanto al manejo actual o uturo de la empresa.

PASIVO  ACTIVO PATRIMONIO

Aquí observamos que las tres unciones fnancieras convergen en la presentación del balance general, de donde tenemos: !

!

  DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS. ACTIVOS. Esta  Esta unción implica determinar la clase, candad y calidad de los acvos que la empresa requiere para el desarrollo de su objeto social, así mismo debemos debe mos contr controlar olar permanenteme permanentemente nte el nivel de inver inversión sión en acvo corriente para que se mantenga en el ópmo establecido por la compañía, de igual manera el fnancista debe saber cuándo adquirir acvos fjos, cuándo reemplazarlos y cuándo rerarlos.

  La pr prim imer eraa u unc nció ión n fn fnan anci cier era, a, ap apor orta ta la in ino orm rmac ació ión n adecuadamente adecuadamen te y en orma condensada en el balance.

!

  La segunda unción, es el manejo manejo de los acvos.

!

  La te terc rcer eraa u unc nció ión, n, se en enca cami mina na a lo co conc ncer erni nien ente te al fnanciamiento.

!  ESTRUCTURA FINANCIERA.  FINANCIERA. 

 

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No mencionamos aquí el estado de pérdidas y ganancias ya que el resultado fnal esta representado en el patrimonio en orma de ulidad o de pérdida, aumentando o disminuyendo el valor de la empresa.

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cuales pueden incidir en la marcha de la empresa, objeto de estudio.

1.5. QUE ES EL ANÁLISIS FINANCIERO. Se puede defnir como

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Desglosando Desglosand o los conceptos anteriores anteriores podemos decir que la unción fnanciera dentro de la empresa implica las siguientes responsabilidades: invesgación y, por que no decirlo, algo de esa malicia que ayuda a

un proc proceso eso que compr comprende ende la reco recopilac pilación, ión, inter interpret pretación ación,, compar com paraci ación ón y est estudi udio o de los est estado adoss fna fnanci nciero eross y dat datos os oper op erac acio iona nale less de un ne nego goci cio. o. Es Esto to im impl plic icaa el cá cálc lcul ulo o e interpreta inter pretación ción de porce porcentaj ntajes, es, tasa tasas, s, tende tendencias ncias,, indic indicadore adoress y

  Poseer mucha mísca, entusiasmo, persistencia y condiciones especiales para el trabajo en equipo.

estados fnancieros complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeño fnanciero y operacional de la frma los mercados de capitales nacionales e internacionales se convierten entonces en la clave del éxito para su gesón fnanciera.

!

!

descubrir cosas que no aparecen a simple vista. !

 Debe poseer sólidos y amplios conocimientos de contabilidad

general y de cost general costos, os, porq porque ue no podr podría ía inter interpret pretar ar y anali analizar zar debidamente los estados fnancieros, si no conoce las técnicas y procedimientos que se ulizan para su preparación. !

 Debe contar con sufciente inormación sobre las caracteríscas no fnan fnanciera cierass de la empr empresa esa que estu estudia, dia, especialment especialmentee en cuanto cua nto a su org organi anizac zación ión,, asp aspect ectos os lab labora orales les,, pro produc ductos tos y mercado, mer cado, proc proceso eso produ producvo cvo,, capa capacidad cidad instalada, instalada, plane planess y proyecciones, etc.

!

 Finalmente, debe estar sufciente y permanentemente enterado de las situaciones y cambios en los campos económico, políco, monetario y fscal, tanto a nivel nacional como internacional, los

 RESPONSABILIDAD POR SU PARTICIPACIÓN EN EL DESARROLLO DE LA EMPRESA. El uncionario fnanciero debe tomar parte acva en la defnición de los obje objevos, vos, las estr estrategi ategias, as, los plane planess y prog programa ramass que desarrollará la empresa. !

 RESPONSABILIDAD POR EL MANEJO ADMINISTRATIVO DE LAS ÁREAS DE LA EMPRESA INVOLUCRADAS EN LA FUNCIÓN FINANCIERA. Tales Tal es pue pueden den ser ser:: con contab tabili ilidad dad,, cos costos tos,, aná anális lisis is fna fnanci nciero ero,, proyectos, tesorería, crédito, presupuestos, auditoría, impuestos, comercio exterior, sistemas.

 

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1.2. EL OBJETIVO FINANCIERO. Todo el esue esuerzo rzo desarrollado desarrollado por la ges gesón ón fnanc fnanciera iera debe tender hacia un fn, MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA ese EMPRESA  ese fn correspon corr esponde, de, por lo gene general, ral, al prop propósito ósito de los accionistas, accionistas, inversioni inver sionistas stas o dueñ dueños, os, de incre increment mentar ar su propi propiaa rique riqueza, za, es decir, su inversión. El valor de la empresa es un concepto muy complejo de entender en la vida prácca, pero podemos decir que se resume en el valor de mercado de cada acción o aporte social, y de que de alguna manera, a través del empo, el valor promedio de las acciones reejan el éxito o el racaso de la gesón fnanciera. Lo que sí debe quedar claro es que el objevo fnanciero no debe

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con diversas especializaciones en los dierentes aspectos de las fnanzas. Por lo cual tendremos: !

  EL CONTADOR, encargado del manejo contable y preparación de la inormación fnanciera.

!

  EL FIN FINANC ANCIST ISTA A EXP EXPERT ERTO O EN PR PRESU ESUPU PUEST ESTOS, OS,   a quien quien corresponde la preparación y control de los presupuestos de la empresa.

!

  EL FINANCISTA AUDITOR, el AUDITOR, el cual ene que ver con la vigencia y control interno de las operaciones de la empresa.

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ser el de maximizar las ulidades, como en ocasiones se predica, ya que las ulidades no son sino uno de los ingredientes del valor de la empresa.

1.3. LA FUNCIÓN FINANCIERA Y EL TAMAÑO DEL NEGOCIO. La condición real, la complejidad y la importancia de la unción fnanciera dependen en buena parte del tamaño del negocio y de la etapa por la cual atraviesa la empresa en su desarrollo. En el departamento de contabilidad se concentrará todos los aspectos fnancieros y las decisiones serán tomadas por el gerente general. Pero a medida que el negocio crece, la importancia de la gesón fnanci fna nciera era dem demand andaa un may mayor or núm númer ero o de un uncio cionar narios ios y dependencias, entonces será menester crear una vicepresidencia, subgerencia o división fnanciera, la cual tendrá a su cargo un mayor número de unciones y un mayor número de uncionarios

 

!

  EL FINANCISTA EXPERTO EN IMPUESTOS, IMPUESTOS, a  a quien corresponde el manejo de los aspectos tributarios. !   EL FINANCISTA ESPECIALIZADO EN COMERCIO EXTERIOR, EXTERIOR, el  el cual se encargará encargará de todo lo que se rela relaciona ciona con importaciones importaciones,, exportaciones, crédito externo, etc. !

  EL FINANCISTA TESORERO, quien TESORERO,  quien se encarga del manejo de los recursos de tesorería y las inversiones de la empresa.

!

 EL FINANCISTA EXPERTO EN PROYECTOS, al cual le corresponde preparar y evaluar los proyectos de desarrollo de la compañía.

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!

  EL ANALISTA FINANCIERO, fnalmente, FINANCIERO, fnalmente, a quien corresponde adecuar la inormación fnanciera, analizarla dentro de un marco macro macr o y micr microeco oeconómic nómico, o, obten obtener er conc conclusion lusiones es y propo proponer ner recomendaciones para que el administrador fnanciero tenga una base en la toma de decisiones.

1.4. EL ANALISTA FINANCIERO. Es un fnancista especializado a quien, con base en los estados fnancieros y demás inormación que posea sobre la empresa, le corr co rres espo pond ndee in inte terp rpre reta tar, r, an anal aliz izar ar,, ob obte tene nerr y pr pres esen enta tarr recomenda reco mendacione ciones, s, una vez haya deter determina minado do si la situa situación ción fnanciera fnan ciera y los resultados resultados de oper operación ación de una empresa son sasactorios o no. Dado que la acvidad del analista es algo tan importante, que sus conclusiones y recomendaciones son de tan vasta trascendencia y

pueden aectar posiva o negavamente no solo a una sino a muchas empresas, aquel debe ser un proesional que reúna un mínimo de condiciones y cualidades como son las siguientes:

!  Un proesional proesional dedicado dedicado a esta labor labor debe contar con con una capacidad analíca sobresaliente, gran habilidad para la

 

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afliados y calculan algunos indicadores con el fn de llevar ciertos registros y poder suministrarlos a los afliados. E. LA BOLSA DE VALORES. Las sociedades inscritas en la Bolsa de Valores ene la obligación de enviar, al fnal de cada periodo sus estados fnancieros a la bolsa respecva. Esta evalúa la situación fnanciera de la sociedad y sumin suministr istraa inor inormaci mación ón a quien quienes es esté estén n inter interesad esados os en el mercado de tales valores. F. LA DIAN. DIAN.   Todaa em Tod empre presa sa est estáá obl obliga igada da a pre presen sentar tar anu anualm alment entee su declaraci decla ración ón de rent renta, a, la cual incluye estados fnancieros fnancieros muy detall det allado ados. s. Est Estaa eva evalua luará rá y exa examin minar aráá dic dicha ha in inorm ormaci ación ón fnanciera, siempre desde su propio punto de vista, tratando de establecer si cada compañía esta cumpliendo debidamente con su deber de contribuyente.

1.5.3. LAS HERRAMIENTAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO. Cuando hablamos de herramientas del análisis nos reerimos a la inormación que sirve de punto de parda para el estudio, o sea la materia mate ria prima del anál análisis isis fnanciero. fnanciero. En ningún caso sé esta hablando de las técnicas de análisis, las cuales estudiaremos más adelante. El analista, dependiendo de su ubicación dentro o uera de la empresa cuenta con una serie de herramientas para el desarrollo de su aná anális lisis is ent entre re las cua cuales les las má máss imp import ortant antes es son las siguientes:

!  Los estados fnancieros fnancieros básicos suministrados suministrados o publicados por la empresa. Se debe tomar por lo menos los correspondientes a los tres úlmos años. ayudando ayuda ndo a los admi administr nistrador adores, es, inver inversioni sionistas stas y acre acreedor edores es a tomar sus respecvas decisiones.

1.5.1. MOTIVACIONES DEL ANÁLISIS FINANCIERO. En ge gene nera rall el an anal alis ista ta bu busc scaa da darr re resp spue uest stas as a mu much chos os interrogantes, analizados desde disntos puntos de vista, algunos de estos interrogantes son:

!  ¿E ¿Ess el ni nive vell de ac acv vos os el in indi dica cado do pa para ra el vo volu lume men n de operaciones de la empresa?

! ¿Se cuenta con el capital de trabajo sufciente para atender la marcha normal de las operaciones de la compañía?

!  ¿P ¿Pose oseee la em empre presa sa una ca capac pacida idad d ins instal talada ada exc excesi esiva va y subulizada, será sufciente para el uturo, se requerirán nuevas inversiones en planta?

! ¿Cómo ha sido fnanciado el acvo de la empresa, es adecuada la estructura de capital?

! ¿Podrá la empresa pagar sus pasivos corrientes?, ¿podrá atender sus obligaciones de largo plazo?, ¿son proporcionales los aportes de los socios? ! ¿Cuál ha sido su políca de dividendos, ha crecido su patrimonio proporcional al incremento en las operaciones de la empresa?

 

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!   ¿Hasta que punto el negocio se ha visto aectado por actores externos económicos, polícos o sociales?

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!

  La habilidad para obtener obtener sus inversiones.

19 !  Su potencial para conseguir nuevos recursos. recursos. !  La

!   ¿Cuál es la posición de la competencia, cuales sus tendencias, existen productos sustutos? ! ¿En que medida aectan a la empresa las disposiciones legales de po laboral o fscal?

1.5.2. ¿A QUIÉN INTERESA EL ANÁLISIS FINANCIERO? En principio existen varias personas y endades a quienes interesa y conviene el análisis fnanciero, cada una lo enocará desde el punto de vista de sus propios intereses y dará énasis a ciertos aspectos que considere de mayor interés. A. LA ADMINISTRACIÓN DE LA EMPRESA. EMPRESA.   Debe ser en principio, la más interesada en los resultados del análisis fnanciero, las personas que están dirigiendo el negocio son directamente responsables de las fnanzas y las operaciones. El an anál ális isis is fn fnan anci cier ero o pr prov ovee ee a lo loss ad admi mini nist stra rado dore ress de herramie herr amientas ntas para dete determina rminarr la orta ortaleza leza o debil debilidad idad de las

capacidad para soportar cualquier traspié de naturaleza interna o externa. Los resultados del análisis en respuesta a estos interrogantes constuyen una invaluable herramienta para que la administración pueda tomar medidas en cuanto a: !  Medición de costos.

!  Determinación de la efciencia efciencia relava de las divisiones, ! departamentos, procesos y productos.   Evaluación de los departamentos, uncionarios del área área fnanciera, fnanciera, a quienes se han delegado delegado responsabilidades. !  Determinación de nuevas normas de dirección y procedimientos. !   Evaluación de los sistemas de control control interno.

! 

Establ Est ableci ecimie miento ntoss de uturos uturos planes planes y pro proced cedimi imient entos. os. ! Jusfcación de su actuación, ante los inversionistas.

fnanzass y las ope fnanza operac racion iones, es, por tal raz razón ón el adm admini inistr strado adorr fnanciero estará especialmente interesado en conocer acerca de su empresa:

!  Su capacidad para pagar compromisos de corto y largo largo

plazo.

!   La rentabilidad de sus sus operaciones.

!  El valor real de sus acvos. acvos. !   La naturaleza y caracteríscas caracteríscas de sus obligaciones.

B. LOS INVERSIONISTA INVERSIONISTAS. S.   Los dueños del patrimonio estarán especialmente interesados en la rentabilidad a largo plazo y la efcacia administrava de la empresa, de tal manera que esto se traduzca en un incremento del valor de la empresa. También se preocuparán por la estructura de capi capital, tal, evaluándolas evaluándolas siem siempre pre dentro de los pará parámetr metros os de rentabilidad y riesgo. C. LOS BANCOS Y ACREEDORES ACREEDORES EN GENERAL. GENERAL.   Para los bancos, provee pro veedor dores es y acreed acreedore oress en gen genera erall pos posee een n una vit vital al

 

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importancia los resultados del análisis fnanciero y darán un énasis parcular a determinados aspectos dependiendo del po de obligación, especialmente en cuanto a plazo. D. LA CÁMARA CÁMARA DE COMERCIO.  COMERCIO.  Toda persona o empresa que ejerza el comercio, en el concepto más amplio de la palabra, debe estar inscrita en una Cámara de Comer Com ercio cio,, est estas as ins instru trucci ccione oness por lo gen genera erall ma mane nenen nen actualizada la inormación fnanciera de sus

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Análisis del costo de capital. Análisis del capital de trabajo.

!  Las matemácas matemácas fnancieras fnancieras como disciplina disciplina básic básicaa en toda decisión de po fnanciero o credicio.

!  La inormación inormación de po sectorial sectorial que se tenga por estudios estudios especializados o por el análisis de otras empresas similares. !

 El análisis macroeconómico sobre aspectos como

!  La inormación inormación complement complementaria aria sobre sistemas sistemas contables contables y polícas fnancieras, especialmente lo reerente a:   Estructura de costos.   Discriminación de costos fjos y variables.   Sistemas de valuación de inventarios.   Formas de amorzación de dieridos.   Costos Cost os y orm ormaa de pago de cada uno de los pasiv pasivos. os. Métodos ulizados en la depreciación. Algunas de estas inormaciones se encuentran, por lo general, en las notas o comentarios a los estados fnancieros.

!  La inormación inormación adicional adicional que suministr suministree la empresa sobre sobre dierentes ases del mercado, la producción y la organización. !  Las herramientas de la administración fnanciera tales como:

Evaluación de proyectos.

 

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producción nacional, políca monetaria, sector externo, sector público etc.

1.5.3.1. ANÁLISIS INTERNO Y EXTERNO. De acuerdo con la ubicación del analista dentro o uera de la empresa y, más aún, de acuerdo con su acilidad de acceso a la inormación detallada y minuciosa de la compañía, se dice que el análisis fnanciero se clasifca en INTERNO y EXTERNO.

! EL ANÁLISIS INTERNO  INTERNO   Tiene lugar cuando el analista ene acceso a los libros y registros detallados de la compañía y puede comprobar por sí mismo toda la inormación relava al negocio, en sus partes fnancieras y no fnancieras. Por lo general, este análisis puede ser requerido por la administración de la empresa y por organismos del gobierno con capacidad capa cidad legal para exigir deta detalles lles y explic explicacion aciones es sobre la inormación.

! EL ANÁLISIS EXTERNO Es aquel aquel en el cua cuall no se en enee ac acces ceso o a la totalida totalidad d de la inormación empresa y por consiguiente el analista ene que depender depe nder dedelala poca inormaci inor mación ón que le sea suministra sumin istrada da o encuentre publicada, sobre la cual debe hacer la evaluación y obtener sus conclusiones.

1.5.3.2. EL ÁMBITO DEL ANÁLISIS FINANCIERO. Toda empresa empresa está enmarcada enmarcada en un conjunto de hech hechos os y situacione situa cioness que orman su medi medio o ambi ambiente ente,, de igual manera, manera,

!  ASPECTOS ASPECTOS INTERNOS DE LA EMPRESA,  EMPRESA,  Aquí es nece necesari sario o observar, entre otros aspectos, la organización administrava, las relacione rela cioness labor laborales, ales, el merc mercado ado naci nacional onal y de expor exportació tación, n, competencia, cartera, cartera, ventas y la producción. !

  ASPECTOS EXTERNOS DE LA EMPRESA, entre EMPRESA,  entre los cuales se ene en cuenta la situación económica mundial, la situación económica nacional, la situación del sector al cual pertenece la empresa y la situación políca y legal.

internamente no se puede desligar la gesón administrava de la situación situa ción fnanciera, fnanciera, por estas razo razones nes el ámbit ámbito o del anál análisis isis fnanciero se puede clasifcar en dos grupos:

 

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operacion oper aciones es de una empr empresa esa durante un perí período odo de em empo po determinado, generalme generalmente nte un año, un estado el cual reeja acvidad y es acumulavo, eses decir resumedinámico, las operaciones de una compañía desde el primero hasta el úlmo día del periodo estudiado, por eso se debe decir “estado de pérdidas y ganancias de la compañía Tecnitaximetros S.A. del día 1 de enero al 31 de diciembre del año 2.008”. En el estado de pérdi pérdidas das y ganan ganancias cias es impor important tantee cono conocer cer cuantos días de operaciones se están incluyendo, puede tratarse de 30, 60, 90, 180 ó 360 días siendo este dato de gran ulidad para el analista.

2.3. PRINCIPIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Existen Existe n uno unoss pri princi ncipio pioss con contab tables les bás básico icos, s, gen genera eralme lmente nte aceptados, a los que deben acogerse los contadores, los cuales abarcan las convenciones, normas y procedimientos necesarios para delimitar las práccas contables. El conocimiento de estos principios acilitará una comprensión más completa y prounda de los estados fnancieros. Estos son: !

 Los datos contables deben registrarse en términos de dinero, en nuestro caso en pesos.

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! La empresa es una endad disnta de sus propietarios. Esta concepción es indispensable para sentar las bases contables.

UNIDAD II

2. LOS ESTADOS FINANCIEROS El analista fnanciero, para poder llevar a cabo su unción, requiere de un conocimiento completo y proundo de la esencia de los estados fnancieros, las pardas que los conorman, sus problemas y limitaciones.

2.1. NATURALEZA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Antes de defnir ormalmente los estados fnancieros es necesario recordar reco rdar algunos conc conceptos eptos básicos, para que nos ubiqu ubiquemos emos dentro de la materia. La disciplina que da origen a los estados fnancieros es la CONTABILIDAD, y esta se defne como “el arte de registrar, clasifcar, resumir e interpretar los datos fnancieros, con co n el fn de que éstos éstos sir sirvan van a los dierent dierentes es est estam ament entos os interesados en las operaciones de una empresa”. La manera más lógica y comúnmente aceptada de cumplir esta tarea, es asignada a la contabilidad, es a través de inormes contables denominados estados fnancieros.

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  Toda transacción debe ser contabilizada por parda doble, es decir que sobre todo acvo existen derechos o parcipaciones de los socios o acreedores.

Los estados fnancieros se preparan para presentar un inorme periódico acerca de la situación del negocio, los progresos de la administración y los resultados obtenidos durante el periodo que se estudia. Para aclarar esto un poco se debe decir, que los hechos regist reg istra rados dos se ref refere eren n a los dat datos os sac sacado adoss de los reg regist istros ros contables, tales como la candad de eecvo o el valor de las

 

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! obligaciones. Las convenciones contables se relacionan con ciertos procedimientos y supuestos, tales como la orma de valorizar los acvos, la capitalización de ciertos gastos, etc.

Representa los bienes y derechos de la empresa, dentro de este concepto de bienes están el eecvo, los inventarios, los acvos fjos, fjo s, las cue cuenta ntass por cob cobrar rar,, las inv invers ersion iones es en pap papele eless de dell mercado, las valorizaciones etc.

2.2. ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS. Se consideran consideran básic básicos, os, dent dentro ro de los estados fnancieros, fnancieros, el Balance General y el Estado de Pérdidas y Ganancias, además de estos existen otros varios estados, pero para eectos de análisis fnanciero se consideran auxiliares o complementarios.

!

2.2.1. EL BALANCE GENERAL.

Pueden ser obligaciones bancarias, proveedores, las cuentas por pagar etc.

Representa la situación de los acvos y pasivos de una empresa así  como también el estado de su patrimonio. Dicho de otro modo presenta la situación fnanciera o las condiciones de un negocio, en un momento dado, según se reeja en los registros contables, el balance general también es conocido con otros nombres como son:

!  Estado de situación fnanciera. fnanciera. !  Estado de inversiones. !  Estad Estado o de recursos recursos y obligacione obligaciones. s.

!

 EL PASIVO.  PASIVO. 

Representa las obligaciones totales de la empresa, en el corto plazo, pla zo, o lar largo go pla plazo, zo, cuy cuyos os ben benefc efciar iarios ios son por lo gen genera erall personas o endades dierentes de los dueños de la empresa.

!

 EL PATRIMONIO.

Representa la parcipación de los propietarios en el negocio, y resulta resu lta de rest restar, ar, del total del acvo, el pasiv pasivo o con terceros. terceros. También se denomina capital contable o capital social y superávit. El balance es estáco, muestra la situación de la empresa en un momento determinado. Es como una otograa instantánea, la cual cu al pu pued edee ca camb mbia iarr de un mo mome ment nto o a ot otro ro,, pe pero ro no es acumulavo.

Estado de acvo, pasivo y capital. Las divisiones principales del balance son: !

 EL ACTIVO.  ACTIVO. 

2.2.2. EL ESTA ESTADO DO DE PÉRDI PÉRDIDAS DAS Y GANA GANANCIAS NCIAS.. También se le conoce con los nombres de:

!  Estado de rentas rentas y gastos. !  Estado de ingresos y egresos. egresos.

 

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!  Estado de resultados. !  Estado de ulidades. 29 !  Estado de ganancias y pérdidas. El estado de pérdidas y ganancias muestra los ingresos y los gastos así como la ulidad o la pérdida resultante de las

2.4. CRITERIOS DE CLASIFICACIÓN Y ORDENAMIENTO DE CUENTAS. Una emp Una empres resaa pue puede de pre presen sentar tar sus es estad tados os fna fnanci nciero eross de dierentes maneras de acuerdo con la fnalidad para la cual son elaborados, pero la experiencia nos ha enseñado y nos indica algunos criterios que se deben seguir cuando se trata de clasifcar los estados fnancieros con fnes analícos. Estos estados tal como los requiere el analista para su estudio deben ser sencillos y resumidos, haciendo especial énasis en los rubros operacionales, o sea aquellos que enen que ver directamente con el desarrollo del objeto social de la empresa. EL ACTIVO debe clasifcarse en CORRIENTE, FIJO Y OTROS ACTIVOS, ordenando cada uno de la siguiente manera: !

  EL ACTI ACTIVO VO CORRIE CORRIENTE NTE   de acuerdo acuerdo con la liq liquid uidez ez de ca cada da cuenta,, es dec cuenta decir ir su ac acili ilidad dad par paraa con conver verr rse se en ee eecv cvo, o, empezando como es obvio con la caja y siguiendo con la cuentas por cobrar, los inventarios etc.

!

  LA PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO (Acvo EQUIPO  (Acvo Fijo) deben ordenarse de acuerdo con la durabilidad de cada uno, comenzando con los terrenos, las construcciones, maquinaria, vehículos etc.

 

!

  OTROS ACTIVOS  ACTIVOS  puede pueden n resumirse resumirse en un solo renglón así  denominado, pero deben resaltarse por aparte aquellas cuentas que se consideran que ene un valor representavo.

EL PAS PASIVO IVO debe cla clasif sifcar carse se en PAS PASIVO IVO DE CO CORTO RTO PL PLAZO AZO O CORRIENTE, PASIVO DE LARGO PLAZO Y PATRIMONIO, teniendo en cuenta las siguientes consideraciones:  Se suponen las operaciones de un negocio en marcha, ninguna empre emp resa sa pod podría ría reg regist istrar rar sus ope opera racio ciones nes con bas basee en una inminente liquidación.

! Se debe parr del supuesto de que los estados fnancieros son consistentes, es decir que se han empleado las mismas técnicas contab con tables les todos los años, de tal manera manera que puedan puedan ser comparadas sin error.

! Los ingresos se reconocen cuando el proceso de devengar está cumplido cumpli do o vir virtua tualme lmente nte cum cumpli plido do y se han ee eectu ctuado ado un intercambio económico. !

 Los ingresos y los gastos deben ser razonablemente equilibrados.

! Las pardas del balance general, en la mayoría de los casos, están valuadas están valuadas al cos costo, to, se deb debee ee eectu ctuar ar así de un mod modo o conservador.

2.3.1. LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Los estados fnancieros enen la apariencia de ser algo completo, defnivo defn ivo y exac exacto, to, sin emba embargo, rgo, pres presenta entan n comp complejid lejidades, ades, restricciones y limitaciones como las siguientes:

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! compañía, compañ ía, en su capacid capacidad ad de pag pago o a lar largo go plazo y en los márgenes de rentabilidad, especialmente en cuanto a rentabilidad operacional.

!  En esencia son inormes provisionales, ya que la ganancia o pérdida real de un negoc pérdida negocio io sólo puede determinarse determinarse cuando se venda o se liquida, por consiguiente no pueden ser defnivos.

30

31 !

! Los estados fnancieros representan el trabajo de varias partes de la empresa, con dierentes intereses. La gerencia, el contador, la auditoria etc, y además incluyen una alta dosis de criterio personal en la evaluación y presentación de ciertos rubros.

En Colombia se denominan de esta manera los estados fnancieros que se preparan para ser presentados a la DIAN, como su fnalidad es de po puramente imposivo.

En una economía inacionaria inacionaria,, la conta contabiliza bilización ción de acv acvos os y pasivos pasiv os por su cuana original, original, no permite establecer establecer,, en un momento determinado, el valor y situación real de la empresa, en este punto los ajustes por inación han venido subsanando, por lo menos en parte, esa limitación.

! ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:  AUDITADOS: 

Son est estado adoss fna fnanci nciero eross ac acerc ercaa de los cua cuales les una frm frmaa de auditores, independientemente de la empresa cerfca que han sido comparados con los registros contables, que éstos igualmente han sido revisados y que por tanto presentan razonablemente la situac sit uación ión fna fnanci ncier eraa y los res result ultado adoss de las ope opera racio ciones nes,, de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados, en orma or ma con consis sisten tente. te. Est Esto o le sum sumini inistr straa un may mayor or gra grado do de confabilidad.

Los estados fnancieros se preparan para grupos muy dierentes entre sí como puede ser: la administración, los accionistas, la bolsa de valores, los acreedores y esto implica necesariamente ciertas restricciones y ajustes en su presentación, según el caso.

!

2.3.2. DIVERSAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. !

 ESTADOS FINANCIEROS FISCALES:  FISCALES: 

 ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS:  CONSOLIDADOS: 

Muestran Muestr an en or orma ma com combin binada ada la sit situac uación ión fna fnanci nciera era y los resultados de las operaciones de un grupo de compañías, ormado por una matriz y sus subsidiarias.

 ESTADOS FINANCIEROS COMERCIALES:  COMERCIALES: 

! ESTADOS FINANCIEROS HISTÓRICOS:  HISTÓRICOS:  

Son los que la empresa prepara para eecto de sus transacciones comerciales y de crédito, estos harán énasis en la liquidez de la

 

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Son los estados fnancieros que reejan hechos ya cumplidos y los cuales están consignados en los registros contables de la empresa. El ana analis lista ta tra trabaj bajaa con in inorm ormaci ación ón his histór tórica ica,, aun aunque que sus recomendaciones se vayan a aplicar en decisiones hacia el uturo, este hecho se debe, bien a que las empresas no preparan o no

Ulidad operacional Menos Gastos fnancieros Máss Ot Má Otro ross in ingr gres esos os Menos Otros gastos Máss Co Má Corr rrec ecci ción ón mo mone neta tari riaa Ulidad antes de impuestos Menos Provisión para impuesto de renta Ulidad neta

suministran presupuestos, o bien a que estos presupuestos no son muy confables. !

 ESTADOS FINANCIEROS PRESUPUESTADO PRESUPUESTADOS: S:  

Se denominan denominan tambi también én estados fnancieros fnancieros pro orm ormaa y son aquellos que prepara la empresa para períodos uturos, con base en las expectavas del mercado, el estado de pérdidas y ganancias

36

2.5.2. MODELO No. 2.  2. 

33

proyectado proyectad o mues muestra tra los ingre ingresos sos y cost costos os espe esperados rados para los próximos períodos, mientras tanto el balance general proyectado muestra la posición fnanciera esperada al fnalizar cada período pronoscado. MODELO No. 1 MAX TRAILER Y CIA. LTDA. ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE ENERO 1 A 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 1

Este mod Este modelo elo ue preparad preparado o por el comité de invesgaciones contables,, integrado por la bolsa de Bogotá, con la parcipación contables de la aso asocia ciació ción n nac nacion ional al de ind indust ustria riales les,, la ed edera eració ción n de contadores públicos, el instuto nacional de contadores públicos de Colombia y la unión de contadores contadores públicos de Colom Colombia, bia, es muy completo y presenta las siguientes caracteríscas: caracteríscas:  EL PASIVO CORRIENTE se CORRIENTE  se ordena de acuerdo con su grado de exigibilidad comenzando por los que deban cancelarse más rápidamente, a manera de ejemplo, puede comenzarse por las obligaciones bancarias, siguiendo con los proveedores, los gastos acumulados, los impuestos por pagar etc.

Ventas brutas Menos devoluciones, rebajas y descuentos Ventas netas Menos costo de ventas Ulidad bruta Menoss Gast Meno Gastos os de admin administra istración ción Gasto Gastoss de ventas Otros gastos operacionales

!  LOS PASIVOS DE LARGO PLAZO se PLAZO se ordenan de acuerdo con su vencimiento, comenzando por los de vencimiento cierto y más inmediato inme diato,, esto es, se pued puedee come comenzar nzar con las obligaciones obligaciones bancarias de largo plazo, cuentas por pagar de largo plazo, las cesanas, las pensiones de jubilación, etc.

 

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!

!

2.5. MODELOS DE ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS.

  EL PATRIMONIO por PATRIMONIO por su parte, debe organizarse por la cuentas más estables, es decir el capital pagado, el superávit, las reservas, las ulidades retenidas y por úlmo las ulidades del ejercicio.

Como ya lo hemos anotado anteriormente existen varios pos de modelos de presentación de los estados fnancieros, esto lo único que nos permite es dierenciar para que se prepara cada uno de los disntos modelos.

EL ESTA ESTADO DO DE PÉRDIDAS Y GANA GANANCI NCIAS: AS: debe conte contener ner como mínimo, y en su orden:

2.5.1. MODELO No.1.  Es un mo mode delo lo se senc ncil illo lo de prese presentac ntación ión com comercia erciall de esta estados dos fnancieros, en el cual se destacan las cuentas que se consideran comúnmente más importantes y se agrupan las consideraciones secun se cundar darias ias,, el bal balanc ancee gen genera erall pre presen senta ta las sig siguie uiente ntess caracteríscas.

Ventas brutas (-) devoluciones rebajas y descuentos descuentos (=) ventas netas (-) costo de ventas (=) bruta (-)) ulidad (gas asto tos s de de adm admin inis istr traaci ción ón gastos de ventas gastos operacionales (=) ulidad operacional (-) gastos fnancieros (+) otros ingresos (-) otros gastos

!  Agrupa los acvos en en corrientes fjos y otros. otros. !  Hace énasis en los acvos operacionales (cuentas por cobrar, comerciales, inventarios y acvos fjos) !

 Discrimina los acvos fjos en cinco renglones, terrenos, edifcios, maquinaria y equipo, muebles y enseres, vehículos.

34

! Agrupa todos los demás acvos, que no son corrientes ni fjos en otros acvos.

(+) corrección monetaria (=) ulidad antes de impuestos (-) provisión para para impuesto impuesto de renta (=) ulidad neta

! Incluye las valorizaciones dentro de la suma total de acvos.  

! Agrupa los pasivos entre corrientes y de largo plazo.

 

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! El estado de pérdidas y ganancias se presenta resumido, 35

haciendo énasis en la ulidad operacional y en la discriminación de los gastos fnancieros. MODELO No. 1 MAX TRAILER Y CIA. LTDA. BALANCE GENERAL

40

Inversiones Permanentes Intangibles Diferidos Otros activos Valorizaciones

37 EN 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 1

TOTAL OTROS ACTIVOS

ACTIVO

PASIVO

CORRIENTE

CORRIENTE

Efectivo Inversiones temporales Cuentas por cobrar comerciales Provisión para deudas malas Otros deudores Inventarios Terminados En proceso Materias primas Otros activos corrientes TOTAL ACTIVO CORRIENTE

FIJO

TOTAL ACTIVO

Edificios Maquinaria y equipo Muebles y enseres Vehículos Suma ACTIVO FIJO BRUTO

BASES DE RECO BASES RECONOCI NOCIMIEN MIENTO TO DE INGR INGRESOS ESOS POR SERV SERVICIO ICIOS. S. A parr del 1 de enero del año 2 los ingresos provenientes de la ventas de uturos servicios, que hasta el 31 de diciembre del año 1 se registraban como ganancia del año en que se recibía el pago, son registrados registrados como ingreso no deve devengado ngado que se lleva llevará rá a resultados a medida que se presentan los respecvos servicios.

TOTAL PASIVO CORRIENTE

El ee eecto cto neto acumulad acumulado o del cambio, cambio, con bas basee en el 31 de diciembre del año 1, después de impuestos por $xxx, se muestra como ajuste de ejercicios anteriores en el estado de ganancias no apropiadas del año 2.

Obligaciones hipotecaria hipotecarias s Pasivos laborales Prestamos de socios Otros pasivos a largo plazo

Menos Depreciación acumulada TOTAL ACTIVO FIJO NETO

OTROS ACTIVOS

TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

en la preparación de los estados fnancieros consolidados.

Obligaciones bancarias Proveedores Dividendos por pagar  Impuestos por pagar Pasivos laborales  Acreedores varios Otros pasivos corrientes

A LARGO PLAZO

Terrenos

Capital Reserva legal Otras reservas Revalorizaciónpatrimonio Utilidades por distribuir  Utilidades del ejercicio Valorizaciones

BASES DE CONSOLIDACIÓN. Los estados fnancieros consolidados incluy inc luyen en los ac acvo vos, s, pas pasivo ivos, s, ing ingres resos, os, cos costos tos y gas gastos tos y los

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO

PATRIMONIO

 

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! cambios en la situación cambios situación fnanciera fnanciera de TECNI TECNITAXI TAXIMETRO METROSS S.A. sociedad socie dad anónima colombiana colombiana y su subsi subsidiar diaria ia en el exter exterior, ior, TECNITAX INC., 100% poseída. Las cuentas e inversiones entre compañías compa ñías que se cons consolidan olidan y las tran transacc sacciones iones signifcavas signifcavas entre las mismas son eliminadas en la consolidación de los estados fnancieros.

!

 En el pasivo se hace énasis en discriminar lo que corresponde a moneda legal y lo que corresponde a moneda extranjera.

! Se insiste en la obligación de mostrar, dentro del pasivo a corto plazo, los vencimientos corrientes, de las deudas de largo plazo.

CONVERSIÓN CONVERSI ÓN DE ESTAD ESTADOS OS FIN FINANCI ANCIEROS EROS DE LA SUBS SUBSIDIA IDIARIA RIA TECNITAX INC. Los libros de contabilidad de la compañía TECNITAX INC.. son lle INC llevad vados os en dól dólare aress est estado adouni uniden denses ses,, sus est estado adoss fnancieros son converdos a pesos colombianos para su inclusión en los estados fnancieros consolidados según las siguientes bases:

El estado de pérdidas y ganancias es muy resumido e incluye al fnall la ino fna inorma rmació ción n sob sobre re las gan gananc ancias ias apr apropi opiada adass y no apropiada apro piadas, s, se hace énasis énasis en los gastos operacionale operacionaless y la ganancia operacional y la ganancia (pérdida) extraordinaria, se incluye después de haber hecho la provisión para impuestos.

! Acvos y pasivos a la tasa del cerfcado de cambio vigente en 31

Adicionalm Adici onalmente ente el mode modelo lo exige anexar notas a los estados

de diciembre, excepto excepto inversiones, acvo fjo, fjo, El acvo se divide en corriente y no corriente.

fnancieros, las cuales explican todos los renglones que requieren una mayor claridad.

!  Las cuentas por cobrar se discriminan en clientes, empresas asociadas,, acci asociadas accionist onistas, as, emple empleados, ados, depó depósitos sitos de impor importació tación, n, otros. !

  Se hace énasis en las provisiones que protegen los dierentes renglones del acvo.

! Las valorizaciones se toman por uera de las sumas totales del balance.

 

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MODELO No.2 IMETROS S.A. S Y PÉRDIDAS

NSOLIDADOS S CONTABLES

 

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! Las siguientes polícas y práccas contables, de aceptación general en Colombia, son ulizadas por TECNITAXIMETROS S.A.

MODELO No.2

 

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Este mo Este mode delo lo va ac acom ompa paña ñado do po porr la lass no nota tass a lo loss es esta tado doss fnancieros fnanc ieros,, las cual cuales es ilust ilustran ran sobre las princ principale ipaless polí polícas cas y práccas contables y clasifcan todos los rubros que se

depreciación acumulada, intangibles y cargos dieridos, que son converdos a tasa de cambio históricas. !

 Ingresos, costos y gastos excepto depreciación y amorzación de intangibles y de cargos dieridos, a las tasas promedio mensuales del cerfcado de cambio.

!

  INV INVENT ENTARI ARIOS. OS. Los inv invent entari arios os son val valori orizad zados os a cos costos tos (promedios, peps o ueps) ineriores al valor de mercado. !

 INVERSIONES. Las inversiones son valorizadas al costo, menos las provisiones consideradas necesarias cuando su posible valor de realización es inerior.

!

 ACTIVO FIJO. Los acvos fjos son valorizados al costo, que en el caso de acvos adquiridos con fnanciación en moneda extranjera, incluye los ajustes anuales por las dierencias de cambio sobre los saldoss origin saldo originados ados en la adquisición adquisición de los acvos pendientes pendientes de pago.

! LA DEPRECIACIÓN. Se calcula sobre el costo ulizando el método de lín línea ea re recta cta,, sa saldo ldoss dec decrec recien ientes tes,, cos costo to de uni unidad dades es de producción, etc. Con base en la vida úl probable de los acvos. Los gas gastos tos por rep repar araci acione oness y man manten tenimi imient ento o se car cargan gan a resultados a medida que se incurren.  CARGOS DIFERIDOS. Los cargos dieridos comprenden los gastos !de constución e iniciación que son amorzables en un periodo de XX años.

 

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PENSION IONES ES DE JUBI JUBILACI LACIÓN. ÓN. Las tran transacc sacciones iones y saldo saldoss en !  PENS

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Empresa

Acvo

No corriente

Pasivo

No corriente

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moneda extranjera son converdos a pesos colombianos a las tasas aplicables mencionadas en la nota No. 2, las dierencias en cambi ca mbio o ori origin ginada adass en el aju ajuste ste de los pas pasivo ivoss en mon moneda eda extranjera son cargadas a los acvos o costos que originaron tales pasivos, o a otros egresos, en el caso de obligaciones contraídas para obtener capital de trabajo, de acuerdo con las disposiciones tributarias y práccas contables generalmente aceptadas. NOTA 2 TRANSACCIO TRANSACCIONES NES EN MONEDA EXTRANJERA Todas las transacciones de cambio en Colombia están sujetas al control del gobierno, se requiere aprobación previa para la compra de moneda extranjera extranjera recibida debe ser vendi vendida da al Banco de la República o a bancos autorizados. La aplicación de las polícas sobre ajustes de cambio mencionado en la Nota 1 dio como resultado dierencias que ueron llevadas a las siguientes cuentas:

  XX X XX    

Corrie Corr ient ntee XX

Corr Co rrie ient ntee XX  

XX ==

XX ==

XX XX

XX

XX ==

XX ==

2.5.3. MODELO No.3.  Corresponde Correspon de a la pres presenta entación ción que gene generalm ralmente ente hacen las sociedades anónimas colombianas a sus asambleas de accionistas, es este un modelo real y por eso incluye ciras. Se trata del balance gene ge nera rall y es esta tado do de pé pérd rdid idas as y ga gana nanc ncia iass pa para ra el añ año o 2 (comparado con el año 1) de TECNITAXIMETROS S.A. principal empresa abricante de Taxímetros Electrónicos de Colombia.

! La presentación del balance general es sencilla, dividiendo el acvo en corriente, fjo y otros acvos. Sin embargo, ene cierto grado de discriminación dentro de los rubros más importantes como son deudores, inventarios y acvo fjo.

CUENTAS

AÑO 2

AÑO 1

!

Acvo Fijo $xxx Inventarios $xxx Costo de ventas $xxx Otros egresos $xxx   $xxx NOTA 3 CUENTAS CON EMPRESAS ASOCIADAS

$xxx $xxx $xxx $xxx $xxx

Los saldos saldos de est estas as cuentas cuentas en 31 de dic diciem iembre bre del año año,, 2 comprenden lo siguiente:

 Las valorizaciones están excluidas de la suma total de acvos.

!  El pasivo se divide en corriente corriente y no corriente. ! El patrimonio, por su parte, se compone de capital, superávit ganado y superávit por valorizaciones.

! El estado de pérdidas y ganancias es sencillo, resumido y ácil de entender, hace énasis en la ulidad de operación y ene un

 

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tratamiento es especial en en cu cuanto al al im impuesto de de re renta ap apropiado,

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clasifcándolo entre corriente y dierido.

45

Presupuesto de Caja !  ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO. Se conoce como:

Estado de Conciliación del Capital de Trabajo. Estado de Fuentes y Usos de Capital de Trabajo. Estado de Origen y Aplicación de Capital de Trabajo. !  ESTADO DE SUPERÁVIT GANADO. GANADO. Se conoce también como:

Estado de Conciliación del Patrimonio. Estado de Ganancias Apropiadas. Estado de Ganancias no Apropiadas.

 

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47 ! No existen subdivisiones dentro del pasivo, y no se disnguen los pasivos de acuerdo con el plazo. El estado de rentas ha sido organizado con base en las dierentes secciones que el ormato ene, extractando lo que estrictamente corresponde a sociedades comerciales e industriales. La fnalidad de este estado es esta establece blecerr la rent rentaa gravable y el impuesto correspondiente, por esta razón no se llega hasta la ulidad neta, se incluyen todos los renglones correspondi correspondiente entess al costo de ventas y los gastos generales toman el nombre de deducciones. ESTADOS FINA ESTADOS FINANCI NCIEROS EROS COM COMPLEM PLEMENTAR ENTARIOS IOS.. Adem Además ás de los estados fnancieros básicos, balance general y estado de pérdidas y ganancias gana ncias,, existen otros estados estados que se pueden denom denominar inar complementarios o auxiliares, los más conocidos y ulizados en la prácca, se enen: !

2.5.4 MODELO No. 4.

Estado de Fuentes y Usos de Fondos. Estado de Origen y Aplicación de Fondos. Estado de Cambios en la Situación Financiera.

Corresponde al ormato diseñado por la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales DIAN,  DIAN,  dentro del ormulario de declaración de renta de uso obligatorio para las sociedades. El Balance General se presenta tal cual y presenta las siguientes caracteríscas:

! No existen grandes subdivisiones dentro del acvo, aunque éste

  ESTADO DE FLUJO DE FONDOS. Se conoce también como:

!

 ESTADO DE FLUJO DE CAJA. Se conoce también con el nombre de : Estado de Flujo de Ingresos Estado de Ingresos y Egresos del Eecvo

aparece relavamente discriminado por cuentas.

Estado de Fuentes y Usos del Eecvo Presupuesto de Eecvo

! Las valorizaciones, en su porcentaje aceptado de acuerdo a la ley tributaria, se incluyen dentro de la suma total de los acvos.

 

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49

UNIDAD III 3. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL 3.1. ANÁLISIS VERTICAL.  Es una de las técnicas más sencillas del análisis fnanciero, y consiste en tomar un solo estado fnanciero (puede ser un balance general o un estado de pérdidas y ganancias) y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro del mismo estado, el cual denominamos cira base.   Es un análisis estáco, pues estudia la situación fnanciera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del empo. Si se toma toma,, por ejemplo, ejemplo, el bala balance nce general, general, se puede hacer hacer análisis vercal tanto de la parte del acvo como del pasivo. Dentro Den tro del ac acvo vo se pue puede de tom tomar ar cad cadaa uno de los rubros rubros individuales y calcular a qué porcentaje (%) corresponde sobre el total del acvo. También se puede tomar cada una de las cuentas y calcular que porcentaje (%) representa sobre el subtotal del grupo correspondiente.

 

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En lo que respecta respecta al esta estado do de pérdi pérdidas das y ganan ganancias, cias, también también se le puede aplicar el mismo sistema sistema de análisis, tomando como base, por lo general el valor de las ventas y hallando el porcentaje (%) de los demás rubros con respecto a su base. Ejemplos:

 

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Pasivo Co Corriente 25.4% Pasi Pa sivo vo no Co Corr rrie ient ntee 26.4 26 .4% % Patrimonio 48.2 % Tottal Pas To asiv ivo o y Pat atrrim imon onio io

100. 10 0.0% 0%

Esta distribución reeja la políca de fnanciación que la empresa tenía en ese momento, se observa un equilibrio, casi perecto entre los pasivos de corto y largo plazo y un predominio muy importante del patrimonio. Esto signifca una sana políca de fnanciamiento, donde los acreedores en total sólo son dueños del 51.8% de la empresa y los accionistas, por su parte poseen el 48.2%.

! En lo que se refere al estado de pérdidas y ganancias, se observa la siguiente composición para el año 2, tomando como 100% el renglón de las ventas totales: Ventas Vent as Ne Neta tass 100. 10 0.0% 0% ( ) Co Cost sto o de ve vent ntas as 72.7 72 .7% % (=)) U (= Uli lida dad d Br Brut utaa 27.3 27 .3% % ( ) Ga Gast stos os de Op Oper erac ació ión n 6. 6.9% 9% (= (=)) U Uli lida dad d de Op Oper erac ació ión n % (+) Ot Otros ros Ing Ingres resos os y Egr Egreso esoss 2.5 % (=) Ul Ulida idad d ant antes es de impuesto 22.9 % ( ) Provisión para impuesto de renta 8.3 % (=) Ulidad Neta 14.6%

20.4 20 .4

3.2. ANÁLISIS HORIZONTAL. El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un periodo a otro y, por lo tanto, requiere de dos o más estados fnancieros de la misma clase, presentados para periodos dierentes. Es un análisis

 

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ANÁLISIS: !

  La composición de los acvos en el año 2 es la siguiente:

ACTIVO ACTI VO COR ORRI RIEN ENTE TE 100.0 %

53.3 53 .3 % ACT ACTIV IVO O FIJ FIJO O

39.1 39 .1 % OTR OTROS OS AC ACTI TIVO VOSS 7. 7.6% 6% TO TOTA TALL

No existe una exagerada concentración en acvos fjos o acvos corrientes, se ende a un equilibrio entre estos dos rubros, lo cual es aplicable a una empresa industrial, especialmente si se trata de una siderúrgica, en la cual las instalaciones implican costos muy elevados y se requiera asimismo una alta inversión corriente principalmente en inventarios, para detectar este úlmo aspecto podemos tomar como cira base el total de los acvos corrientes y determinar el porcentaje de los dierentes rubros así: Eec Ee cvo vo 0. 0.8 8% Inversiones Temporales Temporales 6.5 % Cuentas por Cobrar 11.2 % Otros Deudores (netos) Inventarios Totales (netos) TOTAL ACTIVO CORRIENTE  

2.5% 79.0 % 100.0 %

Se encuentra entonces que los inventarios totales representan el 79% del total de acvos corrientes.

!  El aná anális lisis is del pasivo, pasivo, por su par parte te pre presen senta ta la sig siguie uiente nte composición en el año 2:

 

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Variaciones del acvo fjo, nos debemos de preguntar si una ampliación de la planta se jusfca o no, si esto ayudaría a la mayor producción producción y si tend tendríam ríamos os sufci sufciente entess cana canales les de distribución de nuestros productos.

dinámico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de uno a otro periodo, el mecanismo para llevar a cabo este es te análisi análisiss es : En las dos primeras columnas aparecen los valores valo res de los años que se están estudiando, estudiando, en la tercera columna se encuentra el aumento o disminución de cada cuenta en términos absolutos, fnalmente en la cuarta columna aparece la variación relava o porcentaje de variación, el cual resulta de dividir la variación absoluta (tercera columna) por el valor del primer año (primera columna).

!   PASIVO.

Variacio Varia ciones nes en el pas pasivo ivo cor corrie riente nte,, los inc increm rement entos os o disminuciones en los renglones que lo orman nos pueden indicar variaciones en la políca de fnanciación, los cambios en las obligaciones bancarias pueden ser consecuencia de los movimientos de la tasa de interés, un aumento en las cuentas por pagar a proveedores puede obedecer a mayores compras en volumen, o a un aumento de precios, etc.

Al iniciar este anál análisis isis lo más importante importante es deter determina minarr que variaciones, o que ciras merecen especial interés y cuales no, entonces se debe centrar en los cambios extraordinarios o más signifca signi fcavos, vos, en cuya determinación determinación es unda undament mental al tene tenerr en cuenta tanto las variaciones absolutas como

Variaciones en los pasivos laborales, los cambios en las cuentas de cesanas acumuladas por pagar y pensiones de jubilación, pueden ser causados por incrementos en planta de personal o modifcaciones en la legislación laboral. !   PÉRDIDAS Y GANANCIAS.

Variacion Variac iones es en las ven ventas tas ne netas tas,, se deb debee exa examin minar ar si su incremento obedece a cambios de volumen, o solamente al cambio en el nivel de precios. Variaciones en el costo de ventas y gastos de operaciones, debe exis ex isr r un unaa re rela laci ción ón di dire rect ctaa en entr tree es esto toss ca camb mbio ioss experimentados por el costo de las ventas. Si el crecimiento de los costos y gastos de operación es inerior al crecimiento de las ven ventas tas,, el mar margen gen de ul ulida idad d ope opera racio cional nal se ver veráá benefciado.

 

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Comentarios sobre el análisis horizontal. Se debe tener en cuenta ciertos criterios así:

!  ACTIVO. Las variaciones en las cuentas por cobrar, pueden haber sido originadas por un aumento o disminución en las ventas, por un

 

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cambio de con cambio condic dicion iones es en cua cuanto nto a pla plazos zos,, des descue cuento ntos, s, fnanciación, o por la efciencia en la cobranza.

Variaciones en los inventarios, lo más importante es determinar si realmente realmente hay camb cambios ios en la candad, candad, o solam solamente ente se presenta un eecto del incremento en los precios.

64

61

EJEMPLO: Año  

1$ 2. 2.092.4 - $ 1.651.4 = $ 0.44 $ 999.6

Año  

2$ 2. 2.066.9 - $ 1.608.8 = $ 0.46 $ 1.003.0

FÓRMULA: NIVEL DE ENDEUDAMIENTO=TOTAL PASIVO CON TERCEROS TOTAL ACTIVO EJEMPLO:

INTERPRETACIÓN: Este indicador se interpreta diciendo que la empresa presenta una prueba ácida de $0.44 a 1 (año1) y $0.46 a 1 (año 2), lo anterior quiere decir, que por cada peso que se debe a corto plazo se cuenta, para su cancelación, con 44 ó 46 centavos en acvos corrientes de ácil realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.

4.2.2. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO. Los indicadores de endeudamiento ene por objeto medir en que grado gra do y de que or orma ma par parci cipan pan los acr acree eedor dores es den dentro tro del fnanciamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. Los más ulizados son:

! NIVEL DE ENDEUDAMIENT ENDEUDAMIENTO. O. Este indicador indicador esta establec blecee el porc porcentaj entajee de par parcipac cipación ión de los acreedores dentro de la empresa.

Año 1$ $

2.033.6 = 0.518 X 100 = 51.8% 3.922.6

Año 2$

2.283.0 = 0.548 X 100 = 54.88%   4.159.4

UNIDAD IV 4. LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS 4.1. GENERALIDADES. Las razones o indicadores fnancieros constuyen la orma más común de análisis fnanciero. Se conoce con el nombre de RAZÓN el re resul sultad tado o de est establ ablece ecerr la re relac lación ión num numéri érica ca ent entre re dos candades, en este caso son dos cuentas dierentes del balance general o del estado de pérdidas y ganancias. El análisis por razones o indicadores señala los puntos uertes o débiles débil es de un negoc negocio io e indic indicaa proba probabilida bilidades des y tende tendencias ncias,, teóricame teór icamente nte se podr podrían ían esta establec blecer er rela relacione cioness entr entree cual cualquier quier cuenta del balance con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias, pero no todas estas relaciones tendrían

 

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63 sendo lógico, sendo lógico, por este movo se ha ul uliza izado do una serie serie de razones o indicadores que se pueden ulizar y dentro de los cuales el analista debe escoger los que más le convengan según la clase de empresa que se este estudiando.

4.2. CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES O INDICADORES. Se han agrupado de diversas maneras, tratando de analizar de orma global y con ayuda de varias herramientas complementarias complementarias los aspectos más importantes de las fnanzas de una empresa.

4.2.1. INDICADORES DE LIQUIDEZ. Estos Indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que enen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la acilidad o difcultad que presenta una empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de converr a eecvo sus acvos corrientes, en menos de un año.

!  R AZÓN CORRIENTE. CORRIENTE.

FÓRMULA : RAZÓN CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE CORRIENTE   PASIVO CORRIENTE

 Añ Año o2  

 CAPITAL NETO DE TRABAJO.

Este no es propiamente un indicador sino más bien una orma de apreciar de manera cuantava (en pesos) los resultados de la razón corriente, este cálculo se expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación. FÓRMULA: CAPIT FÓRMULA: CAPITAL AL NETO DE TRAB TRABAJO=A AJO=ACTIVO CTIVO CORR CORRIENT IENTEE -PASI -PASIVO VO CORRIENTE

= $ 2.09   $

$ 2. 2.066 066.9 .9 $ 1.003.0

Año   Año 2

 

1= $ 2.092.4 - $

999.6 = $ 1.092.8

= $ 1.092.8 - $ 1.003.0 = $

89.8

INTERPRETACIÓ INTERPRET ACIÓN: N: El res resultado ultado anterior anterior indic indicaa el valor que le quedaría a la empresa representado en eecvo u otros acvos corrientes, después de haber pagado todos sus pasivos de corto plazo, en el caso que tuvieran que ser cancelados de inmediato.

EJEMPLO: $ 2.092.4

!

EJEMPLO:

Se denomina también relación corriente y trata de verifcar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para arontar sus compromisos también de corto plazo.

 Año 1

INTERPRETACIÓN: El anterior indicador se interpreta diciendo que la empresa ene una razón corriente de $ 2.09 a 1 en el año 1 y de $ 2.06 a 1 en el año 2, esto quiere decir, que por cada peso ($1) que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con $ 2.09 (año1) y $ 2.06 (año 2) para respaldar esa obligación.

999.6

! PRUEBA ÁCIDA. Se conoce también con el nombre de prueba ácida ó liquidez seca, es un test más riguroso el cual pretende verifcar la capacidad de

= $ 2. 2.06 06

 

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la empr empresa esa para cancelar cancelar sus oblig obligacion aciones es corri corriente entess pero sin

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los acvos fnanciados con deuda produzca rentabilidad superior a

65

depender de la venta de sus existencias ( inventarios ).

la tasa de interés que se paga por la fnanciación.

FÓRMULA: PRUEBA ÁCIDA = ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS   PASIVO CORRIENTE EJEMPLO:

Estos indicadores indicadores se puede pueden n calc calcular ular de dier dierentes entes ormas, veamos: INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que por cada peso ($1.00) que la empresa ene inverdo en acvos, 0.51 centavos (año 1) ó 0.54 centavos (año 2) han sido fnanciados por

Año 1$

999.6 $

= 49 % 2.033.6

Año 2$

1.003.0 = 44% $ 2.283.0

INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que por cada peso ($1.00) de deuda que la empresa ene con terceros, 49 centavos (año 1) y de 44 centavos (año 2), ene vencimiento corriente, o lo que es lo mismo que el 49% (año 1) y el 44% (año 2) de los pasivos con terceros enen vencimiento en menos de un año.

los acreedores (bancos, proveedores, empleados, etc.), en otras palabras, los acreedores son dueños del 51.8% (año 1) y del 54.9% (año 2) de la compañía, quedando los accionistas, o socios dueños del complemento o sea el 48.2% y el 45.1% respecvamente. (El ideal seria 50% y 50%). !

  ENDEUDAMIENTO FINANCIERO FINANCIERO..

Este indicador establece establece porcentaj porce ntaje e que represen repr esentan las obligaciones fnancieras de el corto plazo con respecto a lastan ventas del período.

! INDICADORES DE LEVERAGE. Otra orma de analizar el endeudamiento de una compañía es a trav tr avés és de lo loss de deno nomi mina nado doss in indi dica cado dore ress de LE LEVE VERA RAGE GE o APALANCAMIENTO. APALANCAMI ENTO. Estos indicadores comparan el fnanciamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fn de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor riesgo. Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del fna fnanci nciami amient ento o tot total, al, los rie riesgo sgoss de la em empre presa sa rec recaen aen principalmente sobre los acreedores. acreedores. Desde el punto de vista de la empresa, entre más altos sean los índices es mejor, siempre y cuando la incidencia sobre las ulidades sea posiva, es decir, que

FÓRMULA: ENDEUDAMIENTO FINANCIERO= FINANCIERO= OBLIGACIONES FINANCIERAS   VENTAS NETAS EJEMPLO: Año 1 $

662.9 = 0.346 X 100 = 35 % $ 1.911.6

Año 2 $

597.5 = 0.239 X 100 = 24 %   $ 2.498.3

INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con endades fnancieras equivalen al 35% de las ventas en el año 1 y al 24% de las ventas en el año 2.

 

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Para las empresas manuact manuactureras ureras se  se puede aceptar que la deuda fnanciera ascienda, como máximo hasta el 30% de las ventas. Para que los gastos fnancieros que se producen sean cubiertos con la ulidad de operación, si pasa de este porcentaje, generalmente los intereses inter eses no podrá podrán n ser cubiertos con el marg margen en opera operaciona cional,l,

66

1 y el 1.9% en el año 2. En otras palabras, que del producto de las ventas hay que desnar el 2.1% o el 1.9%, de cada año, para pagar gastos fnancieros. Entre más bajo sea este indicador es mejor para la empresa.

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menos en épocas de crisis, cuando los márgenes se reducen o aún se tornan negavos.

INTERESES. !  COBERTURA DE INTERESES.

Para las empr empresas esas com comercia ercializad lizadoras oras   es pr pre eer erib ible le qu quee el resultado de este indicador no sobrepase el 10%, so pena de que no se pued puedan an atend atender er total totalment mentee los gasto gastoss fnanc fnancieros ieros que produce la deuda con el bajo margen operacional que reportan estas compañías. !   IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA. FINANCIERA.

Su resu resultado ltado indica el porc porcentaj entajee que representan representan los gast gastos os fnancieros con respecto a las ventas o ingresos de operación del mismo período. FÓRMULA : IMPACTO DE LA CARGA  

= GASTOS FINANCIEROS FINANCIERA VENTAS

EJEMPLO: Año 1$ $

41.2 = 0.021 X 100 = 2.1% 1.911.6

Año 2$  

48.8 = 0.019 X 100 = 1.9% $ 2.498.3

Este ind Este indica icador dor est establ ablece ece una rel relac ación ión ent entre re las ul ulida idades des operacionales de la empresa y sus gastos fnancieros, los cuales están a su vez en relación directa con su nivel de endeudamiento. En otras palabras, se quiere establecer la incidencia que enen los gastos fnancieros sobre las ulidades de la empresa. FÓRMULA: COBERTURA DE INTERESES = UTILIDAD DE OPERACIÓN INTERESES PAGADOS EJEMPLO: Año 1

390.4 = 9.5 VECES  

Año 2  

41.2

154.2 = 3.2 VECES 4.8.8

INTERPRETACIÓ INTERPRET ACIÓN. N. Este indicador se inter interpreta preta diciendo que la compañía generó, durante el período, una ulidad operacional 9.5 veces (año 1) y 3.2 veces (año 2), superiores a los intereses pagados. Es decir que la empresa dispone de una capacidad, en cuanto cua nto a ul ulida idades des,, suf sufcie ciente nte par paraa pag pagar ar uno unoss int intere ereses ses superiores a los actuales o sea que, desde este punto de vista se enee una cap en capaci acidad dad de end endeud eudami amient ento o may mayor. or. (En (Entre tre más elevado sea el indicador se considera mejor para la empresa).

INTERPR INTER PRETA ETACIÓ CIÓN. N. Est Estee ind indica icador dor sig signif nifca ca que los gas gastos tos fnancieros (intereses) representan representan el 2.1% de las ventas en el año

 

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!

CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. Este indicador establece que porcentaje (%) del total de pasivos con terceros ene vencimiento corriente, es decir, a menos de un año.

72

venta, incluyen por lo tanto, materia prima, mano de obra y gastos de abricación.

! PRODUCTOS TERMINADOS.

69 Son los arculos completamente elaborados y listos para vender.

FÓRMULA: CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO = PASIVO CORRIENTE EN EL COR CORTO TO PLA PLAZO ZO PASIVO PAS IVO TOT TOTAL AL CON TER TERCER CEROS OS

cobrar comerciales, en otras palabras que la totalidad de la cartera se está convirendo a eecvo, en promedio cada 34 días. !

!

  ROTACIÓN DE INVENTARI INVENTARIOS OS PARA EMPRESAS COMERCIALES. Para este po de empresas, las cuales compran y venden

FÓRMULA: LEVERAGE TOTAL = PASIVO TOTAL CON TERCEROS PATRIMONIO

  ROTACIÓN R OTACIÓN DE INVENTARIOS.

EJEMPLO:

!  Para la empresa industrial industrial los inventarios representan el valor de

Año 1

$ 2.283.0 = $ 1.22

las ma las mate teri rias as pr prim imas as,, ma mate teri rial ales es y co cost stos os as asoc ocia iado doss de manuactura, en cada una de las etapas del ciclo producvo.

$ 1.876.4

INTERPRETACIÓN. Este indicador mide el grado de compromiso del INTERPRETACIÓN. patrimonio de los socios o accionistas para con los acreedores de la empresa, en nuestro caso se ene que por cada ($1.00) peso de patrim pat rimoni onio o se e enen nen deu deudas das por $1. $1.22, 22, o pod podría ríamos mos dec decir ir tamb ta mbié ién n qu quee de ca cada da pe peso so ( $1 $1.0 .00) 0) de lo loss du dueñ eños os es está tá compromedo en un 122%.

!  Par Paraa la emp empre resa sa com comer ercia cial, l, los inv invent entari arios os rep repres resent entan an sencillamente el costo de las mercancías en poder de la misma.

En el primer caso los inventarios básicos son tres: !  MATERIAS PRIMAS.

Esto no qui Esto quiere ere decir decir que los pas pasivo ivoss se pue puedan dan pagar con patrimonio ya que en el ondo ambos son compromisos o cuentas porr pa po paga garr a lo loss ac acci cion onis ista tass o du dueñ eños os y a lo loss te terc rcer eros os o proveedores.

Son los materiales comprados por la compañía para ser consumidos en la producción de bienes desnados a la venta.

! PRODUCTOS EN PROCESO. FÓRMULA : LEVERAGE A CORTO PLAZO PLAZO = TOTAL PASIVO CORRIENTE

Están constuidos por las materias primas a las cuales se les ha aplicado parte del proceso de producción, pero que aún deben ser somedas a otros procesos, antes de estar disponibles para la

 

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PATRIMONIO EJEMPLO: Año 1

4.2.3. INDICADORES DE ACTIVIDAD. Estos indicadores indicadores llama llamados dos tamb también ién indica indicadores dores de rota rotación, ción, tratan de medir la efciencia con la cual una empresa uliza sus acvos ac vos,, seg según ún la vel veloci ocidad dad de rec recupe uperac ración ión de los val valore oress aplicados en ella, aquí se pretende dar un sendo dinámico al análisis de la aplicación de los recursos mediante la comparación

$ 1.003.0 = $ 0.53 $ 1.876.4

INTERPRETACIÓN. Lo anterior indica que por cada peso ($1.00) de

70

71 entre cuentas de balance (estácas ) y cuentas de resultado (dinámicas). !   ROTACIÓN DE CARTERA.

patrimonio se enen compromisos a corto plazo por 53 centavos, o sea que cada peso ($1.00) de los dueños está compromedo a cort co rto o pl plaz azo o en un 53 53%. %. Es Este te in indi dica cado dorr co corr rres espo pond ndee a la concentración de endeudamiento a corto plazo.

Este indicador establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un periodo determinado de empo generalmente un año.

FÓRMULA : LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = PASIVOS TOTALES CON ENTIDADES FINANCIERAS PATRIMONIO

FÓRMULA : ROTACIÓN DE CARTERA = VENTAS A CRÉDITO EN EL PERIODO CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO EJEMPLO:

 EJEMPLO: Año 1

$ 113 113.7 .7 + $ 284 284.5 .5 + $ 199 199.3 .3 = $ 597.5 597.5 = $ 0.3 0.32 2   $ 1.876. 1.876.4 4 $ 1.876. 1.876.4 4

Año 1  

$ 2.498.3 = 10.76 VECES $

232.1

Se trata de establecer la relación existente entre los compromisos fnancieros y el patrimonio de la empresa. Para este eecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con banc bancos, os, corpo corporaci raciones ones fnancieras, fnancieras, comp compañías añías de fnanciamiento comercial, etc.

INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que las cuentas por cobrar giraron 10.76 veces durante el año, es decir, que la candad de $232.1 millones se conviró a eecvo 10.76 veces durante dicho periodo.

INTERPRETACIÓ INTERPRE TACIÓN. N. Se obser observa va que por cada peso ($1.0 ($1.00) 0) de patrimonio patr imonio,, se enen comp compromi romisos sos de po fnanciero fnanciero por 32 centavos.

PERIODO PERIO DO PR PROME OMEDIO DIO DE CO COBRO BRO.. Ot Otra ra or orma ma de ana analiz lizar ar la rotación de las cuentas por cobrar es a través del cálculo del período perí odo prom promedio edio de cobro cobro,, medi mediante ante una de las siguientes siguientes órmulas: FÓRMULA 1:

CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO X 365 DÍAS   VENTAS A CRÉDITO

 

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FÓRMULA 2: 365 DÍAS LAS CUENTAS POR COBRAR

NÚMERO DE VECES QUE ROTAN

FÓ RM RM UL UL A 1 :

Esto surge de un principio elemental en el campo de las fnanzas el cual dice que todos los acvos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los objevos fnancieros de la misma, de tal manera mane ra que no convi conviene ene mantener mantener acv acvos os impr improduc oducvos vos o innecesarios.

$ 2 32 32 .1 .1 X 3 65 65 = 3 4 DÍ AS AS

FÓRMULA 2:  

$ 365 = 34 DÍAS $ 10.76

INTERPRETACIÓ INTERPRET ACIÓN. N. Este resultado resultado signi signifca fca que en prome promedio, dio, la empresa tarda 34 días en recuperar su cartera o cuentas por $ 2.498.3

76

73

EJEMPL EJE MPLO O AÑO 3

=

156.5 156 .5 X 365 = 26 DÍA DÍASS   2.165.0

INTERPRETACIÓ INTERPRE TACIÓN. N. Este indic indicador ador se inte interpre rpreta ta dicie diciendo ndo que durante el año 3, la compañía pagó las cuentas a sus proveedores, en promedio cada 26 días. 4.2.4 INDIC INDICADORE ADORESS DE RENDIM RENDIMIENTO IENTO.. Los indicado indicadores res de rendimiento, denominados también de rentabilidad o lucravidad, sir sirven ven par para a med medir ir la ee eecv cvida idad d de la adm admini ación ónmanera de la empresa para controlar los costos y gastos y inistr destraci esta

INTERPRETACIÓN. El anterior indicador signifca que las ventas de la empresa generaron un 27.4% de ulidad bruta en el año 2 y un 13.4% en el año 3. En otras palabras de cada $1.00 vendido en el año 2 generó 27.4 centavos de ulidad y de cada $ 1.00 vendido en el año 3 generó 13.4 centavos de ulidad. No sobra recordar que la ulidad bruta esta dada por VENTAS NETAS COSTO DE VENTAS = UTILIDAD BRUTA

!  MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD

mercancías en el mismo estado, sin someterlas a ningún proceso