Proyecto de Inversión

 

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Proyecto de inversión 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

Introducción Proyecto de inversión Formación del proyecto. Estudio del Mercado Tipos de proyectos Ciclo de vida de los proyectos Cálculos Conclusiones Bibliografa

I!T"#$%CCI&! To!o proyecto !e inversin genera efectos o impactos !e nat$rale%a !iversa& !irect !irectos& os& in!ire in!irecto ctos& s& e'terno e'ternoss e intang intangibl ibles. es. (stos (stos )ltimo )ltimoss rebasa rebasan n con m$cho m$cho las posibili!a!es !e s$ me!icin monetaria y sin embargo no consi!erarlos res$lta pernicioso por lo *$e representan en los esta!os !e animo y !efinitiva satisfaccin !e la poblacin oin perj$!ica!a. (nbeneficiaria la valorac valoracin econm econmica ica p$e!en p$e!en e'isti e'istirr elemen elementos tos percepti perceptible bless por $na com$ni!a! como perj$icio o beneficio& pero *$e al momento !e s$ pon!eracin en $ni!a!es monetarias& sea imposible o altamente !if+cil materiali%arlo. (n la econom+a contempor,nea se hacen intentos& por llegar a apro'imarse a mto!os !e me!icin *$e abor!en abor!e n los elementos c$alitativos& c$alitativos& pero siempre siempre s$pe!ita!os s$pe!ita!os a $na apreciacin apreciacin s$bjetiva !e la reali!a!. No contemplar lo s$bjetivo o intangible presente en !etermina!os impactos !e $na inversin p$e!e alejar !e la practica la mejor recomen!acin para !eci!ir& por lo *$e es conveniente intentar alg$na alg$na met!ica *$e insrtelo insrtelo c$alitativo en lo c$antivatitativo. as bachilleres.

P"#'ECT# $E I!(E")I#! *C#!CEPT%+,I-+CI#! *C#!CEPT%+,I-+CI#! (s $na prop$esta !e accin tcnico econmica para resolver $na necesi!a! $tili%an!o $n conj$nto !e rec$rsos !isponibles& los c$ales p$e!en ser& rec$rsos h$manos& materiales y tecnolgicos entre otros. (s $n !oc$mento por escrito forma!o por $na serie !eloest$!ios *$e permiten al viable& empren!e!or tieney !ar, la i!ea y a las instit$ciones *$e apoyan saber si la i!ea es se p$e!e*$e reali%ar ganancias. Tiene como objetivos aprovechar los rec$rsos para mejorar las con!iciones !e vi!a !e $na com$ni!a!& p$!ien!o ser a corto& me!iano o a largo pla%o. 0ompren!e !e !es! s!e e la inte intenci ncin n o pensa pensami mien ento to !e ejec ejec$t $tar ar al algo go ha hast sta a el t trm rmin ino o o p$ p$es esta ta en operacin normal. Respon!e a $na !ecisin sobre $so !e rec$rsos con alg)n o alg$nos !e los objetivos& !e incrementar& mantener o mejorar la pro!$ccin !e bienes o la prestacin !e servicios. R2(0T (3T45I 5( (R075

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%! P"#'ECT# E)T+ F#"M+$# P#" C%+T"# E)T%$I#) P"I!CIP+,E). E, E)T%$I# $E, ME"C+$#

 

(l objetivo a*$+ es estimar las ventas. o primero es !efinir el pro!$cto o servicio: & & & !esp$s se !ebe ver c$al es la !eman!a !e este pro!$cto& a *$ien lo compra y c$anto se compra en la ci$!a!& o en le ,rea !on!e esta el ?merca!o@. 4na ve% !etermina!a& se !ebe est$!iar la ;(RT7& es !ecir& la competencia & & & se !ebe hacer $na estimacin !e c$anto se oferta. 5e la oferta y !eman!a& !efinir, c$anto ser, lo *$e se oferte& y a *$e precio& este ser, el pres$p$esto !e ventas. 4n pres$p$esto es $na proyeccin a f$t$ro. E, E)T%$I# TEC!IC#. (l objetivo !e a*$+ es !iseBar como se pro!$cir, a*$ello *$e ven!er,s. 3i se elige $na i!ea es por*$e se sabe o se p$e!e investigar como se hace $n pro!$cto& o por*$e alg$na activi!a! g$sta !e mo!o especial. (n el est$!io tcnico se !efine:   5on!e $bicar la empresa& o las instalaciones !el proyecto.   5on!e obtener los materiales o materia prima.   =$e ma*$inas y procesos $sar.   =$e personal es necesario para llevar a cabo este proyecto. (n este est$!io& se !escribe *$e proceso se va a $sar& y c$anto costara to!o esto& *$e se necesita para pro!$cir y ven!er ven!er.. (stos ser,n los pres$p$estos !e inversin y !e gastos. E, E)T%$I# FI!+!CIE"#.  7*$+ se !em$estra lo importante: &. ara saberlo se tienen tres pres$p$estos: ventas& inversin& gastos. =$e salieron !e los est$!ios anteriores. 0on esto se !eci!ir, si el proyecto es viable& o si se necesita cambios& como por  ejemplo& si se !ebe ven!er mas& comprar ma*$inas mas baratas o gastar menos.  Cay *$e recor!ar *$e c$al*$ier ?cambio@ en los pres$p$estos !ebe ser realista y alcan%able& si la ganancia no p$e!e ser satisfactoria& ni consi!eran!o to!os los cambios y opciones posibles entonces entonces el proyecto proyecto ser, ?no viable@ y es necesario encontrar otra i!ea !e inversin.  7s+& !esp$s !e mo!ificaciones y cambios& y $na ve% seg$ro !e *$e la i!ea es viable& entonces& se pasara al )ltimo est$!io. E, E)T%$I# $E #"/+!I-+CI&!. (ste est$!io consiste en !efinir como se har, la empresa& o *$e cambios hay *$e hacer si la empresa ya esta forma!a.   =$e rgimen fiscal es le mas conveniente.   =$e pasos se necesitan para !ar !e alta el proyecto.   0omo 0omo orga organi ni%a %aras ras la empr empresa esa c$ c$an! an!o o el pr proy oyec ecto to es este te en operacin.

TIP#) $E P"#'ECT#. P"#'ECT# $E I!(E")I&! P"I(+$#.   (s reali%a!o reali%a!o por $n empresario empresario partic$lar partic$lar para satisfacer satisfacer s$s objetivos. objetivos. os beneficios *$e la espera !el proyecto& son los res$lta!os !el valor !e la venta !e los pro!$ctos Dbienes o servicios& *$e generara el proyecto. P"#'ECT# $E I!(E")I&! P0B,IC+ # )#CI+,.   E$sca c$mplir con objetivos sociales a travs !e metas g$bernamentales o alterna alternativ tivas& as& emplea! emplea!as as por progra programas mas !e apoyo. apoyo. os ter termin minas as evol$t evol$tivo ivoss estar, estar,n n referi!os al termino !e las metas bajo criterios !e tiempo o alcances poblacionales. CIC,# $E (I$+ $E ,#) P"#'ECT#). P"EI!(E")I#!. (s la fase preliminar para la ejec$cin !e $n proyecto *$e permite& me!iante elaboracin elabor acin !e est$!ios& est$!ios& !emostrar !emostrar las bon!a!es bon!a!es tcnicas& tcnicas& econmicas-f econmicas-financi inancieras& eras& instit$cionales y sociales !e este& en caso !e llevarse a cabo. (n la etapa !e preparacin y eval$acin !e $n proyecto& o etapa !e an,lisis !e preinversin& se !eben reali%ar 

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est$!ios !e merca!o& tcnicos& econmicos y financieros. 0onviene abor!arlos s$cesivamente en or!en& !etermina!o por la canti!a! y la cali!a! !e la informacin !isponible& por la prof$n!i!a! !el an,lisis reali%a!o& y por el gra!o !e confian%a !e los est$!ios menciona!os. F+)E) E! ,+ ET+P+ $E P"EI!(E")I#!. a seleccin !e los mejores proyectos !e inversin& es !ecir& los !e mayor  bon!a! bon !a! rel relativ ativa a y hacia hacia los c$ales c$ales !ebe !estin !estinars arse e prefer preferent entemen emente te los rec$rso rec$rsoss !isponibles constit$yen $n proceso por fases. 3e entien!e as+ las sig$ientes: 1. 8enera 8eneraci cin n y an,lisi an,lisiss !e la i!ea i!ea !el proyec proyecto. to. F. (s (st$ t$!i !io o !e el nive nivell !e pe perf rfilil.. G. (s (st$ t$!i !io o !e pref prefac actitibi bilili!a !a!. !. H. (s (st$ t$!i !io o !e fa fact ctib ibilili! i!a! a!.. 5e esta esta manera manera por s$cesi s$cesivas vas apro'i apro'imac macion iones& es& se !efine !efine el proble problema ma por  resolver. (n ca!a fase !e est$!ios se re*$iere prof$n!i!a! creciente& !e mo!o !e a!*$irir certi!$mbre respecto !e la conveniencia !el proyecto. tra ventaja !el est$!io por fases es la !e permitir *$e al est$!io mismo& se !estine $n m+nimo !e rec$rsos. (sto es as+ por*$e& si $na etapa se llega a la concl$sin !e *$e el proyecto no es viable tcnica y econmicamente& carece !e senti!o contin$ar  con las sig$ientes. or lo tanto se evitan gastos innecesarios . + C#!TI!%+CI&! )E $E)C"IBE! C+$+ %!+ $E ,+) F+)E). /E!E"+CI&! ' +!1,I)I) $E ,+ I$E+ $E P"#'ECT#. a generacin !e $na i!ea !e proyecto !e inversin s$rge como consec$encia !e las necesi!a!es insatisfechas& !e pol+ticas& !e $n la e'istencia !e otros proyectos en est$!ios o en ejec$cin& se re*$iere complementacin me!iante acciones en campos !istintos& !e pol+ticas !e accin instit$cional& !e inventario !e rec$rsos nat$rales. (n el planteamiento y an,lisis !el problema correspon!e !efinir la necesi!a! *$e se preten!e satisfacer o se trata !e resolver& establecer s$ magnit$! y establecer a *$ienes afectan las !eficiencias !etecta!as Dgr$pos& sectores& regiones o a totali!a! !el pa+s. (s necesario in!icar los criterios *$e han permiti!o !etectar la e'istencia !el problema& verifican!o la confiabili!a! y pertinencia !e la informacin $tili%a!a. 5e tal an,lisis s$rgir, la especificacin precisa !el bien *$e !esea o el servicio *$e se preten!e !ar.  7simismo en esta etapa& correspon!e i!entificar las alternativas b,sicas !e sol$cin sol$ci n !el problema& problema& !e ac$er!o ac$er!o con los objetivos pre!etermi pre!etermina!os. na!os. Respecto Respecto a la i!ea !e proyecto !efini!a en s$ primera instancia& es posible a!optar !iversas !ecisiones& tales como aban!onarla& postergar s$ est$!io& o prof$n!i%ar este.

E)T%$I# $E PE"FI,. (n$E, esta!I(E, fase correspon!iente est$!iar to!os los antece!entes *$e permitan formar j$icio respecto a la conveniencia y factibili!a! tcnico econmico !e llevar a cabo ca bo la i!ea i!ea !el proy proyec ecto to.. (n la eval eval$a $aci cin n se !e !ebe ben n !e !ete term rmin inar ar y e' e'pl plic icititar ar lo loss beneficios y costos !el proyecto para lo c$al se re*$iere !efinir previa y precisamente la sit$acin ?sin proyecto@& es !ecir& prever *$e s$ce!er, en e n le hori%onte !e eval$acin si no se ejec$ta el proyecto. (l perfil permite& en primer l$gar& anali%ar s$ viabili!a! tcnica !e las alternativas prop$estas& !escartan!o las *$e no son factibles tcnicamente. (n esta fase correspon!e a!em,s eval$ar las alternativas tcnicamente factibles. (n los proyectos *$e invol$c invol$cran ran invers inversion iones es pe*$eBa pe*$eBass y c$yo c$yo perfil perfil m$estr m$estra a la conveni convenienc encia ia !e s$ implementacin& cabe avan%ar !irectamente al !iseBo o anteproyecto !e ingenier+a !e !etalle. (n s$ma s$ma !el !el est$ est$!i !io o !el !el perfi perfill permi permite te a! a!op optar tar al alg$ g$na na !e la lass sig$i sig$ien ente tess !ecisiones:

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rof$n!i%ar rof$n!i%ar el est$!io est$!io en los los aspectos aspectos !el proyect proyecto o *$e lo re*$iera re*$ieran. n. ara facili ara facilitar tar esta esta prof$n prof$n!i% !i%aci acin n convien conviene e for form$l m$lar ar claram clarament ente e los trminos !e referencia.   (jec$tar el proyecto con los antece!entes !isponibles en esta fase& o sin ellos& siempre *$e se haya llega!o a $n gra!o aceptable !e certi!$mbre respecto a la conveniencia !e materiali%arlo.   7ban!onar !efinitivamente la i!ea si el perfil es !esfavorable a ella.   ostergar la ejec$cin !el proyecto. E)T%$I# $E ,+ P"EF+CTIBI,I$+$. (n esta esta fase fase se e'am e'amin inan an en !e !etal talle less la lass al alte tern rnat ativ ivas as co cons nsi! i!er era! a!as as m,s m,s conven con venien ientes tes&& las *$e f$eron f$eron !etermi !etermina! na!as as en genera generall en la fase fase anteri anterior or.. ara ara la elaboracin !el informe !e prefactibili!a! !el proyecto !eben anali%arse en !etalle los aspectos i!entifica!os en la fase !e perfil& especialmente los *$e inci!en en la factibili!a! y rentabili!a! !e las posibles alternativas. (ntre estos aspectos sobresalen: a. (l merca! merca!o. o. b. a tecnolo tecnolog+a g+a.. c. (l tamaBo y la locali%aci locali%acin. n. !. as con!icion con!iciones es !e or!en or!en instit instit$cional $cional y legal. legal. 0onvie 0on viene ne plante plantear ar pri primero mero el an,lis an,lisis is en tr trmin minos os p$rame p$ramente nte tcnic tcnica& a& para para !esp$s seg$ir con los econmicos. 7mbos anali%as permiten calificar las alternativas $ op opci cione oness !e proye proyect ctos os y como como cons consec ec$e $enc ncia ia !e el ello lo&& el eleg egir ir la *$ *$e e re res$l s$lte te mas mas conveniente con relacin a las con!iciones e'istentes. E)T%$I# $E F+CTIBI,I$+$ (sta $ltima fase !e apro'imaciones s$cesivas inicia!as en la preinversin& se bor!an los mismos p$ntos !e la prefactibili!a!. 7!em,s !e prof$n!i%ar el an,lisis el est$!io !e las variables *$e inci!en en el proyecto& se minimi%a la variacin espera!a !e s$s costos y beneficios. ara ello es primor!ial la participacin !e especialistas& a!em,s !e !isponer !e informacin confiable. 3obre la base !e las recomen!aciones hechas en el informe !e prefactibili!a!& y *$e han si!o incl$i!as en los trminos e referencia para el est$!io !e factibili!a!& se !eben !efinir aspectos tcnicos !el proyecto& tales como locali%acin& tamaBo& tecn tecnol olog og+a +a&& cale calen!a n!ari rio o !e ejec$ ejec$ci cin n y fech fecha a !e p$ p$es esta ta en marc marcha. ha. (l es est$ t$!i !io o !e factibili!a! !ebe orientarse hacia el e'amen !etalla!o y preciso !e la alternativa *$e se ha consi!era!o viable en la etapa anterior. 7!em,s& !ebe afinar to!os a*$ellos aspectos y var variab iables les *$e p$e!an p$e!an mejorar mejorar el proyect proyecto& o& !e ac$er!o ac$er!o con s$s objetivo objetivos& s& sean sean sociables o !e rentabili!a!. 4na ve% *$e el proyecto ha si!o caracteri%a!o y !efini!o !eben ser optimi%a!os. or optimi%acin se entien!e la incl$sin !e to!os los aspectos relaciona!os con la obra 

 





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f+sica& !e!el !esembolsos !e anali%as inversin&!ela laorgani%acin porpor crear& p$esta marchael yprograma operacin proyecto. (l organi%acin crear para en la implementacin !el proyecto !ebe consi!erar el tamaBo !e la obra f+sica& la capaci!a! empres emp resari arial al y fin financi anciera era !el invers inversion ionist ista& a& el nivel nivel tcnic tcnico o y a!mini a!ministr strati ativo vo *$e s$ operacin re*$iere las f$entes y los pla%os para el financiamiento. 0on la etapa !e factibili!a! finali%a el proceso !e apro'imaciones s$cesivas en la form$lacin y preparacin !e proyectos& proceso en el c$al tiene importancia significativa la sec$encia !e afinamiento y an,lisis !e la informacin. informacin. (l informe informe !e factibili!a factibili!a! ! es la c$lminacin !e la form$lacin !e $n proyecto& y constit$ye la base !e la !ecisin respecto !e s$ ejec$cin. 3irve a *$ienes prom$even el proyecto& a las instit$ciones fin financi anciera eras& s& a los respons responsabl ables es !e la implem implement entaci acin n econmi econmica ca global global&& regional regional y sectorial.

ET+P+) $E I!(E")I&! (sta etapa !e $n proyecto se inicia con los est$!ios !efinitivos !efinitivos y termina con la presta en marcha. 3$s fases son:

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;IN7N0I7I(NT: 3e refiere al conj$nto !e acciones& tr,mites y !em,s activi!a!es !estina!as a la obtencin !e los fon!os necesarios para financiar a la inversin& en forma o proporcin !efini!a en el est$!io !e pre-inversin correspon!iente. or lo general se refiere a la obtencin !e prstamos. (3T45I 5(;INITIJ3: 5enomina!o tambin est$!io !e ingenier+a& es el conj$nto !e est$!ios !etalla!os para la constr$ccin& montaje y p$esta en marcha. 8eneralmente se refiere a est$!ios !e !iseBo !e ingenier+a *$e se concretan en los planos !e estr$ct$ras& planos !e instalacione instalacioness elctricas& elctricas& planos !e instalaciones instalaciones sanitarias& sanitarias& etc.& !oc$mentos elabor ela bora!os a!os por ar*$itect ar*$itectos os e ingeni ingeniero eross civ civile iles& s& elctrico elctricoss y sanita sanitario rios& s& *$e son re*$eri!os para otorgar la licencia !e constr$ccin. 5ichos est$!ios se reali%an !esp$s !e la fase !e pre-inversin& en ra%n !e s$ eleva!o costo y a *$e po!r+an res$ltar  inservibles en caso !e *$e el est$!io salga factible& otra es *$e !eben ser lo mas act$ali%a!os posibles al momento !e ser ejec$ta!os. a etapa !e est$!ios !efinitivos& no solo sol o incl$y incl$ye e aspecto aspectoss tcnic tcnicos os !el proyec proyecto to sino sino tambi tambin n activi activi!a!e !a!ess fin financ ancier ieras& as&  j$r+!icas y a!ministrativas. (K(040IN 2 NT7K(: 0ompren!e al conj$nto !e activi!a!es para la implementacin !e la n$eva $ni!a! !e pro!$ccin& tales como compra !el terreno& la constr$ccin f+sica en si& compra e instalacin !e ma*$inaria y e*$ipos& instalaciones varias& contratacin !el personal& etc. (sta etapa consiste en llevar a ejec$cin o a la reali!a! el proyecto& el *$e hasta antes !e ella& solo eran planteamientos tericos. 4(3T7 4(3T 7 (N 7R0C7: 7R0C7: 5enomin 5enomina!a a!a tambin tambin 2Eta 2Etapa pa $e Prue Prueba ba33 consiste en el conj$nto !e activi!a!es necesarias para !eterminar las !eficiencias& !efectos e imperfeccion imperf ecciones es !e la instalacin instalacin !e la instalacin instalacin !e la infraestr$ct infraestr$ct$ra $ra !e pro!$ccin& pro!$ccin& a fin !e reali%ar las correcciones !el caso y poner ?a p$nto@ la empresa& para el inicio !e s$ pro!$ccin normal.

ET+P+) $E #PE"+CI&!. (s la etapa en *$e el proyecto entra en pro!$ccin& inici,n!ose la corriente !e ingresos genera!os por la venta !el bien o servicio res$lta!o !e las operaciones& los *$e !eben c$brir satisfactoriamente a los costos y gastos en *$e sea necesario inc$rrir. (sta etapa se inicia c$an!o la empresa entra a pro!$cir pro!$cir hasta el momento momento en *$e termine la vi!a )til !el proyecto& perio!o perio!o en el *$e se har, el el an,lisis eval$acin !e los res$lta!os obteni!os.  a !eterminacin !e la vi!a )til !e $n proyecto p$e!e !eterminarse por el perio!o !e obsolescencia !el activo fijo m,s importante Dejemplo: ma*$inarias y e*$ipo !e procesamiento. ara efecto !e eval$acin econmica y financiera& el hori%onte o vi!a )til !el proyecto mas $tili%a!o es la !e 1L aBos !e operario& operario& en casos e'cepcionales e'cepcionales 1M aBos. ET+P+ ET+P + $E E(+,%+CI&! $E "E)%,T "E)%,T+$#). +$#). (l proyecto es la accin o resp$esta a $n problema& es necesario verificar  !esp$s !e $n tiempo ra%onable !e s$ operacin& *$e efectivamente el problema ha si!o sol$ciona!o por la intervencin !el proyecto. 5e no ser as+& se re*$iere intro!$cir las me!i!as correctivas pertinentes. a eval$acin !e res$lta!os cierra el ciclo& preg$nt,n!os preg$n t,n!ose e por los efectos !e la )ltima etapa a la l$% !e lo *$e inicio el proceso. proceso. a eval$acin !e res$lta!os tiene por lo menos !os objetivos importantes: 1. (val$a (val$arr el el impa impacto cto real real ! !el el pro proyec yecto to Dempleo Dempleo&& !ivi !ivisas sas y !esc !escentr entrali ali%ac %acin in& & ya entran!o en operacin& para s$gerir las acciones correctivas *$e se estimen convenientes. F. 7similar 7similar la e'periencia e'periencia par enri*$ecer enri*$ecer el nivel !e conocimiento conocimientoss y capaci!a! capaci!a! para mejorar los proyectos f$t$ros. C+,C%,# $E ,+ "E!T+BI,I$+$ $E ,+ I!(E")I&!.

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0on la informacin acerca !el monto !e la inversin re*$eri!a y los fl$jos *$e ge gener nera a el proy proyect ecto o !$ !$ra rant nte e s$ vi!a vi!a )til )til se proce proce!e !e a ca calc lc$l $lar ar s$ re ren! n!im imie ient nto. o. 3e acost$mbra representar los proyectos $tili%an!o $n !iagrama !e fl$jos como el sig$iente: 43  ML.L ML.LLL LL   43 L 43 1FL.LLL

43 43 6L.L 6L.LLL LL

1

43 43 OL OL.L .LLL LL

F

G

43 43 PL PL.L .LLL LL H

as flechas hacia abajo in!ican fl$jos !e caja negativos o !esembolsos& las flechas hacia rriba se refieren a ingresos o entra!as !e caja. or ejemplo& los 43 1FL.LLL *$e se enc$entran en el momento L Do act$al representan la inversin inicial& !e ah+ *$e la flecha se !ib$je hacia abajo& los !em,s valores se representan hacia arriba in!ican!o in!ica n!o *$e son entra!as o fl$jos netos !e caja positivos. positivos. os n)meros n)meros 1& F&G y H se refieren a los perio!os correspon!ientes a la vi!a )til !el proyecto. $e!en ser meses& trimestres& trimes tres& semestres& semestres& aBos o perio!os m,s largos& largos& pero se aconsejan aconsejan *$e no sean mayores a $n aBo& ni tampoco !emasia!os cortos& a no ser las caracter+sticas !el proyecto as+ lo re*$ieran. 0on base en el ejercicio !e arriba& se proce!e a il$strar las tcnicas tcnic as *$e se acost$mbran aplicar aplicar en la practica& para !eterminar la bon!a! econmica !el proyecto as+ lo re*$ieran. 1. erio! erio!o o !e !e rec$ rec$per peraci acin n !e la inv invers ersin in:: consist consiste e en !eterm !eterminar inar leal leal n)mer n)mero o !e !e perio!os necesarios para la rec$peracin !e la inversin inicial. ara el ejemplo y s$ponien!o *$e ca!a perio!o correspon!e a $n aBo& la inversin inicial se rec$perara en apro'ima!amente F.1HaBos& calc$la!o !e la sig$iente manera:

+4#

)E "EC%PE"+

+C%M%,+$#

L1

43 ML.LLL

43 ML.LLL

LF

43 6L.LLL

43 11L.LLL

 7l finali%ar el aBo F la empresa o el proyecto ha rec$pera!o 43 11L.LLL& le bastaria& bastar ia& por lo tanto& rec$perar rec$perar 43 1L.LLL a!icional a!icionales es para c$brir los 431FL.LLL 431FL.LLL inverti!os invert i!os al principio. en el aBo G se rec$pera rec$pe OL.LLL& la proporcin proporcin !el aBo necesaria para generar0omo 43 1L.LLL faltantes& seria: ra 43 OL.LLL& 43 1LLLL   43 OL.LLL

Q L.1H apro'ima!o

or lo tanto& el perio!o !e rec$peracin ser, !e F.HaBos

C+,C%,# $E, (+,#" P"E)E!TE # +CT%+, !ET# *(+!5  5efini!o como el Jalor presente !e $na inversin a partir !e $na tasa !e !esc$ento& $na inversin inicial y $na serie !e pagos f$t$ros. a i!ea !el J.7.N. es act$ali%ar to!os los fl$jos f$t$ros al per+o!o inicial Dcero& compararlos compararlos para verificar si los beneficios son mayores *$e los costos. 3i los beneficios act$ali%a!os son mayores *$e los costos act$ali%a!os& significa *$e la rentabili!a! !el proyecto es mayor *$e la tasa !e !esc$ento& se !ice por tanto& *$e ?es conveniente conveniente invertir@ en esa alternativa. $ego: ara obtener el ?Jalor 7ct$al 7ct$al Neto@ !e $n proyecto se !ebe consi!erar obligatoriamente obligatoriamen te $na ?Tasa ?Tasa !e 5esc$ento@ D   *$e e*$ivale a la tasa alternativa !e inters !e invertir el

6

 

!inero en otro proyecto o me!io !e inversin. 3i se !esigna como (Fn al fl$jo neto !e $n per+o!o 2n3& Dpositivo o negativo& y se representa a la tasa !e act$ali%acin o tasa !e !esc$ento por 2i3 Dinters& entonces el Jalor 7ct$al 7ct$al Neto Dal aBo cero !el per+o!o 2n3  es igual a: ;n

J.7.N Q

D 1 S i n ara po!er !eci!ir& es necesario !efinir $na tasa !e oport$ni!a! !el merca!o& o sea el ren!imiento m,'imo *$e se p$!e obtener en otras inversiones !isponibles con similar riesgo. 3$pongamos *$e es el FP con !icha tasa se p$e!e calc$lar el valor presente e*$ivalente& $tili%an!o el proce!imiento anali%a!o al comien%o. os valores presentes in!ivi!$ales se s$man y a este res$lta!o se le resta el monto !e la inversin& obtenin!ose as+ el valor en el tiempo. JN: 3$matoria 5e Ingresos 7 Jalor Jalor resente  Inversin Inicial.   JNQ

ML.LLL

6L.LLL OL OL.LLL

----------------------------- S ------------------------------ S ------------------------ S --------------------------- -1FL.LLL -1FL.LLL

  D1SL D1SL.FP .FP1 1

JNQ

PL.LLL

D1SL.FP D1SL.FPF F

D1SL.F D1SL.FPG PG

GU.LLL S G6.6F1 S GG.GOU S FU.PLF

D1SL.F D1SL.FPH PH

-1FL.LLL

JNQ 1GP.LLL -1FL.LLL Q 1P.P6M 43 3i la tasa !e oport$ni!a! !el merca!o no f$era !e FP sino !el GP& ya el proyecto no se aceptar+a por !ar $n JN L 43 - G.M6P& o sea *$e representar+a $na per!i!a& al ser negativa.

C+,C%,# $E ,+ T+)+ I!TE"!+ $E, "ET#"!# *TI"5. 5efini!o como la Tasa T!e asa$ninterna !e retorno !ecomo para*$e $napermite serie !e!escontar valores enlos efectivo. a T.I.R. T.I.R. proyecto se !efine c$na omoinversin a*$ella tasa fl$jos netos !e operacin !e $n proyecto e ig$alarlos a la inversin inicial. ara este c,lc$lo se !ebe !eterminar claramente c$al es la ?Inversin Inicial@ !el proyecto y c$ales ser,n los ?fl$jos !e Ingreso@ y ?0osto@ ?0osto@ para ca!a $no !e los per+o!os *$e !$re el proyecto !e manera !e consi!erar los beneficios netos obteni!os en ca!a $no !e ellos. atem,ticamente se p$e!e reflejar como sig$e: ;> S LQ

;1 D1S!V

S

;F

S

D1S!W

7

;G

S

DD1 1S!X

..............

S

;n D1S!n

 

(sto significa *$e se b$scar, $na tasa tasa *d5 *$e ig$ale la inversin inicial a los fl$jos netos !e operacin !el proyecto& *$e es lo mismo *$e b$scar $na tasa *$e haga el (.+.!. ig$al a cero.

,+) "E/,+) $E $ECI)I&! P+"+ E, T.I.".  3ignifica *$e el proyecto tiene $na rentabili!a! asocia!a mayor *$e la tasa )i T.I." 6 i 3ignifica !e merca!o Dtasa !e !esc$ento& por lo tanto es m,s conveniente. )i T.I." 7 i 3ignifica *$e el proyecto tiene $na rentabili!a! asocia!a menor *$e la tasa !e merca!o Dtasa !e !esc$ento& por lo tanto es menos conveniente. or tasa !e !esc$ento se entien!e a*$ella *$e se $tili%a para traer a valor presente los fl$jos !e caja. a ec$acin *$e permite calc$lar la TIR. ara este caso es la sig$iente:  

ML.LLL

1FL.LLL Q

6L.LLL OL.LLL PL.LLL S

D1Sr D1Sr1 1

S D1Sr D1SrF F

S D1Sr D1SrG G

D1 D1Sr SrH H

Note *$e el valor presente !e los egresos e*$ivale a la misma inversin inicial& !ebi!o a *$e el proyecto no tiene m,s fl$jos !e caja negativos en otros perio!os !iferentes al momento inicial. (n la ec$acin e c$acin anterior& r es la TIR& ya *$e al traer los ingresos a !icha tasa s$ valor se ig$ala con 431FL.LLL *$e es la inversin. or ensayo se po!r+a encontrar r& pero es $n proce!imiento bastante !ispen!ioso *$e hoy en !+a& afort$na!amente ha si!o relega!o por las calc$la!oras financieras y el microcomp$ta!or. ara el ejemplo la TIRQG6.FLan$al. (sta tasa se compara con la tasa m+nima !e ren!imiento y si es mayor se acepta el proyecto& en caso contrario se recha%a. a tasa m+nima !e ren!imiento generalmente es la tasa !e la oport$ni!a! !el merca!o o !el costo !e capital !e las f$entes *$e financian el proyecto.

C+,C%,# $E ,+ ,+ "E,+CI&! "E,+CI&! C#)T# 8 BE!EFICI#. (ste +n!ice se e'presa !e !os formas: total y neto D1era. ;orm$la IRt Q

J7R R(3(NT( 5( 3 IN8R(33 5( 07K7   J7R R(3(NT( 5( 5(3(E33 5(3(E 33 5( 07K7

3i el +n!ice es mayor *$e 1 se acepta el proyecto& en caso contrario se recha%a. DF!a. ;orm$la. IRn Q

J7R R(3(NT( N(T  J7R R(3(NT( 5( 3 5(3(E33 5( 07K7

3i el +n!ice es mayor *$e cero se acepta el proyecto& en caso contrario se recha%a. (n este el !enomina!or coinci!e con el valor !e la inversin inicia. (l valor  presente !el n$mera!or se calc$la $tili%an!o la tasa m+nima !e ren!imiento& *$e se s$p$so es !el FP& o sea& la tasa !e oport$ni!a! !el merca!o. (ste calc$lo al tratar el JN. 1era form$la o 1er caso:

IRt Q

 

1GP.PPM

Q 1.16

1FL.LLL

F!a form$la o F!o caso: IRn Q 1GP.P6M - 1FL.LLL Q

8

1P.P6M

Q 1M.OF

 

1FL.L

1FL.LLL

(n el caso 1& como es mayor *$e $no se acepta el proyecto y en el caso F& como es mayor *$e cero se acepta el proyecto.  as tecnicas il$stra!as en la seccin anterior& s$ministraran las bases c$antitativas *$e sirven !e criterio para aceptar o recha%ar el proyecto& !e ac$er!o con s$ ren!imiento econmico. 3in embargo& p$e!e s$ce!eral*$e en la pr,ctica *$e se acepten proyectos c$yo ren!imiento econmico sea inferior m+nimo re*$eri!o o *$e se rechacen proyectos rentables. (llo se !ebe a aspectos c$alitativos *$e tienen *$e ver con los g$stos !e los inversionistas& tra!icin familiar& aspectos !e competencia& sat$racin !el merca!o& etc...

C#!C,%)I&! 3e ha !icho con ra%n *$e las valoraciones estrictamente monetarias para !efinir la factibili!a! econmica social !e $na inversin es $na opcin restringi!a !e me!icin !e impactos genera!os por esta. $chas veces los proyectos prometen ?esta!os !e animo@ $ opiniones& *$e solo en trminos !e percepcin s$bjetiva se p$e!en constatar sobre el $niverso cons$mi!or y *$e en $ltima instancia p$e!en ser los factores !ecisivos en la aprobacin o recha%o !e $na i!ea proyecto. 3on estos los casos en *$e los intangibles res$ltan imprescin!ibles tenerlos en c$enta pero bajo el prisma !e s$ real y efectiva estimacin y no sobre la base !e $n j$icio emp+rico vol$ntarista !el eval$a!or o toma!or !e !ecisin. 0onsi!erar lo efectos intangibles intangibles impone la necesi!a! necesi!a! !e sistemati%ar en $n mto!o& me!iante la me!icin in!irecta por enc$estas como la *$e este trabajo il$stra para tratar !e encontrar $n referente !e valoracin necesario y j$sto. a incorporacin !e efectos intangibles en proyectos !e inversin& al me!ir s$ viabili!a! econmica social& p$e!en representar importantes matices y consi!eraciones !e pol+tica *$e reperc$tan en cambios finales en inversiones aproba!as y/o recha%a!as. (l mto!o !esarrollo en este trabajo& permite constatar *$e es posible y conveniente a los fines !e seleccionar $na alternativa !e inversin& consi!erar los aspectos s$bjetivos o !e nat$rale%a intangible as+ como los objetivos o calc$lables en trminos monetarios como son lo !iferentes conceptos !e costos asocia!os a las inversiones. BIB,I#/"+F9+ (N0I0(5I7. I0R3;T. (N07RT7. F LLL. 0C(N& ( . D1UUF. (val$acin 5e royectos 3ociales. 3iglo Jeinti$no. 'ico (5(37 7RTYN(9& 7RTYN(9& 94(I7. D1UUO. 7n,lisis (conmico 3ocial !e $n royecto !e Inversin Ci!r,$lica. 0IR04 5( (0TR(3. D1UU1.0$rso E,sico 5e 7!ministracin. (!itorial Norma. 0olombia. 07& ;. ;. D1UU1. (val$acin social !e proyectos !e inversin. 7sociacin Internacional !e ;omento- Eco. a a%. Eolivia. onograf+as.com Br. M+"I+ ,%I)+ /"+TE"#, "#$"I/%E 7TGJ  7TGJ7 7 - I4T7 I4T7 - 7R7847 - J(N(94(7 an!rome!aZv%lOH[hotmail.com R(4EI07 EIJ7RI7N7 5( J(N(94(7 INI3T(RI 5( (54070IN 34(RIR IN3TIT4T 4NIJ(R3IT7RI 4NIJ(R3IT7RI 5( T(0N8I7 5( 75INI3TR70IN IN543TRI7 (\T(N0IN 7R7072 07T(5R7: 7T(7TI073 ;IN7N0I(R73

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