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February 17, 2018 | Author: Fatima-Ezzahra El Ouazzani | Category: Credit Rating, Loans, Credit (Finance), Credit, Risk
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Projet de l’Ingénierie Financière:

LE SYSTÈME DE NOTATION FINANCIÈRE

Réalisé par: EL-yassmine EL-ACHIR Fatima IDOUM Khadija MAY Nezha NOUAAMANE Wafa IRIGHE

Encadré par: Professeur Chercheur Mr. Ahmed CHAKIR

Plan: Introduction I.

I. II. III. IV.

Introduction financière : 1. 2. 3. 4. 5.

à

la

notion

de

la

notation

Définition de la notation financière Objet Champs d’intervention La typologie de la notation La notation financière et le risque crédit

Echelles de notation Rôle et limites de la notation Le Z-score d'Altman La notation extra-financière 1. À quoi sert la notation extra-financière? 2. Les agences de notation extra-financière 3. La  méthodologie  de  notation  extra-financière

V. Processus de notation financière VI. Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence Scope Ratings

Conclusion Bibliographie

INTRODUCTION

I.

Introduction à La Notion de la Notation Financière : 1. 1. Définition Définition De De La La Notation Notation Financière Financière l’expression de la solvabilité d’un emprunteur; consiste

en

«

une

évaluation

indépendante, objective et rigoureuse de

l'aptitude

entité

ou

la

économique

échéances

prévues,

financières».

capacité à

honorer

ses

d'une aux

obligations

2. Objet De La Notation Financière

traduit le niveau de risque associé à une entité, pour que tout prêteur, créancier ou bailleur de fonds soit payé ou non à bonne date.

3. Champs d’intervention

les entreprises commerciales et industrielles les établissements de crédit et institutions financières les Etats et les collectivités locales

4. La typologie de la Notation La notation à court terme

La La notation notation à à long long terme terme

évaluer évaluer la la capacité capacité de de l'émetteur l'émetteur àà faire faire face face àà

relative à l'endettement à

son son endettement endettement àà court court

long terme, donc utile pour

terme terme

le marché obligataire

5. la Notation Financière et le Risque Crédit Définition du Le risque de crédit

Le Le risque risque de de crédit, crédit, ou ou de de contrepartie, contrepartie, est est le le risque risque de de perte perte sur sur une une créance créance ou ou plus plus généralement généralement celui celui d'un d'un tiers tiers qui qui ne ne paie paie pas pas sa sa dette dette àà temps. temps.

Rôle de la notation financière dans la gestion du risque crédit

11

2

Apprécie la capacité l'entreprise à honorer engagements financiers

Faciliter

les

comparaisons

de ses

en

termes de risques

3

Aider les choix entre des engagements sur des pays différents

2

Mesurer la notre qualitésens de ladusignature de Augmenter relationnel et nos l'emprunteur parcapacité. des techniques d’analyse financière et de Scoring.

II. Moody’s Long terme

Court terme

Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3

Echelles de notation Standard & Poors

Long terme

Court Long Court terme term terme e

AAA P-1

P-2 P-3

Not Prime

AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B B-

Caa

CCC+

Ca C

CCC CCCD

Fitch Ratings

AAA A-1+

A-1 A-2 A-3

B

C

AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC

F1+

F1 F2 F3

B

Commentaire “Prime”. Sécurité maximale High Grade. Qualité haute ou bonne Upper Medium Grade. Qualité moyenne Lower Medium Grade. Qualité moyenne inférieure Non Investment Grade. Spéculatif Hautement speculative

C

Risque substantiel. En mauvaise condition Extrêmement speculative Peut être en défaut

DDD En défaut DD

III. Rôle et limites de la Notation 1. Le Rôle de la Notation Financière Pour l’émetteur :

1

Un accès plus large aux marchés de capitaux

2

Un accès à des cours stabilisés

3

Une plus grande flexibilité financière

4

Une utilité pour la communication

III. Rôle et limites de la Notation 1. Le Rôle de la Notation Financière Pour l’investisseur: 11

Une opinion indépendante sur le risque

2

Un univers d'investissement plus large

3

La hiérarchisation des taux

Pour le Marché: 2

Efficience du marché

III. Rôle et limites de la Notation 2. Les limites de la Notation Financière

11

2

Une incapacité à anticiper les crises de dette

Des

Problèmes

structurels 2

IV.

Le Z-score d'Altman

Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5 avec : X1 = Capital Circulant/Total des Actifs,  X2 = Profits Retenus/Total des Actifs, X3=Profits avant frais financiers et impôts/Total des Actifs, X4=Capitalisation Boursière/Valeur Comptable des Passifs, X5 = Ventes/Total des Actifs.

V.

La notation extra-financière

1. À quoi sert la notation extra-financière:

11

Effectuée à la demande d’investisseurs qui veulent estimer la responsabilité sociale d’une entreprise avant de l’intégrer à son portefeuille.

22

Demandée par une entreprise qui souhaite connaître son positionnement en termes de responsabilité sociale.

V.

La Notation Extra-Financière

2. Les agences de notation extra-financière :

Les Les

principales principales

notation notation

agences agences

de de

extra-financière sont extra-financière sont

Core Core Ratings, Ratings, Eiris, Eiris, Trucost Trucost au au Royaume-Uni, Royaume-Uni, CAER CAER en en Australie Australie et et

Nouvelle-Zélande, Nouvelle-Zélande,

Vigeo Vigeo

et et

Ethifinance Ethifinance en en France, France, Innovest Innovest et et KLD KLD aux aux États-Unis… États-Unis…

V.

La Notation Extra-Financière

3. La méthodologie de notation extra-financière : La méthodologie du rating Vigeo 

Le modèle de notation  « vigeo » comprend 37 critères d’évaluation regroupés en six domaines :  Comportement sur les marchés  Gouvernance d’entreprise  Engagement sociétal  Environnement

VI.

Processus de Notation Financière

Demande de  Notation

Définition du  Définition du  schéma  schéma  d’analyse d’analyse

Réunion avec la  Réunion avec la  Firme  Firme 

Suivi de la Note

Publication de la  Publication de la  Note Note

Décision de  Décision de  Comité de  Comité de  Notation  Notation 

VII.Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence Scope Ratings

CONCLUSION

Bibliographie Ouvrages:  Daniel KARYOTIS, « une nouvelle approche du risque », édition Banque, Page 12 Mémoires:  Jean-François  GAJEWSKI,  « Les annonces de notations extra-financières véhiculent-elles une information au marché ? »   François LANTIN Et Pierre ROY, « l’impact de la notation financière sur les stratégies de croissance externe »  Site Web :  http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_risque-de-credit.html  http://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_financier  http://www.creg.ac-versailles.fr/spip.php?article389

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