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Módulo 3 La macroeconomía y las fluctuaciones económicas de corto plazo

4. La macroeconomía. Introducción En esta unidad, se abordará por primera vez a la economía desde un punto de vista macroeconómico. Para comenzar con este enfoque, introduciremos uno de los indicadores más comunes para medir la renta de un país: el Producto Interno Bruto (PIB). Aprenderás su concepto y el método de su cálculo, como así también sus cuatro componentes. Seguidamente, desarrollaremos la distinción entre PIB nominal y PIB real. Luego, evaluaremos si esta medida, además de medir la renta de un país, sirve también como medida de su grado de bienestar, y avanzaremos con respecto a cómo medir el costo de vida de un país. Además, analizaremos las fluctuaciones económicas a corto plazo. Cualquier observador de la realidad económica puede percatarse de que la economía fluctúa permanentemente. Hay épocas donde se percibe una gran expansión económica, que se manifiesta en el deseo de los consumidores de comprar más o en el de las empresas por invertir más, lo que resulta en una mayor tasa de empleo. En cambio, hay épocas donde se percibe un pesimismo general, los consumidores dejan de comprar, las empresas de invertir y no se hace difícil conseguir empleo. Por otra parte, esta unidad pretende brindar un poderoso instrumento teórico para estudiar fluctuaciones económicas: las que devienen del modelo de demanda y oferta agregadas. Para llevar a cabo esta tarea, empezaremos por desarrollar los conceptos fundamentales de demanda y oferta agregada. Seguidamente, se mostrará el equilibrio de la economía mediante el modelo comentado. Por último, se entrará en el ámbito de la política económica, analizando qué instrumentos pueden utilizar las autoridades económicas para atenuar las fluctuaciones de la economía. Para alcanzar estos objetivos estabilizadores, se presentarán herramientas de política monetaria y política fiscal. Tanto en el diseño de políticas como en la evaluación de los

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cambios producidos por las medidas económicas generales, será importante contar con estas herramientas de corte macroeconómico que permitan visualizar la economía como un todo integrado. Las discusiones permanentes en torno al rendimiento económico y a sus consecuencias distributivas requieren de instrumentos de análisis que faciliten la comprensión del alcance de las modificaciones en algunas de las variables macroeconómicas clave.

4.1. La medición de la renta nacional. Enfoques La macroeconomía La economía está dividida en dos ramas: la microeconomía y la macroeconomía. Hemos visto ya que la microeconomía se encarga de estudiar la forma en la cual los hogares y las empresas toman decisiones, así como la forma en la cual interactúan unas con otras en los mercados. Por otra parte, conocemos que la macroeconomía es el estudio de la economía como un todo. Su meta es explicar los cambios económicos que afectan simultáneamente a muchos hogares, empresas y mercados. Los macroeconomistas abordan diversas preguntas, como por ejemplo: ¿Por qué el ingreso promedio es alto en algunos países, mientras que es bajo en otros? ¿Por qué los precios en ocasiones aumentan rápidamente, mientras que otras son más estables? ¿Por qué hay una expansión de la producción y del empleo en algunos años y una contracción en otros? Estas preguntas son todas de naturaleza macroeconómica, ya que conciernen al funcionamiento de la economía en su totalidad. Por ello, decimos entonces que la macroeconomía es la rama de la economía que se ocupa de estudiar los grandes agregados económicos, es decir, las variables que describen el funcionamiento de la economía como un todo, considerando de manera agrupada todas las decisiones individuales de manera unificada. Las principales variables de interés son el crecimiento económico, el desempleo, el tipo de cambio, la tasa de interés, la tasa de inflación, entre otras.

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No obstante la microeconomía y la macroeconomía están estrechamente vinculadas. Por ejemplo, las herramientas básicas de la oferta y la demanda son tan fundamentales para el análisis macroeconómico como para el análisis microeconómico. Sin embargo, el estudio de la economía en su totalidad plantea algunos retos nuevos e intrigantes.

La renta y el gasto de la economía Cuando se juzga si una economía se está desempeñando bien o mal, es natural ver el ingreso total que todas las personas en la economía están ganando. Esa es la tarea del producto interno bruto (PBI).

El PIB tiene la capacidad de medir dos cosas a la vez: el ingreso total de todas las personas en la economía y el gasto total en los bienes y servicios producidos en la economía. Este indicador puede desempeñar la doble tarea de medir tanto el ingreso como el gasto total, debido a que ambos representan lo mismo (Mankiw, 2012, p. 492)

Entonces, conocemos que “para una economía como un todo, el ingreso debe ser igual al gasto” (Mankiw, 2012, p. 492). Este hecho (ingreso = gasto) ocurre porque “el ingreso de una economía es lo mismo que su gasto debido a que cada transacción involucra a dos partes: un comprador y un vendedor” (Mankiw, 2012, p. 492). Cada unidad monetaria gastada por algún comprador es una de ingreso para algún vendedor. Es decir, los hogares compran bienes y servicios a las empresas y éstas utilizan su ingreso para pagar su salario a los trabajadores, el alquiler a los propietarios del factor tierra y las utilidades a los propietarios de la empresa.

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El PIB es igual a la cantidad total gastada por los hogares en el mercado de bienes y servicios. También es igual a los salarios totales, el alquiler y las utilidades pagadas por las empresas en los mercados de factores de producción. (Mankiw, 2012, p. 493)

Figura 1: El diagrama de flujo circular

Fuente: Extraído de Mankiw, 2012, p. 493.

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Como se podrá advertir, “este diagrama describe todas las transacciones entre los hogares y las empresas en una economía simple” (Mankiw, 2012, p. 493). “Se supone, además, que los hogares gastan todo su ingreso. En esta economía, cuando los hogares compran bienes y servicios a las empresas, estos gastos fluyen a través de los mercados de bienes y servicios” (Mankiw, 2012, p. 493). Por su parte,

…cuando las empresas a su vez utilizan el dinero que reciben de las ventas para pagar los salarios de los trabajadores, el alquiler de la tierra y la utilidad de los propietarios de la empresa, este ingreso fluye a través de los mercados de factores de producción. (Mankiw, 2012, p. 493)

El dinero se mueve continuamente de los hogares a las empresas y después regresa nuevamente a los hogares. El PIB es el encargado de medir este flujo de dinero. Lo podemos calcular para esta economía en una de las dos formas que se enunciaron al comienzo de esta sección:

…sumar el gasto total de los hogares o sumar el ingreso total (salarios, alquiler y utilidades) pagado por las empresas. Debido a que todo gasto en la economía resulta ser ingreso de algún factor productivo. Finalmente el PIB es el mismo sin importar cómo lo calculemos. (Mankiw, 2012, p. 493).

Sin embargo, …la economía actual es, por supuesto, más complicada que la que se ilustra en la figura 1. Los hogares no gastan todo su ingreso; le pagan una parte del mismo al gobierno en forma de impuestos y ahorran otra para utilizarla en el futuro.

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Además, los hogares no compran todos los bienes y servicios producidos en la economía; los gobiernos compran algunos bienes y servicios y otros los compran las empresas que planean utilizarlos en el futuro para fabricar sus productos. Sin embargo, la lección básica sigue siendo la misma: no importa si un hogar, el gobierno o una empresa compran un bien o servicio, la transacción tiene un comprador y un vendedor. (Mankiw, 2012, p. 493).

Medición del Producto Interno Bruto (PIB) El Producto Bruto Interno o PIB mide al mismo tiempo la renta total de todos los integrantes de la economía y el gasto total en los bienes y servicios producidos. Por ello, puede medirse sumando los gastos de todos los agentes (método del gasto) o agregando todas las retribuciones pagadas por las empresas a las familias (método de la renta). Una definición completa y específica del PIB resume su contenido y las particularidades y definiciones que deben considerarse al computarlo.

PIB: “Valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos” (Mankiw, 2012, p. 494) en una economía durante cierto período de tiempo. En primer lugar, mide el valor de mercado, ya que la consideración de bienes y servicios de muy diferente naturaleza hace necesaria una medida común para su cuantificación. La elección natural parece ser un numerario, es decir, un bien en el cual todos los bienes puedan ser expresados: el dinero. En particular, cada bien que se considere será medido en el dinero que se paga por este en el mercado. Es decir,

…el PIB suma muchos tipos de productos en una sola medida del valor de la actividad económica. Para hacerlo,

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utiliza los precios de mercado. Debido a que los precios de mercado miden la cantidad que las personas están dispuestas a pagar por diferentes bienes, reflejan el valor de esos bienes. Si el precio de una manzana es dos veces el precio de una naranja, entonces la manzana contribuye al PIB con el doble de lo que contribuye una naranja. (Mankiw, 2012, 494).

Al considerar todos los bienes y servicios, se establece que se debe ser exhaustivo. No están incluidos los productos ilegales, ni los bienes de autoproducción (no forman parte de las transacciones en el mercado). En suma, “el PBI incluye todos los artículos producidos en la economía y vendidos legalmente en los mercados… también incluye el valor de mercado de los servicios de vivienda proporcionados por el acervo de inmuebles de la economía” (Mankiw, 2012, p. 494); en este caso, se conoce que para las casas en alquiler:

…este valor se calcula fácilmente: el alquiler es igual tanto al gasto del inquilino como al ingreso del arrendador. Sin embargo, muchas personas son propietarias del lugar en donde viven y, por tanto, no pagan alquiler. El gobierno incluye estas viviendas ocupadas por sus propietarios en el PIB estimando su valor de arrendamiento. En efecto, el PIB se basa en el supuesto de que el propietario le está alquilando la casa a él mismo. El alquiler imputado está incluido tanto en el gasto del propietario de la vivienda como en su ingreso y, por tanto, se suma al PIB. Sin embargo, hay algunos productos que el PIB excluye porque es muy difícil medirlos. El PIB excluye la mayoría de los artículos producidos y vendidos ilícitamente, como las drogas ilegales. También excluye la mayoría de los artículos que se producen y consumen en el hogar y que, por consiguiente, nunca ingresan al mercado. (Mankiw, 2012, p. 494)

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Un ejemplo de esto último es el caso de las huertas domésticas. Como tiene en cuenta tanto los bienes como los servicios, están incluidos los bienes tangibles (comida, ropa, vivienda, etc.) y los intangibles (servicios de salud, educación, cortes de cabello, etc.) Es fundamental, además, destacar que se tienen en cuenta los bienes y servicios finales, ya que si se consideraran aquellos que forman parte de alguna etapa de la producción de otros bienes y se contabilizaran ambos bienes (el bien intermedio y el bien final), se produciría un doble registro del bien intermedio (cuyo valor está incorporado en el valor del bien final). Sólo si existiera stock de bienes intermedios todavía no incorporados a ningún bien final al momento de la medición, serán considerados estos en la medida del PIB. Siempre se tomarán en cuenta aquellos bienes producidos en el período bajo estudio, y no las transacciones correspondientes a bienes producidos en períodos previos. El PIB tiene en cuenta todos los bienes producidos dentro de las fronteras de un país, sin considerar la residencia de los individuos y/o empresas que los produjeron. El PIB se mide para un cierto período de tiempo, en general un año. El PIB mide el flujo del ingreso y el gasto de la economía durante ese intervalo. Con lo ya expuesto, presentamos ahora de nuevo la definición de PIB: 

“El producto interno bruto (PIB) es el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un periodo determinado” (Mankiw, 2012, p. 494).

Esta definición se enfoca en el PIB como el gasto total en la economía. El mismo debería verificar la correspondencia entre ingresos y gastos de los agentes económicos; sin embargo, a menudo observamos que estos valores difieren entre sí. “La diferencia entre los dos cálculos del PBI se llama discrepancia estadística” (Mankiw, 2012, p. 496). Esto ocurre debido a que las fuentes de datos no siempre son perfectas.

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Otros indicadores importantes:



Producto nacional bruto (PNB): renta nacional percibida por los residentes permanentes de un país (incluye la renta que los ciudadanos del país hayan obtenido en el resto del mundo y excluye la renta obtenida en el país por residentes de otros países). Por ejemplo, cuando un futbolista brasileño trabaja temporalmente en Argentina, su producción es parte del PBI de Argentina, pero no es parte del PNB de Argentina, sino que es parte del PNB de Brasil.



Producto nacional neto (PNN): renta nacional bruta, es decir, el ingreso de todos los residentes de una nación (PNB) menos las pérdidas debidas a depreciación o desgaste del stock de equipo y estructura. “La depreciación es el uso y el desgaste de las existencias de equipo y estructuras de la economía, como la oxidación de los camiones y el hecho de que las computadoras se vuelvan obsoletas” (Mankiw, 2012, p. 497).



Renta nacional: renta total que perciben los residentes del país por la producción de bienes y servicios. Se calcula como la diferencia entre el PNN menos los impuestos indirectos sobre las empresas más los subsidios a las empresas.



Renta personal: renta que reciben los hogares y las empresas que no son sociedades anónimas. Se computa restando de la renta nacional los beneficios no distribuidos por las sociedades anónimas y los impuestos sobre la renta de las sociedades y las contribuciones a la seguridad social. Sí incluye los intereses obtenidos por las familias que poseen títulos de deuda pública y las transferencias recibidas del sector público.



Renta personal disponible: renta personal menos los impuestos directos a las familias o impuestos personales. Es decir, se corresponde al monto que le queda a los hogares después de cumplir sus obligaciones con el gobierno.

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Tabla 1: Cuentas nacionales  PBI: Producto Bruto Interno pesos corrientes o pesos constantes a precios de mercado o a costo de factores

PBI pm = PBI cf + Ti - Ts

Ti = Impuestos Indirectos Ts = Subsidios

 PBN: Producto Bruto Nacional

PBN pm/cf = PBI pm/cf + RF

RF = Remuneración de Factores

 PNI: Producto Neto Interno

PNI pm/cf = PBI pm/cf - D

D = Amortizaciones / depreciación

 PNN: Producto Neto Nacional

PNN pm/cf = PBI pm/cf + RF - D Fuente: Elaboración propia

Los componentes del PBI Se presentan a continuación los diferentes tipos de gastos que componen el PBI. Conocerlos es una manera de comprender la forma en la cual la economía utiliza sus recursos escasos. Para ello, se denota al PIB con la letra Y y se divide en cuatro componentes: Consumo ©, inversión (I), compras de gobierno (G) y saldo de la balanza comercial la cual comprende exportaciones (X) menos importaciones (M): Y=C+I+G+X–M Se detalla a continuación los tipos de gastos que componen el PIB: •

Consumo: Gasto de los hogares en bienes y servicios (no incluye la compra de viviendas nuevas). Se incluyen aquí gastos en bienes duraderos como autos y electrodomésticos y gastos en bienes no duraderos como ropa y alimentos por ejemplo. El gasto que realizan los hogares en educación, salud, cortes de cabello, por ejemplo, está incluido dentro de consumo de servicios.

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

Inversión: Gasto en bienes de capital, existencias, estructuras y equipos por parte de las empresas, y las compras de viviendas nuevas por parte de los hogares. En otras palabras, “es la compra de bienes que se utilizarán en el futuro para producir más bienes y servicios” (Mankiw, 2012, p. 497). La compra de una casa nueva por parte de las familias se computa por convención como una inversión, es el único componente del gasto de los hogares que se contabiliza como inversión en lugar de consumo. En suma, “debido a que el PIB mide el gasto en bienes y servicios, aquí la palabra inversión significa la compra de bienes (como capital, estructuras e inventarios) utilizados para producir otros bienes” (Mankiw, 2012, p. 498).



Gasto público: gasto del gobierno nacional y todas las divisiones administrativas. Incluye gastos en bienes y servicios adquiridos por los distintos niveles de gobierno, nacional, provincial y municipal. Esta categoría incluye además los salarios pagados a los trabajadores públicos, así como el gasto en obras públicas. Cabe aclarar que no se incluyen aquí las transferencias que el Estado otorga a los hogares, ya que por estas el Estado no recibe ninguna contraprestación. “Los pagos de transferencias alteran el ingreso de los hogares, pero no reflejan la producción de la economía” (Mankiw, 2012, p. 497).



Exportaciones netas (balanza comercial): Se compone de exportaciones menos importaciones. Son las compras de los residentes Argentinos en otros países, de bienes producidos en el país, menos las compras de los residentes nacionales de los bienes producidos en el resto del mundo. Sin embargo, vale notar que:

…las exportaciones netas incluyen los bienes y servicios producidos en el extranjero (con un signo negativo) debido a que estos bienes y servicios están incluidos en el consumo, la inversión y las compras del gobierno (con un signo positivo). Por consiguiente, cuando un hogar, empresa o gobierno nacional adquiere un bien o un servicio del extranjero, la compra reduce las exportaciones netas, pero debido a que también aumenta el consumo, la inversión o las compras del gobierno no afecta al PIB. (Mankiw, 2012, p. 498)

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4.2. El PBI real y nominal Diferencias en la cuantificación del PIB debidas a la inflación Como se mencionó al presentar la definición del PIB, esta medida considera los valores de mercado de los diferentes bienes y servicios producidos. Ahora bien, si se quisiera comparar el valor de lo producido en dos momentos del tiempo, es posible que el valor correspondiente a la producción se hayan modificado también por cambios en los precios de mercados de los bienes (fenómeno que cuando es generalizado, se denomina inflación); por lo tanto, no se podría saberse a ciencia cierta si los cambios se debieron a cambios en la producción o en los precios. Si el gasto total de una economía aumenta de un año a otro, puede estar ocurriendo al menos una de las siguientes situaciones: 1) la economía está produciendo una mayor cantidad de bienes y servicios, o 2) los bienes y servicios se están vendiendo a precios más altos. Por esta razón, se suelen distinguir dos maneras de medir el PIB: en términos nominales (considerando los precios de mercado vigente al momento de la medición: precios corrientes) o en términos reales, cuando se fijan los precios de la economía en uno de los períodos, denominado, por ello, “año base”, y se calcula a partir de este momento el índice de precios que regirá para los demás períodos (precios constantes). La utilización del PIB real posibilita la comparación de los niveles de producción de varios períodos, con lo cual se logra separar el efecto de los precios y nos queda solo la variación en las cantidades producidas entre los momentos bajo análisis. Al evaluar la producción actual utilizando precios establecidos en niveles pasados, el PIB real muestra la forma en la cual la producción total de bienes y servicios de una economía cambia con el tiempo. Consideremos un ejemplo para observar la forma de cálculo del PBI real. La economía de un país se concentra en la producción de 2 bienes: A y B. La siguiente tabla (nº 2) informa los precios de cada bien en los tres últimos años. El primer cálculo corresponde al PIB nominal, que da una idea del valor de todo lo producido durante cada año, valuado en función de los precios vigentes en ese año. El segundo cálculo indica el valor de los bienes producidos, pero tomando como base de comparación al primer año.

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Tabla 2: Cálculo del PBI Nominal y PBI Real Año t

Producción

Producción

Precio de

Precio de

PIB Nominal

de A QA

de B QB

A PA

B PB

=QA.P At +

= QA.P A,2013 +

PIB Real

QBPBt

QBPB,2013

2012

200

150

20

50

11,500

11,500

2013

100

180

12

60

12,000

11,000

2014

150

120

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70

11,100

9,000

Fuente: Elaboración propia

Para calcular el gasto total en esta economía, se deben multiplicar las cantidades del bien A y del bien B por sus precios. Según la tabla, en 2012 se vendieron 200 unidades del bien A a un precio de $ 20 por unidad, de manera que el gasto en A fue igual a $ 4,000. En el mismo año se vendieron 150 unidades del bien B a un precio de $ 50 por unidad, de manera que el gasto en B fue igual a $ 7,500. El gasto total en la economía, es decir, la suma del gasto en bienes A y del gasto en B, fue de $ 11,500. “Esta cantidad, la producción de bienes y servicios valuados a los precios actuales, se llama PIB nominal” (Mankiw, 2012, p. 500). La tabla muestra el cálculo del PIB nominal para tres años. El gasto total aumenta de $ 11,500, en 2012, a $ 12,000, en 2013, y después pasa a $ 11,100, en 2014. Parte del aumento entre 2012 y 2013 es atribuible al incremento en las cantidades de B y parte es atribuible al incremento en los precios de B. Buscamos entonces:

…obtener una medida de la cantidad producida que no se vea afectada por los cambios en los precios, [para ello] se utiliza el PIB real, que es la producción de bienes y servicios valuados a precios constantes. Calculamos el PIB real designando primero un año como el año base. (Mankiw, 2012, p. 500).

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Después utilizamos los precios de los A y B en el año base para calcular el valor de los bienes y servicios en todos los años. “En otras palabras, los precios en el año base proporcionan la base para comparar las cantidades en diferentes años” (Mankiw, 2012, p. 500). Supón que se decide que 2012 es el año base en este ejemplo. Entonces, podemos utilizar los precios de A y B en 2012 para calcular el valor de los bienes y servicios producidos en 2012, 2013 y 2014. En la última columna de la tabla se exhiben los resultados de estos cálculos. Es así como, para calcular el PIB real para 2012, utilizamos los precios de A y B en 2012 (el año base) y las cantidades de A y B producidas en 2012. “Por consiguiente, para el año base, el PIB real siempre es igual al PIB nominal” (Mankiw, 2012, p. 501). Para calcular el PIB real para 2013, utilizamos los precios de A y B en 2012 (el año base) y las cantidades de A y B producidas en 2013. De manera similar, para calcular el PIB real para 2014, utilizamos los precios en 2012 y las cantidades en 2014. Cuando encontramos que el PIB real se redujo de $ 11,500, en 2012, a $ 11,000, en 2013, y después cayó a $ 9,000, en 2014, sabemos que la reducción es atribuible a la caída en las cantidades producidas de B, debido a que los precios se han mantenido fijos en los niveles del año base.

Para resumir: el PIB nominal utiliza los precios actuales para asignarle un valor a la producción de bienes y servicios en la economía. El PIB real utiliza los precios constantes del año base para asignarle un valor a la producción de bienes y servicios en la economía. Debido a que el PIB real no se ve afectado por los cambios en los precios, los cambios en el PIB real reflejan sólo los cambios en las cantidades producidas. Por consiguiente, el PIB real es una medida de la producción de bienes y servicios de la economía. Nuestra meta al calcular el PIB es medir qué tan bien se está desempeñando la economía en general. Debido a que el PIB real mide la producción de bienes y servicios de la economía, refleja la capacidad de la economía para satisfacer las necesidades y los deseos de las personas. Por

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consiguiente, el PIB real es una mejor medida del bienestar económico que el PIB nominal. (Mankiw, 2012, p. 501).

Comúnmente, cuando escuchamos hablar de PBI, se hace referencia al PBI real. Así mismo cuando se habla de crecimiento de una economía medida en términos del producto bruto interno, detrás se mide el crecimiento como cambio porcentual del PBI real de un período a otro. Particularmente en el ejemplo propuesto, el valor de lo producido por la economía presentada se deterioró en términos reales en los últimos tres años, aunque ello no era evidente en términos nominales (ya que, por los cambios en los precios, parecían observarse otros comportamientos).

El deflactor del PIB La relación entre las magnitudes nominales y reales del PIB da origen a un indicador de los cambios en los precios de los bienes y servicios producidos en determinada economía: el deflactor del PIB. Como se estudió en la sección anterior,

…el PIB nominal refleja tanto las cantidades de los bienes y servicios que está produciendo la economía, como los precios de esos bienes y servicios. En contraste, al mantener los precios constantes en los niveles del año base, el PIB real sólo refleja las cantidades producidas. (Mankiw, 2012, p. 501).

Con estos dos indicadores es posible determinar el valor que adopta el deflactor del PBI, indicador “que sólo refleja los precio de los bienes y servicios” (Mankiw, 2012, p. 501). Su cálculo se efectúa mediante la obtención del cociente entre el valor nominar del PBI y su valor real, resultado que luego se multiplica por 100 para poder obtener un número más representativo; en caso contrario, el valor obtenido al deflactar es un número muy pequeño.

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Deflactor del PIB = PBI nominal x 100 PIB real El deflactor del año base siempre adquiere el valor 100, dado que en el año base siempre el PIB nominal coincide con el PBI real. Al dividir PBI nominal por el mismo valor (PBI real), se obtiene como resultado el valor uno (1); al multiplicarlo por 100, según indica la fórmula, se observa que el valor del deflactor en el año base es 100. Por su parte, el deflactor del PIB es una medida utilizada

…para monitorear el nivel promedio de los precios en la economía y, por consiguiente, la tasa de inflación. El deflactor del PIB obtiene su nombre debido a que se puede utilizar para eliminar la inflación del PIB nominal, es decir, para “desinflar” el PIB nominal del aumento debido a los incrementos en los precios. (Mankiw, 2012, p. 502).

Decimos entonces, que “el deflactor del PIB mide el nivel actual de los precios en relación con el nivel de precios en el año base” (Mankiw, 2012, p.). Para internalizar esta definición, se presenta un ejemplo: Tabla 3: Cálculo del deflactor del PIB con los datos del ejemplo previo Año

PIB Nominal

PIB Real

Deflactor del PIB

t

=QA.P At + QBPBt

= QA.P A,2012 + QBPB,2012

= (PIB Nominal / PIB real). 100

2012

11,500

11,500

100.00

2013

12,000

11,000

109.09

2014

11,100

9,000

123.33

Fuente: Elaboración propia

En la tabla expuesta, se observa la evolución del PBI nominal de una economía hipotética en la que se producen sólo dos bienes y servicios (bienes A y B), entre los años 2012 y 2014.

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El PBI nominal, como puede observarse, se calcula utilizando los precios corrientes (de cada año) que tuvieron los bienes y servicios producidos (bienes A y B). Como es probable que los precios de los bienes no se hayan mantenido constante, podría ocurrir que la medida de PBI informada (nominal) se encuentre afectada tanto por cambios en las cantidades producidas de ambos bienes, como por el cambio ocurrido en el precio de los mismos durante el periodo considerado. Entonces, es necesario quitar el potencial efecto que pudiera tener la variación de los precios, a los fines de poder analizar si la economía logró efectivamente crecer en términos productivos (volumen de producción de cada año) en el periodo considerado. Para ello, se recurre al deflactor del PBI informado en la cuarta columna de la tabla. Mediante el mismo, y aplicando la regla de cálculo explicitada, es posible obtener el PBI real, medido a precios constantes de 2012. Esto implica que, el PBI real calculado constituye el valor total de los bienes y servicios producidos en esta economía en cada uno de los años considerados, pero evaluado a los precios que tenían los bienes A y B en el año 2012. De esta manera, puede observarse que en esta economía su PBI se contrajo en términos reales, ya que su PBI calculado a precios del año 2012 pasó de $11.500 en 2012, a $11.000 en 2013, y luego, $9.000 en 2014, de manera que la economía se encuentra en una fase recesiva.

La medición del costo de vida Para monitorear la evolución de los precios de consumo, se controlan los precios de los productos que constituyen la canasta básica de consumo en un país, y es lo que se llama el costo de vida. La construcción del indicador del costo de vida implica en primer lugar, definir una canasta de bienes representativa de los consumidores del país. Generalmente, se realiza un estudio para determinar esa canasta típica, que tiene en cuenta los bienes que se consumen. En cada período en que se miden los precios, se averiguan, en una muestra de comercios, los precios de todos los bienes que conforman esa canasta. Para el cálculo del índice de precios al consumidor (IPC), se valúa la canasta a esos precios.

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La mayoría de los países ha optado por medir qué porcentaje de la población se encuentra con problemas para sobrellevar sus gastos dentro de los parámetros considerados como “normales”. Para ello, analizan el porcentaje de familias cuyos ingresos totales le permiten sufragar el valor de la canasta básica de consumo. El procedimiento técnico para medirlo (puede consultarse en www.indec.gov.ar) es sofisticado, pero de éste surge un nivel denominado “línea de pobreza”, que implica que una familia es considerada pobre desde el punto de vista de las estadísticas de ingresos (pobreza monetaria), si sus ingresos son insuficientes para adquirir la canasta básica, teniendo en cuenta la cantidad de miembros que posee y las edades y sexos de sus miembros. Esta homogeneización consiste en considerar a todos los habitantes en relación a una medida de “adultos equivalentes”, a fin de tener en cuenta si la familia está conformada por individuos que, por sus actividades probables en función de su edad y rol social, tienen un alto consumo o un consumo moderado o bajo. Asimismo, los países suelen distinguir, entre la población bajo la línea de pobreza, dos categorías: pobres indigentes y pobres no indigentes. El grupo más vulnerable (pobres indigentes) corresponde a la población que reside en hogares con ingresos insuficientes para adquirir una canasta básica que sólo tiene en cuenta alimentos (canasta básica alimentaria) considerados dentro de las llamadas “necesidades básicas o elementales”. La medición de los índices de pobreza es otra de las aplicaciones de los índices de precios al consumidor, ya que permite valorar una cierta canasta de bienes y servicios en cada momento del tiempo.

4.3 El PBI y el bienestar económico Como se ha desarrollado,

…el PIB mide tanto el ingreso total como el gasto total de la economía en bienes y servicios. Por consiguiente, el PIB por persona indica el ingreso y el gasto de la persona promedio en la economía. Debido a que la mayoría de las personas preferiría recibir un ingreso más alto y disfrutar de un mayor gasto, el PIB por persona parece una medida natural del

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bienestar económico de la persona promedio. (Mankiw, 2012, p. 503).

No obstante ello, el PBI no mide otros aspectos centrales de la vida de los individuos, como su salud, la calidad educativa, las oportunidades de progreso social, ni tampoco la distribución del ingreso entre los habitantes. En pocas palabras, el PIB no mide directamente aquellas cosas que proporcionan bienestar a los individuos, “pero sí mide la habilidad para obtener muchos de los insumos que hacen que una vida valga la pena vivirla. Sin embargo, el PIB no es una medida perfecta del bienestar” (Mankiw, 2012, p. 504).

Algunas de las cosas que contribuyen a una buena vida están fuera del alcance del PIB. Una de ellas es el tiempo de ocio. Suponga, por ejemplo, que todos en la economía de pronto empezaran a trabajar todos los días de la semana, en vez de disfrutar de ratos de ocio los fines de semana. Se producirían muchos más bienes y servicios y el PIB aumentaría. Sin embargo, a pesar del incremento en el PIB, no deberíamos concluir que todas las personas se encontrarían mejor. La pérdida por la reducción en los ratos de ocio contrarrestaría la ganancia de producir y consumir una mayor cantidad de bienes y servicios. Debido a que el PIB utiliza los precios de mercado para valuar los bienes y servicios, excluye el valor de casi toda la actividad que tiene lugar fuera de los mercados. En particular, el PIB omite el valor de los bienes y servicios producidos en el hogar. Cuando un chef prepara una deliciosa comida y la vende en su restaurante, el valor de esa comida es parte del PIB. Pero si el chef prepara la misma comida para su familia, el valor que ha agregado a los ingredientes crudos queda fuera del PIB. De manera similar, el cuidado de un niño proporcionado en los centros de cuidado infantil es parte del PIB, mientras que el cuidado de un niño proporcionado por sus padres en el hogar no lo es. El trabajo voluntario también contribuye al bienestar de la sociedad, pero el PIB no refleja estas contribuciones.

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Otra de las cosas que excluye el PIB es la calidad del ambiente. Imagine que el gobierno elimina todas las regulaciones al respecto. Las empresas podrían producir entonces bienes y servicios sin considerar la contaminación que generan y el PIB podría aumentar. Sin embargo, el bienestar probablemente disminuiría. El deterioro en la calidad del aire y del agua contrarrestaría en exceso las ganancias de una mayor producción. (Mankiw, 2012, pp. 504-506).

Sumado a esto el PBI tampoco realiza inferencias acerca de la distribución del ingreso. Si bien “el PIB por persona nos dice qué sucede con la persona promedio, detrás de ese promedio se encuentra una gran variedad de experiencias personales” (Mankiw, 2012, p. 506). Podemos decir entonces que el PBI es un buen indicador del grado de crecimiento económico, ya que observa la evolución del mismo en el tiempo, pero no resulta un indicador suficiente para evaluar el grado de desarrollo económico de un país. Para hacerlo, es necesario considerar otros indicadores fundamentales, como por ejemplo: la esperanza de vida al nacer de los habitantes e indicadores de calidad sanitaria y educativa, entre otros. El economista Joseph Stiglitz, en una nota de prensa publicada en 2009 por la revista New York Time, comenta la trascendencia del Programa de Desarrollo de las Naciones Unidas basado en índice de desarrollo humano, el cual incorpora al PIB “sólo como uno de los distintos criterios” (Mankiw, 2012, p. 507). Este índice calificó a Islandia, Noruega y Canadá como los países ubicados en los tres lugares más altos en 2008,

…con Estados Unidos en un distante decimoquinto lugar. Los índices de desarrollo humano también tratan de incorporar el valor de una vida larga y saludable, el acceso al conocimiento y un estándar de vida decente. Como una alternativa a la persecución del PIB que hace el mundo desarrollado, el reino de Buthán en el Himalaya ha decidido enfocarse en la “felicidad nacional bruta”,

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compuesto por 4 pilares, 9 dominios y 72 indicadores de la felicidad. (Mankiw, 2012, p. 507)

Un informe realizado por Stiglitz y su equipo de trabajo,

…conocido formalmente como “La medición del desempeño económico y del progreso social revisado”, decía que uno de los problemas más evidentes con la utilización del crecimiento económico como un sustituto del bienestar era el hecho de que excluía el daño a la sociedad y finalmente a la economía de actividades ambientales no sustentables. (Mankiw, 2012, p. 507)

Señala, además, que

…por ejemplo, “se podría alentar a los países en desarrollo para que permitan que una empresa minera extranjera explote una mina, aun cuando el país reciba regalías bajas, el ambiente se pueda degradar y los mineros pueden estar expuestos a riesgos de la salud”, dice el informe, “debido a que al hacerlo se incrementará el PIB”. También identificaron otro problema con la confianza en el PIB y en otras medidas “estándar”: la brecha entre lo que dicen los números y lo que están experimentando realmente las personas. Observan que, a lo largo del curso de las décadas recientes, el PIB estaba aumentando en la mayor parte del mundo, incluso cuando la mediana del ingreso disponible, el ingreso de la “persona representativa”, estaba disminuyendo en muchos países, lo que significa que una gran parte de las ganancias del crecimiento económico acababa en manos de los ricos, a costa del resto. Las recomendaciones específicas incluyen asegurarse de que el PIB mismo se mida igual en cada país, ya que las agencias estadísticas lo calculan en forma diferente de un

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país al siguiente, lo que en algunos casos conduce a considerables variaciones en la forma en que se valúan los servicios del gobierno. Eso tiene el potencial de conducir a errores en las políticas, advirtieron. “Lo que medimos afecta a lo que hacemos; y si nuestras mediciones son imperfectas, las decisiones se podrían distorsionar”, escribieron. “Las políticas deberían estar orientadas al incremento del bienestar social, no del PIB.” (New York Times, 15 de septiembre de 2009, como se cita en Mankiw, 2012, p. 507).

4.4. Problemas y aplicaciones Considerando la siguiente tabla, la cual presenta al Producto Bruto Interno (PBI) en Argentina, tanto en términos nominales (precios corrientes) como reales (precios constantes), confeccionada a partir de la información publicada en el sitio oficial del Ministerio de Economía de la Nación1: Se pide: 1) Calcula la variación interanual del PBI nominal (o a precios corrientes) entre los años 1993 y 2012. Analiza si el indicador arroja una variación interanual positiva o negativa entre los años indicados. 2) Utilizando el deflactor de PBI estimado por INDEC para el periodo 2008-2012 (índice con base 1993 = 100), calcula el PBI a valores reales (precios constantes) para el periodo 2008-2012. Analiza si el indicador muestra un proceso de expansión o de recesión de la economía argentina.

1

http://www.economia.gob.ar/

22

3) Expone en un mismo gráfico el PBI nominal y PBI real estimados (eje vertical) en función del período (eje horizontal), y luego interpreta gráficamente las diferencias entre ambos indicadores. 4) ¿Cuál de los dos indicadores (PBI nominal - PBI real) suministra la información relevante para la toma de decisiones y el conocimiento acerca de la marcha de la economía? Tabla 4: Indicadores macroeconómicos (en millones de pesos), a precios de 1993 AÑO

PBI A PRECIOS CONSTANTES

PBI A PRECIOS CORRIENTES

1993

236.505

236.505

1994

250.308

257.440

1995

243.186

258.032

1996

256.626

272.150

1997

277.441

292.859

1998

288.123

298.948

1999

278.369

283.523

2000

276.173

284.204

2001

263.997

268.697

2002

235.236

312.580

2003

256.023

375.909

2004

279.141

447.643

2005

304.764

531.939

2006

330.565

654.439

2007

359.170

812.456

2008

383.444

1.032.758

2009

386.704

1.145.458

2010

422.130

1.442.655

2011

459.571

1.842.022

2012

468.301

2.164.246

Fuente: Elaboración propia a base de MECON, 2015, Información Económica al Día, http://www.economia.gob.ar/secretarias/politica-economica/programacionmacroeconomica/ Nota: PBI a precios constantes medido a precios de 1993.

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5. Las fluctuaciones económicas de corto plazo 5.1 La oferta y demanda agregadas Las fluctuaciones de la economía ¿A qué se debe que las diferentes variables económicas fluctúen a través del tiempo? ¿Es posible controlarlas y mantener estabilizadas o muy reducidas aquellas que implican una situación de menor bienestar, tales como el desempleo o la inflación? Como resulta conocido, “la actividad económica de un país fluctúa de un año a otro” (Mankiw, 2012, p. 719). En muchos casos,

…la producción de bienes y servicios aumenta. Debido al crecimiento de la fuerza laboral, los incrementos en la inversión de capital y los avances en el conocimiento tecnológico, la economía puede producir cada vez más a medida que pasa el tiempo. (Mankiw, 2012, p. 719)

Cuando esto ocurre, decimos que el PBI real de la economía ha crecido. Sin embargo, también existen años donde “la economía experimenta contracciones en lugar de crecimiento. Las empresas no pueden vender todos los bienes y servicios que ofrecen” (Mankiw, 2012, p. 719), por lo que, a raíz de ello, deciden reducir la producción. Además, suceden despidos de trabajadores y el desempleo aumenta. Es entonces que,

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debido a que “se producen menos bienes y servicios en la economía, el PIB real disminuye” (Mankiw, 2012, p. 719). Es importante destacar que este período en el cual sucede una caída en los ingresos reales de la economía junto con episodios de desempleo en ascenso, es conocido como recesión. Pero si la situación se agudiza con mayor gravedad, se denomina depresión. En relación con dichos conceptos, nos interesa ahora comprender las propiedades más importantes de las fluctuaciones económicas a corto plazo. Suponemos que las mismas se tratan de fluctuaciones anuales. En primer lugar,

…las fluctuaciones económicas son irregulares e impredecibles. Las fluctuaciones de la actividad económica se conocen a menudo como el ciclo económico. Como el término indica, las fluctuaciones económicas corresponden a cambios en las condiciones económicas. Cuando el PIB crece rápidamente, la economía se encuentra bien. En esos periodos de expansión económica, las empresas se encuentran con niveles de rentabilidad en ascenso. [Sin embargo,] Durante las recesiones, cuando el PIB real se contrae, las empresas tienen problemas. Durante esos periodos de contracción económica, la mayoría de las empresas experimentan reducciones en sus ventas y en consecuencia, reducción de sus beneficios. (Mankiw, 2012, p. 720)

En palabras de Mankiw (2012),

…el término ciclo económico es un tanto engañoso, ya que da a entender que las fluctuaciones económicas siguen un patrón regular y predecible. De hecho, las fluctuaciones económicas no son en absoluto regulares y son casi imposibles de predecir con precisión (p. 720).

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En segundo lugar,

…la mayoría de las cantidades macroeconómicas varían juntas. El PIB real es la variable que se usa con mayor frecuencia para monitorear los cambios a corto plazo en la economía, ya que es el indicador más completo de la actividad económica. [Este indicador]… mide el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en un tiempo determinado. También mide el ingreso total (ajustado por la inflación) de todos los actores de la economía. Sucede, sin embargo, que para monitorear las fluctuaciones a corto plazo no importa qué indicador de la actividad económica se utilice. La mayoría de las variables macroeconómicas que miden algún tipo de ingreso, gasto o producción fluctúan a la vez. Cuando el PIB real se contrae en una recesión, también se reducen el ingreso personal, las utilidades de las empresas, el gasto de consumo, el gasto de inversión, la producción industrial, las ventas de casas, las ventas de automóviles, etc. Debido a que las recesiones son un fenómeno que afecta toda la economía, se reflejan en una gran cantidad de datos económicos. Aunque muchas variables macroeconómicas fluctúan a la vez, lo hacen en diferentes grados. (Mankiw, 2012, p. 722)

Finalmente, se conoce que:

…cuando disminuye la producción, el desempleo aumenta. Los cambios en la producción de bienes y servicios de la economía tienen una importante correlación con las variaciones de la utilización de la fuerza laboral. En otras palabras, cuando disminuye el PIB real, aumenta la tasa de desempleo. Este factor no sorprende. Cuando las empresas deciden producir una cantidad menor de bienes y servicios despiden trabajadores, aumentando así el número de desempleados. (Mankiw, 2012, p. 722)

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A pesar de estos hechos evidentes resulta difícil para la economía identificar las causas que dan origen a las fluctuaciones. Es por ello que, para poder conocer cuáles son los determinantes de la actividad económica, es necesario construir un modelo que contenga dos conceptos básicos que permiten explicar este comportamiento. Estos conceptos son: la demanda agregada y la oferta agregada.

Modelo que la mayoría de los economistas utiliza para explicar las fluctuaciones a corto plazo en la actividad económica en relación con su tendencia a largo plazo... [Este modelo] se centra en el comportamiento de dos variables: la primera variable es la producción de bienes y servicios en la economía, medida por el PIB real. La segunda es el nivel promedio de precios, medida por el IPC o el deflactor del PIB. Es importante tener en cuenta que la producción es una variable real, mientras que el nivel de precios es una variable nominal. Cuando nos centramos en la relación entre estas dos variables, nos alejamos del supuesto clásico de que las variables reales y nominales pueden estudiarse por separado. (Mankiw, 2012, p. 724)

No obstante, se debe tener presente que la curva de demanda agregada representa todos los bienes que desean comprar los hogares, las empresas y el Estado, a diferentes niveles de precios. La curva oferta agregada indica las cantidades de todos los bienes y servicios que se deciden producir en la economía a los diferentes niveles de precios.

La demanda agregada La curva de demanda agregada (DA) presenta la inclinación propia de una curva de demanda convencional (pendiente negativa), lo cual indica significa que, si todo lo demás permanece sin cambio, una caída “en el nivel general de precios en la economía aumenta la cantidad demandada de bienes y servicios. En cambio, un incremento en el nivel de precios reduce la cantidad demandada de bienes y servicios” (Mankiw, 2012, p. 726).

27

Esta curva está compuesta por los cuatro componentes del PIB: consumo, inversión, gasto del Estado y exportaciones netas.

Figura 3: Curva de demanda agregada

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

En forma simple, existen tres razones por las cuales la representación de la demanda agregada se presenta como una relación inversa entre el nivel de precios y el producto (lo cual se expone gráficamente mediante su pendiente negativa): 1. Efecto riqueza: Se refiere al efecto sobre la riqueza de los consumidores si aumentan los precios de los bienes, En este caso, los activos de las personas, por ejemplo: el dinero, pierden su poder adquisitivo (proceso comúnmente denominado inflación, dado que lo que se incrementa en este caso es el nivel general de precios) y podrán demandar menor cantidad de bienes. Por el contrario, si los precios disminuyen (deflación), aumenta el poder adquisitivo y, por lo tanto, aumenta la demanda agregada de bienes y servicios. Esto reduce los gastos de consumo y determina que, a mayores precios de la economía, estos componentes de la DA sean más reducidos. 2. Efecto tipo de interés. Si los precios aumentan, las personas y las empresas necesitarán más dinero para adquirir los bienes que requieren para satisfacer sus necesidades. Como el dinero es en general un bien muy escaso, al haber una mayor demanda de 28

dinero, el precio que se paga por el mismo debe aumentar. En este sentido, el precio del dinero es constituido por la tasa de interés; por lo tanto, ésta se incrementará en este caso. Si hay una mayor tasa de interés, las familias no tomarán créditos para comprar electrodomésticos, autos o hasta comprar una nueva vivienda y, en consecuencia, será menor la cantidad demandada de estos bienes. En forma similar, las empresas, cuando una tasa de interés se incremente, no tomarán créditos para invertir en nuevos bienes de capital, por lo que la inversión (uno de los componentes de la demanda agregada) caerá, lo que reducirá al mismo tiempo, como se presume, a la demanda agregada. 3. Efecto tipo de cambio o comercio exterior: Si los precios de los bienes en un país aumentan relativamente más que en el resto de los países del mundo, los compradores locales tratarán de adquirir más bienes importados (que conseguirán a un menor precio que el de los locales). Asimismo, si los bienes producidos en el país son más caros que los del resto del mundo, será muy difícil vender bienes en el exterior (caerán las exportaciones). Con relación al efecto que tiene este factor, es necesario tomar como supuesto que la relación entre el valor de la monedas de los países o tasa de cambio no se modifica. Por otra parte, una reducción de los precios, reduce el tipo de interés (el mecanismo fue descripto en el efecto tipo de interés); por ello, algunos inversores tratan de obtener mejor rentabilidad en inversiones fuera del país y demandan moneda extranjera. Esta mayor demanda eleva el tipo de cambio (cantidad de moneda local por cada unidad de moneda extranjera) y la depreciación o pérdida de valor de la moneda local hace más atractivos los productos locales para el resto del mundo, ya que ahora son relativamente más baratos. Como en este ejemplo ocurre lo contrario con los bienes importados, una reducción del nivel de precios aumentará las exportaciones netas. Aunque los tres efectos se complementan, el efecto tipo de interés suele ser el más relevante en términos cuantitativos. Si a cualquier precio posible se produce un aumento de alguno de los componentes de la DA, la curva se desplazará hacia la derecha; si, por el contrario, a cualquier precio se produce una reducción de alguno de los componentes, la curva se desplazará hacia la izquierda.

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La oferta agregada La pendiente de la curva de oferta agregada (OA) está determinada por el horizonte temporal que se esté analizando. A largo plazo, la curva de oferta agregada es vertical, es decir, la cantidad de producción agregada no se altera de acuerdo con el nivel de precios; mientras que a corto plazo, tiene pendiente positiva. Figura 4: Curva de oferta agregada a corto y largo plazo

Fuente: Elaboración propia.

La producción a largo plazo está determinada finalmente por la dotación de factores con la que cuenta la economía (trabajo, capital, recursos naturales) y por la tecnología productiva con la cual esos factores son transformados en bienes y servicios. Estos factores no dependen de los precios de los bienes y servicios. Los economistas clásicos llaman a esta falta de relevancia de los precios para determinar la producción en el largo plazo: “dicotomía clásica y neutralidad monetaria” (Mankiw, 2012, p. 732). Los aumentos en las dotaciones de recursos desplazan la curva de OA hacia la derecha, así como destrucciones o disminuciones en las cantidades de recursos disponibles la contraen hacia la izquierda. A corto plazo, en cambio, una serie de situaciones pueden derivar en que la cantidad ofrecida por toda la economía reaccione de manera positiva a aumentos en el nivel de precio. Es decir, la curva de oferta agregada de corto plazo presenta pendiente positiva por: 1) Teoría de las percepciones erróneas: Los cambios en los precios a corto plazo pueden generar cierta confusión en los oferentes de los

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distintos sectores de la economía, quienes, creyendo que se trata de cambios en los precios de los bienes y servicios que ellos comercializan, aumentan la cantidad ofrecida, respondiendo a un estímulo macroeconómico. 2) Teoría de la rigidez de salarios: Se debe a las distintas regulaciones de los salarios, que tienen cambios más lentos que los ocurridos en el nivel de precios. Ante un aumento del nivel de precios, que genere un aumento durante cierto tiempo la producción, los productores obtienen beneficios adicionales, ya que algunos de sus costos, como los salarios, no tienen cambios a la misma velocidad. 3) Teoría de la rigidez de precios: En razón de la existencia de los denominados costos de menú –aquellos en los que se incurre justamente al actualizar los precios - los precios de algunos bienes y servicios no se ajustan tan rápidamente (Mankiw, 2012).

5.2 El equilibrio global de la economía Una vez presentadas las funciones de oferta agregada (OA) y demanda agregada (DA), es posible obtener el equilibrio global de la economía al analizar el punto en que ambas funciones se interceptan. En forma muy sencilla, el modelo puede definirse a partir de la siguiente igualdad: PBI = C + I + G + X – M En donde: C: Consumo I: Inversión. G: Gastos del Gobierno X: Exportaciones M: Importaciones Gráficamente, en el eje horizontal se indica la cantidad de bienes y servicios que se producen en la economía. La curva de demanda agregada muestra la cantidad de bienes y servicios que los particulares (o las familias), las empresas, el Gobierno y los clientes extranjeros desean comprar a cada nivel de precios. La curva de oferta agregada muestra la

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cantidad de bienes y servicios que las empresas producen y venden a cada nivel de precios. Con base en este modelo, el nivel de precios y la cantidad de producción “se ajustan para equilibrar la demanda agregada y la oferta agregada” (Mankiw, 2012, p. 752). De la intersección entre una y otra curva, surgirá un volumen global de producción realizado por una determinada economía economía (su PBI) y un nivel general de precios consistente con dicha situación. Vale la pena notar que este modelo, aunque parezca similar al modelo básico del mercado competitivo de un bien o servicio estudiado aquí analiza la demanda y la oferta en términos agregados, por todos los bienes y servicios. Por ello es que, por el lado de la demanda agregada, no existe la posibilidad de sustitución de bienes, y por el lado de la oferta agregada, no es posible contratar más trabajadores para incrementar la producción.

Figura 5: Equilibrio entre oferta y demanda agregada

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

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Efectos de los cambio en la DA y la OA Cabe preguntarse sí es posible que ocurran desplazamientos de la curva de demanda agregada u oferta agregada. Como ya se trató anteriormente, una disminución en el nivel general de precios aumenta la cantidad total demandada de bienes y servicios. Sin embargo, existen otros factores que determinan la curva de oferta y demanda agregada. Estos determinantes determinan desplazamientos de la curva de demanda agregada en forma similar a lo que sucedía cuando se analizó la demanda de un bien en forma individual. Según Mankiw (2012), estos desplazamientos pueden ser provocados por distintos tipos de cambios: 1) 2) 3) 4)

Cambios en el consumo. Cambios en la inversión. Cambios en las compras de Estado. Cambios de las exportaciones netas.

1) Cambios en el consumo Cualquier acontecimiento que determine un aumento del consumo de la población provocará un desplazamiento de la curva. Como ejemplo de estos cambios pueden mencionarse: 

Salarios o ingresos (rentas, beneficios, etc.). Un aumento del salario real de la población tendrá como consecuencia un mayor consumo, y, por lo tanto, un aumento de la demanda (desplazamiento de la curva hacia la derecha). Por el contrario, si el salario real disminuye, la demanda agregada también lo hará (desplazamiento de la curva hacia la izquierda).



Impuestos. Cuando el gobierno disminuye los impuestos, anima a los individuos a gastar más, ya que tendrán mayores recursos excedentes. En este caso, la curva de demanda agregada se desplazará hacia la derecha. Si, por el contrario, los impuestos aumentan, se produce el efecto adverso.



Ahorro. Si, por cualquier causa, las personas deciden aumentar su nivel de ahorro, por ejemplo: para realizar consumos futuros o para ampliar su seguro de retiro o aportes jubilatorios, el consumo

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disminuirá y la curva de la demanda agregada se desplazará hacia la izquierda.

2) Cambios en la inversión Los fenómenos que inciden en la cantidad de bienes de capital que adquieren las empresas para ampliar o renovar su capacidad de producción modificarán la curva de demanda agregada. Como ejemplo, podemos mencionar: 

Tecnología. Supóngase que una industria introduce una nueva máquina, mucho más rápida y eficiente; es muy posible que la mayoría de las empresas del ramo decidan adquirir esta nueva tecnología para no quedar sin posibilidades de competir con sus rivales. Esta situación determinará un desplazamiento de la demanda agregada hacia la derecha.



Expectativas de crecimiento económico. Si las empresas prevén que la situación económica general mejorará, tendrán incentivos para aumentar los niveles de producción y, por lo tanto, es muy probable que adquieran nuevos bienes de capital, con lo cual la curva de demanda agregada se desplazará hacia la derecha. Por el contrario, si las expectativas no son favorables, las empresas ni siquiera repondrán aquellas máquinas que han cumplido con su vida útil y, en consecuencia, el desplazamiento de la curva será hacia la izquierda. Es muy poco probable que en un periodo de recesión haya inversión. En general, la demanda agregada también se encuentra determinada por el entorno o contexto económico al que se enfrenta el sistema.



Impuestos. Una reducción de impuestos o la posibilidad de que las inversiones (adquisición de bienes de capital) de las empresas puedan ser descontadas de los impuestos, favorecerá las decisiones de inversión. Si el estado, apremiado por su necesidad de recursos para hacer frente a los gastos, decide aumentar los impuestos al sector corporativo, es casi seguro que las empresas invertirán menos.



Expectativas de beneficio. Las empresas decidirán invertir si con esta adquisición de bienes de capital va a ampliar sus beneficios.

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Ten en cuenta que nadie compraría una máquina nueva si pensara que va a perder plata. Por lo tanto, si las expectativas de beneficio son favorables, habrá mayor inversión y, por ende, la curva de demanda agregada se desplazará hacia la derecha. Es muy común medir esta expectativa de beneficio con un indicador denominado rentabilidad. Habitualmente la rentabilidad se expresa en porcentaje (de allí la multiplicación por 100). Si el desarrollo de un negocio nos permite obtener una rentabilidad de 25 %, significa que de cada $ 100 que se invirtieron, se obtiene un beneficio de $ 25. Sin embargo, es conveniente mencionar que cuando se debe determinar la rentabilidad de una inversión que generará beneficios durante varios períodos, es preciso utilizar otros indicadores más precisos como son la Tasa Interna de Retorno y la relación entre el Valor Actual Neto y la Inversión a realizar, los cuales no son motivo de estudio en esta materia. 

Tasa de interés: Una menor tasa de interés ofrecida por los bancos abaratará el costo de los préstamos y, por lo tanto, las empresas tendrán mayores incentivos para solicitar créditos y ampliar su inversión. Esto generará un desplazamiento de la curva de demanda agregada hacia la derecha. Si la tasa de interés aumenta, se producirá el efecto contrario: la curva de demanda agregada se retrotraerá.



Relación rentabilidad y tasa de interés. Es común presentar en forma conjunta estos dos determinantes de la inversión. En general, si la rentabilidad de la inversión es mayor que la tasa de interés, las empresas se aseguran la posibilidad de devolución del préstamo y por lo tanto habrá mayor inversión. De forma contraria, si la rentabilidad es menor a la tasa de interés, no será conveniente desarrollar la inversión.



Capacidad ociosa. Si las empresas no ocupan totalmente sus instalaciones productivas, seguramente no estarán pensando en realizar la adquisición de nuevos bienes de capital. Por el contrario, si la capacidad de producción de la firma está agotada y se presenta alguno de los fenómenos ya mencionados (crecimiento económico, rentabilidad, relación rentabilidad y tasa de interés adecuada, etc.) es muy posible que las empresas inviertan. En este caso, la demanda agregada se expandirá.

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

Disponibilidad de financiamiento. La posibilidad de que las empresas accedan a fondos es una condición que favorece notablemente las posibilidades de inversión.

3) Cambios en las compras del Estado La forma más directa a través de la cual los responsables de la política económica afectan la curva de demanda agregada es realizando compras para el Estado o mediante políticas de expansión del gasto público. Supón que el Estado comienza a construir autopistas, viviendas sociales, escuelas u hospitales, el resultado será un aumento de la cantidad de bienes y servicios demandados para cualquier nivel de precios, y la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha. Desde otro punto de vista, considera que la legislatura reduce o impide la compra de nuevos sistemas de armamento. Las compras del Estado serán menores y la demanda agregada disminuirá. 4) Cambios en las exportaciones netas Cualquier acontecimiento que modifique las exportaciones netas determinará un aumento o disminución de la demanda agregada. Entre los factores más determinantes en este sentido se distinguen: 

Crecimiento económico. Considera, por ejemplo, que la Unión Europea presenta un fuerte crecimiento en su actividad económica; esto implicará una mayor demanda de bienes y servicios de todo tipo. En este caso, es posible que las exportaciones netas de Argentina hacia ese destino aumenten y, por lo tanto, se desplazará la demanda agregada hacia la derecha. Por el contrario, una recesión en Brasil determinaría, posiblemente, exportaciones netas negativas y un desplazamiento de la demanda agregada hacia la izquierda.



Valor relativo de las monedas de los países o tipo de cambio. Si el tipo de cambio aumenta, se encarecen los bienes importados (se necesita mayor cantidad de moneda local para comprar la misma cantidad de bienes en el exterior) y del mismo modo aumenta el valor monetario (medido en moneda local) de los bienes que se exportan (para la misma cantidad de bienes exportados, en pesos

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es mayor su valor). Este aumento en el tipo de cambio se denomina devaluación o depreciación y contribuye a que mejore el saldo de exportaciones netas (más exportaciones que importaciones, lo que podría traducirse en un saldo de exportaciones netas positivas) y que haya un aumento de la demanda agregada.

Ahora cabe preguntarse si puede cambiar la oferta agregada a largo plazo. La curva de oferta agregada a largo plazo también se conoce como “producción potencial o producción de pleno empleo” (Mankiw, 2012, p. 732), y su cambio ocurre cuando la economía alcanza la utilización de todos los factores disponibles y por lo tanto el nivel máximo de producción. Según Mankiw (2012), los cambios que determinan modificaciones en la oferta agregada a largo plazo son cuatro: 1) 2) 3) 4)

Cambios en el trabajo. Cambios en el capital. Cambios en los recursos naturales. Cambios en la capacidad de gestión.

1) Cambios en el trabajo Si en la situación de pleno empleo se produce un fenómeno de inmigración y aumenta el número de los trabajadores, la curva de oferta agregada podría desplazarse hacia la derecha, ya que se dispondría ahora de mayor cantidad de este factor productivo, lo cual puede traducirse, a su vez, en mayor producción de bienes y servicios, y por lo tanto, mayor oferta agregada. Si el gobierno dispone, por ejemplo, un aumento generalizado sobre el salario de los trabajadores privados, es posible que ante los mayores costos productivos que trae aparejada esta política, las empresas despidan a parte de sus trabajadores, lo cual aumenta el desempleo y reduce sus posibilidades de producción. De esta manera, la curva de oferta agregada se desplazaría hacia la izquierda, determinando menores niveles de producción.

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2) Cambios en el capital El ingreso de capital a una economía podría reflejarse en mayor cantidad de máquinas y, por lo tanto, en mayores posibilidades de producción y un desplazamiento de la curva de oferta agregada hacia la derecha. 3) Cambios en los recursos naturales La producción de un sistema económico depende también de sus recursos naturales, entre los cuales se encuentran su suelo, sus minerales y las condiciones ambientales. Así, por ejemplo, el descubrimiento de nuevos yacimientos minerales provocaría un desplazamiento de la curva de oferta agregada hacia la derecha; en cambio, cambios climáticos negativos (menor régimen de precipitaciones o procesos de degradación) ocasionarían una menor posibilidad de producción y desplazarían la curva hacia la izquierda. 4) Cambios en la capacidad de gestión o cambios en la tecnología La disponibilidad de nuevos conocimientos, tanto en el área de la tecnología como en la administración, permite un mejor uso del resto de los factores productivos y, con la misma dotación de factores, un aumento de la productividad. Esto genera un desplazamiento de la curva de oferta agregada hacia la derecha. Es en función de lo dicho que, a partir de una situación de equilibrio macroeconómico, los cambios en las curvas de DA y OA determinarán nuevos niveles de las variables macroeconómicas observadas en el modelo: nivel de precios y cantidad de producción. En la siguiente figura (nº 6) se presentan dos ejemplos alternativos: en primer lugar, un desplazamiento concordante con el caso de un crecimiento del consumo, que se refleja en un desplazamiento hacia la derecha de la función de demanda agregada, lo cual evidencia un incremento en el PBI de esta economía y en el nivel general de precios. En segundo lugar, una caída en la oferta agregada, sucedida como consecuencia de la ocurrencia de un terremoto que destruye parte de los medios de producción de la economía; en este caso, el PBI se contrae y el nivel general de precios resulta superior al de la situación inicial.

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Figura 6: Desplazamiento en las curvas de oferta y demanda agregada

Fuente: Elaboración propia.

5.3 Las políticas fiscal y monetaria La política monetaria y la demanda agregada Para comprender cómo se determina el tipo de interés en la economía, que –como mencionamos antes– determina la inversión, presentaremos la teoría de la preferencia por la liquidez. Esta teoría establece que el tipo de interés surge del equilibrio de la oferta y demanda de dinero en el mercado monetario. La oferta monetaria es controlada por el Banco Central, quien la altera a través de diferentes instrumentos de política monetaria: 

modificando las reservas del sistema bancario;



comprando o vendiendo bonos del Estado en operaciones de mercado abierto.

Una vez que el Banco Central decide la cantidad de dinero ofrecida en la economía, ésta permanecerá fija a ese nivel, sin depender, por ejemplo, del tipo de interés. Esto implica que, en el mercado monetario, la función de oferta de dinero resulte vertical.

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La demanda de dinero se explica por el deseo de utilizar este activo para comprar otros bienes. Justamente la propiedad de un bien de poder convertirse fácilmente en otros bienes, a través del intercambio, es lo que llamamos liquidez. El dinero es el bien más líquido, ya que con este se pueden comprar los demás bienes. La liquidez explica por qué la gente mantiene dinero como medio de pago, en lugar de depositarlo en cuentas que le rindan interés o en otras inversiones rentables. Sin embargo, justamente la relación entre la cantidad de dinero que el público demanda y el costo de oportunidad (el tipo de interés que deja de ganar) es lo que determina la pendiente negativa de la curva de demanda de dinero. El equilibrio en el mercado monetario se establece al nivel de dinero definido por el Banco Central y al tipo de interés correspondiente a la intersección entre las funciones de oferta y demanda.

Figura 7: Oferta y demanda de dinero

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

¿Cómo se relacionan los cambios en el mercado monetario con la demanda agregada?

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Figura 8: Cambios en la demanda de dinero

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

Observa primero qué ocurre cuando aumentan los precios de la economía (pasamos del punto P1 al punto P2 (que se muestra en la Figura 8). Como será necesario tener más efectivo para realizar las compras, ya que ahora los bienes son más caros en términos nominales, el público aumenta sus tenencias de dinero (aumenta la demanda de dinero, desplazándose de DM1 (demanda monetaria) a DM2. Como la oferta monetaria es fija, el aumento en DM genera una suba del tipo de interés a r2. Este tipo de interés más alto reduce los gastos de inversión de la economía (efecto tipo de interés), por lo cual la DA se ubica en la cantidad Y2. Los cambios en la oferta de dinero también tendrán repercusiones en la DA. Como muestra la Figura 6, si, por ejemplo, el Banco Central decide aumentar la cantidad de dinero de la economía realizando compras de bonos del Estado a través de operaciones de mercado abierto, de manera que el dinero que paga por esos bonos es mantenido como dinero en efectivo o depositado en el sistema bancario, la cantidad de dinero de la economía aumentará (OM1 a OM2). Como consecuencia de esta mayor cantidad de dinero, el tipo de interés descenderá en el mercado monetario. El gasto de inversión será, por lo tanto, mayor para cada nivel de precios posible, es decir, se desplazará hacia la derecha la curva de la DA.

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Figura 9: Cambios en la oferta de dinero

Fuente: Elaboración Propia.

Fuente: Elaboración propia.

La política fiscal y la demanda agregada La política fiscal involucra las decisiones sobre impuestos y gasto público. Estas decisiones impactan directamente en la DA, ya que el gasto público es uno de sus componentes. Sin embargo, un cambio en el gasto público no sólo genera el efecto correspondiente a la cuantía del cambio en este componente, al desplazar la demanda agregada, sino que opera, además, lo que se denomina efecto multiplicador. Por ejemplo, si el gobierno decide realizar un programa de obras públicas en el cual gasta el importe G0, todos los sectores a los cuales se les demanden bienes y servicios para esa obra accionarán la demanda de otros bienes y servicios como consecuencia de ese impulso; a su vez, quienes trabajen en tales sectores demandarán más bienes y servicios a partir de las remuneraciones obtenidas, lo mismo que aquellos quienes obtienen beneficios de tales empresas. Estos efectos, cada vez más amortiguados, tendrán impacto en sucesivas vueltas o rondas en la economía. Es por ello que el efecto final del aumento del gasto será mayor al aumento inicial G0, dependiendo de la propensión del público a realizar compras (consumir) con los aumentos en los ingresos obtenidos. Existe sin embargo, un efecto de la política fiscal expansiva que tiene un sentido contrario al del efecto multiplicador: el efecto expulsión. Si el sector público, para financiar el aumento en el gasto, recurre al mercado monetario y se endeuda, y esto implica un aumento en el tipo de interés de equilibrio, la inversión se retraerá y el efecto final del aumento del gasto en el nivel de la DA dependerá de cuál de ambos efectos descriptos prevalezca.

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Las políticas de estabilización económica Las políticas descriptas, monetarias y fiscales, suelen usarse de manera combinada o no, a fin de estabilizar la producción, el nivel de precios y el empleo. Acerca de la conveniencia o no de tales intervenciones, hay profundas discrepancias entre los economistas. En lo que sí acuerdan los economistas, más allá de sus desacuerdos en la selección de los modelos que creen que explican mejor la realidad económica, es en que si una medida de política tarda en aplicarse, su efecto será mucho menor que si se aplica en el momento oportuno. Por ello, se suelen implementar instrumentos de aplicación automática: los estabilizadores automáticos, que tienden a corregir las inestabilidades apenas se producen. Como ejemplo de este tipo de instrumentos, pueden citarse los impuestos a la renta, que se ajustan con el nivel del ingreso obtenido y los subsidios de desempleo.

5.4 Problemas y aplicaciones 1) Supón que la elección de un nuevo candidato presidencial incrementa la confianza de las personas en el futuro. Utiliza el modelo de demanda agregada y oferta agregada para analizar el efecto que podría tener esta situación en la economía, partiendo de una situación hipotética de equilibrio, y justifica debidamente las razones por las que se ocasionarían los efectos planteados. 2) Explica si cada uno de los siguientes acontecimientos aumentará, disminuirá o no tendrá efecto en la oferta agregada a largo plazo: a) Argentina experimenta una oleada de inmigración poblacional proveniente de otros países vecinos. b) Un gobierno decide aumentar los salarios mínimos legales en un 25 % respecto de su situación inicial. c) Una compañía tecnológica inventa un chip de computadora más potente. d) Una inundación causa daños irrecuperables a corto plazo sobre las fábricas situadas en la costa atlántica del país.

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Referencias Mankiw, N. G. (2012). Principios de Economía. (6ta edición). México: Cengage Learning Editores.

Ministerio de Economía de la Nación (2015). Información Económica al Día. Recuperado de http://www.economia.gob.ar/secretarias/politicaeconomica/programacion-macroeconomica/

www.21.edu.ar

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