Presentacion Riesgo de Mercado

 

Universidad Mariano Gálvez de Guatemala Facultad de Ciencias Económicas Maestría en Estándares Internacionales de Contabilidad y Auditoría Curso: GESTION DE RIESGO RIESGO I Lic. Jorge Mario Pineda Fino

RIESGO DE MERCADO

No.

NOMBRE

CARNE

1

María José Cruz Borrayo

1937-05-14224

2

Kevin Rene Tuquer Archila

1937-12-4362

3

Felipe Gómez García

1937-11-5461

4

Daniel Balux Tzic

1937-01-8156

Grupo 4 Sección F

 

GESTIÓN Y RIESGO DE MERCADO Perspectiva Cualquier objetivo de las compañías es la creación de valor para sociedad en general para sus accionistas en particular, para ello asume una serie de riesgos de negocios que debe gestionar de una manera eficiente. Riesgo de mercado, se define como la posibilidad de que se produzca una pérdida debido a un de movimiento adverso las variables mercado determinan el valor la compañía, talesdecomo tipos de de interés, tiposque de cambio, cotizaciones de acciones, precios de mercancías

Expositor: Felipe Gómez García

 

Pasos para la gestion de RIESGOS Selección de los riesgos

Asignación de capital

Gestión de riesgos

Gestión de limites

Bajo responsabilidad de responsabilidad un área exclusivo

Identificación de los riesgos Control de riesgos

Gestión de riesgos

Real Estate

Expositor: Felipe Gómez García  

IDENTIFICACIÓN DE RIESGO DE MERCADO 1. Identificación de los riesgos de mercado

2. Mapa de posiciones

3. Mapa de Perdidas y ganancias

4. Conocimiento profundo de los mercados

Imprescindible la identificación y el análisis de cada uno de los factores de riesgo de mercado a los que se encontraría expuesta la entidad en función de la estrategia de negocio que pretende desarrollar.

Expositor: Felipe Gómez García

 

Factores de riesgos de mercado

De una forma general, las variaciones de valor de un negocio al modificarse las condiciones del mercado se  podrán originar desde desde cuatro nive niveles: les:

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ACTIVO

02

PASIVO

FUERA DE BALANCE

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CUENTAS DE RESULTADOS

Expositor: Felipe Gómez García

 

Factores de riesgos

Riesgo de tipo de interés i nterés Cuándo un negocio está expuesto a los distintos factores de riesgo de mercado y su influencia sobre el valor del

Una entidad o negocio se encuentra expuesta a riesgo de tipo de interés cuando c uando su valor depende del nivel que tengan ciertos tipos de interés en los mercados financieros

negocio. Así, los factores de riesgo que se analizarán serán:

Riesgo de acciones Una entidad estará expuesta a riesgo de acciones cuando posea inversiones en

• Tipos de interés • Tipo de cambio • Cotizaciones de acciones • Cotizaciones de mercancías

otras compañías.

Riesgo de Mercancías Cuando su valor internacionales. depende de la cotización de determinadas mercancías en los mercados

Riesgo de Cambiario Se encuentra expuesta a riesgo cambiario cuando su valor depende del nivel que tengan ciertos tipos de cambio entre divisas en los mercados financieros.

Expositor: Felipe Gómez García  

una vez identificados los factores de riesgo asociados al valor de la entidad será necesario: • Cuantificar la contribución de cada uno de ellos a dicho valor  • Cuantificar la influencia de las variaciones de un determinado factor sobre el valor de la entidad. • Cuantificar la influencia de variaciones conjuntas de varios factores sobre el valor de la entidad • Cuantificar el comportamiento del valor de la entidad en

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función del comportamiento estimado para todos los factores de riesgo en su conjunto.

VALOR DEL NEGOCIO Generar unos beneficios futuros por la gestión de los riesgos que asume.

MAPA DEL RIESGO GLOBAL

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Real Estate

Expositor: Felipe Gómez García

 

Mapa de riesgo global Objetivo Dar respuesta a todos los puntos anteriores de forma que puedan emplearse como una herramienta básica en la toma de decisiones, ya que es muy importante medir el nivel del riesgo asumido. Para ello se construirán las dos herramientas siguientes. siguientes.

Mapa de posiciones

Mapa de pérdidas y ganancias

Expositor: Daniel Balux

 

Mapa de posiciones El

objetivo

que

se

pretende

con

la

elaboración del mapa de posiciones de la entidad es conocer y cuantificar la influencia sobre el valor de ésta de cada uno de los factores de riesgo a los que estuviera expuesta, para lo cual se definirá una serie de medidas de riesgo que acumulan este objetivo.

 

Posición Nominal. Considerar la posición nominal de cada uno de los instrumentos financieros de nuestra cartera Considerar que la posicion nominal no tiene el mismo significado para todos los instrumentos, de forma que no permite comparaciones ni agregaciones. Conocer de una manera continua la posición nominal en cada uno de los instrumentos es condición necesaria, auque no suficiente, para poder construir medidas de riesgo más fiables.

 

mercado Valor de mercado Precio al que se podría vender o cancelar un instrumento No obstante, al igual que ocurría con la posición nominal, dos instrumentos con el mismo valor de mercado no presentan el mismo riesgo,  Auque conocer este también sería una condición necesaria para el desarrollo de medidas más adecuadas.

 

Posición nominal y valor de mercado Conocer la posición nominal y valor de mercado de la cartera de la entidad son condiciones necesarias para una correcta medición del riesgo , pero insuficientes

 Ya que no no sería medidas homogenias homogenias desde el punto de vista de la gestión del riesgo y por tanto inadecuadas.

Desde este punto de vista seria necesario alguna medida adicional que permita medir y comparar los instrumentos de la cartera de una manera homogénea

Real Estate

 

Sensibilidad a factores de riesgo Una vez identificados los factores de riesgos a los que esta expuesto el valor de la entidad o el negocio se deberá cuantificar la influencia de cada uno de ellos en dicho valor .

 Asi se definirá la sensibilidad sensibilidad de un instrumento frente frente al factor de riesgo como la variación en el valor de mercado de dicho instrumento ante una variación determinada en el valor del factor, suponiendo de que el resto de factores se mantienen sin cambios. c ambios.

Real Estate  

Cartera equivalente

 

Con el objeto de facilitar la gestión del riesgo asumido y de la explicación de sus componentes, una práctica habitual del mercado es la construcción de una cartera equivalente a la anterior formada por una serie de instrumentos de tal maneraexactamente que el valor en de la cartera realdey referencia, la equivalente variarán la misma cantidad y signo ante un movimiento de los factores. Cada instrumento básico dependería de un único factor de riesgo

El mapa de posiciones permite conocer la concentración y la sensibilidad del valor del negocio en cada uno de los factores de riesgo.

Content Here

Real Estate

 

Este patrón de comportamiento se introduce en forma de distribución de probabilidades, de manera que se asignará una probabilidad de ocurrir a cada posible variación en el factor de riesgo, lo que mostrará el riesgo real de pérdidas de la cartera.

Mapa de pérdidas y ganancias

 

Medidas de rentabilidad y riesgo Valor en riesgo Máxima pérdida estimada en un intervalo de tiempo, con un determinado intervalo de confianza.

Una vez obtenida el mapa de riesgo de la cartera consideradas se definirá una serie de medidas de riesgocuantificar y rentabilidad ajustada al riesgo para que permita de manera homogenia todas las operacionnse la expnasion al riesgo y la tasa de retorno ajustada por riesgo. Estas medidas serán:

Capital en riesgo Capital expuesto al riesgo. Será igual al valor en riesgos mas los costos financieros asociados a la posición. RORAC Rentabilidad de la posición respecto al capital Rentabilidad en riesgo. De esta forma a operaciones con mayor riesgo se exigirán mayores rentabilidades.

Real Estate

 

CONTROL DE RIESGO DE MERCADO Una vez identificados los riesgos a los que se encuentra expuesta la entidad y cuantificados los niveles de riesgo correspondientes, se debe diseñar un estructura de límites que refleje la estrategia que desea implantar la compañía en cuanto a la gestión de los riesgos se refiere Esta estructura se transformará, a su vez, en una asignación de recursos a las distintas unidades de negocio para que puedan operar según los objetivos definidos por la dirección y en un proceso de seguimiento y control que verifique que no se sobrepasa ninguno de los límites establecidos. Por ello el proceso de definición de los límites debe ser aprobado por el comité ejecutivo de la entidad, en base al trabajo de los distintos comités, que reciben soporte de las distintas áreas operativas. Así, el único proceso puro de control es la función de control de límites, que lleva a cabo el área de análisis y control de riesgos. En los siguientes puntos se tratarán ambas funciones: 1. Definición Definición de la estructu estructura ra de límites límites 2. Con Contro troll de límite límitess

Expositor: Kevin Tuquer 

 

ESTRUCTURA DE LÍMITES La cuestión que surge a continuación es cómo definir dicha estructura. Para ello, habrá que tener presente 

Cuál es la exposición al riesgo que quiere gestionar la entidad de forma global.



Cuál va a ser la estructura (actual (act ual o futura) de unidades de negocio en la que se va a encontrar organizada la la entidad.



Qué tipos de riesgos y en que cuantías van a ser asumidos en cada una de las unidades.

Posición nominal

Posición equivalente

Capital en riesgo

 

ESTRUCTURA DE LÍMITES Límites en posición nominal 

La utilidad de este tipo de límites queda restringida al caso de carteras reducidas que operan en los mismos productos de manera sistemática. Sería el caso, por ejemplo, de una unidad que únicamente operase en futuros de mercados organizados y quisiera limitar la posición abierta en cada uno de ellos

Contents 

Límites en posición equivalence

Sin embargo, este esquema soluciona el problema de las carteras complejas, ya que no establece límites por productos sino por el factor de riesgo al que se encuentran expuestos.

Contents 

Límites en capital en riesgo

La razón estriba en que el capital en riesgo es una medida homogénea para todos los productos al incorporar el patrón de comportamiento o de cada uno de los factores de riesgo.  Así, el capital en en riesgo global de una entidad no es igual a la suma de los capitales en riesgo asociados a cada uno de los factores de riesgo, sino que depende de los coeficientes de correlación entre los distintos factores.

Real Estate

 

GESTIÓN DEL RIESGO DE MERCADO Objetivo: El objetivo de las unidades de negocio es maximizar el beneficio generado, partiendo de los recursos asignados y manteniendo el nivel de exposición frente a los factores de riesgo dentro de los límites establecidos por la entidad

Dentro de estos límites las unidades de negocio contarán con libertad de acción para tomar decisiones sobre la gestión de los riesgos actuales y potenciales.

Las operaciones contratadas generarán una exposición del valor de la entidad ante los distintos factores de riesgo, que se traducirá en el mapa global de riesgos de la entidad.

Las dos estrategias básicas de gestión de riesgos que se considerarán serán

1. Posiciones abiertas: Cuando las expectativas de los gestores  junto con el mapa de riesgos global de la entidad coloquen a ésta en situación de potencial generadora de beneficios se dejarían posiciones abiertas que tradujeran en beneficios para la entidad el movimiento esperado de los factores de riesgo. 2. Coberturas: Cuando la combinación del mapa de riesgos global de la entidad junto a las expectativas de los gestores fuese generadora potencial de pérdidas o se quisiera reducir el riesgo de la entidad se procedería a cubrir la totalidad o parte del valor de la entidad. Así, las nuevas operaciones contratadas variarían de valor en la misma cantidad pero en sentido contrario que el valor de la cartera inicial ante modificaciones en los factores de riesgo.

Real Estate

 

GESTIÓN DEL CAPITAL EN RIESGO Así, para la operación considerada se generaría su mapa de sensibilidades para cada uno de los factores de riesgo y se sumaría directamente al mapa de sensibilidades total de la cartera, pudiendo estudiarse el efecto de su s u inclusión o no

El impacto de una nueva operación sobre la cartera equivalente se puede determinar de una manera muy simple.

Por el contrario, el cálculo del impacto sobre el capital en nesgo se complica, ya que habrá que analizar el efecto de combinar el nuevo mapa de sensibilidades con los comportamientos reales de los distintos factores de riesgo obteniéndose el nuevo mapa de pérdidas y ganancias de la cartera

A diferencia del mapa de sensibilidades, los mapas de riesgo real de pérdidas no son aditivos ya que tienen en cuenta las relaciones de dependencia entre los distintos factores de riesgo.

Real Estate

 

Efectos de Segundo Orden Sin embargo, a la hora de analizar una cartera real estas dos hipótesis dejan de ser válidas en muchos de los casos.  Así, cuando un instrumento cotiza con una prima sobre el instrumento de mercado representativo la coberturadasólo lo es factor adela riesgo pero queda abierta la componente factor de frente riesgoaldebida prima básico, (riesgo base).

Cuando la cartera tiene una composición de prodcutos con opciones, los efectos de segundo orden (gamma) pueden ser muy siginificativos, de forma que, aunque la cartera esté cubierta en primera aproximación, su variación de valor no será nula ante un movimiento de los factores de riesgo.

Real Estate

 

Riesgo de base Surge cuando los factores de riesgo que definen el comportamiento del valor de la cartera no son los mismos que los factores de riesgo que definen el comportamiento de los instrumentos representativos Ejemplos de estede mercado. comportamiento:

La tasa de rentabilidad asociada con un instrumento de renta fija que se suele expresar como la suma de la tasa de rentabilidad de un instrumento libre de riesgo más un diferencial que recoge los factores especificos del instrumento

El retorno de una acción que se suele expresar como un retorno dependiente de la evolución del mercado y un retorno diferencial dependiente de las caracteristicas especificas de la compañía

En los mercados internacionales de mercancías se toma como referencia la cotización de un producto similar en el mercado internacional más importante y se le suma una prima para recoger las características diferenciales del producto real.

Real Estate  

 

Riesgo de orden superior  En el caso de opciones o instrumentos con opciones su precio dependerá de tres factores de riesgo:

Precio del subyacente Content Here

Volatilidad del precio del subyacente Tipos de interés hasta el vencimiento de la opción

Expositor: María José Cruz

Real Estate  

 

Riesgo de orden superior  Si se determinara el mapa de sensibilidades de una opción se tendrían tres contribuciones al riesgo de primer orden: Delta: Sensibilidad del precio de la opción ante variaciones en el precio del subyacente.

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Vega: Sensibilidad del precio la opción ante variaciones en la volatilidad deldeprecio del subyacente. Rho: Sensibilidad del precio de la opción ante variaciones de los tipos de interés libres de riesgo.

Real Estate

 

Recomendaciones de los estándares internacion internacionales ales sobre riesgo de mercado

 

Grupo de los Treinta También conocido como G30. Un grupo internacional que representa la industria, la política y el mundo académico, y que está respaldado por las principales instituciones financieras participantes en los mercados financieros globales.

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Las entidades deben valorar sus posiciones a precios de mercado al menos una vez al día.

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La valoración de las carteras de derivados se realizará a precios medios de mercado, debiendose realizar ajustes por los costos futuros esperados, tales como pérdidas crediticias, costos de cierre de la posición, costos de inversión/inflación o costos administrativos

Las entidades deben analizar regularmente los componentes de los

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rendimientos obtenidos y relacionarlos con los riesgos asumidos.

Se deben considerar todas las componentes del riesgo de mercado: variación absoluta del precio o del tipo ( delta), convexidad (gamma), volatilidad (vega), correlación, tasas de descuento ( rho) y paso del tiempo (theta)

 

Grupo sobre Políticas para Instrumentos Financieros Derivados

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Las entidades deben evaluar los riesgos a que están expuestos, para lo cual se recomienda utilizar metodologías cuantitativas que permitan estimar el cambio de valor de las carteras, cómo medio para poder calcular el capital de riesgo.

Propone un como método para calcular el ocasionada capital en riesgo mercado, definiéndolo la máxima pérdida en una de determinada cartera, que solo se verá superada una vez de cada cien observaciones bisemanales. Como deficiencias del método propuesto expone las siguientes:

•

Vólatilidades y correlaciones históricas pueden no ser buenos estiamdores del comprotamiento futuro de los factores de riesgo.

•

Las entidades pueden sufrir pérdidas superiores a las indicadas por el capital en riesgo calculado. Para estimar estas pérdidas poropone la utilización de simulaciones extremas con escenraios especialmente adversos.

 

Pagos gos Internacionales Banco de Pa Bank una for International Settlements o BIS, es organización internacional financiera propiedad de numerosos bancos centrales con sede en Basilea (Suiza), conocido como el "banco de los bancos centrales"

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Las entidades deben medir diariamente el riesgo de mercado al que están expuestas, para lo cual pueden utilizar la metodología de valor en riesgo, simulación de escenarios o análisis de sensibilidad.

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Las entidades deben valorar diariamente sus posiciones a precios de mercado y analizar los resultados obtenidos en función de los riesgos asumidos.

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Las entidades deben constatar la validez de los modelos utilizados para medir el riesgo, para lo cual deben realizar comprobaciones retrospectivas y verificar que los resultados de dichas pruebas son coherentes con el intervalo de confianza utilizado. Las entidades deben analizar periódicamente cual sería el comportamiento de sus carteras antes escenarios de mercado extremos.

 

Gracias por su atención