PREGUNTAS Apalancamiento Operativo

PREGUNTAS 1. Defina apalancamiento operativo y grado de apalancamiento operativo (GAO). ¿Cuál es la relación entre ellos?

El Apalancamiento Operativo: es el uso de costos fijos de operación asociados con la  producción de bienes o servicios. El grado de Apalancamiento Operativo (GAD): es el cambio porcentual en el (UAII) como resultado de un cambio del 1% en la producción (ventas). GAO se utiliza para estudiar la sensibilidad de la variabilidad en el UAII a la variabilidad en las ventas. El GAD proporciona una medida cuantitativa de esta sensibilidad que es causada  por la presencia de apalancamiento. 2. Clasifique los siguientes costos de manufactura a corto plazo como típicamente fijos o típicamente variables. ¿Qué costos son variables según el criterio de la administración? ¿Algunos de estos costos son fijos a la larga?

a)

Seguros

Fijo

b)

Mano de obra directa

Variable

c)

Perdida por deuda incobrable

Variable

d)

Investigación y desarrollo

Fijo pero variable a discreción de la administración

e)

Publicidad

Fijo pero variable a discreción de la administración

f)

Materias primas

Variable

g)

Agotamiento de materiales

Variable

h)

Depreciación

Fijo pero variable a discreción de la gerencia

i)

Mantenimiento

Fijo pero variable a discreción de la administración

Todos los costos son variables en el largo plazo.

3. ¿Cuál sería el efecto sobre el punto de equilibrio operativo de la empresa de los siguientes cambios individuales? a) Un incremento en el precio de venta. b) Un incremento en el salario mínimo pagado a los empleados de la compañía. c) Un cambio de depreciación lineal a depreciación acelerada.

d) Un incremento en las ventas. e) Una política de crédito liberal con los clientes.

Por supuesto, un aumento en cualquier costo punto de equilibrio. A. B. C. D. E.

Baje el punto de equilibrio. Elevar el punto de equilibrio. Elevar el punto de equilibrio.  No afectará el punto de equilibrio. El punto de equilibrio no se vería afectado a menos que la calidad de   /  se deteriora. Si la calidad del aire acondicionado se deteriora, en la curva de costo total se incrementaría, resultando en un mayor punto de equilibrio punto.

4. ¿Existen negocios que estén libres de riesgo?

Todas las empresas tienen al menos algunos riesgos de negocio incluso si tienen sin riesgo financiero. 5. Su amigo, Jacques Fauxpas, sugiere: “Las empresas con altos costos operativos fijos muestran fluctuaciones extremadamente drásticas en las ganancias operativas para cualquier cambio dado en el volumen de ventas”. ¿Está de acuerdo con Jacques? ¿Por qué?

 No, no siempre es así. Es cierto que la presencia de los costes fijos de explotación ocasionará un cambio en el volumen de resultan en un cambio más que proporcional en los beneficios de explotación. Pero, incluso las empresas con grandes costos fijos tendrán una baja sensibilidad a cambios en las ventas (es decir, un GAO b ajo) si funcionan bien sus respectivos  puntos de equilibrio. 6. Se puede tener un alto grado de apalancamiento operativo (GAO) y aun así tener un bajo riesgo de negocios. ¿Por qué? Asimismo, se puede tener un GAO bajo y aun así tener un alto riesgo de negocios. ¿Por qué?

Usted puede tener un alto GAO y todavía tienen bajo riesgo de negocio si las ventas y la estructura de costos de producción son estables. Usted puede tener un bajo GAO y alto riesgo de negocio si las ventas y / o el costo de producción estructura son / son volátiles. 7. Defina apalancamiento financiero y grado de apalancamiento financiero (GAF). ¿Cuál es la relación entre ellos?

El apalancamiento financiero es el uso de financiamiento de costo fijo. El grado del apalancamiento financiero (GAF) es el cambio porcentual en el ganancias po r acción (UPA), resultado de un cambio de 1% (UAII). GAF se utiliza para estudiar la sensibilidad de la

variabilidad en UPA a la variabilidad en UAII. El GAF proporciona una medida cuantitativa de esta sensibilidad causada por la presencia de apalancamiento financiero. 8. Analice las similitudes y diferencias entre el apalancamiento financiero y el apalancamiento operativo.

Tanto el apalancamiento operativo como financiero implica el uso de costes. El primero se debe a costos fijos de operación asociados a la producción de bienes o servicios, mientras que el segundo se debe a la existencia de costos de financiamiento fijos. Ambos tipos de apalancamiento afectan el nivel y la variabilidad de los ingresos después de impuestos de la empresa y, por lo tanto, el riesgo general y el rendimiento de la empresa. Sin embargo, mientras el apalancamiento financiero se adquiere por elección, el apalancamiento operativo a menudo no es. El apalancamiento operativo es a menudo dictado por los requisitos de las operaciones de la empresa.

9. ¿Puede analizarse cuantitativamente el concepto de apalancamiento financiero? Explique.

Sí la ecuación muestra que el grado de apalancamiento financiero es una función del nivel de UAII y los cargos fijos de financiación.

10. La gráfica de UAII-UPA sugiere que a una razón de deuda más alta corresponden mayores utilidades por acción para cualquier nivel de UAII por arriba del punto de indiferencia. ¿Por qué las empresas algunas veces eligen financiamientos alternativos que no maximizan la UPA?

El objetivo de las empresas comerciales no es maximizar la UPA. Eso es para maximizar la riqueza de los accionistas. Una alta UPA a menudo requiere incurrir en alto riesgo. El precio de las acciones puede disminuir como resultado del alto nivel de los riesgos financieros necesarios para incrementar la UPA.

11. ¿Por qué el porcentaje de deuda para una empresa de servicio de energía eléctrica es más alto que el de una compañía manufacturera típica?

Una empresa eléctrica tiene costos fijos mucho más altos en un sentido relativo que la típica empresa manufacturera. Además, sus ingresos son mucho más estables y predecibles. A pesar de una gran cantidad de operativa, el riesgo general del negocio es relativamente bajo. Como

un resultado, las empresas eléctricas son capaces de asumir riesgo financiero. La empresa manufacturera típica tiene riesgo de negocio y equilibra esto con menor riesgo financiero. 12. ¿La razón de deuda a capital accionario es un buen sustituto del riesgo financiero según lo representa la capacidad del flujo de efectivo de una compañía para pagar la deuda? ¿Por qué?

Si la relación entre la deuda y el patrimonio neto es una buen a capacidad de flujo de efectivo de la empresa para el servicio de la deuda depende de la situación. Debe haber una correspondencia áspera entre los dos. Sin embargo, la relación deuda-capital no nos dice nada sobre el nivel o la variabilidad de los flujos de efectivo. Si bien ciertamente hay un a sociación entre la razón deuda-capital y la magnitud de la los pagos de la deuda, las diferencias de vencimiento y los plazos en él varios instrumentos de deuda emitidos hacen que la relación sea uno. En consecuencia, el coeficiente de endeudamiento debe considerarse como una aproximación al índice de riesgo financiero. Sin embargo, es frecuente usado. 13. ¿Cómo puede una compañía determinar en la práctica si tiene demasiado endeudamiento? ¿Y muy poco endeudamiento?

El capítulo ha proporcionado herramientas analíticas para evaluar la estructura de la empresa. El gráfico UAII-UPA, flujo de efectivo disponible para servicio, comparación de los ratios de deuda con las normas de la industria, evaluación de las actitudes de los acreedores y de los accionistas y efecto sobre las calificaciones de seguridad puede utilizarse para determinar la que maximizará el valor de la empresa. 14. ¿Cómo se pueden usar las razones de cobertura para determinar una cantidad adecuada de deuda? ¿Existen reglas abreviadas para el uso de estas razones?

Los coeficientes de cobertura deben compararse con los de otras similares. Donde ocurren desviaciones significativas, razones deben ser cuidadosamente exploradas. Si la cobertura media para la industria se utiliza como objetivo, la empresa podría determinar la cantidad de deuda a emplear aplicando esta proporción a los ingresos de la empresa. Sin embargo, es importante determinar la adecuación de la media de la industria a la situación. Una cobertura se basa en los ingresos esperados o el flujo de caja. Eso no dice nada sobre la probabilidad de ingresos o flujo de caja que cae. La probabilidad de insolvencia en efectivo debe an alizarse como bien. 15. En el apalancamiento financiero, ¿por qué no sólo se aumenta el apalancamiento siempre que la empresa pueda ganar más con el empleo de los fondos proporcionados que lo que cuestan? ¿No aumentarían las utilidades por acción?

Mientras que las ganancias por acción aumentarán mientras la empresa sea capaz para ganar más en el empleo de los fondos que su interés o el costo de los dividendos preferenciales, el riesgo para los accionistas comunes aumenta así como. Después de un punto, el riesgo aumentado compensa en las ganancias esperadas por acción. En ese punto, el mercado el  precio por acción disminuye con el apalancamiento financiero. Claramente esto es indeseable. 16. Describa cómo una compañía podría determinar su capacidad de endeudamiento aumentando su deuda hipotéticamente hasta que la probabilidad de quedarse sin efectivo llegue a cierto grado de tolerancia.

Un aumento en la deuda de una empresa aumentará la cantidad de pagos periódicos de intereses y  principal. El efectivo adicional obligación por cada incremento en la deuda se puede determinar para cada período futuro. El siguiente paso es determinar una probabilidad distribución de los posibles saldos finales de efectivo para períodos dichas distribuciones se basan en los flujos de efectivo junto con el saldo inicial del efectivo. Entonces es fácil ver en qué punto los incrementos adicionales de la deuda producen la probabilidad de quedando sin efectivo excediendo alguna tolerancia límite, como 5%. 17. ¿Cómo puede la calificación de los bonos de una compañía influir en una decisión de estructura de capital?

La mayoría de las empresas se preocupan por el efecto que una decisión de en sus calificaciones de  bonos, tanto por razones de prestigio como por la tasa de interés que tendrán que pagar por los  préstamos. Además, si la calificación disminuye por debajo de baja, los bonos de la empresa ya no son considerados como "grado de inversión" y ya no apelan a la inversión. Las agencias de calificación consideran el coeficiente de cobertura de flujo de caja. Si estos índices se deterioran, la calificación las agencias pueden reducir la calificación de la compañía en los mercados de capitales. Algunas compañías no emitirán deuda adicional si por lo que la clasificación de los enlaces se reduce. Aunque esto no es suficiente motivos para dejar de emitir deuda, ya que otras cosas deben ser consideradas, una empresa no puede ignorar el efecto de una decisión de apalancamiento financiero en sus calificaciones de seguridad.