Practica_Dirigida_1_-_Analisis_EEFF

ANÁLISIS  D DE  E ESTADOS FINANCIEROS

ANALIIS  D DE  E EEFF

PRACTICA  D DIRIGIDA No.  1 1

EJERCICIO  N No.  1 1 Y Def ina  y y  e explique  s si  c cada  u una  d de  llas  a af ir maciones  s siguientes  e es V Veer r ddaaddeer r aa ((V V)) o FFaallssaa ((FF)):: ( ) Se  m me jor a  e el  r  r atio  d de  lliquidez  c cor r  f inanciando  lla  c compr a  d de  m maquinar ia con  d deuda  a a ri ente  f  cor to  p plazo. (

) El  r  r atio  d de  lliquidez  c cor r  aumenta  s si  s se  c cobr an  llas  c cuentas  p por  cobr ar  pendientes. ri ente  a

(

) Una  f  f or ma  d de  r  r eba jar  el  r  r atio  d de  d deuda  a a  p patr imonio  e es  r  r ef inanciar  la  d deuda  d de  c cor to  p plazo.

(

) El  R ROE  n no  ttiene  e en  c cuenta  lla  e estr uctur a  d de  d deuda  d de  lla  e empr esa  ((D/P)

(

) El  R RO A  s siempr e  a aumenta  s si  s se  m me jor a  e el  m mar gen  d de  u utilidad  n neta.

EJERCICIO  N No.  2 2 Plomos  S SAC.,  ttiene  S S/.300,000  e en  e efectivo,  S S/.250,000  e en  c cuentas  p por  c cobrar, S/.500,000  e en  iinventarios,  S S/.400,000  e en  c cuentas  p por  p pagar  y y  S S/.350,000  e en tributos  p por  p pagar. el  c capital  d de  ttraba jo  n neto,  lla  rrazón  d de  c circulante  y y  lla  rrazón  d de • Calcule  e rapidez.  A Analizar  llas  c cifras  h halladas. empresa  d destina  S S/.150,000 en  e efectivo  p para  rreducir  llas  c cuentas  p por • La  e pagar.  C Cómo  s se  v ven  a afectados  llos  rratios  c calculados  a anteriormente?.

EJERCICIO  N No.  3 3 El  S Sr .  E Eduar do,  e encuentr a  u un  iinf or me  e en  e el  c cual  s se  d detallan  a algunos r atios  d de  lla  e empr esa,  ttal  c como  s se  m muestr a  a a  c continuación: Liquidez  C Cor r  ri ente = 2.0

Pr ueba  Á Ácida = 1.40

Pasivos  C Cor r  100,000 ri entes = S /.  1

Mar gen  B Br uto =  220%

Rotación  IInventar io  ((veces) =  6 6.0 A  E Eduar do  lle  h hace  f  f alta  s saber  cual  f  f ue  e el  n nivel  d de  v ventas  d de  lla  e empr esa par a  tter minar  su  iinf or me.  P Podemos  a ayudar lo?

EJERCICIO  N No.  4 4 La empr esa “XX” r egistr a ventas anuales por  S/. 2´000,000. Su ganancia neta es de 3.8% y la r otación sobr e sus activos es 2.5 veces por  año.  Asimismo,  ttiene  S S/.  6 60,000  e en  p pasivo  c cor r  y S/.  1 140,000  e en  o obligaciones ri ente  y a  llar go  p plazo. 1. Cuál  e es  e el  r  r etor no  s sobr e  p patr imonio  d de  a accionistas? 2. Si  lla  b base  d de  a activos  s se  m mantiene,  c como  s se  c calculó  e en  lla  p par te  1 1.,  p per o la r otación de activos asciende a 3.0. ¿Cuál ser á el nuevo r etor no sobr e patr imonio?. Suponga que el mar gen de utilidad, el pasivo cor r  y  llas  o obligaciones  a a  llar go  p plazo  s se  m mantienen. ri ente  y

EJERCICIO  N No.  5 5 “El  R Rápido  S S A A”  r  r egistr ó  d dur ante  e el  2 2005  u un  R Rendimiento  s sobr e  c capital  ((ROE)  d de

8.5%, mientr as que dur ante el 2004 dicho r atio f ue de 12.3%. El Dir ector io de la empr esa llamó al Ger ente Financier o par a que explique el motivo de tal r educción. Par a  ttal  e ef ecto,  lle  a alcanzar on  llos  r  r atios  f  f inancier os  q que  s se  m muestr an  llíneas  a aba jo. Cuál  e es  lla  e explicación  q que  d dar á? Mar gen  d de  U Utilidad  N Neta Rotación  d de Activos Multiplicador  del  c capital

2004 7.2% 0.85 2.01

2005 5.4% 0.79 1.99

Pr egunta  N No. 6 Diga si cada una de las afir maciones siguientes es Ver dader a  ((V)  o o  F Falsa  ((F)  .. J Justifique  ssu  r  r espuesta. (

)

Si una empr esa compr a con efectivo mater ias pr imas su  r  r atio  d de  lliquidez  c cor r  disminuye. ri ente  d ( ) Si se emiten nuevas acciones par a financiarr  la compr a  d de  m maquinar ia  lla  r  r azón  d de  d deuda  a aumenta. ( ) Si la tasa impositiva aumenta no se afecta el ROE de la  e empr esa. ( ) Cuando la r azón de deuda disminuye, el multiplicador  de  c capital  a aumenta.

Pr egunta  N No.  7 7 1. A Juan Pérez, analista financiero de “HIT SAA”, le alcanzaron información financiera de su empresa, de acuerdo al detalle siguiente: Total ventas Margen de utilidad bruta Rotación de inventario Periodo de Cobranza (días)

1,800,000 25% 6 40

Liquidez corriente Rotación de activos Razón de deuda Considere días/año

1.6 1.2 60% 360

En función a dicha información, Juan tiene la necesidad de obtener de manera completa el  balance general de la empresa:

BALANCE GENERAL Miles S/. - Al 31/12/05 Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activo Corriente  Activos Fijos Netos

55,000

Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Otros Total Pasivo Corriente Pasivo a Largo Plazo Patrimonio

120,000 20,000

600,000

EJERCICIO  N No.  8 8 Alicor to tiene $500,000 de deuda pendiente y paga un

inter és de 10% anual. Sus ventas son de $2 millones al año, su tasa impositiva es 30% y su mar gen de utilidad neta es 5%. Si  A Alicor to no mantiene la r azón por  cober tur a de inter és en 5 veces por  lo menos, su banco se negar á a r enovar le el  p pr éstamo ¿

Está cumpliendo

y sobr evendr á

la quiebr a.

 Alicor to  c con  llo  p pactado?

EJERCICIO  N No.  9 9 E x alumnos de una univer sidad han decidido implementar  un pr oyecto industr ial par a lo cual tienen que inver tir  en activos totales la suma de $2’000,000. Se ha pr evisto que la r atio de deuda a patr imonio sea de 3 y que los pasivos totales estar án confor mados en un 60% porr  pr éstamos bancar ios  y y  e el  ssaldo  p por  bonos  a a  llar go  p plazo,  llos  c cuales  ttienen  u un  c costo  d de 12% y 9% anual r espectivamente (ambos financiamientos no se amor tizan dur ante  e el  p pr imer  año). Por  otr o lado, se ha estimado que se alcanzar í ía   una r otación de activos de 1.25, así  como un mar gen de utilidad br uta del 30%. Según un análisis de  ttamaño  c común  llos  g gatos  d de  a administr ación  y y  d de  v ventas  r  r epr esentan  e en con junto  e el  1 12%. Los  a acr eedor es  h han  p puesto  c como  c condición  p par a  ffutur as  o oper aciones,  q que la  e empr esa  m mantenga  u un  í  í ndice  d de  c cober tur a  d de  iinter eses  n no  m menor  a  2 2.5. ¿Deber án  e estar pr eocupados los  p pr omotor es  d del pr oyecto?.

EJERCICIO  N No.  1 10 La ger encia gener al estaba elabor ando su infor me par a la pr ó xima  jjunta de accionistas, en la cual se debatir í ía porr  los socios   los beneficios obtenidos (medido en función al r endimiento sobr e el p pa attr r iim mo on niio o)).. Par a tal efecto, se encontr aba muy satisfecho, dado que al r evisarr  algunos indicador es de la empr esa, obser vó que la utilidad neta se estaba incr ementando, tal como se muestr a  a a  c continuación:

Utilidad Neta Pasivo a patrimonio Rotación de Activos  Activos

2004

2005

2006

35,000 1.50 1.5 500,000

42,000 1.25 1.6 600,000

50,000 1.10 1.7 750,000

¿Si  u usted  ffuer a  e el  g ger ente  ffinancier o  d de  lla  e empr esa,  e estar í ía Sino  ffuer a    ttr anquilo?.  S así , ¿Cuáles  sson  llos  ffactor es  q que  e e xplican  lla  ssituación  d de  lla  e empr esa?.?.

EJERCICIO  N No.  1 11 Luego del último Directorio, la gerencia financiera de la empresa “Full Plásticos SAC” recibió el encargo de presentar los estados financieros e informar si se había logrado alcanzar la meta de obtener un ROE no menor del 25%. La información que está disponible de la estructura de los estados financieros es la siguiente: BALANCE GENERAL US$ - Al 31/12/06 Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente

Pasivo Corriente

 Activos Fijos netos

Patrimonio

Total Activos

Total Pasivo y Patrimonio

Pasivo Largo Plazo

ESTADO DE RESULTADOS Ventas Costo de Ventas

Utilidad Bruta Gastos Operat.

45,000

EBIT Gastos Financieros

UAI

25,000

. EJERCICIO  N No.  1 11

… …

Por otro lado, entre sus papeles de trabajo que en su momento realizó conjuntamente con el contador, disponía de los indicadores financieros siguientes: Rot. Inventarios (días) = Razón de deuda Cobertura Intereses Tasa de Impuestos días / año =

90 0.6 3 30% 360

Margen Utilidad Neta Rot. Ctas. Cobrar (días) Prrueba Acida ROA Activos Fijos netos

=

14% 72 1.25 8% 280,000

EJERCICIO  N No.  1 12 La gerencia financiera de la empresa “Minerales Peruanos SA” desea comparar cual ha sido la perfomance de la empresa respecto a su benchmarking, por lo que observando una revista especializada éste obtuvo los siguientes indicadores en el año 2007 : Cobertura de Intereses de 2 y un ROE de 25%. La información de los estados financieros de la empresa está incompleta, tal como se muestra a continuación: BALANCE GENERAL S/. - Al 31/12/07 Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente

Pasivo Corriente Pasivo Largo Plazo

 Activos Fijos netos

Patrimonio

Total Activos

Total Pasivo y Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS Ventas ( - ) Costo de Ventas Utilidad Bruta ( - ) Gastos Operativos EBIT (UAII) ( - ) Gast. Financieros UAI ( - ) Impuestos

Utilidad Neta

-480,000

. EJERCICIO  N No.  1 12

… …

 Asimismo, se tienen registrados los indicadores financieros siguientes (Considere 360 días/año):

Razón de efectivo = Rotación Ctas x Cob. = Prueba Acida = Margen Util. Neta = Tasa Impuestos =

5% 8 1.12 7% 30%

Rotación Inventarios (días) = Pasivo / Patrimonio = Margen Util. Bruta = Gastos Operativos = ROA =

60 3 25% 10% 7%

Vtas.

EJERCICIO  N No.  1 13 Usted ha recibido el encargo de analizar la perfomance de la empresa de los 2 últimos años, medido desde el punto de vista del accionista a través del ROE. Para tal efecto, ha recibido información referida a ciertos datos e indicadores de los años 2006 y 2007, tal como se muestra a continuación: 2006 Liquidez Corriente  Activo Fijo Pasivo Corriente Pasivo / Patrimonio Cobertura de Intereses Razon Capital Trabajo Neto Gastos Financieros Tasa Impuestos

Veces US$ US$ Veces Veces US$

1.2 8,800 6,000 3 3 12% 1,200 30%

2007 1.3 9,750 7,500 2 2.5 15% 2,400 30%

En este sentido, la gerencia financiera consideraba que era necesario analizar los componentes que explican el ROE mediante el análisis Dupont, por lo que se debería precisar lo siguiente: a) ¿Qué evolución presenta el ROE?  b) ¿Qué factores explican dicha evolución?

EJERCICIO  N No.  1 14 Pedro Suárez, analista financiero de la empresa “Acer o Industrial SAC ”  se encuentra elaborando su informe para la próxima sesión de Directorio, en la cual le han solicitado presentar los Estados Financieros del año 2007, los que no están a su disposición. Pedro recordaba que en un análisis vertical que efectuó del Estado de Resultados, la Utilidad Bruta, el EBIT y la Utilidad Neta representaban el 40%, 25% y 7% respectivamente. Por otro lado, tenía anotado que el precio de mercado de la acción de la empresa fue de S/. 6 y se habían emitido 50,000 acciones. Asimismo, de acuerdo a un informe preliminar que se había elaborado, se obtuvieron algunos indicadores financieros, tal como se detalla a continuación: Razón de Efectivo Rotación de Inventarios Multiplicador de capital Liquidez Corriente Tasa Impuestos

= = = = =

12% 60 dias 3x 1.5 x 30%

Rotación de Activos = Rotación CtasxCobrar (veces) = Razón Mercado - Libros acción = Considere (dias/año) =

Tener en cuenta que: Razón de Efectivo = Efectivo / Activo Total

1.6 x 8x 1.2 x 360

.... EJERCICIO  N No.  1 14 a) Ayudemos a culminar el informe de los Estados Financieros que deberá presentar Pedro, de acuerdo a la estructura siguiente: BALANCE GENERAL

S/. - Al 31/12/07 Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente

Pasivo Corriente

 Activos Fijos netos

Patrimonio

Total Activos

Total Pasivo y Patrimonio

Pasivo Largo Plazo

ESTADO DE RESULTADOS

Ventas ( - ) Costo de Ventas Utilidad Bruta ( - ) Gastos Operativos EBIT (UAII) ( - ) Gast. Financieros UAI ( - ) Impuestos

Utilidad Neta

 b) Se sabía que el principal competidor de la empresa registra una cobertura de intereses se 1.5 y una prueba ácida de 1.25. ¿Qué tipo de conclusiones se pueden obtener de dichos indicadores?

EJERCICIO  N No.  1 15 Luego de evaluar los resultados del primer año de iniciado su nuevo proyecto, la gerencia financiera de la empresa “Jugos Tropicales SA” determinó que la inversión total en activos fue de $1’200,000 y se mantuvo una estructura financiera medida en función al ratio pasivo a patrimonio (deuda a capital) de 4. Asimismo se supo que, del pasivo total, un 40% se obtuvo mediante financiamiento de corto plazo a una tasa promedio de 8% anual y el 60% restante mediante la colocación de bonos a largo plazo a una tasa de 10% anual. El nivel de pasivos se mantiene inalterable. Por otro lado, la rotación de activos y el margen de utilidad neta fueron de 1.4 y 7% respectivamente. La empresa está sujeta a una tasa de impuesto a la renta del 30% y la tasa de dividendos aprobada es de 100%. Su principal banco le exigía que se mantenga un ratio de cobertura de intereses no menor a 3.0 ¿Se estará cumpliendo con tal exigencia?