Operações-Especiais

OPERAÇÕES ESPECIAIS DE MERCADO Dólar Casado: Casado: diferencial entre o dólar futuro e o (à vista vezes 1.000). É usado para hedge cambial, operações de arbitragem ou rolagem de contratos de dólar futuro.  1 ponto de dólar casado = R$ 1 / US$ 1.000. 1.000. Por exemplo, se o dólar casado está cotado a 10,80 pontos e a taxa spot é de R$ 3,1750, 3,1750, então o dólar futuro vale vale R$ 3,1750 * 1.000 1.000 + 10,80 = R$ 3.185,80 / US$ 1.000. Exempl Exem plo o de He Hedg dgee: Um exportador quer se proteger da variação cambial. Se o dólar spot vale R$ 3,15 e o casado 18,90 pontos, qual a estratégia adotada e o ajuste no vencimento, dada uma taxa spot de R$ 3,1772 (PTAX) no último de negociação? Suponha que o valor exportado seja de US$ 10 milhões. Na data inicial, o exportador vende dólares no mercado futuro. A taxa de venda será de 3,15 * 1.000 + 18,90 = R$ 3.168,90 / US$ 1.000 = R$ 3,1689 / US$. N°de N° de contratos = 10.000.000 / 50.000 50.000 = 200. No vencimento, o ajuste será de: (3,1689 – 3,1772) * 50.000 * 200 = =  - R$ 83.000,00.. O exportador recebe R$ 3,1772 * 10.000.000 = 31.772.000 e 83.000,00 paga 83.000 à BM&F = R$ 31.689.000 / 10.000.000 = R$ 3,1689 / US$ 1

OPERAÇÕES ESPECIAIS DE MERCADO Exemplo de Arbitragem: Um investidor verifica que o dólar casado está sendo negociado, na última hora do pregão, a 13,50 pontos. Se em um determinado e curto instante o dólar spot vale R$ 3,1570 e o futuro R$ 3.171,50, qual a estratégia adotada e o resultado, supondo que a operação é feita no mercado intradiário? Considere um investimento de US$ 10 milhões. Sabemos que Dol Fut – 1.000 * spot = Dol Casado, ou seja: 3.171,50 – 1.000 * 3,1570 = 14,50 > 13,50 (cotação atual do casado). Se o casado vem sendo negociado a 13,50 ao longo do dia e não houve nenhum acontecimento relevante, a tendência é as cotações se ajustarem, ou seja: • ou

o dólar spot sobe R$ 1 / 1.000 = 0,001;

• ou

o dólar futuro cai 1 ponto = 3.170,50.

Estratégia: Comprar dólar spot e vender futuro. Resultado: R$ 10.000.000 * 0,001 = Lucro de R$ 10.000,00

2

OPERAÇÕES ESPECIAIS DE MERCADO Exemplo de Rolagem: O dólar futuro vencimento Julho/16 (DOLN16) está em seu último dia de negociação e o casado para Agosto/16 (N6Q6) encontra-se cotado a 15,20 pontos. O investidor deseja fazer a rolagem de 1.000 contratos vendidos de DOLN16, que vale naquele instante R$ 3.166,30, para DOLQ16. Como o dólar futuro no último dia de negociação equivale à PTAX, então temos que: DOLN16 + DOL casado = DOLQ16 Assim, o investidor que está vendido a 3.166,30 em DOLN16 colocará sua ordem de rolagem (N16Q16) na BM&F como vendedor no pregão eletrônico, que confrontará a ordem com um ou mais investidores que estejam comprados e também desejem rolar sua posição. Na ponta oposta, podem ter dois investidores que desejem rolar 500 contratos comprados, por exemplo. Havendo a compatibilidade, a operação é fechada e o investidor automaticamente terá rolado sua posição, depositando ajustes e margem adicional na BM&F e pagando 3 os devidos emolumentos e taxas.

OPERAÇÕES ESPECIAIS DE MERCADO Rolagem (continuação) Agora, o investidor estará com a seguinte posição: Vendido em 1.000 contratos de DOLQ16 a 3.166,30 + 15,20 = 3.181,50.

4