Montage Financier Cas STAR

Montage financier: cas STAR

Introduction Présentation de l’environnement du projet :

I. 

Présentation du projet



Présentation du porteur du projet :

II.

Étude sectorielle a. Secteur agricole dans la région  Conditions climatiques :  Ressources en sol :  Ressources en eau d’irrigation :  Les activités agricoles dans la région de Souss : b. Les fournisseurs : c. Les clients : d. Les concurrents

III.

Étude technique a. Plan de production bovine : b. Besoins d’exploitation : c. Informations techniques :

IV.

Étude commerciale

V.

Étude juridique

VI.

Étude financière

Conclusion

1

Montage financier: cas STAR

Le car STAR est le cas d’une société agricole et plus précisément une société d’élevage bovin et production laitière. Son fondateur, Mr Kamal désire faire une étude complète et un montage financier avant de se lancer dans l’aventure de la création. Avant d’entamer le montage financier, tout d’abord nous présenterons ci-dessous le business plan, puisque la société n’est pas encore fondée, à travers ces axes :  L’étude du secteur agricole  L’étude technique  L’étude commerciale  L’étude juridique  L’étude financière Tous ces éléments seront basés sur plusieurs hypothèses ce qui constituera le montage financier proposé par notre groupe pour le cas STAR.

2

Montage financier: cas STAR

I. 

L’environnement du projet : Présentation du projet

Après avoir effectué plusieurs recherches et bénéficiant de plusieurs expériences dans le secteur agricole, Mr kamal a décidé que l’activité la plus adéquate est l’élevage bovin laitier étant donné que ce secteur présente une stabilité certaine eu égard aux prix réglementés ainsi qu’aux actions menées par l’état pour promouvoir ce secteur en plein expansion. 

Présentation du porteur du projet :

Fiche de Mr Kamal : Nom : Kamal RIDA Age : 29 ans Formation : Agronomie a l’institut Agronomique et Vétérinaire Hassan II de Rabat Diplôme : Diplôme d’ingénieur d’Etat en 1993 Expériences professionnelles : Gestion de 3 exploitations :  Exploitation Oulad Aisa province de Taroudant, composée de 50 ha d’agrumes et d’un élevage bovin de 30 têtes.  Exploitation Hmer située a 11 km de Taroudant, composée d’une jeune plantation d’agrumes sur 20 ha.  Exploitation Tmssia située une vingtaine de km d’Agadir, composée de 3 hectares de bananiers sous serres. Taches effectuées : -

Etablissement des itinéraires techniques

-

Suivie et contrôle des travaux

-

Relation avec les coopératives agricoles

3

Montage financier: cas STAR -

Elaboration et suivi des projets d’investissement de productivité (goutte a goutte, électrification …)

-

II. 

Taches administratives (la paie, la CNSS, règlement des échéances…)

Étude du secteur Secteur agricole dans la région a. Conditions climatiques : Située a proximité des zones désertiques de l’hémisphère Nord. La région de Souss Massa est caractérisée par un climat de type demi aride a subdésertique : mais le courant adoucissant de l’ocean et la chaine montagneuse de l’anti Atlas qui constitue une barrière contre l’influence désertique. Favorisant la mise en valeur agricole dans cette région. Les précipitations annuelles sont faibles et de répartition irrégulière : 250 mm en moyenne recueillis en 20 a 30 jours. Les températures sont modérés avec une moyenne de 19 C (moyenne des Maxima 27 C et moyenne des minima 11 C). En général, l’ensoleillement élève (3000 heures par an) et la douceur du climat, font de cette zone l’une des premières régions primeuristes du pays. b. Ressources en sol : Les sols sont a majorité alluviaux, peu évolués et constituées par des sables et des limons, avec en général peu ou pas d’argile et pauvres en humus. Ils sont calcaires et de teneur moyenne en potasse et en phosphates. Ces ressources sont estimées a 1 200 000 ha et se repartissent comme suit : Superficie agricole utile : 230 000 ha Parcours : 390 000 ha Forets : 580 000 ha c. Ressources en eau d’irrigation : Elles sont constituées des eaux de surface et d’une importance réserve d’eaux

souterraines qui permettent actuellement l’irrigation d’environ une centaine de milliers d’hectares par an.

4

Montage financier: cas STAR L’Oued Souss et ses nombreux affluents constituent la source principale d’alimentation en eau superficielle. Le volume total annuel des apports est estimé a 650 Mm3. Ces apports sont principalement régularisés par 4 barrages (Youssef Ben Tachfine, Abdloumen, Aoulouw et Imin El Kheng). Pour ce qui est des eaux souterraines, les réserves statiques des nappes sont estimées à 38 milliards de m3 dont 37 milliards dans la plaine du Souss et 1 milliards de m3 dans celle des Chtoukas. d. Les activités agricoles dans la région de Souss : Maraichage : La région de Souss est une région maraîchère par excellence. En effet, son climat particulier permet l’installation de serres non chauffées, ceci permet d’avoir des rendements très importants. D’ailleurs, cette région produit la majeure partie de la production nationale que ce soit pour le marché local ou pour l’export. Agrumes : La region de Souss est une grande région agrumicole, elle participe a hauteur de 60% dans la production nationale. Le profile variétal est dominé par la clémentine, la navel et la Maroc late représentant respectivement 26%, 15% et 43% de la superficie agrumicole totale régionale. La production et l’exportation subissent de grandes fluctuations en raison du phénomène de l’alternance, mais avec une tendance vers l’augmentation. Le bananier : Les premières plantations du bananier ont été pratiquées en plein champs dans les vallées de Tqmri et Tamraght vers les années 40. Le bananier sous abris a été introduit en 1981 dans la région de Biougra, Massa, Ouled Taima et Taroudant. La superficie exploitée jusqu’en 1996-97 est de l’ordre de 1770 ha (soit 53% de la superficie nationale) dont 85% sous abris. Elevage bovin : Avant 1973, l’élevage était de type extensif composé de bovins de race locale, basé sur l’utilisation des parcours. Ceci se traduisait par une faible productivité du cheptel, la commercialisation du lait était inexistante et la production de viande ne couvrait pas les besoins de la population. Depuis le début du plan 73-77 un effort considérable a été fourni par l’Etat en vue de relancer le secteur laitier. Les mesures prises ont touché le secteur a ses différents niveaux : production, collecte et transformation. Bien que cette activité ne soit pas la première activité agricole de la région, elle connait ces dernières années un net regain d’intérêt. En effet durant la campagne 1996-1997

5

Montage financier: cas STAR l’effectif des bovins a été estimé à 109 000 têtes dont 51 000 (soit 47%) de race pure et améliorée. La production moyenne annuelle réalisée dans la région est de 66 millions de litres de lait dont 57% usinées, et de 11 000 tonnes de viandes. Autres activités agricoles. 

Les fournisseurs : Mr Kamal a entretenu des relations excellentes avec Sous AGB (Amélioration Génétique

Bovin) une coopérative d’élevage bovin très dynamique. Cette dernière a en effet une bonne réputation à l’échelle nationale et importe depuis presque une décennie des vaches de race pure Holestine au prix de 1634,62 Euro l’unité. Un effectif de 40 vaches a été retenu pour le lancement de l’exploitation. Cette coopérative assurera l’approvisionnement en matière d’alimentation concentrée. En ce qui concerne les charges de culture, l’approvisionnement se fera auprès des grossîtes spécialisés. 

Les clients :

La production laitière sera collectée quotidiennement par la laiterie de la coopérative COPAG (Coopérative des Primeurs et des Agrumes Taroudant) qui se chargera de son conditionnement et de son usinage. La production de pomme de terre sera vendue directement aux grossistes, alors que les taureaux seront vendus aux abattoirs. En ce qui concerne la culture fourragère, elle sera destinée seulement à l’alimentation des vaches. 

Les concurrents :

Le secteur de l’élevage bovin laitier a l’avantage d’être un secteur qui présente une stabilité certaine eux égard aux prix réglementés. Ce qui va mettre la société à l’ abri d’une guerre de prix déclenchée par l’entrée de nouveaux concurrents. En plus, l’exploitation aura d’autres activités telles que la cession des taureaux, la culture et la commercialisation des pommes de terre ce qui va diversifier les sources de revenus.

6

Montage financier: cas STAR III.

Étude technique  Présentation du projet

Descriptif

Une exploitation agricole spécialisée dans l’élevage bovin laitier

Emplacement

region de Taroudant

Terrain

Un bail de location d’un terrain de 15 Ha sur 15 années aux prix de 3000dhs le Ha, la première année payé par le gérant (Kamal).

Les produits

 Lait : c’est le produit principal, qui sera collecté par la coopérative COPAG, celle-ci se chargera de son usinage.  Bétail : il s’agit des taureaux (18 à 20 mois), ainsi que les vaches qui auront dépassé les cinq vêlages.  Pomme de terre : cette culture occupera 10 ha et intervient après la culture du maïs.

 Plan de production bovine : Janvier – Mars

Avril - Juin

1998 1999

2000

Juillet– Décembre 40 Génisses

40 vaches laitières

40 vaches laitières

40 vaches laitières

18 veaux < 3 mois

18 veaux 3-6 mois

18 génisses 6-12

18 vêles < 3 mois

18 vêles 3-6 mois

18 taurillons 6-12

40 vaches laitières

40 vaches laitières

40 vaches laitières

18 veaux < 3 mois

18 veaux 3-6 mois

18 génisses 6-12 mois

18 vêles < 3 mois

18 vêles 3-6 mois

18 taurillons 6-12 mois

18 Males plus de 12 mois

18 Génisses + de 12 mois

18 Génisses + de 12 mois

58 vaches laitières

58 vaches laitières

58 vaches laitières

18 génisses + 12 mois

18 génisses + 12 mois

18 génisses + 12 mois

18 males + de 12 mois

26 veaux 3-6 mois

26 taurillons 6-12 mois

26 veaux < 3 mois

26 vêles 3-6 mois

26 génisses 6-12 mois

18 Génisses + de 12 mois 2001

7

Montage financier: cas STAR 26 vêles < 3 mois

2002

76 vaches laitières

76 vaches laitières

76 vaches laitières

34 veaux < 3 mois

26 génisses + 12 mois

26 génisses + 12 mois

34 vêles < 3 mois

34 veaux 3-6 mois

34 taurillons 6-12 mois

26 Males plus de 12 mois

34 vêles 3-6 mois

34 génisses 6-12 mois

102 vaches laitières

102 vaches laitières

102 vaches laitières

34 Males plus de 12 mois

34 génisses + 12 mois

34 génisses + 12 mois

34 génisses + 12 mois

46 veaux 3 - 6 mois

46 taurillons 6 - 12 mois

46 veaux < 3 mois

46 vêles 3 - 6 mois

46 génisses 6 - 12 mois

26 génisses + 12 mois 2003

46 vêles < 3 mois

 Informations techniques : -

Le vêlage se reproduit une fois par année

-

Le taux de mortalité des veaux est estimé a 10 %

-

Sexe Ratio est égale a 0,5 : 50% femelles et 50% males

A la base des ces informations, nous pourrons dresser un tableau de nombre de vaches pour chaque exercice :  Charges d’insémination Mr Kamal envisage de pratiquer l’insémination artificielle. Au bout de 15 mois les génisses seront inséminées. Eléments

Montants (Dhs)

Remarques

Insémination

250 pour la première et 150 pour les

Le taux de réussite du premier est de

artificielle

suivantes

58%, pour la deuxième c’est 95 %.

8

Montage financier: cas STAR  Soins vétérinaires :

Eléments Soins vétérinaires

Montants (Dhs)

Remarques

300 par vache et sa suite

 Construction Eléments

Montants

Rôle

Remarques

(Dhs) Etable

150000.00

Sert à loger le bétail

Extension annuelle prévue à partir de la 3éme année pour un coût de 30000 Dhs.

Puits

90000.00

Extraction de l’eau

La région de Taroudant s’appuie

sur

la

construction de puits pour l’obtention de l’eau  Installation technique, matériels et outillages : Eléments

Montants

Rôle

Remarques

(Dhs) Chateau d’eau

15000.00

Destiné au stockage de l’eau de puits

Matériel de traite

50000.00

plus d’efficience

mécanique camionnette

Permet de traire avec

180000.00

Nécessaire au transport des cultures

9

Camionnette d’occasion

Montage financier: cas STAR Faucheuse

16000.00

Machine agricole pour faucher l’herbe

mécanique Autres matériels

30000.00

Moteur diesel

30000.00

Matériel d’irrigation

Pompe à axe vertical

40000.00

Matériel d’irrigation

Installation de

40000.00

Matériel d’irrigation

Apport du gérant

l’aspersion  Charges de la culture : Charges par culture et par hectare en dhs Culture

Pomme de terre

Maïs

Luzerne (*)

Labour

1500

1500

1500

Semence

6250

1300

2250

Semis

-

200

120

Engrais

2500

1500

1000

Irrigation

3500

3500

9000

Produits phytosanitaires

-

250

430

Récolte

500

-

-

Ensilage

-

2500

-

Total

14250

10750

14300

Observation

La culture des

Il servira de

Il servira de fourrage

pommes de terre

fourrage pour

pour l’alimentation

permet de

l’alimentation des

des vaches.

respecter les

vaches.

bonnes regèles de l’assolement puisqu’elles sont cultivées en hivers et récoltées

10

Montage financier: cas STAR après 4 mois.

 Ressources humaines : Poste Gérant

Effectif 1

Qualification

Rôle

Salaire

Actionnaire ayant

La gestion intégrale du 30% du

une expérience dans

projet

Remarques Kamal est

bénéfice

désigné

la gestion des

comme

exploitations

responsable

agricoles

unique du projet

Ouvriers

5

Des connaissances

 Alimentation animale

et une expérience

 Préparation du sol et la journée

dans

le

domaine

agricole

Maître

1

Expérience antérieure dans ce

ouvrier

Augmentation

entretien des récoltes,

de 20% à partir de la

stockage

troisième

 Nettoyage…

année.

 Responsable

de

traite

la 41.00dhs la journée

 Entretien

domaine

41.00 dhs

installations,

des + prime et

matériel

du mensuelle de 300

 Contrôle de toutes les dhs opérations

 Autres charges : Charges Déplacement du gérant

Montants par an (Dhs) 40000.00

Remarques Augmentation de 5000 Dhs à partir de la 3éme année

Electricité (matériel de traite)

11

24000.00

Augmentation annuelle de 10 %

Montage financier: cas STAR Carburant (moteur)

9000.00

Estimation annuel basée sur les heures de mise en service du moteur

23000.00

Divers

Progression arithmétique de 5000 Dhs à partir de la 2éme année

IV.

Étude commerciale A. Produits commercialisés a) Le Lait : L’exploitation de Mr Kamal aura comme activité principale la commercialisation du lait a

partir de l’élevage bovin. Cette activité nécessite des installations techniques énormes ainsi qu’un terrain vaste pour la pratiquer ce qui signifie un lourd investissement. Toutefois, il existe une grande marge de gain dans cette activité et Mr Kamal dote d’une expérience de plusieurs années de dans ce secteur. b) Les pommes de terre : Étant donne que le maîs n’occupe le sol que pendant 4 mois, Mr Kamal a décidée de rentabiliser le terrain en pratiquant la culture de pomme de terre primeur sur une superficie de 10 ha. Le rendement moyen prévu de la culture des pommes de terre est de 20 tonnes par ha avec un pourcentage des écarts de triage de 30%. La production sera conditionnée et vendue. c) Les taureaux : Mr Kamal a décidé de pratiquer l’insémination artificielle pour les vaches donc les taureaux seront vendus dès qu’ils arriveront a l’âge de 18 à 20 mois. B. Les prix Le prix moyen du lait a la production est de 3 Dh le litre. Le pris de vente moyen de la production conditionnée est de 2.00 Dh le kilo alors que les écarts de triage seront vendus a 1.20 Dh le kilo. Le prix moyen estimé des taureaux à 17 000 dh la tête.

12

Montage financier: cas STAR

V.

Étude juridique  Choix de la forme de la société : La forme retenue est la Société à responsabilité limitée SARL  Motifs de choix : -

Le coût de la constitution d’une SARL est plus faible que celui d’une SA.

-

La société à responsabilité limitée est soumise à l’impôt sur les sociétés (IS) avec un taux de 30%,

-

La tenue des assemblés générale constitutive est obligatoire dans le cas de la SARL,

-

Il existe des possibilités de financement pour les SARL,

-

Dans le cas de la SARL, les administrateurs ou les membres du directoire et du conseil de surveillance reçoivent des salaires en plus de leurs parts de bénéfices.

-

Dans le cas de la SARL, les parts sociales ne sont cessibles que par voie civile et en cas d’accord de la double majorité (en nombre et en capital)

-

L’exploitant, les associés d’une SARL ne sont pas obligés d’avoir la qualité commerciale.

-

Dans le cas de la SARL la majorité requise dépend de la nature des décisions.

-

la responsabilité est limitée aux apports dans les cas de la SARL

 Relations juridique entre associés : -

Chacun des 3 associés apporte 30% du capital investi. Le reliquat étant apporté par Kamal.

-

Kamal est désigné responsable unique du projet.

-

Kamal est tenu de présenter des documents de synthèse annuels discutés en assemblée générale des associés.

VI.

Étude financière 1. Choix de l’exercice comptable

13

Montage financier: cas STAR L’exercice comptable coïncidera avec l’année civile c'est-à-dire du 01-01 jusqu’ai 31-12. Exceptionnellement, le premier exercice de la société commencera le 01-07-1998 et finira le 31-12-1998. 2. Programme de production L’arrivée des vaches aura lieu le 1er Juillet 1998, les vaches acquises sont des génisses pleines en gestation ce qui signifie qu’elles ont un bébé dans leurs ventres d’au moins de 3 mois. Hypothèse de base : Les génisses sont en gestation depuis 3 mois. La première lactation et la naissance des veaux/velles auront donc lieu le 1er janvier 1999. La lactation (et le vêlage) de vaches laitières commencera toujours le 1er janvier de chaque exercice ainsi que la naissance des veaux/velles. 3. Détermination du Chiffre d’affaires (CA)  CA Laitière : Le

litres

3 Prix de vente du litre (en dhs) Cap. de production pour premier vêlage : Cap. de production pour vêlages suivants :

suivent

premier vêlage donne une production annuelle de 6000

6000 7000

alors que les vêlages qui donnent

une

production

laitière annuelle de 7000 litres par vache. Le litre est vendu à 3dh à la coopérative COOPAG. Année Production de lait

1998

1999 720000

2000 840000

2001 1164000

2002 1542000

2003 2064000

 CA provenant de la cession des taurraux: Les Taureaux qui sont nés dans l’exploitation seront vendus. Leur présence ne sera pas exigée dans l’exploitation du fait que la reproduction se fera par insémination artificielle.

14

Montage financier: cas STAR Hypothèse de base : Les taureaux seront vendus dès l’arrivée à l’âge de 18 mois. La vente des Taureaux se fera donc à partir du 1er Juillet de chaque année (à partir de 2000) au prix de 17 000 Dhs la tête. 1ère génération Exercice

2ème

3ème

4ème

5ème

génération

génération

génération

génération

Prix de Effectif

cession

Prix de Effectif

(en dhs)

cession

Prix de Effectif

(en dhs)

cession

Prix de Effectif

(en dhs)

cession

Prix de Effectif

(en dhs)

cession

Chiffre d'affaire

(en dhs)

du 01/01/1999 au 31/12/1999 du 01/01/2000 au

18

31/12/2000 du 01/01/2001 au

17 000

306 000,00 18

31/12/2001

17 000

du 01/01/2002 au

306 000,00 26

31/12/2002

17 000

du 01/01/2003 au

442 000,00 34

31/12/2003

Prix de cession

17 000

578 000,00

17000

 CA des pommes de terre : La pomme de terre primeur est plantée en hiver, la récolté se fait avant sa maturation après 3 à 4 mois de la plantation, la commercialisation se fait généralement avant le mois d’Août. La pomme de terre primeur ne se conserve que quelques jours, d’où la nécessité de leur commercialisation rapide. Hypothèse de base : La pomme de terre primeur sera plantée en mois de Janvier sur une superficie de 10 hectares, la récolte et la commercialisation débutera à la fin du mois d’avril. La constitution de stock ne sera pas nécessaire car la commercialisation sera immédiate. Exercice

15

Chiffre d'affaires

du 01/01/1999 au 31/12/1999

35 200,00 Dhs

du 01/01/2000 au 31/12/2000

35 200,00 Dhs

Montage financier: cas STAR du 01/01/2001 au 31/12/2001

35 200,00 Dhs

du 01/01/2002 au 31/12/2002

35 200,00 Dhs

du 01/01/2003 au 31/12/2003

35 200,00 Dhs

1. Calcul des charges Charges d’insémination : L’insémination se fera chaque année le 1er Avril pour les vaches ayant atteint l’age de 24 mois. Hypothèse de base : la troisième insémination a un taux de réussite de 100%. Les données relatives aux charges d’insémination se présentent comme suit :

Année

Numéro d'insémination

Taux de réussite

Frais

1

58%

250,00 Dhs

2

95%

150,00 Dhs

3

100%

150,00 Dhs

Nombre des vaches à inséminer

charges d’insémination

1999

40 vaches laitières

40*316,15 = 12646

2000

40 vaches laitières

58*316,15 = 18 336,7

1998

18 génisses 2001

58 vaches laitières

76*316,15 = 24027,4

18 génisses 2002

16

76 vaches laitières

102*316,15 = 32247,3

Montage financier: cas STAR 26 génisses 2003

102 vaches laitières

136*316,15 = 42996,4

34 génisses

Charges d’alimentation concentrée : L’alimentation de base des bovins reposera sur la récolte du mais à ensiler et la luzerne. Pour ce qui est de l’alimentation concentrée achetée auprès de Souss AGB, les charges annuelles se présentent comme suit (à l’aide du schéma de reproduction fourni en annexes et les données de l’énoncé) :

Année

1998

vache laitière

1999

2000

2001

2002

2003

200000

200000

200000

200000

200000

90000

90000

90000

90000

130000

130000

130000

170000

170000

génération 2 génération 3 génération 4 génération 5

230000

veau et velle de moins de 3

36000

36000

52000

68000

92000

25200

25200

36400

47600

64400

mois veau et velle de 3 à 6 mois génisse de 6 à 12 mois

0

0

0

0

génisse plus de 12 mois

0

0

0

0

taurillon 6 à 12 mois

27000

27000

39000

51000

69000

mâle plus de 12 mois

0

36000

36000

52000

68000

288200

414200

583400

808600

1113400

total charges alimentation

0

Charges d’exploitation des cultures :

17

Montage financier: cas STAR Hypothèse de base : le maïs sera planté juste après la récolte de la pomme de terre primeur en mois de Mai (sur une superficie de 10 hectares). La récolte débutera à la fin du mois d’Août/début mois de Septembre. En ce qui concerne la luzerne, Le semis se fera vers le mois d'avril pour une première coupe en juillet (première floraison), et une deuxième coupe en septembre (deuxième floraison).

1998

1999

2000

2001

142500,00

142500,00

142500,00

142500,00 142500,00

107500

107500,00

107500,00

107500,00

107500,00 107500,00

39713,33

36505,00

36505,00

36505,00

36505,00

147213,33

286505,00

286505,00

286505,00

286505,00 286505,00

Pomme de terre Mais Luzerne Total charges de

2002

2003

36505,00

culture

Charges de personnel : L’effectif de personnel est de 6 dont un maître recevant une prime de responsabilité mensuelle. La formule de calcul de la masse salariale se présente comme suit : (salaire journalier* nombre d’ouvrier* 365 jours) + prime de résponsabilité* 12 Les charges de personnel (en tenant compte des augmentations de salaires) se présentent comme suit :

1998

1999

2000

% d'augmentation

2001

2002

2003

20%

20%

20%

des salaires Masse salariale Charges d'assurance

18

46695,00

93390,00

93390,00

112068,00

134481,60

161377,92

1000,00

2000,00

2000,00

2000,00

2000,00

2000,00

Montage financier: cas STAR 47695,00

95390,00

95390,00

114068,00

136481,60 163377,92

Autres frais : Hypothèse de travail: Un montant forfaitaire de 10 000 Dhs est attribué à la consommation d’électricité en 1998, ce montant connaîtra une augmentation annuelle de l’ordre de 10%. Un montant fixe de 9000 Dhs est attribué à la consommation du carburant par le moteur (consomme 5 litres/heures) Les déplacements, les divers et la redevance du crédit bail pour l’exercice 1998, sont constatées au prorata de 6 mois du montant de l’exercice 1999. 1998

1999

2000

2001

2002

2003

Déplacements

20000,00

40000,00

40000,00

45000,00

50000,00

55000,00

Electricité

20000,00

22000,00

24200,00

26620,00

29282,00

32210,20

Carburant

9000,00

9000,00

9000,00

9000,00

9000,00

9000,00

Divers

11500,00

23000,00

28000,00

33000,00

38000,00

43000,00

Soin vétérinaire

12000,00

12000,00

12000,00

17400,00

22800,00

30600,00

location

45000,00

45000,00

45000,00

45000,00

45000,00

45000,00

117500,00

151000,00

158200,00

176020,00

194082,00

214810,20

Montant d'augm.

5000,00

Déplacement Montant d'augm. Divers

5000,00

Frais de soin vétérinaire

300,00

Tableau d’amortissement des immobilisations Les éléments retenus dans le tableau des amortissements sont comme suit :  Frais préliminaires : une valeur forfaitaire de 9000 Dhs est attribuée à ce poste (à amortir sur 3 ans) ;

19

Montage financier: cas STAR  Construction (étable) : le prix de construction est de 150 000 Dhs à amortir sur une durée de 10 ans à partir de septembre 1998 (date de mise en service) ;  Faucheuse mécanique : le prix d’acquisition est de 16 000 Dhs à amortir sur 5 ans ;  Moteur diesel : le prix d’acquisition est de 30 000 Dhs à amortir sur 5 ans ;  Aspersion : le prix d’acquisition est de 40 000 Dhs à amortir sur 10 ans ;  Matériel de traite : le prix d’acquisition est de 50 000 Dhs à amortir sur 10 ans ;  Tracteur : le prix d’acquisition est estimé à 110 000 Dhs amortissable sur 6 ans ;  Chatte d’eau : le prix d’acquisition est estimé à 15 000 Dhs amortissable sur 5 ans ;  Puits : estimé à 90 000 Dhs amortissable sur 10 ans ;  Camionnette : le prix d’acquisition est estimé à 140 000 Dhs amortissable sur 5 ans ;  Pompe : le prix d’acquisition est de 40 000 Dhs à amortir sur 5 ans ;  Autres matériaux : le prix d’acquisition est de 30 000 Dhs à amortir sur 5 ans ; Hypothèse de base : les vaches sont considérées comme des immobilisations avec une durée d’amortissement de 5 ans. Pour chaque génération, on fera un tableau d’amortissement séparé.

Amortissement des frais préliminaires Année

VC au début de

Amortissement

l'exercice

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

1998

9000

3000

3000

6000

1999

6000

3000

6000

3000

2000

3000

3000

9000

0

Amortissement des constructions ( l'étable) Année

Valeur d'origine

Annuité

Amortissement

VNC en fin

d’amortissement

cumulé

d'exercice

1998

150000

5000

5000

145000

1999

150000

15000

20000

130000

2000

150000

15000

35000

115000

180000

18000

53000

127000

210000

21000

74000

136000

240000

24000

98000

142000

2001

2002 2003

20

Montage financier: cas STAR

Amortissement (Faucheuse mécanique) Année

VC au début d’exercice

Annuité

Amortissement

VNC en fin

d’amortissement

cumulé

d'exercice

1999

16000

3200

3200

12800

2000

12800

3200

6400

9600

2001

9600

3200

9600

6400

2002

6400

3200

12800

3200

2003

3200

3200

16000

0

Amortissement du moteur Diesel Année

VC au début d’exercice

Annuité

Amortissement

VNC en fin

d’amortissement

cumulé

d'exercice

1998

30000

2000

2000

28000

1999

28000

6000

8000

22000

2000

22000

6000

14000

16000

2001

16000

6000

20000

10000

2002

10000

6000

26000

4000

2003

4000

4000

30000

0

Amortissement de l'aspersion Année

VC au début d’exercice

Annuité

Amortissement

VNC en fin

d’amortissement

cumulé

d'exercice

1998

40000

1333

1333

38667

1999

38667

4000

4000

34667

2000

34667

4000

8000

30667

2001

30667

4000

12000

26667

2002

26667

4000

16000

22667

2003

22667

4000

20000

18667

2004

18667

4000

24000

14667

21

Montage financier: cas STAR 2005

14667

4000

28000

10667

2006

10667

4000

32000

6667

2007

6667

4000

36000

2667

2008

2667

2667

38667

0

Amortissement du matériel de traite Année

VC au début de

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

l'exercice 1999

50000

10000

10000

40000

2000

40000

10000

20000

30000

2001

30000

10000

30000

20000

2002

20000

10000

40000

10000

2003

10000

10000

50000

0

Amortissement du tracteur Année

valeur au début

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

1998

110000,0

6111,1

6111,1

103888,9

1999

103888,9

18333,3

24444,4

85555,6

2000

85555,6

18333,3

42777,8

67222,2

2001

67222,2

18333,3

61111,1

48888,9

2002

48888,9

18333,3

79444,4

30555,6

2003

30555,6

18333,3

97777,8

12222,2

2004

12222,2

12222,2

91666,7

0,0

Amortissement Du chateau d'eau Année

valeur au début

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

1998

15000,0

1000,0

1000,0

14000,0

1999

14000,0

3000,0

4000,0

11000,0

22

Montage financier: cas STAR 2000

11000,0

3000,0

7000,0

8000,0

2001

8000,0

3000,0

10000,0

5000,0

2002

5000,0

3000,0

13000,0

2000,0

2003

2000,0

2000,0

15000,0

0,0

Amortissement de puits Année

VC au début d’exercice

Annuité

Amortissement

VNC en fin

d’amortissement

cumulé

d'exercice

1998

90000

3000

3000

87000

1999

87000

9000

4000

78000

2000

78000

9000

18000

69000

2001

69000

9000

27000

60000

2002

60000

9000

36000

51000

2003

51000

9000

45000

42000

2004

42000

9000

54000

33000

2005

33000

9000

63000

24000

2006

24000

9000

72000

15000

2007

15000

9000

81000

6000

2008

6000

6000

87000

0

Amortissement Du camionette Année

valeur au début

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

1998

140000

9333

9333

130667

1999

130667

28000

37333

102667

2000

102667

28000

65333

74667

2001

74667

28000

93333

46667

2002

46667

28000

121333

18667

2003

18667

18667

140000

0

23

Montage financier: cas STAR

Amortissement des vaches Année

valeur au début

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

1998

680000

45333

45333

634667

1999

634667

136000

181333

498667

2000

498667

136000

317333

362667

2001

362667

136000

453333

226667

2002

226667

136000

589333

90667

2003

90667

90667

680000

0

Amortissement des vaches descendantes (génération) Année

Valeur d'origine

Annuité

Amortissement

VNC en fin

d’amortissement

cumulé

d'exercice

1998

0

0

0

0

1999

0

0

0

0

2000

0

0

0

0

2001

306000

61200

61200

244800

2002

612000

122400

183600

428400

2003

1054000

210800

394400

659600

Amortissement de la pompe Année

valeur au début

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

1998

40000

2667

2667

37333

1999

37333

8000

10667

29333

2000

29333

8000

18667

21333

2001

21333

8000

26667

13333

2002

13333

8000

34667

5333

2003

5333

5333

40000

0

Amortissement autres matériaux

24

Montage financier: cas STAR Année

VC au début de

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

l'exercice 1999

30000

6000

6000

24000

2000

24000

6000

12000

18000

2001

18000

6000

18000

12000

2002

12000

6000

24000

6000

2003

6000

6000

30000

0

Amortissement des vaches génération 2 Année

valeur au début

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

2001

306000

61200

61200

244800

2002

244800

61200

122400

183600

2003

183600

61200

183600

122400

Amortissement des vaches génération 3 Année

valeur au début

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

2002

306000

61200

61200

244800

2003

244800

61200

122400

183600

Amortissement des vaches génération 4 Année

valeur au début

2003

442000

Amortissement

Amortissement

VNC en fin

cumulé

d'exercice

88400

88400

353600

2. la valeur des éléments du bilan Valeur des stocks Le stock de produits en cours est constitué des taureaux qui seront vendus à l’âge de 18 mois avec un prix de 17 00 mais qui seront évalué à 7000 dh. 25

Montage financier: cas STAR Pour les stocks des matières premières ils seront constitués d’un mois d’alimentation concentrée. Tableau des stocks des veaux : 1998

VEAUX

Valeur

1999

valeur 2000

SI

0

0

0

0

ENTREE

0

0

18

63000

SORTIE

0

0

0

0

SF

0

0

0

valeur

2001 valeur 2002 valeur 2003

valeur

18 126000

18 126000

26 182000

34

238000

18

26

91000

34 119000

46

161000

18 306000

18 306000

26 442000

34

578000

18 126000

18 126000

26 182000

34 238000

46

322000

126000

0

56000

56000

63000

variation stocks

84000

Tableau des stocks en alimentation concentrée : années stocks début d'ex

1998 0

1999

2000

2001

2002

19666,67 25666,6667

34500

46000

2003

stocks fin d'exercice en AC

19666,67

25666,67

34500,00

46000,00

61500,00

0,00

VARIATION STOCKS

-19666,67

-6000,00

-8833,33

-11500,00

-15500,00

0,00

Valeur de la créance client Pour la vente de pomme de terre et les taureaux, les créances client ne figurant pas au niveau du bilan à la fin de l’exercice comptable car le règlement se fera au cours de l’exercice. Cependant, pour la commercialisation du lait, le bilan indiquera la présence d’une créance client. La dernière quinzaine d’achat effectuée par COPAG ne sera réglé qu’après 7 jours donc 15 jours du chiffre d’affaire figurera au niveau du bilan en tant que créance client.

Chiffre d'affaire(lait) créances clts

26

1999

2000

2001

2002

2003

720000

840000

1164000

1542000

2064000

30000

35000

48500

64250

86000

Montage financier: cas STAR

Valeur de la dette fournisseur Le règlement du fournisseur en alimentation concentré est de 15 jours. Années

1998

1999

2000

2001

2002

2003

221600

246800

349600

460400

617600

19666,67

25666,67

34500,00

46000,00

61500,00

0,00

819,44

10302,78

11720,83

16483,33

21745,83

25733,33

charges aliment concentrés stocks fin d'exercice en MP dettes Fournisseur

3. Valeur des immobilisations produite par l’entreprise Les vaches sont des immobilisations à amortir sur cinq ans. Ainsi, les vêles n’ayant pas atteint l’âge de lactation seront considérée comme des immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même. La valeur de marché des velles est estimée à 8000 Dhs à la fin de l’exercice comptable. A velles ayant atteint l’age de 24 mois seront inscrit en immobilisation pour la valeur de défaut (17 000 dhs) 4. Etablissement du CPC et du Bilan A partir des informations et des calculs effectués dans ce qui précédent, nous pouvons élaborer notre compte de produits et de charges et notre Bilan prévisionnel pour les cinq premiers exercices.

Evaluation de l’investissement Calcul de la dépense d'investissement D0 Années

1998

1999

Investissements

1295000

19200

BFR

-6 000,00

157 466,67

27

2000

374 254,36

2001

2002

2003

30000

30000

30000

155 716,67

350 953,76

234 411,80

Montage financier: cas STAR var BFR

163 466,66

216 787,69

-218 537,69

195 237,10

-116 541,97

total DI

1 289 000,00

176 666,67

374 254,36

185 716,67

380 953,76

264 411,80

DI actualisée

1 289 000,00

157 738,10

298 353,29

132 189,46

242 103,00

150 034,36

4

5

Calcul de la valeur résiduelle méthode utilisée: méthode de marché

effectif en fin de période 102

effectif prix prév de

total

vente vaches à +6ans

40

9000

360000

vaches à +5ans

18

10000

180000

vaches à +4ans

18

11000

198000

vaches à +3ans

26

12000

312000

velles (avant vêlage)

46

6000

276000

veaux (moins de 12 mois)

46

6000

276000

veaux (plus de 12 mois)

34

12000

408000

total VR1

2010000

5. Evaluation de l’investissement i. Calcul des Cash Flow

0 Résultat avant impôt

1

-348669,45

-56428,33

2 156098,34

357183

649941,67

1081539,84

0

Impôt à 30% Résultat net

3

-348 669,45

-56 428,33

156 098,34

357 183,00

649 941,67

1 081 539,84

Dotations aux

78777,78

262133,33

274733,33

354133,33

442133,33

505400

-269 891,67

205 705,00

430 831,67

711 316,33

1 092 075,00

1 586

amortissements Cash flow

939,84 Taux d'actualisation

28

12%

12%

12%

12%

12%

12%

Montage financier: cas STAR -269 891,67

Cash flow actualisé

183 665,18

343 456,37

506 300,91

Calcul de la VAN : Total Cash Flow actualisé

2 358 036,48

A partir du business plan présenté ci- dessus, il s’avère que le projet est rentable.

(- Investissement initial)

1404200

VAN

953 836,48

La VNA est positive, ce qui signifie que le projet et rentable

ii. Indice de profitabilité : Total Cash flow actualisé / Investissement intial IP

Conclusion :

29

1,67927395

694 033,41

900 472,28