Monetaria Trabajo Final

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTÓBAL DE HUAMANGA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES ESCUELA DE FORMACIÓN DE ECONOMÍA

“PROBLEMAS RESUELTO DE TEORÍA Y POLITICA

MONETARIA” ASIGNATURA : Teoría y Política Monetaria DOCENTE : Econ. MARMANILLO PERÉZ, Narciso ESTUDIANTES :    

AROTINCO CUADROS, Yuri BARZOLA GOMEZ, Amelia BERROCAL HUAMANI, Telmo Antonio ESPINOZA SERNA, Sheyla

 

FIGUEROA LIZARBE, Pilar Critsan GALVAN JORGE, Marylu

   

LANDEO NORIEGA, Fabiola MUÑOS CÁCERES, Juan Carlos QUISPE LUJA, Carina SALCEDO VILA, Migna Isabel

AYACUCHO – PERÚ 2015

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

PROBLEMAS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

1.- Suponga que la función de demanda por dinero de una economía es la siguiente: 𝑴

Log ( 𝑷 ) = 0,8 log Y - 0,5 log i a).- Calcule el crecimiento de la cantidad de dinero necesario si se desea reducir la tasa de interés en un 1% y si se espera que el producto real crezca en un 4 %, de forma que se mantenga constante el nivel de precios. Para ello, antes consideraremos las variables escritas en logaritmo en minúsculas, por ejemplo: x=ln(X). Entonces tenemos la siguiente función de demanda por dinero para un periodo t: mt − pt = 0,8yt − 0,5it………..(1) Se sabe: ∆X=xt+1-xt Escribimos la ecuación (1) en diferencias: (mt+1 –mt) − (pt+1 – pt) = 0,8(yt+1 – yt) − 0,5(it+1− it) Lo podemos reescribir como: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2) De acuerdo a la pregunta, se tiene: ∆i=-1 ∆y=4 ∆p=0 Reemplazando estos valores en la ecuación (2) tenemos: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i ∆m = 0,8∆y - 0,5∆i + ∆p ∆m = 0,8(4)- 0,5(-1) + 1(0) ∆m=3.7 La tasa de crecimiento de la cantidad de dinero es de 3.7%, de acuerdo a las condiciones dadas.

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b).-Suponga ahora que el gobierno está dispuesto a aceptar una inflación del 5 %. Repita sus cálculos para la parte a.).

Para esto recogemos los datos de la pregunta anterior y se añade la condición de esta pregunta. ∆i=-1 ∆y=4 ∆p=5 Considerando la ecuación (2) para luego reemplazar los datos ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2) Reemplazando los datos: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i ∆m = 0,8∆y - 0,5∆i + ∆p ∆m = 0,8(4)- 0,5(-1) + 1(5) ∆m=3.7+5= 8.7 c).- El PIB crece a una tasa de un 5% anual, la inflación acaba siendo de un 10% y el banco central ha elevado la cantidad de dinero en un 8 %. ¿Qué habría ocurrido con las tasas de interés? Se tiene: ∆y=5 ∆p=10 ∆m=8 Para reemplazar los datos seguimos usando la ecuación (2): ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i.............. (2) Reemplazando los datos: ∆m - ∆p = 0,8∆y - 0,5∆i 0.5∆i = 0,8∆y - ∆m + ∆p 0.5∆i = 0,8(5)- 1(8) + 1(10) ∆i=12 De acuerdo a los resultados podemos ver un incremento de 12% en la tasa de interés.

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2.- Teoría cuantitativa del dinero y ajustes. Suponga una economía que lleva diez años con inflación de 8% anual y la tasa de interés real es de 5 %. No hay crecimiento del producto ni de los salarios reales (w/p) y la inflación mundial es de 2 %. a.) ¿Cuál sería una aproximación razonable de las expectativas de inflación de los agentes de esta economía para el próximo año si no ha habido modificaciones estructurales en la economía? Como la economía lleva 10 años con inflación de 8% las expectativas de inflación probablemente son de 8% también. πe = 8% b.) Dada su respuesta en a.), ¿cuál debe ser la tasa de interés nominal y en cuánto ha de estar aumentando la cantidad de dinero año a año? in=8%+r in=8%+5%=13% ∆𝑴 𝑴

= 8%+

∆𝑷𝑩𝑰 = 𝑷𝑩𝑰

8%

Reemplazando los datos en las formulas ya conocidas obtenemos los siguientes resultados: una tasa de interés nominal de 13% y un aumento de 8% en la cantidad de dinero.

c.) ¿En cuánto se estarían reajustando los salarios y el tipo de cambio cada año dado que el dinero es neutral y no hay crecimiento del producto? Sn=8% TCN=8-2=6%

d.) ¿Cómo puede el gobierno bajar la inflación a 0 %? ¿Cuál es el rol de las expectativas? Para bajar la inflación, según la teoría Cuantitativa simple del dinero, debe desacelerarse el aumento del dinero de manera de llegar a la inflación meta de 0. ∆𝑴 𝑴

= πmeta+

∆𝑷𝑩𝑰 𝑷𝑩𝑰

Para poder hacer esto, se debe reducir el aumento del dinero a cero.

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e.) ¿En cuánto se reajustarían los salarios si nadie cree que el gobierno pueda llevar a cabo su programa antiinflacionario y se sigue esperando una inflación de 8 %? Los salarios se ajustaran de manera de mantener el valor del salario real fijo en promedio durante el periodo. Esto implica que aumentaran en 8% en línea con las expectativas de inflación esperada. f.) ¿Qué sucedería con el PIB si el gobierno insiste en su inflación meta de 0% aun cuando no han cambiado las expectativas de inflación? En este caso cae el producto en 8%. g.) ¿En cuánto se reajustaría los salarios si todos creen que el gobierno va a poder lograr su meta antiinflacionaria y, por tanto, esperan una inflación de 0 %? Si todos creen en la meta de 0%, los salarios se reajustaran en 4% para mantener el salario real constante. 3.- Baumol-Tobin y descuentos electrónicos. Suponga el modelo simple de Baumol Tobin donde un individuo gasta linealmente su ingreso y realizan retiros de igual magnitud (R), de manera de minimizar el costo de oportunidad (iY/2n) de mantener efectivo y el costo de hacer retiros (Z), en el contexto donde es necesario el dinero para hacer compras. a.) Plantee el problema de minimización de costos e identifique claramente el tradeoff entre el uso alternativo y el costo fijo lineal.

El proceso de maximización lleva a que el agente mide el costo de oportunidad del dinero contra el costo de cada “viaje”. minC(n)= iY/2n +Zn 𝛛𝑪 𝛛𝐧

=−

𝐢𝐘 𝟐𝒏𝟐

+ Z =0

𝒊𝒀

n=√𝟐𝒁 b.) ¿Cuál es la conclusión más importante de este modelo y cuáles son los supuestos fundamentales? ¿Cuál es la intuición del costo fijo de hacer retiros? La idea del modelo es que el dinero se requiere para hacer transacciones pero que tiene un costo de oportunidad. Supone entonces que el dinero cumple un función de “medio de cambio” y por lo tanto justifica una demanda por dinero. Se le podría criticar que no es exclusivo en poder ser utilizado como medio de intercambio. El modelo no escoge el dinero endógenamente como medio de

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cambio. Además evidentemente se observa que existen otras formas de hacer transacciones en la realidad. c.) ¿Cómo cree que sería afectada la demanda por saldos reales si aumenta la cantidad de bancos donde se puede acceder a dinero en este modelo? El aumento de cajeros automáticos se puede modelar como una disminución en el costo de ir a buscar dinero. Lo que aumente el número n óptimo de viajes y reduce los saldos reales promedios que tiene el agente. d.) Suponga ahora que existe otra forma de llevar a cabo transacciones, a través de descuentos electrónicos (T) con 0 ≤ T≤ Y , donde T es el total de recursos descontados en el período. Este sistema es recibido en todos los negocios y no se descuenta el dinero de la cuenta de ahorro hasta el momento de llevarse a cabo la transacción por lo que no presentan un costo de oportunidad i. ¿Qué pasa con la demanda por dinero en este caso si el uso de T tiene un costo o para cada peso descontado? ¿Bajo qué condición existe demanda por dinero en esta economía? Esto se podría incluir en el modelo y en la maximización de la siguiente manera: 𝒊(𝒀−𝑻) 𝟐𝒏

Min C(,T)=

+Zn +rT

Dado que r es menor a Z y no presenta costo de oportunidad, domina el llevar dinero en el bolsillo alguno. Esto equivale a no usar dinero y siempre pagar con tarjeta. Y= T e.) Suponga ahora que los descuentos electrónicos y el dinero no son perfectos sustitutos en todos los escenarios y que del ingreso del individuo se gasta una proporción kY en actividades informales (almacenes) y (1-k)Y en actividades formales (mall). Si los almacenes no aceptan pagos electrónicos, pero sí efectivo, encuentre la demanda por dinero en función de (𝜹,k) dado un costo o por cada peso descontado. ¿Cómo evoluciona la demanda por dinero si k se acerca a 0? Como vimos en el caso anterior, cuando son sustitutos el dinero y las tarjetas, no se demanda dinero, por lo que tenemos que [1 − λ]Y = T. La demanda por dinero entonces es función positiva de λ y será igual que el caso inicial. 𝒊 𝛌𝒀

n=√ 𝟐𝒁

A medida que λ tiende a cero, el dinero en esta economía se vuelve obsoleto para ser utilizado como medio de intercambio y este enfoque de inventarios no tiene sentido.

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4.- Evolución de la cantidad de dinero real. Suponga una economía donde la demanda por dinero tiene la siguiente forma: L(Y, r) = ∝ - Br + dY. a.) Si inicialmente no hay crecimiento del dinero y repentinamente aumenta su tasa de crecimiento de 0 a μ, explique lo que ocurre con la tasa de interés nominal r al ser anunciada esta medida. La tasa de interés nominal es i = r + πe (efecto Fisher) por lo que si el aumento en la cantidad de dinero afecta las expectativas de inflación mediante la ecuación cuantitativa, se tiene que

∆𝐌 𝑴

=∆ πe=∆i=𝜽.

Con una tasa de interés más alta, la demanda por dinero baja para cada nivel de producto y aumenta la velocidad del dinero. 𝒚

↓ V= ↓𝑳(↑𝒊,𝒚) b.) Grafique la trayectoria de los precios (P) y la oferta de saldos reales (M/P) antes y después del aumento en la tasa de crecimiento del dinero.

c.) Calcule la diferencia entre los saldos reales en t -1 y t + 1. La diferencia en saldos reales corresponde al aumento en velocidad ya que m y p van a moverse juntos por la ecuación cuantitativa en el tiempo. El cambio de una vez por el efecto de menor demanda por dinero genera un cambio en saldos reales de −βθ.

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d.) ¿Cómo cambia la trayectoria graficada en b.) si los precios solo pueden ajustarse lentamente (sticky prices)?

Dado que no se pueden ajustar los precios instantáneamente, la inflación será más alta que el aumento en M por un tiempo. 5.- Demanda por dinero y la Gran Depresión. Entre 1930 y 1933 más de 9.000 bancos suspendieron sus operaciones en Estados Unidos. Cada vez que uno de estos bancos entro en falencia, los clientes perdieron el valor de los depósitos que tenían en el banco (no existía un seguro estatal a los depósitos) con la consiguiente disminución de la oferta de dinero. La escuela monetaria argumenta que la Gran Depresión se pudo haber evitado si el Banco Central de los Estados Unidos hubiera tomado medidas para evitar la caída en la oferta de dinero que se produjo como consecuencia de la crisis bancaria. El cuadro siguiente muestra datos del sistema monetario de Estados Unidos antes y después de la crisis del sistema bancario (1929-1933).

1. Oferta monetaria  Circulante  Depósitos 2. Base monetaria  Circulante  Reservas 3. Multiplicador monetario  Razón reservas- depósitos  Razón circulante depósitos

Agosto de 1929 26.5 3,9 22.6 7,1 3,9 3,2 3,7 0,1

Marzo de 1998 19.0 5,5 13.5 8,4 5,5 2,9 2,3 0,2

0,2

0,4

a.) Utilice la ecuación cuantitativa del dinero para explicar por qué una combinación de velocidad constante, precios rígidos a la baja y una caída abrupta de la oferta de dinero llevan a una caída del producto.

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La ecuación cuantitativa del dinero nos dice que: MV=PT Es decir, que la oferta de dinero por la velocidad del dinero (número de veces que el dinero cambia de mano) es igual al nivel de precios por el número de transacciones de la economía. Como T es muy difícil de contabilizar, una aproximación razonable es reemplazar T por Y (PIB, valor de la producción total de la economía), teniendo claro que el mercado secundario (por ejemplo, compra-venta de autos usados) no queda registrado. Siendo así, tenemos que: MV=PY Es directo verificar que ante V constante y P rígidos a la baja, una caída de M provocará una caída en Y (PIB) de manera que la identidad se siga cumpliendo. b.) Explique por qué aumentó la razón circulante-depósitos. Las quiebras de los bancos elevaron el cociente entre efectivo y los depósitos al reducir la confianza de la gente en el sistema bancario. La gente temía que siguieran registrándose quiebras bancarias y comenzó a ver en el efectivo un tipo de dinero más deseable que los depósitos a la vista. Al retirar sus depósitos, agotaron las reservas de los bancos. El proceso de creación de dinero se invirtió, al responder los bancos a la disminución de las reservas reduciendo sus volúmenes de préstamos pendientes de amortizar. c.) Explique por qué aumentó la razón reservas-depósitos a pesar de que la tasa de encaje requerida por el Banco Central no varío significativamente. Las quiebras bancarias elevaron el cociente entre las reservas y los depósitos al obligar a los bancos a ser más cautos. Después de observar numerosos pánicos bancarios, los bancos se resistieron a operar con una pequeña cantidad de reservas, por lo que éstas aumentaron muy por encima del mínimo legal. De la misma manera que las economías domésticas respondieron a la crisis bancaria aumentando su cantidad relativa de efectivo, los bancos respondieron manteniendo una mayor proporción de reservas. Estos cambios provocaron conjuntamente una gran reducción del multiplicador del dinero. d.) ¿Se habría evitado la caída en la oferta de dinero si hubiese existido un seguro estatal a los depósitos en 1929? Explique cómo habría variado la evolución de los razones circulante-depósitos y reservas de depósitos de haber existido este seguro. Que existiera un seguro estatal a los depósitos significaría que, por ejemplo, el Banco Central desempeñaría un papel más activo previniendo las quiebras bancarias, actuando de prestamista de última instancia cuando los bancos necesitaron efectivo durante los pánicos bancarios. Esa medida habría contribuido a mantener la confianza en el sistema bancario, por lo que (c) no habría aumentado (tanto) y, por consiguiente, las reservas no se habrían agotado tan rápidamente, de forma tal que los bancos no habrían necesitado

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aumentar el encaje. Con estas medidas se habría evitado la gran disminución del multiplicador del dinero. 6.- Equilibrio en el mercado monetario. Suponga una economía en la cual los agentes no usan circulante y los bancos tienen que guardar por ley un 20% de los depósitos de las personas en sus bóvedas. La demanda por dinero está dada por: M = Y (0,20 - 0,8i) Donde Y es el ingreso nominal e i es la tasa de interés nominal. Inicialmente la base monetaria es 100 y el ingreso nominal de 5.000. a.) Determine la oferta de dinero. La oferta de dinero de dinero se define como: 𝟏+𝐜

M= (𝐜+𝛉)H Donde M es la oferta de dinero, c la razón entre circulantes y depósitos que usan los agentes 𝛉 y el encaje (porcentaje de los depósitos que se mantienen como reservas). Para este caso c= 0 porque los agentes no usan circulante y por enunciado 𝛉 = 0,2. Además sabemos que H = 100. Con esto, la oferta de dinero quedaría como: 𝟏

M=𝟎,𝟐 100 M=5*100=500

b.) Calcule la tasa de interés de equilibrio. Ahora suponga que el ingreso de los agentes aumentó durante el año a 5750. Y en ese mismo período el banco central aumentó la base monetaria a 123. Si la velocidad de circulación se mantiene constante: Utilizando la ecuación para la demanda por dinero dada por el enunciado, la igualamos a la oferta de dinero recién obtenida. Además sabemos por enunciado que Y = 5000 por lo tanto la tasa de interés será: Mof = Mdda 500 = 5000(0,2 -0,8 i) 0,8i = 0,2 – (1/10) i=0,125 c.) Calcule la inflación de ese período.

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A partir de la teoría cuantitativa podemos ver que: P=

𝐌𝐕 𝐲

Donde M es la cantidad de dinero, V la velocidad de circulación (que en este caso no varía), P el nivel de precios y y el PIB real. Además vemos que el crecimiento de la cantidad de dinero está dada por γM = 615/500−1 (donde el crecimiento de una variable

x sería

∆𝐱 = 𝐱

γ) y además la

velocidad de la circulación no varía. Entonces log-linealizando la teoría cuantitativa y reemplazando por los valores encontrados tenemos: π=

∆𝐏 𝐏

π=

∆𝐌 𝐌

-

∆𝐘 𝐘

= 0.23 -

∆𝐘 𝐘

Además si consideramos que el primer período es el año base del PIB real, tenemos que PIBreal = PIBnominal y que por lo tanto el deflactor corresponde a P = 1. Con esto, el crecimiento del PIB real correspondería a y = 5750/5000−1. Así, obtenemos la inflación: π =0.23- y -0.15 = 0.08 La tasa de crecimiento del nivel de precios (materializado con el deflactor implícito) corresponde a un 8 por ciento. d.) Calcule el crecimiento del PIB real. Como lo dijimos en la parte (c.), el crecimiento del PIB real corresponde a: y=

∆𝐘 =0.15 𝐘

7.- Dinero y señoreaje. En una economía viven N individuos, que mantienen el dinero tanto como circulante, como también en sus depósitos en el banco. Se ha determinado que el multiplicador monetario es ˜μ. La demanda por dinero de los habitantes de esta economía es: L(i, y) = ay(b - i) Donde y es el producto. a.) Suponga que todos los individuos tienen ingreso y. Calcule el señoreaje, si la inflación es de un 10 %. ¿Qué supuestos debe hacer para poder calcular el señoreaje? Sea S el señoreaje, el cual se define como: S=

∆𝐇 𝐏

Donde H es la base monetaria y P es el nivel de precios. Como el multiplicador es θ, entonces es conveniente expresar el señoreaje en función de la masa monetaria. Recordemos que la cantidad de dinero o masa monetaria es: 10

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M= θH Por lo tanto el señoreaje expresado en función de M queda como: S=

∆𝐌 𝛉𝐏

Si la inflación es de un 10% entonces el señoreaje como fracción del producto es, usando la última relación: 𝛂 𝛉

S=πL(i,y)= 0.10 Yn(b-(r+0,1)) Los supuestos que se tienen que cumplir son que la tasa a la cual crece la cantidad de dinero sea igual a la inflación, lo cual se cumple solo en el largo plazo. b.) Suponga que b > r, donde r es la tasa de interés. Calcule la tasa de inflación que maximiza los ingresos del gobierno. ¿Qué sucede con la inflación, que usted calculó, si sube la tasa de interés real? Para calcular la inflación óptima tenemos que derivar: 𝛂 S=πL(i,y)= 0.10𝛉Yn(b-(r+π)) Respecto a π y despejar. Esto nos da: π=

𝐛−𝐫 𝟐

Si la tasa de inter ´es real sube entonces la inflación óptima disminuye. La razón detrás es que al subir la tasa de inter ´es real la gente decide mantener menos circulante, por lo cual el señoreaje que pueda obtener el gobierno es menor. c.) Suponga que el multiplicador en realidad es “aμ”, donde a > 1. ¿Qué efecto tiene este anuncio sobre su respuesta en la parte anterior? Ninguno, pues el señoreaje, que es igual a la pérdida de poder adquisitivo de los individuos, se aplica sobre el dinero que la gente tiene en sus manos. En este caso como circulante, y el multiplicador sólo tiene efecto sobre los depósitos. 8.- Hiperinflación y política fiscal (basado en Bruno y Fischer, 1990). Considere la siguiente demanda por dinero: 𝑴 = 𝑷

𝒆

mt = 𝒚𝒕 𝒆−𝒂𝝅𝒕 . ……………1

Donde M es la cantidad nominal de dinero, P el nivel de precios, m la cantidad real de dinero, y es el producto, que normalizaremos a 1,𝝅𝒆 la inflación esperada y a una constante positiva. Suponga que se desea financiar un déficit fiscal real 𝜹 por la vía de hacer crecer el dinero nominal en 𝝈. El señoreaje es 𝐌̇t/Pt (se puede omitir el subíndice t). a.) Escriba la restricción presupuestaria del gobierno como función de 𝝈 y 𝝅𝒆 , y grafíquela en el plano (𝝅𝒆 , 𝝈). Usando la ecuación (1) (diferénciela), 11

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determine el estado estacionario y encuentre el valor máximo de d que se puede financiar en estado estacionario por la vía de señoreaje. Denótelo 𝐝𝐌 . Suponga que d < 𝐝𝐌 . ¿Cuántos estados estacionarios hay? Use el gráfico para mostrar su resultado. La restricción presupuestaria es: 𝐌̇ 𝐌

𝐞

d = 𝐌 𝐏 = 𝛔 𝐞−𝐚𝛑𝐭 . Usando la ecuación (16.26) se tiene que: 𝐞

m (𝛔 −π) =− 𝐚𝛑̇ 𝐞 𝐞−𝐚𝛑𝐭 . En estado estacionario 𝛑̇ 𝐞 = 0, en consecuencia simplificando m a ambos lados tenemos que π= 𝛔. En estado estacionario el señoreaje es π𝐞−𝐚𝛑 , el que al maximizar se llega a que la máxima inflación es 1/ 𝐚, lo que implica que: 𝐝𝐌 =1/( 𝐞𝐚) Si d < 𝐝𝐌 habrá dos estados estacionarios. b) Suponga que las expectativas son adaptativas: 𝝅𝒆 = 𝜷(𝝅 − 𝝅𝒆 ) ……….2 Explique esta ecuación. Diferencie la ecuación (1) y usando (2) para reemplazar la inflación, muestre cuál es la dinámica de la inflación esperada en el gráfico y de los estados estacionarios. Muestre cuál es estable y cuál inestable (asuma que 𝜷𝜶 < 1). Esta ecuación dice que cuando la inflación es mayor a la inflación esperada está última subirá, y viceversa. Diferenciando (1) se tiene que: − 𝐚𝛑̇ 𝐞 = π – 𝛔 Usando la ecuación (2) tenemos que: 𝜷

𝛑̇ 𝐞 = 𝟏−𝜷𝜶 (𝛔 − 𝝅𝒆 ) Usando esta ecuación es fácil ver que el equilibrio estable.

de baja inflación es el

c) Suponga que hay un aumento del déficit de d a d1, siendo ambos menores que dM. Muestre la dinámica del ajuste (recuerde que 𝛔 puede saltar, pero 𝝅𝒆 se ajusta lento). Finalmente, suponga que d sube más allá de dM y muestre que se produce una hiperinflación. Si d sube, se puede ver que 𝛔 sube, y la inflación esperada comienza a subir al igual que 𝛔 ya que la demanda comienza a caer, este proceso continuará hasta que la inflación llegue a su nuevo estado estacionario que es mayor inflación y crecimiento dl dinero. Si d sube más allá de dM, entonces no hay estado estacionario y la tasa de crecimiento del dinero así como la inflación comienzan a subir hasta que hay una hiperinflación. 𝛔 debe acelerarse para que con inflación creciente, pero

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siempre ajustándose lento a 𝛔, con lo cual el déficit se financiara pero con un proceso explosivo de precios. 9.- Señoreaje y crecimiento del producto (basado en Friedman, 1971). Considere dos economías A y B donde la demanda por dinero está dada por la ecuación L(i, y) = α – βi 𝒚 en la economía A y por (M/P) = A𝒚𝜸 𝒊−𝜷 en la economía B. a.) Calcule el señoreaje (S) y discuta cómo se relaciona π con S. ¿Debe imponer alguna restricción sobre los parámetros? L(i, y) = L(r + 𝝅𝒆 , y) = L(r + 𝝅𝒆 ) Siguiendo a Friedman, supondremos “perfect foresight” que quiere decir previsión perfecta, luego πe = π. Además, normalizamos la tasa de interés real a 0 dado que es constante. Luego, L = L(π) En particular, para la economía A, la demanda por dinero será: LA(i, y) = α − βi + γy α − β(rA + πA) + γy α - βrA − βπA + γy LA(πA)=α − βπA + γy , sí βrA=0 Para la economía B, LB(i, y) = A𝒚𝜸 𝒊−𝜷 A𝒚𝜸 (𝒓𝑩 + 𝛑𝐁)−𝜷 A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷 , si 𝒓𝑩 = 𝟎 LB(𝛑𝐁)= A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷 El señoreaje puede expresarse como: S=

∆𝐌 𝑷

∆𝐌

∆𝐌

=𝑴/𝑳(𝛑) = 𝑴 𝑳(𝛑) = 𝛑𝑳(𝛑)

Luego: SA= 𝛑𝐀𝑳(𝛑𝐀)= α − βπA + γy SB=𝛑𝐁𝑳(𝛑𝐁)= A𝒚𝜸 𝛑𝐁)−𝜷

b.) De existir, calcule la tasa de inflación que maximiza el señoreaje y su nivel dado 𝝅𝒆 .

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Suponga ahora que en estas economías el producto crece a una tasa anual igual a g. La tasa de inflación que maximiza SA será 𝛑𝐀 =

𝛂+ 𝛄𝐲 , 𝟐𝛃

en el caso debe será 𝛑 =

𝟎. c.) Escriba el señoreaje como función de los parámetros ∝, 𝜷 𝒚 𝜸, el log del producto Y, y su tasa de crecimiento g, de la inflación 𝝅 y de la tasa de interés. Haga uso de la ecuación de Fisher para la relación entre i y 𝝅. el crecimiento del producto es distinto de cero, el señoreaje se puede expresar como: S= (𝛑 + 𝐞𝐋, 𝐲

∆𝐲 )m= 𝒚

𝛑 + 𝐞𝐋, 𝐲 𝒈)m

Luego el señoreaje se puede expresar como: 𝛄𝐲

SA= (𝛑𝐀 + 𝛂 − 𝛃𝛑𝐀 + 𝛄𝐲 )m SB= (𝛑𝐁 + 𝛄𝐠 )𝐦

d.) Encuentre la tasa de inflación o que maximiza el señoreaje. ¿Cómo se compara con el resultado encontrado en b.) (sin crecimiento del producto)? Maximizando para A, 𝛄𝐲 SA= (𝛑𝐀 + )L(𝛑, 𝐲) 𝛂 − 𝛃𝛑𝐀 + 𝛄𝐲

𝟏 𝛑A= 𝛃

En el caso de B, tenemos que con 𝛑 = 𝟎 sigue maximizando la recaudación por señoreaje que ahora es positiva dado el crecimiento económico. SB= 𝛄𝐠 (𝛂 + 𝛄𝐲)

10.- Suponga que aumenta la producción, en términos reales, de una empresa extranjera residente en España. ¿Aumentará el PIBpm, el PNBpm o ambos? Solo aumenta el PBI, ya que esta mide la producción de todos los bienes y servicios producidos en España sin importar la nacionalidad y todo lo contrario sucede son el PNB, esta mide el valor de todos los bienes y servicios generados por los nacionales, sea en España o en el exterior y se excluye lo que producen los extranjeros en España.

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11.- (Ejercicio a realizar en Excel y Word). A partir de las cuentas nacionales elaborados por el INEI, determine: (a) Calcule y represente gráficamente las tasas de crecimiento anual del PIB durante el periodo 1996-2004, comentando brevemente cómo ha evolucionado la producción real en nuestra economía en dicho periodo. PBI 1996-2004 PBI en millones Año de nuevos soles 1996 201.009 1997 214.028 1998 213.190 1999 216.377 2000 222.207 2001 223.580 2002 235.773 2003 245.593 2004 257.770 Fuente: INEI Elaboración: propia

Tasa anual de crecimiento % 2.8 6.5 -0.4 1.5 2.7 0.6 5.5 4.2 5.0

La tasa de crecimiento se determinó a través de la tasa básica de crecimiento, como se muestra en la siguiente formula: 𝐀ñ𝐨 𝐭− 𝐚ñ𝐨 𝐭−𝟏 𝐚ñ𝐨 𝐭−𝟏

* 100%

A continuación mostramos gráficamente la tasa de crecimiento:

Tasas Anuales de Crecimiento del PBI 7,0 6,0

5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0 Series2

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2,8

6,5

-0,4

1,5

2,7

0,6

5,5

4,2

5,0

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La tasa de crecimiento del PBI a precios constantes en estos periodos ha sido muy fluctuante, a través de la gráfica se puede observar picos y estos picos representan la alta variación del crecimiento, con bajas y subidas; a todo esto es muy importante señalar que a pesar de los picos la tendencia a sido creciente la cual es muy importante. (b) Calcule y represente gráficamente la evolución de la inflación medida por el deflactor del PIB y por el deflactor del consumo privado durante el periodo 19962004, ¿puede observarse algún cambio significativo en la tasa de inflación de la economía peruana en dicho periodo?

PBI NOMINAL Y REAL (millones de nuevos soles), DEFLACTOR DEL PBI Indicador

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Producto Bruto Interno (valores a 201009 214028 213190 216377 222207 223580 235773 245593 257770 precios constantes de 2007) Producto Bruto Interno 135606 154905 162586 169859 180584 182527 192691 204337 227935 (valores a precios corrientes) Deflactor del PBI (variación porcentual 9,6877 7,2831 5,3711 2,9345 3,5247 0,4552 0,10902 1,80372 6,279 del índice de precios) FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Deflactor del PBI (variación porcentual del índice de precios) 12 10 8 Deflactor del PBI (variación porcentual del índice de precios)

6 4 2 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

La variación de la inflación a través del deflactor del PBI, presenta una caída desde el año 1996 hasta el 2002, posterior a ello presenta una tendencia creciente. Estos cambios podrían deberse a diversos factores como disminución de la producción en nuestro país, expectativas de los agentes económicos, etc. cabe mencionar que la estimación de la variación de los precios a través de este método, se considera los bienes producidos dentro de la frontera de nuestro país.

CONSUMO PRIVADO (en millones de nuevos soles) y deflactor del consumo privado Indicador 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Consumo final de los hogares (valores a 139501 144555 141698 139666 143191 144629 151674 155487 160769 precios constantes de 2007) Consumo final de los hogares 97738 109188 116023 119244 128075 131392 137902 144193 154995 (valores a precios corrientes)

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Deflactor del consumo privado (variación 11,645 7,8092 8,4023 4,2715 4,7618 1,5699 0,07967 1,99777 3,9598 porcentual del índice de precios) FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

Deflactor del consumo privado (variación porcentual del índice de precios) 14 12 10 Deflactor del consumo privado (variación porcentual del índice de precios)

8 6 4 2 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

La variación de la inflación a través del deflactor del consumo privado, presenta una caída desde el año 1996 hasta el 2002, posterior a ello presenta una tendencia creciente pero no tan significativa como la que se mostró en años anteriores. Estos cambios podrían deberse a diversos factores como disminución de la producción en nuestro país, expectativas de los agentes económicos, variación del tipo de cambio, variación de las importaciones, etc. Para la estimación de la variación de los precios a través de este método, se considera los bienes producidos dentro de la frontera de nuestro país como también los bienes que son importados d otros países.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(c) Calcule y represente gráficamente el crecimiento anual de los componentes de la demanda interna (consumo privado, consumo público e inversión fija) durante el periodo 1996-2004. ¿pueden observarse diferencias en la evolución de los diferentes componentes del gasto? ¿cuál de ellos es más volátil? CONSUMO PRIVADO, CONSUMO PÚBLICO E INVERSIÓN FIJA(Millones de nuevos soles) 200 Indicador 1995 1996 1997 1998 1999 0 2001 2002 2003 2004 Consumo final de los hogares (valores a precios constantes 13627 13950 14319 de 2007) 5 1 144555 141698 139666 1 144629 151674 155487 160769 Consumo final del gobierno (valores a precios constantes de 2007) 20708 21619 23262 23844 24679 25444 25240 25240 26224 27299 Formación bruta de capital fijo (valores a precios constantes de 2007) 40335 39189 45167 44635 39700 37654 34602 34772 36725 39430 tasa de creciemient o del 0,023 0,0362 0,0252 Cprivado 67 3 -0,01976 0,01434 4 0,01004 0,04871 0,02514 0,03397 tasa de creciemient o del 0,043 Cpúblico 99 0,076 0,02502 0,03502 0,031 0,00802 0 0,03899 0,04099 tasa de crecimiento de la inversión 0,028 0,1525 0,0515 fija 4 4 -0,01178 0,11056 4 0,08105 0,00491 0,05617 0,07366 FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

0,3 0,25 0,2 0,15

tasa de crecimiento de la inversión fija

0,1

tasa de creciemiento del Cpúblico

0,05

tasa de creciemiento del Cprivado

0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 -0,05 -0,1 -0,15

De los tres componentes del gasto, el más volátil fue la inversión fija, puesto a que muestra muchos picos con caídas fuertes en comparación al resto de los componentes como el consumo privado y público. Sin embargo, es muy importante mencionar que la tasa de crecimiento de la inversión fija es superior a la demás. A todos estos se suma que los tres componentes tienen una tendencia creciente. (d) Calcule y represente gráficamente el crecimiento anual de la inversión en construcción y de la inversión en equipo durante el periodo 1996-2004. ¿qué componente de la inversión ha sido más dinámico en los últimos años? INVERSION EN CONSTRUCCION Y EQUIPO(En millones valores a precios constantes de 2007 Indicador 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Formación bruta de 2445 2376 2731 2474 2301 2142 capital fijo 27529 4 9 1 9 7 9 Construcció n Formación bruta de 1588 1542 1785 1495 1463 1317 17106 capital fijo 1 0 6 1 7 3 Equipo tasa de crecimiento 0,0079 de 0,149 -0,07 0,028 8 0,101 0,069 Inversión en 20

de nuevos soles)2002 2003 2004 2327 2415 2534 2 6 0

1150 1256 1409 0 9 0

0,086 0,038 0,049

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

construcció n tasa de crecimiento de 0,158 -0,042 -0,1 0,093 0,121 0,029 0,126 0,021 0,127 Inversión en equipo FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

0,2 0,15 0,1 tasa de crecimiento de Inversión en construcción

0,05 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

tasa de crecimiento de Inversión en equipo

-0,05 -0,1 -0,15

Ambos componentes de la inversión muestran casi la misma tendencia y fluctuación, señalando que a partir del 2003 el crecimiento en inversión d equipos fue superior superando la fuerte caída del 2000 al 2002. (e) Calcule la aportación de la demanda externa al crecimiento de la producción real peruana durante el periodo 1996-2004 Indicador Exportacion es totales (valores a precios constantes de 2007) Producto Bruto Interno (valores a precios

1996

1997

1998

1999

2000

41958

4745 4

50511 54019 58232

2001

2002

2003

6219 2

67056 71301

2004

8179 3

20100 2E+0 21319 21637 22220 2E+0 23577 24559 3E+0 9 5 0 7 7 5 3 3 5

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

constantes de 2007)

exportacione s totales como porcntaje del pbi 21% 22% 24% 25% 26% 28% 28% 29% 32% FUENTE: Instituto Nacional de Estadística e Informática - Dirección Nacional de Cuentas Nacionales. Durante el periodo de 1996 al 2004 la aportación de la demanda externa ha sido muy influyente, la cual no bajo del 20%, eso nos explica de alta de dependencia del sector externo para el crecimiento de nuestro Pbi. (f) Calcule y represente gráficamente el crecimiento del PIB y del empleo. Comente brevemente qué relación se observa entre ambas variables macroeconómicas.

Producto Bruto Interno (valores a precios constantes de 2007) 300000 250000 200000 Producto Bruto Interno (valores a precios constantes de 2007)

150000 100000 50000 0 1998

1999

2000

2001

2002

2003

22

2004

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Índice de empleo total en el Perú urbano 76 74 72

70 Índice de empleo total en el Perú urbano

68 66 64 62 1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

De acuerdo a la gráfica se puede observar una tendencia creciente del Pbi, mientras que el empleo durante el mismo periodo tuvo algunos declives, sin embargo a partir del 2002 el crecimiento del pbi influyo de forma positiva en el empleo. 12.- Considere los siguientes datos económicos extraídos de la Contabilidad Nacional: Y= 1.200, YD = 1.000, C = 800, TR = 80, G + TR –T = 100, X–M=-150. (a) Deduzca los valores de los impuestos, gasto público, inversión y ahorro privados. Se conoce:

Y= C+I+G+X-M……………..1 YD=Y-T………………………2 S=YD-C……………………...3 I=S+(T-G)…………………..4 Despejamos los impuestos de la ecuación (2) y luego reemplazar los datos mostrados para así determinar el valor de los impuestos. T=Y-YD T=1200-1000 T=200……………………….5 Como ya se conoce el valor de los impuestos, reemplazamos el valor en la siguiente ecuación y así poder determinar el valor de los Gastos. G+TR-T=100 G=100-TR+T G=100-80+200 G=220………………………….6

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Ahora reemplazamos los valores del YD y C en la ecuación (3) para determinar el valor del consumo: S=YD-C S=1000-800 S=200…………………………..7 Finalmente, para obtener el valor de la I reemplazamos nuestros datos en la ecuación (4). I=S+(T-G ) I=200+200-220 I=180 (b) Interprete los resultados a partir de la identidad entre el ahorro y la inversión. En primer lugar se sabe que la inversión es igual a la del ahorro privado y público, esta relación nos permite analizar el equilibrio del mercado de bienes. Es por ello que lo que deciden invertir las empresas debe ser igual a lo que deseen ahorrar los individuos y el Estado. Por otro lado, a partir de la ecuación (3) deducimos que el ahorro de los consumidores, es igual a la renta disponible menos su consumo. Esto permitirá que exista una mayor inversión. El ahorro público es igual a los impuestos, una vez deducidas las transferencias, menos el gasto público. Si los impuestos son mayores que el gasto público, el Estado tiene un superávit presupuestario, por lo que el ahorro público es positivo. 13.- Explique el sentido económico de las siguientes identidades: (a) I = S Esta relación es una condición de equilibrio en el mercado de bienes, la cual nos indica que la inversión debe ser igual al ahorro privado y público. (b) I + (G – T) = S Esta relación muestra de forma particular al ahorro público y privado, el ahorro público es igual a los impuestos, una vez deducidas las transferencias, menos el gasto público y el ahorro privado es igual a la renta disponible menos su consumo. Entonces la inversión es igual al ahorro o lo mismo decir que lo que desean invertir las empresas debe ser igual a lo que desean ahorrar los individuos y el Estado.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

14.-Supongamos que el crecimiento anual del deflactor implícito del PIB pasa del 4% al 3%, y la producción de bienes y servicios finales permanece constante. ¿Cómo afectará la variación de los precios al PIB nominal y al PIB real? Explica brevemente tu respuesta. Sabemos que el deflactor es un indicador que muestra cuantas veces han aumentado los precios de la producción como consecuencia del aumento implícito de precios del PBI. Entonces ante una disminución del deflactor de 4% a 3%, mostrara un reflejo mencionando que los precios del PBI nominal disminuyeron una vez respecto al precio base, en cambio en el PBI real no se muestra ninguna alteración porque esta considera la producción de acuerdo a un precio base. 15.- Supongamos que en un país tenemos que el ahorro de los hogares es el 15% del PIB, la inversión es el 10% del PIB, el gasto público es el 21% del PIB, las transferencias el 1% del PIB y los impuestos el 20%. ¿Cuál será el saldo exterior en % del PIB, (X-IM/PIB)? Explica brevemente la financiación de cada uno de los sectores. Se tiene: S= 0.15PBI I=0.10PBI G=0.21PBI TR=0.01PBI T=0.20PBI Se tiene las siguientes ecuaciones: Y=C+I+G+(X-M)……………… (1) YD=Y-T………………………... (2) S=YD-C………………………… (3) Y=PBI Reemplazamos nuestros datos en la ecuación (2) para determinar el valor del YD. YD= Y-T YD= Y- 0.20Y YD=0.80Y……………………..(4) Ahora reemplazamos la ecuación (4) en la ecuación (3) para hallar el valor del consumo. S=YD-C C=YD-S 25

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

C=0.80Y- 0.15Y C=0.65Y…………………….(5) Finalmente reemplazamos todos nuestros datos en la Ecuación (1) para así obtener el valor del saldo de las exportaciones netas. Y=C+I+G+(X-M) (X-M)=Y-C-I-G (X-M)=Y-0.65Y-0.10Y-0.21Y (X-M)=0.04Y El saldo de las exportaciones representa el 4% del PBI.

16.- De las siguientes opciones, explica cuál es la verdadera y por qué las demás son falsas. (a) Una economía con ahorro privado negativo tiene necesariamente déficit con el sector exterior. F, ya que puede ofrecer un ahorro público positivo que supere el ahorro privado negativo y, en consecuencia, obtener un superávit exterior. (b) Una economía con ahorro nacional negativo e inversión positiva tiene necesariamente déficit con el sector exterior. V, porque esto nos indica que el ahorro interno ha sido inferior a la inversión. (S-I)= (Sp - I)+(T -G) (c) Una economía con ahorro privado negativo e inversión positiva tiene necesariamente superávit con el sector exterior. F, puesto a que si un país tiene un déficit interno lo más claro e que también tenga un déficit exterior. (d) Una economía con ahorro privado positivo tiene necesariamente déficit con el sector exterior. F, si un país tiene un superávit interno el reflejo será tener un superávit externo también. 17.- De las siguientes opciones, explica cuál es la verdadera y por qué las demás son falsas. En presencia de inflación, tomando como año base para los precios 1997, se cumple que:

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(a) el PIB real es igual al PIB nominal en 1997 y siempre mayor que el PIB nominal en 1998. F, no siempre será mayor el PBI real que el PBI nominal del año posterior, puesto a que todo dependerá de la variación de los precios corrientes. (b) el PIB real será menor en 1998 que en 1997 y mayor en 1996 que en 1997 siempre que haya crecimiento cero de la economía. F, si se considera un crecimiento cero el PBI real debería ser constante entre el año 1997 y 1998 ya que se considera precios de año base. (c) el PIB nominal y real de 1997 coinciden, y además este último supera al PIB nominal de 1996, si hay crecimiento positivo o cero de la economía. V, como existe la presencia de inflación quiere decir que cada año los precios van de aumento. Anterior al año de 1997 el PBI real será mayor al PBI nominal de años anteriores porque los precios son más bajos. (d) el PIB real y el nominal en 1997 no serán, en general, iguales y si la economía crece será mayor el real. F, en el año base el PBI real y nominal siempre serán iguales aun cuando exista caída o aumento en la producción. 18.- Supongamos que el producto marginal del capital de toda la economía es PMKt+1 =20 – 0.02Kt, donde Kt+1 es el stock futuro de capital. Sin embargo, las empresas en general no obtienen el cien por cien del producto marginal de su capital, sino que en ocasiones deben pagar impuestos. Supongamos que las empresas pagan un impuesto t del 50% del PMK. La tasa de depreciación del capital, es del 20% por período. El stock actual de capital es de Kt = 900 unidades de capital. El precio de una unidad de capital es 1 unidad de producto. (a) Escribe la expresión del PMK neta de impuestos. Sería la siguiente: PKM neta de impuestos= PMKt+1- 0.50PKMt PKM neta de impuestos =20 – 0.02Kt – 0.50Kt

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

19.- Supongamos que un empresario desea acometer un proyecto de inversión cuyo coste de adquisición es de 1.000.000 u.m. Si espera obtener unos beneficios anuales perpetuos de 50.000 u.m., y la tasa de depreciación es del 2%, ¿cuál será el tipo de interés real para el que la inversión comienza a ser atractiva? Explica tu respuesta. 𝐃=

𝒏=

𝑷 𝑫

𝟐 ∗ 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 = 𝟐𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝟏𝟎𝟎

=

𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 =50 𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎

Hallando La Tasa De Interés Nominal 𝒊𝒏 =

𝒊𝒏 =

𝒊𝒏 =

𝟏 𝑷 𝑹−𝟏

𝟏 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 −𝟏 𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎

𝟏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓% 𝟏𝟗

Hallando la tasa interés real asumiendo que la tasa de inflación. 𝝅 = 𝟐% = 𝟎. 𝟎𝟐 𝒊𝒓 = (

𝟏 + 𝒊𝒏 )−𝟏 𝟏+𝝅

𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓 𝒊𝒓 = ( )−𝟏 𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐 𝒊𝒓 = 𝟎. 𝟎𝟐𝟗 = 𝟑% Para que la inversión empiece a ser atractiva la tasa de interés real debe ser 3% anual. 20.- Supongamos que un empresario acude a una subasta por la concesión a perpetuidad de un permiso para explotar una mina a cielo abierto. Si espera obtener unos beneficios anuales de 600.000 u.m., el tipo de interés real es del 3% y la tasa de depreciación es del 1% (se supone que tanto el tipo de interés como la tasa de depreciación permanecerán constantes en el futuro), ¿cuánto estaría dispuesto a ofrecer como máximo en la subasta? Explica tu respuesta. Datos: P= ?

R=600000 Ir=3% d=1% anuales.

Asumiendo Que La Tasa De Inflación. 𝝅 = 𝟐% = 𝟎. 𝟎𝟐 28

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

𝒊𝒏 = (𝒊𝒓 + 𝟏)(𝟏 + 𝝅) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟎. 𝟎𝟑 + 𝟏)(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟏. 𝟎𝟑)(𝟏. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓% Hallando el precio a ofrecer como máximo. 𝟏 + 𝒊𝒏 𝑷 = 𝑹( ) 𝒊𝒏 𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟓 𝑷 = 𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎( ) 𝟎. 𝟎𝟓 𝑷 = 𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟐𝟏 𝑷 = 𝟏𝟐𝟔𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 El empresario estaría dispuesto a ofrecer en la subasta un máximo de s/.12 600 000 21.- Dada la siguiente información (i) el coste real de una unidad de capital es 1; (ii) se espera que eleve el beneficio de la empresa en 10.000 u.m. cada año y se deprecie anualmente un 5%; (iii) el tipo de interés real es del 3%. ¿Cuál es el coste de uso de esa unidad de capital? Explica tu respuesta. 𝒊𝒏 = (𝒊𝒓 + 𝟏)(𝟏 + 𝝅) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟎. 𝟎𝟑 + 𝟏)(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = (𝟏. 𝟎𝟑)(𝟏. 𝟎𝟐) − 𝟏 𝒊𝒏 = 𝟎. 𝟎𝟓 = 𝟓% 𝟏+𝒊𝒏 ) 𝒊𝒏

𝑷 = 𝑹(

𝟏+𝟎.𝟎𝟓 ) 𝟎.𝟎𝟓

𝑷 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎(

𝑷 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟐𝟏 𝑷 = 𝟐𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

22.- En una economía cerrada y sin gobierno, tenemos que C = 100 + 0.8Y, I = 50. Se pide (a) Calcular la renta de equilibrio. 𝐘=𝐂+𝐈 𝒀 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟓𝟎 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟏𝟓𝟎 𝐘 = 𝟕𝟓𝟎 LA renta de equilibrio es 750 puesto que se actúa en una economía cerrada y sin gobierno. (b) Calcular el nivel de ahorro. En equilibrio DA=OA 𝑪+𝑰 = 𝑪+𝑺 𝑰=𝑺 𝟓𝟎 = 𝑺

𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟕𝟓𝟎 𝑪 = 𝟕𝟎𝟎

𝒀𝑫 = 𝑪 + 𝑺 𝟕𝟓𝟎 = 𝟕𝟎𝟎 + 𝑺 𝑺 = 𝟓𝟎

(c) Si el nivel de producción fuese 800, ¿cuál sería el nivel de acumulación involuntaria de existencias? 𝒀 = 𝟖𝟎𝟎 𝑵𝑬 = 𝑫𝑨 − 𝒀 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟖𝟎𝟎 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟔𝟒𝟎 𝑪 = 𝟕𝟒𝟎

𝑵𝑬 = 𝟖𝟎𝟎 − 𝟕𝟓𝟎 𝑵𝑬 = 𝟓𝟎

El nivel de acumulación involuntaria de existencia sería 50 puesto que se produce 800 y solo se demanda 750. (d) ¿Cómo afectará al producto un aumento de la inversión a 100? I=100

𝐘=𝐂+𝐈 𝒀 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟏𝟎𝟎 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 𝐘 = 𝟏𝟎𝟎𝟎

El producto se incrementara en 250 llegando a 1000 a debido al incremento de la inversión.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

23.- Consideremos una economía descrita por las siguientes ecuaciones: Consumo C = 130 + 0.5 (Y - T) Inversión I = 100, Gasto público G = 100 Consideremos dos alternativas impositivas: (Ta) Impuestos de suma fija: T = 100 (Tb) Impuestos sobre la renta: T = 0.2Y Se pide: (a) Obtener los valores de equilibrio del PIB, el consumo, el ahorro privado y el público. Representar gráficamente la situación y verificar que se cumple la ecuación que relaciona la capacidad/necesidad de financiación de los diferentes sectores. Responder a estos puntos para cada uno de los dos escenarios impositivos.  Con Impuestos De Suma Fija. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5T+100+100 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 − 𝟎. 𝟓 ∗ 𝟏𝟎𝟎 + 𝟐𝟎𝟎 𝟎. 𝟓𝒀 = 𝟐𝟖𝟎 𝐘 = 𝟓𝟔𝟎 =PBI

Consumo

Ahorro

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟓𝟔𝟎 − 𝟏𝟎𝟎) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟑𝟎 𝟑𝟔𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − 𝑮 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟎 En Equilibrio 𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑰 − 𝑺 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟎 En Equilibrio

𝑪+𝑰+𝑮 = 𝑪+𝑺+𝑻 𝟏𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟎𝟎 𝑺 = 𝟏𝟎𝟎

 Con Impuestos Sobre La Renta. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5*0.2Y+100+100 𝒀 = 𝟑𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟒𝒀 𝟎. 𝟔𝒀 = 𝟑𝟑𝟎 𝐘 = 𝟓𝟓𝟎 =PBI

Impuesto

𝐓 = 𝟎. 𝟐𝐘 =0.2*550=110 31

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Consumo

Ahorro

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟓𝟓𝟎 − 𝟏𝟏𝟎) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟐𝟎 𝟑𝟓𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − 𝑮 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟏𝟎 − 𝟏𝟎𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎 Superávit fiscal

𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑰 − 𝑺 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 − 𝟗𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟗𝟎 Superávit fiscal

𝑪+𝑰+𝑮 = 𝑪+𝑺+𝑻 𝟏𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟏𝟎 𝑺 = 𝟗𝟎

(b) Supongamos que, debido al optimismo inversor sobre el curso futuro de la economía, la inversión pasa a ser I = 200. Obtén los nuevos valores de equilibrio del PIB y consumo. Representa la nueva situación gráficamente para cada tipo de impuestos en dos gráficas separadas. ¿Qué ocurre en las gráficas a partir de ahora? ¿Cuánto aumenta la renta de equilibrio en cada uno de los dos escenarios impositivos?  Con Impuestos De Suma Fija. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5T+200+100 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 − 𝟎. 𝟓 ∗ 𝟏𝟎𝟎 + 𝟑𝟎𝟎 𝟎. 𝟓𝒀 = 𝟑𝟖𝟎 𝐘 = 𝟕𝟔𝟎 =PBI

Consumo

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟕𝟔𝟎 − 𝟏𝟎𝟎) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟑𝟑𝟎 𝟒𝟔𝟎

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

La renta de equilibrio aumento en 200 con un aumento en la inversión y con un impuesto de suma fija.

 Con Impuestos Sobre La Renta. 𝐘=𝐂+𝐈+𝐆 𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓𝒀 −0.5*0.2Y+200+100 𝒀 = 𝟒𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟒𝒀 𝟎. 𝟔𝒀 = 𝟒𝟑𝟎 𝐘 = 𝟕𝟏𝟕 =PBI

Impuesto

𝐓 = 𝟎. 𝟐𝐘 =0.2*717=143

Consumo

𝑪 𝑪 𝑪 𝑪

= = = =

𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝒀 − 𝑻) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟎. 𝟓 (𝟕𝟏𝟕 − 𝟏𝟒𝟑) 𝟏𝟑𝟎 + 𝟐𝟖𝟕 𝟒𝟏𝟕

33

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

La renta de equilibrio aumenta en 167 ante el aumento de la inversión y tomando en cuenta los impuestos sobre la renta. La pendiente de la demanda agregada con impuestos porcentuales sobre la producción es mayor en comparación a los impuestos de suma fija.

(c) Se suele decir que la variación de los impuestos durante el ciclo actúa como un estabilizador automático del PIB. ¿En qué caso, (Ta) ó (Tb), fluctúa más el PIB y el consumo en respuesta a la variación del optimismo de los inversores? Explica intuitivamente por qué.

Cuando la economía se encuentra en desaceleración podemos utilizar como un estabilizador el impuesto de suma fija, puesto que con dicho impuesto no disminuye la cantidad consumida, de tal manera que se mantiene o mejora la producción. Mientras que los impuestos sobre la renta disminuye la capacidad de compra de los agentes económicos, de tal manera que disminuye el consumo, la demanda agregada y producción, se puede utilizar dicho impuesto como estabilizador cuando la economía se encuentre en sobrecalentamiento( existe mucha demanda). 24.- En el modelo del mercado de bienes descrito por la condición de equilibrio Y cY I , donde c = 0.75 e I = 100, se produce un aumento en la propensión marginal al consumo, que pasa a ser c’ = 0.8. Se pide: (a) Obtener el valor de equilibrio del PIB y representar gráficamente la situación antes del cambio en la propensión marginal a consumir, es decir, cuando c = 0.75. Y=C+I Y= cy+I Y=0.75Y+100 0.25Y=100 34

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

𝟏𝟎𝟎

Y=𝟎.𝟐𝟓 Y= 400

(b) Representar gráficamente la nueva situación con c’ = 0.8. Explicar el ajuste de la economía hasta el nuevo equilibrio. ↑c=0.8 Y=0.8Y+100 0.2Y=100 Y=

𝟏𝟎𝟎 𝟎.𝟐

Y=500

Al incrementar la propensión marginal a consumir de c=0.75 a c=0.8, la pendiente de la demanda agregada se desplaza hacia arriba encontrando un nuevo equilibrio en la economía que paso de 400 a 500.

35

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

25.- Supongamos que en el contexto del modelo de renta-gasto, el sector público decide reducir el gasto público para aumentar, por igual cuantía, las transferencias corrientes a las economías domésticas. Para este ejercicio, supongamos que los impuestos son proporcionales al nivel de renta, esto es, T = tY y las transferencias son de suma fija. ¿Cuál será el efecto sobre la renta de equilibrio, el superávit presupuestario y el nivel de ahorro de los hogares? Explica tu respuesta gráfica y analíticamente, calculando el multiplicador de las transferencias en este caso.

Multiplicador De Transferencia 𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜(𝐘 + 𝐓𝐑 – 𝐭𝐲) + 𝐈 + 𝐆 𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜𝐓𝐑 + 𝐜(𝟏 – 𝐭)𝐘 + 𝐈 + 𝐆 (𝟏 – 𝐜(𝟏 – 𝐭))𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐈 + 𝐆 + 𝐜𝐓𝐑 𝑪𝒐+𝑰+𝑮

Y = (𝟏−𝒄(𝟏−𝒕)) +

𝒄 𝑻𝑹 (𝟏−𝒄(𝟏−𝒕))

Multiplicador de transferencia ∆𝒀 𝒄 = ∆𝑻𝑹 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕))

Multiplicador de gasto ∆𝒀 𝟏 = ∆𝑮 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕))

Suponiendo que c = 0.5, t = 0.2, entonces multiplicador será: Multiplicador de transferencia Multiplicador de gasto ∆𝒀 𝟎. 𝟓 𝟓 ∆𝒀 𝟏 𝟓 = = = = ∆𝑻𝑹 (𝟏 − 𝟎. 𝟓(𝟏 − 𝟎. 𝟐)) 𝟔 ∆𝑮 (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒕)) 𝟑

Suponiendo que el gasto disminuye y la transferencia sube en 100, tendremos Aumento de transferencia Disminución de gasto 𝟓 𝟓 ∆𝒀 = ∗ (𝟏𝟎𝟎) = 𝟖𝟑. 𝟑𝟑 ∆𝒀 = ∗ (−𝟏𝟎𝟎) = −𝟏𝟔𝟔. 𝟔𝟕 𝟔 𝟑 Por tanto, se concluye que el producto disminuye porque con una disminución de gasto autónomo, el producto baja mucho más que cuando aumenta la transferencia.

36

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

 EFECTO PARA LA RENTA DE EQUILIBRIO Gráficamente:

Como se observa, al disminuir el gasto en la misma cuantía del incremento de transferencias fijas La Renta Disminuye en mayor cuantía (porque afecta directamente a la DA) con respecto al aumento de consumo total (por aumento de transferencias y disminución de impuesto, por la disminución del ingreso); porque el consumo solo aumenta en pequeña cuantía debido a que el PMgC está entre 0 y 1. Y como no varía la pendiente, la curva de DA se desplaza paralelamente.  EFECTO EN EL SUPERÁVIT PRESUPUESTARIO Gráficamente:

Se observa que, incrementando el gasto en la misma cuantía del aumento de transferencias, la recta no varía; en cuanto al tributo T = tY, como disminuye Y entonces T disminuye, provocando que DISMINUYA EL SUPERÁVIT (o aumentar el Déficit).

37

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

 EFECTO EN AHORRO DE FAMILIAS Como aumenta el ingreso disponible producto de un decremento del impuesto y el aumento de las transacciones el ahorro de las familias tambien sufre un incremento. Gráficamente:

26.- En el contexto del modelo renta-gasto con transferencias e impuestos de suma fija y gasto público contracíclico, es decir, G = G - gY; con g que varía entre [0,1], se produce una caída de la inversión autónoma. Se pide: (a) En este contexto, analiza los efectos sobre la renta de equilibrio, superávit presupuestario y nivel de ahorro de los hogares. Explica tu respuesta gráfica y analíticamente, calculando el multiplicador la inversión autónoma en este caso.  EFECTO EN EL PRODUCTO Multiplicador De Inversión Autónoma 𝐘 = 𝐂𝐨 + 𝐜(𝐘 + 𝐓𝐑 – 𝐓) + 𝐈 + 𝐆 – 𝐠𝐘 38

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

𝒀 = 𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝒄𝑻𝑹 + (𝒄 – 𝒈)𝒀 + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝒄𝑻𝑹 + (𝒄 – 𝒈)𝒀 + 𝑰 + 𝑮 (𝟏 – (𝒄 – 𝒈))𝒀 = 𝑪𝒐 + 𝑰 + 𝑮 + 𝒄𝑻𝑹 𝒀=

𝑪𝒐+𝑰𝒐+𝑮+ 𝒄𝑻𝑹 (𝟏−(𝒄−𝒈)) ∆𝒀 𝟏  ∆𝑰 = (𝟏−𝒄+𝒈)

Multiplicador de la inversión autonoma

Si damos valores a c = 0.5 y g = 0.6, entonces el multiplicador de I0 será: ∆𝒀 𝟏𝟎 = = 𝟎. 𝟗𝟏 ∆𝑰 𝟏𝟏 Si aumenta I0 en 100, entonces (100*10/11 = 91) Gráficamente:

Como se observa el incremento de la inversión autónoma provoca un incremento en el producto, pero con una pequeña disminución en el mismo por la política contra cíclica aplicada por el estado. 

EFECTO EN EL SUPERÁVIT

39

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Como el impuesto y la transferencia no varían, solo disminuye el gasto, el superávit se incrementa, sirviendo eso para el ahorro fiscal y así poder hacer frente a situaciones en donde la economía esté en crisis.  EFECTO EN EL AHORRO DE LAS FAMILIAS Como aumenta el ingreso disponible producto de un decremento del impuesto y el aumento de las transacciones el ahorro de las familias también sufre un incremento. Gráficamente:

(b) ¿Es el gasto público un estabilizador automático en esta versión del modelo? Los estabilizadores automáticos suavizan las fluctuaciones cíclicas a través de su efecto en la demanda agregada. Efectivamente, cuando la economía se encuentra en una fase contractiva o recesiva, el crecimiento económico negativo o muy reducido genera una disminución de los ingresos fiscales mientras que el mayor desempleo aumenta los gastos públicos. Consecuentemente, la renta disponible del sector privado disminuye menos de lo que lo hace el PIB, limitándose así el efecto contractivo sobre la demanda agregada, el crecimiento y el empleo. Por tanto, el saldo presupuestario empeora en esta fase estimulando la economía y facilitando la recuperación económica. En sentido contrario, en épocas de expansión los estabilizadores automáticos generan mayores ingresos públicos y menor gasto lo que permite aumentar el superávit público –o reducir el déficit– evitando una excesiva expansión que podría tener efectos negativos sobre la volatilidad del ciclo y la estabilidad de precios. Por lo que en este modelo el gasto público si es un estabilizador automático.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

27.- Determina analíticamente el valor del multiplicador del gasto autónomo en una economía que se caracteriza por • Consumo: C = C + cYD • Inversión autónoma: I = I • Gasto público autónomo: G = G • Impuestos de suma fija: T=T • Transferencias contracílicas: TR = TR - rY , este tipo de transferencias implica que cuanto mayor la renta, menor es el gasto en transferencias por parte del estado, y vice versa. Este es el caso, por jemplo, de las prestaciones por desempleo: si el PIB se reduce, generalmente también se reduce el empleo, elevándose el paro y por lo tanto el pago por prestaciones por desempleo. Completa el ejercicio representando gráficamente la demanda de dicha economía (gráfico Z - Y ) y compárala con la demanda correspondiente a una economía similar a la descrita pero en la que las transferencias son constantes (TR = TR ). Si aumenta el optimismo inversor (es decir, aumenta la inversión autónoma I ), ¿cuál es el efecto final sobre la renta de equilibrio? Responde a esta pregunta en los dos casos, cuando las transferencias son contracíclicas, y cuando son constantes. 

Cuando las trasferencias son contracíclicas TR = TR - rY 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄(𝒀 − 𝑻 + 𝑻𝒓) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄𝒀 − 𝒄𝑻 + 𝒄𝑻𝒓 − 𝒄𝒓𝒀 + 𝑰 + 𝑮 𝒀(𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒓)) = 𝒄(𝒕𝑹 + 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 𝟏 𝒀= (𝒄(𝒕𝑹 − 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮) (𝟏 − 𝒄(𝟏 − 𝒓))



Cunado las transferencias son constantes (TR = TR ). 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄(𝒀 − 𝑻 + 𝑻𝒓) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝑪 + 𝒄𝒀 − 𝒄𝑻 + 𝒄𝑻𝒓 + 𝑰 + 𝑮 𝒀(𝟏 − 𝒄) = 𝒄(𝒕𝑹 + 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 𝟏 𝒀= (𝒄(𝒕𝑹 − 𝑻) + 𝑪 + 𝑰 + 𝑮) (𝟏 − 𝒄)

La Renta de equilibrio aumentara ante un aumento de la inversión en ambos casos ya sea cuando las transferencias sean de cuantía fija contra cíclica porque la inversión afecta al DA mas no a las transferencias

28.- En una economía cerrada y sin sector público, donde: I = 200; C = 100; c=0.75, G =100, T =150 y TR =50, se produce un incremento de la inversión autónoma de 50 ( I =50). Analice, explicando el mecanismo de transmisión, el efecto de este incremento sobre la producción y renta de equilibrio. ¿Cuál será el nuevo valor de equilibrio del ahorro privado?

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Datos: I=200 Y=DA=PBI

C=100

c=0.75 G=100 T=150

TR=50

𝐘 = 𝐂𝟎 + 𝐜 (𝐘𝐃) + 𝐈 + 𝐆 𝐘 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓(𝐘 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎) + 𝟐𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 𝐘 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓𝐘 − 𝟕𝟓 𝟎. 𝟐𝟓𝐘 = 𝟑𝟐𝟓 𝟏 𝐘= ∗ 𝟑𝟐𝟓 𝟎. 𝟐𝟓 𝐘 = 𝟏𝟑𝟎𝟎

Ahorro 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑻𝑹 = 𝑪 + 𝑺 + 𝑻 𝟑𝟓𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟑𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟐𝟎𝟎

Ahorro Privado 𝑺𝑷 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝑷 = 𝟐𝟎𝟎 − 𝟐𝟎𝟎 𝑺𝑷 = 𝟎 𝑬𝑵 𝑬𝑸𝑼𝑰𝑳𝑰𝑩𝑹𝑰𝑶

Renta 𝒀𝑫 = 𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻 𝒀𝑫 = 𝟏𝟑𝟎𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝒀𝑫 = 𝟏𝟐𝟎𝟎 Incremento De La Inversión I=250 Datos: I=250 Y=DA=PBI

C=100

c=0.75 G=100 T=150

TR=50

𝐘 = 𝐂𝟎 + 𝐜 (𝐘𝐃) + 𝐈 + 𝐆 𝐘 = 𝟏𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓(𝐘 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎) + 𝟐𝟓𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 𝐘 = 𝟒𝟓𝟎 + 𝟎. 𝟕𝟓𝐘 − 𝟕𝟓 𝟎. 𝟐𝟓𝐘 = 𝟑𝟕𝟓 𝟏 𝐘= ∗ 𝟑𝟕𝟓 𝟎. 𝟐𝟓 𝐘 = 𝟏𝟓𝟎𝟎

Ahorro 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑻𝑹 = 𝑪 + 𝑺 + 𝑻 𝟑𝟓𝟎 = 𝑺 + 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟑𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺 = 𝟐𝟎𝟎

Ahorro Privado 𝑺𝑷 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝑷 = 𝟐𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎 𝑺𝑷 = −𝟓𝟎 𝑬𝑵 𝑫𝑬𝑭𝑰𝑪𝑰𝑻 Comparando con el primer nivel de ahorro

42

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Renta 𝒀𝑫 = 𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻 𝒀𝑫 = 𝟏𝟓𝟎𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝒀𝑫 = 𝟏𝟒𝟎𝟎 Como bien sabemos a un incremento de la inversión la demanda agregada también se incrementa por lo que la producción tiende a incrementar por que se tiene una mayor demanda y de esta manera se incrementa el empleo teniendo como consecuencia un incremento en la renta. 29.- Suponga una economía descrita por el modelo renta-gasto con los siguientes datos: C = 200 + 0,8Y I =150 G =50 T =250 TR =100 a).-Obtenga los valores de equilibrio del PIB, el consumo, el ahorro privado y el público. Represente gráficamente la situación y verifique el cumplimiento de la condición de equilibrio que relaciona la capacidad o necesidad de financiación de los diferentes sectores. 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟏𝟎𝟎 − 𝟎. 𝟖 ∗ 𝟐𝟓𝟎 + 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎 𝒀 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒚 + 𝟖𝟎 − 𝟐𝟎𝟎 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟐𝟖𝟎 𝒀 = 𝟏𝟒𝟎𝟎 𝑪 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) 𝑪 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟒𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎) 𝑪 = 𝟏𝟐𝟎𝟎

Ahorro 𝑺+𝑻=𝑰+𝑮 𝑺 = 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟐𝟓𝟎 𝑺 = −𝟓𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − (𝑮 + 𝒕𝒓) 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟐𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 Superávit fiscal 43

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟐𝟎𝟎 Déficit fiscal

Podemos concluir que el sector público financia al sector privado. (b) Obtenga el valor de la demanda agregada cuando el nivel de producción es 1500. Represente la situación y explique qué ocurrirá a partir de ese punto. Y=1500 𝒀=𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟓𝟎𝟎 + 𝟏𝟎𝟎 − 𝟐𝟓𝟎) + 𝟏𝟓𝟎 + 𝟓𝟎 𝑫𝑨 = 𝟒𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝟏𝟑𝟓𝟎) 𝑫𝑨 = 𝟏𝟒𝟖𝟎

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Al realizar la comparación antes que se incremente la producción, la demanda agregada y la producción se encontraban en equilibrio, ahora la producción es mayor que la demanda agregada , para llegar nuevamente a una situación de equilibrio lo que se debería hacer es bajar los precios de los productos ofertados y así obtener el equilibrio DA =1500=Y. (c) ¿Cuánto más deberían invertir los empresarios para que la producción de equilibrio sea igual a 2500? Represente la nueva situación y explique cómo se financian entre sí los diferentes sectores. 𝒀 = 𝑪+𝑰+𝑮 𝒀 = 𝟐𝟓𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 + 𝟖𝟎 − 𝟐𝟎𝟎 + 𝑰 𝟎. 𝟐𝒀 = 𝟏𝟑𝟎 + 𝑰 𝟓𝟎𝟎 − 𝟏𝟑𝟎 = 𝑰 𝑰 = 𝟑𝟕𝟎 Ahorro 𝑺+𝑻=𝑰+𝑮 𝑺 = 𝟑𝟕𝟎 + 𝟓𝟎 − 𝟐𝟓𝟎 𝑺 = 𝟏𝟕𝟎

𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝑻 − (𝑮 + 𝒕𝒓) 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟐𝟓𝟎 − 𝟏𝟓𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟎𝟎 Superávit fiscal

𝑺𝒑𝒓𝒊𝒗𝒂𝒅𝒐 = 𝑺 − 𝑰 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = 𝟏𝟕𝟎 − 𝟑𝟕𝟎 𝑺𝒑𝒖𝒃𝒍𝒊𝒄𝒐 = −𝟐𝟎𝟎 Déficit fiscal 45

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Los empresarios deberían invertir 220 más a la inversión inicial que en total la inversión sería de 370, para obtener una producción de 2500. También podemos decir que el sector público está financiando al sector privado. 30.- Explique las diferencias existentes entre el multiplicador del gasto en una economía con impuestos fijos y el multiplicador del gasto en una economía con impuestos proporcionales. • •

El multiplicador del gasto público: mide el efecto de una variación del gasto público (∆G) sobre la producción Las variaciones del gasto público (∆G) influyen significativamente en la determinación de la producción y del empleo. 1/(1-c) Se denomina multiplicador del gasto público. Como se puede observar el multiplicador del gasto público en una economía cerrada con impuestos fijos tiene los mismos efectos sobre la demanda agregada y la renta de equilibrio, que el multiplicador de la inversión, por tanto su expresión coincide con dicho multiplicador. Por este motivo, a ambos multiplicadores, inversión y gasto público, se los conoce como multiplicadores del gasto. Donde 1/ (1-c (1-t)) es el multiplicador del gasto en una economía cerrada con impuestos proporcionales, e indica el número de veces en que se incrementa la renta de equilibrio ante una variación del gasto (en este caso del gasto público).

31.- Compare los efectos sobre el déficit público derivados de un incremento del gasto público en las siguientes dos alternativas: (a) Impuestos de cuantía fija (T=T ) Como bien sabemos el déficit es la diferencia entre los impuestos recaudados por el gobierno y los gastos realizados por el gobierno. Por lo que al tener impuesto de cuantía fija, afecta al ingreso disponible teniendo un menor consumo, una menor demanda agregada y consigo un menor nivel de producción, pues si se incrementa el nivel de gasto público la demanda agregad aumentara y de la misma manera también se incrementara la producción por lo tanto diríamos que el nivel de impuesto de cuantía fija no afecta en significancia el déficit fiscal. (b) Impuestos proporcionales a la renta (T=tY, siendo t el tipo impositivo) De acuerdo con nuestra de impuesto, en la medida en que el ingreso aumenta, incrementa la recaudación en impuesto, bastante cercano con la realidad. Podemos ver que si del ingreso del que supuestamente dispondrían las familias, ahora hay apartar para el pago de los impuestos, es lógico que la cantidad 46

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

consumida disminuirá, con lo que también disminuye el gasto agregado y con este el producto agregado. Por lo que podemos decir que los efectos del impuesto sujeto al nivel de producción altera el gasto y de esta manera el déficit público. 32.- En un modelo renta-gasto sin sector público, analice y compare los efectos de un aumento en la propensión marginal al ahorro en los siguientes casos:

Propensión marginal a ahorrar. Es el incremento en ahorro cuando el ingreso aumenta en una unidad.Para realizar el cálculo de la propensión marginal a ahorrar, debemos basarnos en la siguiente fórmula:

Simbología: PmAh: Propensión marginal a ahorrar. Y: Ingreso nacional.

a) Si la inversión es autónoma: I = I Entonces podemos decir que cuando la inversión es autónoma, no afecta en nada a la propensión marginal del ahorro, puesto que el ahorro está en función a la renta. b) Si la inversión depende de la renta: I = I + aY Pero en este caso la inversión está en función a la renta, por lo que podemos decir que si la renta o el ingreso aumenta entonces también aumentara la inversión, por lo que si aumenta la renta entonces la propensión marginal a ahorra disminuirá porque afecta inversamente.

33. Suponga una economía cerrada con impuestos proporcionales a la renta que se encuentra en equilibrio. Partiendo de esta situación, el Estado decide aplicar una política fiscal expansiva consistente en un aumento de las transferencias. Analice económicamente cuales serán los efectos de esta política sobre los distintos componentes de la demanda agregada y el nivel de producción y renta de equilibrio. Si el estado decide aplicar una política fiscal expansiva, incrementando las transferencias, lo que sucede es que el ingreso disponible incrementará, es lógico que el consumo también incrementara y como la demanda agregada

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

depende del consumo entonces la demanda aumenta y de la misma forma incrementa la producción y la renta de equilibrio. 34.- Suponga una economía con impuestos proporcionales con los siguientes datos: C = 200 * 0,8YD t=0,2 I = 50 G = 250 TR = 100 (a) Partiendo de una situación de equilibrio, el Estado decide aplicar una política fiscal restrictiva consistente en un aumento del tipo impositivo al 30%. Analice, económicamente cuáles serán los efectos de esta política sobre los distintos componentes de la demanda agregada, nivel de producción y nivel de empleo de esta economía. 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎𝟖(𝒀 − 𝟎. 𝟐𝒀 + 𝟏𝟎𝟎) + 𝟓𝟎 + 𝟐𝟓𝟎 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 − 𝟎. 𝟏𝟔𝒀 + 𝟖𝟎 + 𝟑𝟎𝟎 𝒀 = 𝟓𝟖𝟎 + 𝟎. 𝟔𝟒𝒀 𝟏

𝒀 = 𝟎.𝟑𝟔 𝟓𝟖𝟎 𝒀 = 𝟏𝟔𝟏𝟏

Si incrementa la tasa impositiva a t=30% 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖(𝒀 + 𝑻𝑹 − 𝑻) + 𝑰 + 𝑮 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎𝟖(𝒀 − 𝟎. 𝟑𝒀 + 𝟏𝟎𝟎) + 𝟓𝟎 + 𝟐𝟓𝟎 𝒀 = 𝟐𝟎𝟎 + 𝟎. 𝟖𝒀 − 𝟎. 𝟐𝟒𝒀 + 𝟖𝟎 + 𝟑𝟎𝟎 𝒀 = 𝟓𝟖𝟎 + 𝟎. 𝟓𝟔𝒀 𝒀=

𝟏 𝟓𝟖𝟎 𝟎.𝟒𝟒

𝒀 = 𝟏𝟑𝟏𝟖 Si gobierno decide incrementar su tasa impositiva de 20% a 30% entonces las familias tendrán menos ingreso disponible para el consumo con lo que disminuye la demanda y de la misma forma el nivel de producción tiende a disminuir trayendo consigo una disminución del empleo. (b) ¿Qué efectos tendrá esta política sobre el presupuesto del Sector Público? Si se incrementa el impuesto, el gobierno tener a mayores ingresos para disponer en el gasto público, por lo que el presupuesto general tendrá a incrementar y teniendo un financiamiento con los impuestos recaudados.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

35.- Suponga una economía cerrada con impuestos fijos que se encuentra en equilibrio. A partir de esta situación, el Estado decide aumentar el gasto público en la misma cuantía que los impuestos (ΔG = ΔT). Analice cuáles serán los efectos de esta política sobre los de equilibrio y el presupuesto del sector público. Razone su respuesta.

Si el Estado decide aumentar el gasto público entonces afecta a la demanda agregada, por lo que se desplaza a la derecha y hacia arriba como se muestra en el gráfico, pues se incrementará la producción. Pero al mismo tiempo se incrementa los impuestos, por lo tanto el ingreso disponible disminuye, el consumo tiende a disminuir, la demanda también disminuye y la producción cae, como podemos ver en la gráfica vuelve al nivel inicial. Por lo que al manipular el gasto y los impuestos en la misma cuantía no se produce ninguna alteración en la economía. Y el presupuesto aumenta en la misma cuantía que los ingresos por el impuesto. 36.-Partiendo de una situación de equilibrio en una economía cerrada descrita por el modelo renta-gasto con impuestos proporcionales (T=tY), analice los efectos sobre el nivel de producción y demás componentes de la demanda derivados de la aplicación de una política de presupuesto equilibrado. De acuerdo con nuestra de impuesto, en la medida en que el ingreso aumenta, incrementa la recaudación en impuesto o viceversa si disminuye el ingreso entonces también disminuirá la recaudación en impuestos, bastante cercano con la realidad. Podemos ver que si del ingreso del que supuestamente dispondrían las familias, ahora hay apartar para el pago de los impuestos, por lo que se tendrá un menor ingreso disponible, es lógico que la cantidad consumida disminuirá, la demanda agregada disminuirá con lo que también disminuye el gasto agregado y con este el producto agregado y el nivel de empleo tendrá a disminuir.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

37.- Determine analíticamente el valor del multiplicador del gasto autónomo en una economía que se caracteriza por las siguientes ecuaciones de comportamiento: - Consumo privado: C= C0 + cYd. - Inversión: I=I0. - Gasto público: G=G0. - Impuestos (independientes de la renta): T=T0. - Transferencias contracíclicas (*): TR= TR0 – rY. Siendo C0 el consumo autónomo, c la propensión marginal a consumir, Yd la renta disponible de las familias, I0 el gasto autónomo de inversión, G el gasto autónomo de las administraciones públicas (gasto público), T los impuestos y TR las transferencias. (*) Implica que cuanto mayor es la renta menor es el gasto en transferencias y cuanto menor es la renta, mayor son las transferencias. Este es el caso p.ej. de las prestaciones por desempleo, si el PIB se reduce, generalmente también se reduce el empleo, elevándose por tanto el paro y por tanto el pago de prestaciones por desempleo. (a) Explicar cómo afecta a la pendiente y a la posición de la función IS a. Un aumento del tipo impositivo b. Un aumento de transferencias c. Un aumento de la propensión al consumo Def Yd = Y-T+TR = -T0+TR0+ (1-r) Y Donde T=T0 ^ TR= TR0-Ry (contracíclica) C=C0+ cYd=C0-CT0+cTR0 +c (1-r) Y Def. DA=C+I+G=C0-cT0+cTR0+c (1-r) Y + I0+G0 DA=C0-cT0 + cTR0 + I0 + G0 + c (1-r) Y Gasto autónomo =A0

DA = A0 ++ c (1-r) Y, DA=A0

∂DA

=c (1-r) > 0

∂Y

En equilibrio Y = DA IS =

Y= A0 + c (1-r) Y

Y

=

1

A0

1-c (1-R)

Donde, es el multiplicador del gasto autónomo

50

Y =  A0

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

=

1

>1

1-c (1-r)

Además: ∂IS = 

Es completamente vertical

∂Y Parte de un equilibrio inicial en E0 a. Un aumento del tipo impositivo: CASO 1: ∂T0 > 0

∂Y =

-c

∂T0 < 0 1-c (1-r)

51

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

b. Un aumento de transferencias CASO2: ∂ TR > 0

∂Y =

c

∂TR > 0 1-c (1-r)

c. Un aumento de la propensión al consumo CASO3: ∂PMC > 0;

∂Y =

(1-r)

Y0 ∂PMC > 0

1-c (1-r)

52

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

38.- Comparar la eficacia relativa de una expansión del gasto público y de una reducción impositiva en orden a conseguir un incremento del nivel de renta en un modelo IS. (a) Si nos encontramos en un punto por encima de la función IS Y=

1 1-c (1-t)

[A0 – θ .r]

; donde la inversión es sensible a la

Tasa de interés: I = I0- θ.r Donde θ es la sensibilidad De la inversión a la tasa de interés θ >0

53

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Sea  =

1 1-c (1-t)

Y = A0 - θ.r r =



A0 -

.θ

0

Y

.θ

r = <

1

1

A0 -

1

Y

IS; ∂r

1

1-c (1-t)

.θ

θ

∂Y Veamos: ∂G0 > 0

-

^

∂T0 < 0

IS

.θ

θ

ceteris paribus Claramente una impuestos menos en la economía.

política de perturbador

(Ver sus multiplicadores 1 >

c )

θ

θ

La política fiscal por expansión del gasto público es más efectivo si se quiere expandir Y, en cambio reducir impuestos es menos eficiente debido a que detrás está la equivalencia Ricardiana.

b. Describa la situación en el mercado de bienes. Explique el proceso de ajuste hacia el equilibrio.

54

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

El punto C dado r0, Y1>Y0 Э un exceso de oferta de bienes para regresar al equilibrio la producción debe caer a (Y1=Y2) en A. Recuerda que Y1 > Y0 es insostenible ya que la DA está por debajo de la producción y estos bienes no vendidos se acumulan Existencia generando a que las empresas reduzcan su producción, esto continua hasta alcanzar el equilibrio inicial A (y0, r0).

(c) En una economía donde la inversión privada es independiente del tipo de interés: a. Explique y represente gráficamente la función IS. Si los empresarios, ante las buenas expectativas, deciden invertir más ¿cómo se ve afectada la función IS? Sea I= I0 – θ.i

i anterior

;

IS

θ=0

si

I= I0

IS′

sabemos ∂i

que

=- 1

el

=

modelo

-

1

= .θ

∂Y IS

(0)

Ante buenas expectativas de los Y Y0

Y1

empresarios: I0 la inversión aumenta. ∂Y =

Esto implica que

55

1 1-c (1-t)

IS

∂I0

>0

(línea punteada)

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

39.- Suponga que un individuo posee una riqueza financiera de 15.000 unidades monetarias y tiene una renta anual de 20.000 u.m. El nivel general de precios es igual a 1. Posee una función de demanda de dinero de: L = 0.25Y – 62.5i i en % (a) Halle la demanda de bonos. ¿Cómo afecta una subida del tipo de interés de diez puntos (por ejemplo, del 2 al 12 por ciento) a la demanda de bonos?

(b) ¿Cómo afecta un incremento de la renta a las demandas de dinero y bonos?

∂Y > 0 En la demanda de dinero; ∂L= 0.25dY> 0 (POSITIVAMENTE) En la demanda de Bonos; ∂Bd=-0.25Y0 ^ Li0) esta mayor demanda de dinero; implica menor demanda por bonos por lo tanto la afirmación(c) es Falsa.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

40.- Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado monetario, con los siguientes datos, donde e, es el coeficiente de efectivo, 𝜽 el coeficiente de reservas y BM la base monetaria: e = 0.2, c = 0.1, BM = 500 Supongamos que el Banco Central realiza una operación de mercado abierto consistente en la compra de bonos por 100 u.m. Analice los efectos de esta operación en el mercado de dinero describiendo detalladamente el proceso de creación de oferta monetaria. Definiendo

BM = R+C

^ además

Base monetaria

M = D+C Oferta de dinero

Relacionando M

=D+C

BM

=

R+C

1+C/D

=1+ e

Ms = 1+ e

R/D+C/D

θ+ e

θ+ e

BM

Está relación me indica que Ms depende directamente de BM y el multiplicador bancario. m= 1+ e θ+ e Si el BCR hace una operación de MERCADO ABIERTO: Altera la BM. ∂Ms = 1+ e

∂BM>0 θ+ e

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

E0

E1

m=4 BM

500

600

M

2000

2400

SE CREO S/400.00 um más en la economía 41.- A partir de una situación de equilibrio en el mercado monetario analice los efectos de: (a) Una disminución de la oferta monetaria (a) Sea el mercado monetario

Para el caso: d (MS/P) < 0 Si ↓MS→(MS < Md) ^ (BS > Bd) →↓PB →↑i hasta (MS=Md) en E1 (b) Una disminución del nivel de renta

PARA EL CASO ∂YMd) DADO Li→, A MEDIDA ↓i→↑Md ESPECULATIVO Y NO AUMENTA Y, PARA ESTIMULAR Md TRANSACCION

46.- Describa y analice detalladamente qué sucede en el mercado de dinero y el equilibrio del mismo cuando la autoridad monetaria decide, mediante una operación de mercado abierto, aumentar la cantidad de dinero que existe en la economía. Explique y represente cómo afecta a la relación LM. (a) Si nos encontramos en un punto por debajo de la función LM: describa la situación en el mercado de dinero, (b) explique el proceso de ajuste hacia el equilibrio Si el banco central decide aumentar la cantidad de dinero mediante una operación de mercado abierto, provoca un aumento de la cantidad real de dinero de misma cuantía esta variación hace que la curva LM se desplace la derecha provocando un descenso del tipo de interés la cual da lugar a un aumento de la inversión y a su vez a un incremento de la demanda y de la producción. Para proceso de ajuste es necesario aplicar una política fiscal expansiva pero evidentemente es complicada, ya que la producción necesita tiempo para ajustarse a los cambios de la política fiscal. (b) Un bono promete pagar 100 euros dentro de un año. ¿Cuál es su tipo de interés si su precio actual es de 75 euros? ¿Y si fuera 85 euros? ¿Y si fuera 95 euros? 𝐏𝐛 = 75 (100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i (100 – 75)/ 75 = i 0.33 = i 𝑷𝒃 = 85 (100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i (100 – 85)/ 85 = i 0.1765 = i 𝑷𝒃 = 95 (100 – 𝐏𝐛 )/ 𝐏𝐛 = i (100 – 95)/ 95 = i 0.0.526 = i (c) ¿Qué relación existe entre el precio del bono y el tipo de interés? Se puede observar claramente la relación inversa (negativa) existente entre el precio de un bono y su tasa de interés. (d) Si el tipo de interés es del 8%, ¿cuál es el precio del bono hoy?

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

Dónde: X= precio del bono (100 –X)/ 𝑿 = 0.08 100 - X = 0.08X 100 = 0.08X +X 100 = 1.08X 92.5926= X Para que el tipo de interés sea de 0.08, el precio del bono debe de ser 92.5926 47.- Supongamos que la demanda de dinero viene dada por Md = PY (0.25 - i), donde PY=100 euros. Supongamos también que la oferta de dinero, Ms, es igual a 20 euros. Supongamos que hay equilibrio en los mercados financieros. (a) ¿Cuál es el tipo de interés de equilibrio? Represéntalo gráficamente.

(b) Si el banco central quiere elevar i 10 puntos porcentuales (por ejemplo, del 2% al 12%), ¿en qué nivel debe fijar la oferta monetaria? i=0,05

0,15

µd = 25 – 100(0, 15) µd =25 – 15 µd = 10 Ms = 10

EL BCR FIJA Ms = 10

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

49.- Comentario de la noticia “La trampa de la liquidez,” J. Piqué, El País (19-102008). (a) Resume el contenido del artículo en un máximo de 100 palabras. El mecanismo de creación de dinero, más allá del dinero material que genera el Banco Central (antes el Banco de España y ahora el Banco Central Europeo) y por lo tanto, el multiplicador que permite, desde la base monetaria, determinar la cantidad de dinero existente en el sistema, a través del negocio bancario. Dicho de otro modo lo que se está poniendo en tela de juicio es, nada más y nada menos, lo que conocemos por multiplicador del crédito. Es decir la confianza. (b) ¿Qué es el multiplicador del crédito según el autor? Según el autor el multiplicador de crédito es la que permite desde la base monetaria, determinar la cantidad de dinero existente en el sistema, a través del negocio bancario. (c) ¿Por qué la confianza es tan importante para que funcione el multiplicador del crédito? Para responder a esta pregunta utiliza el apartado Sin confianza, no hay crédito. Y sin crédito, no hay confianza. Ni nada. Sin crédito, el sistema capitalista muere y la economía de mercado deviene puro trueque sin posibilidad de generar crecimiento y prosperidad. d) “¿Qué es un sistema financiero? El papel de los bancos,” del documento sobre Estabilidad del Sistema Financiero del Banco de España que encontrarás en la web de la asignatura y explica brevemente el papel de intermediarios financieros que hacen los bancos. Un sistema financiero es un conjunto de instituciones y mercados, cuya función básica es la transferencia de fondos de los ahorristas hacia los inversionistas a través de dos alternativas. Los intermediarios financieros son aquellas entidades con "bajo costo" de dinero (bancos, cooperativas de crédito, ahorro y asociaciones de crédito, fondos de inversión y de pensiones y compañías de seguros) que actúan como proveedores de dinero (en forma de préstamos o inversiones) a los fondos que necesitan. Ellos han desarrollado una sofisticada red para que puedas tener estos fondos disponibles y entregarlos lo más rápido y eficientemente como sea posible por vía electrónica. (e) Según el autor, ¿qué es la “trampa de la liquidez”? Según el autor refiere a la "trampa de la liquidez" como una inyección de dinero -muchísimo- al sistema, y nadie presta. Todo se atesora. Demasiados años de políticas fiscales y monetarias expansivas. Sobre todo en Estados Unidos. Combinación letal entre Bush y Greenspan.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

50.- Considerando únicamente el mercado de dinero, supongamos que el banco central decide llevar a cabo una operación de venta de bonos en el mercado abierto. Explica brevemente y con la ayuda de gráficos los efectos de esta medida sobre el tipo de interés y la cantidad de dinero de equilibrio, la oferta monetaria y la base monetaria.

 Si el banco central decide llevar a cabo una operación de venta de bonos en el mercado abierto esta medida afecta negativamente a la tasa de interés por la venta de bono, reduciendo la cantidad de dinero de equilibrio donde es igual a la base monetaria (M=B) Para las siguientes preguntas, indica cuál es la respuesta correcta y explica brevemente por qué. 51.- Señala cuál de las siguientes circunstancias provocará un aumento de la oferta monetaria: Un desplazamiento de las preferencias del público en contra del efectivo y a favor de los depósitos. Md↓ → Md 𝑴𝒅 →↓ 𝒊



Un descanso de la transferencia genera una disminución de la renta de equilibrio y de la tasa de interés.

54.- En el contexto del modelo IS-LM, supongamos que el ministro de economía quiere mantener el déficit público constante pero desea reducir las transferencias y aumentar el gasto público manteniendo el tipo impositivo constante (es decir, suponemos impuestos sobre la renta). ¿Qué ocurre con el nivel de renta y el tipo de interés de equilibrio? ¿Hay efecto expulsión? Responde a estas preguntas gráfica y analíticamente. 𝒅𝒐𝒏𝒅𝒆: ↓ 𝑻𝑹 𝒚 ↑ 𝑮 𝑻 = 𝒕𝒀  ↓ 𝑻𝑹 →↓ 𝒀𝒅 →↓ 𝑪 →↓ 𝒀 → 𝑴𝒔 > 𝑴𝒅 →↓ 𝒓  ↑ 𝑮 →↑ 𝒀 → 𝑴𝒅 > 𝑴𝒔 →↑ 𝒓 67

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

r 𝐿𝑀

∆𝐺 C

𝑟2 r 𝑟1

A B

𝛻𝑇𝑅 𝑰𝑺

𝐼𝑆"

𝐼𝑆′ 𝑌1

𝑌0

𝑌2

Y

Cuando se aplica ↓ 𝑻𝑹 𝒚 ↑ 𝑮 genera que el nivel de renta inicial (𝒀𝟎 ), primero disminuye cuando ↓ 𝑻𝑹 y luego aumenta por efecto del gasto en mayor proporción siendo 𝒀𝟐 , lo mismo ocurre con la tasa de interés. 55.- Elige la afirmación correcta y explica con la ayuda de gráficos porqué es correcta y las demás no. Si el Banco Central tiene como objetivo elevar los tipos de interés en el mercado de dinero: (a) Venderá bonos del Tesoro mediante operaciones de mercado abierto. (b) Reducirá la base monetaria. (c) Elevará el coeficiente de reservas, o bien, adoptará medidas que eleven el coeficiente de efectivo. (d) Todas son correctas.

Respuesta: (d) El BC tiene como objetivo de elevar el tipo de interés en el mercado de dinero, por lo que puede: 68

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

 Vender bonos de tesoro. Cuando el Banco Central vende bonos en operaciones de mercado abierto hace que disminuya la base monetaria hace que disminuya la oferta monetaria, generando un exceso de demande de dinero, que conduce al aumento del tipo de interés ↓RIN→(MS < Md) →↓MS→↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y  Reducir la base monetaria La disminución de la base monetaria hace que disminuya la oferta monetaria, generando un exceso de demande de dinero, que conduce al aumento del tipo de interés ↓MS→(MS < Md) →↓MS→↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y  Elevar el coeficiente de reservas ( encaje bancario) c= Reservas Depósitos c↑→↓RIN →↓MS→(MS < Md) →↑i hasta E1→↓I →↓DA →↓Y

56.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, supongamos que se produce una mejora de las expectativas empresariales. Al mismo tiempo, el Banco Central decide realizar una compra de bonos. (a) Analiza gráficamente y explica el proceso de ajuste hacia el nuevo equilibrio.

Ante una mejora de las expectativas del inversionista genera un aumento de la inversión en nuestro país, genera un incremento de la DA, lo que conlleva mayor producción y mayor tasas de interés, pero teniendo en cuenta que el BC al mismo tiempo decide realizar una compra de bonos el cual genera, un aumento de la oferta del dinero, una reducción de la tasa de interés y un aumento de la producción el cual culmina en el punto de equilibrio ( E2). 69

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(b) Explica analítica y gráficamente los efectos sobre las principales variables macroeconómicas bajo el supuesto de impuestos proporcionales.  Explicación analítica:

→↓MS→(MS > Md) → ↓i →

(Mejora de las (1) Expectativas del → ↑I →↑DA → ↑Y →↑Saldos Reales→(MS > Md) →↓MS→ ↑i Inversionista) (El Banco (2) Central compra → ↑MS→(MS > Md)→ ↓i hasta E2→↑I →↑DA → ↑Y Bonos) 57. En el contexto del modelo IS-LM y partiendo de una situación de equilibrio, determina qué efectos tienen sobre el consumo cada una de las siguientes políticas. Ilustra tu explicación con gráficos y analíticamente. (a) Una política monetaria expansiva. En una política expansiva, el banco central podría realizar una operación de mercado abierto de compra de bonos o podría reducir el tipo de interés de referencia de su política monetaria. Ambas medidas incrementan la base monetaria y la oferta monetaria (sin afectar al multiplicador monetario). También podría reducir el coeficiente legal de caja lo que incrementaría la capacidad de los bancos para crear dinero bancario. En este tercer caso aumentaría el multiplicador monetario (la base monetaria no se vería afectada). El efecto de la política monetaria sobre el consumo es inverso, ya que al aumentar la oferta monetaria, esto genera una disminución de la tasa de interés, por lo que los individuos ya no van a querer ahorrar, más bien van a invertir o consumir (gastar en un bien o servicio), debido que el CONSUMO depende del ingreso disponible ((Yd = (Y-T) directamente proporcional), las fluctuaciones del ingreso nacional (Y) afectaran al consumo (C). En este caso un incremento de la producción (Y), incrementará en consumo (C).

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

C= C0+cYd Yd = (Y-T)

↑MS →(MS > Md)→ ↓i hasta E1→↑I→ C↑→↑DA → ↑Y

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(b) Una política fiscal contractiva combinada con la venta de bonos por parte del banco central.

C= C0+cYd Yd = (Y-T)

(1)

(Política Fiscal →↓G →↓DA →↓Y → ↓C →↓Saldos Reales→(MS > Md) Contractiva) →↑MS→↓i

+ (El Banco (2) →↓MS→(MS < Md)→↑i hasta E1→↓I →↓DA → ↓Y → ↓C Central compra Bonos) Una política fiscal contractiva, ya sea mediante la reducción del gasto (G) o un incremento en el impuesto (T), reducirá la producción (Y), y esto genera una reducción de la tasa de interés (r) (menor demanda de dinero). La venta de bonos por parte del banco central, una forma de reducir la oferta monetaria, lo cual elevará la tasa de interés (r) y este mediante un efecto en la inversión (I) reducirá aún más la producción nacional (Y).

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(c) Una reducción del gasto público y de los impuestos en igual cuantía.

(1) ↓G →↓DA→ ↓Y → ↓C →↓Saldos Reales→(MS > Md) →↑MS→ ↓i + (2) ↓T→↑Yd → ↑C→↑DA→ ↑Y →↑Saldos Reales→(MS < Md) →↓MS→ ↑i

Por lo tanto como el gasto (G) disminuye, reducirá la producción (y). Por esta razón, por el lado del mercado de dinero, se demandará menor dinero, provocando un exceso de oferta de dinero y así reduciendo la tasa de interés (r). Como se menciona que el impuesto disminuye en la misma cuantía, generando un aumento en el ingreso disponible (Yd=Y-T) de las familias, un aumento en el consumo (C) y éste a la vez incrementará la producción (Y). Por lo tanto decimos que no pasa nada en los casos clásicos, keynesianos básicos y keynesiano extremo. (d) Una política monetaria contractiva que eleve el tipo de interés haciendo más atractivas las cuentas de ahorro.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(Política Monetaria →↓MS→(MS < Md)→↑i hasta E1→↓I →↓DA → ↓Y → ↓C Contractiva) Una política monetaria contractiva, reducirá la oferta monetaria, generando un exceso de demanda de dinero y este provocará la subida de la tasa de interés. Generando por el lado del mercado de dinero, una disminución de la tasa de interés, este a su vez disminuye la demanda agregada y por tanto la producción. Cuando aumenta la tasa de inversión, esto genera que aumente el ahorro. 58.- En el modelo IS-LM, donde la inversión viene determinada por la función I=I – bi, enuncie las medidas de política económica que permitirán: (a) Mantener constante el nivel de renta, aumentando la inversión. Una política monetaria expansiva combinada con una política fiscal contractiva, reduce la tasa de interés (i) y puede mantener la producción o nivel de renta (Y). (b) Elevar el nivel de renta, manteniendo inalterado el nivel de inversión. Una política monetaria expansiva combinada expansiva combinada con una política fiscal expansiva, aumentas el nivel de renta (Y) y mantienes la tasa de interés (r).

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

59.- En el modelo IS-LM, donde la inversión viene determinada por la función I I bi aY , enuncie las medidas de política económica que permitirán: (a) Mantener constante el nivel de renta, aumentando la inversión. Una política monetaria expansiva combinada con una política fiscal contractiva, reduce la tasa de interés (i) y puede mantener la producción o nivel de renta (Y). (b) Elevar el nivel de renta, manteniendo inalterado el tipo de interés. Una política monetaria expansiva combinada expansiva combinada con una política fiscal expansiva, aumentas el nivel de renta (Y) y mantienes la tasa de interés (r). 60.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, a partir de una situación de equilibrio inicial, se producen simultáneamente un aumento de la oferta monetaria, debido a la política del banco central, y un incremento del tipo impositivo. Analice los efectos de dichas medidas sobre las variables relevantes del modelo.

Un aumento de la oferta monetaria, generando un exceso de oferta de dinero, el cual desplaza a la LM hacia la derecha aumentando la producción pero disminuyendo la tasa de interés y un aumento en el tipo o tasa impositiva, esto genera una disminución en el ingreso disponible de las familias (Td=(Y-T), T=tY), generando un disminución en el consumo (C) y éste a la vez reducirá la producción (Y). Ésta disminución será en menor proporción debido que en el modelo será parte del multiplicador, modificando así la curva IS. (1) ↑MS →(MS > Md)→ ↓i hasta E1→↑I→ C↑→↑DA → ↑Y

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(2) t↑→↑T→↓Yd → ↓C →↓DA →↓Y →↓Saldos Reales→(MS > Md) →↑MS→↓i 61.- Suponga una economía descrita por el modelo IS-LM, en la que la demanda de dinero no depende del tipo de interés y la inversión viene determinada por la función I I bi . A partir de una situación de equilibrio, el gobierno fija como objetivos simultáneamente: (a) Mantener el nivel de renta constante. (b) Aumentar la inversión y reducir el consumo privado en la misma cuantía. Determine qué política debería llevar a cabo para conseguir tales objetivos. Razone la respuesta. Un nivel constante de la renta y un aumento de la inversión, se puede alcanzar con una política monetaria expansiva combinada con política fiscal contractiva. Pero es difícil reducir el consumo debido a que este depende del ingreso disponible, entonces al mantener la renta constante no podemos esperar efectos en el consumo. 62.- Analice qué ocurría si ante una situación de pesimismo empresarial, la autoridad económica tratara de responder con medidas de política económica para contrarrestar sus posibles efectos recesivos sobre el nivel de actividad. a) Exponga las diferentes alternativas y los efectos que tendrían estas medidas sobre los mercados de bienes y financieros.  Por parte de la banco central, bajar la tasa de interés lo cuales atraería a los inversionistas.  Por parte del gobierno, podría reducirse los impuestos que también beneficiaría algunos empresarios y de esta forma aumentaría la inversión. b) En cada caso explique el proceso de ajuste teniendo en cuenta el diferente ritmo de ajuste en cada uno de los mercados. En el primer caso el bajar la tasa de interés por parte de la autoridad monetaria logrará que los créditos se abaraten y por ello se dé una mayor demanda de los mismos, lo cual trasladado al mercado se traduce que haya una mayor inversión y un mayor consumo. Por otra parte la reducción de la tasa de interés no es precisamente el instrumento de política económica más rápido, el instrumento que tiene el impacto más rápido en la economía es el encaje legal. En el segundo caso la reducción de los impuestos logrará un aumento del ingreso disponible lo cual aumentará la demanda, este aumento de la demanda se verá reflejado en el aumento del consumo local lo que atraerá nuevas inversiones para satisfacer esa demanda insatisfecha.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

c) Compare los efectos sobre las diferentes variables macroeconómicas en cada una de las alternativas. En el primer caso la reducción de la tasa de interés tiene un primer impacto en los precios pero sin dejar de lado la producción, ya que las políticas monetarias están más abocadas a estabilidad monetaria. Mientras que en el segundo caso la reducción de los impuestos tendrá un efecto directo sobre la producción pero a la par al igual que el caso anterior tendrá un impacto menos significativo sobre el nivel general de precios. 63.- Partiendo de una situación de equilibrio en el modelo IS-LM suponga que se produce una disminución del coeficiente de efectivo derivado de la posibilidad de realizar pagos a través de los teléfonos móviles. a) Analice los efectos de esta perturbación sobre los mercados monetario y de bienes teniendo en cuanta al explicar el proceso la diferente velocidad de ajuste de ambos mercados. En el primer caso la reducción de la tasa de interés tiene un primer impacto en los precios pero sin dejar de lado la producción, ya que las políticas monetarias están más abocadas a estabilidad monetaria. Mientras que en el segundo caso la reducción de los impuestos tendrá un efecto directo sobre la producción pero a la par al igual que el caso anterior tendrá un impacto menos significativo sobre el nivel general de precios. b) ¿Qué sucedería si la Inversión fuera insensible a las variaciones del tipo de interés? En este caso el incremento de la tasa de interés, no tendrá ningún efecto en la las inversiones y por tanto tampoco en la producción. 64.- En el contexto del modelo IS-LM suponga una economía cerrada definida por los siguientes parámetros: Componentes del gasto autónomo: C0=200, I0=250, G0=200, TR0=100, Propensión marginal a consumir: c = 0.6 Tipo impositivo: t = 0.25, Sensibilidad de la inversión ante cambios en la renta: a = 0.1, Sensibilidad de la inversión ante cambios en el tipo de interés: b=1000, Sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en la renta: k=1.4, Sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en el tipo de interés: h=400, Oferta nominal de dinero: M=2000, Nivel de precios: P=1

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

a) Deduzca los niveles de equilibrio del nivel de producción y tipo de interés, así como los niveles de equilibrio para cada uno de los componentes de la demanda agregada y las fuentes de financiación de la inversión. IS Y=DA=C+I+G Dónde: C= Co+cYd Yd= Y-T+TR T=tY I= Io+aY-bi G=Go

Co=200

Io=250

a=0.1

Go=200

TRo=100

b=1000

C=0.6

t=0.25

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200 0.45Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 3.95Y=5710 Y=1445.57  EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1445.57)/400-5 i=(1776.44/400)-5 i= 5.059-5 i=0.059 78

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

b) Analice el efecto derivado de un incremento del tipo impositivo hasta el 30% (t’=0.3) sobre todas las variables endógenas del modelo. Represente gráficamente y explique detalladamente el proceso de ajuste al nuevo equilibrio (teniendo en cuenta que la producción tarda en responder a las variaciones en los niveles de ventas mientras que los tipos de interés reaccionan inmediatamente a los cambios de la oferta y la demanda de dinero). Compare los valores iniciales de equilibrio con los obtenidos tras el incremento del tipo impositivo, haciendo especial hincapié en las causas que han provocado los cambios en los componentes de la DA, así como en el ahorro público y privado.

IS Y=DA=C+I+G Dónde:

Co=200

Io=250

a=0.1

Go=200

TRo=100

b=1000

C=0.6

t0=0.25

t1=0.3

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.3)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.3)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200 0.48Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.48Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.48Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.48Y=710-3.5Y+5000 0.48Y+3.5Y=5710 3.98Y=5710 Y=1434.67  EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1434.67)/400-5 i=(1776.44/400)-5 i= 5.02-5 79

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

i=0.02 C1=Co+cYd

C2=Co+cYd

C1=Co+c(Y-tY+TR)

C2=Co+c(Y-tY+TR)

C1=200+0.6(1445.57)-0.25(1445.57)+0.6(100)

C2=200+0.6(1434.67)-0.3(1434.67)+0.6(100)

C1=765.95

C2=690.40

Al incrementar el tipo impositivo a 30%, disminuimos el consumo y este tiene como efecto final en la disminución de la producción (Y). En mercado monetario, debido a la baja producción, hay menor demanda de dinero, generando un exceso de oferta de dinero, finalmente este recae en la disminución de la tasa de interés (r).

c) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si b hubiera sido 1100 en lugar de 1000? Razone su respuesta

IS Y=DA=C+I+G Dónde: C= Co+cYd Yd= Y-T+TR T=tY I= Io+aY-bi G=Go

Co=200

Io=250

a=0.1

Go=200

TRo=100

t=0.25

C=0.6

b1=1000

b2=1100

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1100i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1100i+200 0.45Y= 710-1100i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 80

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1100i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y=710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y= 710-1100((1.4Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y=710-3.85Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 0.45Y+3.85Y=5710 3.95Y=5710 4.3Y=5710 Y=1445.57 Y=1327.91

Por lo tanto un aumento de b=1000 a b=1100 genera una disminución de la producción. d) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si k hubiera sido 1,5 en lugar de 1,4? Razone su respuesta

IS

Y=DA=C+I+G

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.1Y= 200+60+250-1000i+200 0.45Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.5 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.5Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y=710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y= 710-1000((1.5Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y=710-3.75Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 0.45Y+3.75Y=5710 3.95Y=5710 4.2Y=5710 Y=1445.57 Y=1359.52 81

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

 EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1445.57)/400-5 i=0.059

i=1.5(Y)/400-5 i= 1.5(1445.57)/400-5 i=0.42

Por lo tanto un aumento en k=1.4 a k=1.5 genera una disminución de la producción y un aumento en la tasa de interés e) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si h hubiera sido 500 en lugar de 400? Razone su respuesta

IS

Y=DA=C+I+G

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.1Y-1000i+200 0.45Y= 710-1000i---------------------- (1) LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 h=500 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-500i i=1.4(Y)/500-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.45Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/500)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.45Y=710-2.8Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 3.25Y=5710 3.95Y=5710 Y=1756.92 Y=1445.57 A aumentado el nivel de producción. f) ¿Qué le hubiera pasado al nivel de producción como consecuencia del incremento del tipo impositivo si a hubiera sido 0.15 en lugar de 0.1? Razone su respuesta 82

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

IS

Y=DA=C+I+G

Co=200

Io=250

a=0.15

Go=200

TRo=100

b=1000

Y= Co + cYd+ Io + aY- bi+ Go C=0.6 Y= Co + c(Y-tY+TR)+ Io + aY- bi + Go Y= 200+0.6Y-0.6(0.25)Y+0.6(100)+250+0.15Y-1000i+200 Y-0.6Y+0.6(0.25)Y-0.15Y= 200+60+250-1000i+200 0.4Y= 710-1000i---------------------- (1)

t=0.25

LM M/P=kY- hi Dónde: M=2000 P=1 K=1.4 H=400 M/P=kY- hi 2000/1=1.4Y-400i i=1.4(Y)/400-5------------------------- (2)  EQUILIBRIO DEL NIVEL DE PRODUCCION: 0.4Y= 710-1000i-------remplazar la ecuación (2) en (1) 0.45Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.4Y= 710-1000((1.4Y/400)-5) 0.45Y=710-3.5Y+5000 0.4Y=710-3.5Y+5000 0.45Y+3.5Y=5710 0.4Y+3.5Y=5710 3.95Y=5710 3.9Y=5710 Y=1445.57 Y=1464.1  EQUILIBRIO DEL TIPO DE INTERES: Remplazar Y en la ecuación (2) i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1445.57)/400-5 i=(1776.44/400)-5 i= 5.059-5 i=0.059

i=1.4(Y)/400-5 i= 1.4(1464.1)/400-5 i=0.12

Por lo tanto en este caso con un aumento en a dé a=0.1 a a=0.15 genera un aumento en la producción y también en la tasa de interés

65.- Suponga una economía donde la inversión privada es independiente del tipo de interés (b=0) y del nivel de renta (a=0):

83

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

a. Explique y represente gráficamente la relación IS El mercado de bienes y servicios (IS), deriva a partir de la función de demanda agregada. Al ser independiente al tipo de tipo de interés tendrá la siguiente gráfica. DA = C + I + G

b. Dadas estas características, razone económicamente los efectos derivados de una política fiscal expansiva consistente en un aumento del gasto público. El incremento del gasto, incrementará la producción, debido a este último se requerirá más dinero en el mercado, provocando un exceso de demanda aumentará la tasa de interés. c. Compare los efectos de esta política sobre los componentes de la DA así como sobre las fuentes de financiación de la inversión, con los efectos de esta misma política en una situación en la que la inversión sí fuera sensible a las variaciones en los tipos de interés y de la renta. Debido un una política fiscal expansiva, la IS se desplaza a la derecha, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido. 66.- Explique detalladamente el mecanismo que relaciona el nivel de precios y la Demanda agregada de una economía. Utilice para ello el modelo IS-LM y de DA cuando se produce una caída en los precios.

84

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

La demanda agregada será desplazada con las mismas variables de la IS-LM. Una política monetaria restrictiva, que bajará la oferta monetaria, incrementará los tipos de interés, aumentando el costo de pedir préstamos, a la vez disminuye la capacidad de gastos de los agentes, esto disminuirá el consumo y la inversión, disminuyendo la demanda agregada, por tanto bajan los precios. Por otro lado puede ser a efecto de las variables del mercado de bienes y servicios que también disminuirán la demanda agregada y este a su vez los precios. 67.- Analice y explique los efectos de una elevación del coeficiente legal de caja sobre la posición y pendiente de la curva de Demanda Agregada. Una elevación del coeficiente legal contrae la curva LM y por ende se da un desplazamiento de la misma hacía la izquierda, lo cual conlleva que la producción se contraiga. Esto llevado a curva de demanda agregada un aumento del coeficiente legal se resume en un movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada sin alterar la pendiente de la misma 68.- Con los siguientes datos establezca un modelo lineal sencillo y encuentre la expresión de la demanda agregada entendiendo como tal aquella ecuación lineal que relaciona los precios con la producción. ¿Cómo se relaciona el incremento de los precios con el incremento de la 11 producción? C = f (renta disponible), I = f (Expectativas empresariales, Ventas, tipo de interés) El gasto público es autónomo: G, Oferta monetaria = M/P, Md = Ld = f (Y, tipo de interés) Mercado de bienes y servicios: DA = Y = C + I + G Y = Co + c(1-t)Y + Io + Go - br 85

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

r = [(Co + Io + Go )/b] - [1-c(1-t)/b]Y ………… (IS) Mercado de dinero: Ms/P = k.Y – h.r r = -[Ms/h.P] + (k/h)Y …………………………………………… (LM) DA P = f (Co, Io, Go, Ms, P)

69.- Considere la relación de demanda agregada y explique cómo se vería afectada ante las siguientes perturbaciones:

a) un aumento de la confianza de los consumidores  Un incremento de consumo, desplaza la IS a la derecha, por tanto la curva de la DA también desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo incrementará la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo incrementará la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo aumento en los precios. b) una reducción de la inversión autónoma  Un una reducción de la inversión autónoma, desplaza la IS a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. 86

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

c) una reducción del gasto público  Un una reducción de la gasto público, desplaza la IS a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. d) una reducción del tipo impositivo  Un una reducción de la gasto público, desplaza la IS a la derecha, modificando la curva debido a que este se encuentra en el multiplicador, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo aumentará la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo aumentará la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo un incremento en los precios. e) un aumento de los precios  Un una aumento en los precios, reducirá la oferta de dinero, desplazando la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y al igual que los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. f) una reducción del tipo de interés de la política monetaria  Un una aumento en los precios, reducirá la oferta de dinero, desplazando la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y al igual que los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. g) una operación de mercado abierto consistente en una venta de bonos por parte del BC.  La venta de bonos por parte del BC, significa una reducción de la oferta monetaria, un política monetaria contractiva, desplazando la LM a la izquierda, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido. 87

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 En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo reducirá la producción y al igual que los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. h) una disminución de la propensión marginal a consumir  Un una reducción de la propensión marginal a consumir, en primera instancia afectará al consumo, en este caso disminuyéndola, modificando la curva debido a que este se encuentra en el multiplicador, por tanto la curva de la DA también se desplazará en el mismo sentido.  En el corto plazo reducirá la producción, manteniendo constante los precios.  En el mediano plazo disminuirá la producción y a la vez también los precios.  En el largo plazo la producción se mantiene, teniendo solo una disminución en los precios. 70.- Analice y explique los efectos de una elevación del coeficiente legal de caja sobre la posición y pendiente de la curva de Demanda Agregada. Una elevación del coeficiente legal contrae la curva LM y por ende se da un desplazamiento de la misma hacía la izquierda, lo cual conlleva que la producción se contraiga. Esto llevado a curva de demanda agregada un aumento del coeficiente legal se resume en un movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada sin alterar la pendiente de la misma. 71.- Dada la siguiente ecuación de salarios W=Pe(1–u) y suponiendo que la productividad es constante e igual a 1 (A=1):

Y=AN A: Productividad de trabajo N: El empleo Y=1 (a) Calcule el salario real que implica la ecuación de precios en los casos en que μ0=20% y μ1=15%

µ: El margen de precio sobre coste 𝑊 𝑃

1

= 1+ µ

88

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

µ0=20% 𝑊 𝑃 𝑊 𝑃

1

= 1+0.20 = 0.83

µ1=15% 𝑊 𝑃

𝑊 𝑃

1

= 1+0.15 = 0.87

En conclusión cuando disminuye el margen de precio genera que incrementa el salario real tienen una relación inversa. (b) ¿Cuál es la tasa natural de paro en los dos casos anteriores?

La tasa natural de paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la situación del trabajador que carece de empleo y, por lo tanto, de salario. Por extensión es la parte de la población que estando en edad, condiciones y disposición de trabajar población activa carece de un puesto de trabajo. La tasa natural de paro son diferentes en los primero es de 83% y en el segundo es de 87%.

dos casos anteriores en el

(c) ¿Cuál será la tasa natural de paro en los casos μ0=20% y μ1=15% si la ecuación de salarios viene determinada por W = Pe(1 – 1.5 u)? Comente las diferencias observadas respecto a la anterior ecuación de salarios

La tasa natural de paro, en el mercado de trabajo, hace referencia a la situación del trabajador que carece de empleo y, por lo tanto, de salario. Por extensión es la parte de la población que estando en edad, condiciones y disposición de trabajar población activa carece de un puesto de trabajo. La tasa natural de paro son diferentes en los primero es de 83% y en el segundo es de 87%.

dos casos anteriores en el

72.- Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado de trabajo qué efectos tendrá sobre el salario real de equilibrio y la tasa natural de paro un incremento de las prestaciones por desempleo acompañado por la aprobación de una legislación anti-monopolística que afecte al margen que aplican las empresas.

Un aumento de las prestaciones por desempleo acompañado por la aprobación de una legislación genera un desplazamiento de la ecuación de salarios hacia arriba, la economía se mueve a lo largo de la ecuación de precios y el desempleo de equilibrio aumenta. 89

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73.- Explique el proceso de determinación de los salarios monetarios en una economía, teniendo en cuenta la situación del mercado de trabajo, ¿de qué depende la pendiente de la función de salarios? El mercado de salarios se ajusta, la demanda de trabajo se iguala a la oferta de trabajo y el sistema de libre mercado asignará los recursos de tal manera que se logre el pleno empleo en el largo plazo, y que el desequilibrio en el mercado de trabajo no puede ser constante porque no habría explicación para pensar que el exceso de oferta o los desempleados, dado un salario real, al no conseguir puestos de trabajo decidan no aceptar un trabajo con un salario real menor.

74. Consideremos el equilibrio del mercado de trabajo representado por las ecuaciones de Salario W= PeF[1 – (N/L), z] y de precios P = (1+u)(W/A) donde z recoge las variables institucionales que aumentan el poder de los trabajadores en la negociación salarial, es el margen de beneficios, y A la productividad. Analiza el equilibrio final y los efectos sobre el salario nominal, el salario real y la tasa natural de paro ante cada uno de los siguientes cambios: (a) Un aumento de la productividad, A. La productividad del trabajo (A) en el mediano plazo es constante. Esto también es una simplificación puesto que existe progreso tecnológico y por tanto la productividad del trabajo aumenta con el paso del tiempo. Un incremento en A dará lugar a un incremento en el salario. (b) Cualquier reforma del mercado de bienes que logre aumentar µ. De acuerdo a la ecuación de precios se deduce que un incremento en el salario nominal (W) o en el margen (u) que aplica el empresario produce un incremento en el precio (c) Un aumento del nivel de precios esperado (Pe) . El motivo por el cual se incluye el nivel de precios esperado es porque los trabajadores negocian el salario nominal en función de los bienes y servicios que van a poder comprar con dicho salario. Cuanto mayor sea el nivel de precios mayor será el salario nominal necesario para poder comprar la misma cesta de bienes y servicios.

(d) Cualquier reforma del mercado de trabajo que logre modificar z. El motivo por el cual se incluye el nivel de precios esperado es porque los trabajadores negocian el salario nominal en función de los bienes y servicios que van a poder comprar con dicho salario. Cuanto mayor sea el nivel de precios

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mayor será el salario nominal necesario para poder comprar la misma cesta de bienes y servicios.

75.- En el modelo de demanda y oferta agregadas, a partir de una situación inicial de equilibrio a medio plazo, se produce un incremento del gasto público. Analiza gráficamente qué ocurre y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el consumo, el nivel de inversión, el tipo de interés y el salario real. Efecto sobre la política de renta: cuando el gasto público aumenta la demanda agregada y con ello se eleva la producción, y por lo cual el consumo va tendera a aumentar y con ello la inversión como la inversión aumenta la tasa de interés tiende a disminuir. También aumenta la demanda de trabajo, por consiguiente el desempleo se reduce. Esto sucede si hay capacidad instalada y los salarios crecen o si la productividad laboral aumenta, pero con el gasto de los agentes los precios suben y el salario real cae, sin resultados en empleo.

76.- Partiendo del equilibrio en el mercado de trabajo, una reducción del grado de monopolio en la economía. (a) aumenta la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de precios. (b) aumenta la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de salarios.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(c) reduce la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de precios. (d) reduce la tasa natural de desempleo, debido a sus efectos en la fijación de salarios. Sustento: Porque, Las diferencias salariales pueden producirse como resultado del poder de monopolio en el mercado de trabajo. La principal fuente de poder de monopolio en el mercado de trabajo es el sindicato. Un sindicato es un grupo de trabajadores organizados, cuyo propósito es aumentar los salarios e influir sobre otras condiciones del empleo para sus miembros. Este puede restringir la competencia y, como resultado de ello, aumenta el precio al que se negocia el factor trabajo. El sindicato tiene tres objetivos: aumentar la remuneración; mejorar las condiciones de trabajo y ampliar las oportunidades de empleo. Por ello se llega a la conclusión de que una reducción del grado de monopolio en la economía ocasiona que no haya sindicatos por lo cual generaría efectos en la fijación de los salarios y aumento de la tasa natural de desempleo. 77.- Una reducción del salario mínimo en el modelo del mercado de trabajo (a) aumenta el salario real y reduce la tasa natural de desempleo. (b) reduce el salario real y aumenta la tasa natural de desempleo. (c) aumenta la tasa natural de desempleo sin afectar al salario real. (d) reduce la tasa natural de desempleo sin afectar al salario real. Sustento: Es la (d) ya que una disminución ocasionaría que haya mayor empleo para la cual disminuirá la demanda de laboral

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

78.- En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de equilibrio a medio plazo, el gobierno reduce la duración y la cuantía del seguro de paro. Analiza gráficamente qué ocurre en el equilibrio a corto plazo y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el salario real, el nivel de empleo, la cantidad de dinero en términos reales, el tipo de interés y el salario nominal. Cuando el gobierno reduce la duración y la cuantía de paro; disminuye el poder de negociación de los trabajadores, es decir disminución de las prestaciones por desempleo, disminución del salario mínimo, legislación que limita el poder sindical, incremento de la flexibilidad del mercado. También aumento del grado de competencia, disminución d los costos no salariales y aumento de la productividad del trabajo.

79.- En el modelo de oferta y demanda agregadas, partiendo de una situación de equilibrio a medio plazo, se produce una mejora de las expectativas empresariales. Analiza gráficamente qué ocurre en el equilibrio a corto plazo y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el consumo, el nivel de inversión y el tipo de interés.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

La producción es mayor que el nivel natural de producción. Por lo tanto, sabemos que el nivel de precios es más alto que el nivel esperado de precios, es decir más alto que el que esperaban los encargados de fijar los salarios cuando fijaron los salarios nominales. Probablemente los llevaran a revisar al alza sus expectativas sobre el futuro nivel de precios. Cuando el precio esperado es mayor la oferta agregada tiende desplazarse hacia arriba provocando que la producción sea superior a su nivel natural, el nivel de precios es mayor de lo esperado, lo cual lleva a los encargados de fijar los salarios a revisar al alza sus expectativas sobre el nivel de precios, provocando una subida del nivel de precios. La subida del nivel de precios provoca una disminución de la cantidad real de dinero, la cual provoca una subida del tipo de interés, la cual provoca una disminución de la producción. 80.- Considere el modelo de demanda y oferta agregadas. A partir de una situación de equilibrio a medio plazo, se produce una compra de bonos en el mercado abierto por parte del banco central. Analiza gráficamente qué ocurre y cuál es la situación final, indicando los efectos de esta política sobre la renta, el empleo, la cantidad de dinero en términos reales, el nivel de precios, el nivel de inversión, el tipo de interés y el salario real. Por el lado de la demanda agregada, el incremento de la cantidad de dinero, origina un exceso de oferta monetaria que provoca una caída de la tasa de interés. La caída de la tasa de interés afecta al mercado de bienes y al mercado de bonos. En el mercado de bienes, produce un incremento del consumo y la inversión, originando un aumento de la producción. En el mercado de bonos, la caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda nacional, lo que genera que la demanda del público por activos en moneda 94

PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

extranjera aumente, induciendo a un incremento del tipo de cambio nominal. La elevación consecuente del tipo de cambio real, mejora la balanza comercial y por tanto, eleva el nivel de actividad económica. El incremento de la producción aumenta el nivel de precios lo que a su vez incrementa la tasa de interés y reduce el tipo de cambio real, debilitando el impacto expansivo inicial de la expansión monetaria. De otro lado, por el lado de la oferta agregada, el incremento de la oferta monetaria genera un incremento del tipo de cambio nominal y en consecuencia del nivel de precios. La elevación del nivel de precios, reduce el tipo de cambio real, empeora la balanza comercial, e incrementa la demanda de dinero, produciendo un incremento de la tasa de interés. Ambos efectos producen una disminución del nivel de actividad económica. Respecto al nivel de producción, el shock de demanda, a través de la reducción de la tasa de interés y la elevación del tipo de cambio nominal, es expansivo, mientras que el shock de oferta, a través de la elevación del nivel de precios y su impacto sobre el tipo de cambio real y la tasa de interés, es contractivo. Por otro lado, respecto a los precios, tanto el shock de demanda como el de oferta tienden a elevar el nivel de precios. En consecuencia, un incremento de la cantidad de dinero, en el mediano plazo, provoca un incremento del nivel de precios y un efecto ambigüo en la producción. Asumiendo que el efecto directo de la demanda de bienes prevalece sobre el efecto secundario de la oferta, la producción aumenta.

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81.- Supongamos una economía en la que la tasa de paro está por debajo de su tasa natural.

(a) Explica, bajo los supuestos del modelo de oferta y demanda agregadas, el proceso de ajuste hacia el equilibrio si no se aplican medidas de política económica. Por el lado de la demanda agregada, el incremento de la cantidad de dinero, origina un exceso de oferta monetaria que provoca una caída de la tasa de interés. La caída de la tasa de interés afecta al mercado de bienes y al mercado de bonos. En el mercado de bienes, produce un incremento del consumo y la inversión, originando un aumento de la producción. En el mercado de bonos, la caída de la tasa de interés, disminuye la rentabilidad del activo en moneda nacional, lo que genera que la demanda del público por activos en moneda extranjera aumente, induciendo a un incremento del tipo de cambio nominal. La elevación consecuente del tipo de cambio real, mejora la balanza comercial y por tanto, eleva el nivel de actividad económica. El incremento de la producción aumenta el nivel de precios lo que a su vez incrementa la tasa de interés y reduce el tipo de cambio real, debilitando el impacto expansivo inicial de la expansión monetaria. De otro lado, por el lado de la oferta agregada, el incremento de la oferta monetaria genera un incremento del tipo de cambio nominal y en consecuencia del nivel de precios. La elevación del nivel de precios, reduce el tipo de cambio real, empeora la balanza comercial, e incrementa la demanda de dinero, produciendo un incremento de la tasa de interés. Ambos efectos producen una disminución del nivel de actividad económica. Respecto al nivel de producción, el shock de demanda, a través de la reducción de la tasa de interés y la elevación del tipo de cambio nominal, es expansivo, mientras que el shock de oferta, a través de la elevación del nivel de precios y su impacto sobre el tipo de cambio real y la tasa de interés, es contractivo. Por otro lado, respecto a los precios, tanto el shock de demanda como el de oferta tienden a elevar el nivel de precios. En consecuencia, un incremento de la cantidad de dinero, en el mediano plazo, provoca un incremento del nivel de precios y un efecto ambigüo en la producción. Asumiendo que el efecto directo de la demanda de bienes prevalece sobre el efecto secundario de la oferta, la producción aumenta.

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PROBLEMAS RESUELTOS DE TEORÍA Y POLITICA MONETARIA

(b) ¿Qué políticas de demanda permitirían alcanzar a corto plazo el nivel de producción natural si se pretende que el efecto sobre la inversión sea mínimo? Si se produce un incremento del poder de negociación de los trabajadores motivado por un aumento de las prestaciones por desempleo, un incremento del salario mínimo, una legislación que incremente el poder sindical, etc. Cualquiera de estas situaciones daría lugar a que los trabajadores exigieran un salario real por encima del salario que está dispuestos a pagar las empresas y consecuentemente dicha situación se traduciría en una mayor tasa natural de desempleo. En este caso, aumentaría la tasa de paro y el salario de equilibrio seguiría el mismo 82.- Consideremos una economía descrita por el modelo de la oferta y demanda agregadas. Supongamos que la economía se encuentra en una posición de equilibrio a corto plazo con una tasa de desempleo superior a la natural. Se pide: (a) Describir el proceso de ajuste que, en ausencia de cualquier intervención, seguiría la economía. (b) ¿Qué políticas de demanda podrían utilizarse para conseguir reducir la tasa de desempleo hasta su nivel natural? i. Describe el proceso de ajuste. ii. Comenta la composición de la demanda. ¿Sería la misma con independencia de la política utilizada? Corto plazo con una tasa de desempleo superior a la natural (u1>un)., el nivel de precios efectivo es inferior al esperado por los trabajadores (P1