Modelo Mundell Fleming

 

POLÍTICAS MACROECONÓMICAS EN UNA ECONOMÍA ABIERTA Macroeconomía y Política Económica D.R.A.

 

POLÍTICA MACROECONÓMICA BAJO TIPO DE CAMBIO FIJO Y FLEXIBLE.

 

I S-LM MODELO IS-L M PARA PARA LA L A ECONOMÍA ABIERTA ABIERTA (Mundell – Fleming) DA = C + I + G + XN (1) XN = Ex – Im*tcn (2) XN: exportaciones netas o balanza comercial. Ex: exportaciones ($) Im: importaciones (se multiplican por la tasa de cambio nominal (tcn) para expresarlas en moneda local ($)) XN > 0 Balanza comercial superavitaria XN < 0 Balanza comercial deficitaria

 

EL MODELO MUNDELL-FLEMING PARA LA ECONOMÍA ABIERTA CON TIPO DE CAMBIO FIJO (tcf) Con el fin de derivar el modelo IS-LM para una economía abierta, en el caso de un tcfi, es necesario plantear al menos dos supuestos básicos:  

El tipo de cambio tcn es fijado por la autoridad monetaria. e

Los niveles de G, T, Yd  , Yd*, P y P* están dados. Sobre esta base, se puede inferir una relación negativa entre la tasa de interés (i) y el nivel de demanda interna, (DA). Estas es, entonces, la curva IS para el modelo de una economía abierta (figura 1).

 

Figura 1: La curva IS en una economía abierta i

i0

i1 IS

Y0

Y1

Y

 

 Figura 2: Variables que desplazan la curva IS  en  en economía abierta i        

G (Yd*) (tcnP*/P)  Yd  Y de 

IS’ T

IS IS’’ Y

 

CURVA A LM Y LA L A MOVILIDAD DE CAPITALES LA CURV La curva LM se basa en la ecuación de la demanda por dinero M/P=L(i, Y). 3. Así, cura LM en una línea de pendiente positiva en la figura Sinlaembargo, para completar el equilibrio de la economía abierta, necesitamos todavía otro elemento. Si el capital fluye libremente a través de las fronteras, la tasa de interés local (i) será igual a la tasa externa (i*) y, por consiguiente, tenemos la relación adicional: i=i* (1)

 

Figura 3: La curva IS, LM, FK y el equilibrio de la demanda agregada en economía abierta i LM

i=i*

A

FK

IS Yo

Y

 

EL MODELO MUNDELL-FLEMING TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE 

Se mantienen constantes G, T, Yde , Y*, P y P*.



La curva IS refleja la relación entre la i y el nivel de la DA. Tiene pendiente negativa. 

La curva LM representa las combinaciones de la i y los

niveles de DA que equilibran el mercado. Tiene pendiente positiva. 

Una alta movilidad de capitales asegura que el equilibrio se

produzca a lo largo de la línea FK ( Movilidad de Capitales), donde i=i*.

 

Con un régimen de tcfi y libre movilidad del capital, la autoridad monetaria no puede escoger la oferta monetaria (M) y el tipo fija de cambio la vez. Cuando la autoridad monetaria tcn, las afamilias pueden convertir su moneda nacional en activos extranjeros como lesde parezca. ¡La autoridad monetaria no fija la mejor posición la curva LM!

 

DIFERENCIAS DEL MODELO MUDELL-FLEMING TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y FIJO 

La curva LM se mueve endógenamente en el caso de tcfi, la curva IS se mueve endógenamente en el caso de tipo de cambio flotante (tcfl). 

Cuando el tipo de cambio flota, las autoridades monetarias

pierden su control el tipo dedeterminar cambio, pero recuperan control sobre la M. sobre El banco puede el nivel de M el y, por consiguiente, la posición de la curva LM (como sucedía en la economía cerrada). Claramente, entonces, la curva LM ya no se ajusta endógenamente, como ocurría en el caso de tcfi.

 

EFECTOS DE UNA EXPANSIÓN FISCAL CON TIPO DE CAMBIO FIJO i LM LM´

B i*

A

C

FK

IS

IS´ Y

P

Una política fscal expansiva con tipo de cambio fjo genera un movimiento de la IS a la derecha, lo cual hace que aumente la renta (Y). El aumento de la Y genera aumentos de la demanda de dinero. Por tanto el BC interviene el mercado comprando divisas y entregando al mercado moneda nacional. 

La política fscal expansiva en una economía abierta con tcf  es muy eectiva para aumentar la

P0

DA DA´

Q

demandaeecto agregada crowporque crowding ding out. outno . genera

Q0  

Q1

EFECTOS DE UNA EXPANSIÓN MONETARIA CON TIPO DE CAMBIO FIJO i LM LM´

Una política monetaria expansiva con tcf, se produce un exceso de M que hace que la LM se traslade a la

A i*

FK

IS Y

P

derecha, con una disminución de la i de equilibr equilibrio io (i < i*). Con el exceso de dinero las amilias compran activos externos, por lo que el tipo de cambio tiende a depreciarse. El BCy interviene vendiendo divisas recogiendo dinero, por tanto la LM se devuelve y se pierden reservas

P0

DA

internacionales (RI). 

Q

Q0  

EFECTOS DE UNA DEVALUACIÓN CON TIPO DE CAMBIO FIJO i LM LM´

B A i*

C

FK

IS

IS´ Y

P

La autoridad cambiaria decide aumentar el tipo de cambio: Dado que los precios internos no responden a la devaluación el precio de los bienes externos sube cuando se devalúa tcn. Las exportaciones se hacen mas competitivas en los mercados mundiales, mientras que las importaciones se encarecen. Lo que aumenta las XN y la DA. Así la curva IS se desplaza hacia la derecha . En el punto da unlas exceso de demanda de dinero, por B losetanto, amilias venden sus activos externos para aumentar sus saldos monetarios. Esta acción provoca que el tcn tienda a apreciarse. El BC interviene

P0

DA DA´

Q

 vendiendo monedala curva local LM y se comprando comprand moneda extranjera, desplazao

Q0  

positivamente (punto C).

Q1

EFECTOS DE UNA EXPANSIÓN FISCAL BAJO TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE i LM

Una política fscal expansiva. Desplaza la curva IS a la derecha. En esta nueva intersección , la i es mas alta que la i*, lo que provoca una apreciación de la moneda.

A i*

FK

IS

El tipo de cambio se apreciará hasta el punto donde la curva IS regrese al punto inicial.

IS´ Y

P

Bajo un sistema de tc se causa una apreciación apreciació n de la moneda local, lo que contrarresta el eecto expansivo de la DA que resulta de un aumento del gasto de

P0

DA

Q

gobierno.

Q0  

EFECTOS DE UNA EXPANSIÓN MONETARIA CON TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE i

Un aumento de la M provoca un desplazamiento desplazami ento de la curva LM hacia la derecha. La  reducción de la i provoca una

LM LM´ A

C

salida de capitales. Los inversionistas intentan vender activos nacionales para comprar activos en el resto del mundo .

FK

i* B IS

IS´ Y

P

La venta de activos adicionales provoca una depreciación tipo lo de cambio, lo quea a un su  vez aumentadelXN, que induce movimiento endógeno de la curva IS. El nuevo equilibrio es en el punto C, con i = i* y una mayor DA.

P0

DA DA´

Q

Q0

Q1

El trilema de economía abierta  

?

 

?

 

EFECTO EFECTOSS DE LAS POLÍTICAS MONETARIA, MONETARIA, FISCAL Y CAMBIARIA CON TIPO DE CAMBIO FIJO Y FLEXIBLE Expansión Monetaria tcn Expansió Expansión n Fiscal tcn fjo exible fjo exible

Devaluación tcn fjo

Eecto sobre: Producto (Q)

0

+

+

0

+

Nivel de precios (P)

0

+

+

0

+

Reservas Internacionales (RI)

-

0

+

0

+

Tipo de cambio (tcn)

0

+

0

-

+

   

EL MODELO MUNDELL-FLEMING SIN FLUJO DE CAPITALES  

 Controles de capitales FK→ 0 : las tasas de interés pueden

diferir . La curva FK desaparece. 

En el CP el comportamiento de la IS y de la LM con tcfi será como el del modelo IS – LM (desplazamiento y cambio en la . En el LP una expansión monetaria (tcfi) tiende a reducir el saldo de XN esto tiende a depreciar la moneda local y a que el BC intervenga vendiendo divisas, y gradualmente se reducen las RI y la expansión monetaria. 

   

LA CONDICIÓN MARSHALL-LERNER   

 Efectos de una devaluación?

Partiendo del equilibrio Ex , Im , el precio relativo de las importaciones (TCR). La XN podría ser negativa si Ex no aumentan lo suficiente y las Im de nolos disminuyen lo suficiente para compensar el del precio importados.

   

LA CONDICIÓN MARSHALL-LERNER.  

 Mas formalmente la condición M – L se puede expresar

como:



El efecto inicial de una devaluación puede ser negativo (curva de J).