MMMMM

DIAGNOSTICO Y VALORACION FINANCIERA DE LA EMPRESA MCL LTDA.

DIANA KATHERINE MURCIA GALVIS  YENI ANDREA QUITIAN RAMIREZ

Nota de aceptación:  _________________________________  _________________________________  _________________________________  _________________________________  _________________________________  _________________________________

 _________________________________ Firma del presidente del jurado

Nota de aceptación:  _________________________________  _________________________________  _________________________________  _________________________________  _________________________________  _________________________________

 _________________________________ Firma del presidente del jurado

CONTENIDO pág. INTRODUCCION 1. 1.1

TITULO DIAGNOSTICO VALORACIÓN ECONÓMICA DE LA EMPRESA MCL LTDA.

1

2.

DELIMITACIÓN DEL TEMA

2

3. 3.1 3.2 3.3 3.4

3.5

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA FORMULACION DEL PROBLEMA JUSTIFICACION OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL OBJETIVOS ESPECIFICOS PROPOSITO

3 3 4 4 5 5 5 6

4. 4.1 4.2 4.2.1 4.2.2

MARCO DE REFERENCIA MARCO CONCEPTUAL MARCO TEORICO REFERENCIAL Análisis financiero Análisis vertical

7 7 8 8 10

7.1 8. 8.1 8.1.1 8.1.2 8.2 8.2.1 8.2.2 8.2.3 8.2.4 8.3 8.3.1 8.3.2 8.3.3 9. 9.1 9.1.1 9.1.2 9.1.3 9.2 9.2.1 9.2.2 9.2.3

NECESIDADES DE MEJORAMIENTO DE LOS PROCESOS DE GESTION FINANCIERA INFORME FINANCIERO ANALISIS FINANCIERO Análisis vertical Análisis horizontal INDICADORES FINANCIEROS Razones de liquidez Razones de endeudamiento Razones de rentabilidad Grado de apalancamiento COMPARACION CON EL SECTOR Razones de liquidez Razones de endeudamiento Razones de rentabilidad

38 41 41 41 46 52 52 54 56 60 60 60 62 62

VALORACION Y PROYECCIONES FLUJO DE CAJA LIBRE PROYECTADO El costo promedio de capital Proyecciones Caja operacional (EBITDA) VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA) Utilidad antes de intereses después de impuestos (UAIDI) Valor contable del activo El costo promedio de capital ANEXOS PROYECCIONES

65 65 65 68 70 71 71 71 72 73

LISTA DE TABLAS pág Tabla 1. Balance General (Análisis Vertical Activo Total)

42

Tabla 2. Análisis Vertical (Pasivo Total)

43

Tabla 3. Análisis Vertical (Estado de Resultados)

45

Tabla 4. Balance General (Variación del Activo)

47

Tabla 5. Balance General (Variación del Pasivo y Patrimonio)

49

Tabla 6. Análisis Horizontal (Estado de Resultados)

51

Tabla 7. Capital de Trabajo

52

Tabla 8. Prueba ácida

53

Tabla 9.

Índice de endeudamiento total

54

Tabla 10. Índice de propiedad

55

Tabla 11. Endeudamiento con el sector financiero

55

Tabla 21. Margen Operacional (Comparación Sectorial)

62

Tabla 22. Margen Neto (Comparación Sectorial)

63

Tabla 23. Retorno Sobre el patrimonio (ROE) (Comparación Sectorial)

63

Tabla 24. Retorno Sobre el Activo (ROA) (Comparación Sectorial)

64

Tabla 25. Deuda Bancaria

66

Tabla 26. Cálculo del UAIDI

71

Tabla 27. Cálculo del Activo Neto Tabla 28. Cálculo del Valor Agregado (EVA)

LISTA DE CUADROS pág Cuadro 1. Valoración de empresas

16

Cuadro 2. Factores que intervienen en la generación del valor

20

Cuadro 3. Dirección financiera

31

Cuadro 4. Estructura financiera

32

Cuadro 5. Presupuesto y flujo de caja

33

Cuadro 6. Recursos para desarrollar la actividad y fuentes de financiación.

34

Cuadro 7. Mecanismos de validación y evaluación e indicadores de gestión

35

Cuadro 8. Gráfica de Resultados

36

LISTA DE GRAFICOS pág Gráfico 1. Balance general (Análisis Vertical)

41

Gráfico 2. Análisis Vertical (Pasivo y Patrimonio)

43

Gráfico 3. Análisis Vertical (Estado de Resultados)

45

Gráfico 4. Balance general (Variación del Activo)

47

Gráfico 5. Balance General (Variación del Pasivo y patrimonio)

49

Gráfico 6. Análisis Horizontal (Estado de Resultados)

51

LISTA DE ANEXOS

Anexo A. Entrevista al gerente Anexo B. Entrevista al revisor fiscal Anexo C. Balance general (1999-2003) Anexo D. Estado de resultados (1999-2003) Anexo E. Analisis Financiero-Balance General (2002-2003) Anexo F. Analisis Financiero-Estado de Resultados (2002-2003) Anexo G. Analisis Financiero-Balance General (2001-2002) Anexo H. Analisis Financiero-Estado de Resultados (2001-2002) Anexo I. Analisis Financiero-Balance General (2000-2001) Anexo J. Analisis Financiero-Estado de Resultados (2000-2001) Anexo K. Analisis Financiero-Balance General (1999-2000)

INTRODUCCION

En el giro de los negocios actuales los gerentes y dueños de las compañías se hacen una pregunta muy importante cuya respuesta genera toda clase de opiniones y la cual involucra una serie de factores internos y externos, económicos, sociales, tecnológicos, productivos, laborales, legales y de mercado. La pregunta es ¿CÓMO ESTA MI EMPRESA?. La respuesta a dicha pregunta se encuentra en el diagnostico de la compañía, el cual requiere de combinar conocimientos del como lo son: financieros, contables, de administración, etc. Por ello el presente trabajo busca diagnosticar y proyectar los flujos de caja futuros de MCL Ltda. para determinar la generación de efectivo y dar a conocer al inversionista la recuperación de su capital. La investigación se desarrolla en 4 etapas. La primera de ellas es el análisis financiero que consta de; análisis vertical, horizontal e indicadores con sus respectivas gráficas. La segunda etapa es el análisis sectorial que consta de;

1. TITULO

Diagnostico y valoración financiera de la empresa comercial MCL Ltda.

2. DELIMITACION DEL TEMA

El conocer, el desempeño, la competitividad y la productividad en la que se desenvuelven las operaciones de una compañía, son elementos que deben incorporar los administradores en el manejo de las actividades, para optimizar los recursos económicos que sostienen las operaciones. Por lo anterior el presente trabajo busca hacer un diagnóstico financiero de la compañía MCL Ltda. mediante un análisis, que permita conocer el estado actual de la gestión financiera y los planes de acción para optimizar los procedimientos. Para este trabajo se manejaran datos de los últimos cinco(5) periodos de MCL Ltda., datos de sus principales competidores para el análisis sectorial el Eva para determinar si se esta destruyendo o creando valor y el flujo de caja libre para determinar el valor presente neto.

3. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 3.1 DESCRIPCION DEL PROBLEMA

Las empresas comercializadoras de suministros y accesorios para computadores, equipo de oficina, útiles y papelería han venido presentado una decadencia en sus finanzas, ya que no se han preparado para las eventualidades económicas que se presentan hoy, como lo son: la inflación, las tasas de captación y colocación, el riesgo país, el índice de precios del consumidor etc. las cuales pueden afectar el futuro. Como la mayoría de las empresas MCL Ltda. no ha sido ajena a los cambios de la economía y en los últimos cuatro años ha presentado problemas financieros como lo son: 

Gastos y costos excesivos que superan los ingresos operacionales lo cual con lleva a perdidas que se han presentado durante los últimos dos periodos.

  

Como se ha financiado el activo de la empresa Podrá la empresa paga sus obligaciones en el corto y el largo plazo. Que tasa de rentabilidad se ha obtenido sobre las ventas y el patrimonio.

La idea de trabajar en él diagnostico y valoración financiera nació de la necesidad de obtener un valor económico en caso de cualquier transformación o eventualidad económica que se presente, igualmente este proyecto va a ser una herramienta útil para la administración en el momento de tomar medidas en cuanto la medición de costos, determinación de nuevas normas administrativas y establecimiento de futuros planes y procedimientos de la empresa. 3.2 FORMULACION DEL PROBLEMA

¿Cuáles son los factores asociados desde lo administrativo, lo contable, lo legal y lo financiero que inciden en él diagnostico y valoración financiera de Comercial MCL Ltda?. ¿Cuál es el valor económico de la empresa COMERCIAL MCL Ltda. aplicando el flujo de caja libre para determinar su rentabilidad y proyectar hacia el futuro la misma?

La empresa nunca ha sido valorada y sus dueños desean conocer si en un futuro la inversión hecha en la misma le representara utilidades y crecimiento económico, además se pretende conocer las razones por las cuales han obtenido pérdidas durante los últimos períodos. Se busca que esta orientación sea un elemento fundamental para la toma de decisiones que establezca si es un buen o mal negocio. Se procurara facilitar a la administración bases y fundamentos de las opciones reales que tiene la empresa para maximizar recursos y ser más competitivos. Así mismo, se darán a conocer las principales fortalezas y debilidades en cuanto al manejo de la creatividad para posicionar el producto, si la empresa es líder en calidad, precios, si es adecuado el manejo de proveedores y clientes e igualmente que sensibilidad tiene ante el riesgo país. 3.4. OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL







Destacar la importancia del posicionamiento financiero en el que se encuentra actualmente la compañía por medio de comparación sectorial con el fin de optimizar la eficiencia en el mercado. Identificar las variables que se emplean en el modelo de valoración a través de indicadores con el fin de poder proyectar el flujo de caja libre. Evaluar y analizar los resultados obtenidos con el objeto de elaborar el diagnóstico de la empresa que permita reorientar las decisiones de COMERCIAL MCL Ltda.

3.5. PROPOSITO

El propósito de este diagnostico es realizar una gestión tendiente a maximizar el valor de la empresa y a determinar por medio del análisis financiero un punto de referencia para la toma de decisiones que a su vez cree valor a sus inversionistas buscando con ello beneficiar a los dueños de la empresa para que sepan realmente que posición tomar frente a la situación que se le presente.

MARCO DE REFERENCIA

Es necesario desarrollar un marco conceptual y teórico de referencias para lograr una mayor comprensión de la investigación efectuada, que permita a la compañía desarrollar las herramientas expuestas en este trabajo. 4.1 MARCO CONCEPTUAL

Para el desarrollo de esta investigación se necesita tener claros los siguientes conceptos: 

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR): esta permite obtener una cifra sobre los

ingresos futuros que genera la empresa. Es la tasa que iguala la inversión inicial (valor de compra) con los ingresos futuros. La cifra resultante se compara con la tasa de corte si es superior el proyecto es rentable. 

RAZONES FINANCIERAS: son instrumentos útiles para interpretar y evaluar

PIB - PRODUCTO INTERNO BRUTO: mide la producción total de bienes y

servicios de la economía, generado por empresas que actúan dentro del país. DEVALUACIÓN: la devaluación se expresa a través de una tasa que nos

indica la pérdida de poder adquisitivo del peso frente a otra moneda de referencia, que puede ser el dólar, el yen, el marco, etc. REVALUACIÓN: la revaluación, por su lado, es la apreciación del peso

frente a las monedas mencionadas anteriormente. TRM - TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO: es el valor del dólar y

lo calcula diariamente el Banco de la República, tomando el promedio del precio de las operaciones de compra y venta de los dólares, realizadas por 0entidades financieras en las principales ciudades del país. IPC- INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR: es un indicador estadístico

que permite establecer periódicamente las variaciones en el gasto del

complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeño financiero y operacional de la firma, lo que ayuda de manera decisiva a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas decisiones. El análisis, cualquiera que sea su finalidad, requiere una comprensión amplia y detallada de la naturaleza y limitaciones de los estados financieros, puesto que el analista tiene que determinar si las diversas partidas presentan una relación razonable entre sí, lo cual permite calificar las políticas financieras y administrativas de buenas, regulares o malas. En principio existen varias personas a quien interesa y conviene el análisis financiero: •

Administración de la empresa: Esta debe ser, la más interesada en los resultados del análisis financiero ya que provee a los administradores herramientas para determinar la fortaleza o debilidad de las finanzas y las operaciones.

•

Los Inversionistas: Son los dueños del patrimonio estarán especialmente

•

La Administración de Impuestos: Toda empresa está obligada a presentar anualmente su declaración de renta, la cual incluye estados financieros muy detallados1.

4.2.2 Análisis vertical. Consiste en tomar un solo estado financiero puede ser el

B/G o el P/G y relacionar cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado lo cual se denomina cifra base. Es esta una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero, se trata de un análisis estático pues estudia la situación financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. El aspecto más importante en el análisis vertical es la interpretación de los porcentajes; las cifras absolutas de un balance general o un estado de pérdidas y ganancias no dicen nada por sí solas, en cuanto la importancia de cada una en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa. Por el contrario, el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base dice mucho de su importancia como tal, de las políticas de la empresa,

en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas. En ocasiones un solo tipo de variación, examinada aisladamente, no dice nada o puede llevar a conclusiones dudosas.

4.2.4 Indicadores financieros. Los indicadores financieros se extraen de los

estados financieros en la aplicación de estos no se necesitan un gran número de indicadores, sino más bien una cantidad relativamente reducida, pero aplicados en la forma más conveniente según la clase de negocio y el objetivo para el cual se elabora. Según el autor Ortiz Anaya2 los indicadores utilizados con más frecuencia son: •

Endeudamiento: Mide el grado de financiación de la empresa con pasivos externos, de igual forma se trata de establecer el riesgo que corren estos acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

•

Liquidez: Mide la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones exigibles (corto plazo) determinando la facilidad o dificultad de la empresas

•

Retorno Sobre el Patrimonio (ROE): Muestra el rendimiento de la Inversión del accionista o socio.

4.2.5 ¿Qué es el valor? El precisar términos que ayuden a entender que es la

valoración y sus componentes permitirá comprender lo que representa valorar una empresa, pues en muchos casos las personas interpretan erradamente el significado de valor confundiéndolo con costo o precio. Así pues el valor se denomina: Desde la perspectiva del economista, el valor no es otra cosa que el grado de utilidad o aptitud de las cosas para proporcionar bienestar y satisfacer las necesidades. En este sentido, el valor de una empresa es el grado de utilidad que ésta proporciona a sus usuarios o propietarios.

Todo valor se transfiere de forma automática a dinero, esto

El coste de coste de un bien es una medida de la cuantía de recursos empleados para producirlo. Cuanto más complejo sea el bien, más difícil resulta determinar su coste, sobre todo cuando su elaboración se prolonga a lo largo de un largo período de tiempo, pues ello da lugar a agregar costes que, debido al paso del tiempo, no son homogéneos.3 4.2.6 ¿Qué es valoración de empresas? La valoración es un proceso

por el cuál se asigna valor a las cosas, esto es, determinar el grado de utilidad que reportará a sus usuarios o propietarios. Por tanto, la valoración de una empresa es el proceso para determinar el valor para los usuarios o propietarios.

La disciplina de la valoración ha avanzado muy poco con relación al mundo de los negocios y sin violar los principios contables se pueden caer en imprecisiones a menos que se tengan suficiente información complementaria.

•

Si eventualmente alguno(s) de los socios decide(n) vender su participación

•

Estudiar una posible fusión

•

Venderla como un ente jurídico integral.

•

Realizar una venta parcial

•

Hacer operación de fideicomiso

•

Para contratar un seguro

•

Para proyectar un trabajo de reingeniería

•

Por gusto de sus dueños

Es importantísimo clarificar un concepto derivado del principio de continuidad, según el cual una organización tiene vida indefinida a menos que expresamente se estipule lo contrario. Es diferente el valor de la empresa en funcionamiento que cerrada. Cuando el público sabe que la empresa ha dejado de funcionar se vuelve reacio a pagar las cuenta que debe y de inmediato se subvaloriza tolo lo que tenga que ver con ella. La sola decisión de cierre reduce en altísima proporción el valor del negocio.



Valoración de empresas cotizadas en bolsa. Sirve para comparar el valor obtenido con la cotización de la acción en el mercado y decidir vender comprar o mantener las acciones.



Sistema de remuneración basada en creación de valor. La valoración de una empresa o una entidad de negocio es fundamental para cuantificar la creación de valor atribuible a los directivos que se evalúan.



identificador de los impulsores de valor. El proceso de valoración de una empresa o una unidad de negocio atribuible a los directivos que se evalúan. La valoración permiten identificar las fuentes de creación y destrucción de valor.



Decisiones estratégicas sobre continuidad de la empresa. La valoración de una empresa y sus unidades de negocio es un paso previo a la decisión de seguir en el negocio, vender, fusionarse, crecer o comprar otras empresas.



Planeación estratégica. La valoración de la empresa y de las distintas unidades de negocios es fundamental para decidir que productos líneas de negocio,

Cuadro 1. Valoración de Empresas

VALORACION DE EMPRESAS

Motivos ue suelen introducir a la valoración

 Ampliación de capital con medios ajenos Conocimiento del patrimonio

Posibilidad de absorción

 Ampliación del capital con medios internos

Posibilidad de participación en otras

Política de dividendos

empresas

Por motivos legales

Venta

Por causas de herencia Por estudio de emisión de deuda

Diagnostico

Fusiones

 Actualización Contable onocer l

c

cid d d e e ndeud mient o

Basede lane ociación

Toma de la decisión adecuada

Negociación

 Acuerdo

No acuerdo

Fuente: valoración venta y adquisición de empresas. Eliseo Santandreu. Edición gestión 2000

acciones de acuerdo a sus conveniencias con las llamadas operaciones cruzadas. Además en el evento de que algunos intenten comprar una empresa por este procedimiento la demanda sostenida incrementa el precio de las acciones, hasta niveles que las sobre valoran. 

Valor de reemplazo: el principio técnico consiste en estimar

el número de unidades monetarias que se necesitan para reemplazar la organización por alguna circunstancia especial. El cálculo se hace tomando los activos aplicando a cada uno de ellos el criterio adecuado de valuación y procediendo de igual forma con el pasivo. El método es recomendado para el evento de contratar un seguro. 

Múltiplo de utilidades: consiste en calcular los excedentes

del último año y estimar el valor como producto de esta cifra

Presentan las imperfecciones propias del cálculo de la utilidad de acuerdo con la técnica contable, las cuales se comentan en los documentos sobre los Principios contables y el análisis financiero. Sería aplicable para empresas con operaciones de estricto contado y con muchísima certeza en la forma de calcular las utilidades. 

Flujo de fondos descontados: se hace una proyección del

flujo de fondos por un período determinado y se descuento o se trae a un valor presente neto. Este método obedece a la marcada tendencia de las finanzas a utilizar los flujos de dinero como sistema de valuación. 

Valor de los dividendos descontado más precios de venta proyectadas para las acciones o los aportes: se

traen los dividendos esperados al valor presente, y este

Este flujo neto se trae a valor presente neto se calcula la parte residual o lo que le corresponde a los accionistas6. 

Valor económico agregado (EVA): el valor económico agregado Eva         

podría definirse como el importe que queda una vez que se ha deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. Por tanto, el EVA7 considera la productividad de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad empresarial. En otros palabras el EVA es lo que queda una vez se han atendido todos los gastos y se ha satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas. En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo de oportunidad de los accionistas. Se trata de un indicador orientado a la integración puesto que considera los objetivos principales de la empresa, el valor económico agregado aporta elementos para que los accionistas, inversores, entidades de crédito y otras personas con intereses en la empresa puedan tomar decisiones con más

Cuadro 2. Factores que intervienen en la generación del valor 

Mar en o eracional

Retorno sobre el ca ital Esla rentabilidad que se le otorga a un inversionista

La eficiencia en el manejo de costos y gastos

Rotación de ca ital Es la eficiencia en el

EVA Costo de la deuda Costo del Ca ital

Es el interes que se debe pagar por la

Lo que cuesta financiar las actividades de la empresa. Las dos principales fuentes de capital son la deuda y los recursos propios

Costo de recursos ro ios

5. DISEÑO METODOLOGICO 5.1 POBLACIÓN Y MUESTRA Población

La población objeto de este estudio serán las siguientes áreas de la compañía:   

Financiera Administrativa Comercial

Muestra

Para la muestra se tendrán en cuenta los estados financieros de COMERCIAL MCL LTDA de los últimos cinco períodos. Cuyos informes son:  

Balance General Estado de Resultados

5.3 INSTRUMENTOS TECNICAS Y RECOLECCION DE DATOS

Teniendo en cuenta que este es un estudio evaluativo y que la entidad proporciona los documentos requeridos para el objeto propuesto que es la diagnostico financiero de M.C.L Ltda. Las principales herramientas a utilizar serán.

TECNICA Entrevista Entrevista Observación

A QUIEN VA INSTRUMENTO TEMA DIRIGIDO Cuestionario Marco institucional Gerente Cuestionario Gestión Revisor fiscal Ficha de trabajo Análisis de datos Investigadoras

Diseñado por las investigadoras

5.4 ANÁLISIS DE RESULTADOS

Los resultados de esta investigación serán medidos mediante el análisis vertical, horizontal, indicadores financieros, comparación con el sector, Eva y flujo de caja libre, los cuales permitirán obtener una visión amplia de la situación actual de la empresa desde un punto de vista interno y externo.

6. MARCO INSTITUCIONAL 6.1

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA



Reseña histórica. La perentoria necesidad de tener un respaldo en todo

lo relacionado con los beneficios que da el tener su propio negocio, el conocer el funcionamiento del sector de suministros y otros temas sirvieron de inspiración al señor Alfonso Andrade Bocanegra para crear a M.C.L Ltda. y con el apoyo financiero del señor José Germán Rivera Bocanegra la constituyeron el día 14 de junio de 1993. La empresa COMERCIAL MCL LTDA es una entidad distribuidora y comercializadora de partes y suministro para computadoras con reconocimiento en el mercado, que busca ser competitiva en el sector de suministros, con buena presentación de sus productos, compromiso y responsabilidad ante el cliente; fue inscrita ante la Cámara de Comercio

El capital de la empresa esta compuesto por $50.000.000 dividido en 50.000 cuotas con valor nominal de $1.000.000, distribuido así: Socios capitalistas:

BOCANEGRA ANDRADE ALFONSO $25.000.000 con 25.000 cuotas RIVERA BOCANEGRA JOSE GERMAN $25.000.000 con 25.000 cuotas La estructura organizacional de COMERCIAL MCL LTDA esta compuesta por: •

Gerencia general

•

Gerencia de ventas

•

Departamento de contabilidad

•

Revisoría fiscal

La empresa tiene unos activos cercanos a $1.000.000.000 y unas ventas en crecimiento cercanas a los $3.500.000.000.



Función. La función principal de COMERCIAL MCL LTDA

es la distribución y comercialización de suministros y accesorios para computadores cumpliendo en todo momento con las normas que rigen a los comerciantes para garantizar el buen funcionamiento de la compañía.



Estructura organizacional.

Mediante el análisis se observa, indaga y documenta los principales factores tanto internos como externos que influyen en las operaciones de M.C.L Ltda.; los cuales afectan positiva y negativamente a la compañía, para ilustrar dichos factores se presenta la siguiente matriz DOFA:

DEBILIDADES Adquisición de mercancía a alto costo en donde el proveedor principal hace que las finanzas se vean afectadas. Se tiene la creencia que por la exaltación hecha por el proveedor son mejores distribuidores. Alto stock de inventarios con baja rotación. Poco estudio del mercado para diversificar los productos y salir del monopolio de Impresistem. Gastos operacionales elevados

OPORTUNIDADES Diversificación de productos. Búsqueda de nuevos clientes en nichos de mercado entre las pymes Especialización del personal Segmentación del mercado Mejoramiento en los procesos administrtivos

•

Productos que comercializa M.C.L LTDA.

TINTAS

TONER

Hp Hewlett Packard (HP)

•

CARTUCHOS

Epson

Canon

Epson Lexmark

Lexmark

PAPEL

Fotocopiadora

Canal de distribución de M.C.L LTDA. C A N A L

PRODUCTOR

Elaborado por: Las investigadoras



Clientes

DETALLISTA

CONSUMIDOR

FINAL

•

CRISTALERIA PELDAR S.A.

•

CUSEZAR S.A.

•

DELOITLE COLOMBIA LTDA.

•

FIDUCOLDEX

•

FONDO NACIONAL DEL GANADO

•

FUND. UNIVERS. JORGE TADEO LOZANO

•

FUNDACIÓN SANTAFE DE BOGOTÁ

•

GRUPO SIDERURGICO DIACO

•

HMV INGENIEROS LTDA.

•

ICONTEC

•

INGETEC

•

INSTITUTO DE INMUNOLOGÍA DE COL FIDIC

•

INSTITUTO INTERAMERICANO COOPERATIVA AGROPECUARIA

•

JOHNSON Y JOHNSON

•

KOE LTDA.

•

LABORATORIOS CHALVER DE COLOMBIA S.A.

•

MERCK S.A.



Proveedores

•

IMPRESISTEM S.A.

•

SUMINISTROS E IMPRESOS LTDA.

•

BEST CARBONK

•

CACHARRERIA LA PERLA LTDA.

•

CENTRAL PAPELERA LTDA

•

COMER. DE PROD. PAPELEROS

•

COMERCIALIZADORA 3G

•

IMPACT S.A.

•

LEDAKON LTDA.

•

OLIVETTI COLOMBIANA S.A.

•

PANAMERICANA S.A.

•

PAPELERIA ONIX

•

SOLOCINTAS

•

SURTIDATOS LTDA.

•

SURTISUMICOMPUTO

7. GESTION FINANCIERA DE MCL LTDA.

A continuación se presentara un diagnostico creado por la cámara de comercio el pasado mes de abril de 2004 en la revista denominada “GESTION FINANCIERA”. Esta fue desarrollada con el propósito de brindarle a los empresarios y comerciantes herramientas que contribuyan a mejorar el desempeño y los resultados del negocio. La guía presenta los principales componentes del área financiera, que son: 







Dirección Financiera: recuerda la importancia de la relación de todas las áreas de la empresa con el manejo financiero del negocio. Estructura Financiera: le da a conocer al empresario la estructura financiera general de su negocio. Presupuesto y flujo de caja: analiza y muestra el conocimiento y aplicación de dos herramientas fundamentales en gestión financiera. Recursos Para Desarrollar la Actividad y Fuentes de Financiación: califica cómo es el comportamiento del empresario cuando requiere recursos de financiamiento.

GESTION FINANCIERA DE MCL LTDA. (Cuadros correspondientes a la Cámara de Comercio) 

Cuadro 3. Dirección financiera. NIVEL 1

PROCESOS Y ACTIVIDADES A EVALUAR 1 2 3 4 5 6

Toda la operación del negocio se lleva cabo teniendo en cuenta únicamente los dineros y recursos que se tienen. No se adelantan compromisos si no es posible atenderlos. En el negocio se planean con anticipación todo tipo de gastos: Personal, arrendamientos, impuestos, servicios públicos y compra de mercancías para la venta. Se cuenta con herramientas para controlar los costos y los gastos (tablas, facturas, listas de chequeo, cuadros de control, cotizaciones, entre otros). Se usan balances, estados de resultados, presupuestos y flujos de caja como herramientas para tomar decisiones oportunas. Cuando hay deudas con bancos o con terceros se tiene en cuenta el porcentaje de interés que se paga, para mantener la utilidad del negocio. Se cuenta con la información económica (balances) en cualquier momento para verificar el estado de la empresa y corregir los aspectos negativos oportunamente.

NIVEL 2 NIVEL 3 NIVEL 4

No se Se está Se lleva a La función se Cumple esta promoviendo cabo la realiza muy función. No su realización y función y bien y es existe en la organización está en garantía de actualidad progreso éxito

X X X X X X



Cuadro 4. Estructura financiera NIVEL 1

PROCESOS Y ACTIVIDADES A EVALUAR

NIVEL 2 NIVEL 3 NIVEL 4

No se Se está Se lleva a La función se Cumple esta promoviendo cabo la realiza muy función. No su realización y función y bien y es existe en la organización está en garantía de actualidad progreso éxito

1 El gerente o el propietario del negocio maneja las cuentas que 2 3 4

5 6 7 8

representan dinero como caja, bancos, cartera e inventario, procurando cubrir las deudas más inmediatas. Se registran contablemente todas las ventas del negocio, de contado o a plazos y se controla el cobro de cartera. Se posee registro contable de todos los activos de la empresa, tanto muebles como inmuebles, y se efectúan los ajustes por inflación y las depreciaciones del caso. Todas las deudas del negocio se registran contablemente, sea de bancos, de proveedores, de socios o de terceros y se contabilizan según corresponda como obligación para cubrir en el corto plazo (dentro del año) o a mediano/largo plazo (más de un año) Se procura tener buenas relaciones con los proveedores y se trabaja con varios de ellos, por el producto comercializado, para dar continuidad a las ventas de la empresa. Se tiene por política hacer crecer periódicamente el capital pagado del negocio (capital con que se inició la empresa), para mejorar su capacidad económica. Se cuenta con información para evaluar el comportamiento del costo de ventas entre un período y otro y se adoptan estrategias para disminuirlo. Se identifica con facilidad la causa de los bajones en ventas y se crean soluciones para mantener la estabilidad del negocio.

X X X X

X X X X



Cuadro 5. Presupuesto y flujo de caja NIVEL 1

PROCESOS Y ACTIVIDADES A EVALUAR

NIVEL 2 NIVEL 3 NIVEL 4

No se Se está Se lleva a La función se Cumple esta promoviendo cabo la realiza muy función. No su realización y función y bien y es existe en la organización está en garantía de actualidad progreso éxito

1 El negocio trabajo con un presupuesto y un flujo de caja (flujo de

ingresos y gastos) y los utiliza como mecanismo de control financiero. 2 En la empresa el flujo de caja es una herramienta importante para el cubrimiento oportuno de todos los pagos. Permite identificar los baches de iliquidez para prepararse adecuadamente.

X X

3 El uso de flujo de caja ha ayudado a observar el comportamiento

de pago de los clientes y ha permitido cambiar algunas políticas de vinculación. 4 Con el uso del flujo de caja se tiene en cuenta compromisos que antes no se controlaban, como: los impuestos (IVA, Rete fte, ICA y renta), las obligaciones laborales, los intereses bancarios, los descuentos de ventas, los costos de publicidad y exhibiciones y promociones especiales. 5 El flujo de caja permite identificar los ciclos operacionales del negocio, es decir, los momentos en que la actividad se dispara o se contrae. 6 Las proyecciones del flujo de caja han dado una idea clara del tipo de empresa que se desea tener en el corto, mediano y largo plazo. Se han desarrollado estrategias concretas que permiten hacer realidad el tipo de empresa deseado.

X X X X



Cuadro 6. Recursos para desarrollar la actividad y fuentes de financiación.

NIVEL 1

PROCESOS Y ACTIVIDADES A EVALUAR 1 2 3

4 5 6

7

La empresa procura utilizar el plazo con los proveedores más que utilizar el crédito bancario o de terceros, para evitar el pago de intereses que disminuyen la utilidad. Siempre se estudia cuáles son las líneas de crédito que ofrece el sector financiero y que más se adecuan a los planes de inversión por plazo, costo y garantías exigidas. La empresa tiene claro qué tipo de entidades financieras pueden prestarle soporte a su actividad, es decir, identifica en qué cómo y cuándo apoya a un banco, una compañía de financiamiento comercial o una cooperativa financiera, entre otros. Cuando se decide invertir en beneficio de la empresa hay conciencia sobre la necesidad de aportar parte de los recursos y no financiar todo. Se conocen a fondo las líneas de crédito de fomento como Bancoldex, FINAGRO y Findeter y se utilizan para el negocio por sus ventajas. Se conoce la estructura financiera del negocio y al momento de recurrir al crédito bancario se sabe cuándo es necesario utilizar codeudores, cuándo se ofrecen garantías reales (hipotecas y pignoraciones), cuándo se respalda con la firma de la sociedad y los socios y cuándo se debe buscar apoyo del Fondo Nacional de Garantías y/o del Fondo Agrario de Garantías. Con frecuencia se explora en entidades especializadas o por la Internet, sobre los programas de financiación particulares,

NIVEL 2

NIVEL 3 NIVEL 4

No se Se está Se lleva a La función se Cumple esta promoviendo su cabo la realiza muy función. No realización y función y bien y es existe en la organización está en garantía de actualidad progreso éxito

X X X X X X X

Cuadro 7. Mecanismos de validación y evaluación e Indicadores de gestión financiera NIVEL 1

PROCESOS Y ACTIVIDADES A EVALUAR

NIVEL 2 NIVEL 3 NIVEL 4

No se Se está Se lleva a La función se Cumple esta promoviendo cabo la realiza muy función. No su realización y función y bien y es existe en la organización está en garantía de actualidad progreso éxito

1 Se invierte en capacitación del propietario y/o del personal para 2 3 4

5 6 7 8

estar al día en materia de reformas que afecten la contabilidad, los impuestos y la operación del negocio. Se cuenta con contador y programa contable para tener información financiera clara, fidedigna, completa ordenada, oportuna y fácil de comprender y analizar. La empresa evalúa su gestión general y la rentabilidad, se compara con la competencia y hace cambios para ser más productiva y competitiva. Se investiga sobre las líneas de crédito de apoyo a microempresas, sobre los auxilios del gobierno y sobre las entidades de orientación y soporte con lo que se busca fortalecer las finanzas del negocio. Hay preocupación por conocer cómo nos perciben los proveedores, el gerente del banco y hasta la competencia para emprender planes de mejoramiento de la empresa. Se ahorran recursos para invertir en investigación, tecnología, productividad, competitividad y procesos de calidad. Se cuenta con un proceso de selección y de contratación, para vincular técnicos o profesionales que orienten resultados positivos (utilidades). Se cuenta con un sistema de control para establecer pérdidas

X X X X X X X



CUADRO 8. GRÁFICA DE RESULTADOS MECANISMOS DIRECCIÓN ESTRUCTUR PRESUPUESTO RECURSOS Y DE PUNTAJE FINANCIERA A  Y FLUJO DE FUENTES DE VALIDACIÓN Y TOTAL FINANCIERA CAJA FINANCIACIÓN EVALUACIÓN E INDICADORES DE GESTIÓN

Puntaje Obtenido

32

32

11

30

28

133

FUENTE: Revista Cámara de Comercio Abril 2004

Los resultados obtenidos le proporcionan información objetiva sobre la realidad de la gestión financiera de la empresa Comercializadora MCL Ltda. y los procesos que en ella se desarrollan.

BUEN MANEJO DE LOS PROCESOS DE GESTIÓN FINANCIERA (31 A 40 PUNTOS) Necesidades de mejoramiento de los procesos de gestión financiera

40 35 30 25

En la gráfica se puede observar que el componente presupuesto y el flujo de caja, está en el nivel de deficiencia en los procesos de gestión financiera, puesto que la empresa no esta proyectando sus posibles egresos e ingresos, haciendo que en determinado momento se contraigan altas obligaciones financieras, se obtengan altos grados de iliquidez y no se permita observar los momentos en que los negocios se disparan o se contraen, de ahí la necesidad de hacer proyecciones de los estados financieros con el fin de fijar metas en ventas, costos y gastos.

Los puntajes mas altos de la gestión financiera esta en la dirección y la estructura financiera, esto dado principalmente por que se implemento la revisoria fiscal que ha permitido la organización contable y administrativa, así cada una de las personas tiene definida y clara su tarea y los dueños de empresa conocen el comportamiento financiero actual de la misma.

En término medio se encuentra los recursos y fuentes de financiamiento, así, como la evaluación de indicadores de gestión financiera, puesto que la compañía en estos momentos esta promoviendo la implementación de indicadores de

7.1 NECESIDADES DE MEJORAMIENTO DE LOS PROCESOS DE GESTION FINANCIERA ASPECTOS

DIAGNOSTICO

PLAN DE MEJORAMIENTO

Se cuenta con una orientación adecuada Identifique actividades que le permitan: de las actividades relacionadas con la Financiera dirección financiera. Sin embargo, es Motivar el trabajo en equipo entre las diferentes posible mejorar algunos procesos y áreas. actividades para optimizar el manejo de Procurar la actualización permanente de la los recursos del negocio. información financiera. Promover el manejo y control de los presupuestos y flujos de caja.  Evaluar la trascendencia de nuevas deudas en el negocio, en especial por su costo. Mejorar la administración de políticas para el  manejo de clientes y de proveedores, con el fin de dar continuidad al negocio y procurar su crecimiento y estabilidad. Adelantar procesos de selección y contrataciones  de expertos que permitan lograr desarrollo permanente en la dirección financiera. Estructura Financiera La empresa cuenta con una estructuraEstablezca procedimientos para: financiera que le permite ser estable. Sin embargo, se puede reforzar aspectos Verificar que se adelanten los registros de todas las para garantizar que se lleven a cabo transacciones que se deriven de la actividad de la todos los registros contables y para empresa. guardar un apropiado equilibrio entre el  Revaluar la composición de los activos de la activo (lo que se tiene) y el pasivo (lo que empresa. Teniendo presente que su calidad, clase y se debe). También se puede mejorar el cantidad son determinantes para la solvencia del margen de utilidad con el estudio de negocio. costos. Revaluar las políticas de inversión en activos  Dirección

ASPECTOS

DIAGNOSTICO

PLAN DE MEJORAMIENTO

Presupuesto y flujo de La empresa tiene idea adecuada delLa empresa debe desarrollar acciones de manejo e importancia de herramientas perfeccionamiento en las actividades relacionadas con caja como el presupuesto y el flujo de caja.el presupuesto y el flujo de caja, como las detalladas a Sin embargo, puede mejorar algunos continuación: procesos para optimizar sus ventajas a favor del desempeño general del negocio.  Tomar, conciencia, la gerencia y todos los Es necesario diseñar elementos de directivos, sobre la importancia de manejar estas control que permitan reorientar herramientas de proyección y control. oportunamente las decisiones, a favor de Involucrar a las principales áreas de la empresa en buenos resultados. la elaboración y en el control de las herramientas.  Diseñar presupuestos y flujos de caja para cada producto o servicio ofrecido, con el fin de determinar el aporte de cada uno a la rentabilidad del negocio.  Usar las herramientas de proyección para tener en cuenta todos los costos y gastos que se desprenden del desarrollo del negocio, como compras de inventario y materias primas, gastos de personal, impuestos, aportes parafiscales, intereses bancarios, costos de publicidad y promoción, y capacitación, entre otros.  Verificar la evolución del negocio, detectar fallas, tomar correctivos y trabajar por el desarrollo del modelo del negocio inicialmente planeado. Recursos y fuentes de La empresa tiene conocimiento sobre lasEl modelo actual de administración de fuentes de fuentes de financiación y su utilización enfinanciación debe ser mejorado por la empresa financiación el negocio. Sin embargo, es necesarioadelantando las siguientes actividades: ampliar los conocimientos y desarrollar habilidades para optimizar la estructura Considerar a los proveedores como una fuente de de costos, para conocer más sobre las financiación de menor costo que el ofrecido por el líneas de crédito y sistemas de fondeo sector financiero. (financiación de la actividad), para Establecer un programa con los clientes de forma evaluar las garantías para ofrecer, lo que el recaudo de la cartera se aproxime en gran

ASPECTOS Mecanismos de validación y evaluación e indicadores de gestión financiera

DIAGNOSTICO

PLAN DE MEJORAMIENTO

La empresa posee herramientas paraPara el mejorar modelo que tiene la empresa en este validar la eficiencia de la gestión renglón, es importante realizar acciones tendientes a financiera. Sin embargo, es precisoperfeccionar los procesos de control de la gestión mejorar algunos aspectos para que elfinanciera, llevando a cabo las siguientes actividades: desempeño financiero se pueda medir con mayor objetividad en procura la  Revisar la idoneidad del personal a cargo de las consolidación del negocio. funciones financieras y los programas contables que se utilizan para el desempeño del área.  Definir con claridad el modelo de validación y de evaluación de indicadores financieros adecuados para la empresa, su actividad y comportamiento particular.  Invertir en capacitación y actualización de normas, reformas y legislación que afecta la gestión financiera de la empresa. Buscar mecanismos de conocimiento de la  competencia, el sector y las variables que puedan afectar el negocio, para orientar la medición de la gestión financiera de la empresa.

FUENTE: Revista Cámara de Comercio Abril 2004

8. INFORME FINANCIERO 8.1.

ANÁLISIS FINANCIERO

El pilar fundamental del análisis financiero esta contemplado en la información que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las características de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el Balance General y el Estado de Resultados (también llamado de Pérdidas y Ganancias), que son preparados, casi siempre, al final del período de operaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la capacidad del ente para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos. 8.1.1 Análisis vertical 

Balance General. A continuación se presentan los datos obtenidos en la

variación relativa del Balance General durante los 5 períodos analizados: •

Gráfico 1. Análisis Vertical- Balance General

        

Tabla 1. BALANCE GENERAL-ANALISIS VERTICAL- ACTIVO TOTAL CUENTA ACTIVO CTE Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Gtos pagados x anti Ctas x cobrar a socios ACTIVO NO CTE Inversiones Propiedad planta y equipo Depreciación Otros Activos

Total Activo

1999

2000

2001

2002

2003

5.73% 71.79% 18.53% 0.0% 0.11% 0.0%

7.02% 72.12% 16.25% 0.24% 0.0% 0.0%

0.38% 72.49% 19.59% 0.90% 0.0% 0.83%

1.87% 68.39% 24.55% 0.63% 0.0% 0.66%

8.98% 71.19% 16.68% 0.14% 0.0% 0.0%

0.07% 2.85%

0.18% 3.14%

0.31% 8.49%

0.24% 7.16%

0.16% 6.35%

0.0% 0.92%

0.0% 1.5%

-3.97% 0.98

-4.33% 0.83%

-4.15% 0.65%

100%

100%

100%

100%

100%  

Elaborado por: Las Investigadoras

En el Balance general el activo corriente es el rubro más predominante, pues este representa la liquidez inmediata que tiene una compañía para financiarse en el corto plazo, el análisis permite observar que en el año 1999 al 2001 (Ver Tabla 1) se presenta una disminución el activo corriente esto debido a la reducción de los

En cuanto al activo no corriente este tiene una baja participación dentro del activo total, y su disminución se refleja en el aumento de la depreciación acumulada, ya que esta constituye la pérdida de valor que produce el desgaste por el uso de los activos fijos. •

Gráfico 2. Análisis vertical Pasivo-Patrimonio         

1999 2000 2001 2002 2003

600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 -100,000 -200,000

OBLI FINAN

PROVEED

CXP

REV PAT RES EJER RES ANT EJ

En relación con el pasivo  se refleja la política de financiación, no se observa un equilibrio entre los años 1999 al 2001 pues se ve un aumento significativo de las obligaciones financieras que hace prever que los acreedores poseen mas del cincuenta por ciento (50%) de la empresa. De igual forma para el año 2002 el rubro más predominante en la disminución son las obligaciones financieras que pasan de un 64.23% a un 20.33% respectivamente, esto dado principalmente por el pago de cuotas correspondientes al los sobregiros bancarios y los pagares que se adquirieron para pagar obligaciones de inmediato cumplimiento, los cuales se adquirieron con las corporaciones financieras y con particulares. Por otra parte, los proveedores han venido aumentando en lo corrido de los cinco periodos, siendo los años 2000 y 2003 los más considerables, pues para el año 2000 representan el 30.22% y para el año 2003 el 68.76%, esto dado principalmente por la deudas con impresistem S.A. quien es el principal proveedor de la compañía; y que a su vez exigen un monto mínimo de compra, que hace que la obligación contraída con ellos se amplíe; razón por la cual MCL busca aumentar el número de proveedores que le permitan mayor diversidad en cuanto al costo de adquisición de la mercancía.

•

Gráfico 3 Análisis Vertical – Estado de resultados         

120 100

1999 2000 2001 2002 2003

80 60 40 20 0 -20

ING NETOS

CTO VTAS

UTIL BRTA

GTOS OPER.

UTIL OPERA.

OTROS UTIL ANT IMPTO DE UTIL ING Y IMPTO RTA NETA EGR

Elaborado por: Las investigadoras Tabla 3. Análisis vertical – Cuentas del Estado de Resultados CUENTA

1999

2000

2001

2002

2003

La fuente de estos ingresos esta dado por la venta de elementos de papelería útiles y textos. En lo concerniente al costo de ventas  se observa que en promedio es de 87% lo que hace concluir que MCL LTDA esta incurriendo en costos notablemente altos en la obtención de los productos para la venta esto significa que la empresa no esta obteniendo utilidad neta suficiente para cubrir las pérdidas de años anteriores. Adicionalmente las ventas cubren los gastos operacionales , generando una mínima utilidad operacional que hace prever que no existe una relación de proporcionalidad entre las ventas y los gastos; para el año 2003 la participación de estos disminuyó a 11.94%. En lo concerniente a los gastos no operacionales (otros ingresos y egresos) estos son los que ocasionan pérdida en el año 2002 pues las obligaciones financieras son representativas, en cuanto al año 2003 estas diminuyeron su participación permitiendo obtener utilidad.



Gráfico 4. Balance General Variación del Activo

        

700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0

1999 2000 2001 2002 2003 DIS P O N

DEUDO RE

INV ENT

P RO P PLA N Y EQ

Elaborado por: Las investigadoras Tabla 4. Balance General (Variación del Activo ) CUENTA ACTIVO CTE Disponible Deudores Inventarios

2003/2002

550.93% 41.14% -7 90%

2002/2001

522.0% 19.18% 58 30%

2001/2000

-93.78% 15.68% 38 78%

2000/1999

17.37% -3.71% -15 94%

La gráfica permite identificar los aspectos más relevantes dentro del activo, mostrando que los deudores son los más representativos y que estos han venido aumentando considerablemente durante los períodos, así pues, paso de un 3.71% del 2000/1999 a 41.14% 2003/2002 este crecimiento se debe principalmente al aumentó en las ventas a crédito y un mal manejo de la cartera. En cuanto a los inventarios los cuales son de vital importancia para una compañía comercializadora se observa que en el año 2002 con respecto al 2001 los inventarios aumentaron en un 58.30%, pero de manera contraria se identifica una disminución del 7.90% en el año 2003 con respecto al 2002 debido principalmente al método de valuación ya que es el método del menor costo o valor de mercado el cual significa que en el momento de liquidar este activo se le deducirán los gastos directamente imputables a la conversión del activo. Al analizar los períodos se determina que la compañía ha venido mejorando su liquidez inmediata, por tanto el disponible ha tenido un crecimiento de 550.93% este debido al mejor manejo de las cuentas por pagar y de los sobregiros bancarios durante el ultimo periodo que permite aumentar en una mínima parte la



Gráfico 5. Balance General Variación Pasivo y Patrimonio.

        

600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 -100.000    N    N  A    I -200.000    F    I    L    B   O

1999 2000 2001 2002 2003

   D    E    E    V   O    R    P

   P    X   C

   T    R    E  J    E   A   J    P    T    E    N    V   S   A    E    E    R    R    E  S    R

Elaborado: Por las investigadoras Tabla 5. Balance general variación pasivo y patrimonio CUENTA

2003/2002

2002/2001

2001/2000

2000/1999

La gráfica permite establecer fácilmente las variaciones que se originaron en el pasivo y en el patrimonio en los períodos analizados. Las obligaciones de la compañía más representativas y de mayor crecimiento son las contraídas con las los proveedores estos tienen un crecimiento de $385.087.000-250.93% por lo que se deduce que la compañía se financia obteniendo a crédito sus mercancías buscando cumplir con los topes establecido por los proveedores principales que son IMPRESISTEM S.A., SUMINISTROS Y IMPRESO, LEDAIKOM para continuar en el mercado y seguir compitiendo en el mismo. En lo que respecta a las obligaciones financieras con entidades de crédito y otras instituciones financieras estas se incrementaron en el año 2002 con respecto al 2001 en $158.188.000-48.66% debido a que la empresa obtuvo perdidas que no permitieron cumplir con sus obligaciones en el corto plazo en contraposición a estos hechos durante el año 2003 con respecto al 2002 estas disminuyeron en $267.960.000-(-62.73) lo que hace concluir que la compañía esta tomando los correctivos necesarios para poder cumplir con sus obligaciones.



Gráfico 6 Análisis Horizontal estado de Resultados         

4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 -500.000

1999 2000 2001 2002 2003

IN G R ES O S

CTO VTA

GTOS

UT AN T IM P T O

Tabla 6. Análisis Horizontal Estado de resultados CUENTA

INGRESOS COSTO DE VENTAS GASTOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

2003/2002

2002/2001

2001/2000

14.10 48.92 -2.18 14.91 49.14% 7.67 14.28% -271.58 -87.95%

2000/1999

34.05 14.04 -27.54 -309.25

17.18 145.80 143.23

Se evidencia una disminución en la utilidad antes de impuesto equivalente a 271.58% pues se paso de pérdida a utilidad, lo que lleva a concluir que la empresa esta empezando a mejorar sus operaciones y sé esta acercando a una optimización más eficiente de sus recursos. 8.2 INDICADORES FINANCIEROS

Uno de los instrumentos más usados para realizar el análisis financiero de entidades es el uso de Indicadores Financieros, ya que estos pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estos presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, pueden precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Los datos para calcular las siguientes razones financieras fueron tomados de los estados financieros correspondientes a los últimos 5 años de la empresa M.C.L Ltda. Y sus cifras están expresadas en miles de pesos.

Los resultados anteriores indican que al finalizar el año 1999 y 2000, la empresa tiene $93.764 y $143.076 millones respectivamente para financiar su activo corriente con recursos de corto plazo. Es decir que M.C.L Ltda. esta financiando aproximadamente en el año 1999 una quinta parte y en el año 2000 una tercera parte del activo corriente con pasivos corrientes. Los recursos de largo plazo que financian la parte del activo corriente expresada por el capital neto de trabajo son del patrimonio. Lo más conveniente es que el capital neto de trabajo sea positivo (concordante con una razón corriente mayor que 1), para facilitar a la empresa una mayor tranquilidad en el manejo de la liquidez y margen de seguridad para cumplir con sus obligaciones en el corto o largo plazo, como se observa en la tabla, en el año 2001 y 2002 el capital neto de trabajo es negativo por lo cual evidencia que la empresa no ha cancelado sus obligaciones en el corto plazo y a su vez tiene dificultad para convertir el activo corriente en efectivo lo que con lleva a que no se de un adecuado flujo normal de operaciones. Es necesario entonces, analizar que dichos factores mencionados anteriormente con respecto al año 2001 y 2002 demuestran que su razón corriente está por

2000 1999

438,765 460,310

74,545 88,686

295,689 366,546

1.23 1.01

Elaborado: Por las investigadoras

Este indicador muestra la capacidad de la empresa para cubrir pasivos a corto plazo en forma inmediata sin tener que recurrir a la venta de inventarios, ya que estos en algunas circunstancias pueden ser difíciles de comercializar y de convertir en efectivo. A su vez esta relacionado con la razón circulante, mientras sea mayor a 1 será mejor la prueba ácida. Entonces, se puede decir que los datos expresados en la tabla evidencian que en el año 2001 con respecto al año 2000 se presenta una reducción en la capacidad para pagar las deudas de inmediato cumplimiento. El 2002 es el año en el que hay mayor reducción de la prueba ácida, es decir, que por cada peso que se debe en el corto plazo la empresa tiene $0.72 para pagar en forma inmediata, en contraposición se observa un mejoramiento en el año 2003 pues es evidente que la compañía a tomado mayores medidas que le permitan nuevamente tener utilidad.

acreedores y que este porcentaje ha crecido de una manera significativa año tras año. Se dice que el nivel de endeudamiento ideal para una empresa seria del 50% y que así mismo el pasivo y el patrimonio debe ser de uno a uno. Comercial MCL Ltda. viene aumentando su deuda sin aumentar su patrimonio dando como resultado que los acreedores sean dueños del más del 80% de la empresa y que los socios tengan una menor participación. Es decir, que por cada peso que tiene la empresa invertido en activos 86.60 centavos están en manos de los acreedores para el año 2003. 

Tabla 10. Índice de propiedad

AÑO 2003 2002 2001 2000 1999

PATRIMONIO TOTAL 121,163 2,063 17,684 163,139 112,166

Elaborado: Por las investigadoras

ACTIVO TOTAL 904,402 667,087 528,053 458,828 478,712

%

100 100 100 100 100

TOTAL %

13.40 0.31 3.35 35.56 23.43



TABLA 11.Endeudamiento con el sector financiero

AÑO 2003 2002 2001 2000 1999

OBLIGACIO FINANCIERAS 159.203 427.163 287.341 129.153 197.317

ACTIVO TOTAL 904,402 667,087 528,053 458,828 478,712

%

100 100 100 100 100

TOTAL %

17.60 64.03 54.42 28.15 41.22

Elaborado: Por las investigadoras

Analizando el Balance General se observa que las obligaciones financieras con particulares y con entidades bancarias por los sobregiros y pagares que se han obtenido para financiar las operaciones son una de las más representativas dentro del pasivo. Del mismo modo la (tabla 5) muestra que el porcentaje del activo que equivale a las obligaciones con estas entidades aumento de manera significativa entre el año 1999 y 2002, pues en el año 2002 ya representa el 64.03% es decir más del 50% del total del activo; en contraposición muestra que el año en el que menos endeudamiento hubo para llevar a cabo las operaciones es en el 2003 pues solo el 17.60% de la entidad esta en manos de estas entidades; esta disminución se presenta por que se han venido pagando de forma gradual los

El anterior indicador significa que las ventas de la empresa generaron un 12.50% de utilidad bruta del año 2003, un 13.12% en el año 2002. En otras palabras por 1cada peso vendido la empresa genero 12.50 y 13.12 centavos de utilidad respectivamente. Si bien se obtuvo un 13.12% de utilidad el costo de ventas sigue siendo uno de los aspectos mas importantes que influye en el momento de la obtención de resultados ya que no se obtendrá una utilidad razonable y suficiente para poder cubrir las necesidades de la empresa dando como consecuencia que la empresa comience a financiarse con terceros para poder cubrir sus obligaciones en el corto o largo plazo. Para las empresas comerciales este indicador determina la participación del costo ventas dentro de los ingresos netos. Tabla 13. Margen operacional

AÑO 2003 2002 2001 2000

UTILIDAD OPERA 3,124 21,585 -63,687 81,092

INGRESOS OPERA 3,640,611 3,190,722 2,142,510 2,190,466

%

100 100 100 100

TOTAL %

0.09 0.68 -2.97 3.70

operacionales porque no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. De otra parte, el margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de rentabilidad puesto que este indica si el negocio es lucrativo o no, en sí mismo, con independencia de la forma en que ha sido financiado. 

Tabla 14. Margen neto

AÑO 2003 2002 2001 2000 1999

UTILIDAD NETA 18,855 -26,214 -155,483 41,124 12,042

INGRESOS OPERA 3,640,611 3,190,722 2,142,510 2,190,466 1,633,950

%

100 100 100 100 100

TOTAL %

0.52 -0.82 -7.26 1.88 0.74

Elaborado: Por las investigadoras

El margen neto muestra el porcentaje de las ventas netas que genera utilidad, independientemente que corresponda o no al desarrollo del objeto social de la empresa. Las ventas de M.C.L están dadas por la venta de elementos de



Tabla 15. Retorno sobre el patrimonio (ROE)

AÑO 2003 2002 2001 2000 1999

UTILIDAD PATRIMONIO NETA 18,855 121,163 -26,214 2,063 -155,483 17,684 41,124 163,139 12,042 112,166

%

100 100 100 100 100

TOTAL %

15.56 -1,270.67 -879.23 25.21 10.74

Elaborado: Por las investigadoras

Este indicador mide el éxito alcanzado de la empresa y cuantifica la riqueza generada, también muestra el rendimiento de la inversión de los socios. Los resultados obtenidos demuestran que para el año 2002 el rendimiento del patrimonio equivale a –1.260,67% él más bajo durante los últimos cinco períodos dado por la Pérdida Neta y la disminución del Patrimonio que presento la empresa lo cual indica que los socios no han obtenido rentabilidad de la inversión en dicho período. Eventualmente se presenta una notable mejoría en el año 2003 que afecta

Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir utilidades con independencia de la forma de que haya sido financiado ya sea deuda o patrimonio. Una limitación a tener en cuenta en este indicador es que compara utilidades en pesos actuales contra unos activos valorados al costo en pesos de años anteriores. Lo que se compensaría un poco si dentro del cuerpo del balance se incluyera valorizaciones actualizando por lo menos de manera parcial los activos, pero este no es el caso de Comercial MCL Ltda. ya que están valorados al costo. Los indicadores aquí calculados significan que la utilidad neta con respecto al activo total corresponde a 2.08% para el año 2003 mostrando una pequeña recuperación con relación al año 2002. 8.2.4 GRADO DE APALANCAMIENTO CONCEPTO VARIACION UTILIDAD OPERACIONAL VARIACION VENTAS GRADO DE APALANCAMIENTO

2003/2002 2002/2001 2001/2000 2000/1999 27,90 66,11 21,46 68,45 14,10 48,92 2,19 34,06 1,98 1,35 9,80 2,01

8.2. COMPARACIÓN CON EL SECTOR

Los Indicadores Financieros, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de la empresa frente a sus rivales. Para medir el comportamiento de MCL Ltda. dentro del sector de suministros y partes para computadoras se analiza y se compara los datos con su competidor más directo que es Rapid Cartuchos, se escogieron indicadores de Liquidez, Endeudamiento, Rendimiento entre otros.

8.3.1 Razones de Liquidez: 

Tabla 18.Razón Corriente: (Activo Corriente/Pasivo Corriente). EMPRESA Comercial MCL Ltda. Rapid Cartuchos Ltda..

2003 $ 1.11 $ 1.22

2002 $ 0.96 $ 1.16

Así vistas las cosas, el margen entre lo que se tiene y lo que se debe, a corto plazo, no es muy grande y podría reducirse en cualquier momento. Las empresas deben mejorar su rotación de cartera y de inventarios para lograr que este indicador mejore y se puedan atender las obligaciones a corto plazo 

Tabla 19. Capital de Trabajo: (Activo Corriente - Pasivo Corriente) EMPRESA Comercial MCL Ltda. Rapid Cartuchos Ltda..

2003 2002 $ 93.908 $ -23.960 $ 83.634 $ 28.011

El resultado anterior muestra concordancia con la razón corriente, pues en el año 2002 se evidencia un capital de trabajo negativo para M.C.L puesto que la razón corriente es menor que 1, al finalizar el año 2003 M.C.L tenia $93.908 millones de su activo corriente financiados con recursos de largo plazo, es decir que esta financiando en mayor proporción el activo con pasivos de corto plazo, de igual forma lo hace Rapid Cartuchos pues solo $83.634 financian el activo con pasivos de largo plazo. Vale aclarar que los recursos de largo plazo que financian la parte

Este porcentaje indica el aspecto de endeudamiento de las compañías, y en los dos casos se evidencia bastante riesgo a causa de un alto nivel de deuda y poca participación de aporte de los socios. El grado de endeudamiento total para M.C.L es muy alto, puesto que por cada peso que la empresa tiene invertido en activos 86.60 centavos (2003) y 99.69 (2002) han sido financiados por los acreedores, en otras palabras los acreedores son dueños del 86.60% y el 99.69% respectivamente de la compañía, mientras que para Rapid Cartuchos ente indicador es mas bajo solo el 78.44% (2003) y el 82.88% (2002) de la compañía esta en manos de terceros de igual manera el porcentaje de participación de los acreedores es muy alto para las dos compañías debido a que representan mas del 50%. 8.3.3 Razones de Rendimiento: 

Tabla 21. Margen Operacional: (Utilidad Operacional/Ingresos operacionales)*100 EMPRESA

2003

2002

operacional en el 2003 y 0.68 en el 2002 la diferencia radica principal mente en el costo de ventas y los gastos de administración. 

Tabla 22. Margen Neto: (Utilidad Neta/Ingresos Operacionales)*1000

EMPRESA Comercial MCL Ltda. Rapid Cartuchos Ltda..

2003 0.52% 4.32%

2002 -0.82% 1.88%

El indicador consolidado de margen neto muestra el porcentaje de la utilidad neta sobre las ventas de las empresas, y a diferencia del margen operacional, contempla los gastos financieros y los impuestos, además de otros rubros. El margen neto de las empresas analizadas tiene el mismo comportamiento del margen operacional, ya que continua siendo mejor para Rapid Cartuchos pues solo para 203 presentan 4.32 de utilidad neta por cada peso vendido mientras que M.C.L solo presenta 0.52 centavos. 

Tabla 23. Retorno Sobre el Patrimonio (ROE): (Utilidad Neta/Patrimonio)*100.



Tabla 24. Retorno Operacional Sobre el Activo (ROA): (Utilidad Neta/Activo Total)*100

EMPRESA Comercial MCL Ltda. Rapid Cartuchos Ltda..

2003 2.08% 15.12%

2002 -3.93% 3.98%

En cuanto al rendimiento del activo total que muestra la capacidad del activo de una empresa para producir utilidades independientemente de la forma a que haya sido financiado, refleja un comportamiento similar al indicador anterior pues la base de cálculo incluye la utilidad neta. Así pues, el indicador consolidado de Rapid Cartuchos es de 15.12%, lo que indica que por cada peso invertido en el activo total se obtuvo una ganancia neta de 15.12 centavos para dicho año mientras que para M.C.L es solo 2.08% Teniendo en cuenta el análisis anterior se observa que MCL Ltda. En comparación

9. VALORACION Y PROYECIONES

9.1 FLUJO DE CAJA LIBRE PROYECTADO

Como resultado de las proyecciones elaboradas se obtuvo el siguiente flujo de caja libre proyectado:

flujo de caja libre proyectado 2004

2005

2006

2007

2008

-11,306

35,314

55.318

71.091

88.015

Elaborado por: Las investigadoras

9.1.1. El costo Promedio de capital: La tasa a utilizar en el desarrollo del valor

presente neto se determina por medio del costo promedio de capital ya que la



El costo de la deuda: que es aquel que depende de las tasas de colocación del mercado y de los contratos que se han celebrado entre los prestamistas y la empresa. Para tal efecto se promediaron las tasas de interés con las que se adquirieron los préstamos durante el 2003.

Tabla 25. Deuda Bancaria ENTIDAD BANCAFE BANCO DE BOGOTA BANCO GANADERO BANCO POPULAR MEGABANCO TARJETA DE CREDITO

DEUDA PARTICIPACION 52,500 32.98% 36,021 22.63% 38,218 24.01% 7,000 4.40% 20,000 12.56% 5,464 3.43%

159,203

100.00%

TASA TASA PROMEDIO 14.50% 4.78% 13.90% 3.14% 15.62% 3.75% 14.18% 0.62% 14.86% 1.87% 28.92% 0.99%

101.98%

Cto anual desp 2003 De impto % VALOR % 12,00% 121.163 43,22% PATRIMONIO 15.16% 159.203 56,78% DEUDA BANCARIA 280.366 100,00% TOTAL

15.16%

VPN = CFR

CFR1 (1+Kd)

VPN = -11.306+

35.314 + 55.318 + 71.091 + 88.015 (1+0.1379) (1+0.1379)^2 (1+0.1379)^ 3 (1+0.1379)^4

VPN = -11.306 +

-

CFR2 - ……. - CFn = (1+Kd)^2 (1+kd)^n

35.314 + 55.318 1.1379 1.2948

+ 71.091 + 1.4734

0

88.015 1.6765

VPN = -11.306 + 31.014 + 42.723 + 48.250 + 52.499 = 163.200

Elaborado por: Las investigadoras

El resultado obtenido frente al valor del patrimonio del año 2003 representa en veces 1.35 lo que significa que el patrimonio es 1.35 veces el valor presente neto hallado.

9.1.2 Proyecciones: El objetivo principal de esta investigación es el de hacer las

proyecciones que permiten determinar el valor presente neto por medio del flujo de caja libre, basado en la información financiera, contable y administrativa que proporciona las bases de la valoración y la proyección de las principales cuentas que componen los estados financieros así: 

Ventas: La proyección de estas se obtuvo utilizando el método estadístico de mínimos cuadrados que permite establecer una ligera aproximación a la tendencia, da a conocer las variaciones de las ventas, las causas que originan las variaciones y el comportamiento futuro de las mismas, de igual forma permite establecer aumentos o disminuciones de los inventarios de mercancía, precios, etc. (ver anexo) Ventas proyectadas 2004

2005

2006

2007

2008

4,113,948

4,622,302

5,130,656

5,639,010 5,639,010

6,147,364

Elaborado por: Las investigadoras

La depreciación de la propiedad planta y equipo se determino calculando la vida útil restante de cada uno de los activos fijos teniendo en cuenta su costo histórico y haciendo el ajuste por inflación respectivo. El gasto de amortización se determino obteniendo los desembolsos anticipados de seguros de cumplimiento, programas para computador y otros adquiridos los cuales se van a amortizar durante el período que se causen o reciban el beneficio futuro. Los restantes gastos administrativos se proyectaron por inflación exceptuando los impuestos que se determinan con base a las ventas de cada período. (ver anexos). Gastos Administrativos 2004

2005

2006

2007

2008

182.701

194.034

207.627

222.030

237.224

Elaborado por: Las investigadoras

variar significativamente de un año a otro; en cuanto a los bancos se mantendrán las mismas políticas administrativas en el manejo de las cuentas. 

Deudores: Esta cuenta se proyecto por rotación de cartera, teniendo en cuenta las ventas esperadas para cada período y partiendo del comportamiento histórico, esperando el mejor manejo de la cartera adquirida.



Inventarios: Los inventarios fueron proyectados partiendo de una tendencia histórica y del comportamiento de las ventas, el método utilizado fue la rotación de inventarios..



Proveedores: Los proveedores fueron proyectados por rotación esperando que esta sea mayor a la rotación de las cuentas por cobrar, pero sin desaprovechar los descuentos concedidos por pronto pago los cuales pueden concluir con una rotación acelerada que compense el costo de financiase con otra fuente.



Cuentas por Pagar: Este grupo se compone por las cuentas por pagar a contratista, impuestos que se proyectaron de acuerdo a su comportamiento histórico y por inflación.

Caja Operacional 2004

2005

2006

2007

2008

48.678

66.736

86.468

101.951

118.568

Elaborado por: Las investigadoras

9.2. VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

Para el análisis se utilizaran las tres grandes variables que inciden en el Valor Económico Agregado (EVA) que genera una empresa las cuales son el UAIDI, activo neto y el costo de capital. 9.2.1 Utilidad antes de intereses y después de impuestos (UAIDI): Esta es la

principal variable que incide en el Eva, pues al aumentar este valor de igual forma se aumentará el valor para los dueños de la empresa, ya que el uaidi excluye las utilidades extraordinarias para concentrarse en las que son consecuencia de la actividad típica del ente, por tal razón en el calculo del valor agregado se trabaja solamente con utilidades ordinarias porque las extraordinarias podrían desvirtuar la evaluación de la gestión de los responsables de las unidades de negocio.

se puede considerar el activo total, o bien del activo neto, se puede obtener deduciendo del activo total de financiación automática que aportan los proveedores, la seguridad social y la hacienda pública, como consecuencia de las actividades propias de la empresa. Tabla 27. Cálculo de activo neto

ACTIVO NETO 2004 2005

2006

2007

2008

TOTAL ACTIVO

997.116

1.120.689

1.263.327

4.414.008

1.579.145

Menos: PROVEEDORES SEGURIDAD SOCIAL ACTIVO NETO

588.628 14.468 394.020

661.364 15.336 443.989

734100 16.256 512.971

806.836 17.232 589.940

879.572 18.265 681.307

Elaborado por: Las investigadoras

9.2.3. El costo Promedio de capital: Es la tercera de las grandes variables que

inciden en el Eva que genera una empresa y se calculo en el capitulo 9.1.1 De los datos anteriores se forma lo que es el EVA: Tabla 28. Cálculo del EVA

EVA

2004

2005

2006

2007

2008

Anexo de proyecciones PROYECCION VENTAS POR METODO DE TENDENCIA AÑOS VENTAS (Y) 1999 1.633.950 2000 2.219.220 2001 2.193.474 2002 3.224.910 2003 3.672.875 TOTAL 12.944.429

X

0 1 2 3 4 10

X2

X*Y

0 1 4 9 16 30

0 2.219.220 4.386.948 9.674.730 14.691.500 30.972.398

Elaborado por: Las investigadoras

1). ∑y = b ∑x + nc

2) ∑yx = b ∑x2 + c ∑x

1). 12.944.429 = 10b + 5c

2) 30.972.398 = 30b + 10c

se obtiene el valor de b, multiplicando la ecuación (1) * -2 y luego restando de la ecuación (2) 2) 30.972.398 = 30b + 10c

Y = 4.113.948 Reemplaza en ecuación general de la recta para el año 2005 AÑO 2005

X = 2005-1999 = 6 Y = (508.354*6) + 1.572.178 Y = 4.622.302 AÑO 2006

Reemplaza en ecuación general de la recta para el año 2006 X = 2006-1999 = 7 Y = (508.354*7) + 1.572.178 Y = 5.130.656 AÑO 2007

Reemplaza en ecuación general de la recta para el año 2007

Bases para proyección PERIODO Inflación* C*C Inventarios Proveedores Margen bruto costo de vtas Impuestos

2003

2004

6.12% 65.0 15.0 62.0 87% 38.5%

6% 60.0 15.0 60.0 87% 38.5%

2005

6% 60.0 15.0 60.0 87% 38.5%

2006

2007

6% 60.0 15.0 60.0 87% 38.5%

2008

6% 60.0 15.0 60.0 87% 38.5%

6% 60.0 15.0 60.0 87% 38.5%

2006 476,406 434,721 417,689 395,417 395,417 395,417 395,417 869,442 869,442

2007 504,991 460,804 442,751 419,142 419,142 419,142 419,142 921,608 921,608

2008 535,290 488,452 469,316 444,291 444,291 444,291 444,291 976,905 976,905

55,792,430

59,139,976

* La inflación del 2003 corresponde a la emitida por el Departamento administrativo Nacional de Estadistica (DANE) La inflación del 2004 corresponde a la meta que ha fijado el Banco de la Republica para Dic de 2004 Tabla.30 Promedio del costo de ventas CONCEPTO VALOR Costo de ventas 2001 1,858,668 Costo de ventas 2002 2,771,969 Costo de ventas 2003 3,185,362 TOTAL . Gastos Administrativos (personal) SALARIOS Nancy clara gomez Sandra forero ciro suarez Fernando gonzales Sandra Amado cecilia martinez German Bocanegra Alfonso bocanegra SALARIOS

VENTAS 2,142,510 3,190,722 3,640,611

SUELDO 400,000 365,000 350,700 332,000 332,000 332,000 332,000 730,000 730,000

2004 424,000 386,900 371,742 351,920 351,920 351,920 351,920 773,800 773,800

46,844,400

49,655,064

86

PROMEDIO 0.87 0.87 0.87 0.87

2005 449,440 410,114 394,047 373,035 373,035 373,035 373,035 820,228 820,228 52,634,368

62,688,374

PRESTACIONES SOCIALES Auxilio de transporte Cesantias Int de cesantias Prima de servicios Vacaciones ARP Aportes a salud Aportes al fondo de pensiones Aportes caja de compensacion ICBF SENA TOTAL PRESTACIONES

2,688,000 4,126,049 41,260 4,126,049 1,953,411 244,528 3,747,552 4,860,107 1,873,776 1,405,332 936,888 26,002,952

2,849,280 4,373,612 43,736 4,373,612 2,070,616 259,199 3,972,405 5,399,988 1,986,203 1,489,652 993,101 27,811,405

3,020,237 4,636,029 46,360 4,636,029 2,194,853 274,751 4,210,749 5,723,988 2,105,375 1,579,031 1,052,687 29,480,089

3,201,451 4,914,190 49,142 4,914,190 2,326,544 291,236 4,463,394 6,067,427 2,231,697 1,673,773 1,115,849 31,248,894

3,393,538 3,597,150 5,209,042 5,521,584 52,090 55,216 5,209,042 5,521,584 2,466,137 2,614,105 308,711 327,233 4,731,198 5,015,070 6,431,472 6,817,361 2,365,599 2,507,535 1,774,199 1,880,651 1,182,800 1,253,767 33,123,828 35,111,257

TOTAL PERSONAL

72,847,352

77,466,469

82,114,457

87,041,324

92,263,803

2,007

2,008

Gastos de Administración Arriendos y impuestos ARRIENDOS Construcciones y edificaciones administracion TOTAL

2,004 1,590,000 4,506,000 6,096,000

2,005

IMPUESTOS DE ADMON De timbre Iva descontable TOTAL

2,004

2,005

1,851 1,928 3,779

87

2,006

0 4,776,360 4,776,360

0 5,062,942 5,062,942

2,006

2,080 2,044 4,124

2,309 2,166 4,475

0 5,366,718 5,366,718

2,007

0 5,688,721 5,688,721

2,008

2,538 2,296 4,834

2,766 2,434 5,201

97,799,632

Proyección Gastos de personal ventas COMISIONES Mariela Ramirez Sigilfredo Ojeda Jorge Ordoñez Jorge Ortega Alejandro Heladio grau TOTAL COMISIONES

VTAS 10.50% 18.95% 16.50% 10.00% 7.90% 9.85%

2,003

SALARIOS Mariela Ramirez Sigilfredo Ojeda Jorge Ordoñez Jorge Ortega Alejandro Heladio grau

2003 4,116,000 4,116,000 4,116,000 4,116,000 4,116,000 4,116,000

2004 4,362,960 4,362,960 4,362,960 4,362,960 4,362,960 4,362,960

SALARIOS

24,696,000

26,177,760

PRESTACIONES SOCIALES Comisiones Auxilio de transporte Cesantias Int de cesantias Prima de servicios Vacaciones

53,664,062 2,304,000 6,719,316 67,193 6,719,316 1,029,823

88

7,645 13,798 12,014 7,281 5,752 7,173 53,664

60,641,236 2,442,240 7,435,461 74,355 7,435,461 1,091,613

2,004 8,639 15,592 13,576 8,228 6,500 8,106 60,641

2,005

9,707 17,519 15,254 9,245 7,303 11,385 70,412

2,006 10,774 19,445 16,931 10,261 8,106 10,109 75,628

2,007 11,842 21,372 18,609 11,278 8,910 13,889 85,899

2005 4,624,738 4,624,738 4,624,738 4,624,738 4,624,738 4,624,738

2006 4,902,222 4,902,222 4,902,222 4,902,222 4,902,222 4,902,222

2007 5,196,355 5,196,355 5,196,355 5,196,355 5,196,355 5,196,355

2008 5,508,136 5,508,136 5,508,136 5,508,136 5,508,136 5,508,136

27,748,426

70,411,523 2,588,774 8,392,369 83,924 8,392,369 1,157,109

29,413,331

75,627,919 2,744,101 8,978,520 89,785 8,978,520 1,226,536

31,178,131

85,899,036 2,908,747 9,994,827 99,948 9,994,827 1,300,128

33,048,819

93,642,793 3,083,272 10,810,248 108,102 10,810,248 1,378,136

2,008 12,909 23,299 20,286 12,295 9,713 15,141 93,643

ARP Aportes a salud Aportes al fondo de pensiones Aportes caja de compensacion ICBF SENA TOTAL PRESTACIONES TOTAL PERSONAL

128,913 1,975,680

136,648 2,094,221

144,847 2,219,874

153,538 2,353,066

162,750 2,494,250

172,515 2,643,906

2,562,210

2,715,943

2,878,899

3,051,633

3,234,731

3,428,815

987,840 740,880 493,920 77,393,155

1,047,110 1,109,937 785,333 832,453 523,555 554,969 86,423,175 98,767,046

1,176,533 882,400 588,267 105,850,817

1,247,125 935,344 623,563 118,895,276

1,321,953 991,465 660,976 129,052,427

102,089,155

112,600,935 126,515,472

135,264,148

150,073,407

162,101,246

. Proyección impuesto de ventas IMPUESTOS DE VTAS Industria y Comercio Vehiculos TOTAL

2,004 44,964 153 45,117

89

2,005 50,520 162 50,682

2,006 56,076 172 56,248

2,007 61,632 182 61,814

2,008 67,188 193 67,381

. Cuentas por cobrar proyeccion ( Balance General) CUENTAS POR COBRAR

C*C/VTAS*365

2004 2005 2006 2007 2008

676,265 759,830 843,395 926,961 1,010,526

Proveedores Proyección PROVEEDORES PROV/CTO VTA*365 2004 2005 2006 2007 2008

588,628 661,364 734,100 806,836 879,572

Inventarios Proyección INVENTARIOS

INV MCIA/VTAS*365

2004 2005 2006 2007 2008

147,157 165,341 183,525 201,709 219 893

AMORTIZACION ADMON Seguros y Fianzas

DEBITO

CREDITO

2003 2004 2005 2006 2007 2008

481 204 230 244 274 290

582 2,083 3,437 4,887 6,501 8,225

2003 2004 2005 2006 2007 2008

DEBITO 158,334 0 0 0 0 0

CREDITO 125 158 0 0 0 0

2003 2004 2005 2006 2007 2008

DEBITO 239,169 0 0 0 0 0

CREDITO 229 468 0 0 0 0

OTROS

PROGRAMAS PARA COMPUTADOR

10. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

El objetivo principal de esta investigación fue el de evaluar los estados financieros mediante análisis financiero, comparación con el sector y proyección de los mismos, que permitiera hacer un diagnostico histórico sustentado en la información contable, administrativa, legal y financiera de la compañía. A través del diagnostico se identificaron las debilidades en el proceso de gestión financiera reflejando que la compañía no se ha fijado metas que le permita proyectar no solo sus ventas y sus costos sino también, el grado de liquidez, endeudamiento y capacidad de pago de sus obligaciones, con el fin de prever las necesidades futuras y los ciclos operacionales del negocio. Para tal fin la compañía debe promover el manejo de presupuestos y flujos de caja procurando la actualización permanente de la información contable, puesto que los estados financieros deben estar suficientemente sustentados, de tal manera que permitan apreciar el desarrollo histórico de la compañía y tomarlos como base hacia el futuro.

Con respecto a los activos corrientes la cuenta con mayor participación son los deudores, pues representan el 71.19% respecto al total del activo, debido a la falta de una buena política de recaudo de la cartera vencida. Los inventarios representan un rubro importante del balance, y se observó que estos disminuyeron en $12.954.000 puesto que la empresa ha tratado de rotar con mayor rapidez la mercancía que existe en stock. Acerca de las obligaciones adquiridas por M.C.L se observó que esta han venido disminuyendo ya que se han cancelado las cuotas correspondientes a los sobregiros y pagares que obtuvieron en años anteriores. En cuanto a los proveedores estos se han incrementado debido a que M.C.L busca una relación de proporcionalidad entre los proveedores, diversificándolos para adquirir un menor costo de la mercancía. Por otra parte, se puede afirmar que el costo de ventas ha tenido un comportamiento estable durante los últimos años, el cual representa en promedio el 87% de los ingresos.

Con relación al valor “subjetivo” que deseaban conocer los dueños se hicieron proyecciones que permitieron determinar que el valor presente neto es de $113.014.000, y que, para mantener este valor es necesario que la empresa continué cambiando el enfoque administrativo, como lo ha venido haciendo durante el año 2003. Se determino el valor de la empresa partiendo de los datos históricos analizados, por medio de análisis horizontal, vertical e indicadores financieros, igualmente se tuvo en cuenta las expectativas que tienen los socios frente a lo que es hoy MCL y lo que ellos esperan obtener en un futuro cercano. Para la proyección se tuvieron en cuenta las principales cuentas que afectan las operaciones de la compañía como lo son ventas, costo de ventas, gastos administrativos y de ventas, cuentas por pagar, cuentas por cobrar y en general obligaciones y derechos contraídos. El flujo de caja también permitió determinar que a lo largo de los períodos proyectados la empresa esta construyendo valor, porque al deducir de los ingresos la totalidad de los gastos incluido el costo de promedio de capital y los

de los recursos humanos sin que se vea afectado la efectividad y la eficiencia de las actividades propias de M.C.L. Además se hace necesario que la compañía tenga en cuenta las siguientes recomendaciones. 









Eficiencia operacional, es decir, mejorar la utilidad operacional después de impuestos sin que los socios tengan que inyectar más capital en el negocio. Crecimiento rentable, es decir, maximizando la riqueza por medio de las ventas buscando obtener el mejor beneficio futuro sin incrementar los gastos. Buscar una planeación sistematizada que permitirá desarrollar procesos integrales con proyección dejando de lado aquellos procesos improductivos que no genera rentabilidad. Mejorar la eficiencia de los activos actuales para no tener la necesidad de invertir en otros activos que generaran un gasto mayor ya sea en el corto o largo plazo. Reducir el número de préstamos ya que las tasas de interés afectaran de manera significativa el valor agregado.

BIBLIOGRAFÍA Bibliografía citada

AMAT Oriol, Valor económico agregado. Bogotá: Editorial Norma,1999. BRILMAN Jean, Claudee. Manual de valoración de empresas. Bogotá: Ediciones Diaz de Santos S.A., 1990. CAMARA DE COMERCIO DE BOGOTÁ. Archivo general renovación cámara de comercio. Bogotá Disponible en: www.5campus.com Disponible en: www.finanzas.2000eu.com.co SAVERE 2 ORTIZ ANAYA, Héctor, Análisis Financiero Aplicado. Bogotá: Universidad Externado de Colombia, 2002. Undécima. Edición. Bibliografía consultada

ANEXO A

GERMAN ADRADE BOCANEGRA Gerente 1. De donde nació la idea de crear COMERCIAL MCL Ltda. 2. ¿Qué espera en un futuro de la compañía? 3. ¿Cuáles son los principales productos que comercializan? 4. ¿Cuáles son sus principales clientes y proveedores? 5. ¿Cuáles son los métodos de distribución? 6. ¿Cuál es la segmentación del mercado? 7. ¿Qué piensa usted respecto a la posición de la empresa en el mercado? 8. ¿Cómo mide la competencia y cuales son sus principales competidores?

ANEXO B LUIS ALBERTO PENAGOS Revisor fiscal 1. ¿Cómo ve el entorno económico en el que se desenvuelve la CIA? 2. Mediante que herramientas mide la gestión empresarial 3. ¿Con que estándares se mide la calidad del producto? 4. ¿Cuáles son las políticas de financiamiento? 5. ¿Como mide la utilidad que esta obteniendo de cada producto? 6. Hacia donde esta dirigido el futuro inmediato según su visión empresarial 7. Enumere 3 fortalezas que considera posee M.C.L frente a sus competidores 8. Enumere 3 debilidades que considera posee M.C.L frente a sus competidores

ANEXO C COMERCIAL M.C.L LTDA BALANCE GENERAL (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION ACTIVO Activo corriente: Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Gtos pagados por anticipado Cuentas por cobrar a Socios TOTAL ACTIVO CTE

$

Inversiones Propiedad planta y equipo Depreciación Otros activos TOTAL ACTIVO

$

1999

2000

27.445 343.668 88.686 511

32.213 330.895 74.545 1.112 -

2001

2002

2003

2.005 382.771 103.453 4.775

12.471 456.188 163.770 4.235

81.178 643.869 150.816 1.284

4.400 497.404

4.400 641.064

0 877.147

1.616 47.754 (28.896) 5.549

1.488 57.450 (37.572) 5.889

667.087

904.402

460.310

438.765

342 13.637

840 14.412

4.423

4.811

1.616 44.829 (20.981) 5.185

478.712

458.828

528.053

ANEXO D COMERCIAL M.C.L LTDA ESTADO DE RESULTADOS (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION

1999

2001

2002

2003

1.633.950 2.219.220 2.193.474 3.224.910 28.754 50.964 34.188

3.672.875 32.264

Ingresos Netos

1.633.950

2.190.466

2.142.510

3.190.722

3.640.611

Costo de Ventas

1.390.677 1.629.727

1.858.668

2.771.969

3.185.362

Ingresos Operacionales Devoluciones, rebajas y descuentos

Utilidad Bruta

$

2000

243.273

560.739

283.842

418.753

455.249

Gastos Operacionales de Admon

64.949

247.039

189.161

193.306

173.523

Gastos Operacionales de Ventas

130.185

232.608

158.368

203.862

254.118

Total Gastos

195.134

479.647

347.529

397.168

427.641

48.139

81.092

(63.687)

21.585

27.608

Utilidad Operacional No Operacionales

ANEXO E COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO BALANCE GENERAL (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION ACTIVO Activo corriente: Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Cuentas por cobrar a Socios TOTAL ACTIVO CTE Inversiones Propiedad planta y equipo Depreciación Otros activos TOTAL ACTIVO PASIVO Y PATR DE LOS SOCIOS

Notas

2003

2002

VARIA ABS

(Nota 1) $ (Nota 2)

81,178 643,869 150,816 1,284 877,147

12,471 456,188 163,770 4,235 4,400 641,064

68,707 187,681 (12,954) (2,951) (4,400) 236,083

550.934 41.1412 -7.9099 -69.681 -100 36.8267

8.98 71.19 16.68 0.14 0.00 96.99

1.87 68.39 24.55 0.63 0.66 96.10

1,488 57,450 (37,572) 5,889 904,402

1,616 47,754 (28,896) 5,549 667,087

(128) 9,696 (8,676) 340 237,315

-7.9208 20.3041 30.0249 6.12723 0 35.5748

0.16 6.35 -4.15 0.65 0.00 100.00

0.24 7.16 -4.33 0.83 0.00 100.00

(Nota 3)

$

%

2,003

2,002

ANEXO

F

COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO ESTADO DE RESULTADOS (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION

Notas

2,003

2,002

%

100.89

101.07

34,188

(1,924)

-5.628

0.89

1.07

Ingresos Netos

3,640,611 3,190,722

449,889

14.100

100.00

100.00

Costo de Ventas

3,185,362 2,771,969

413,393

14.913

87.50

86.88

36,496

8.715

12.50

13.12

(19,783) -10.234 50,256 24.652

4.77 6.98

6.06 6.39

32,264

Utilidad Bruta

Total Gastos Utilidad Operacional

3,672,875 3,224,910

VARIAC ABSOLU.

13.891

Gastos Operacionales de Admon Gastos Operacionales de Ventas

$

2002

447,965

Ingresos Operacionales Devoluciones, rebajas y descuentos

(Nota 7)

2003

(Nota 8) (Nota 9)

455,249

418,753

173,523 254,118

193,306 203,862

427,641

397,168

30,473

7.673

11.75

12.45

27,608

21,585

6,023

27.904

0.76

0.68

ANEXO G COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO BALANCE GENERAL (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION ACTIVO Activo corriente: Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Cuentas por cobrar a Socios TOTAL ACTIVO CTE Inversiones Propiedad planta y equipo Depreciación Otros activos

Notas

$ (Nota 3)

(Nota 4)

$

TOTAL ACTIVO

2001

VARIA ABS

12,471 456,188 163,770 4,235 4,400 641,064

2,005 382,771 103,453 4,775 4,400 497,404

10,466 73,417 60,317 (540) 143,660

522.00 19.18 58.30 -11.31 0.00 28.88

1.87 68.39 24.55 0.63 0.66 96.10

0.38 72.49 19.59 0.90 0.83 94.20

1,616 47,754 (28,896) 5,549 667,087

1,616 44,829 (20,981) 5,185 528,053

2,925 (7,915) 364 139,034

0.00 6.52 37.72 7.02 0.00 26.33

0.24 7.16 -4.33 0.83 0.00 100.00

0.31 8.49 -3.97 0.98 0.00 100.00

427,163

287,341

139,822

48.66

64.23

56.30

2002

%

2,002

2,001

PASIVO Y PATR DE LOS SOCIOS Obligaciones financieras

(Not 5)

ANEXO H COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO ESTADO DE RESULTADOS (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION

Notas

2,002

2,001

3,224,910 2,193,474 1,031,436 34,188 50,964 (16,776)

47.023 101.07 -32.917 1.07

102.38 2.38

Ingresos Netos

3,190,722 2,142,510 1,048,212

48.924 100.00

100.00

Costo de Ventas

2,771,969 1,858,668

913,301

49.137

86.88

86.75

(Nota 9) Ingresos Operacionales Devoluciones, rebajas y descuentos

Utilidad Bruta Gastos Operacionales de Admon Gastos Operacionales de Ventas Total Gastos Utilidad Operacional No Operacionales

(Nota 10) (Nota 11)

2002

$

2001

VARIAC ABSOLU.

%

418,753

283,842

134,911

47.530

13.12

13.25

193,306 203,862

189,161 158,368

4,145 45,494

2.191 28.727

6.06 6.39

8.83 7.39

397,168

347,529

49,639

14.283

12.45

16.22

21,585

(63,687)

85,272

-133.892

0.68

-2.97

ANEXO I COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO BALANCE GENERAL (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION ACTIVO Activo corriente: Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Gtos pagados por anticipado Cuentas por cobrar a Socios TOTAL ACTIVO CTE Inversiones Propiedad planta y equipo Depreciación Otros activos

2001

$ (Nota 3)

(Nota 4)

$

TOTAL ACTIVO

2000

VARIA ABS

%

2,001

2,000

2,005 32,213 382,771 330,895 103,453 74,545 4,775 1,112 4,400 497,404 438,765

(30,208) 51,876 28,908 3,663 4,400 58,639

-93.78 15.68 38.78 329.41 0.00 100.00 13.36

0.38 72.49 19.59 0.90 0.00 0.83 94.20

7.02 72.12 16.25 0.24 0.00 0.00 95.63

1,616 44,829 (20,981) 5,185

92.38 211.05 100.00 7.77

528,053 458,828

776 30,417 (20,981) 374 69,225

15.09

0.31 8.49 -3.97 0.98 0.00 100.00

0.18 3.14 0.00 1.05 0.00 100.00

287,341 129,153

158,188

122.48

56.30

43.68

840 14,412 4,811

PASIVO Y PATR DE LOS SOCIOS Obligaciones financieras

(Nota 5)

Anexo J COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO ESTADO DE RESULTADOS (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION

2001

VARIAC ABSOLU.

2,001

2,000

%

2,193,474 2,219,220 50,964 28,754

(25,746) 22,210

-1.160 77.241

102.38 2.38

101.31 1.31

Ingresos Netos

2,142,510 2,190,466

(47,956)

-2.189

100.00

100.00

Costo de Ventas

1,858,668 1,629,727

228,941

14.048

86.75

74.40

Ingresos Operacionales Devoluciones, rebajas y descuentos

$

2000

Utilidad Bruta

283,842

560,739 (276,897)

-49.381

13.25

25.60

Gastos Operacionales de Admon Gastos Operacionales de Ventas

189,161 158,368

247,039 232,608

(57,878) (74,240)

-23.429 -31.916

8.83 7.39

11.28 10.62

Total Gastos

347,529

479,647 (132,118)

-27.545

16.22

21.90

Utilidad Operacional

(63,687)

21.463

-2.97

3.70

No Operacionales

81,092

17,405

Anexo K COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO BALANCE GENERAL (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION ACTIVO Activo corriente: Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Gtos pagados por anticipado Cuentas por cobrar a Socios TOTAL ACTIVO CTE Inversiones Propiedad planta y equipo Depreciación Otros activos TOTAL ACTIVO

$ (Nota 3)

(Nota 4)

$

2000

1999

VARIA ABS

32,213 330,895 74,545 1,112 -

27,445 343,668 88,686 511

4,768 17.37 (12,773) -3.72 (14,141) -15.95 1,112 100.00 (511) -100.00

438,765

460,310

(21,545)

-4.68

840 14,412

342 13,637

145.61 5.68

4,811

4,423

458,828

478,712

498 775 388 (19,884)

%

8.77 -4.15

2,000

1,999

7.02 72.12 16.25 0.24 0.00 0.00 95.63

5.73 71.79 18.53 0.00 0.11 0.00 96.16

0.18 3.14 0.00 1.05 0.00 100.00

0.07 2.85 0.00 0.92 0.00 100.00

Anexo L COMERCIAL M.C.L LTDA ANALISIS FINANCIERO ESTADO DE RESULTADOS (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION

2000

VARIAC ABSOLU.

2,000

1,999

%

2,219,220 28,754

1,633,950 -

585,270 28,754

35.819 100.000

101.31 1.31

100.00 0.00

Ingresos Netos

2,190,466

1,633,950

556,516

34.060

100.00

100.00

Costo de Ventas

1,629,727

1,390,677

239,050

17.189

74.40

85.11

Utilidad Bruta

560,739

243,273

317,466

130.498

25.60

14.89

Gastos Operacionales de Admon Gastos Operacionales de Ventas

247,039 232,608

64,949 130,185

182,090 102,423

280.358 78.675

11.28 10.62

3.97 7.97

Total Gastos

479,647

195,134

284,513

145.804

21.90

11.94

81,092

48,139

32,953

68.454

3.70

2.95

Ingresos Operacionales Devoluciones, rebajas y descuentos

Utilidad Operacional No Operacionales

$

1999

ANEXO M

ESTADO DE FUENTES Y USOS (MILES DE PESOS)

ACTIVO Activo corriente: Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Gtos pagados por anticipado Cuentas por cobrar a Socios Inversiones Propiedad planta y equipo Depreciación Otros activos

10,466 73,417 60,317

68,707 187,681

2,051 32,396

4,400 128 2,925

9,696 7,915

364

204 0

26 0

57,939 83,565 18,184 6 14 0

89 81,958

95 6,957

100 6,957

12,954 2,951

540

3,659 684

8,676 340

37,439 83,565 18,184 500

19,995 353

22,567 375

67,942 83,565 18,184 6 30 0

84,433 83,565 18,184 7 16 0

106 6,957

113 6,957

24,525 397

26,531 421

28,584 446

PASIVO Y PATR DE LOS SOCIOS Obligaciones financieras Proveedores nacionales Cuentas por pagar  Impuestos, gravamenes y tasas Obligaciones labores Pasivos estimados y provisiones Otros Pasivos

7,661

139,822 267,960 4,709 385,087 13,354 15,186 24,538 2,556 174 11,989 457

43

Patrimonio de los Socios: Capital Social Reserva legal Revalorización del patrimonio Resultados del ejercicio Resultado ejercicios anteriores

155,483

TOTAL USOS Y FUENTES

310,633

2,656 10,593 129,269

24,993 45,069 96,368

9,552

8,979 50,080 3,402 159 819 719

5

8,440 72,736 3,606 168 868 763

5

0 2,129 2,384 2,434 40,144

7,934 72,736 3,823 179 920 808

5

0 3,485 2,527 13,558 34,846

110 584,089 126,609 126,609 155,624 155,624 310,633 584,089

175,608

72,736 4,295 201 1,034

857 5

0 4,990 2,678 15,051 49,898 175,608

7,458 72,736 4,052 189 975

185,150

908 5

0 6,041 2,839 10,516 60,413

0 7,182 3,009 11,410 71,823

185,150

201,183 201,183

ANEXO N COMERCIAL M.C.L LTDA BALANCE GENERAL (Expresados en miles de pesos) DESCRIPCION ACTIVO Activo corriente: Disponible Deudores Inventarios Cargos diferidos Gtos pagados por anticipado Cuentas por cobrar a Socios TOTAL ACTIVO CTE

2001

$

TOTAL ACTIVO

$

111

2003

2,004

2,005

2,006

2,007

2,008

2,005 382,771 103,453 4,775

12,471 81,178 83,229 120,668 178,607 246,549 330,982 456,188 643,869 676,265 759,830 843,395 926,961 1,010,526 163,770 150,816 147,157 165,341 183,525 201,709 219,893 4,235 1,284 600 100 106 112 119 204 230 244 274 290 4,400 4,400 0 0 0 0 0 0 497,404 641,064 877,147 907,455 1,046,169 1,205,877 1,375,605 1,561,810 1,616 44,829 1,338 20,827 19,117 -20,981 620 3,758 12,686

Inversiones Propiedad planta y equipo Maquinaria y equipo Equipo de oficina Equipo de computación y comunica. Construcciones y edificaciones Depreciación Maquinaria y equipo Equipo de oficina Equipo de computación y comunica. Construcciones y edificaciones Ajustes por inflación Otros activos

2002

3,917 5,185

1,616 1,488 1,577 47,754 57,450 139,408 1,432 1,519 1,568 22,289 23,654 24,679 20,458 32,277 33,661 - 79,500 -28,896 -37,572 -57,567 759 907 1,064 5,921 8,245 10,713 16,658 20,972 32,192 3,313 5,558 7,448 10,285 5,549 5,889 6,242

1,672 146,365 1,617 25,704 35,044 84,000 -80,134 1,226 13,283 43,874 7,513 14,239 6,617

528,053

667,087 904,402 997,116

1,120,689

1,772 153,322 1,666 26,729 36,428 88,500 -104,659 1,392 15,956 56,016 11,938 19,357 7,014 1,263,327

1,879 160,280 1,715 27,754 37,811 93,000 -131,190 1,564 18,732 68,620 16,588 25,687 7,435 1,414,008

1,991 167,237 1,763 28,779 39,195 97,500 -159,774 1,740 21,610 81,685 21,463 33,277 7,881 1,579,145

PASIVO Y PATR DE LOS SOCIOS Obligaciones financieras Proveedores nacionales Cuentas por pagar  Impuestos, gravamenes y tasas Obligaciones labores Pasivos estimados y provisiones Otros Pasivos TOTAL PASIVO CTE

287,341 427,163 159,203 149,651 148,752 153,461 538,548 588,628 51,008 43,347 56,701 60,103 12,001 27,187 2,649 2,808 11,267 13,823 13,649 14,468 - 11,989 12,708 43 500 495 510,369 665,024 783,239 828,861

140,672 661,364 63,709 2,976 15,336 13,471 490 898,019

132,231 124,298 116,840 734,100 806,836 879,572 67,532 71,584 75,879 3,155 3,344 3,545 16,256 17,232 18,265 14,279 15,136 16,044 485 480 475 968,039 1,038,909 1,110,620

Patrimonio de los Socios: Capital Social Reserva legal Revalorización del patrimonio Resultados del ejercicio Resultado ejercicios anteriores TOTAL PATRIM DE LOS SOCIOS

50,000 50,000 50,000 50,000 9,925 9,925 12,581 14,710 54,127 64,720 39,727 42,111 (155,483) (26,214) 18,855 21,289 59,115 (96,368) - 40,144 17,684 2,063 121,163 168,254

50,000 18,195 44,637 34,847 74,991 222,671

50,000 23,184 47,315 49,898 124,890 295,288

1,120,689

1,263,327

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

$

112

528,053

667,087 904,402 997,116

50,000 29,226 50,154 60,414 185,304 375,099 1,414,008

50,000 36,408 53,164 71,824 257,129 468,525 1,579,145

ANEXO O ESTADO DE RESULTADOS 2001-2003 2001 2002 INGRESOS OPERACIONALES Ingresos operacionales 2,193,474 3,224,910 Dev, Reb, Dtos 50,964 34,188 Ingresos Netos 2,142,510 3,190,722

2003

BASES

3,672,875 32,264 3,640,611

TENDENCIA

4,113,948 41,139 4,072,808

4,622,302 46,223 4,576,079

5,130,656 5,639,010 6,147,364 61,474 51,307 56,390 5,079,349 5,582,620 6,085,890

6,147,364 61,474 6,085,890

Costo de ventas UTILIDAD BRUTA

HISTORICO

3,580,822 491,986

4,023,299 552,780

4,465,775 4,908,252 5,350,728 613,574 674,368 735,162

5,350,728 735,162

INFLACION

182,701 77,466 12,720 3,779 6,096 4,724 6,532 31,533 1,701 2,413 1,054 19,994 2,709 11,979

194,034 82,114 13,483 4,124 4,776 5,008 6,924 33,425 1,803 2,557 1,117 22,567 3,437 12,698

207,627 87,041 14,292 4,475 5,063 5,308 7,339 35,430 1,912 2,711 1,184 24,525 4,887 13,460

222,030 92,264 15,150 4,834 5,367 5,627 7,779 37,556 2,026 2,873 1,255 26,531 6,501 14,267

237,224 97,800 16,059 5,201 5,689 5,964 8,246 39,810 2,148 3,046 1,330 28,584 8,225 15,123

237,224 97,800 16,059 5,201 5,689 5,964 8,246 39,810 2,148 3,046 1,330 28,584 8,225 15,123

HISTORICO

276,151 112,601

303,656 126,515

326,477 135,264

355,869 150,073

383,023 162,101

383,023 162,101

GASTOS OPERACIONALES Gtos operacionales de Admon Personal Honorarios Impuestos Arrendamientos Contribuciones y afiliaciones Seguros Servicios Legales Mantenimiento y reparaciones Adecuación e instalación De viaje Depreciaciones Amortizaciones Diversos Gtos operacionales de Vtas Personal

1,858,668 283,842

2,771,969 418,753

3,185,362 455,249

189,161 71,258 28,800 76 13,188 3,321 3,757 44,379 1,355 3,730 1,497 5,821

193,306 86,718 23,844 8,123 10,280 4,455 3,580 30,235 1,826 5,468 86 6,434

11,979

12,257

173,523 72,847 22,610 3,275 9,195 4,457 6,162 29,748 1,605 2,276 994 8,117 936 11,301

158,368 97,939

203,862 89,660

254,118 102,089

113

HISTORICO INFLACION INFLACION INFLACION INFLACION INFLACION INFLACION INFLACION INFLACION INFLACION INFLACION

2004

2005

PROYECCION 2006 2007

2008

2008