London Metal Exchange

ÍNDICE Pag.

RESUMEN INTRODUCCION INDICE CAPÍTULO I  I ....................................................................................................................... 3 1.1.

BASE TEÓRICA  TEÓRICA .................................................................................................. 3

a)  Administración  Administración ..................................................................................................... 3 b) Comercialización Comercialización.................................................................................................. 4 c)

Comercialización Comercialización de minerales y metales............................................................. 6

d) Economía Economía............................................................................................................. 7 e) Finanzas Finanzas .............................................................................................................. 8 f)

Gestión ................................................................................................................ 9

g) Mercado ............................................................................................................... 9 h) Mercado de Valores ........................................................................................... 11 i)

Política ............................................................................................................... 11

1.2.

DEFINICIÓN DE TÉRMINOS  TÉRMINOS  ............................................................................. 12

CAPÍTULO II  II .................................................................................................................... 18 2.1.

INFORMACIÓN Y RECOLECCIÓN DE DATOS  DATOS  ................................................ 18

a) Historia de la LME: ............................................................................................. 18 b) Metales que se comercializan comercializan en la LME: .......................................................... 24 c)

Funciones Funciones de la Bolsa de Metales de Londres(LME): Londres(LME): ........................................ 26

d) Estructura corporativa de la Bolsa de Metales de Londres(LME): ...................... 27 e) Cómo funciona la Bolsa de Metales de Londres(LME): Londres(LME): ...................................... 30 f)  Anillo de comercio (Ring) (Ring) de la Bolsa Bolsa de Metales Metales de Londres(LM Londres(LME): E): ................. 32 g) Servicios de la LME: .......................................................................................... 33 h) La cámara de Compensación: Compensación:............................................................................ 38 i)

Empresas que Comercializan en la Bolsa de Metales de Londres: .................... 39

2.2.

RESULTADOS Y DISCUSIONES  DISCUSIONES ...................................................................... 40

a) Historia de la LME: ............................................................................................. 40 1

b) Metales que se comercializan comercializan en la LME: .......................................................... 40 c)

Funciones Funciones de la Bolsa de Metales de Londres(LME): Londres(LME): ........................................ 41

d) Estructura corporativa corporativa de la Bolsa de Metales de Londres(LME): Londres(LME): ...................... 41 e) Cómo funciona la Bolsa de Metales de Londres(LME): Londres(LME): ...................................... 42 f)  Anillo de comercio(Ring) comercio(Ring) de la Bolsa Bolsa de Metales Metales de Londres(LME): Londres(LME): .................. 42 g) Servicios de la LME: .......................................................................................... 43 h) La cámara de Compensación: Compensación:............................................................................ 44 i)

Empresas que comercializan en la Bolsa de Metales de Londres: ..................... 45

CONCLUSIONES ............................................................................................................ 46 RECOMENDACIONES .................................................................................................... RECOMENDACIONES .................................................................................................... 47 BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................... BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................... 48

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CAPÍTULO I MARCO TEÓRICO

1.1. BASE TEÓRICA a) Administración

Carnota, O. (1987) define la dirección como:  como:   "Un modo consciente de actuar sobre los sistemas organizativos, sus subsistemas y demás elementos con vistas a obtener determinados resultados bajo ciertas condiciones y restricciones".

Fayol “administrar es el acto de planear, organizar, dirigir, coordi nar y controlar” 

Koontz, H. y H. Weihreich (1987) plantean que: "La administración es una actividad esencial; asegura la coordinación de esfuerzos individuales para el logro de metas grupales. El propósito de todo administrador es establecer un medio ambiente en el cual las personas puedan lograr metas de grupo con la menor cantidad de tiempo, dinero, materiales e insatisfacciones personales".

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Omarov, A. (1980) concibe la administración como: "La influencia consciente de los órganos de dirección sobre los colectivos humanos, con el fin de asegurar la consecución de los objetivos planteados, organizando y orientando correspondientemente su actividad".

Stoner, J. y R. Freeman (1995) definen la administración como: "El  proceso de planear, organizar, liderar y controlar el trabajo de los miembros de la organización y de utilizar todos los recursos disponibles de la empresa para alcanzar los objetivos organizacionales establecidos".

Para Henry Sisk Mario “La administración es la fusión de todos los recursos que se poseen a través de un esquema planificado, un proceso formado por: planeación, dirección y control, y cuyo objetivo es lograr aquello que la compañía se proponga como meta.” 

b) Comercialización

Según la American Marketing Association (1960), “Es la realización de actividades empresariales que dirigen el flujo de bienes y servicios del  productor al consumidor o usuario”.

Stanton (1969): “Es un sistema total de actividades empresariales encaminado a planificar, fijar precios, promover y distribuir productos y 4

servicios que satisfacen necesidades de los consumidores actuales o  potenciales”.

(Ugarte et al., 2003) .“La comercialización es el conjunto de las acciones encaminadas a comercializar productos, bienes o servicios. Las técnicas de comercialización abarcan todos los procedimientos y maneras de trabajar para introducir eficazmente los productos en el sistema de distribución”.

Según Kotler (1995), “El proceso de comercialización incluye cuatro aspectos fundamentales: ¿cuándo?, ¿dónde?, ¿a quién? y ¿cómo? En el  primero, el autor se refiere al momento preciso de llevarlo a efecto; en el segundo aspecto, a la estrategia geográfica; el tercero, a la definición del  público objetivo y finalmente, se hace una referencia a la estrategia a seguir para la int roducción del producto en el mercado.” 

Finalmente, según el diccionario de Marketing: "Proceso por el cual los  productos pasan de los centros de producción a sus destinos de consumo, a través de diferentes fases u operaciones de compraventa de mayoristas o minoristas la cual requiere de una planificación muy cuidadosa, que debe contestar una serie de preguntas: ¿Cuándo?, en relación con los competidores. 

¿Dónde?, sólo en un área geográfica, o en todo el territorio. 5



¿A quién?, todo el mercado potencial, a sólo un segmento, etc.



¿Cómo?, es decir, debe decidir cómo distribuir sus inversiones promocionales.



¿Cuánto tiempo dedicará a las actividades de su fuerza de ventas?, ¿cuánto a las relaciones públicas?, etc."

c) Comercialización de minerales y metales

Según Francisco Lara Monge, del programa de Fortalecimiento Organizacional de Bases de la Asociación de Productores Mineros  Artesanales del Sur Medio y Centro del Perú, “La comercialización de minerales y metales es un aspecto medular al evaluar los resultados de un  proyecto minero metalúrgico, en particular es un detalle sensible al momento de calcular la rentabilidad de un proyecto, es decir para  proyectar su flujo de caja, ingresos, así como otros indicadores. En muchos casos empresas de cierta envergadura cuentan con un departamento de comercialización, el que suele hacer evaluaciones  permanentes tales como cálculo predictivo de precios a futuro a efectos de coberturar la producción estimada de la mina, aun cuando el mineral no ha sido extraído. No se hace con la intención de especular, o jugar a la ruleta, sino que sirve para protegerse de las fluctuaciones de los precios; es decir

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no tanto por intentar ganar con el alza de los precios, sino por asegurarse de no perder en la baja de los mismos.” 

d) Economía

Según el Diccionario de la Real Academia Española, “La economía se define desde el punto de vista de tres puntos, que son:  Administración eficaz y razonable de los bienes. Conjunto de bienes y actividades que integran la riqueza de una colectividad o un individuo. Ciencia que estudia los métodos más eficaces para satisfacer las necesidades humanas materiales, mediante el empleo de bienes escasos” 

Lionel Robbins dice que: “la economía es la ciencia que se encarga del estudio de la satisfacción de las necesidades humanas mediante bienes que siendo escasos tienen usos alternativos entre los cuales hay que optar”

Según el economista inglés Alfred Marshall (1842-1924), “La economía es la ciencia que examina la parte de la actividad individual y social especialmente consagrada a alcanzar y a utilizar las condiciones materiales del bienestar”

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Samuelson y Nordhaus, en su libro „Economía‟, definen la economía

como: "El estudio de la manera en que las sociedades utilizan los recursos escasos para producir mercancías valiosas y distribuirlas entre los diferentes individuos".

e) Finanzas Simón Andrade, define el término finanzas de las siguientes maneras: "Área de actividad económica en la cual el dinero es la base de las diversas realizaciones, sean éstas inversiones en bolsa, en inmuebles, empresas industriales, en construcción, desarrollo agrario, etc." "Área de la economía en la que se estudia el funcionamiento de los mercados de capitales y la oferta y precio de los activos financieros".

Según Bodie y Merton, las finanzas "estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a través del tiempo".

Para Ferrel O. C. y Geoffrey Hirt, el término finanzas se refiere a "todas las actividades relacionadas con la obtención de dinero y su uso eficaz".

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f) Gestión

Para Heredia es un concepto más avanzado que el de administración y lo define como “la acción y efecto de realizar tareas – con cuidado, esfuerzo y eficacia- que conduzcan a una finalidad” 

Según Rementeria es la “actividad profesional tendiente a establecer los objetivos y medios de su realización, a precisar la organización de sistemas, a elaborar la estrategia del desarrollo y a ejecutar la gestión del  personal” 

g) Mercado

Stanton, Etzel y Walker, autores del libro "Fundamentos de Marketing", definen el mercado (para propósitos de marketing) como: "Las personas u organizaciones con necesidades que satisfacer, dinero para gastar y voluntad de gastarlo"

Para Patricio Bonta y Mario Farber, autores del libro "199 Preguntas Sobre Marketing y Publicidad", el mercado es "Donde confluyen la oferta y la demanda. En un sentido menos amplio, el mercado es el conjunto de todos los compradores reales y potenciales de un producto. Por ejemplo: El mercado de los autos está formado no solamente por aquellos que 9

 poseen un automóvil sino también por quienes estarían dispuestos a comprarlo y disponen de los medios para pagar su precio"

Para Philip Kotler, Gary Armstrong, Dionisio Cámara e Ignacio Cruz, autores del libro "Marketing", un mercado es el "Conjunto de compradores reales y potenciales de un producto. Estos compradores comparten una necesidad o un deseo particular que puede satisfacerse mediante una relación de intercambio"

Desde la perspectiva del economista Gregory Mankiw, autor del libro "Principios de Economía", un mercado es "Un grupo de compradores y vendedores de un determinado bien o servicio. Los compradores determinan conjuntamente la demanda del producto, y los vendedores, la oferta"

Según el Diccionario de Marketing, de Cultural S.A., el mercado son "Todos los consumidores potenciales que comparten una determinada necesidad o deseo y que pueden estar inclinados a ser capaces de  participar en un intercambio, en orden a satisfacer esa necesidad o deseo"

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h) Mercado de Valores

CR. RICARDO MARCELO HEGAB define el Mercado de Valores como: “El Mercado de Valores, en sentido amplio, es el conjunto de mecanismos

que permiten realizar la emisión, colocación y distribución de valores, que sean objeto de oferta pública o de intermediación.” 

Según el Ministerio de Economía y Finanzas el mercado de valores “E s un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar recursos se les denomina emisores y a quienes cuentan

con

recursos

disponibles

para

financiar

se

les

denomina inversores.” 

i) Política

Confucio, define como “el buen desempeño como gobernante con la aptitud ética, considerando que solo un hombre virtuoso debe tener autori dad” 

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Aristóteles aseguró que la política es “ intrínseca a la naturaleza del hombre, que es necesaria para vivir en plenitud moral y que toda forma de gobierno puede tener una verti ente correcta y otra incorrecta” 

Thomas Hobbes se refirió como política a “ un hipotético estado de naturaleza en que los hombres tendrían libertad absoluta, aspecto que desencadenaría confrontaciones constantes, por lo que sería necesario un contrato social” 

1.2. DEFINICIÓN DE TÉRMINOS

 A „VIVA VOZ‟:

Método de negociación empleado en el LME donde los brokers sentados en el Ring realizan bids y offers para un metal indicando el número de lotes, el precio y la fecha de entrega requeridos.

BRANDING: Más

de 450

marcas

de

materiales

provenientes

de más

de 60

paísesestán aprobados como „good delivery‟  para ser incluidos en los contratos de la LME. El Material almacenado en depósitos de la LME debe ser material que esté aprobado por la LME como producto „good delivery‟

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conforme a unas especificaciones de calidad, peso y forma según las definiciones de los contratos de la LME.

BROKERS: Un bróker1 2 (del inglés broker) es un individuo o institución (agente de bolsa)  que

organiza

las

transacciones

entre

un

comprador y

un vendedor para una comisión cuando se ejecute la operación. Es decir, es el agente que actúa como corredor o intermediario 2 entre un comprador y un vendedor, usualmente cobrando una comisión y convirtiéndose en director de parte del acuerdo. Además se encarga de asesorar y aconsejar sobre temas relacionados con el negocio. El ejercicio del oficio de bróker normalmente requiere de una licencia. En general un bróker es un agente independiente utilizado ampliamente en algunas industrias. La principal responsabilidad de un bróker es traer vendedores y compradores y por lo tanto un bróker es el facilitador de tercera persona entre un comprador y un vendedor.

CÁMARA DE COMPENSACIÓN: Cuerpo independiente designado por una bolsa para llevar a cabo los procesos de compensación entre miembros. En el caso del LME es LCH.Clearnet.

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CONCENTRADO: Es el producto mineral que ha sido sometido a diversos procesos (flotación, lixiviación, gravimetría, entre otros), para separar la mayor parte de la ganga del mineral y recuperar los contenidos valiosos. Los concentrados llevan el nombre del mayor metal contenido (lo que no quiere decir que sean productos metálicos), por lo que pueden ser concentrados de zinc, cobre, plomo y otros. Por ese motivo, podemos señalar que los concentrados contienen el metal principal pero que está acompañado por otros elementos, además de materiales residuales, que en la negociación se convierten en elementos pagables y/o penalizables, dependiendo de las condiciones operativas del comprador (o refinería) que tratará (procesara) el concentrado.

KERB (BORDILLO): Sesión de negociación que tiene lugar libremente fuera de las sesiones programadas del Ring y cuando todos o algunos de los metales del LME se negocian al mismo tiempo.

LME SELECT: El LME Select es el servicio que la bolsa ofrece para el comercio vía internet.

Un

servicio

electrónico

que

complemente

al

anillo

decomercio y al servicio telefónico. El LMEselect opera 01:00-19:00(hora de Londres). Los miembros de la bolsa están conectados a este servicio, que 14

por medio de unas claves, permite a los comerciantes autorizados realizar las operaciones de forma electrónica. Éste sistema es compatible con los tres tipos de contrato de la LME, además permite monitorizar los cambios en la bolsa y sus precios, procesando todos los datos en tiempo real.

METALES REFINADOS: Proceso mediante el cual se obtiene productos metálicos libre de impurezas; provenientes de procesos electrolíticos, en los cuales, se aplica fluidos eléctricos, que transfiere el metal de los ánodos, o también a una solución a los cátodos; en donde se produce la acumulación del catión liberado de sustancias extrañas.

PRECIOS DE CIERRE: Un conjunto de precios más importante tener en cuenta, son los precios de cierre(evening

evaluations),derivado

„en el borde‟ del anillo al

final

de

la

sesión

del día. Estos son

simultanea

importantes para

los participantes del mercado ya que LCH. Clearnetlos utiliza cuando se determinan

los

requisitos

de

margen

en

el

cierrede actividades. Estos precios son publicados como evaluacionesprovi sionales por la tarde y se confirman como los precios finales de cierre (Final Evening Evaluations).

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PRECIOS NO OFICIALES: El Acuerdo también determina los precios „no oficiales‟ en el cuarto anillo de

una

manera

similar

a

los

precios

oficiales.

Son

utilizados

como punto de referencia y son útiles cuando se han producidovariaciones de precios significativas entre el segundo anillo y el cierre de las operaciones de „suelo‟.

PRECIOS OFICIALES:  Al final de la segunda sesión de la Bolsa, los operadores de la LME, que han monitorizado todas las transacciones, determinan los precios oficiales de la oferta y la demanda en efectivo, a tres meses y a quince meses, todo ello justo antes de que suene la campana de finalización de la sesión del anillo. Estos precios son los oficiales y los precios de liquidación (el precio de liquidación es el precio de venta en efectivo), siempre que se derivan de la negociación en el anillo y asegurándose que cumplen todas las normas de la LME. Los precios que se marcan en el anillo son muy transparentes, y se envían en todo el mundo en tiempo real.

PROVEEDOR: Distribuidor de productos semifabricados que almacena mercancía para la venta a consumidores

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RING: Círculo con asientos en el piso del LME que los brokers ocupan mientras negocian. Se utiliza más comúnmente para describir los periodos de negociación los cuales se dividen en sesiones de cinco minutos por cada metal.

TRADER: Un trader, en economía, es una persona o entidad que compra o vende instrumentos primas, derivados

financieros (acciones, financieros, 

intermediario, especulador, 

arbitrajista

etc.), u

bonos, materias como

operador

de

agente cobertura.

Un trader puede trabajar por propia cuenta, en un  fondo de inversión, en un banco (banca mayorista, "Corporate & Investment Banking") o en otra entidad financiera.

TRANSFERENCIA: Movimiento del contrato de un cliente de la cuenta de un broker a otro. Normalmente dicho movimiento se realiza para reducir la exposición del margen o para reducir las obligaciones de entrega de warrant. Véase también „cesión‟.

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CAPÍTULO II RESULTADOS Y DISCUSIONES

2.1. INFORMACIÓN Y RECOLECCIÓN DE DATOS a) Historia de la LME:

El comercio internacional de metales, puede decirse que comenzó en Gran Bretaña, cuando los romanos invadieron el país en el 43 A.C. y comenzaron a explotar los grandes yacimientos de cobre y estaño en Cornualles y Gales, para suplir la necesidad de materiales para la producción de bronce y aleaciones.

Sin embargo, los orígenes de la Bolsa de Metales pueden tan sólo remontarse hasta la apertura de la Royal Exchange, en Londres en 1571, durante el reinado de Isabel I. Allí comenzaron a reunirse de manera regular los comerciantes y sus mercancías. En un principio sólo se utilizó el comercio físico para el mercado interno, pero pronto comenzó la exportación de metales, y los comerciantes de toda Europa acudieron a la bolsa. En el siglo XIX, el aumento de comerciantes, de patrones de cargueros, hacían imposible el comercio en la bolsa tal como lo conocían. Estos comerciantes comenzaron a llenar las Cofee houses, o cafeterías de la

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época, y comerciaban allí. La Jerusalem Cofee House de Cornhill, se convirtió en una de las más concurridas por los comerciantes. Es allí donde nació la tradición del anillo. Un comerciante, cuando quería poner a la venta un producto, dibujaba un anillo de serrín en el suelo y a la voz de „Change‟ instaba a los

comerciantes interesados a iniciar el intercambio y hacer sus ofertas. Durante la primera mitad del siglo XIX, el Reino Unido era autosuficiente en cobre y estaño, y los precios de éstos se mantuvieron fijos durante mucho tiempo. Pero con la llegada de la Revolución Industrial, todo esto cambió. El país se convirtió de la noche a la mañana en el país más avanzado del mundo, y su necesidad de materiales hizo que se convirtiera en el mayor importador de metales del mundo. Los comerciantes se encontraron entonces con un problema. Ellos habían comprado minerales y concentrados en países lejanos, como chile o Malasia, y no tenían forma de saber cuál sería el precio en el momento de la llegada de los buques con el material, meses más tarde. La importación de grandes cantidades de metal desde el extranjero a intervalos irregulares ponían en grave peligro tanto a comerciantes como a consumidores. Como casi siempre, la tecnología llegó en su ayuda, esta vez, con la invención del telégrafo. Se establecieron líneas de comunicación intercontinentales entre los países exportadores, haciendo más previsibles las fechas de llegada de los buques mercantes. Sabiendo la fecha de

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llegada del producto, los comerciantes podían negociar los precios, protegiéndose frente a una caída de los mismos durante el viaje. En 1869, la apertura del canal de Suez, redujo el tiempo de entrega de estaño desde Malasia, para que coincidiera con el plazo de tres meses de entrega que tenía el cobre chileno. Esto dio lugar a un sistema único de la LME de fechas de operaciones de hasta tres meses que todavía existe hoy en día. Como el tonelaje de entrega llegó a satisfacer las crecientes demandas de la industria británica, los comerciantes cada vez más se sentían atraídos por el comercio y se hizo necesario encontrar locales donde se pudieran reunir diariamente.

Figura 1. Sede de la LME sobre una antigua tienda de sombreros.

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En 1877 se formó la London Metals and Mining Company e implantaron su sede sobre una antigua tienda de sombreros (figura1). Los enlaces telegráficos estaban preparados y un secretario de la compañía fue designado

para

la

administración.

Los

miembros

incrementaron

rápidamente, y tras superar la marca de los 300 miembros, tomaron la decisión de mudarse al edificio de la bolsa de Whittington Avenue, construido para la ocasión, donde han permanecido durante 97 años. En 1994, la LME se mudó a su actual sede, en la prestigiosa calle Leadenhall.

 A lo largo de la historia, la LME siempre ha prosperado, pero nunca habían aumentado tanto su volumen de operaciones como ahora. El mundo de los metales ha cambiado mucho en éste último siglo, pero la Bolsa ha sido capaz de adaptarse a esos cambios. Se han incluido nuevos metales debido a su creciente demanda. El cobre y el estaño han formado parte de la bolsa desde el principio. El contrato de futuros sobre el cobre pasó a ser de alto grado en 1981 y de nuevo a grado A en 1986. El contrato actual del estaño está en vigor desde 1989 año en que terminó una caída del Consejo Internacional del Estaño. El plomo y el zinc entraron a formar parte en 1920, aunque extraoficialmente ya se negociaban en la LME. El contrato de plomo se ha mantenido sin cambios desde su reintroducción en 1952, tras el cierre de la Bolsa provocado por la Segunda Guerra Mundial. El zinc por su parte ha mejorado su contrato, para llegar al de alto rango en Junio de 1986. Por su parte, el aluminio comenzó su contrato de futuros en Diciembre de 1978, 21

pasando a ser de alto grado en Agosto de 1987. El níquel comenzó a cotizar en abril de 1979, el aluminio aleado (americano) en Octubre de 1992, y la Plata, en 1999.  A pesar de que la London Metal Exchange no es un mercado especulativo, los inversores se comportan de una forma parecida a los de otras Bolsas. De hecho, en 1989 la LME pasó a cotizar de libras esterlinas a dólares a causa de una quiebra técnica sufrida precisamente por la especulación con el estaño, que llegó a cotizarse 5 veces más que su valor actual. No obstante, y gracias a sus características, la expansión de la LME sido progresiva, tanto que hoy en día el volumen de ventas supera los 2 trillones de libras, siendo el 95% de su negocio procedente del extranjero. Productores, distribuidores, consumidores y recuperadores pueden protegerse a través de ella de las fluctuaciones de precios de los metales.

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Figura 2. El Mercado de London Metal Exchange.

 Así, materiales de gran pureza como el cable de aluminio nuevo o el cable de cobre nuevo tienen un valor equivalente al precio del cobre y del aluminio primario en la LME. En cambio otras calidades de cobre menos puros tienen un valor que varía entre el 80 y el 95%. Varios han sido los cambios y las actuaciones realizadas a lo largo de la historia de la Bolsa de Metales de Londres en lo que se refiere a los contratos. Por ejemplo, en 1987 se introdujo una cámara que iguala, compensa y garantiza los contratos. En cuanto a la calidad del material, también está muy vigilada. Los metales secundados por los contratos a término están estrictamente controlados según determinados parámetros

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de calidad, y para que siga así estos parámetros se actualizan periódicamente. Un contrato de referencia LMEX, basado en los seis metales primarios cotiza en la bolsa desde el año 2000. Este contrato está diseñado para proporcionar a los inversores el acceso a los futuros y las opciones de los metales no férreos, sin tener en cuenta los costes de la entrega, almacenamiento y transacción. En mayo de 2005, la LME introdujo el primer contrato de futuros sobre plásticos del mundo, polipropileno y polietileno de baja densidad concretamente, con la adición de contratos regionales en 2007. El producto más reciente de la LME son los LMEminis añadidos a la oferta en 2006, para cobre, aluminio y zinc. En julio de 2012, los accionistas de la LME votaron para vender el intercambio de Hong Kong y los de compensación de 1,4 mil millones.

b) Metales que se comercializan en la LME:

La LME ofrece contratos de futuros y opciones para el aluminio, aleaciones de aluminio, NASAAC, cobalto, cobre, plomo, molibdeno, níquel, palanquillas de acero, estaño y zinc, ya sea en concentrado o refinado.

La LME nació siendo una bolsa de metales, siendo los primeros en negociarse el cobre y el estaño. El plomo y el zinc se introdujeron oficialmente en 1920, aun cuando ya eran comercializados desde años 24

anteriores, mientras que el aluminio y el níquel empezaron a comercializarse en 1978 y 1979 respectivamente. No obstante, en el 2005 se introdujo la comercialización de plásticos (polipropileno y polietileno de baja densidad), ampliando con ellos el rango de productos comercializados en la actualidad. Asimismo, a mediados del 2007 se comercializo un nuevo producto el acero. El LME a lo largo de su existencia ha introducido paulatinamente en su portafolio nuevos productos, así como nuevas formas de comercializar (por ejemplo, derivados financieros) con forme con los adelantes tecnológicos y las necesidades del mercado con la finalidad de acercar a los grandes compradores y vendedores del mundo.

Cuadro 1. Lista de metales comercializados en la MLE. FUENTE: Informe quincenal de la snmpe

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Cuadro 2. Metales que se comercializan en la LME con sus respectivos precios fijados en la LME.

c) Funciones de la Bolsa de Metales de Londres(LME):

La Bolsa de Metales de Londres proporciona el foro global para todos los que deseen manejar el riesgo de los movimientos futuros del precio en metales y plásticos no ferrosos. El material negociado en la LME, que cumple rigurosos estándares de calidad, es depositado en almacenes aprobados alrededor del mundo de modo que el material pueda cambiar de manos - pero en realidad la mayoría de los contratos se efectúan sin que eso ocurra. Los precios publicados en la LME son considerados como una representación verdadera de la oferta y la demanda por el sector comercial e industrial en todo el mundo.

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d) Estructura corporativa de la Bolsa de Metales de Londres(LME):

En el año 2000, la LME limited pasó a ser propiedad de una nueva empresa, LME Holdings Limited. Los ex-miembros de la LME recuperaron su membresía en la bolsa y se les ofrecieron participaciones en la nueva LME de acuerdo a una escala según el tipo de miembro. La Bolsa de Londres tiene 13 directores, incluyendo dos directores invitados con gran experiencia en la industria de los metales y el comercio, además de 3 directores independientes y 6 directores que representan a los accionistas de la LME Limited, que son elegidos entre los miembros. También tiene un director comercial y un director ejecutivo. Asimismo, la Junta de la nueva LME holding Limited está constituida de la misma manera.



Comité de la LME Es la única forma en la que opera la LME. Cada uno es un subcomité de la Junta. Ellos contribuyen a la buena gestión de la Bolsa, el funcionamiento ordenado del mercado y fomenta el acercamiento y entendimiento entre las partes participantes, así como de sus necesidades.

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

Regulación de la LME La LME posee un libro de reglas que actualmente está disponible a los miembros. La cual ayudan al buen funcionamiento de la LME.



Los miembros del Comité Ejecutivo de la LME

-Director Ejecutivo - Martin Abbott -Vicepresidente ejecutivo - Diarmuid O'Hegarty Responsable de todos los aspectos de la regulación de la LME, incluyendo: •Intercambio de cumplimiento •Supervisión de Merc ado y miembros •Investigaciones •Ejecución •Quejas •Libro de Reglas de la LME •Arbitraje

-Asesor General y Jefe de Ejecución  - Alex Morley Responsable de todas las cuestiones jurídicas relativas a la Bolsa.

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-Director Comercial - Liz Milán Responsable de todos los aspectos comerciales de la Bolsa, incluyendo: •Producto y Desarrollo de Mercados •Socios •Educación •Datos del mercado de ventas •Marketing y Relaciones Públicas

-Director de Finanzas y Secretario - Philip Needham Responsable de: •Contabilidad de LME y cuestiones financieras •Recursos Humanos •Empresa de secretaría materia •Gestión de Instalaciones •Continuidad del negocio

-Gerente de Tecnología - Michael Warren Responsable de garantizar el buen funcionamiento de todos los sistemas informáticos de la LME y operaciones de tecnología.

-Director de Sistemas de Operaciones - Andrew Williams Responsable de: 29

•Garantizar la disponibilidad de todos los de misión crítica en los

sistemas

informáticos.

•Las actualiza ciones del sistema, mejora de procesos •Gestión de los servicios de los socios •Enlace con los miembros, los proveedores y las partes interesadas

sobre la estrategia operacional y el rendimiento. •Gestión de incidentes y LME Helpdesk.

e) Cómo funciona la Bolsa de Metales de Londres(LME): La London Metal Exchange (LME) transa el precio de cobre, estaño, plomo, zinc, aluminio, aleaciones de aluminio, níquel en cuatro rings o campanazos, divididos en dos sesiones. Cada sesión presenta 2 rings, En la sesión de la mañana, el primer ring se inicia con un fuerte sonido de campana. Poco después se produce el segundo Ring. Durante este breve lapso de tiempo se fija el precio oficial de este metal, que después es tomado como referencia a nivel mundial es decir el precio oficial (figura 1).  Aquí en la última cifra señalada por algún broker (exclusivo grupo de 12 representantes de compañías que tienen acceso al anillo de la LME) se transforma en el precio oficial, aunque éste debe ser revisado por una comisión que analizada todo lo sucedido durante esos 5 minutos. Sin embargo, este precio puede ser objetado por los brokers una vez que es publicado, aunque esto en la práctica no sucede.

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Luego de este segundo Ring se acaba la primera sesión y tres horas más tarde, luego de la primera sesión se producen dos nuevos Rings de 5 minutos cada uno pertenecientes a la sesión de la tarde. Durante todos estos campanazos se producen distintas operaciones y transacciones, que en esta bolsa son bastante voluminosas, en el cual es fijado diariamente el precio spot de los metales.

Cuadro 3. Variación de precios de Cobre, Oro y Plata fijados por la LME diariamente.

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f) Anillo de comercio (Ring) de la Bolsa de Metales de Londres(LME):

Horario de negociación: 11:40-17:00, hora de Londres. A viva voz es la forma más antigua y popular de la negociación en la bolsa. Es fundamental para el proceso de descubrimiento de precios, se establecen la forma en que los precios oficiales del LME. Los precios se derivan de los períodos de mayor liquidez de la negociación, las sesiones de negociación a viva voz de llamada cortos y son más representativos de la oferta y la demanda de la industria. El precio de liquidación oficial, en el que se liquidan los contratos, se determina por el último precio de la oferta antes de la campana suena para marcar el final del anillo oficial. No es el comercio entre oficinas constante, pero una gran cantidad de comercio todavía se hace a viva voz en el Ring. Hay una sesión en la mañana y la tarde del comercio, donde cada uno de los nueve contratos de metales se comercializa en dos bloques con una sesión de cinco minutos para cada contrato. El segundo bloque comercial en la mañana es clave para la fijación de los tipos de cambio oficiales diarios. Después de las operaciones oficiales de sesiones uno y dos, hay 85 y 45 minutos de negociación "acera", respectivamente. Operaciones están en futuros, opciones y Tapos. La LME es el último intercambio en Europa donde el comercio a viva voz tiene lugar.

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Figura 3. Anillo de comercio de la LME.

g) Servicios de la LME: Comercio El LME es un mercado que utiliza el sistema “principal -to-principal”. Esto

significa que el comercio se realiza entre dos entidades, que pueden ser cualquier persona, entidad o computador autentificado por medio de contraseña oficial. Los únicos con posibilidad de comerciar en la bolsa son los miembros de la LME, en sus distintas categorías. Son los propios miembros los que proporcionan a la industria el acceso al mercado y los mecanismos de entrega. La regulación del mercado es llevada a cabo por

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la LME mientras que la

UK‟s Financial Services Authority es la

responsable de la regulación de los acuerdos de los miembros de la LME.

Figura 4. Comercio dentro de la Bolsa de Metales de Londres (LME)

Contratos Los contratos de futuros de la LME permiten a productores, consumidores y fabricantes estar asegurados contra el riesgo de precios variables. La Bolsa ofrece contratos de opciones basados en los contratos de futuros, y contratos de opciones basados en precio medio o TAPO‟s (traded

average price options contracts) basado en el precio de liquidación mensual promedio (MASP) para todos los contratos de futuros de metales.

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Contrato de Futuros Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con un precio establecido de antemano. Los contratos de futuros son una categoría dentro de los contratos de derivados. Los contratos de futuros sobre materias primas, metales preciosos, productos agrícolas y mercaderías diversas, se negocian desde hace más de dos siglos. Para productos financieros se negocian desde hace más de dos décadas, existiendo futuros sobre tipos de interés a corto, medio y largo plazo, futuros sobre divisas y futuros sobre acciones y sobre índices bursátiles. En 2005, la bolsa lanzó los primeros contratos de futuros para plásticos, para polipropileno y para polietileno de baja densidad, con la introducción de los contratos de plásticos a nivel regional en 2007. Además, la LME lanzo los primeros futuros de acero comerciables físicamente.

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Figura 5. Almacenes de metales para contratos a Futuro. El contrato de futuros especifica un plazo límite de entrega del producto. Si el comprador quiere sellar un contrato opuesto, debe hacerlo antes del plazo límite o la entrega se hará efectiva físicamente. El LME modifica sus plazos límites a diario, por lo que se aproxima más que otros mercados a las necesidades de productores y consumidores. Después de los contratos con plazos a 3 meses, los plazos para los contratos de futuros se establecen a límites semanales, o mensuales, a 15, 27, 63, o incluso 123 meses.

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Contrato de opciones Los contratos de opciones son unos contratos más flexibles que los de futuros. Al adquirir un contrato de opciones, el comprador no está adquiriendo una obligación en firme de compra. Esta opción permite al protegido comprador real la posibilidad de marcar un precio fijo, mientras se mantiene la posibilidad de renunciar a la opción para sacar provecho de los movimientos de precios favorables. Una opción de compra es un contrato que otorga a su titular el derecho pero no la obligación de comprar uno o varios contratos de futuros de la LME a un precio fijo (precio de ejercicio) en cualquier momento en o antes de una fecha determinada. El costo de comprar la opción se conoce como prima, y a menos que ésta se lleve a cabo, la prima se pierde. Por tanto no forma parte del valor real del contrato de futuros. Esto significa que se ha reducido la percepción del usuario del mercado y el coste de la opción de si elige usar contrato de futuros o de opciones como medio de cobertura. Los contratos de opciones están hoy en día disponibles para todos los contratos de futuros de metales así como para los LMEX.

TAPO’s

El tercer tipo de contrato que ofrece la bolsa de Metales es un contrato de opciones negociadas a precio medio o Traded Average Price Options. Este tipo de contrato solo está disponible para cobre de alto grado, aluminio de 37

alto grado, plomo standard, niquel primario, zinc especial de alto grado, aleación de aluminio, NASAAC(Aleación especial de aluminio americano) y estaño. Los TAPO‟s están ba sados en la media de precios mensual. Los

contratos TAPO son un complemento a los contratos de futuros y contratos de opciones.

Cuadro 4. Nivel de comercialización a través de la LME

h) La cámara de Compensación:

Se le llama Clearing House, Central Counterparty (CCP) o Cámara de Compensación es una entidad que registra, casa y garantiza las transacciones de futuros y opciones entre varias partes. La CCP se coloca entre las partes involucradas en un contrato financiero, convirtiéndose en el comprador de la parte vendedora y vendedor de la parte compradora 38

ayudando al cierre de la transacción. Las CCP garantizan las transacciones al obligar a las partes a poner colateral (deuda pública, dinero) por anticipado para completar la operación. La CCP permite reducir el riesgo de quiebra de una de las partes que llegan a un acuerdo. Es una forma de centralizar el riesgo y de dejarlo dentro de una entidad y no en el sistema. Para ello, las CCP establecen unos requerimientos mínimos de márgenes obligado cumplimiento para las partes que participan en el acuerdo dentro de la CCP. En algunos CCP, los márgenes se transfieren a la CCP. En otros casos, la CCP tiene un derecho a pedir el margen pero no lo posee.

i) Empresas que Comercializan en la Bolsa de Metales de Londres:

Las más importantes empresas del mundo cotizan en la Bolsa de Londres. Entre ellas están las aerolíneas Ryanair, Aer Lingus, las telefónicas Vodafone y Telefónica, las automovilísticas Hyundai y Toyota o las entidades bancarias Barclays y Grupo Santander, entre otras muchas empresas. Una muestra de la importancia que tiene Londres en el mercado de valores internacional.

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2.2. RESULTADOS Y DISCUSIONES

a) Historia de la LME:

 Acorde con la historia de la LME la bolsa de metales de Londres nace a partir de la necesidad de comercializar ciertos minerales (cobre y estaño) para la producción de bronce y aleaciones. En la cual se realizaba un comercio físico ya que era un comercio interno. La Bolsa de Metales de Londres (LME) nace después de la revolución industrial ya que ese país pasaría a ser un país avanzado con una mayor capacidad de consumo de materia prima, donde era indispensable el comercio. Debido a la revolución industrial los comerciantes tenían un problema con el precio del mineral importado. Es por eso que nace la Bolsa de Metales de Londres para la cobertura, cotización y entrega los productos a los comerciantes y consumidores. La cual se fueron negociando diferentes metales debido a la demanda como: plomo, zinc, Aluminio y otros mediante diferentes tipos de contrato.

b) Metales que se comercializan en la LME:

Los metales que se comercializan en la LME se comercializan debido a la creciente cantidad de demanda en el mercado es por eso que

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probablemente hacia el futuro se comercialice nuevos productos para satisfacer dicha demanda.

c) Funciones de la Bolsa de Metales de Londres(LME):

La Bolsa de Metales de Londres(LME) tiene como principal función la de llevar acabo la comercialización de un determinado producto entre 2 agentes (miembros de la LME) que es el vendedor y comprador mediante diferentes tipos de contrato(diversos contratos para aluminio, cobre, estaño, níquel, zinc, plomo, aluminio, aleaciones, NASAAC (aleación especial de aluminio norteamericana), palanquilla de acero, cobalto y molibdeno), teniendo en cuenta el precio spot o el precio a futuro, ya que el precio puede variar respecto a la oferta y demanda. Donde la Bolsa de Metales de Londres cobertura, cotiza y entrega los productos.

d) Estructura corporativa de la Bolsa de Metales de Londres(LME):

Es necesario tener una estructura corporativa conformada por un grupo de personas con conocimiento y experiencia respecto a la comercialización con grandes habilidades para poder gerenciar la LME, ya que se buscara cubrir las necesidades de sus miembros, ya que también es un lugar en el cual existe un gran manejo de información. 41

e) Cómo funciona la Bolsa de Metales de Londres(LME):

La comercialización en el LME cuenta con 2 sesiones cada una de ella con 2 rings en la cual están 7 miembros que pertenecen al ring, los cuales acuerdan los precios de cada producto en cada sesión el precio oficial y de cierre, acorde los precios actúan los brocker que actúan como intermediario entre 2 miembros (comprador y vendedor) para llevar acabo la comercialización.

Ejemplo: Un ejemplo de cómo se realizan las operaciones en la bolsa de metales, el comprador designa un broker que lo representa físicamente en la bolsa este comprador desea adquirir 300 toneladas de Cobre para 90 días más, el broker espera la oferta de los distintos “vendedores” y cierra el trato con el que le da las mejores condiciones y este lo estipulan por medio de un contrato a futuro.

f) Anillo de comercio(Ring) de la Bolsa de Metales de Londres(LME):

Es aquel lugar donde se da el descubrimiento de precios dados en 2 sesiones, en el cual miembros de la LME negocian los precios. En la figura 3 podemos observar cómo se lleva acabo el descubriendo de precio dentro del ring.

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g) Servicios de la LME:

Comercio: El comercio en la Bolsa de Metales de Londres se hace mediante 2 agentes o entidades el vendedor y el comprador que pertenecen o sean miembros de la LME. Los cuales se adaptan a los precios que se fijan en la Bolsa de Metales de Londres para llevar a cabo una adecuada comercialización.

Contratos: Los miembros de la Bolsa de Metales de Londres pueden elegir diferentes tipos de contrato o acuerdo, ya sea para obtener un cierto beneficio, para llevar acabo la comercialización. Contratos a Futuro: El contrato a futuro se realiza para poder realizar una comercialización a futuro de cierto producto con un precio determinado (precio spot, precio establecido en la actualidad), ya que esta puede variar en un futuro, es decir ambas partes se protegen contra la variación del precio a futuro es decir la especulación del precio de un determinado producto.

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Contratos de Opciones:  A diferencia del contrato a futuro el contrato de opciones no es una obligación, este contrato se realiza con la finalidad de obtener beneficios respecto a la variación de los precios, así que si se tiene un contrato de opciones y existe una especulación en los precios, el comprador puede seguir con el contrato o anular el contrato.

TAPO´s: El contrato TAPO´s se realiza con ciertos metales como cobre de alto grado, aluminio de alto grado, plomo standard, níquel primario, zinc especial de alto grado, aleación de aluminio, NASAAC (Aleación especial de aluminio americano) y estaño.

h) La cámara de Compensación:

Esta entidad actúa como un intermediario entre el comprador y vendedor protegiéndolos de la especulación de los precios, la cual garantizará las transacciones a futuro entre los miembros que pertenezcan a la cámara de compensación.

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i) Empresas que comercializan en la Bolsa de Metales de Londres:

Las empresas que comercializan en el LME son pocas pero poco a poco van aumentando debido a que si una empresa desea pertenecer a la LME tiene que tener un gran monto de dinero para poder mantenerse en el mercado como miembro, es por eso que empresas que no pueden pertenecer a la LME venden sus productos a estas para que lo puedan comercializar. En los últimos años ha habido un gran incremento en la comercialización es por eso que se dice que la LME es el mercado de futuros con el mayor mercado del mundo en opciones y contratos de futuros sobre la base y otros metales.

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CONCLUSIONES

La Bolsa de Metales de Londres (LME) es el mercado de futuros con el mayor mercado del mundo en opciones y contratos de futuros sobre la base y otros metales en el cual diariamente se lleva a cabo la comercialización entre los miembros del LME La bolsa de Metales de Londres, es la herramienta más poderosa para poder realizar la comercialización. Además es el nexo de unión entre productores, consumidores y empresas que a través de sus múltiples servicios, pueden comerciar e invertir en los valores que mueven al mundo, las materias primas. La LME no ha dejado de ser, fundamentalmente, un mercado industrial, en el que siguen existiendo las tres funciones del principio: la cobertura por contrato, la entrega física y el precio de referencia.

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RECOMENDACIONES La Bolsa de Metales de Londres (LME) es un mercado que ofrece una serie de servicios, en la cual se podrá comercializar grandes cantidades de producto con diferentes contratos que se pueda seleccionar buscando uno el beneficio. Pará poder sacarle un gran beneficio a la bolsa de valores es necesario trabajar con los precios es decir el historial que tiene a través del tiempo, saber manejar y obtener la información y saber elegir el tipo de contrato que podrá beneficiarnos.

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