LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION, COMO HERRAMIENTA DE GESTION EMPRESARIAL

LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION, COMO HERRAMIENTA DE GESTION EMPRESARIAL William Hernando Rocha Jácome

Administrador de Empresas, Especialista en Gerencia de Instituciones Educativas, Docente Catedrático Universidad Popular del Cesar, Consultor Empresarial, Formulador y Evaluador de Proyectos de Inversion, Correo Electronico: [email protected]

Sólo hay un bien: el conocimiento. Sólo hay un mal: la ignorancia. Sócrates

Resumen

La administración de las organizaciones debe asegurar el crecimiento y permanencia de las mismas en el mercado, entendido esto como el incremento del valor de la empresa en mayor proporción que lo que se haya invertido para ello, lo cual implica, a su vez, que hay valor agregado para los propietarios o accionistas. Para cumplir con lo descrito anteriormente, las distintas áreas funcionales de la empresa, debe emplear un conjunto de herramientas que le permitan alcanzar los objetivos trazados por las mismas, generando de esta manera proyectos, los cuales demandan fondos. Para el área financiera y la empresa en general, la formulación y evaluación de proyectos de inversión se convierte en una herramienta fundamental para definir cuáles de estos proyectos son viables y prioritarios para generar la riqueza esperada por los propietarios. Palabras clave: Proyecto, valor agregado, crecimiento, permanencia, herramientas de gestión, inversión, demandadoras de fondos, generadores de proyectos, áreas funcionales. Abstract: Management organizations must ensure the growth and permanence of these in the market, understood this as the increased value of the company at higher rates than what has been invested in it, which implies, in turn, that there value for the owners or shareholders. To comply with previous reports, the various functional areas of the company, you must use a set of tools to achieve the goals set by them, thereby generating projects, which require funds. For the financial and business in general, the formulation and evaluation of investment projects becomes a fundamental tool to define which of these priority projects are viable and expected to generate wealth for the owners. Key words: Project added value, growth, retention, management tools, investment, demand for funds, generating projects, functional areas. 3

INTRODUCCION

gestión son todos los sistemas, aplicaciones, controles, soluciones de cálculo, metodología, técnicas, Toda empresa existe si genera beneficios. Sin be- etc., que ayudan a la gestión de una empresa en los neficios la empresa pierde su capacidad de crecer y siguientes aspectos generales: permanecer en el mercado. Como organización se enfrenta diariamente a una incesante competencia • Registro de datos en cualquier departamento emcon otras que elaboran productos o servicios idénti- presarial cos o similares. Una empresa que no genere bene- • Control y mejora de los procesos empresariales ficios para todos sus grupos de interés, a pesar de • Consolidación de datos y toma de decisiones la buena voluntad de sus gestores, tiende a desaparecer del mercado. Se requiere gestionar perfecta- De esta manera, se puede entender que si se segmente sus recursos para crecer y permanecer. menta la empresa en sus diferentes departamentos genéricos, se tendrán herramientas que ayudarán En un entorno donde por lo general los recursos son a gestionar, organizar, dirigir, planificar, controlar, escasos, el empresario debe emplear distintas he- conocer, etc., cada uno de los departamentos y las rramientas para persuadir y motivar continuamente relaciones entre ellos y el mundo exterior. a los inversionistas o fuentes de capital, para que apoyen su proyecto empresarial. Hoy en día, las tecnologías se desarrollan a tal velocidad que se hace muy arduo conocer y seleccionar La gran mayoría de las empresas son de propiedad las herramientas de gestión más adecuadas. Una privada, sin embargo las empresas de capital públi- constante lucha contra los costos empresariales, co o mixto, también se encuentran ampliamente ex- una necesidad imperiosa de vender cada vez más, tendidas en las distintas economías. Aunque ambos un conocimiento de las costumbres del comprador y tipos de organización tienen que administrar recur- una lucha por poner el producto que él quiera, como sos de la forma más eficaz, no ha sido preciso hasta quiera y cuando quiera, han hecho que este campo ahora que las empresas del gobierno obtengan be- de las herramientas de gestión haya experimentado neficios, porque existen diferencias entre los objeti- un enorme desarrollo durante la última década, pervos financieros de las empresas del sector privado y feccionando técnicas como la formulación y evalualas del Gobierno. ción de proyectos de inversión. Una característica por lo general idéntica para las organizaciones de ambos sectores es la necesidad de tener en cuenta como objetivo final de su actividad al cliente o consumidor. Y para lograr satisfacer las expectativas de los clientes, las diferentes áreas funcionales de la empresa emplean herramientas que le permiten realizar una gestión eficiente y eficaz.

1. LA RAZON DE SER DE LAS ÁREAS BÁSICAS DE LA EMPRESA.

La estructura organizacional de una empresa depende de múltiples factores1, los cuales determinan el tipo de departamentalización, la autoridad manifiesta, el grado de especialización, etc., sin embargo todas estas variables en ultima dependen de la estrategia de la empresa, el modelo de negocio, la Para Rubio Domínguez (2006), las herramientas de definición de negocio, las competencias empresaPara Koontz Harold y Weihrich Heinz (1998), para poder concebir la organización, se deben considerar tres aspectos: en primer lugar los objetivos y planes dispuestos por la dirección, en segundo lugar la autoridad con la que cuenta dicha dirección, y por último, las condiciones en la que se encuentra la empresa. 1

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riales, su visión, misión, principios y valores, entre 1.1 LA RAZÓN DE SER DEL ÁREA DE MERotros. CADEO Generalmente las empresas al iniciar operaciones, la departamentalización de sus actividades la realizan según unas funciones básicas, las cuales están presentes en la gran mayoría de organizaciones. Estas funciones se pueden concentrar en cuatro categorías básicas: Mercadeo, Producción, Talento Humano y Finanzas. Sin embargo es necesario aclarar que esta clasificación no significa que en toda empresa se estructure de dicha manera, ya que, como se menciono en párrafos anteriores, esto dependerá de factores varios. Por lo tanto en la primera línea jerárquica se podría encontrar más de cuatro categorías o categorías diferentes2.

En una empresa el área de Mercadeo realiza una serie de actividades tendientes o en busca de alcanzar la satisfacción total de las necesidades de los clientes y consumidores, ofreciendo productos o servicios que estén más allá de sus expectativas. Precisamente esa es la razón de ser de dicha área, lograr que su grupo de interés (clientes y consumidores), obtengan lo que desean, logrando así una percepción positiva, tanto de los productos o servicios, como de la empresa. Como lo muestra la figura N° 3, la actividad de mercadeo surge del análisis de los clientes o consumidores, la detección de sus necesidades, sus deseos, demandas y expectativas, con relación a productos o servicios que en últimas van a mejorar su calidad de vida. Este conjunto de variables recolectadas de clientes y consumidores, deben ser estudiadas por los encargados de mercadeo y transformarlas en ideas revolucionarias que den origen a productos o servicios funcionales que logren la satisfacción total del cliente.

Para que una empresa desarrolle sus actividades de manera eficiente y eficaz, debe existir una intima relación entre las áreas básicas, mediante el establecimiento de objetivos claros que en conjunto se Para poder alcanzar el logro de ese objetivo primario orienten a asegurar el crecimiento y la permanencia o razón de ser de la actividad de mercadeo, se debe de la misma. conocer ampliamente los distintos atributos que hacen que los clientes y consumidores se sientan realmente satisfechos. Sin embargo La determinación de dichos atributos no es equivalente para todas las empresas pues ello depende primariamente de cuál es la estrategia de posicionamiento lo cual comprenComo manifiesta Oscar León García (2009), términos como administración, planeación, sistemas, control, etc. No deben considerarse dentro del mencionado grupo de actividades fundamentales, sino como conceptos vinculados a éstas. Así, puede hablarse de administración de la producción, planeación de la producción, sistemas aplicados a la producción, control de la producción, etc. 2

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de la combinación de dos elementos: La segmenta- Para alcanzar el logro de los objetivos mencionados, ción del mercado y el grado de diferenciación que se los ejecutivos de mercadeo recurren a herramientas dé a los productos y servicios. de gestión tales como el mercadeo electrónico, el manejo del punto de venta (merchandising), la administración de canales, las técnicas de ventas, el CRM (customer relationship management), la publicidad y promoción y la investigación de mercados, entre otras3. 1.2 LA RAZÓN DE SER DEL ÁREA DE PRODUCCION

Sin embargo se puede decir que en términos generales, los atributos de satisfacción de los clientes y consumidores se relacionan con aspectos tales como precio, calidad, desempeño de los productos, servicio, disponibilidad, valor agregado, etc. Aunado a esto, los encargados de realizar las actividades de mercadeo en la empresa, deben a su vez alcanzar otros objetivos fundamentales o metas tales como lograr el volumen de ventas presupuestado, aumentar la participación de la empresa en el mercado, escoger los canales de distribución más adecuados en términos de viabilidad económica y celeridad en la atención a los clientes (momento oportuno), extensión y profundidad de la línea de productos, etc.

El área de producción (de operaciones si se habla de empresas dedicadas a la prestación de servicios), cumple una tarea primordial en la estructura de la organización. Tiene como función comprender las ideas generadas en el análisis de las necesidades, deseos, demandas y expectativas de los clientes y consumidores y transformarlas en productos o servicios funcionales y oportunos. Al igual que el área de mercadeo su grupo de interés principal son los clientes, por lo tanto, los atributos y metas, que permiten cumplir con la razón de ser del área de mercadeo, también aplican para las actividades de tipo productivas, sin embargo se incluyen aspectos nuevos como la funcionalidad del producto y la oportunidad. Teniendo en cuenta estas consideraciones se podría afirmar que la razón de ser del área de producción, y por lo tanto el objetivo principal de los directivos de producción (operaciones), es el desarrollo y materialización4 de bienes y servicios con la máxima calidad, el mínimo costo y en el momento oportuno En la figura N° 6, se puede observar como la función de mercadeo se relaciona con la función de producción, ya que una se abastece de la otra con la su-

Charles W. Lamb, Jr y otros, en su libro Marketing, presenta un grupo de casos en los que se coloca de manifiesto el uso de las distintas herramientas de gestión para solucionar problemas relacionados con la función de mercadeo y por ende la satisfacción de las distintas necesidades, deseos y expectativas de clientes y consumidores. 4 El referirse a desarrollo y materialización de bienes y servicios, se está haciendo referencia a todo el proceso como tal, que inicia con el análisis de la información suministrada por el área de mercadeo, el diseño de prototipos, pruebas, fabricación o prestación del servicio definitivo, etc. En otras palabras transformar las ideas en productos o servicios funcionales y oportunos. 3

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ficiente información, que le permite generar nuevos también obtengan calidad de vida, lo que podría reproductos o servicios hechos a la medida de las ne- sumirse en un término: Bienestar. cesidades y expectativas de los clientes. Mientras que para las actividades de mercadeo el grupo de interés son los clientes y consumidores de la empresa, para las actividades de gestión del talento humano, el principal grupo de interés son los trabajadores de la misma. La mezcla de los diferentes conceptos que dan forma a la razón de ser u objetivo primario del área de Siguiendo con la misma tónica de las áreas anteproducción, es lo que se denomina como producti- riores, se puede decir que entre los atributos de vidad. satisfacción que permiten medir el alcance de este objetivo primario, están los niveles de rotación de Los directivos del área de producción tomarán de- personal, el clima organizacional, la compensación cisiones apoyadas en las distintas herramientas por resultados, el reconocimiento y el entrenamiende gestión que ofrece la ingeniería industrial, tales to, entre otros. como los estudios de tiempos y movimientos, la programación lineal, la estadística, el diseño, etc. Para el logro de lo anterior se recurre a la utilización de herramientas propias de su área tales como las técnicas selección de personal, el Coaching, la formación de competencias humanas, los estudios de salarios, evaluación del desempeño, análisis y descripción de cargos, plan de carrera, plan de beneficios sociales, etc.

1.3 LA RAZÓN DE SER DEL ÁREA DE GESTION DE TALENTO HUMANO Al igual que las áreas de ya mencionadas, la actividad de gestión de talento humano fija sus objetivos en la obtención de una meta común o su razón 1.4 LA RAZÓN DE SER DEL ÁREA DE FINANde ser, la cual es la creación de las condiciones ZAS organizacionales para que los trabajadores puedan satisfacer sus necesidades en un ambiente en que Para el área financiera el principal grupo de interés 7

son los propietarios, dueños o accionistas de la em- producción y recursos humanos. presa, por lo tanto su razón de ser o meta principal gira en torno a la satisfacción de los requerimientos Para el área financiera los atributos de satisfacción que estos hagan. que permiten medir el alcance de este objetivo priToda empresa independientemente de la actividad que realice, tiene dos objetivos básicos, los cuales son crecer y permanecer, mediante la generación de ingresos y la eficiencia en el manejo de los recursos. Teniendo esto en cuenta y considerando que el grupo de interés del área financiera son los propietarios de la empresa, su razón de ser gira en torno a incrementar el patrimonio de los mismos o lo que es lo mismo agregar valor a los accionistas o socios5. Por lo tanto se puede acoger la definición que emplea Oscar León García en su libro Administración Financiera (2009), donde afirma que el objetivo básico de la función financiera es el incremento del patrimonio de los accionistas en armonía con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y demás grupos de interés que giran alrededor de la empresa6.

mario son crecimiento, la permanencia en el mercado, generación de ingresos, eficiencia en el uso de los recursos, la reducción de costos, incremento del valor de la empresa, la rentabilidad, el flujo de caja, etc. Y para poder cumplir con los mismos se emplean herramientas como los estados financieros básicos, análisis financiero, matemáticas financieras, análisis de rentabilidad, análisis de capital de trabajo, formulación y evaluación de proyectos, valor económico agregado.

Como se puede analizar en el planteamiento anterior, la razón de ser de la función financiera tiende a satisfacer a los propietarios del negocio, pero en conformidad con los demás grupos de interés mencionados para cada área o actividad. Se había dicho que para mercadeo y producción su grupo de interés son los clientes y consumidores, para gestión de recursos humanos son los trabajadores, sin embargo para los directivos del área financiera son los propietarios, pero para cumplir con su propósito se deben cumplir los objetivos del área de mercadeo,

2. LA CREACIÓN DE VALOR Y LA GENERACIÓN DE PROYECTOS. Como ya se ha citado en varios de los párrafos anteriores, cada área de la empresa tiene un objetivo básico o una razón de ser que va enfocada a sa-

Oscar León García (2009), manifiesta que muchos textos tradicionales de finanzas definen el objetivo básico del área financiera es la maximización de la riqueza de los accionistas, lo que infortunadamente, por la sensibilidad que en el mundo despierta actualmente el tema de la globalización, esta definición ha tendido a asociarse con lo que muchos denominan capitalismo salvaje. Sin embargo se debería entender que el alcance de dicha definición debe entenderse de manera amplia, pues no quiere decir que para que el propietario o accionista se beneficie del cumplimiento de este objetivo, debe ser a costa de sacrificar a los otros grupos de interés ya mencionados. Por el contrario, se supone que si se produce valor agregado para el accionista es porque también se están logrando los objetivos de Mercadeo, Producción y Gestión Humana: hay empleados satisfechos que garantizan la producción de bienes y servicios de alta calidad, lo que a su vez permite mantener clientes satisfechos y por lo tanto leales, que al consumir los productos o servicios garantizan el alcance del objetivo básico financiero. 6 Como asegura Oscar León García, (2009), además de los clientes, trabajadores y propietarios, existen otros grupos de interés en la empresa, que de acuerdo con las características de esta, tendrán algún grado de relevancia igual o menor que los anteriormente mencionados. Estos pueden ser: proveedores de bienes y servicios, acreedores financieros, el estado, la competencia, la comunidad y otros grupos de presión que eventualmente pueden afectar la toma de decisiones, como los grupos ecologistas, la iglesia, las centrales de obreros, etc. 5

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tisfacer a distintos grupos de interés, sin embargo el objetivo básico que reúne a todos los demás en armonía, es el objetivo básico financiero, ya que si se genera valor agregado a los propietarios por lógica se tienen que estar cumpliendo los objetivos de mercadeo, producción y talento humano, ya que para que una empresa cree valor, tiene que contar con una planta de personal satisfecha que garantice la elaboración de productos y servicios de elevada calidad, satisfaciendo a su vez a los clientes y consumidores, generando altos niveles de aceptación de la empresa, por parte de todos los grupos de interés, tanto internos como externos.

$8.000.000. Pero para lograr dicha valorización la empresa tuvo que invertir $5.000.000, por lo tanto se obtuvo un valor agregado de $3.000.000. Como se puede observar, el valor de la empresa se incremento en una proporción mayor a lo que se invirtió para ello. Las empresas año tras año toman decisiones referentes al pago de dividendos a los propietarios y la retención de utilidades. Dichas retenciones se realizan para financiar el aumento de capital de trabajo y el aumento de activos fijos para reposición. Cuando los propietarios de la empresa aceptan la retención que les hacen de sus utilidades, los directivos de la misma se deben comprometer a emprender proyectos que generen un incremento del valor de la empresa superior a las utilidades retenidas. Por lo tanto los dueños, propietarios o accionistas, no solo esperan obtener dividendos generados por las operaciones normales, sino que adicionalmente espera que se valorice su patrimonio en una cuantía superior a las retenciones realizadas por la dirección de la empresa. Por lo tanto se espera dividendos y valorización del patrimonio de los propietarios, conceptos relacionados íntimamente con dos variables fundamentales como son la rentabilidad y el flujo de caja.

La creación de valor y tener altos niveles de satisfacción de los clientes y clima organizacional, no son mutuamente excluyentes, ya que lo ideal es que dichas variables se presenten en conjunto en una empresa. Si se genera valor para los propietarios, pero no existen niveles elevados de clima organizacional y satisfacción de los clientes, la empresa seguramente no permanecerá en el mercado, y en el otro extremo, si existen elevados niveles de clima organizacional y satisfacción de los clientes, pero no se genera valor para los accionistas o propietarios, seguramente estos decidirán cerrar la empresa e invertir en otras opciones diferentes que generen valor sobre los recursos invertidos en dicha opción.

Como se puede apreciar, el éxito de una empresa depende, además de muchas otras variables, que se cumpla con el objetivo fundamental o básico financiero, “aumentar el valor de la empresa en una proporción mayor que lo haya sido necesario invertir para ello, en armonía con los demás objetivos (asociados a clientes, trabajadores y demás grupos de interés)”.

Cuando el valor de la empresa se incrementa en una proporción mayor a lo que se invirtió para ello, se está generando valor agregado para los propietarios. Pa comprender un poco este concepto, se puede analizar este sencillo ejemplo. Una empresa al final del año anterior se encontraba valorizada en $20.000.000. Esta empresa decidió realizar inversiones por $5.000.000, para poder financiar distintos proyectos presentados por las áreas de mercadeo, producción y gestión del talento humano. Si al finalizar el año se calcula el valor de la empresa nuevamente y se encuentra que esta vale $28.000.000, la empresa se ha valorizado en

El termino valor agregado no es nuevo, en el siglo 19, economistas como Alfred Marshall se refirieron al concepto de generación de valor económico, haciendo alusión al hecho de que el capital de que el capital debía producir ingresos superiores a su costo de oportunidad. Sin embargo en el sector empre9

sarial y a pesar de que el objetivo básico financiero hace referencia al término de valor, los primeros en promover procesos en este sentido fueron los directivos operativos o del área de producción, al enfocar la generación de valor hacia el fomento de la cultura de la calidad el justo a tiempo. Los directivos de mercadeo seguidamente direccionaron sus estrategias hacia la generación de valor orientada hacia sus clientes y consumidores, enfocándose hacia el fomento de la cultura de servicio. Para el área de gestión del talento humano, también fue imprescindible enfocar sus actividades hacia la generación de valor, por lo que se enfocaron hacia la cultura de la calidad de vida. El área financiera, a pesar de que su objetivo básico así lo define “crear valor para los propietarios”, muchos directivos no han sido consecuentes con este propósito, sin embargo durante los últimos años han comenzado a centrar su interés en ese objetivo, ya que han reconocido este concepto como el eslabón que une a los demás objetivos relacionados con la satisfacción de clientes y trabajadores.

Cada área funcional de la empresa debe cumplir unos objetivos, algunos comunes y otros propios, con el fin de satisfacer a sus grupos de interés, sin embargo todos estos objetivos giran en torno a la generación de valor para los propietarios. Cada área para poder cumplir con los objetivos básicos o su razón de ser, debe emplear un conjunto de herramientas, las cuales ya fueron mencionadas en apartes anteriores. Estas herramientas sirven de base para poder desarrollar las estrategias que sean más convenientes para cumplir con el logro de ese objetivo básico o razón de ser de la misma. Si cada área quiere implementar esas estrategias, requiere fondos que las puedan convertir en una realidad, y en la medida que cada área utiliza herramientas para desarrollar estrategias que luego requiere implementar, se convierte en generadora de proyectos y por lo tanto demandadora de fondos.

Considerando lo expuesto anteriormente, el enfoque de la creación de valor de las áreas de producción, mercadeo, talento humano y finanzas ha dado origen a un nuevo concepto o enfoque de tipo gerencial, y ese denominado como la gerencia del valor. Para Oscar León García, la gerencia del valor es la serie de procesos que permiten la alineación de los ejecutivos con el direccionamiento estratégico de forma que las decisiones propenden por el permanente aumento del valor de la empresa.

El área financiera se convierte en el filtro de estos proyectos, ya que al momento de generarse los mismos, debe definir cuáles son los que verdaderamente le convienen a la empresa, en otras palabras, que propendan por el logro del objetivo básico financiero “la generación de valor a los propietarios, mediante el incremento del valor de la empresa. Esta función del área financiera es determinante, ya que en toda actividad comercial existe una limitante, la cual es “recursos escasos”, por lo tanto se debe optar por los proyectos más rentables y que generen mucho más valor para la empresa.

En la figura N° 10, se puede observar el proceso Para que una empresa cree valor agregado para sus de generación de proyectos por parte de las áreas propietarios, debe asegurar su crecimiento y perma- funcionales de la empresa. necía en el mercado, lo cual se logra en una actividad conjunta entre las distintas áreas funcionales. Acá es donde cobra gran relevancia la herramienta Las inversiones que se realicen para el aumento del financiera conocida como formulación y evaluación capital de trabajo y la reposición de activos, surgen de proyectos de inversión, ya que suministra a la de los distintos proyectos que presenta cada área dirección financiera y a todas las áreas de la empreindependientemente. sa en general, una visión global de cada proyecto particularmente, determinando su viabilidad desde 10

hombre considero necesaria satisfacer para mejorar su calidad de vida. Una vez analizadas dichas evaluaciones, alguien tomo la decisión de producir en masa dichos productos por lo que fue necesario realizar una inversión desde el punto de vista económico. Por lo tanto cada vez que alguien tome la decisión de satisfacer una necesidad humana, será necesario invertir. Y para determinar si la idea que pretende satisfacer una necesidad humana es viable desde el punto de vista económico financiero, teniendo en cuenta variables comerciales, técnicas, legales, operativas, y ambientales, es que se emplea la formulación y evaluación de proyectos. Nassir Sapag (2008), define proyecto, como “la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema, que tiende a resolver entre tantas, una necesidad humana”. Esta definición toma el término proyecto en su total dimensión, ya que cualquier iniciativa que se estructure de forma lógica, para generar algún grado de satisfacción mediante la solución de algún problema, se le llama proyecto y por lo tanto cabe la polisemia propia del término.

el punto de vista comercial, técnico, operativo, legal, ambiental y financiero. El termino proyecto es polisémico, ya que adopta diferentes significados, y se tiende a confundir la técnica financiera de la formulación y evaluación de proyectos, con otras acepciones como lo son proyectos de investigación, proyectos de grado, etc. Para tener claro el concepto y unificar criterios es necesario aclarar a que se refiere la formulación y Gabriel Bacca Urbina (2010), define proyecto de inevaluación de proyectos. versión, como “el plan que, si se le asigna determinado monto de capital y se le proporcionan insumos En cualquier lugar en que usted como lector se en- de varios tipos, producirá un bien o un servicio, útil al cuentre, siempre encontrara a su alcance diversos ser humano o a la sociedad”. Como se puede apreproductos u objetos elaborados por el hombre, des- ciar esta definición ya es un poco más concreta, ya de los zapatos con los que camina, los alimentos que del término general de proyecto, acá el autor manufacturados que consume, las cada vez mas solo se refiere a proyecto de inversión, termino meevolucionadas tecnologías de la información y las nos amplio que el anterior, dándole ya una connotacomunicaciones, etc. Cada uno de estos bienes y ción de tipo económica. servicios antes de ser puestos a su disposición fueron evaluados desde diferentes puntos de vista, De estas definiciones que van de lo general a lo partisiempre en pro de un objetivo común, “satisfacer cular, por último, Nassir Sapag (2008), presenta una una necesidad humana”. Cada una de ellas surgió definición clara y concisa de la formulación y evapor una necesidad imperante en el medio y que el luación de proyectos de inversión7, al definir dicho Nassir Sapag (2008), propone que la técnica se denomine formulación, preparación y evaluación de proyectos de inversión, ya que la misma se desarrolla en tres etapas. La primera llamada de formulación, es donde se recolecta toda la información necesaria referente a las inversiones, beneficios y costos que se generaran con la puesta en marcha de la idea analizada. Una segunda etapa llamada preparación, en la cual se elaboran los flujos de caja del proyecto, del inversionista, del banco (capacidad de pago) y el análisis incremental. Por último la etapa de evaluación, en la que se analiza la rentabilidad del proyecto y el riesgo implícito en estas iniciativas. 7

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concepto, como una “técnica que busca recopilar, crear y analizar, de manera sistemática, un conjunto de antecedentes económicos, que permitan juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas de asignar recursos a una eventual iniciativa de negocio”.

a la tasa de oportunidad empleada para medir las bondades del proyecto, este debería ser aceptado. Tomada la decisión de invertir en el emprendimiento evaluado, este pasa a una etapa diferente llamada “inversión”, donde ya la técnica conocida como formulación y evaluación de proyectos deja de ser reEsta técnica se formalizo por primera vez en 1958 levante, ya que fue tomada la decisión de invertir en en el libro manual de proyectos de desarrollo econó- la nueva iniciativa de negocio. mico editado por las Naciones Unidas, y a pesar de que a la fecha ha sufrido grandes cambios, ya que Si se observa la figura N° 11, la técnica de formulase ha nutrido de modelos y técnicas de predicción, ción y evaluación de proyectos se desarrolla en tres sistematización de la información, modelos de simulación y riesgo, etc., su fin no ha cambiado, ya sigue pretendiendo como en sus inicios, evitar el mal uso de los recursos o, lo que es igual, ayudar a asignarlos eficientemente. En otras palabras el procedimiento general para formular y evaluar proyectos, se centra en evaluar si un eventual emprendimiento de negocio es viable de llevar a cabo. La definición de los conceptos anteriores es supremamente importante, ya que se tiende a desdibujar el objetivo de la formulación y evaluación de proyectos y se le interpreta únicamente como técnica para la creación de nuevos negocios (empresas), o como investigación pura o medio para solicitar recursos a entidades o programas de financiamiento, sin tener en cuenta que esta herramienta de gestión empresarial surgió inicialmente para evaluar proyectos que permitieran generar valor en el seno de las empresas y luego por su eficiencia fue extendido para permitir formular, preparar y evaluar proyectos para la creación de nuevas empresas.

fases, según el nivel de complejidad del estudio: la fase de perfil, pre-factibilidad y factibilidad. Por lo tanto, la labor del formulador y evaluador de proyectos termina cuando el estudio en su fase de factibilidad o máximo nivel de complejidad, arroja como resultado que el proyecto es viable o en su defecto inviable. El inversionista es quien, basado en su experiencia y buen juicio, toma la decisión final de invertir o no, en la idea de negocio analizada.

Por lo tanto, la técnica como tal, cumple su fin al momento de ofrecerle al inversionista la información necesaria para que basado en su buen juicio y experiencia, este tome la decisión de invertir o no en un eventual emprendimiento, teniendo en cuenta a su vez, que si el resultado de formular, preparar y CONCLUSIONES evaluar el proyecto fue que este, le generaba valor al inversionista, considerando que los flujos de caja Al acogerse las empresas de hoy en día, al concepdescontados demostraban un rendimiento superior to de la creación de valor agregado, cada área bá12

sica o funcional han centrado su preocupación en generar valor a los propietarios de la empresa desde cada área en particular y en concordancia con su razón de ser u objetivo básico. Por lo tanto los directivos de mercadeo fijaron su meta en la generación de valor hacia el fomento de la cultura de servicio. Los directivos de producción se enfocaron en generar valor hacia el fomento de la cultura del la calidad total y el justo a tiempo. Los directivos de recursos humanos decidieron direccionar su objetivo hacia la generación de valor hacia el fomento de la cultura de la calidad de vida de los trabajadores y el área financiera como eslabón de las anteriores se enfoco en la maximización del patrimonio de los propietarios. Para poder cumplir con su objetivo básico y demostrar ciertos atributos que satisfagan a cada uno de sus grupos de interés (clientes, trabajadores, propietarios y demás grupos), estas áreas deben recurrir a múltiples herramientas de gestión que les permitan desarrollar estrategias e implementarlas, convirtiéndose así en generadoras de proyectos y demandadoras de fondos.

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La importancia de la técnica de formulación y evaluación de proyectos de inversión, como herramienta de gestión empresarial, radica en el hecho, de que como recurso de tipo financiero económico, permite a cada área en conjunto con la financiera, evaluar las distintas alternativas que les permitan implementar las estrategias de mayor viabilidad, y escoger solo las que generen valor a los propietarios de la empresa. BIBLIOGRAFIA • Bacca Urbina, Gabriel. Evaluación de proyectos, Ms Graw-Hill, sexta edición, México, 2010. • García S, Oscar León, Administración Financiera, Fundamentos y Aplicaciones, Prensa moderna impresores, cuarta edición, Cali, 2009. • García S, Oscar León, Valoración de empresas, 13