Investment Bodie, Kane, Marcus (indonesia language)

CHA HAPTER6  Yasin  Y asin Arfaani 041311233157 Afwadi Rahman 04131123311

Risk Aversion and Capital Allocation to Risky Assets

t oRi s kyAs s e t s  Al l o c at i o n  ! "nvestor akan men#hindari risiko kec$ali investor mendapat ke$nt$n#an ! %odel $tilitas mem&erikan alokasi yan# optimal antara portofolio &erisiko dan aset &e&as risiko

Ri s kandRi s kAv e r s i o n 'pek$la si

 )$di

%en#am&il risiko yan# &esar $nt$k ke$nt$n#an yan# sepadan (er&a#ai pihak memiliki &er&a#ai macam ekspetasi (ertar$h pada hasil yan# tidak pasti $nt$k mecari kesenan#an (er&a#ai pihak menetapkan pro&a&ilitas yan# sama di setiap hasil

Ri s kAv e r s i o nandUt i l i t yVal ue s ! "nvestor &ersedia $nt$k mempertim&an#kan* ! aset &e&as risiko ! posisi spek$latif den#an premi risiko yan# positif 

! +ortofolio den#an hasil yan# diharapkan menarik dan risiko rendah, ! Apa yan# ter-adi ketika menin#katkan hasil dan risiko.

Ut i l i t yFunc t i o n U / $tilitas E ( r ) / hasil yan# diharapkan  A / koesien dari pen#hindaran

risiko σ2 /

varian dari hasil

 / factor skala

Es t i mat i ngRi s kAv e r s i o n

$nakan k$esioner

%en#amati kep$t$san individ$ saat &erhadapan den#an risiko %en#amati &erapa &anyak oran# &ersedia mem&ayar $nt$k men#hindari risiko

Capi t alAl l o c at i o nAc r o s sRi s kyand Ri s k Fr e ePo r t f o l i o s Pengendalian Risiko •

Memanipulasi pecahan portofolio yang diinvestasikan dalam aset bebas risiko dan sebagian diinvestasikan dalam aset berisiko

Alokasi Aset •

•

Alokasi aset dalah bagian yang sangat penting dari konstruksi portofolio. Mengacu pada pilihan di antara kelas aset yang

Bas i cAs s e tAl l o c at i o n

TheRi s k Fr e eAs s e t ! anya pemerintah yan# dapat mener&itkan o&li#asi &e&as #a#al &ayar, ! (e&as risiko secara riil hanya -ika har#a diindeks dan  -at$h tempo sama den#an periode holdin# investor, !  6&ills dipandan# se&a#ai aset &e&as risiko

! reksa dana pasar $an# -$#a dian##ap &e&as risiko dalam praktek

Po r t f o l i o so fOneRi s kyAs s e tandaRi s k Fr eeAs s e t ! "nvestor &erkem$n#kinan $nt$k mem&$at portofolio len#kap den#an memisahkan dana investasi antara aset aman dan &erisiko, σ C 

 E ( r C  ) = r  f   +

σ  C  σ   P 

[ E ( r  ) − r  ]  P 

 f  

Slope =

yσ  P 

=

 E ( r  P  ) − r  f   σ  

 P 

=

8 22

TheI nv e s t me ntOppo r t uni t ySe t

TheOppo r t uni t ySe twi t hDi ffe r e nt i al Bo r r o wi ngandLe ndi ngRat e s

Ri s kTo l e r anc eandAs s e tAl l o c at i o n ! investor har$s memilih salah sat$ portofolio optimal dari seran#kaian pilihan yan# layak ! asil yan# diharapkan dari kesel$r$han portofolio*

! arian*

Ut i l i t yLe v el sf o rVar i o usPo s i t i o nsi nRi s kyAs s e t s ( y )f o ranI nv e s t o rwi t hRi s kAv e r s i o nA=4

Ut i l i t yasaFunc t i o no fAl l o c at i o nt ot he Ri s kyAs s e t

Spr e ads he e tCal c ul at i o nso fI ndi ffe r e nc e Cur v e s

I ndi ffe r e nc eCur v e sf o r U =. 05andU =. 09wi t hA=2andA=4

Fi ndi ngt heOpt i malCo mpl e t ePo r t f o l i o Us i ngI ndi ffe r e nc eCur v e s

Ex pe c t e dRe t ur nso nFo urI ndi ffe r e nc e Cur v e sandt heCAL

Pas s i v eSt r a t e gi e s : TheCapi t alMar ketLi ne ! 'trate#i pasif men#hindari setiap analisis lan#s$n# lan#s$n# ata$ tidak lan#s$n# ! 8ek$atan permintaan dan penawaran dapat mem&$at strate#i seperti pilihan yan# wa-ar &a#i &anyak investor

Pas s i v eSt r a t e gi e s : TheCapi t alMar ke tLi ne ! aset &erisiko pasif memiliki portofolio yan# terdiversikasi dari saham &iasa seperti '9+ 500, ! Capital %arket :ine ;C%:< adalah #aris alokasi modal ter&ent$k dari 6 &ills 1 &$lan dan indeks saham ;misalnya '9+ 500