IB Economics Exam Notes

MICROECONOMICS Economics:  The study of how groups allocate scare resources to satisfy unlimited wants and needs Opportunity Cost:  The value of the next­best alternative forgone Factors of Production:  All inputs used to produce goods and services C­ Capital (equipment) E­ Entrepreneurship (management) L­ Land (natural resources) L­ Labor (workforce) Normative Statement:  A statement that is a matter of opinion  Positive Statement: A statement that can be proven or disproven PPF (Production Possibilities Frontier): Represents all combinations of the maximum amounts that two goods can be produced in an  economy when there is a full employment of resources and efficiency. The PPF model  demonstrates concepts such as scarcity and opportunity cost.  Point A = the economy is operating less than full  efficiency Point B = the economy is operating at full efficiency  however the opportunity cost to produce more guns is a  lot of bread Point C = the economy is operating at full efficiency  however the opportunity cost to product more bread is a  lot of guns   Point X = the economy can not operate at this efficiency  as they do not have the factors of production to do so Economic Growth: The measure of a change in countries GDP, or real national income such that an increase in  national income is classified as economic growth Economic Development: 

The measure of welfare and well­being, instead of being measured in monetary indicators, it is  measured in terms of indicators such as education, health and social indicators

Demand Demand and the Law of Demand Demand is the quantity of a good that consumers are willing and able to purchase at a given price  in a given time period.  The law of demand states that as the price of a product falls, the quantity demanded increases.  Ceteris paribus. 

Shifts in the Demand Curve Income Normal Goods: as a consumer’s income rises, the demand for the product will also rise, shifting  the demand curve to the right Inferior Goods: as a consumer’s income rises, the demand for the product will fall, shifting the  demand curve to the left Substitutes If products are substitutes, then a change in the price of one of the products will lead to a change  in the demand for the other product. For example, if there is a fall in the price for Good A  (movement along the demand curve), then the demand for Good B will decrease (demand shifts  left).  Complements If products are complements to each other, then a change in the price of one good will lead to a  change in the demand for the other product. For example, if there is a fall in the price for Good A  (movement along the demand curve), then the demand for Good B will increase (demand shifts  right). 

Calculating the Demand Curve (HL) Qd=a−bP

A = where the graph meets the x­axis and where demand would be if the price was zero. If A  changes, there will be a parallel shift in the demand curve.  B = sets the slope for the demand curve (rise/run). If B changes, there will be a change in the  steepness of the curve therefore a change in the elasticity. 

Supply Supply and the Law of Supply Supply is the willingness and ability of products to produce a quantity of a good or serve at a  given price in a given time period.  The law of supply states that as the price of a product rises, the quantity supplied of the product  will increase. Ceteris Paribus. 

Shifts in the Supply Curve Cost of Factors of Production If there is an increase in the costs of the factors of production, such as a wage increase, ths will  increase the firm’s costs meaning that they can supply less (shift to the left) Price of Other Products Producer’s often have a choice of what they would like to produce such that if there is a raise in  the price of Good A, they may produce less of Good B (shift to the left) to maximize revenue Technology Improves in the state of teachnology in a firm should lead to an increase in supply thus a shift of  the supply curve to the right

Calculating the Supply Curve (HL) Qs=c+ dP C = the quanitity that would be supplied if the price was zero. If C changes, there will be a  parallel shift in the supply curve D = sets the slope of the curve. If D changes, there will be a change in the slope therefore the  elasticity. 

Market Equilibrium Equilibrium The point in which the demand and supply curve intersect and the economy is in a state of rest  such that there is no “outside disturbance”

Changes in Equilibrium If there is a change in one of the determinants of demand or supply there will be a shift in one of  the curves resulting in a new equilibrium. Surpluses and Shortages If the price is raised above the equilibrium, suppliers will have more incentive to produce  however demand will decrease resulting in a surplus (excess supply) If the price is lowered, demand will increase while supply will decrease resulting in a shortage  (excess demand)

Consumer and Producer Surplus Consumer surplus: the highest price consumers are willing to pay minus the price they actually  pay. Consumers who are willing to pay for a product at a higher price, but only have to pay at  equilibrium price are experiencing a gain.  Producer surplus: the price received by firms for selling their goods minus the lowest price they  are willing to accept. Producers who are willing to supply a product at a lower price, but instead  can supply at equilibrium are experiencing a gain. 

Economic Efficiency When allocative and productive efficiency are achieved and marginal cost = marginal benefit  (MC=MB) in every market Allocative Efficiency When an economy produces the combination of goods most desired by society where the  consumer surplus is equal to producer surplus thus community surplus is achieved and where  marginal cost is equal to marginal benefit

Calculating Market Equilibrium 1. Set Qs and Qd equal to one another and solve for P to get the equilibrium price 2. Substitute P into either of the equations to get the equilibrium quantity 

Elasticity’s Elastic vs. Inelastic Elastic: responds substantially to price (e.g. luxuries, goods with close substitutes), such that if  the price goes down the change in Qd/Qs is greater Inelastic: does not respond to price (e.g. necessities, addictiveness), such that if the price goes  down the change in Qd/Qs is smaller

Price Elasticity of Demand (PED) Price Elasticity of Demand The measure of how much the demand for a good changes when there is a change in the price of  the product

PED=

change ∈quanitity demanded change ∈ price

*Percentage change is calculated by taking (New – Old)/Old Values of PED PED1 elastic PED=1  unit elastic PED=0  perfectly inelastic PED=P  perfectly elastic Inelastic Demand If a product has inelastic demand, then a change in the price of a product leads to a proportionally smaller change in the quantity demanded of it. Therefore raising the price of an inelastic product  leads to a larger total revenue.  P  ↑  TR  ↑ P  ↓ TR  ↓ Elastic Demand If a product has elastic demand, then a change in the price leads to a greater than proportionate  change in the quantity demanded of it.  P  ↑  TR  ↓ P  ↓ TR  ↑

Determinants of PED The number of substitutes: If a product has more substitutes then likely the demand will be elastic The necessity of the product: If a product is a necessity, then likely it will have inelastic demand

Cross Elasticity of Demand (XED) Cross Elasticity of Demand The measure of how much the demand for a product changes when there is a change in the price  of another product

XED=

change∈demand of product X change∈ price of product Y

Values of XED XED>0  substitutes  XED0  normal good YEDMC indicating there is an under allocation of resources Productive: when P= min AC, in this market P>min AC therefore average cost is higher than  what is optimal, if excess capacity is lowered than it can become productively efficient

Oligopolies Oligopoly Type of Product: similar  Market Power: compete on strategy not price Number of Sellers: few Role of Advertising: high Barriers to Entry: very high Collusion Oligopolistic firms are very competitive and because of that, they try to limit competition on  price as much as possible. A cartel is an agreement between firms to limit competition, or what is  referred to as “collusion.”  Cost Curves when firms Collude

The light grey box represents the firm’s costs, while the dark grey box represents supernormal  profits.  Cost Curves when firms do not collude

The Kinked Demand Curve explains price inflexibility of oligopolistic firms that do not collude.  Firms also maximize profits where MC=MR, therefore firms will always produce at Q, which is  the point that reflects the dashed part of the MR curve. 

MACROECONOMICS Expenditure Components of GDP Consumers (C) = consumer expenditure Investment (I) = investment by firms in capital Government (G) = government expenditure Net Exports (X­M) = exports minus imports Aggregate Demand (AD) The total quantity of goods and services that all sectors of the economy (GDP) are willing and  able to buy at all possible price levels Changes in Consumer Spending Changes in wealth Changes in interest rates Changes in expectations Changes in personal income taxes Changes in Investment Spending Changes in interest rates Changes in business taxes Changes in expectations Improvements in Technology Changes in Government Spending Changes in political priorities Deliberate efforts to influence AD Short Run in Macroeconomics The period of time during which the nominal prices of resources do not change in response to  changes in the price level Long Run in Macroeconomics Period of time in which the nominal prices of all factors and resources change so as to reflct fully  any changes in price level Aggregate Supply (SAS) The total quantity of goods and services produced in an economy at different price levels Shifts in SAS Wages: if wages increase, SAS shifts left. If wages decrease, SAS shifts right.

Resource Prices: if prices increase, SAS shifts left. If the price decreases, SAS shifts right.  Taxes: If business taxes increase, SAS shifts left. If business taxes decrease, SAS shifts right.  Subsidies: if subsidies increase, SAS shifts right. If subsidies decrease, SAS shifts left.  Long Run Aggregate Supply (LAS) Represents potential GDP where resources are being used efficiently and where unemployment is at its natural rate. LAS represent potential GDP.  Short Run Equilibrium Occurs where AD intersects SAS, this point determines the price level, the level of output and the level of unemployment

Changes in the Equilibrium Inflationary Gap When real GDP is larger than potential GDP and occurs when AD shifts right Output increases Unemployment decreases Price increases Recessionary Gap When real GDP is less than potential GDP and occurs when AD shifts left Output decreases Unemployment increases Price decreases

Stagflation Occurs when there is high unemployment and high inflation and occurs when SAS shifts left Output decreases Unemployment increases Price increases Gives rise to an economic contraction

Neoclassical Perspective Neoclassical Perspective In the long run all resource prices change so as to match changes in price levels. The LAS curve  is vertical at potential GDP because inflationary and deflationary gaps are only in the short run.  This is because if unemployment is increased in short run there is a downward pressure on wages. Shift of LAS A shift in the LAS curve indicates a decrease or increase in potential output and therefore  economics growth.  The LAS curve may shift due to improvements in the factors of production, improvements in  technology or an increase in efficiency.  Government Intervention Government intervention may intensity the business cycle and only result in price changes  therefore governments should encourage competition to stimulate economic growth rather than  intervene themselves

Keynesian Perspective Keynesian Perspective The economy can stay stagnant for a long time thus it is imperative for government intervention.  As the economy approaches potential GDP, all factors of production are employed

Government Intervention Government policies are imperative to deal with short term fluctuations therefore they should  intervene with polices that will increase AD until it intersects LAS at potential GDP

Demand Side Policies Demand Side Policies These aim to change AD to meet macroeconomic objectives. There are two types of demand side  policies, fiscal and monetary policies Weaknesses in Demand Side Policies Fiscal and monetary policies are unable to fix both inflation and unemployment at the same time  because inflation worsens unemployment and unemployment worsens inflation

Fiscal Policy Fiscal Policy When governments use government expenditure and taxation to influence AD. Fiscal policies can affect consumption with personal taxes, investment with business taxes and government  expenditure with government spending. Expansionary Fiscal Policy  This is used when the economy is experiencing a deflationary gap. It may consist of: 1. Government spending increased 2. Personal taxes decreasing 3. Business taxes decreasing  Contractionary Fiscal Policy This is used when the economy is experiencing an inflationary gap. It may consist of: 1. Governments spending decreased

2. Personal taxes increased 3. Business taxes increased Strengths of a Fiscal Policy Combat Inflation: contractionary policy helps bring problem under control  Recession: expansionary policy can pull an economy out of a recession Weaknesses of a Fiscal Policy Time Lags: lags such as recognition, decision or implementation lags Political constraints: tax increases could be inappropriately enacted Crowding out effect: when the government borrows to pursue an expansionary policy, in effect it  increases the demand for money and interest rates get too high 

Monetary Policy Monetary Policy These policies are carried out by central bank, which is a government financial institution to  change money supply and interest rates to affect consumption and investment Expansionary Monetary Policy The objective is to expand aggregate demand. It may consist of: 1. Increasing the supply of money 2. Decreasing interest rates Contracting Monetary Policy The objective is to increase the costs of borrowing therefore reducing aggregate demand. It may  consist of: 1. Decreasing the supply of money 2. Increasing interest rates Strengths of a Monetary Policy Quick Implementation: does not have to go through political processes No political constraints: greater freedom to pursue No crowding out effect Weaknesses of a Monetary Policy Time Lags: lags in recognition or implementation Ineffective in recession: expansionary policy aims to increase AD by encouraging spending  however this is under the assumption that consumers will increase spending

Supply Side Policies Supply Side Policies

Aim to shift the LAS curve to the right in order to achieve long­term economic growth. The  objects are to increase efficiency, decrease the natural rate of unemployment and increase  production possibilities. There are two types, market oriented or interventionist. 

Market Oriented Supply Policies Reducing the size of the Government Sector Large government sectors may be inefficient. The methods to reduce may include privatization,  restricting monopoly power or private funding however privatization may make products less  affordable.  Incentives by Lowering Taxes Lower personal taxes = incentives for people to work and spend more Lower investment taxes = more motivated to save Lower business taxes = increase profits therefore investment spending The weaknesses however is that this may worsen income distribution or have a larger impact on  AD than AS Make Labor Market More Responsive Abolish minimum wage legislation Weaken labor unions Reduce unemployment benefits  The weaknesses however are that it may increase income inequalities and have a downward  pressure on consumer spending

Interventionist Supply Policies Interventionist Supply Side Policies Presuppose that the economy cannot by itself achieve desired results therefore government  intervention is required. Examples may include: 1. Training and education (more skills in workforce) 2. Improved health care (more productive) 3. Research and development 4. Support for small businesses and infant industries

Money Multiplier Money Multiplier A change in an injection of expenditure will lead to a proportionally larger change in the level of  national income 

multiplier= Leakages

change∈GDP change∈leakages

Size of savings ratio (mps) Amount spent on imports (mpm) Level of taxation (mrt) The greater these leakages are, the smaller the multiplier is

multiplier →

1 1 = mps+mpm+mrt mpw

Marginal Propensity to Consume MPC is the proportion of each extra dollar that households will spend in the economy, the higher  the value the larger the multiplier. 

multiplier=

1 1−mpc

Consumer Price Index Consumer Price Index The CPI is the overall cost of the goods and services bought by a typical urban consumer. It is  used to monitor the cost of living over time by monitoring a “basket” of goods and services. As  the CIP rises, the typical family has to spend more to maintain the same standard of living

CPI=

price of basket ∈ year x 100 price of basket∈base year

Category Weighting Different categories of consumption have different impacts on consumers therefore weighting is  used to calculate indices based on the relative expenditure on each category

CPI with weighting=

index for year weighting

Problems with Measuring CPI Substitution bias: does not consider consumer substitution New goods: does not reflect change in value of dollar as new products are introduced Unmeasured quality changes: if quality changes and the value of the dollar changes, the price of  the good remains the same

Inflation

Inflation Rate

Inflation Rate=

index for year ( x +1 )−index for year (x ) x 100 index for year (x )

Real vs. Nominal Interest Rates Nominal interest rates: interest rate not corrected for inflation Real interest rates: Corrected for inflation Anticipated vs. Unanticipated Inflation Anticipated Inflation: firms will constantly change prices and people will be less likely to hold  cash, as it will lose value Unanticipated Inflation: it is difficult to predict if investments will be profitable, wage distortions  such that some professions can adjust wages easier than others and assets are worth more while  loan is the same Demand Pull Inflation Aggregate demand increase Causes include: 1. Decrease in interest rates 2. Decrease in taxation 3. Increase in government spending Cost­Pull Inflation Costs increase independently of AD (SAS decreases) Types include: 1. Wages increase due to power of unions 2. Monopolies drive up prices 3. Taxes 4. Expectations

Unemployment PPF Model of Full Employment Full employment occurs when there is a maximum use of all resources in the economy to product  the maximum combination of two goods (i.e. along the PPF curve) AD/AD Model of Full Employment Occurs where the economy is producing at potential output (i.e. at the LAS curve) Unemployment and Underemployment Unemployment: people of working age whoa re without work, available for work and actively  seeking employment Underemployment: refers to those how only manage part time work or those who are over  qualified for their jobs

Difficulties Measuring Unemployment The unemployment rate does not include discourages workers, does not capture  underemployment and may be overestimated as it does not include works in the informal  economy Costs of Unemployment For the unemployed, it is a loss of income For society, there is an increase in crime rates, divorce, health costs and there is an unequal  distribution of income For the economy, there is a decrease in production/consumption

Structural Unemployment Structural Unemployment When industries are no longer capable of competing due to changing demand or new technology  there is structural unemployment. There are mismatches between the labor skills demanded and  supplied and between the physical location of works and employers  Market Oriented approach  Let wages fall so new firms may arise Lower unemployment benefits so works must accept lower pay Lower income taxes, increased incentive for works to accept worse jobs DISADVANTAGES There may be an increase in income inequalities  Interventionist approach  Setting up training programs and assist youth to pursue education and training Provide grants and subsidies to help with relocation Establish government projects DISADVANTAGES Requires government funding with high opportunity costs

Frictional and Seasonal Unemployment Frictional Unemployment A time lag between someone losing/changing job and starting another. It may be the result of  geographical immobility or lack of knowledge regarding available job opportunities Market Oriented approach  Lower unemployment benefits to increase incentives to accept work Lower income taxes increase incentives  Interventionist approach Establish job centers to improve information Establish employment agencies Improve information between employers and job seekers

Seasonal Unemployment Occurs when the demand for labor in certain industries changes as to reflect in reasons Correcting Seasonal Unemployment Proving information on jobs available during off­peak seasons in other industries

Cyclical Unemployment Cyclical Unemployment Cyclical or demand deficient unemployment is when the cyclical nature of the macroeconomic  economy goes into a recessionary gap (AD shifts left) Monetary Solutions Interest rates decrease Supply of money increase Fiscal Solutions Taxation decreased Government Spending increased

Disequilibrium/Equilibrium Unemployment Disequilibrium/Equilibrium Unemployment 

If the wage rate rises above the equilibrium then some unemployment will arise. This is  also known as real wage unemployment

  Solutions

Eliminate minimum wage legislation Reduce the power of labor unions  This will result in the costs of production decreasing, wages decreasing and SAS shifting  to the right

Calculating Employment Calculating Unemployment Rate

unemployment rate=

number of unemployed x 100 number∈labour force