Gestion financière

GESTION FINANCIÈRE - Groupe avancé Année de LICENCE A.E.S Cours de Mme Anne Elisabeth Andréassian Préambule à la matière Objectifs de l'enseignement Le bilan, considéré en tant qu'outil de représentation de la réalité financière d'une entreprise à un instant donné de l’activité de celle-ci, consiste en une synthèse des éléments constituant les biens de l'entreprise et de leurs modes de financement. Cette présentation est ordonnée selon un système de conventions et de procédures comptables. Elles seront à discuter de façon critique durant l'année de licence. L'essentiel du système de représentation comptable pose deux principes : * Le regroupement à l'actif des biens composant le patrimoine ; * Si un bien figure dans le patrimoine, c'est que son financement a été assuré au moment de l'acquisition. Ce financement a été procuré par l'entreprise elle-même, ou par un tiers.

En conséquence, la somme des biens figurant à l'actif voit son origine représentée par la somme des financements figurant au passif. Ces deux masses sont nécessairement équilibrées. La méthode d'analyse de la décomposition de chacune de ces masses et des rapports qu'elles entretiennent entre elles, constitue l'un des éléments de l'analyse financière. L’analyse financière doit être comprise comme étant elle-même un des moyens dont on dispose pour se prononcer sur la situation financière de l'entreprise. Elle est un des éléments de diagnostic à partir de l'étude du bilan. La première partie du cours familiarise l'étudiant avec la compréhension globale d'une méthode d'analyse financière et à la manipulation des différents concepts constituant les fondements même de cette méthode. Toutefois, la réflexion sans action restant académique, la gestion financière, c'est-à-dire la connaissance des moyens correctifs ou préventifs à mettre en œuvre pour redresser ou éviter d' altérer la situation financière de l'entreprise, tout en lui assurant les moyens de sa politique de développement, sera également abordée dans ses grandes lignes. La deuxième partie du cours sera consacrée à l'étude de la gestion financière, et notamment de l'étude du financement et de gestion budgétaire de la fonction "ressources humaines". Seront étudiés : Place du diagnostic financier dans le diagnostic général ; Analyse de l’activité et des résultats de l’entreprise ; Évolution de la structure financière et des équilibres financiers fondamentaux ; Analyse de la liquidité.

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La troisième partie du cours sera consacrée à la gestion financière à court et moyen terme et ses applications à la gestion des ressources humaines en entreprise : Gestion financière à court terme : * budgets de trésorerie, comptes de résultat et bilans prévisionnels ; * besoin de financement du cycle d’exploitation ; * choix des modes de financement à court terme ; Gestion financière à moyen terme : * critères de choix d’investissement ; * principaux modes de financement * plan d’investissement et de financement.

REPÈRE N° 1

FINANCE d'ENTREPRISE et FINANCE de MARCHÉ

Si les frontières de la gestion financière peuvent être cernées sans grande difficulté, du moins pour une première approche, la notion d'entreprise et les formes qu'elle prend restent beaucoup plus difficile à définir. Hors le débat théorique quant à son rôle et à ses frontières, elle recouvre des réalités très différentes. Elle peut être en effet de statut privé ou public, être dirigée selon une logique financière ou non financière (industrielle et/ou commerciale et de service), grande ou petite, cotée en bourse ou non, etc. L'objet de l'enseignement dispensé en AES se limite à l'étude de l'entreprise industrielle et commerciale quels que soient sa taille, son degré de maturité, sa forme et sa présence ou non en bourse. Une problématique financière commune peut en être dégagée. Par contre, cette présentation ne traite ni de la gestion des banques ni de celle des établissements financiers qui sont des acteurs déterminants dans la gestion financière des entreprises étudiées ; les banques ont leurs propres contraintes et leurs propres modalités de gestion. La finance d'entreprise garde aussi sa spécificité par rapport à la finance de marché. Les marchés des actifs financiers, produits financiers et produits dérivés, se sont considérablement développés avec la naissance d'un marché international des capitaux et avec la fluctuation des taux d'intérêt et des taux de change. Toutes les entreprises ne sont pas directement concernées par ces marchés, mais ceux-ci influencent le fonctionnement du système financier. Quelle que soit leur taille, les entreprises sont en relation avec le système financier. L'étude de la finance de marché ne sera pas abordée cette année. De la même manière, la finance d'entreprise appartient au domaine de la gestion administrative au sens large, par opposition aux domaines d'activité industrielle, commercial et humain. Elle conserve cependant son autonomie face à la comptabilité, au droit des sociétés, à la fiscalité, au contrôle de gestion, à la gestion des ressources humaines. Seule la finance parmi ces disciplines a un caractère opérationnel dans la collecte et la gestion des ressources financières. La comptabilité en est très proche, mais elle n'est à l'égard de la finance d'entreprise qu'une source de données dont il faut reconnaître qu'elles sont indispensables à celle-ci.

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En dernier point, la finance d'entreprise a le difficile privilège d'avoir à gérer la continuité des relations financières avec les autres agents économiques. Le risque joue ici un rôle essentiel, sa traduction a toujours un caractère financier fortement marqué pour l'entreprise. La défaillance est industrielle ou commerciale, parfois organisationnelle, mais sa manifestation est l'État de cessation de paiement.

Bibliographie conseillée Ouvrage de référence Anne Elisabeth Andréassian avec E. .Jolivet et M. Kespi

Économie de l'entreprise et gestion Paris, Montchrestien, coll. "A.E.S", 2001 (avec méthodes, cours, exercices, corrigés, lexique)

Autres ouvrages à consulter 1.

Jean Barreau, Jacqueline Delahaye

Gestion financière Collection DECF, Expert sup, Epreuve n° 4 Paris, Éd. Dunod

2.

Gérard Melyon

Gestion financière Collection Lexifac - 1er cycle Paris, Éd. Bréal

3.

Pierre Conso

Gestion financière de l'entreprise avec F .Hémici Paris, Duno

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GESTION FINANCIÈRE Introduction à l'analyse financière et la gestion financière Thème n° 1.

L'analyse des documents de synthèse Généralités, sources du droit comptable et obligations des entreprises Tableaux et documents de synthèse : Modèles de bilan et de comptes de résultat Tableau de liaison entre les documents de synthèse

Thème n° 2.

Les soldes intermédiaires de gestion Le calcul des différents soldes Tableaux des S.I.G Analyse de la rentabilité par les S.I.G L'intérêt de l'étude des SIG pour la gestion financière

Thème n° 3.

L'analyse fonctionnelle du bilan L'importance des capitaux requis A. Le rôle du BFR B. L'équilibre financier courant L'analyse de la structure du bilan fonctionnel Les évolutions du BFR Le fonds de roulement Le solde de trésorerie

Thème n° 4.

L'analyse financière par la méthode des ratios Les ratios de structure du bilan : L'évolution des ratios et leur comparaison Les ratios de mesure de l'activité économique

Thème n° 5.

Le tableau de financement du PCG 1982 Introduction au Tableau de financement du PCG 1982 Tableau de détermination de la CAF de l'exercice Tableau des emplois et ressources Tableau de financement de l'exercice

Thème n°6.

Le diagnostic financier Les outils et les méthodes de l'audit financier Les limites du diagnostic financier

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--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------INTRODUCTION à l'ANALYSE FINANCIÈRE et la GESTION FINANCIÈRE --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Objet de l'analyse financière Analyser, c'est décomposer un tout en ses différents Eléments pour mieux l'examiner et l'étudier. L'analyse financière est donc une étude systématique et méthodique des informations comptables et financières sur une entreprise afin de mieux connaître sa situation financière et comprendre son évolution. Il s'agit donc de mener une étude à caractère systémique de l'ensemble des informations qui participent à l'explication de l'évolution de l'activité de l'entreprise ; plusieurs méthodes peuvent être utilisées pour cette analyse. Nous en étudierons les principales. L'analyse financière peut poursuivre des objectifs différents, selon les préoccupations de ceux qui procèdent à l'analyse (banquiers, fournisseurs, clients, associés minoritaires, dirigeants, ou investisseurs éventuels) et selon l'acceptation du risque supporté par le décideur. En effet, le décideur se fonde sur les signaux que lui permet de dégager l'analyse financière pour en tirer les conclusions et prendre des décisions qui engageront l'avenir de l'entreprise. L'analyse financière, en tant qu'étude méthodique, utilise des instruments et des moyens appropriés. Il est important de noter que ni les instruments ni les méthodes aussi performants soient-ils, ne doivent se substituer au décideur lumidôme lors du processus de décision. Les informations dégagées grâce à l'analyse financière. En procédant à l'analyse financière d'une entreprise, on s'efforce de répondre à plusieurs séries de questions : 1. Les structures financières de l'entreprise sont-elles équilibrées ? Deux problèmes majeurs apparaissent. Le premier est de savoir si l'entreprise est capable de faire face àses engagements dans un avenir plus ou moins rapproché. Pour répondre à cette question, on examine la situation de trésorerie de l'entreprise et ce qu'il est généralement appelé sa "liquidité". Le second problème concerne la façon dont l'entreprise est financée : il faut examiner la structure du passif pour déterminer quelle est la part des capitaux propres et celle des dettes. 2. Les performances de l'entreprise sont-elles satisfaisantes ? Dans une deuxième série de questions, on s'intéresse aux performances de l'entreprise. On peut d'abord s'interroger sur le montant des principaux résultats de l'entreprise et sur la façon dont ils se sont formés. On peut également se demander comment les différents partenaires de l'entreprise, salariés, prêteurs, actionnaires et État se sont partagés le surplus monétaire secrété par l'activité de l'entreprise. Mais il faut également comparer les résultats obtenus avec les capitaux mis en œuvre pour obtenir ces résultats. La rentabilité financière compare les résultats aux capitaux propres ; la rentabilité économique, les résultats à l'ensemble des capitaux investis dans l'affaire. 3. L'entreprise a-t-elle préservé son équilibre financier ? Dans une troisième série de questions, il faut se demander si l'entreprise au cours de son évolution a su préserver son équilibre financier. L'étude des flux financiers de l'entreprise pendant un ou plusieurs exercices permet de répondre à cette question. Quels sont, pendant cette période, les emplois nouveaux de l'entreprise en investissements corporels, incorporels ou financiers, ou en remboursement d'emprunt ? De quelles nouvelles ressources l'entreprise

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a-t-elle disposé en autofinancement ou en ressources empruntées pendant cette même période ? Si l'entreprise est condamnée à la croissance, elle doit faire face à des besoins en investissements et en Besoin en Fonds de Roulement. L'entreprise dispose-t-elle des ressources suffisantes pour faire face àces besoins sans déséquilibrer ses structures financières ? Possède-t-elle une rentabilité suffisante pour faire face à sa croissance ? Il convient d'ailleurs dans la plupart des cas d'aller plus loin et d'introduire des éléments de l'analyse stratégique pour mieux comprendre le comportement financier des entreprises et prévoir l'évolution de leur structure financière. Le but de l'analyse financière est la compréhension de la réalité financière de l'entreprise au travers de l'examen d'un certain nombre de documents de synthèse et au moyen d'une technique particulière. Cette technique implique : 1. la connaissance des grandes masses caractéristiques de toute situation financière et de leurs liens d'interdépendance ; 2. la connaissance également des opérations qui vont modifier à chaque instant cet équilibre instantané constaté au niveau du bilan, qui n'est qu'une représentation figée, à l'instant de la clôture , d'une situation en évolution permanente ; 3. la possibilité enfin de porter une série de jugements sur cette situation constatée à la lecture des états de synthèse, par référence à un certain nombre de normes internes ou externes à l'entreprise. Objet de la gestion financière La première partie du cours aura permis de définir la place et le rôle de la fonction financière, de la situer dans son environnement puis de décrire les principaux outils du diagnostic financier. La seconde partie du cours sera consacrée à la mise en œuvre opérationnelle de la gestion financière par : - la maîtrise des flux financiers au travers de la gestion de la trésorerie ; - la mise en œuvre de la décision d'investissement et l'examen des modalités de financement. La gestion financière constitue un domaine où les techniques sont relativement complexes : les outils quantitatifs y connaissent un développement souvent plus important que dans d'autres branches de la gestion. Ce caractère technique tend parfois à faire oublier, ou négliger, le fondement des règles qui sont mises en œuvre. Pour lever ce risque, une connaissance, même sommaire, des fondements économiques des outils financiers est donc nécessaire : elle sera l'objet des premières séances de cours. Aussi, la seconde partie a pour objet d'études la mise en évidence des notions et mécanismes fondamentaux sur lesquels repose la finance d'entreprise, afin de donner une assise aux méthodes et aux techniques présentées. Le premier thème d'études décrit le circuit financier fondamental. Il met en évidence les deux grandes catégories de décisions de la finance d'entreprise : les décisions d'investissement et les décisions de financement. En outre, les interactions entre les différents agents économiques qui interviennent dans la décision financière — actionnaires, dirigeants, créanciers, Etat — seront soulignées. Par l'étude des différents tableaux de flux, les cycles d'investissement, d'exploitation et de financement seront traitées. Le second thème d'études présentera la règle de la valeur actuelle. Les fondements de cette règle liée à l'existence des marchés financiers seront brièvement exposés et les notions de rémunération du temps et du risque seront introduites. Son volet social sera traité.

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