Formato Modulo - 4 - Mercados Finaniceros On Line

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Modulo # _4__ I.  Datos Generales Nombre de la Asignatura: MERCADOS FINANCIEROS Código: MFE-0417 Unidades valorativas: valorativas: 4 Duración del Módulo: 10 días Master en Finanzas Edgardo E. Enamorado Espinoza en base a Capítulo 6

Objetivos Específicos: 1.  Proporcionar una base sobre los valores más conocidos que se negocian en el mercado de dinero. 2.Determinar de qué forma se calculan los rendimientos de los títulos valores del mercado de dinero. 3. Explicar de qué manera los inversionistas institucionales utilizan los mercados de dinero. 4. Explicar la valuación y el riesgo de los valores que se negocian en el mercado de dinero. 5. Dar a conocer como los mercados de dinero se han vuelto globalmente integrados.

Competencias a alcanzar: Que el estudiante puede comprender los elementos que generanel surgimiento de títulos del mercado de dinero, los determinantes de las tasas en un mercado de dinero, y la dinámica de operaciones en esto mercados de instituciones.

Descripción Breve del Foro: El foro a realizar en base a estecuarto modulo es como en Centroamérica las bolsas de valores tienen o no desarrollado sus operaciones de mercados de dinero.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Descripción Breve de Actividades: Deben acudir virtualmente a cada una de las bolsas de valores de Guatemala, El Salvador, Costa Rica y Panamá, con las fuentes proporcionadas al final de este formato del módulo cuatro,para que logren determinarlas operaciones de mercado de dinero en la bolsa de Centroamérica, como estas complementan el mercado financiero.

Descripción Breve de Tareas: Las tareas serán ejercicios de compra de títulos de mercado de dinero, se toma como base el capítulo 6 de Jeff madura, se le enviara una guía de ejercicios para que sean desarrollados por su parte.

Descripción Breve de Casos Harvard (NO APLICA CASO HARVARD)

II. 

Contenido

Introducción Los mercados de dinero se utilizan para facilitar la transferencia de fondos a corto plazo de individuos, corporaciones o gobiernos, con los fondos en exceso para aquellos que tienen fondos deficientes. Incluso los inversionistas que se enfocan en los valores a largo plazo suelen conservar algunos valores que se negocian en el mercado de dinero. Los mercados de dinero permiten a los participantes en el mercado financieros mantener liquidez.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Desarrollo de Contenidos (Paginas Min. 20-30 Max.)

1.  Describir los rendimientos que normalmente pagan en el mercado de dinero. 2.  Determinar los títulos valores que se negocian en este mercado. 3.  Como se analizan los riesgos de dichos títulos. 4.  Identificar los tipos de movimientos globales de dichos títulos de mercado de dinero.

Forma en que los mercados de dinero facilitan flujos de fondos:

El mercado de dinero se define como aquel en donde se ofrecen y demandan instrumentos de deuda (aquellos valores o documentos que representan pasivos, es decir, que los poseedores de estos títulos fungen como acreedores de la empresa emisora) de corto plazo, tomando en cuenta que son utilizados para financiar activos de pronta recuperación, o desfases temporales de recursos de las empresas. Entre otras características destacan su elevada posibilidad de negociación, el contar con rendimiento preestablecido (fijo o variable), así como ser de bajo riesgo y plazo definido.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Los instrumentos de deuda deben constar de varias partes, entre las que destacan las siguientes:

 

Mención del tipo de valor.

 

Nombre del emisor (es la empresa que emite el valor o documento como medio de financiamiento).

 

El monto de la emisión y el valor nominal, este último es importante porque en función del valor se pagan los rendimientos.

 

Plazo.

 

Rendimiento. Si paga rendimiento debe especificar tasa.

 

Forma de amortización.

 

Lugar y fecha de pago.

 Valores que que se negocian en el mercado de de dinero Los valores que se negocian en el mercado de valores son valores de deuda con un vencimeinto a un año o menos, emitidos en el mercado primario a traves de una red de telecomunicaciones por el tesoro. Las operaciones que se realizan en el mercado de dinero son la compra-venta en directo y las operaciones de reporto. La compra-venta en directo, se define como la operación en la que el inversionista adquiere un instrumento ofrecido en el mercado de valores con plazo menor a un año y asume los riesgos implícitos del propio instrumento. Las operaciones de reporto son aquellas en las que una persona (reportador) adquiere de otra (reportado) títulos y asume el compromiso de devolverlos en un plazo determinado más un premio.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

En la siguiente figura se presentan los medios por los cuales los mercados de dinero facilitan el flujo de fondos:

Dinero para comprar certificados del tesoro

Tesoro de Estados Unidos

$

Gastos en programas gubernamentales

Familias corporaciones corporacion es y

Dinero para comprar valores que se

organismos gubernamentales

negocian en el mercado de dinero.

con fondos disponibles a corto

$ Corporaciones

Gastos para apoyar las operaciones de

Prestamos en efectivo

negocios existentes o la expansión

plazo Dinero para comprar valores que se negocian en el mercado de dinero.

Intermedios financieros

Prestamos en efectivo $ Familias

Gastos en automóviles, viviendas, tarjetas de crédito etc.

Entre los valores mas populares que se negocian en el mercado de dinero se encuentran:

 

Certificados del tesoro

 

Papel comercial

 

Certificados de deposito negociable

   Acuerdos  

de recompra recompra

Fondos federales

   Aceptaciones

Bancarias Bancarias

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

CERTIFICADOS DEL TESORO

Como observamos en la figura anterior desde hace mucho años se han negociados este tipo de titulos que se consideran libres de riesgo, son emitidos por estados o gobiernos los cuales responden por el pago de los mismos.

Características de certificados del tesoro: En el mercado de EUA tienen algunas caraceristicas como:  

Plazos entre 4,13 y 26 semanas

 

Cantidad minima para poder obtenerlos es de US$10,000 y en lo sucesivo en múltiplos de US$1,000.

 

Se venden a descuento por lo que no paga intereses al fin de cada mes.

 

Son liquidos

 

Corto vencimiento

Los que tipicamente compran este tipo de títulos son las misma instituciones de depositos para poder retener una parte de sus fondos en activos que se pueden liquidar con facilidad en caso de una necesidad repentina para cubrir retiros de depositos.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Por otro lado complementan mucho el mercado financiero pues las instituciones siempre captan fondos y mientras deciden a quienes les prestaran dichos recursos entonces acceden a la compra de estos instrumentos, en otras palabras trasladan el costo financiero de captacion a la rentabilidad temporal que le generan los certificados del tesoro y de forma segura.

El precio de un certificado del tesoro se calcula:

P= Valor nominal 1 + tasa Ejemplo: Si los inversionistas requieren un rendimiento anualizado del 7% sobre un cetificado del tesoro un año plazo con un valor a la par de US$10,000, el precio que estarian dispuesto a pagar es:

P= 10,000 = US$. 9,345.79 1+0.07 Lo anterior representa el precio que se debe pagar hoy por un certificado de tesoro a un año plazo y buscando una tasa del 7%,con un valor nominal al vencimiento de US$10,000 como vemos su plazo aplica a lo que teoricamente expresa el concepto de mercado de dinero. Si los inversionistas requieren un rendimiento más alto, van a descontar los Us $10,000, a esa tasa de rendimiento más alta, lo que dara como resultado un precio más bajo del que estan dispuestos a pagar en la actualidad.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Para establecer el precio de un certificado del tesoro con un vencimiento más corto de un año se puede reducir el rendimiento anualizado en la fracción del año en que los fondos se invertiran.

Otros ejemplos podemos aportar:  

Si un inversionista requieren un rendimiento anualizado del 10% sobre un

certificado del tesoro tesoro a un año plazo con un val valor or a la par de US$30,000, el pr precio ecio que estarian dispuesto a pagar es:

P= 30,000 = US$. 27,272.72 1+0.10 Lo anterior representa el precio que se debe pagar hoy por un certificado de tesoro a un año plazo y buscando una tasa del 10% con un valor nominal al vencimiento de US$30,000

 

Si los inversionistas requieren de un rendimiento anualizado de 6% sobre un

certificado del tesoro a seis meses, esto refleja un rendimiento anualizado de 3% durante seis meses. El precio que estarian dispuestos a pagar por un certificado del tesoro con un valor a la par de $10,000 es:

P= 10,000 = US$. 9,708.74 1+0.03 Calculo del rendimiento La diferencia entre el precio de venta y el de compra influye en su rendimiento. Si un inversionista compra un certificado del tesoro recien emitido y lo conserva hasta su vencimiento, el rendimiento se basa en la diferencia entre el valor a la par y el precio de compra. Si el certificado del tesoro se vende antes de su vencimiento, el rendimiento se basa en la diferencia entre le precio al que se vendio en el mercado secundario y el precio de compra.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

El rendimiento anualizado de la inversion en un certificado del tesoro (Y T) se puede determinar de la siguiente manera:

 Y T= __ SP SP – PP × _365_ PP n   Donde SP = Precio de venta PP = Precio de compra n  =  = numero de días de la inversión (periodo de tenencia)

Ejemplo

Un inversionista compra en $9,600 un certificado del tesoro con un vencimiento a seis meses (182 días) y un valor a la par de $10,000. Si conserva el certificado hasta su vencimiento, su rendimiento es:

 Y T= __ 10,000 10,000 –9600 × _365_ =8.36% =8.36% 9,600 182   En la siguiente figura se muestra los resultados de una subasta de certificados del tesoro.

 A 13 Semanas

A 26 Semanas

Solicitudes

$44,685,977,000

$45,991,246,000

Licitaciones aceptadas

$19,022,977,000

$18,005,496,000

Precio promedio de las licitaciones aceptadas

$98.792

$97.508

(por valor a la par de 100 dólares)

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Equivalente en cupón (rendimiento)

4.918%

5.139%

Cálculo del descuento de un certificado del tesoro El descuento representa el porcentaje descontado del precio de compra a partir del valor a la par (Par) para los certificados del tesoro recien emitidos, y se calcula como sigue:

 __ Par Descuento del certificado del tesoro: __  Par – PP × _360_ Par n   Nota: se utiliza un año de 360 dias para calcular el descuento del certificado del tesoro. Usando la informacion del ejemplo anterior, el descuento del certificado del tesoro es:

 _ 10,000 10,000 –9,600

Descuento del certificado del tesoro:

10,000

× _360_= 7.91% 182  

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

PAPEL COMERCIAL Es un instrumento de deuda a corto plazo emitido sólo por empresas reconocidas y muy confiables, y por lo regular no esta asegurado. La denominación mínima del papel comercial casi siempre es de $100,000. Por lo regular, los vencimientos son entre 20 y 45 días, pero puede ser hasta de un día o de 270 días.

El máximo de 270 días se debe a una regulación de la Securities and Exchangue Commission (SEC)   que establece que el papel con un vencimiento de más de 270 días se debe registrar.

Calificaciones El enfoque es en la capacidad del emisor de pagar su deuda a corto plazo porque los pagos se van a completar en poco tiempo. La calificación sirve como indicador del riesgo potencial de incumplimiento. Los fondos del mercado de dinero sólo se pueden en papel comercial con una calificación de nivel superior o de segundo nivel, y el papel del segundo nivel no puede representar más de cinco por ciento de sus activos. Una calificación de riesgo más alto puede aumentar la tasa del papel comercial de una corporación corporación hasta puntos base (1.5 por ciento).

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

En 1989, varios emisores importantes de papel comercial incumplieron; todas estas emisores

tuvieron

una

calificación

alta

hasta

el

incumplimiento.

Estos

incumplimientos dieron lugar a un numero cada vez mayor de emisiones de papel comercial (llamadas  papel comercial chatarra ) que tenían una calificación baja o carecían de ella.

Ejemplo 1 Si un inversionista compra papel comercial a 30 días con un valor a la par de un p  millón de dolares al precio de $990,000, el rendimiento (Y ccp   ) es

 Y cp cp=_ 1,000,000 1,000,000 – 990,000 990,000

× _360_ = 12.12% 12.12%  30 

Cuando una empresa planea emitir papel comercial, el precio (y por lo tanto el rendimiento) para los inversionistas es incierto.

Considere el caso de una empresa que planea emitir papel comercial a 90 días con un valor a la par de $5 millones, y espera venderlo a $4,850,000. El rendimiento que espera pagar a los inversionistas será:

 – PP× _360_   ParPP  Y cp=_ Par n  

 Y cp cp=_ 5,000,000 5,000,000 – 4,850,000 4,850,000

× _360_ = 12.37% 12.37%  90 

comercial en lugar de pedir prestado  Algunas corporaciones prefieren emitir papel comercial en a un banco porque, por lo general, es una fuente de fondos más barata.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

CERTIFICADOS DE DEPOSITO NEGOCIABLES (CDN)

Son certificados que emiten los grandes bancos comerciales y otras instituciones de depósitocomo depósitoco mo fuente de fondos a corto plazo. La denominación mínima es 100,000 dólares, aunque la más común es la de un millón de dólares.

Los vencimientos de los CDN casi siempre son de dos semanas a un año. Existe un mercado secundario para los CDN que ofrece a los inversionistas cierta liquidez.

Ejemplo Un inversionista compró un CDN hace un año en el mercado secundario en $ 970,000. Lo rescata de su vencimiento y recibe un $1 millón, además de un interés CDN  de$40,000. El rendimiento anualizado (Y CDN   ) sobre la inversión inversión es:

Y CDN  CDN = __SP –   PP + interés__ PP   = 1,000,000 – 970,000 + 40,000 970,000

 ACUERDOS DE RECOMPRA RECOMPRA Con un acuerdo de recompra (o reporto), una de las partes vende los valores a la otra con un acuerdo de volver a comprarlos en una fecha y aun precio específico. Un reporto inverso se refiere a la compra de valores de una parte a otra con el acuerdo de venderlos.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Ejemplo En un principio, un inversionista compró valores a un precio (PP) de $9,852,217 con el acuerdo de volver a venderlos a un precio (SP) de $10,000,000 al final de un periodo de 60 días El rendimiento (o tasa del reporto) en este acuerdo de recompra es:

Tasa del Reporto = SP-PP_x  _ 360_ 360_ PP n   = 10,000,000 – 9,852,217_x  _ 360_ 360_ 9,852,217 60 = 9% FONDOS FEDERALES El mercado de los fondos federales permite que las instituciones de depósito presten o pidan prestados fondos a cortos plazo a la llamada tasa de fondos federales.Esta tasa es la que se cobra sobre las transacciones de fondos federales. Por lo general, la tasa de fondos federales es un poco más alta que la de los certificados federales.

 ACEPTACIONES  ACEPTACION ES BANCARIAS BANCARIAS Una aceptación bancaria indica que un banco acepta la responsabilidad de un pago en el futuro. Las aceptaciones bancarias se utilizan normalmente para las transacciones comerciales internacionales. La ganancia del inversionista sobre la aceptación bancaria, al igual que la del papel comercial, se deriva de la diferencia entre el precio de descuento pagado por la aceptación y la cantidad a recibir en el futuro. A menudo, los vencimientos de las aceptaciones bancarias van de 30 a 270 días. Como existe la posibilidad de que un banco no pague, los inversionistas estan expuestos a ciertos grado de riesgo de crédito. Como a menudo las aceptaciones tienen un descuento y la empresa exportadora las vende antes de vencimiento, existe un mercado secundario. Los corredores

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

contactan a las empresas que quieren vender aceptaciones con otras empresas que desean comprarlas. El precio de compra de un corredor es menor que el precio de venta, lo que crea una recompensa para el corredor por hacer el negocio. Por lo general, esta ganancia es de uno a siete octavos de uno por ciento.

Pasos que comprenden las aceptaciones bancarias En la siguiente figura se muestra la secuencia de pasos que comprende una aceptación bancaria. 5. 5.   Orden de Compra Importador 1 

Exportador 6. 6.   Envío de los bienes

3. 3.   N ot

4. 4.   D oc

ifi ca ci ó

2. 2.   Carta de Crédito

(Banco del importador)

Ca rt a

ví  o

Banco japonés (Banco del exportador)

7. 7.   Periodo de pago aceptado (se crea la aceptación bancaria)

m en to s de en

n de

Banco estadounidense

u

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Uso del mercado de dinero por parte de las instituciones En la siguiente figura se muestra un resumen de los mercados de dinero por parte de las instituciones.  Valores

Emitidos por

Certificados del tesoro

Gobierno Federal

Inversionistas

 Vencimientos

 Actividad en el

Comunes

comunes

mercado secundario

Familias,

empresas

e

13 semanas, 26  Alta

instituciones financieras

semanas, 1 año

Certificados de depósito

Grandes bancos e instituciones de

Empresas

2 semanas a 1

Moderarada

negociables(CDN) Papel comercial

ahorro Holdings

Empresas

año 1 a 270 días

Baja

Empresas

30 a 270 días

 Alta

bancarios,

compañias

financieras y otras empresas  Aceptaciones Bancarias

Bancos (empresas exportadoras que venden las aceptaciones con un descuento para obtener fondos)

Fondos federales

Insituciones de depósito

Insituciones de depósito

1 a 7 días

Inexistente

 Acuerdos de recompra

Empresas e instituciones financieras

Empresas e instituciones

1 a 15 días

Inexistente

financieras

Resumen de los valores que se negocian en el mercado de dinero que se emiten con más frecuencia.

Tipo de Institución

Participación en los mercados de dinero

financiera Bancos

comerciales

e

instituciones de ahorro

  Los holdings bancarios emiten papel comercial.



   Algunos bancos e instituciones de ahorro emiten CDN, piden prestado o prestan



fondos en el mercado de fondos federales, participan en acuerdos de recompra y compran certificados del tesoro.   Los bancos comerciales crean aceptaciones bancarias.



  Los bancos comerciales ofrecen lineas de crédito de respaldo a las corporaciones que



emiten papel comercial. Compañías financieras Fondos

mutualistas

  Emiten grandes cantidades de papel comercial.



del

  Utilizan el dinero de las acciones vendidas para invertir en certificados del tesoro,



 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

mercado de dinero

papel comercial, CDN, acuerdos de recompra y aceptaciones bancarias.

Compañías de Seguros

  Pueden conservar una parte de su portafolio de inversiones como valores que se



negocian en el mercado de dinero que se pueden liquidar cuando los admisnistradores de portafolio lo deseen para aumentar su inversion en bonos o acciones. Uso del mercado de dinero por parte de las instituciones.

Explicacion de los movimientos de precios en el mercado de dinero El precio de mercado de los valores negociados en el mercado de dinero (P m ) debe ser igual al valor presente de los flujos de efectivo futuros. Por tanto, el valor de mercado de un valor negociado en el mercado de dinero se puede determinar como:

Pm  =  = Par/(1+k)ⁿ    Donde Par

= Valor par o cantidad principal ofrecida al vencimiento.

K

= tasa de rendimiento requerida por los inversionitas

n  

= tiempo al vencimiento

Como los valores negociados en el mercado de dinero tienen vencimiento de un año o menos, n  se  se mide como una fracción de un año. Un cambio en Pm  se  se puede modelar como:

∆Pm 

= ƒ(∆k) y ∆k = ƒ(∆R ƒ, ∆RP) 

Donde

R ƒ = tasa de interés libre de riesgo RP = Prima de riesgo Por tanto,

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

∆Pm 

= ƒ(∆R ƒ, ∆RP) 

Estructura de fijación de precios de valores que se negocian en el mercado de dinero Condiciones

Política

Política

Condiciones

Condiciones

Condiciones

económicas

fiscal de

monetaria

Económicas

de la industria

únicas del

internacionales

EEUU

de EEUU

de EEUU

del emisor

emisor

Tasa de interés libre de riesgo a corto plazo

Prima de riesgo del

(tasa del certificado del

emisor

tesoro)

Rendimiento requerido sobre el valor negociado en el mercado de dinero

Precio del valor negociado en el mercado de dinero

Ejemplo Covington Company tiene 7 millones de dólares que no necesita gastar sino hasta dentro de 12 meses a partir de ahora. Compra el papel comercial con una fecha de vencimiento a nueve meses. A los nueve meses se vence el papel comercial y Covington refinancia los beneficios a otra

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

inversión en el mercado de dinero. Si a los nueve meses siguientes disminuyen las tasas de interés, es probable que en ese momento, el rendimiento anualizado ofrecido sobre los valores negociados en el mercado de dinero sea inferior a los rendimientos anualizados ofrecidos en la actualidad.

Ejemplo Suponga que Long Island Bank tiene valores negociados en el mercado de dinero con un valor nominal de $100 millones que vencen a los nueve meses. Como en el banco necesitara una cantidad sustancial de fondos en tres meses, quiere saber cuanto efectivo recibira de la venta de estos valores tres meses a partir de ahora. Suponga que espera que la tasa de rendimeinto requerida no anualizada sobre estos valores para los seis meses restantes sea de 3%, 3.5% o 3.8% con una probabilidad de 33.3% para cada uno de estos tres escenarios.

Globalización Globalizació n de los mercados de dinero Las tasas de interés del mercado varían entre países. Los diferenciales de las tasas de interés ocurren debido a que los mercados financieros están un tanto segmentados. Las tasas de interés de varios países europeos son las mismas como resultados de su conversión al euro en 1999. Además, las tasas de interés de algunos países con el tiempo se han correlacionado en gran medida, ya que ha aumentado el flujo de fondos entre países. Los certificados del tesoro y el papel comercial de Estados Unidos son muy accesibles para los inversionistas extranjeros.

 Valores en eurodólare eurodólares s Conforme las corporaciones fuera de Estados Unidos (en espeacial en Europa) se comprometen cada vez más en transacciones comerciales internacionales en dólares estadounidenses, han aumentado los depósitos a esta moneda en bancos que no son

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

de Estados Unidos. Más aun como históricamente los topes en las tasas de interés se impusieron sobre depósitos en dólares en bancos estadounidenses, las corporaciones con saldos grandes en dólares con frecuencia depositan sus fondos en el extranjero para recibir un rendimiento más alto. Estos depósitos en dólares en bancos extranjeros se conocen como eurodólares. Varios tipos de valores negociados en el

mercado de dinero actualmente lo utilizan. Certificados de depósito en eurodóla eurodólares res Son depósitos grandes de denominación en dólares (como un millón de dólares) que aceptan los bancos europeos. En el llamado mercado de eurodólares, los bancos canalizan los fondos depositados a otras empresas que necesitan pedirles prestado en la forma de préstamos en eurodólares. Como las cantidades de transacciones son grandes, los inversionistas en el mercado evitan algunos costos relacionados con las pequeñas transacciones continuas en las que incurren los mercados orientados al menudeo. Además, los certificados de depósito en en eurodólares e urodólares no estan sujetos a requisitos de reserva, lo cual significa que los bancos pueden prestar el 100 por ciento de los depósitos que llegan. Por este motivo, la distribución entre la tasa que pagan los bancos sobre depósitos grandes en eurodólares y la tasa de interés en el mercado de eurodólares son atractivas para depositantes y prestatarios. Las tasas que se ofrecen en los depósitos en eurodólares son un poco más altas que las ofrecidas en los CDN. Existe un mercado para los certificados de depósito en eurodólares, permitiendo a los inversionistas iniciales liquidar su inversión si es necesario. El crecimiento de volumen en eurodólares ha hecho que el mercado secundario sea más activo.

Mercados Internacionales de dinero Se han desarrollado mercados de dinero en Asia y Sudamérica debido al crecimiento en el comercio y financiamiento internacionales. Las corporaciones normalmente aceptan como ingresos divisas si las necesitan para pagar importaciones en el futuro. Como es probable que una corporación no tenga que usar los fondos al momento que los recibe, los deposita para ganar intereses hasta que lo requiera.

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

Mercado interbancario internacional Un mercado interbancario internacional facilita la transferencia de fondos de bancos con exceso de fondos a aquellos que no tienen suficientes. Este mercado es parecido a los fondos federales de Estados Unidos, aunque es a nivel mundial y realiza transacciones en una amplia gama de divisas. Algunas transacciones son directas de un banco al otro, mientras otras se canalizan a través de bancos grandes que sirven de intermediarios entre el banco que presta y el que pide prestado. La tasa que cobra un banco al otro por un préstamo en el mercado interbancario internacional es el LIBOR, que es parecida a la tasa de fondos federales de Estados Unidos. La tasa LIBOR varía según la divisa y por lo regular está en línea con las tasas prevalecientes en el mercado de dinero de esa divisa.  Varía con el tiempo en respuesta a los cambios en las tasas del mercado de dinero de una divisa en particular, que se guía por los cambios en las condicione de la oferta y la demanda de dinero a corto plazo en esa divisa. El termino LIBOR se emplea con mucha frecuencia, aun cuando muchas transacciones internacionales no pasan por Londres.

Desempeño de los valores de un mercado extranjero de dinero El desempeño de una inversión en un valor de un mercado extranjero de dinero se mide con el rendimiento efectivo (rendimiento que se ajusta con el tipo de cambio), el cual depende de:   El rendimiento ganado sobre el valor que se negocia en el mercado de dinero



de la moneda extranjera en términos de esa moneda.   El efecto del tipo de cambio.



El rendimiento ganado sobre el valor que se negocia en el mercado de dinero ( Y   ƒ) es:

 – PP ƒ _    Y  ƒ =  _SP ƒ –

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

PP ƒ  Donde

SPƒ = precio de venta del valor en el mercado extranjero de dinero en moneda extranjera. 

PPƒ

=

precio de compra del valor del mercado extranjero de dinero en moneda

extranjera. El efecto del tipo de cambio (denotado como %∆S) mide el cambio porcentual del tipo de cambio spot (en dólares) del momento en que se obtuvo la divisa para invertir en el valor del mercado extranjero de dinero hasta el momento en que se vende el valor y la divisa se convierte en la moneda local del inversionista. Por tanto el rendimiento efectivo es:

 Y e  e =    = (1+ Y   ƒ) x (1+%∆S) – 1 Ejemplo Un inversionista estadounidense recibe pesos mexicanos cuando el peso tiene un valor de 12 centavos de dólar e invierte en un valor negociado en el mercado de dinero a un año con un rendimiento (en pesos) de 22%. Al concluir el año, el inversionista convierte los ingresos de la inversión en dólares al tipo de cambio spot predominante de 13 centavos de dólar por peso. En este ejemplo, el valor del peso aumentó 8.33% o 0.0833%. El rendimiento efectivo que obtiene el inversionista es:  Y e  e  =  = (1+ Y   ƒ) x (1+%∆S) – 1 = (1.22) x (1.0833)-1 = 32.16% El rendimiento efectivo supera al rendimiento cotizado en la divisa cuando la moneda que denomina la inversión extranjera aumenta su valor en el horizonte de la inversión. Punto y Contrapunto ¿Las empresas deben invertir en valores negociados en el mercado de dinero? Punto. No. Se supone que las empresas

inferior al que requieren los accionistas.

usan el dinero de manera que genere un

Por eso las empresas no deben usar los

rendimiento adecuado a los accionistas.

fondos de los accionistas para invertir en

Los valores negociados en el mercado de

valores negociados en el mercado de

dinero ofrecen un rendimiento que es

dinero. Si las empresas necesitan liquidez,

 

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS PLANTILLA PARA DESARROLLO DE CONTENIDO

pueden depender de los mercados de

cubrir las necesidades de efectivo no

dinero para pedir prestado a corto plazo.  plazo. 

anticipadas.

Contrapunto. Sí. Las empresas necesitan

cobrar primas de riesgo más altas cuando

mercados de dinero para tener liquidez. Si

prestan con tanta frecuencia a dichas

no retienen valores negociados en el mercado de dinero, con frecuencia se

empresas. ¿Quién tiene la razón?

Los

prestamistas

verán obligados a pedir prestado para

Bibliografía (De 2 a 3 Referencias) MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS 8 EDICION DE JEFF MADURA, CENGAGE

pueden