Flujo de Caja Libre EXPLICADO1 Taller

FLUJO DE CAJA LIBRE Corresponde a una versión modificada del Flujo de Efectivo, siendo la metodología mas utilizada en la actualidad. Se supone que el Flujo de Caja operativo que genera el negocio, pertenece a tres públicos diferentes: El Estado (Impuestos), los acreedores financieros (Deudas Financieras) y los accionistas. Por ello, del valor presente del flujo de caja operativo se descuentan desde el principio el valor de mercado de la deuda financiera, los impuestos, las inversiones correspondientes al aumento del capital de trabajo y las correspondientes a activos fijos que genera el negocio, en forma tal que el flujo de caja resulta en flujo de caja libro para los accionistas.

Al realizar el procedimiento esbozado en el párrafo anterior, hay que tener en cuenta las causaciones que, afectando la utilidad, no afectan el flujo de caja y hay que determinar el monto de impuestos a pagar, teniendo en cuenta el efecto real de los gastos financieros sobre la tributación de la empresa. Cuando se utiliza el flujo de caja libre descontado, la tasa de descuento corresponde al costo promedio ponderado de capital. Cualquiera que sea la metodología de valoración escogida, hay que tener en cuenta lo siguiente: No existe cifra única, depende del objetivo de la valoración y de los supuestos. Lo mejor que se puede obtener es un rango de valores. Se deben involucrar la proyección económica y la planeación de la empresa dentro de los escenarios posibles. La valoración del riesgo es critica. Ninguna de las metodologías considera explícitamente las contingencias, que afectan sensiblemente el valor de cualquier negocio. NOTA: Tomado textualmente de FUNDAMENTOS DE FINANZAS - Javier Serrano y Julio Villarreal Segunda Edición Editorial Mac Graw Hill Santafé de Bogotá, Colombia 1994

Cia. ABC S.A. ESTDO DE SITUACION FINANCIERA (Proyectado) 31-XII-AÑO ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES Efectivo Inversiones Temporales Clientes Inventarios Mercancias en transito TOTAL CORRIENTES NO CORRIENTES Terrenos Edificios Equipo de Oficina Maquinaria y Equipo Equipo de Comp y Comunicaciones Depreciaciòn Acumulada Inversiones Permanentes TOTAL NO CORRIENTES TOTAL ACTIVOS PASIVOS CORRIENTES Obligaciones Financieras CP Proveedores Intereses Acumulados por Pagar Obligaciones Laborales Impuesto de Renta por Pagar TOTAL CORRIENTES NO CORRIENTES Obligaciones Financieras Ordinarias LP TOTAL NO CORRIENTES TOTAL PASIVOS PATRIMONIO Capital Social Resultado de Ejercicios Anteriores Resultado del ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO

1 2016

2017

12,521 11,590 19,400 19,980 15,800 79,291

45,906 11,889 23,253 23,433 16,208 120,688

100,000 300,000 75,000 135,200 54,380 -22,200 42,000 684,380 763,671

105,000 310,000 85,000 135,200 54,380 -39,200 44,000 694,380 815,068

65,800 74,400 12,706 42,500 19,024 214,430

67,498 57,200 14,040 29,840 22,802 191,380

65,200 65,200 279,630

65,200 65,200 256,580

292,500 65,200 126,341 484,041 763,671

292,500 131,541 134,447 558,488 815,068

1 Cia. ABC S.A. Estado de Resultados (Proyectado) AÑOS Verntas (-) Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA EN VENTAS GASTOS: Administracion

0

0

2016 542,000 -216,800 325,200

2017 572,839 -229,135 343,703

97,348

101,242

Ventas Depreciaciòn y Amortizaciones TOTAL GASTOS UTIL ANTES DE IMP E INTS. (UAII) - COSTOS FINANCIEROS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) - IMPUESTO DE RENTA UTILIDAD NETA

12,762 5,000 115,110 210,090 -15,720 194,370 -68,030 126,341 35.0%

13,209 5,160 119,611 224,093 -17,251 206,842 -72,395 134,447 35.0%

Utilidad Operacional (Utilidad antes de Impuesto (-) Impuesto de Renta

194,370

206,842

-68,030

-72,395

UTILIDAD NETA (+) Depreciación Y Amortizaciones

126,341

134,447

5,000

5,160

131,341

139,607

0

32,461

131,341

172,068

0

10,000

131,341 55,180 148,630 -93,450

182,068 62,893 123,882 -60,989 32,461

FLUJO DE CAJA LIBRE

EBIDA

(-) Inversión en Capital de Trabajo (Se excluyen Caja, Inversiones Temporales y Pasivos Financieros) (=) Disponible antes de Inversiones (-) Inversiones

FLUJO DE CAJA LIBRE ACTIVOS CORRIENTES (Sin Caja e Inv Temporales) PASIVOS CORRIENTES (Sin Pasivos Financieros) Capital de Trabajo (REFINADO) AC-PC, 69-70 INVERSION EN CT (2013-2012) INVERSION EN AF NO SE POSEEN DATOS DEL AÑO 2015

10,000

VALORACION DE LA EMPRESA n= 0 1 2 3 4 5 6

131,341 182,068 172,833 242,995 240,025 5,000,000 COSTO DE OPORTUNIDAD 10% VALOR ESPERADO 3,537,097 ESTE ES EL VALOR DE LA EMPRESA UTILIZANDO EL FLUJO DE CAJA LIBRE

-0

-0

-0

2018

2019

2020

83,830 12,196 47,871 27,482 16,626 188,004

97,300 12,000 57,378 32,220 17,055 215,953

114,113 12,310 68,773 57,800 42,622 295,619

105,000 310,000 87,000 135,200 54,380 -56,200 50,000 685,380 873,384

120,000 400,000 87,000 135,200 54,380 -73,200 35,000 758,380 974,333

120,000 400,000 92,000 135,200 54,380 -90,200 47,000 758,380 1,053,999

69,239 57,084 15,514 34,996 10,714 187,548

71,025 66,948 17,143 41,044 12,842 209,002

72,858 78,517 18,943 48,136 15,392 233,846

80,500 80,500 268,048

80,500 80,500 289,502

92,500 92,500 326,346

292,500 170,988 141,849 605,337 873,385

292,500 222,837 169,494 684,831 974,333

292,500 240,331 194,822 727,653 1,053,999

-0

-0

-0

2018 608,296 -243,319 364,978

2019 676,363 -270,545 405,818

2020 754,076 -301,630 452,446

105,292

109,503

113,883

1.1728 1.03 1.20

1.06

1

1

13,671 5,325 124,288 240,690 -22,461 218,229 -76,380 141,849 35.0%

14,149 5,496 129,148 276,670 -15,910 260,760 -91,266 169,494 35.0%

14,645 5,671 134,199 318,246 -18,520 299,726 -104,904 194,822 35.0%

218,229

260,760

299,726

-76,380

-91,266

-104,904

141,849

169,494

194,822

5,325

5,496

5,671

147,174

174,989

200,493

34,659

-4,994

39,531

181,833

169,995

240,025

-9,000

73,000

0

172,833 91,978 118,309 -26,330 34,659

242,995 106,653 137,977 -31,324 -4,994

240,025 169,195 160,988 8,207 39,531

-9,000

73,000

0

G 8+G9+G10 G29-G24 G69-G70 H71-G71

CLIENTES, INVENTARIOS, MERCANCIAS EN TR TOTAL PASIVOS CORRIENTES MENOS OBLIGA AC MENOS LIQUIDOS - PASIVOS CORRIENES M CT AÑO 2 MENOS CP AÑO 1

1

MERCANCIAS EN TRANSITO NTES MENOS OBLIGACIONES ASIVOS CORRIENES MENOS LIQUIDOS

FLUJO DE CAJA LIBRE Utilidad Operacional (Utilidad antes de Impuesto) (-) Impuesto de Renta

45,200 -14,916

UTILIDAD NETA (+) Depreciación (+) Amortizaciones

30,284 1,300 3,543

EBIDA

35,127

(-) Inversión en Capital de Trabajo (Se excluyen Caja, Inversiones Temporales y Pasivos Financieros)

-18,224

(=) Disponible antes de Inversiones

16,903

(-) Inversiones

-9,946

FLUJO DE CAJA LIBRE

6,957

EBIT = Earning before interest and taxes UAII = Ganancia antes de Intereses e Impuestos EBITDA = Earning before interest, taxes, depreciation and amortization Ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones. EBIDA = Earning before interest, depreciation and amortization Ganancia antes de intereses, depreciación y amortización

d amortization mortizaciones.

FLUJO DE CAJA LIBRE Utilidad Operacional (Utilidad antes de Impuesto) (-) Impuesto de Renta UTILIDAD NETA (+) Depreciación (+) Amortizaciones EBIDA (-) Inversión en Capital de Trabajo (=) Disponible antes de Inversiones (-) Inversiones FLUJO DE CAJA LIBRE PARTIDAS DEL ESTADO DE RESULTADOS QUE NO IMPLICAN USO DE EFECTIVO

Se excluye Caja, Inversiones Temporales y Pasivos Financieros

45,200 (15,368) 29,832 1,300 3,543 34,675 (18,820) 15,855 (9,946) 5,909

FLUJO DE CAJA LIBRE Utilidad Operacional (Utilidad antes de Impuesto) (-) Impuesto de Renta UTILIDAD NETA (+) Depreciación (+) Amortizaciones EBIDA (-) Inversión en Capital de Trabajo (=) Disponible antes de Inversiones (-) Inversiones FLUJO DE CAJA LIBRE PARTIDAS DEL ESTADO DE RESULTADOS QUE NO IMPLICAN USO DE EFECTIVO

Se excluye Caja, Inversiones Temporales y Pasivos Financieros

35,200 (11,968) 23,232 16,091 1,927 41,250 4,540 45,790 21,894 67,684

FLUJO DE CAJA LIBRE Utilidad Operacional (Utilidad antes de Impuesto) (-) Impuesto de Renta UTILIDAD NETA (+) Depreciación (+) Amortizaciones EBIDA (-) Inversión en Capital de Trabajo (=) Disponible antes de Inversiones (-) Inversiones FLUJO DE CAJA LIBRE PARTIDAS DEL ESTADO DE RESULTADOS QUE NO IMPLICAN USO DE EFECTIVO

Se excluye Caja, Inversiones Temporales y Pasivos Financieros

42,500 (14,450) 28,050 1,300 3,543 32,893 (14,224) 18,669 (9,946) 8,723

FLUJO DE CAJA LIBRE Utilidad Operacional (Utilidad antes de Impuesto) (-) Impuesto de Renta UTILIDAD NETA (+) Depreciación (+) Amortizaciones EBIDA (-) Inversión en Capital de Trabajo (=) Disponible antes de Inversiones (-) Inversiones FLUJO DE CAJA LIBRE

45,200 (14,916) 30,284 1,300 3,543 35,127 (18,820) 16,307 9,946 26,253

EBIT = Earning before interest and taxes UAII = Ganancia antes de Intereses e Impuestos EBITDA = Earning before interest, taxes, depreciation and amortization Ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones. EBIDA = Earning before interest, depreciation and amortization Ganancia antes de intereses, depreciación y amortización Se excluyen Caja, Inversiones Temporales y Pasivos Financieros

PARTIDAS DEL ESTADO DE RESULTADOS QUE NO IMPLICAN USO DE EFECTIVO

FC-LIBRE.xls