Finanzas Internacionales Rubel Rojas

UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

Finanzas Internacionales

Curso:

Tema:

desarrollo de las preguntas

Julio Cesar Sanabria Montanez

Profesor:

Rúbel Rojas Huamán

Alumno:

Ciclo

:

Turno

:

X

Noche

2013

I.

Analice la Crisis Financiera sucedido consecuencias, impacto Y soluciones.

en

España.

(Causas,

La actual crisis española es consecuencia de muchos errores pasados y presentes de nuestra economía y su salida pasa por tomar medidas difíciles y concretas.  Antes de comenzar el análisis de la crisis financiera en España, cabe mencionar su evolución respecto a su etapa de crecimiento económico desde 1995 a 2007, periodo que además se dio origen a las causas de dicha crisis. Tanto en el año 1973 y 1985, España pasó por dificultades de acuerdo al precio del petróleo y presencia de desequilibrios macroeconómicos formándose las bases para un nuevo crecimiento. Luego, en los años de 1986 y 1990, la economía española vivió una etapa de intenso crecimiento apoyado en todas las rubricas de la demanda nacional, tanto en la inversión como en el gasto público y el consumo. La estrategia de política monetaria elegida fue la del mantenimiento de un tipo de cambio como variable objetivo con el doble propósito de introducir disciplina e ingresas a la peseta en el Sistema Monetario Europeo. Sin embargo, en 1992, España desacelera su crecimiento tras los costes de la unificación alemana. Pronto en el año 2007, los negocios en España iban muy bien, el país vivía en una euforia económica de la cual nadie sospechaba que podía encontrar un brusco final. De pronto apareció: La fiebre especulativa inmobiliaria, impulsado inicialmente por la satisfacción de las necesidades de vivienda encontrándose en los bancos europeos, gracias a las condiciones financieras asociadas con la aparición del euro, a unas entidades gustosas de financiarla; con ello la inversión se desvió de otros fines y la economía empezó a acumular déficits. A pesar de ello, España podía ser financiada con capitales de otros países a participar  de las ganancias especulativas inmobiliarias. El equilibrio entre todos estos elementos era precario y la perturbación llego en el segundo semestre de 2007, de la mano de la crisis financiera internacional que se origino en Estado Unidos por la insolvencia de un buen número de compradores de casas que carecían de recursos para hacer frente a los pagos de sus hipotecas.

CONSECUENCIAS

En primer lugar nuestros sectores productivos más importantes la construcción, el turismo y el automóvil, se han visto afectado por problemas internos (burbuja inmobiliaria) y externos caída de demanda de productos turísticos y automóviles a nivel global, incluida nuestra propia demanda interna, lo que ha provocado pérdidas millonarias de puestos de trabajo en sectores muy intensivos en mano de obra.

Un segundo problema importantísimo, es el deterioro de nuestra productividad con respecto a otros países, a modo de ejemplo en los últimos diez años, hemos perdido un 36% de competitividad con respecto a Alemania el principal productor europeo, lo que ha significado que nuestro sector exportador deje de ser competitivo con respecto a nuestros socios de la Unión Europea.

Un tercer grupo de problemas, se centran en la inadecuada política energética y del agua, que venimos siguiendo históricamente, somos un país altamente dependiente de los combustibles sólidos  –petróleo- importado de otros países, esto significa energía cara, y dependencia de terceros estados, lo que agrava nuestra competitividad exterior, ocurriendo sucesos tan lamentables como lo ocurrido en el último mes de Diciembre donde aumenta nuestra inflación en plena crisis de demanda interna  – vamos de locos-. En cuanto al agua sufrimos un problema económico-político, la falta de visión de nuestro gobierno y nuestros políticos autonómicos, dificulta la llegada del agua a las zonas deficitarias como el Levante, Murcia, y Andalucía Oriental, que podrían ser las áreas mas importantes para reforzar nuestro sector agroalimentario e incrementar nuestras exportaciones agrícolas a Europa.

Un cuarto grupo de problemas radica en nuestro sistema financiero, todavía está por  abordar en profundidad las fusiones de Cajas de Ahorro, tan necesarias para asegurar  su supervivencia, ya que han sido las principales afectadas de la irracionalidad crediticia de pasados años al sector inmobiliario. Asimismo se viene produciendo una disminución drástica del crédito por parte de todo el sistema financiero Bancos y Cajas, a pequeños empresarios y familias, hace unos años mucho, ahora nada,lo que dificulta la supervivencia de las pequeños empresas que son las que mantienen el 80% de los puestos de trabajo en España, así como el día a día de muchas familias

españolas. Mi pregunta es si tenemos un sistema financiero que no presta y realiza su principal función, no habría que intentar cambiarlo por parte del gobierno y mas cuando se está beneficiando de multimillonarias ayudas públicas tanto por el Gobierno de España, como por parte del Banco Central Europeo, mediante tipos de interés bajísimos.

II.

Analice el comportamiento del Tipo de Cambio mensual en el periodo del 2012. Comente.

El tipo de cambio es una de las variables económicas más inestables a lo largo del tiempo en una economía globalizada. Este fenómeno podría deberse a diversos factores tanto económicos y como no económicos. Los factores externos de índole económicos que influyen en el tipo de cambio son las exportaciones, las importaciones, las remesas del exterior, el ingreso de capitales extranjeros por inversión y turismo, el riesgo país, entre otros. En lo referente a los factores no económicos tenemos el contexto político, las expectativas de los agentes económicos, que influyen en el tipo de cambio. Durante el 2011 se ha producido una apreciación de nuestra moneda y hemos pasado de S/. 2.795 al comienzo del año a terminar en S/. 2.694. En el presente año continuará la apreciación de nuestra moneda y estaremos en S./2.60 a finales de diciembre 2012.

III.

casos

1. En la pantalla Reuter de tu computadora observas las siguientes cotizaciones: Nueva York 1 dólar = 1.90 marcos alemanes (DM) Francfort DM 1 = 3.82 nuevos soles Perú 1 nuevo sol = 0.4577 dólares (2.62 nuevos soles por dólar) Con base en los mercados de Nueva York y Perú, calcule el tipo de cambio cruzado nuevo sol/marco y compárelo con el tipo de cambio directo.

$1 DM 1 S/.1 $1

= = = =

DM 1.90 S/.3,82 $ 0.4577 S/.2,62

Calcular Tipo de Cambio S/. con DM Tipo de Cambio Cruzado S/.2,62 DM 1.90

= =

$1 $1

2,62 1,9

1,38

Entonces S/.1.38 por Marco Alemán

DM / S/. DM 1

2.

2)

S/. 3,82

S/. / DM S/. 1

DM 0,2618

En Colombia un turista alemán cambia DM $ 76,000 por una tasa de canje de 1.988, si al terminar su visita le sobran $ 1,500 pesos colombianos convertibles. ¿Cómo se realizaría esta operación si la tasa de recanje es de 1.780? Caso turista en Colombia Marcos 76000 Alemanes 1,988 tasa de canje

151.088

pesos colombianos

842,70

Marcos Alemanes

Al final le queda pesos 1500 colombianos 1,78 tasa de recanje

IV: casos

a) Una empresa cuyas importaciones ascienden a 400,000. $USA, deberá realizar el pago a su proveedor dentro de 3 meses. Tiene por tanto la intención de cubrir su riesgo de cambio pero dejando una puerta abierta ante la posibilidad de que el dólar evolucione a la baja, no estando dispuesto a pagar  la prima de una opción. Para lo cual se tiene la siguiente información: - Tipo de cambio a contado 0,377 $/€ Compra; 0,377 $/€ Venta. - Puntos Swap a 3 meses: 0,49 Compra; 0,61 Venta. - Seguro de Cambio Import: 0,388 $/€ - Seguro de Cambio Import Participativo al 35%: 0,3555 $/€ - Call a 0,3555 $/€: 0,545 €/$ .Opción de compra de los dólares. - Put a 0,3555 $/€: 0,83846154 €/$ . Opción de venta de los dólares. Calcular el Futuro (Seguro de Cambio Participativo) a los 3 meses cuando el tipo de cambio del dólar se sitúa por encima (0.3566 $/ €) y debajo (0.3488 $/ €) del Seguro de Cambio Import Participativo

b) Se va a realizar una importación que requiere el pago de 250,000 de dólares americanos dentro de un año y queremos fijar la cantidad de euros necesaria para hacer frente a dicho pago. Se plantean entonces dos preguntas: ¿Cuántos euros debería recibir el banco para obtener el 250,000 mil de dólares?, y ¿cuál es el tipo de cambio justo $/Euro para dentro de un año?. Sabiendo que: - Tipo de cambio de contado, hoy, 6.15 US Dólar/Euro - Tipo de interés, hoy, del Dólar al plazo de un año: TNA 2.36 % con capitalización mensual. - Tipo de interés, hoy, del Euro al plazo de un año: TEA 5.15 % con capitalización mensual.

1) CASO SEGURO DE CAMBIO PARTICIPATIVO Importe Periodo

400000 $ 3 meses

Tipo de Cambio al Contado

Compra 0,377 $ / E

Puntos Swap 3 meses

Venta 0,377 $ / E

0,49

0,61

Cotización a plazo Seguro de Cambio Import

0,388 $ / E

Seguro de Cambio Import Participativo (SCIP) al 35%:

0,3555 $ / E

Call a

0,3555 $ / E

=

0,545 E / $

Put a

0,3555 $ / E

=

0,83846154 E / $

Opción de compra de los dólares Opción de venta de los dólares

Prima por pagar y cobrar

La entidad vende al cliente una Opción Call

$400 000 * 0.545 E/$ =

218.000

Euros

(Prima por pagar)

El cliente vende a la entidad una O pción Put

$400 000 * 65% * 0.83846154 = 218.000

Euros

(Prima por cobrar)

* No se realiza el pago de ninguna prima, el cobro y el pago es el mismo importe.

Seguro de Cambio Participativo Escenario 1: El tipo de cambio se sitúa por encima de 0.3555 $ / E Opción de Compra, Call: el cliente aplica su derecho de compra Importe * Precio SCIP $400 000 * 0.3555 $/E

= =

142.200

Euros

Si no se adquiere la divisa:

Precio de mercado

0,3566 $ / E Importe * (Cotización vigente - Precio SCIP pactado) = $400 000 * (0.3566 $/E - 0.3555 $/E)

Escenario 1: El tipo de cambio se sitúa por debajo de 0.3555 $ / E

=

440 Euros Importe a abonarse a la empresa por la apreciación del dólar

$400 000 * 65% * 0.83846154 = 218.000

El cliente vende a la entidad una O pción Put

Euros

(Prima por cobrar)

* No se realiza el pago de ninguna prima, el cobro y el pago es el mismo importe.

Seguro de Cambio Participativo Escenario 1: El tipo de cambio se sitúa por encima de 0.3555 $ / E Opción de Compra, Call: el cliente aplica su derecho de compra Importe * Precio SCIP $400 000 * 0.3555 $/E

= =

142.200

Euros

Si no se adquiere la divisa:

Precio de mercado

0,3566 $ / E Importe * (Cotización vigente - Precio SCIP pactado) = $400 000 * (0.3566 $/E - 0.3555 $/E)

=

440 Euros Importe a abonarse a la empresa por la apreciación del dólar

Escenario 1: El tipo de cambio se sitúa por debajo de 0.3555 $ / E

Opción de Venta,Put: el cliente vendió a la entidad Dado que el SCIP es el 35%, el 65 % de la operación la entidad debe comprarlo a 0.3555 $ / E El 35% lo comprará de acuerdo a la cotización del mercado. Precio de mercado

0,3488 $ / E

65% de $400 000 35% de $400 000

260.000 140.000

(Importe * Precio SCIP pactado) + (Importe * Precio de mercado)= ($260 000 * 0.3555 $/E) + ($140 000 * 0.3488 $ / E) =

141.262

Euros

Si no se adquiere la divisa:

Precio de mercado

0,3488 $ / E Importe que debe comprar la entidad* (Precio SCIP pactado - Cotización vigente) = $260 000 * (0.3555 $/E - 0.3488 $/E)

=

1.742 Euros Importe a pagar a la entidad por la diferencia entre el tipo de cambio

Opción de Venta,Put: el cliente vendió a la entidad Dado que el SCIP es el 35%, el 65 % de la operación la entidad debe comprarlo a 0.3555 $ / E El 35% lo comprará de acuerdo a la cotización del mercado. Precio de mercado

0,3488 $ / E

65% de $400 000 35% de $400 000

260.000 140.000

(Importe * Precio SCIP pactado) + (Importe * Precio de mercado)= ($260 000 * 0.3555 $/E) + ($140 000 * 0.3488 $ / E) =

141.262

Euros

Si no se adquiere la divisa:

Precio de mercado

0,3488 $ / E Importe que debe comprar la entidad* (Precio SCIP pactado - Cotización vigente) = $260 000 * (0.3555 $/E - 0.3488 $/E)

=

1.742 Euros Importe a pagar a la entidad por la diferencia entre el tipo de cambio

del mercado y el tipo de cambio fijado.

2) FIJACION DE EUROS PARA IMPORTACIÓN Valor de la importación: 250.000 Tiempo: 1 año Cuantos euros se requieren???

dólares

Tipo de cambio al contado hoy

6,15 $ / E

Tipo de Interés del Dólar a un año

TNA

2,36% con capitalización mensual

Tipo de Interés del Euro a un año

TEA TNA

5,15% con capitalización mensual 5,03%

Importe a pedir prestado por el banco Importe a prestar en euros: $250 000 / 6.15 =

Dentro de 3 meses pagará intereses:

40.650

euros que pedirá prestado el banco para adquirir los $250 000

del mercado y el tipo de cambio fijado.

2) FIJACION DE EUROS PARA IMPORTACIÓN Valor de la importación: 250.000 Tiempo: 1 año Cuantos euros se requieren???

dólares

Tipo de cambio al contado hoy

6,15 $ / E

Tipo de Interés del Dólar a un año

TNA

2,36% con capitalización mensual

Tipo de Interés del Euro a un año

TEA TNA

5,15% con capitalización mensual 5,03%

Importe a pedir prestado por el banco Importe a prestar en euros: $250 000 / 6.15 =

40.650

euros que pedirá prestado el banco para adquirir los $250 000

Dentro de 3 meses pagará intereses:

T. Nominal:

Importe a prestar en euros * TNA euros * (n/360)=

41.161,82

euros (principal + intereses)

Importe a invertir por el banco Importe a comprar al contado en $:

250.000

Dentro de 3 meses pagará intereses: T. Nominal:

Importe a comprar en dólares * TNA $ * (n/360)=

1.475,00 dólares (intereses)

 Al transcurrir los tres meses:

El banco devolverá el principal más los intereses a su acreedor:

41.161,82

euros

Mientras que recibe el principal más intereses

251.475,00

dólares

251.475,00 41.161,82

6,11

El tipo de cambio de equilibrio:

Es aquel tipo de cambio que el banco aplicará al importador

$/E

T. Nominal:

Importe a prestar en euros * TNA euros * (n/360)=

41.161,82

euros (principal + intereses)

Importe a invertir por el banco Importe a comprar al contado en $:

250.000

Dentro de 3 meses pagará intereses: T. Nominal:

Importe a comprar en dólares * TNA $ * (n/360)=

1.475,00 dólares (intereses)

 Al transcurrir los tres meses:

El banco devolverá el principal más los intereses a su acreedor:

41.161,82

euros

Mientras que recibe el principal más intereses

251.475,00

dólares

251.475,00 41.161,82

6,11

El tipo de cambio de equilibrio:

Es aquel tipo de cambio que el banco aplicará al importador

$/E

V: Realice un análisis o síntesis de cómo fue el FUNCIONAMIENTO INICIAL DEL SISTEMA MONETARIO EUROPEO (SME)

En diciembre de 1978 a través de una resolución del Consejo Europeo fueron definidas las características básicas del Sistema Monetario Europeo, fijándose como fecha de su entrada en funcionamiento el 15 de marzo del año siguiente e instándose al Consejo, a la Comunidad Europea y a los Bancos Centrales a ponerlo en práctica.

El objetivo prioritario del Sistema Monetario Europeo, desde un principio, consistió en estabilizar las relaciones de cambios entre las monedas imbricadas en el mismo; a fin de garantizar un correcto funcionamiento del Mercado Común, y de ese modo contribuir a la confianza de los inversionistas. Dicho de otro modo, su objetivo principal era hacer de Europa un área de estabilidad cambiaria corrigiendo así la inestabilidad e incertidumbre derivada de la variabilidad de los tipos de cambio, al mismo tiempo que se intentaba conseguir una estabilidad interna fruto de la convergencia económica de

V: Realice un análisis o síntesis de cómo fue el FUNCIONAMIENTO INICIAL DEL SISTEMA MONETARIO EUROPEO (SME)

En diciembre de 1978 a través de una resolución del Consejo Europeo fueron definidas las características básicas del Sistema Monetario Europeo, fijándose como fecha de su entrada en funcionamiento el 15 de marzo del año siguiente e instándose al Consejo, a la Comunidad Europea y a los Bancos Centrales a ponerlo en práctica.

El objetivo prioritario del Sistema Monetario Europeo, desde un principio, consistió en estabilizar las relaciones de cambios entre las monedas imbricadas en el mismo; a fin de garantizar un correcto funcionamiento del Mercado Común, y de ese modo contribuir a la confianza de los inversionistas. Dicho de otro modo, su objetivo principal era hacer de Europa un área de estabilidad cambiaria corrigiendo así la inestabilidad e incertidumbre derivada de la variabilidad de los tipos de cambio, al mismo tiempo que se intentaba conseguir una estabilidad interna fruto de la convergencia económica de los países, tanto en precios como en costes.

 A tales efectos, pueden sintetizarse los elementos principales componentes del Sistema Monetario Europeo en tres: un mecanismo de tipos de cambio e intervención, una moneda, el ECU, que opera como unidad de reserva e instrumento de liquidación, y el Fondo Europeo de Cooperación Monetaria (FECOM), que fue disuelto a comienzos de la segunda fase de la Unión Económica Monetaria, traspasando sus competencias al Instituto Monetario Europeo.

Todos los países de la Unión Europea son miembros del S.M.E. aunque Grecia, Suecia y Reino Unido no están sometidos al mecanismo de cambios e intervención que establece para cada una de las monedas de un tipo central de cambio del ECU (pivote Central) y los tipos de cambio centrales o paridades fijas de cada moneda respecto a las restantes (pivotes bilaterales).

La llamada parrilla de paridades, considerada como la estructura básica y referencia de estabilización de los tipos de cambio de mercado de las monedas participantes,

está constituida por todos los tipos de cambio bilaterales; existiendo un compromiso por parte de los Bancos Centrales de intervenir para intentar mantener a sus respectivas monedas dentro de la banda de fluctuación establecida en torno +/- 2.25% respecto al tipo Central hasta el 2 de agosto de 1993 que pasó al +/- 15% como consecuencia de las turbulencias monetarias acontecidas en el periodo que oscila entre agosto de 1992 y julio de 1993. Para su consecución, era necesario que el Banco emisor de la moneda apreciada vendiera su propia moneda a cambio de la moneda depreciada, y el Banco emisor de la moneda depreciada, asimismo, debía retirar del mercado su moneda sustituyéndola por la moneda apreciada, siendo las autoridades responsables de la moneda causante de la desviación de los tipos de cambio de mercado de los pivotes bilaterales quienes deben adoptar las medidas a seguir, en función de la debilidad o fortaleza relativa a una moneda.

La referencia para el mecanismo de cambios del S.M.E. es el ECU (European Currency Unit, escudo en francés, o simplemente Unidad Monetaria Europea). La aparición del ECU significó un principio de independencia inicial de los europeos frente al dólar de E.E.U.U.; además, el ECU pasó a servir de unidad para los cálculos presupuestarios dentro de la Comunidad Europea, empleándose, igualmente a partir  de 1980, para emisiones de capital como empréstitos públicos y privados en los países comunitarios; así como, en cuentas bancarias, comercio exterior, tarjetas de crédito, entre otros efectos financieros.

El ECU cabe definirlo como la unidad monetaria del S.M.E. constituida por una cesta de monedas formada por cantidades fijas de 12 monedas comunitarias; es decir, consiste en la suma de cantidades concretas de cada una de las monedas de los estados miembros de la Comunidad Europea. La cesta del ECU debía revisarse periódicamente, en principio cada cinco años, a fin de adaptarla al peso comparativo de los países de la Comunidad Europea, en función de tres elementos: PBI, comercio intracomunitario y cuota en el FECOM. Sin embargo, desde 1993 se suprimió definitivamente por el artículo 109.6 del Tratado de Maastricht. Por último, reseñar como funciones principales del ECU: a. Servir de unidad para los cálculos presupuestarios en la Comunidad Europea. b. Medio de pago y reserva de los Bancos Centrales. c. Magnitud de referencia en el sistema de tipos de cambio.

 Aunque la creación del S.M.E., en general, se puede considerar globalmente positiva pues además de conseguir el mantenimiento de una cierta estabilidad cambiaria y un mayor grado de coordinación de las políticas económicas, afianzando, asimismo, la cooperación entre Bancos Centrales y consiguiéndose un mayor nivel de convergencia en términos de tipos de interés y de inflación; no obstante, no se puede olvidar que el S.M.E., desde sus comienzos, venía arrastrando la dificultad de garantizar la coexistencia de un sistema de tipos de cambio cuasi fijos, en un entorno de creciente liberación de los movimientos internacionales de capital y con unos mercados financieros minuciosos ante las posibilidades efectivas de convergencia de las economías europeas.

Todo esto pone de relieve la necesidad de implantar una moneda única, desembocando en una política monetaria común y una intensa coordinación en materia

de

política

económica,

especialmente

en

lo

referente

a

políticas

presupuestarias, a fin de conseguir un área donde se eliminarían el riesgo cambiario previamente existente entre las monedas sustituidas por el EURO, así como unos menores costes de transacción en los cobros y pagos exteriores, consiguiéndose eliminar todo obstáculo o limitación a la movilidad de capitales.