Exercicios de Grau de Alavancagem Financeira

EXERCÍCIOS PROPOSTOS (Alavancagem Financeira) 1. Os acionistas de uma empresa querem saber o custo da dívida antes o Imposto de Renda. O LAJIR atinge $ 9.500,00 mil, gerando dessa forma 15,83% de retorno sobre o ativo total da empresa. O retorno sobre o patrimônio líquido, antes o IR, é de 11% sendo 40% do ativo total correspondem ao capital próprio. Calcule o custo da dívida antes o IR. 2. Uma empresa, em fase de elaboração de um planejamento financeiro para o próximo exercício, estimou os seguintes valores para a sua atividade:  Vendas: $ 39,1 milhões  Despesas Operacionais: $ 36,2 milhões  Despesas Financeiras (brutas): $ 1,56 milhão O passivo exigível oneroso existente no início do período de planejamento é de $ 7,5 milhões. Não são previstas mutações nesse valor por pagamentos ou novas captações durante o período considerado. O patrimônio líquido previsto para o período é de $ 8,0 milhões. Sendo a alíquota de IR de 34%, pede-se: Calcular a alavancagem financeira para o período de planejamento; Efetue uma análise sobre o resultado obtido. 3. Suponha que os investimentos de uma empresa sejam de $ 1,8 milhão em ativos fixos e $720 mil em ativos circulantes (capital de giro). O custo dos produtos vendidos e as despesas administrativas e de vendas atingem, em determinado período de planejamento, $ 1,08 milhão e $ 216 mil, respectivamente. As receitas de vendas somam, para o mesmo período, $ 1,8 milhão. Pede-se: a. Admitindo-se a inexistência de IR e inflação, determinar o ROA, sabendo-se que os investimentos totais são financiados: i. exclusivamente por capital próprio; ii. 50% por recursos próprios e 50% por recursos de terceiros (kct = 14%) iii. 40% por recursos próprios e 60% por recursos de terceiros (kct = 14% b. Determinar o ROE e o GAF para as hipóteses acima; c. Determinar o GAF considerando uma alíquota de IR igual a 35%. 4. Admita que uma empresa apure, ao término de determinado exercício social, um ativo de $700 mil. A empresa encontra-se financiada por um empréstimo bancário de $ 300 mil e por $ 400 mil de capital próprio. A empresa pagou despesas financeiras de $ 45 mil e apresentou lucro operacional antes do IR de $ 165 mil. Se a alíquota do IR é de 20%, pede-se: a. O GAF; b. Explicar o significado do GAF; c. Ocorrendo uma variação de 20% no lucro operacional, calcule o impacto sobre o lucro líquido da empresa, demonstrando os cálculos. 5. A empresa Alfa está estudando um financiamento adicional de $1.000.000,00. Ela atualmente tem empréstimos no valor de $ 5.000.000 a 12% e 10.000.000 de ações ordinárias emitidas. A empresa pode obter o financiamento via empréstimo a 12% ou via venda de 100.000 de novas ações ordinárias. A empresa espera que o LAJIR seja $30.000.000 e está na faixa de 30% na alíquota de IR. Pede-se: a. Qual seria o GAF para cada plano de financiamento, supondo que cada ação ordinária vale $10? b. Calcule o LPA dos dois planos. c. A que nível de LAJIR o plano de empréstimo fica superior ao plano das ações? Respostas:

3.

19,05%aa; a) 0,90 a) ROA = 20% ROA= 20% ROA= 20% b) ROE =20% ROE = 26% ROE = 29% c) GAF = 1 GAF = 1,30 GAF = 1,45

4. 5.

a) 1,27 c) 122,40 a)Plano 1: 1,03 29.859.484,78

Plano 2: 1,03 b) Plano 1: 2,04 Plano 2: 2,05 c) R$