Examen Final

a. Un proyecto de inversión de S/ 112 800 se financia de la siguiente manera: 35% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 11% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 33% con capitalización semestral. Los flujos netos proyectados de dicho proyecto son: FNC1 = - 8540 FNC2 = 59500 FNC3 = 60500 FNC4 = 79100 FNC5 = 98600 Determinar si dicho proyecto es rentable.

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PROBLEMA

Un proyecto de inversión de S/. 98 100 se financia de la siguiente manera 55% a porte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 14% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 32% con capitalización semestral. Los flujos netos de cajas proyectados de dicho di cho proyecto son: FNC1 = - 5 540; FNC2 = 66 500; FNC3 = 71 500; FNC4 = 85 100

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m •

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J = ( 1 + r )  - 1 n Determinar si dicho proyecto es efectuado, para lo cual se tiene que hallar VAN

b. Un proyecto de inversión de S/ 135 700 se financia de la siguiente manera: 45% aporte de socios, del saldo el 70% a través de un préstamo bancario y la diferencia mediante prestamistas, quienes aplican una tasa nominal del 45% con capitalización semestral; la tasa nominal pasiva es del 9% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 30% con capitalización semestral. Los flujos netos proyectados de dicho proyecto son: FNC1 = 24540 FNC2 = 45500 FNC3 = 62500 FNC4 = 80100 FNC5 = 88600 Determinar si dicho proyecto es rentable.

a) Un proyecto de inversión de S/ 98 100 se financia de la siguiente manera: 55% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 14% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 32% con capitalización semestral. Los flujos netos proyectados de dicho proyecto son: FNC1 = - 5540 FNC2 = 66500 FNC3 = 71500 FNC4 = 85100 Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la TIR

Solución:

Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero como las tasas están en términos nominales, lo primero que tenemos que hacer es capitalizarlas según las l as condiciones establecidas: Tasa efectiva pasiva = (( 1 + 0.15/12)12 - 1)*100 = 16.1% Tasa efectiva activa = (( 1 + 0.38/4)4 - 1)*100 = 43.8% Inversión: 140500 Socios: 40% (140500) = 56200 Banco: 60% (140500) = 84300 cc = 56200(16.1%) + 84300(43.8%) 140500 cc = 0.327 cc = 32.7% (*) a nivel empresarial, el dinero tiene que ser productivo, por tal motivo los recursos de quienes promueven una inversión, también deben tener un rendimiento, entonces cuando estos inversionistas deciden invertir, pierden por ejemplo los intereses que les puede otorgar un banco por sus ahorros, por tal motivo a la hora de hallar el costo de capital, la t asa pasiva se le aplica al aporte de los socios como su costo financiero (por el costo de oportunidad). Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados procedemos a determinar el valor del VAN: VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500 (1.327)1 (1.327)2 (1.327)3 (1.327)4 VAN = 140483.3 - 140500 VAN = - 16.7 Considerando que el proyecto proyecto arroja un VAN de - 16.7, llegamos a la conclusión que no es un proyecto rentable

b) Un proyecto de inversión de S/. 142500 se financia de la siguiente manera: 40% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 12% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalización bimestral. Los flujos netos proyectados de dicho proyecto son: FNC1 = - 5540 FNC2 = 76500 FNC3 = 81500 FNC4 = 98200 Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la TIR

* Caso de Comparación de Instrumentos de Evaluación: Se analizan 3 proyectos alternativos de inversión cuyos flujos de capitales se recogen en el siguiente cuadro:

Año

0 1

Proyecto A

-10,000 +1,000

Proyecto B

-30,000 +10,000

Proyecto C

-15,000 +5,000

2 3 4 5 6 7

+2,000 +2,000 +2,000 +3,500 +5,000

+10,000 +10,000 +12,000

+10,000 -5,000 +2,000 +5,000 +2,000 +6,500

Las tasas de descuento estimadas para estos proyectos son las siguientes: Proyecto A

Tasa de descuento

10%

Proyecto B

14%

Proyecto C

15%

Valorar y ordenar por preferencia estos proyectos utilizando los distintos métodos analizados. Solución: Los resultados que se obtienen aplicando los distintos métodos de valoración son los siguientes:

VAN VAN / Inversión TIR

Proyecto A

Proyecto B

Proyecto C

426 4,26% 11,15%

321 1,07% 14,51%

559 3,73% 16,36%

Se puede ver como los órdenes de preferencia son diferentes:

VAN VAN / Inversión TIR

Proyecto A

Proyecto B

Proyecto C

2º 1º Cumple

3º 3º Cumple

1º 2º Cumple

El proyecto de inversión más interesante es el Proyecto A, ya que la relación VAN / Inversión es la más elevada (damos preferencia a este método de valoración