El dinero, tipos de interes y tipo de cambio
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Conceptos de macroeconomia internacional...
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El tipo de cambio depende de:
La tasa de interés; que se puede obtener de depósitos denominados en esas divisas y; Del tipo de cambio futuro esperado.
Describir y analizar los mercados monetarios nacionales en los que se determinan los tipos de interés. Explicar como afectan los tipos de interés y la política monetaria al mercado de divisas. Diferenciar entre la posición de la economía de largo plazo y a corto plazo, en que los precios y los salarios son rígidos. Explicar como reaccionan los niveles de precios y los tipos de cambio a los factores monetarios a largo plazo. Destacar la relación entre los efectos de la política monetaria a corto plazo y a largo plazo, y explicar el concepto de desbordamiento del ti d bi l l
¿Qué es el dinero? 1.
Dinero como medida de cambio.
2.
Dinero como unidad de cuenta.
3.
Dinero como reserva de valor.
Como se determina la oferta monetaria.
La oferta monetaria de una economía cualquiera esta controlada por su banco de central.
Las rentabilidades esperadas que ofrecen los activos en comparación con las rentabilidades ofrecidas por otros activos. El riesgo que entraña la rentabilidad esperada del activo. El grado de liquidez del activo.
Es la demanda total de particulares y las empresas de una economía Se muestra como la demanda de dinero de todas las demandas individuales Tres factores determinan la demanda agregada de dinero: El tipo de interés El nivel de precios El ingreso nacional real
Si p es el nivel de precios, R el tipo de interés e Y el PIB; la demanda agregada de dinero Md se expresa: Md = P x L(R,Y ) Por lo que la función de demanda real de dinero es: Md /P = L(R,Y ) Tasa de
Interés, R
L(R,Y)
Demanda
Tasa de Interés, R
Incremento real del ingreso
L(R,Y2)
L(R,Y1)
Demanda
Si Ms es la oferta monetaria la condición de equilibrio es Ms= Md Dividiendo ambos miembros de la igualdad por el nivel de precios, se expresa la condición de equilibrio en términos de la demanda real de dinero como:
Ms/P = L(R,Y )
“ El
Tasa de Interés, R
Oferta monetaria real
3
R3
Demanda real de dinero 2 L(R,Y)
1
R1 R2
Q3
M s P
1
Q
Q2
mercado siempre se mueve hacia un tipo de interés al que la oferta monetaria en términos reales es igual a la demanda de dinero agregada real. Si inicialmente existe un exceso de oferta monetaria, el tipo de interés baja, y sube si inicialmente hay un exceso de demanda” .
Tenencias reales de dinero
Tasa de Interés, R Oferta real de dinero
Incremento de la oferta real de dinero
1
R1
2
R2
L (R,Y)
M
“ U n
1
P
M
2
P
Tenencias reales de dinero
incremento de la oferta monetaria reduce el tipo de interés, mientras que una caída de la oferta eleva el tipo de interés, dados el nivel de precios y el nivel de producción ”
Tasa de Interés, R
Incremento en el ingreso real Oferta real de dinero
2
R2
1
R1
1’
L (R,Y2)
L (R,Y1) M s
“ U n
P
Q1
Q2
Tenencias reales de dinero
incremento del nivel de producción real aumenta los tipos de interés, mientras que una caída del nivel de producción real reduce los tipos de interés, dados el nivel de precios y la oferta monetaria ”
Tipo de cambio peso/dólar
Desplazamiento de la rentabilidad del Peso
E MXN USD
M e r c a d o d e d i v i s a s
Rentabilidad esperada inicial de los depósitos en dólares
1
1
E MXN USD
1
1 MXN
M
P MXN
1
Demanda de dinero (L,Y)
Tenencias reales de dinero mexicano
En el punto de intersección de las dos curvas (punto 1), la tasa de rentabilidad esperada es la misma para los depósitos en pesos y en dólares, por tanto, se cumple la paridad de intereses.
Es el tipo de cambio de 1 equilibrio
Tipo de interés nacional (pesos)
R $
M e r c a d o m o n e t a r i o
Relación entre el dinero, el tipo de interés y el tipo de cambio.
Oferta de dinero real mexicano
E mxn
us d
Tipo de cambio peso/dólar
Desplazamiento de la rentabilidad del Peso
E MXN USD
M e r c a d o d e d i v i s a s
Rentabilidad esperada inicial de los depósitos en dólares
1
1
E MXN USD
Tipo de interés nacional (pesos)
1
R $
M e r c a d o m o n e t a r i o
1 MXN
M
P MXN
1
Demanda de dinero (L,Y)
Tenencias reales de dinero mexicano
Oferta de dinero real mexicano
Se destaca la relación entre el mercado monetario de Estados Unidos (parte inferior) y el mercado de divisas (parte superior). El mercado monetario de México fija el tipo de interés del Peso, que a su vez influye sobre el tipo de cambio que mantiene la paridad de intereses. (Relación análoga entre el mercado de dinero estadounidense y el tipo de cambio que rige según las variaciones los tipos de interés del dólar)
Estados Unidos Sistema de la Reserva Federal MsUS
México Banco Central de México
Oferta Monetaria Estadounidense
Mercado Monetario Estadounidense RUSD (Tasa de interés del dólar)
Oferta Monetaria Mexicana
MsMXN
Mercado Monetario Mexicano RMXN
Mercado de Divisas
(Tasa de interés del peso)
Tipo de cambio dólar/peso
Los bancos centrales de Estados Unidos y de México, la Reserva Federal y el Banco Central de México, definen la oferta monetaria estadounidense y mexicana, respectivamente. MS MS USD
MXN
Dados los niveles de precios y las rentas nacionales de estas dos economías, el equilibrio en los mercados monetarios nacionales da lugar a los tipos de interés . R RMXN USD Estos tipos de interés se trasladan al mercado de divisas donde, dadas las expectativas acerca del tipo de cambio futuro del dólar respecto al peso, el tipo de cambio actual viene dado por la condición de la paridad de intereses
Tipo de cambio peso/dólar E MXN USD
2
2 MXN USD
E
Rentabilidad esperada inicial de los depósitos en dólares
1
1
E MXN USD
2
Tipo de interés nacional (en pesos)
1
R$
R $
1 MXN
M
P MXN
M
Desplazamiento de la rentabilidad del Peso
1
2 MXN
P MXN
2 Demanda de dinero (L,Y)
Tenencias reales de dinero mexicano
Oferta de dinero real mexicano
Incremento de la oferta real del dinero
Un incremento en la oferta monetaria de un país se traduce en una depreciación de su moneda en el mercado de divisas. Una reducción de la oferta monetaria de un país se traduce en una apreciación de su moneda en el mercado de divisas.
E MXN USD
Tipo de cambio peso/dólar
Rentabilidad del Peso
1
1
E MXN USD
2
2 MXN USD
E
1
o MXN
P MXN
Tenencias reales de
Incremento en la oferta monetaria Estadounidense (caída en la tasa de interés del dólar)
Tipo de interés nacional (en pesos)
R $
M
Rentabilidad esperada inicial de los depósitos en dólares
1
L (YMXN, RMXN)
El dinero y los precios monetarios.
Cuando el mercado monetario se encuentra en equilibrio, y todos los factores de la producción están ocupados, el nivel de precios permanecerá estable, si la oferta monetaria, la función de demanda agregada de dinero y los valores a largo plazo de R e Y permanecen estables. Si todo lo demás permanece constante, un incremento de la oferta monetaria de un país da lugar a un aumento proporcional de su nivel de precios. La demanda de dinero es una demanda agregada de dinero en términos reales.
Los efectos a largo plazo de las variaciones de la oferta monetaria.
Una variación en la oferta monetaria no tiene efectos sobre los valores a largo plazo del tipo de interés o de la producción real. Un aumento permanente de la oferta monetaria origina un aumento proporcional de los precios a largo plazo. Concretamente, si la economía se encuentra inicialmente en pleno empleo, un aumento permanente de la oferta monetaria se traducirá a la larga en un aumento proporcional del nivel de precios.
El dinero y los tipos de cambio a largo plazo.
Un incremento permanente de la oferta monetaria de un país origina a largo plazo una depreciación proporcional de su moneda respecto a las monedas extranjeras.
Tipo de cambio peso/dólar
Rentabilidad del Peso
E MXN USD
Rentabilidad esperada inicial de los depósitos en dólares
Rentabilidad esperada inicial de los depósitos en dólares
4
3 MXN USD
E
1
1
E MXN USD
2
Tipo de interés nacional (en pesos)
1
R$
R $
M
1 MXN
1
1
P MXN
M
2
2 MXN USD
E
3
Rentabilidad del Peso
E MXN USD
2
2 MXN USD
E
M
Tipo de cambio peso/dólar
Oferta de dinero nominal
2 MXN
1
2
2 MXN
2
4
2 MXN
1
P MXN
Demanda de dinero (L,Y)
Tenencias reales de
R
P MXN
M
P MXN
1 $
2
R$
2 Demanda de dinero (L,Y)
Tenencias reales de
Oferta de dinero real
Oferta monetaria de México, MMXN
Tasa de interés del peso, RMXN
M2MXN
R1MXN
M1MXN
R2MXN
t0 Nivel de precios de México, PMXN
Tiempo
t0 Peso/Dólar Tipo de cambio, EMXN/EUSD E2MXN/US
Tiempo
La explicación económica del desbordamiento procede de la condición de la paridad de intereses.
El desbordamiento es una consecuencia directa de la rigidez a corto plazo de los precios.
D
P2MXN
E3MXN/US D
E1MXN/US
P1MXN
D
t
Tiempo
t
Tiempo
El desbordamiento del tipo de los tipos de cambio es un fenómeno importante, por que ayuda a explicar el motivo por el que los tipos de cambio se mueven tan rápidamente de un día para otro.
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