Ejercicios Dividendos Resueltos

EJERCICIOS DIVIDENDOS 1.

La empresa JNJ pagó un último dividendo de 1.66$, los analistas consideran que podrá crecer a 9% a lo largo de los siguientes 6 años, posteriormente crecerá a una tasa de 7% a perpetuidad. Si el precio de mercado de 66.19$ se considera razonable, se pide que determine la tasa de rendimiento requerido.

AÑO

TASA DE CRECIMIENT O g1   0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09

0 1 2 3 4 5 6

Dividend o esperado 1.660 1.809 1.972 2.150 2.343 2.554 2.784

¿7 (1+ g 2)=2.784 (1+0.07)=2.978 9 P 0= r=

¿7 ¿ ; r = 7 + g2 P0 ( r−g)

¿7 2.9789 +g = + 0.07 P0 2 66.19 r =0.115=11.50 %

2.

Se espera que la empresa Yang Co. Pague un dividendo de 21$ el siguiente año, posteriormente el dividendo disminuirá a una tasa de 10% anual en los siguientes tres años. Para el año 5 se proyecta un pago de dividendos de 60$, para el año 6 el dividendo disminuirá a 40$ y se mantendrá en 40$ por un año adicional. Posteriormente se espera que los dividendos tengan un crecimiento constante del 5% anual a perpetuidad. Si la tasa de rendimiento requerida es del 12%, calcular el valor de estas acciones.

P 8= P 0=

3.

¿8 40 (1+ 0.05 ) = =60 0 ( r −g ) 0.12−0.05 P8 8

( 1+ r)

=

600 =242.3 3 8 (1+0.12)

IBM pagó un dividendo de 1.60$ anual, actualmente su precio de mercado es de 118.36$ y los analistas realizaron las siguientes estimaciones:  La tasa de rendimiento requerida para IBM es de 12%



Los dividendos crecerán a una tasa de 14% en los siguientes 2 años, 12% en los siguientes cinco años, y 10.2% a perpetuidad.

Basado en esa información estimar el valor de de las acciones de IBM y juzgue si se encuentran adecuadamente valoradas.

Calculo valor presente dividendos año 1 al año 2 Dt ¿ ¿ ¿ Añ Dividend Valor presente o o dividendos 1 1.60 1.14 1.82 1.12 1.63 2 1.60 1.30 2.08 1.25 1.66 Valor presente de los dividendos 3.29 n

Valor presente dividendos=∑ D0 ¿ ¿ ¿ t =1

Año 1 2 3 4 5

Calculo valor presente dividendos año 3 al año 7 Valor presente dividendos Dt ¿ ¿ ¿ Dividendo 2.08 1.12 2.33 2.08 1.25 2.61 2.08 1.40 2.92 2.08 1.57 3.27 2.08 1.76 3.67 Valor presente de los dividendos

1.12 1.25 1.40 1.25 1.25

2.08 2.08 2.08 2.61 2.92 11.77

n

Valor presente dividendos=∑ D0 ¿ ¿ ¿ t =1

¿8 =¿7 (1+ g3 )=3.67∗1.102=4.04 P 7=

D8 4.04 244.44 = =244.44 ; ¿ ¿ 110.57 r −g 0.12−0.102

P0=3.29+11.77 +110.57=125.63 El valor de la acción se encuentra mal valorada, ya que esta después de los cálculos realizados tiene un precio de $125.63 4.

La empresa Baggai tiene un ROA del 10%, retiene el 30% de sus utilidades y tiene un multiplicador del patrimonio (por apalancamiento financiero) de 1.25. La empresa Mondale tiene un ROA de 10%, pero retiene 2/3 de sus utilidades y un multiplicador del patrimonio de 2. a. Cuál es la tasa de crecimiento sostenible de los dividendos para la empresa Baggai y para Mondale. b. Identifique los controladores (drivers) que hacen la diferencia en la tasa de crecimiento sostenible de cada empresa.

g=Retencion de utilidades x Roe (multplicador del patrimonio) Crecimiento sostenible empresa Baggai

g=0.30 x 1.25=0.375=37.5 % Crecimiento sostenible empresa Mondale

g=0.67 x 2=1.34=134 % Los controladores que hacen la diferencia son el ROE y el multiplicador del patrimonio