Ejercicios de Financiacion a Corto Plazo (Practica Grupal)

FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO

Dr. Jenry Hidalgo Lama

PLAZO RABAJO

FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO FINANCIAMIENTO

TIPOS

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

ESTRATEGIA FINANCIERA

FINANZAS PREGUNTAS CLAVES SITUACIÓN REAL

LINKS PARA VISITAR

http://www.youtube.com/watch?v=QjpP0jM4hW8&feature=related http://www.youtube.com/watch?v=6zjECWlCpYk&feature=related

O PLAZO ESTRATEGIA FINANCIERA

CAPITAL DE TRABAJO UTILIDAD CAP. TRAB. NEGATIVO

Ej. 5.1 Tristar Corporation compra a sus proveedores $ 475 en mercaderias todos los dias. Las condiciones de pago so al vencimiento. ¿Cual es el saldo por pagar?

$475.00

por dia

x

45

dias

Ej. 5.2 Una compañía pide a un banco $ 20,000 , a cambio el banco le exige mantener un saldo compensatorio de

utilizados de linea de credito, por los que el banco demanda un saldo compensatorio del 10 x 100. ¿Cuál es el saldo com

($200.000 x 0.12) + ($100.000 x 0.10) $24,000.00 + = $34,000.00

$10,000.00

Ej. 5.3 Acme, S.A , pide prestamos de $ 30.000 al 16 por 100 anual y devuelve el prestamo un año despues. La empre

$30,000.00

x

0.16

igual a $4,800.00

Ej. 5.4 Los mismos datos que el ejemplo 5.3 . Pero ahora el interes se paga por adelantado . En este caso la compañ anterior.

INGRESO=

capital - intereses

$30,000.00

-

El tipo de interes efectivo se paga por este prestamo descontado es: Tasa efectiva

=

interes ingresos

=

$4,800.00 $25,200.00

Ej. 5.5 El banco X nos concede un prestamo al 20 por 100 a pagar dentro de un año, mientras que el banco Y nos pr ¿Cuál de los dos bancos nos cobrara la tasa efectiva menor?

Banco X

20%

Banco Y

19% 81%

=

Es mejor el tipo de interes que cobra el

23.5%

Banco X

Cuando para recibir un prestamo hay que depositar un saldo compensatorio , el ingreso obtenido del prestamo se reduce y por consiguiente , aumenta la tasa efectiva.

Ej. 5.6 La tasa efectiva de un prestamo por $ 600.000 a pagar dentro de un año , con un tipo de interes nominal de 100, se calcula asi:

Tasa efectiva (con saldo compensatorio) =

tipo de interes x Capital ingreso, % x capital =

0.19 x$600.000 (1.00-0.15)x$600.000

Ej. 5.7 Sean los mismo datos del ejemplo 5.6 , salvo que ahora el interes se paga por adelantado. La tasa efectiva es : Tasa efectiva (con descuento) =

=

tipo de interes x capital (ingreso,% x capital)- interes

0.19 x $600.000 (0.85x$600.000)-$114.000

=

$114,000.00 $396,000.00

Ej. 5.8 ABC , SA tiene abierto en su banco una linea de credito por $ 400.000 , pero debe mantener un saldo compe

10 por 100 por el credito no utilizado .El tipo de interes sobre los fondos prestados es 18 por 100. La compania pide $27

0.13 0.1

x x

$275,000.00 $125,000.00

= = total

Tasa efectiva (con linea de credito)

=

=

=

0.18 x $275.000 $275.000 - $ 48.250

$35,750.00 $12,500.00 $48,250.00

tipo de interes(sobre e capital - saldo c $49,500.00 $226,750.00

Ej. 5.9 Una compania pide prestamos $ 40.000 al 10 por 100 , pagaderos a 12 cuotas mensuales . El saldo medio ade $40,000.00 2 Tasa efectiva es =

=

$20,000.00 $4,000.00 $20,000.00

=

20%

Ej. 5.10 Sean los mismos datos que el ejemplo 5.9 . Pero ahora el prestamos es del tipo descontado , de modo que la $40,000.00

-

$4,000.00

=

$18,000.00

=

22.2%

=

$36,000.00

el saldo medio adeudado es : $36,000.00 2 La tasa efectiva es de : $4,000.00 $18,000.00

Ej. 5.12 Reproducimos a continuacion el balance de Travis Corporation: ACTIVOS Activos Circulantes Activos Fijos

Total activo

Pasivos y Patrimonio Pasivos circulantes Documentos a pagar a bancos obligaciones Negociables total de pasivo circulante Pasivos a largo plazo total de pasivo Patrimonio Total pasivo y patrimonio

$540,000.00 $800,000.00

$1,340,000.00

La cantidad de obligaciones negociables emitidas por Travis representa un porcentaje elevado de su pasiv $650,000.00 $750,000.00 Total pasivo es :

=

86.7%

Probablemente Travis deberia r ya que si llegara a producirce u le resultara ventajoso tener una

$650,000.00 $1,010,000.00

=

64.4%

Ej. 5.13 Able S.L vende cada bimestre $500.000 de obligaciones negociables al 13 por 100, cada emision supone co estas obligaciones negociables es :

Interes ($500.000 x0.13) Coste de colocacion ($1.000 x 6)= coste

$65,000.00 $6,000.00 $71,000.00

Coste porcentual de las obligaciones negociables

=

$71,000.00 $500,000.00

Ej. 5.14 Ajax S.A , emite $300.000 en obligaciones negociables a 90 dias y al 18 por 100 , pero solo necesita los fon

valores negociables que rinden un 17 por 100 . Para lo cual debera pagar un 1.5 por 100 de comision de corretaje . El co

Gastos en intereses (0.18 x $ 300.000 x (90/360) comision de Corretaje(0.015 x $300.000) coste total Menos: rendimiento de valores negociables (0.17 x 300.000 x(20/360) coste neto

$13,500.00 $4,500.00 $18,000.00 $2,833.33 $15,166.67

Ej. 5.15 Charles corporation prevé que durante febrero de 1992 necesitara $500.000 en efectivo para la compra de m

. a) Abrir una linea de credito anual por $500.000.El banco requiere una comision de compromiso de 1 por 100 y un inte compania necesita por los 30 dias. b) Dejar pasar un descuento ofrecido en una compra de $500.000, en condiciones de 1/10 neto a 40. c) Emitir $ 500.000 en obligaciones negociables a 30 dias y 17 por 100. De estos datos de financiacion, ¿Cual es el menos oneroso?

a) Abrir una linea de credito : comision de compromiso (0.01 x $500.000x(11/12) interes (0.18 x $500.000(1/12)

$4,583.33 $7,500.00 $12,083.33

b) Dejar pasar el descuento 0.01

x

$500,000.00

=

c) Emitir valores negociables : 0.17

x

$500,000.00

=

x

$7,083

La forma menos costosa de obtener la financiamiento es

Dejar pasar el descuento

Ej. 5.17

Un factor comprará a Ryan Corporation a $120.000 de cuentas a cobrar por mes. El factor adelantará h además una comisión de factoring igual al 1,5% sobre las cuentas compradas. El acuerdo de factoring es:

Comisión de factoring [0,015 x ($120.000 x 12)] Coste del adelanto [0,14 x ($120.000 x 0,8)] Coste total

$21,600 13440 $35,040

Ej. 5.18 Trisar Corporation necesita $250.000 y debe decidir si pedirselos prestados a un banco o apelar al factorin

exige un saldo compensatorio de 20%. El factor cobrará una comisión del 4% sobre las facturas compradas cada mes compradas, pagadero por adelantado. El factoring permitirá a Tristar ahorrarse los $1.000 mensuales que le cuesta al incobrables, estimadas en un 3% de las cuentas entregadas en factoring. ¿Qué alternativa es más conveniente?

En el caso del banco, para obtener los $250.000 netos que necesita, la compañía deberá pedir un préstamo por: ingreso

=

$250.000 100% - (18%+20%)

100%-(porcentaje deducido)

=

$250.000 1 - 0.38

=

La tasa efectiva de este préstamo bancario es: Tasa efectiva =

tipo de interés ingresos, %

=

0.18 0.62

=

En el caso del factoring, para obtener $250.000 netos la empresa debería vender cuentas por un importe igual a: $250.000 = 1 - 0.16

$250.000 0.84

=

El coste anual total del acuerdo con el banco es: Interés ($250.000 x 0,29) Coste adicional que supone no usar factoring: Departamento de crédito ($1.000 x 12) Cuentas incobrables ( $297.619 x 0,03) Coste total

$297,619

$72,500 12,000 8,929 $93,429

La tasa efectiva del acuerdo de factoring es : Tasa efectiva = tipo de interés = 12% = ingresos, % 100% - (12% + 4%)

0.12 0.84

=

El coste anual total de la alternativa de factoring es: Interés ($250.000 x 0,143) Comisión de factoring ($297.619 x 0,04) Coste total La empresa deberá recurrir al

Factoring

$35,750 11905 $47,655 ya que costará casi la mitad que el préstamo bancario.

Ej. 5.19 System Corporation paga a su factor una comisión del 3% mensual. El factor adelanta a la empresa hasta

interés adicional del 1% mensual. Las ventas a crédito de la compañía asciende a $400.000 por mes. El acuerdo de facto del departamento de crédito y pérdidas por deudas incobrables equivalentes al 2% de las ventas a crédito. El banco XYZ ha ofrecido a la empresa prestarle hasta el 75% de las cuentas a cobrar. El banco cobrará un interés del 2 del 4% sobre lo prestado. El período de cobro es 30 días. Suponiendo que System Corporation pide prestado el máximo aceptado por mes, ¿de propuesta del Banco XYZ?

Coste del factoring Cuentas compradas (0,03 x $400.000) Interés sobre el préstamo (0,01 x $300.000) Coste total Coste del préstamo bancario: Interés (0,02 x $300.000) Gastos administrativos (0,04 x $300.000) Coste adicional por no usar factoring: Departamento de crédito Deudas incobrables (0,02 x $400.000) Coste total System Corporation debería seguir con el acuerdo de

$12,000 3000 $15,000

$6,000 12,000 6,500 8,000 $32,500 Factoring

Ej. 5.20 Davis Company estudia adoptar un acuerdo de factoring. Las ventas de la compañía suman $2.700.000 y la

reserva del 17% sobre las cuentas y cobrar una comisión del 2% sobre el saldo medio de las cuentas a cobrar pagader 16% de interés sobre las cuentas a cobrar, después de restar su comisión y la reserva, a pagar por adelantado. ¿Cuál es e

Saldo medio de cuentas a cobrar = cuentas a cobrar = rotación

$2.700.000 9

=

Por la venta de sus cuentas a cobrar Davis obtendrá el siguiente ingreso: Saldo medio de cuentas a cobrar $300,000 Menos: Reserva ($300.000 x 0,17) -51000 Comisión ($300.000 x 0,02) -6000 Neto antes de interés $243,000 Menos: Interés [$243.000 x (16%/9)] 4320 Ingreso obtenido $238,680 El coste anual del factoring es: Comisión ($300.000 x 0,02) Interés [$243.000 x (16%/9)] Coste cada 40 días (360/9) Rotación Coste anual total

$6,000 4320 10320 9 $92,880

El coste anual efectivo del acuerdo de factoring, calculado sobre el monto recibido, es: coste anual = importe medio recibido

$92,880 $238,680

=

38.9%

Ej. 5.21 Jackson Corporation desea financiar un inventario por valor de $500.000 para contar con fondos que necesi

préstamo contra conocimiento de almacén, al 16%, que significará un adelanto del 90% del valor del inventario. El cost El coste de financiación del inventario es: Interés [0,16 x 0,90 x $500.000 x (3/12)] Coste de almacenamiento Coste total

$18,000 4000 $22,000

Ej. 5.22 Aunque últimamente el volumen de operaciones de Hardy

Corporation muestra un crecimiento, la empres los clientes de Hardy hay seis grandes compañías, financieramente sólidas, que son responsables del 75% de sus v continuación, correspondientes a 19X1, ¿podrá la empresa obtener un préstamo sobre sus cuentas a cobrar o sobre sus

Los datos del balance muestran lo siguiente: ACTIVO Activos circulantes Efectivo Cuentas a cobrar

$27,000 380,000

Inventario (un 55% del cual está formado por productos en curso) Total activos circulantes Activos fijos Total activo PASIVO Y PATRIMONIO Pasivos circulantes Cuentas a pagar Préstamos a pagar Gastos devengados Total pasivos circulantes Bonos a pagar Total pasivo Patrimonio Acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Total patrimonio Total pasivo y patrimonio

320,000

$260,000 200,000 35,000

$250,000 122,000

Un resumen del estado de resultados indica lo siguiente: Ventas $1,800,000 Ingreso neto $130,000

La compañía puede obtener financiación de sus Cuentas a cobrar ya que un alto porcentaje de sus ventas corre solidez financiera, o sea que las cuentas a cobrar tendrán un buen índice de cobrabilidad. Además, es más fácil controlar importantes. Pero es improbable que la compañía logre financiación por su inventario, ya que está compuesto en gran parte por artícu alto porcentaje de productos en curso dentro del inventario no atraerá a los prestamistas, ya que les será difícil terminar venderlos.

PREGUNTAS DE REPASO.

1 Por financiación a corto plazo se entiende la emisión de deuda que vence en menos de 2 La financiación a corto plazo deja al prestatario más a merced de fluctuaciones del 3 La fuente menos costosa de financiación a corto plazo es el crédito comercial 4 Las cuentas a pagar son una fuente de financiación espontánea 5 El pago de las cuentas adeudadas no deberá retrasarse demasiado, ya que eso podría perjudicar 6 El pago de un documento a pagar puede efectuarse al vencimiento o en 7 Se llaman préstamos de liquidación automática aquellos que se pagan tan pronto como el acti 8 El tipo de interés que cobran los bancos a sus mejores clientes se conoce como tipo de interés 9 Los préstamos no necesitan garantía. no garantizados 10 Un(a) línea de crédito es un acuerdo por el cual un banco se compromete a prestar has 11 Se conoce como saldo compensatorio el depósito, que no genera interéses, que una 12 Un préstamo en cuotas exige efectuar pagos mensuales.

13 El interés sobre un préstamo se puede pagar al vencimiento o por adelantado 14 Los préstamos descontados suponen una tasa efectiva mayor. 15 Un(a) aceptación bancaria es una letra que libra un individuo contra un banco, por la que se 16 El tipo de interés sobre es menor que el tipo de interés sobre un prést obligaciones negociables 17 La venta de cuentas a cobrar a un tercero se conoce como factoring 18 En un(a) cesión las cuentas a cobrar se transfieren a un tercero con recurso. 19 En la financiación de inventario, se llama embargo flotante (general) 20 En un préstamo contra recibo fiduciario el acreedor adquiere derecho sobre los bienes

5.1 Cuentas a pagar. James Corporation compra $750 por día a sus proveedores y las condiciones de venta son neto a $750 al día x 30 días =

$22,500

5.2

Saldo compensatorio. Carl Corporation pide a un banco un préstamo por $150.000. El banco exige un saldo c compensatorio?

$150.000 x 10% =

$15,000

5.3

Saldo compensatorio. Wilson Company pide a un banco $500.000 y éste le exige mantener un saldo compens crédito no utilizada por $200.000. por los que el banco exige un saldo compensatorio del 11%. ¿Cuál es el saldo compen

($500.000 x 0,15) + ($200.000 x 0,11) =

$97,000

5.4 Tasa efectiva. Charles Corporation pide prestados $70.000 al 19% anual. El capital La tasa efectiva es

el interés se deben pagar en un

19%

5.5

Ingresos procedentes de un préstamo. Suponga la misma información del Problema 5.4, salvo que el interés compañía al momento del préstamo? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva? (a)

(b)

Interés = $70.000 x 0,19 = Ingreso = capital - interés = $70.000 - $13.300 = Tasa efectiva = interés = $13.300 = ingreso $56.700

13300 56700 23.5%

5.6 Coste de interéses. Ajax Corporation necesita cierta suma de dinero durante un año y debe elegir a cuál de dos ba

interés del 18% pagadero al vencimiento. El banco B cobra un tipo de interés del 17%, por adelantado. ¿Cuál es el présta

Banco A Banco B

18% 20.5%

17%/83% =

Ajax deberá pedirle prestado al

Banco A

ya que la tasa efectiva de su préstamo es men

5.7 Tasa efectiva. Tech Corporation toma un préstamo por $70.000 al 22% de interés nominal, pagadero al vencimien es la tasa efectiva?

Tasa efectiva = tipo de interés = 0,22 = 0,22 = ingresos, % 1-0,12 0,88

25%

5.8 Tasa efectiva. Sean los mismos datos que en el Problema 5.7, salvo que el interés se paga por adelantado. ¿Cuál es Tasa de interés =

tipo de interés

=

0.22 0,88-0,22

ingresos%

=

5.9 Tasa efectiva y saldo compensatorio. Wilson Corporation tiene una línea de crédito por $800.000. El banco exi

fondos prestados y del 8 por 100 sobre la parte no utilizada. La compañía pide $500.000 al 20 por 100 de interés. (a) ¿ es la tasa efectiva?

(a) ¿Cuál es el saldo compensatorio requerido? Préstamo: 0,14 x $500.000 Crédito no utilizado: 0.08 x $300.000

70000 24000 94000

(b) ¿Cuál es la tasa efectiva? tasa de interes =

tipo de interés

ingresos

=

0,20 x $500.000 $500.000 - $94.000

5.10 Saldo medio de un préstamo. Wise Corporation pide prestados $70.000 a pagar en 12 cuotas mensuales. El tipo del préstamo? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva?

a) Saldo medio del préstamo =

b) Tasa efectiva =

0,15 x 70000 35000

$70,000 2

=

$35,000

=

$10,500 $35,000

=

5.11

Saldo medio de un préstamo. Sean los mismos datos que en el Problema 5.10. salvo que el préstamo es d préstamo? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva?

a) Ingreso = $70.000 - $10.500 Saldo medio del prestamo = b) tasa efectiva =

$59,500 $29,750 10500 29750

=

35.3%

5.12 Papel comercial. Presentamos a continuación el balance de Boston Corporation: Activos circulantes Activos fijos Total activo

$700,000 $1,600,000 $2,300,000

PASIVO Y PATRIMONIO Pasivos circulantes Préstamos bancarios a pagar Obligaciones negociables Total pasivos circulantes Obligaciones a largo plazo Total pasivo Patrimonio Total pasivo y patrimonio

$500,000 $100,000 $600,000 $300,000 $900,000 $1,400,000 $2,300,000

La compañía tiene una calificación crediticia excelente y si desea seguir emitiendo papel comercial puede hacerla. ¿Deb

Si Las obligaciones negociables representan un porcentaje reducido de los pasivos circulantes. 16,7 por 100 pasivo, 11,1 por 100 ($100.000/$900.000). Puesto que emitir papel comercial es menos costoso que pedi porcentaje de obligaciones negociables sobre el total de la financiación por deuda es bajo, la compañía d

5.13 Coste del papel comercial. Nelson Corporation emite cada 3 meses $800.000 en obligaciones negociables al 16 $2.000. ¿Cuál es el coste porcentual anual de este modo de financiación?

Interés ($800.000 x 0,16) Coste de colocación ($2.000 x 4) Coste total

$128,000 $8,000 $136,000

Coste del papel comercial =

$136,000 $800,000

=

17%

5.14 coste del papel comercial. Cho Corporarion emite $500.000 en documentos negociables al 20 por 100 y a 120

días. El excedente puede invertirlo en valores que rinden el 19 por 100, para lo que deberá pagar un 1,0 por 100 d supone para la compañía la emisión del papel comercial?

Interés [0,20 x $500.000 x (120/360)] Comisión de corretaje (0,01 x $500.000) Coste total Menos: Rendimiento de valores negociables [0,19 x 500.000 x (30/360)] Coste neto

$33,333 5000 $38,333 7917 30417

5.15 Estrategia de financiación. Jhonson Company prevé que durante marzo de 19X2 necesitará $600.000 en efectiv

una línea de crédito de $600.000 por un año. El banco requiere una comisión de compromiso del 2 por 100 y un interés 30 días. (b) Dejar pasar un descuento en una compra a crédito por $600.000 a 2/10. neto a 40. (c) Emitir obligaciones ¿Qué estrategia de financiación debería elegir la empresa?

a) El coste de la lìnea de crédito es: Comisión de compromiso (0,02 x $600.000 x (11/12)] Interés [0.21 x $600.000 x (1/12)] Coste total

11000 10500 21500

b) El coste de desaprovechar el descuento es: 0,02 x $600.000= $12,000 c) El coste de las obligaciones negociables es: 0,20 x $600.000 x (1/12)= $10,000 La estrategia C es la mejor: emitir

Papel comercial

es lo menos costoso

5.16 Coste de financiación de cuentas a cobrar. ¿Qué efecto tiene cada una de las situaciones siguientes sobre el

imponen controles más estrictos a la concesión de crédito. (b) Las cuentas a cobrar se venden sin recurso. (c) Disminuy endurecen las normas de crédito. (a)

Disminución

(b) ( c) (d)

Aumento Aumento Disminución

5.17 Coste del factoring. Drake Company estudia vender sus cuentas a cobrar. El factor adquirirá $250.000 por bimes

el 75 por 100 de su valor, por una comisión anual del 18 por 100. Además, cobrará una comisión de factoring del 2 p acuerdo de factoring?

Comisión de factoring (0,02 x $250.000 x 6) Coste del adelanto (0,18 x $250.000 x 0,75) Coste total

$30,000.0 33,750 $63,750.0

5.18 Préstamo bancario o factoring. Forest Corporation necesita contar con $400.000 adicionales y está estudiando

banco le cobra un interés del 20 por 100, por adelantado, y exige un saldo compensatorio del 16 por 100. El factor c adquiridas cada mes, además de un interés del 1 1/2 por 100, por adelantado. Si la empresa apela al factoring, ahorrar crédito y pérdidas por cuentas incobrables del 2 por 100 sobre las facturas vendidas. (a) ¿Cuál es el valor nominal del préstamo que debe pedir la empresa al banco para obtener un ingreso de $400.000? factoring la empresa para obtener un ingreso neto de $400.000? (c) ¿Cuál es la tasa efectiva sobre el préstamo ban bancario? (e) ¿Cuál es la tasa efectiva del acuerdo de factoring? (f) ¿Cuál es el coste anual total del factoring?

a)

capital ingreso capital 400000

=

=

1 1,00-(0,20+0,16)

1 0.64

=

400000 0.64

400000 1,0-0,14

=

=

0.2 0.64

b) Valor de cuentas a cobrar que deben entregarse =

c) Tasa efectiva del préstamo bancario=

tipo de interés

ingresos,% d) El coste del prestamo bancario es: Interés ($400.000 x 0,313) Costes del departamento de crédito ($1.500 x 12) Cuentas incobrables ($465.116 x 0,02) Coste anual total

125200 18000 9302.32 $152,502

e) La tasa efectiva del acuerdo del factoring es:

0.11 0.86

=

f) El coste del acuerdo de factoring es: Interés ($400.000 x 0,128) Comisión de factoring ($465.116 x 0,03) Coste anual total

51200 13953.48 $65,153

5.19 Préstamo bancario o factoring. Wayne Corporation paga a su factor una tarifa mensual del 4 por 100. El factor

cobrar adquiridas a cambio de un 1+ por 100 mensual adicional. Las ventas a crédito en un mes son $350.000. E mensuales en costes de verificación de crédito y pérdidas por deudas incobrables del 3 por 100 eJe las ventas a crédito. El Banco ABC ha ofrecido prestar a Wayne hasta el 85 por 100 de las cuentas a cobrar a un tipo de interés del 2,5 por 10 igual al 5 por 100 de los fondos prestados. El periodo de cobro es 30 días y Wayne pide prestado el máximo que puede cada mes. ¿Debería la empresa aceptar la o

Coste del factoring Cuentas adquiridas (0,04 x $350.000) Comisión por el adelanto (0,015 x $350.000 x 0,85) Coste total

14000 4463 $18,463

Coste del prestamo bancario Interés (0,025 x $350.000 x 0,85) Gastos administrativos (0,05 x $350.000 x 0,85) Costes adicionales por no usar facloring: Costes de la verificación de crédito Deudas incobrables (0,03 x $350.000) Coste total Respuesta: No

7437.5 14875 4200 10500 $37,013

Wayne Corporation debería mantener el acuerdo de factoring, ya que la propuesta del banco le costará m

5.20 Factoring. Grafton Corporation está estudiando entregar en factoring sus cuentas a cobrar. Sus ventas asciend

dos. El factor demanda: (1) un 18 por 100 de reserva sobre las cuentas a cobrar; (2) una comisión del 2,5 por 100 sobre momento de la compra de las cuentas; y (3) un interés del 19 por 100 sobre las cuentas a cobrar, calculado después de por adelantado. Con estos datos, responda las preguntas siguientes: (a) ¿Cuál es el saldo medio de cuentas a cobrar? (b) ¿Cuánto recib ¿Cuál es el coste anual del acuerdo de factoring? (d) ¿Cuál es el coste anual efectivo del factoring?

a) saldo medio de cuentas a cobrar =

b) El ingreso obtenido mediante el factoring es: Saldo medio de cuentas a cobrar Menos: Reserva ($1.800.000 x 0,18)

ventas al crédito rotación

1,800,000 324,000

=

Comisión ($1.800.000 x 0,025) Neto antes de intereses Menos: Interés [$1.431.000 x (19%/2)] Ingreso obtenido

45,000 1,431,000 135,945 $1,295,055

c) el coste del factoring es: Comisión ($1.800.000 x 0,025) Interés [$1.431.000 x (19%/2)) Coste cada 180 días (360/2) Rotación Coste anual total d) coste anual efectivo del factoring es:

45000 135945 180945 2 $361,890 coste anual monto medio recibido

=

5.21 Coste de financiación de inventario. Blalee Company desea financiar su inventario, cuyo valor asciende a $300

estudio un préstamo contra conocimiento de almacén a un tipo de interés anual del 17 por 100, que significaría un ade de almacenamiento durante" los 4 meses es $5.000. Determine el coste de financiación.

Interés [0,17 x 0,85 x $300.000 x (4/12)] Coste de almacenamiento Coste total

14450 5000 $19,450

5.22

Financiacion de cuentas a cobrar o financiacion de inventario. Large Corporation tiene problemas de liquid pequeño importe. Los datos pertinentes del balance de 19X1 son los siguientes:

ACTIVO Activos circulantes Efectivo Cuentas a cobrar Inventario (formado en su mayor parte por bienes terminados y materias primas) Total activos circulantes Activos fijos Total activo PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo circulantes Cuentas a pagar Prestamos a pagar

$ 35,000 410,000 360,000 $ 805,000 600,000 $ 1,405,000

$ 350,000 320,000

Gastos devengados Total pasivos circulantes Bonos a pagar Total pasivo Patrimonio Acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Total patrimonio Total pasivo y patrimonio

56,000 $ 726,000 225,000 $ 951,000 $ 300,000 154,000 454,000 $ 1,405,000

He aqui un resumen del estado de resultados: Ventas Ingreso neto

$ 2,400,000 $ 480,000

A la vista del balance y el estado de resultados: (a) ¿Obtendra la compañia financiacion de sus cuentas a cobrar? (b) ¿Ob (a) No (b) Si

porque las cuentas a cobrar son numerosas y pequeñas y al prestamista se le haria d porque el inventario está formado en gran parte por bienes terminados y materias p

5.23 Coste de emitir papel comercial.

Cartele, S.A. necesitara $4 millones a lo largo del año entrante para fina estudiando diversas alternativas de financiacion, por ejemplo pedir un prestamo a un banco o emitir obligaciones negoc El Banco Adisson esta dispuesto a prestar a Cartele los fondos necesarios, exigiendole que mantenga un saldo compens bancario, teniendo en cuenta el saldo compensatorio exigido, es 10,4 por 100 antes de impuestos. Con la otra alternativa, Cartele colocaria cada 3 meses $4 millones en obligaciones negociables a 90 dias. Estos docum se prevé constante a lo largo del año. El corredor a cargo de la colocacion de los documentos cobraria una comision un de $400,000. La direccion se inclina por pedir el prestamo al banco, por la flexibilidad que ello supone. Pero si el coste del prestam emitir papel comercial, Cartele optara por la segunda alternativa. (a) Calcule el costo efectivo antes de impuestos de la emision de obligaciones negociables y, basandose solame financiacion deberia usar Cartele. (b) Señale que caracteristicas deberia poseer Cartele para operar regularmente adaptado)

(a)

Coste de las obligaciones negociables =

El coste del papel comercial en el primer trimestre es: Coste de emitir obligaciones negociables Interes ($4,000,000 x 0,0775 x 1/4) Comision por colocacion ($4,000,000 x 0,00125) Coste del primer trimestre Fondos disponibles Fondos obtenidos Menos: Saldo compensatorio

coste de usar obligaciones n fondos netos obtenidos mediante oblig

$ 400,000

Interes y colocacion Fondos netos disponibles el primer trimestre Coste del papel comercial en el primer trimestre =

82500

$ 82,500 $ 3,517,500

Coste de emitir papel comercial, por trimestre Interes ($4,000,000 x 0,0775 x 1/4) Fondos disponibles Fondos obtenidos Menos: Saldo compensatorio Interes Fondos netos disponibles por trimestre Coste del papel comercial, por trimestre

$ 400,000 77500

$ 77,500 $ 3,522,500

El coste anual efectivo total del papel comercial es: Coste efectivo = coste del 1er trimestre + 3(coste por trimestre __ para los trimestres 2º, 3º y 4º) = 0,02345 + 3(0,02200) = 0,02345 + 0,06600 = 0,089545 =

Cartele deberia optar por la emision de papel comercial, porque el coste de la financiacion bancaria (10,4 por 100) sup un punto.

(b) Las caracteristicas que debería poseer Cartele para operar regularmente en el mercado de papel comercial son, entr 1. Tener una reputacion de prestigio, solidez financiera y una calificacion crediticia elevada. 2. Tener acceso flexible a grandes montos de efectivo a través de los canales bancarios regulares. 3. Que sus necesidades de efectivo sean grandes y frecuentes, a corto plazo o estacionales. 4. Ser capaz de emitir obligaciones negociables por importes grandes para periodos de entre 1 y 9 meses y aceptar vencimiento.

5.24 Apertura de una linea de credito.

Luther Company produce y vende una linea completa de juguetes para bebes la industria del juguete, son muy estacionales. La compañia ofrece condiciones de ccredito muy favorables a los clie Navidad y que aceptan un calendario de envios adaptado a los programas de produccion de Luther. Para acceder a es pedido antes del 15 de mayo y estar dispuesto a esperar el envio a partir del 15 de agosto; por otra parte, Luther garan 15 de octubre. Los clientes que aceptan estas condiciones no deben pagar sus compras navideñas hasta el 30 de enero. Luther compra las materias primas de sus juguetes a proveedores que ofrecen condiciones de venta mas normales; ge del año, Luther paga dentro de los diez dias del periodo de descuento, pero en el segundo trimestre, si siquiera cum regularmente entre 80 y 90 dias despues de la fecha de la factura. Los proveedores han terminado por aceptar esta Ademas, este comportamiento no ha afectado la calificacion crediticia de Luther ni su capacidad de comprar las materia Recientemente Luther contrato un nuevo vicepresidente de finanzas. A éste le incomodan bastante los saldos inusit segundo semestre y la deficiente practica de pagos de la empresa. Por ello, le gustaria estudiar alternativas a la modalid Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compañia podria pagar las facturas dentr ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a cobrar. La tas (a) Si Luther abre la linea de credito, ¿reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los ca generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA, ad

segundo semestre y la deficiente practica de pagos de la empresa. Por ello, le gustaria estudiar alternativas a la modalid Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compañia podria pagar las facturas dentr ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a cobrar. La tas (a) Si Luther abre la linea de credito, ¿reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los ca generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA, ad

(a) No

Coste =

la alternativa de la linea de crédito no reduciría el coste de la actividad de Luther. El pago al contado se calcula así: porcentaje de descuento (1,00 - porcentaje de descuento)

x

Si Luther paga sus facturas dentro de los 80 días, el coste de dejar pasar el descuento es 10,5 por 100, como demostram Coste =

0.02 (1,00 - 0,02)

x

360 (80 - 10)

=

En consecuencia, teniendo en cuenta el supuesto de que la demora en pagar no afectara la calificación crediticia o las el crédito comercial (y desaprovechar el descuento por pago al contado) es menos que el 12 por 100 que costaría el c facturas dentro del plazo de descuento y aprovechar el 2 por 100 de descuento.

(b) No

La financiación a largo plazo no sería una alternativa adecuada, ni en comparación con el método actual ni con la línea d Las necesidades de financiación de Luther son mayoritariamente a corto plazo y estacionales. Si Luther apelara a fuen encontraría con un exceso de fondos durante 6 meses de cada año. La financiación a largo plazo es un modo genera estacionales y puede perjudicar los beneficios de la compañía y su flexibilidad financiera. Emparejar la duración de los por lo general el riesgo, ya que el rendimiento y los ingresos obtenidos de la venta de los activos brindarán los fondos deudas. Por ejemplo, los activos no circulantes deberían financiarse con deuda a largo plazo y no con obligaciones a cor

5.25 Costes de fuentes alternativas de financiacion a corto plazo. El 1 de marzo de 19X1, National Corporation adq

1/20, neto a 60. National ha seguido siempre la politica de pagar un mes (30 dias) despues de la compra de los bienes. Una ejecutiva recientemente ingresada a National ha señalado que la compañia para la que trabajaba anteriormen preguntaba si no seria una politica conveniente. Ademas, el plazo de 60 dias antes de pagar la factura, en vez de hacerlo Para aprovechar el descuento y pagar la factura el 20 de marzo en vez del 30, la empresa deberia pedir prestados fond que National podria pedir prestado a un banco local a un 8 1/2 1/2 por 100 (tasa anual); el banco exige un saldo compensat los $100,000 saldando la cuenta 10 dias antes de lo planeado. (a) Exclusivamente en terminos de coste de interes efectivo, ¿convendria a National pedir el dinero prestado en las con 1 por 100 pagando la factura 10 dias antes de lo acostumbrado? (b) Si National pagara habitualmente 60 dias desp convendria pedir el prestamo y aprovechar el descuento? (c) Compare sus respuestas a los incisos (a) y (b) y explique p con las condiciones enunciadas en (b) que con las de (a). (CMA, adaptado)

(a) El coste de no pagar al vigésimo día es $1,000. La compañía paga en el trigésimo día; luego, está pagando $1,000 pa anual en intereses es: $ 1,000 $ 99,000

x

360 10

=

Para cubrir el saldo compensatorio del 15 por 100 y pagar $99,000 a los proveedores, la compañía debería pedir al banc $ 99,000 0.85

=

$ 116,471

El interés por esos diez días sería... = 116,471 x 0,085 x 10/360 =

$ 275.00

El tipo de interés sobre los $99,000 sería... $ 275.00 $ 99,000 A National

Si

x

360 10

=

le conviene pedir prestado al banco y aprovechar el descuento.

(b) Si National espera 40 días despues de la fecha de descuento para pagar la factura, el coste anual del descuento se re $ 1,000 $ 99,000

x

360 40

=

360 40

=

El interés cobrado por el banco sería... = 116,471 x 0,085 x 40/360 =

$ 1,100

El tipo de interés sobre los $99,000 sería... $ 1,100 $ 99,000 En este caso, a National

No

x

le conviene pedir prestado al banco.

(c) La razón por la que la alternativa de pedir prestado ya no es deseable en (b) es que cambia la cantidad de días qu coste fijo para el periodo de 40 días y no varía por la cantidad de días que transcurran entre el vigésimo día y la fecha d si varía con la cantidad de días. Cambiar la duración del préstamo de 10 a 40 días aumenta el gasto en intereses de $275

5.26 Factoring. Jackson, S.A., está renegociando con el Banco Wright con la esperanza de encontrar una fuente d

factoring. Las previsiones indican que, en término medio, la compañía tendrá que pedir prestados unos $180,000 por 100 más que los adelantos de cuentas a cobrar tomados durante el año pasado. Se esperan ventas por una media de $ crédito. Como alternativa a los acuerdos actuales, el Banco Wright ha ofrecido adelantar a la compañia hasta el 75 por 100 de en la lista de cuentas. El banco cobraría un interés anual del 15 por 100 más una comisión por gastos administrativos d garantía de los préstamos. Jackson vende a 30 días y todos los clientes que pagan sus facturas lo hacen al trigésimo día El sistema de factoring que usa actualmente la compañía le cuesta una comisión del 2 1/2 por 100 más un 11/2 por 10

5.26 Factoring. Jackson, S.A., está renegociando con el Banco Wright con la esperanza de encontrar una fuente d

factoring. Las previsiones indican que, en término medio, la compañía tendrá que pedir prestados unos $180,000 por 100 más que los adelantos de cuentas a cobrar tomados durante el año pasado. Se esperan ventas por una media de $ crédito. Como alternativa a los acuerdos actuales, el Banco Wright ha ofrecido adelantar a la compañia hasta el 75 por 100 de en la lista de cuentas. El banco cobraría un interés anual del 15 por 100 más una comisión por gastos administrativos d garantía de los préstamos. Jackson vende a 30 días y todos los clientes que pagan sus facturas lo hacen al trigésimo día El sistema de factoring que usa actualmente la compañía le cuesta una comisión del 2 1/2 1/2 por 100 más un 11/2 1/2 por 10 hasta un 90 por 100 del volumen de las ventas a crédito. Jackson se ahorra $2,500 por mes que necesitaría para mante deudas incobrables. (a) Calcule el coste mensual esperado de la propuesta de financiación del banco. (b) Calcule el coste mensual esperado (d) Exponga tres desventajas del factoring. (e) Recomendaría Ud. que la empresa cancele o reduzca su acuerdo de fac Wright? Explique su respuesta. (CMA, adaptado)

Interés [(0,15/12) x $180,000] Gastos administrativos [0,02 x ($180,000/0,75)] Coste adicional de no usar factoring: Departamento de crédito Gastos por deudas incobrables (0,0175 x 0,7 x $900,000) Coste mensual esperado de la financiación bancaria

$ 2,250 4,800

2,500 11,025 $ 20,575

(b) El coste mensual esperado del factoring es la suma del interés y de la comisión del factoring. Los cálculos pertinente Interés (0,015 x $180,000) Comisión de factoring (0,025 x 0,07 x $900,000) Coste mensual esperado del factoring

$ 2,700 15,750 $ 18,450

(c) Algunas posibles ventajas del factoring: (1) Elimina la necesidad de mantener un departamento de crédito. (2) Es u aumentan las ventas, lo mismo hace la financiación fácilmente disponible. (3) Los factores se especializan en evaluar y d

(d) Algunas posibles desventajas del factoring: (1) Los costes administrativos pueden ser excesivos cuando hay numeros pequeño. (2) El factoring elimina uno de los activos más líquidos de la empresa y debilita la posición de los acree empresa y aumentar el coste de otros préstamos. (3) La venta de las cuentas a cobrar podría provocar reacciones desfav

(e) Juzgando por los cálculos presentados en los incisos (a) y (b), la empresa debería seguir con su acuerdo de factor poco importantes en este caso, sobre todo porque Jackson, S.A., ya ha usado el sistema en el pasado. Pero antes de t otros servicios ofrecidos por el factor y por el banco, así como el margen de error inherente a la estimación de los dato (b). La disponibilidad de crédito adicional que pueda necesitar Jackson no es un problema, ya que mientras la empr $472,500 ($900,000 x 0,70 x 0,75) y el factor le prestaría $567,000 ($900,000 x 0,70 x 0,90).

( e) La empresa

No

deberia cancelar o reducir su acuerdo de factoring.

. Las condiciones de pago son neto a 45 y la compañía siempre paga sus facturas

igual a $21,375.00

un saldo compensatorio del 12 x 100. La compania tambien tiene $ 100,000 no 0 x 100. ¿Cuál es el saldo compensatorio que debe mantener la empresa?

o un año despues. La empresa paga en concepto de intereses de ...

do . En este caso la compañía recibe menos fondos por prestamo que el ejemplo

$4,800.00

=

=

19%

$25,200.00

entras que el banco Y nos presta la suma de 19 por 100 a pagar por adelantado .

nido del prestamo se reduce en la cuantia del saldo compensatorio ,

tipo de interes nominal de 19 por 100, y con un saldo compensatorio del 15 por

=

=

$114,000.00 $510,000.00 22.4%

antado. La tasa efectiva es :

interes x capital x capital)- interes =

28.8%

e mantener un saldo compensatorio del 13 por 100 por los fondos usados y del r 100. La compania pide $275.000 . ¿Cual es la tasa efectiva del prestamo?

tipo de interes(sobre el prestamo)x capital capital - saldo compensatorio =

21.8%

nsuales . El saldo medio adeudado es:

descontado , de modo que la compania recibe:

agar a bancos

o circulante

$100,000.00 $650,000.00 $750,000.00 $260,000.00 $1,010,000.00 $330,000.00 $1,340,000.00

rcentaje elevado de su pasivo circulante:

bablemente Travis deberia recurrir mas al Prestamo bancario que si llegara a producirce una restriccion del mercado monetario esultara ventajoso tener una relacion fluida con el banco.

100, cada emision supone coste de colocacion de $1.000. El coste porcentual de

=

14.2%

, pero solo necesita los fondos para 70 dias . El excedente lo puede invertir en comision de corretaje . El coste de obligaciones negociables es:

efectivo para la compra de mercaderia. Hay tres formas de financiar esta compra

miso de 1 por 100 y un interes de 18 por 100 sobre los fondos prestados, que la

neto a 40.

$5,000.00

1 12

jar pasar el descuento

según señala la (b)

mes. El factor adelantará hasta el 80% de cuentas por un 14% anual y cobrará factoring es:

n banco o apelar al factoring. El banco le cobra 18% de interés por adelantado y cturas compradas cada mes y un interés del 12% sobre el monto de las factuas mensuales que le cuesta al departamento de crédito y las pérdidas por cuentas s más conveniente?

r un préstamo por: $250.000 1 - 0.38

=

29%

un importe igual a:

$250.000 = 0.62

$403,226

14.3%

éstamo bancario.

adelanta a la empresa hasta un 75% de las cuentas compradas a cambio de un por mes. El acuerdo de factoring ahorra a la compañía $6.500 por mes en costes entas a crédito. nco cobrará un interés del 2% mensual más una tarifa por gastos administrativos

imo aceptado por mes, ¿debería mantener el acuerdo de factoring o aceptar la

añía suman $2.700.000 y la rotación de cuentas a cobrar es 9. El factor exige una as cuentas a cobrar pagaderas al momento de la compra de las facturas; más un ar por adelantado. ¿Cuál es el coste anual efectivo del acuerdo de factoring?

$300,000

ontar con fondos que necesitará durante 3 meses. La empresa puede obtener un valor del inventario. El coste de almacenamiento durante los 3 meses es $4.000.

a un crecimiento, la empresa está experimentando problemas de liquidez. Entre onsables del 75% de sus ventas. Basándose en los datos que reproducimos a cuentas a cobrar o sobre sus inventarios?

$727,000 250,000 $977,000

$495,000 110,000 605000

372,000 $977,000

rcentaje de sus ventas corresponden a sólo seis grandes compañías con emás, es más fácil controlar unas pocas cuentas de clientes

esto en gran parte por artículos que no están terminados. Un que les será difícil terminar de procesar los productos y

un año tipo de interés

la calificación crediticia de la compañía. cuotas agan tan pronto como el activo financiado realiza efectivo. preferencial

e compromete a prestar hasta cierta suma de dinero de forma continua. o genera interéses, que una compañía debe mantener en un banco como garantía por un préstamo.

adelantado

ntra un banco, por la que se ordena el pago de cierta suma de dinero a un tercero en fecha posterior. po de interés sobre un préstamo bancario.

al que se aplica al total del inventario y no a sus partes. ere derecho sobre los bienes pero los entrega al prestatario para que éste los venda en su nombre.

iciones de venta son neto a 30. Determine el saldo de cuentas a pagar.

. El banco exige un saldo compensatorio del 10%. ¿A cuánto asciende el saldo

mantener un saldo compensatorio del 15%. Además, Wilson tiene una línea de %. ¿Cuál es el saldo compensatorio total que debe mantener la empresa?

nterés se deben pagar en un año. ¿Cuál es la tasa efectiva?

a 5.4, salvo que el interés se descuenta por adelantado. (a) ¿Cuánto recibe la

debe elegir a cuál de dos bancos pedírsela prestada. El banco A cobra un tipo de delantado. ¿Cuál es el préstamos más barato?

ctiva de su préstamo es menor.

inal, pagadero al vencimiento. El saldo compensantorio requerido es 12%. ¿Cuál

aga por adelantado. ¿Cuál es la tasa efectiva? 0.22 0.66

=

33.3%

por $800.000. El banco exige un saldo compensatorio del 14 por 100 sobre los 20 por 100 de interés. (a) ¿Cuál es el saldo compensetorio requerido? (b) ¿Cuál

=

$100,000 $406,000

=

24.6%

12 cuotas mensuales. El tipo de interés es 15 por 100. (a) ¿Cuál es el saldo medio

30%

salvo que el préstamo es del tipo descontado. (a) ¿Cuál es el saldo medio del

mercial puede hacerla. ¿Debería hacerla?

os circulantes. 16,7 por 100 ($100.000/$600.000), Y del total del es menos costoso que pedir un préstamo a un banco y que el euda es bajo, la compañía deberia seguir emitiendo papel comercial.

bligaciones negociables al 16 por 100. El coste de colocación de cada emisión es

ables al 20 por 100 y a 120 días. Pero solamente necesita los fondos durante 90 erá pagar un 1,0 por 100 de comisión de corretaje. ¿Cuál es el coste neto que

cesitará $600.000 en efectivo. Los posibles medios de financiación son: (a) abrir o del 2 por 100 y un interés del 21 por 100. Los fondos serán necesarios durante a 40. (c) Emitir obligaciones negociables por $600.000 al 20 por 100 ya 30 días.

aciones siguientes sobre el coste de la financiación de cuentas a cobrar? (a) Se en sin recurso. (c) Disminuye el importe mínimo para una venta a crédito. (d) Se

dquirirá $250.000 por bimestre en cuentas a cobrar de la compañía y adelantará omisión de factoring del 2 por 100 de las cuentas adquiridas. ¿Cuánto cuesta el

dicionales y está estudiando si irá a pedirlos a un banco o apelará al factoring. El o del 16 por 100. El factor cobra una comisión del 3 por 100 sobre las facturas a apela al factoring, ahorrarse $1.500 mensuales en costes del departamento de

er un ingreso de $400.000? (b) ¿Qué valor de cuentas a cobrar debe entregar en ctiva sobre el préstamo bancario? (d)¿Cuál es el coste anual total del acuerdo otal del factoring?

=

$625,000

400000 0.86

=

=

31.3%

12.8%

$465,116

sual del 4 por 100. El factor presta a Wayne hasta el 85 por 100 de las cuentas a en un mes son $350.000. El factoring permite a la empresa ahorrarse $4.200 100 eJe las ventas a crédito. tipo de interés del 2,5 por 100 mensual más una tarifa por gastos administrativos

bería la empresa aceptar la oferta del banco?

uesta del banco le costará más del doble.

a cobrar. Sus ventas asciendena $3.600.000 y la rotación de cuentas a cobrar es misión del 2,5 por 100 sobre el saldo medio de cuentas a cobrar, que se pagará al cobrar, calculado después de deducir la comisión y la reserva. El interés se cobra

a cobrar? (b) ¿Cuánto recibirá Grafton de la venta de sus cuentas a cobrar? (e) oring?

3600000 2

=

$1,800,000

361890 $1,295,055

=

27.9%

cuyo valor asciende a $300.000. Necesita los fondos durante 4 meses. Está bajo 100, que significaría un adelanto del 85 por 100 del valor del inventario. El coste

tiene problemas de liquidez. La mayor parte de sus cuentas a cobrar son por

us cuentas a cobrar? (b) ¿Obtendra financiacion de su inventario?

y al prestamista se le haria dificil controlarlas. nes terminados y materias primas que son fácilmente comercializables.

del año entrante para financiar obligaciones a corto plazo. La compañia esta o emitir obligaciones negociables. mantenga un saldo compensatorio del 20 por 100. El coste efectivo del prestamo uestos. bles a 90 dias. Estos documentos llevarian una tasa del 7 3/4 por 100, interes que os cobraria una comision unica del 1/8 por 100 y exigiria un saldo compensatorio

Pero si el coste del prestamo supera en mas de un punto porcentual al coste de

ables y, basandose solamente en el coste calculado, indique que metodo de para operar regularmente en el mercado de obligaciones negociables. (CMA,

coste de usar obligaciones negociables os obtenidos mediante obligaciones negociables

$ 77,500 5000 $ 82,500 $ 4,000,000

482500 $ 3,517,500 2.345%

$ 77,500

$ 4,000,000 477500 $ 3,522,500 2.20%

8.95% bancaria (10,4 por 100) supera al del papel comercial (8,95 por 100) por más de

de papel comercial son, entre otras:

ares.

ntre 1 y 9 meses y aceptar el hecho de que no las podrá rescatar antes de su

pleta de juguetes para bebes y niños pequeños. Sus ventas, como es habitual con to muy favorables a los clientes que encargan con antelacion sus pedidos para de Luther. Para acceder a esta modalidad de credito, el cliente debe encargar su por otra parte, Luther garantiza que los productos no se demoraran mas alla del deñas hasta el 30 de enero. de venta mas normales; generalmente, 2/10, neto a 30. En el primer semestre o trimestre, si siquiera cumple el plazo de 30 dias, sino que paga sus compras erminado por aceptar esta pauta de pago porque ha sido asi por muchos años. dad de comprar las materias primas necesarias. n bastante los saldos inusitadamente altos de cuentas a pagar y a cobrar en el iar alternativas a la modalidad actual de financiacion de las cuentas a cobrar. dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento mediante e las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sería 12 por 100. da su respuesta con los calculos pertinentes. (b) ¿Seria razonable financiar las ciones ordinarias)? (CMA, adaptado)

iar alternativas a la modalidad actual de financiacion de las cuentas a cobrar. dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento mediante e las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sería 12 por 100. da su respuesta con los calculos pertinentes. (b) ¿Seria razonable financiar las ciones ordinarias)? (CMA, adaptado)

de la actividad de Luther. El coste de no aprovechar el descuento por

360 fecha de pago - periodo de descuento

5 por 100, como demostramos a continuación: 0.02 0.98

x

360 70

=

10.5%

calificación crediticia o las fuentes de suministro de Luther, el coste que supone 12 por 100 que costaría el contrato de línea de crédito necesario para pagar las

étodo actual ni con la línea de crédito propuesta. les. Si Luther apelara a fuentes de financiación a largo plazo, probablemente se o plazo es un modo generalmente poco conveniente de satisfacer necesidades mparejar la duración de los activos con el vencimiento de los pasivos disminuye ctivos brindarán los fondos necesarios para cumplir con los vencimientos de las y no con obligaciones a corto plazo.

1, National Corporation adquirio mercaderias a credito por valor de $100,000, a de la compra de los bienes. que trabajaba anteriormente jamas dejo pasar un descuento al contado y se la factura, en vez de hacerlo a los 30 dias. deberia pedir prestados fondos adicionales durante esos 10 dias. Se ha estimado o exige un saldo compensatorio el 15 por 100 para ahorrarse un uno por 100 de

l dinero prestado en las condiciones señaladas y asi aprovechar el descuento del habitualmente 60 dias despues de la compra (en vez de hacerlo a 30 dias), ¿le incisos (a) y (b) y explique por qué el descuento se torna más o menos deseable

ego, está pagando $1,000 para pedir prestados $99,000 durante 10 días. El coste 36.36%

mpañía debería pedir al banco...

10.00%

te anual del descuento se reduce a 9,09 por 100. 9.09%

10.00%

ambia la cantidad de días que cubre el préstamo. El descuento de $1,000 es un el vigésimo día y la fecha de pago. Pero el interés que pagaría National al banco el gasto en intereses de $275 a $1,100.

de encontrar una fuente de fondos mas barata que sus actuales acuerdos de estados unos $180,000 por mes a lo largo del año, lo que representa un 30 por n ventas por una media de $900,000 mensuales, de las que el 70 por 100 serán a

añia hasta el 75 por 100 del valor nominal de las cuentas a cobrar que aparecen por gastos administrativos del 2 por 100 de las cuentas a cobrar asignadas como as lo hacen al trigésimo día del mes. por 100 más un 11/2 por 100 adicional por mes sobre los adelantos, que cubren

de encontrar una fuente de fondos mas barata que sus actuales acuerdos de estados unos $180,000 por mes a lo largo del año, lo que representa un 30 por n ventas por una media de $900,000 mensuales, de las que el 70 por 100 serán a

añia hasta el 75 por 100 del valor nominal de las cuentas a cobrar que aparecen por gastos administrativos del 2 por 100 de las cuentas a cobrar asignadas como as lo hacen al trigésimo día del mes. por 100 más un 11/2 1/2 por 100 adicional por mes sobre los adelantos, que cubren que necesitaría para mantener un departamento de crédito y un 1 3/4 3/4 por 100 en

e el coste mensual esperado del factoring. (c) Exponga tres ventajas del factoring. o reduzca su acuerdo de factoring en favor del plan de financiamiento del Banco

ing. Los cálculos pertinentes son:

tamento de crédito. (2) Es una fuente de financiación flexible, porque conforme e especializan en evaluar y diversificar los riesgos crediticios.

esivos cuando hay numerosas facturas y éstas son por un importe relativamente ta la posición de los acreedores. Puede arruinar la calificación crediticia de la a provocar reacciones desfavorables en los clientes.

ir con su acuerdo de factoring. Las desventajas del factoring son relativamente n el pasado. Pero antes de tomar una decisión definitiva, habría que evaluar los e a la estimación de los datos en los que se basan los cálculos de los incisos (a) y a, ya que mientras la empresa sólo necesitaba $180,000, el banco le prestaría

o de factoring.

FINANCIACION A CORTO PLAZO Ejemplo

Ej. 5.1 Tristar Corporation compra a sus proveedores $ 475 en mercaderias todos los dias. Las condiciones de pago so paga sus facturas al vencimiento. ¿Cual es el saldo por pagar?

21375

Respuesta

21,375

Ej. 5.2 Una compañía pide a un banco $ 20,000 , a cambio el banco le exige mantener un saldo compensatori $ 100,000 no utilizados de linea de credito ,por los que el banco demanda un saldo compensatorio del 10 x debe mantener la empresa?

34000

Respuesta

34,000

Ej. 5.3 Acme, S.A , pide prestamos de $ 30.000 al 16 por 100 anual y devuelve el prestamo un año despues. L de ...

4800

Respuesta

4,800

Ej. 5.4 Los mismos datos que el ejemplo 5.3 . Pero ahora el interes se paga por adelantado . En este caso la compañ el ejemplo anterior.

19%

Respuesta

31%

Ej. 5.5 El banco X nos concede un prestamo al 20 por 100 a pagar dentro de un año, mientras que el banco Y nos adelantado . ¿Cuál de los dos bancos nos cobrara la tasa efectiva menor?

Banco X

Respuesta

Banco x

Ej. 5.6 La tasa efectiva de un prestamo por $ 600.000 a pagar dentro de un año , con un tipo de interes nominal de del 15 por 100, se calcula asi:

Ej. 5.6 La tasa efectiva de un prestamo por $ 600.000 a pagar dentro de un año , con un tipo de interes nominal de del 15 por 100, se calcula asi:

22.4%

Respuesta

22.40%

Ej. 5.7 Sean los mismo datos del ejemplo 5.6 , salvo que ahora el interes se paga por adelantado. La tasa efectiva es : 28.80%

Respuesta

28.80%

Ej. 5.8 ABC , SA tiene abierto en su banco una linea de credito por $ 400.000 , pero debe mantener un saldo com

usados y del 10 por 100 por el credito no utilizado .El tipo de interes sobre los fondos prestados es 18 por 100. La c efectiva del prestamo?

21.80%

Respuesta

21.80%

Ej. 5.9 Una compania pide prestamos $ 40.000 al 10 por 100 , pagaderos a 12 cuotas mensuales . El saldo medio ade a) b)

20000 20%

Respuesta

20,000 20%

Ej. 5.10 Sean los mismos datos que el ejemplo 5.9 . Pero ahora el prestamos es del tipo descontado , de modo que l a) b)

18000 22.20%

Respuesta

18000 22.20%

Ej. 5.12 Reproducimos a continuacion el balance de Travis Corporation: Prestamo bancario

Ej. 5.13

Respuesta

prestamo bancario

Able S.L vende cada bimestre $500.000 de obligaciones negociables al 13 por 100, cada emision supon porcentual de estas obligaciones negociables es :

Ej. 5.13

Able S.L vende cada bimestre $500.000 de obligaciones negociables al 13 por 100, cada emision supon porcentual de estas obligaciones negociables es :

14.20%

Respuesta

14.2%

Ej. 5.14 Ajax S.A , emite $300.000 en obligaciones negociables a 90 dias y al 18 por 100 , pero solo necesita los fon

invertir en valores negociables que rinden un 17 por 100 . Para lo cual debera pagar un 1.5 por 100 de comisio negociables es: 15166.67

Respuesta

15,166.67

Ej. 5.15 Charles corporation prevé que durante febrero de 1992 necesitara $500.000 en efectivo para la compra de

esta compra . a) Abrir una linea de credito anual por $500.000.El banco requiere una comision de compromiso de 1 por 100 y u prestados, que la compania necesita por los 30 dias. b) Dejar pasar un descuento ofrecido en una compra de $500.000, en condiciones de 1/10 neto a 40. c) Emitir $ 500.000 en obligaciones negociables a 30 dias y 17 por 100. De estos datos de financiacion, ¿Cual es el menos oneroso?

Dejar pasar el descuento

Respuesta

Dejar pasar el descuento

Ej. 5.17 Un factor comprará a Ryan Corporation a $120.000 de cuentas a cobrar por mes. El factor adelantará has cobrará además una comisión de factoring igual al 1,5% sobre las cuentas compradas. El acuerdo de factoring es:

35,040

Respuesta

35,040

Ej. 5.18 Trisar Corporation necesita $250.000 y debe decidir si pedirselos prestados a un banco o apelar al factor

adelantado y exige un saldo compensatorio de 20%. El factor cobrará una comisión del 4% sobre las facturas comprad monto de las factuas compradas, pagadero por adelantado. El factoring permitirá a Tristar ahorrarse los $1.000 men crédito y las pérdidas por cuentas incobrables, estimadas en un 3% de las cuentas entregadas en factoring. ¿Qué altern

Factoring

Respuesta

Factoring

Ej. 5.19 System Corporation paga a su factor una comisión del 3% mensual. El factor adelanta a la empresa

cambio de un interés adicional del 1% mensual. Las ventas a crédito de la compañía asciende a $400.000 por compañía $6.500 por mes en costes del departamento de crédito y pérdidas por deudas incobrables equivalente El banco XYZ ha ofrecido a la empresa prestarle hasta el 75% de las cuentas a cobrar. El banco cobrará un in gastos administrativos del 4% sobre lo prestado. El período de cobro es 30 días. Suponiendo que System Corporation pide prestado el máximo aceptado po factoring o aceptar la propuesta del Banco XYZ?

Ej. 5.19 System Corporation paga a su factor una comisión del 3% mensual. El factor adelanta a la empresa

cambio de un interés adicional del 1% mensual. Las ventas a crédito de la compañía asciende a $400.000 por compañía $6.500 por mes en costes del departamento de crédito y pérdidas por deudas incobrables equivalente El banco XYZ ha ofrecido a la empresa prestarle hasta el 75% de las cuentas a cobrar. El banco cobrará un in gastos administrativos del 4% sobre lo prestado. El período de cobro es 30 días. Suponiendo que System Corporation pide prestado el máximo aceptado po factoring o aceptar la propuesta del Banco XYZ?

Factoring

Respuesta

Factoring

Ej. 5.20 Davis Company estudia adoptar un acuerdo de factoring. Las ventas de la compañía suman $2.700.

El factor exige una reserva del 17% sobre las cuentas y cobrar una comisión del 2% sobre el saldo medio de las c la compra de las facturas; más un 16% de interés sobre las cuentas a cobrar, después de restar su comisión y la el coste anual efectivo del acuerdo de factoring?

38.90%

Respuesta

38.90%

Ej. 5.21 Jackson Corporation desea financiar un inventario por valor de $500.000 para contar con fondos que neces

obtener un préstamo contra conocimiento de almacén, al 16%, que significará un adelanto del 90% del valor del inven los 3 meses es $4.000. El coste de financiación del inventario es:

22,000

Respuesta

22,000

Ej. 5.22

Aunque últimamente el volumen de operaciones de Hardy Corporation muestra un crecimiento, la em liquidez. Entre los clientes de Hardy hay seis grandes compañías, financieramente sólidas, que son responsables del 7 que reproducimos a continuación, correspondientes a 19X1, ¿podrá la empresa obtener un préstamo sobre sus cuentas

Cuentas a cobrar

Respuesta

Cuentas a cobrar

EJERCICIOS RESUELTOS 1)

Por financiación a corto plazo se entiende la emisión de deuda que vence en menos de _______________ un año

2)

Respuesta

un año

La financiación a corto plazo deja al prestatario más a merced de fluctuaciones del __________________ tipo de interés

Respuesta

tipo de interés

Respuesta

3)

La fuente menos costosa de financiación a corto plazo es _________________ el crédito comercial

4)

Respuesta

o en _____________

vencimiento cuotas

aquellos que se pagan tan pronto como el activo financi liquidación automática

Respuesta

Respuesta

preferencial

no necesitan garantía. no garantizados

Un(a) ________________ es un acuerdo por el cual un banco se compromete a prestar hasta cierta sum línea de crédito

11)

Respuesta

Los préstamos _____________________ no garantizados

10)

la calificación crediticia

El tipo de interés que cobran los bancos a sus mejores clientes se conoce como tipo de interés ________ preferencial

9)

Respuesta

Se llaman préstamos de _________________ liquidación automática

8)

espontánea

El pago de un documento a pagar puede efectuarse al _______________ vencimiento cuotas

7)

Respuesta

El pago de las cuentas adeudadas no deberá retrasarse demasiado, ya que eso podría perjudicar _______ la calificación crediticia

6)

el crédito comercial

Las cuentas a pagar son una fuente de financiación ________________ espontánea

5)

Respuesta

Respuesta

Se conoce como ______________________

línea de crédito

el depósito, que no genera interéses, que una compañía

saldo compensatorio

12)

Un préstamo _________________ en cuotas

13)

vencimiento por adelantado

mayor.

efectiva

Respuesta

Respuesta

aceptación bancaria

es menor que el tipo de interés sobre un préstamo banc obligaciones negociables

Respuesta

factoring

En un(a) ______________ las cuentas a cobrar se transfieren a un tercero con recurso. cesión

19)

Respuesta

o ___________________

La venta de cuentas a cobrar a un tercero se conoce como ____________________ factoring

18)

Respuesta

El tipo de interés sobre __________________ obligaciones negociables

17)

en cuotas

Un(a) ________________ es una letra que libra un individuo contra un banco, por la que se ordena el pa aceptación bancaria

16)

exige efectuar pagos mensuales.

Los préstamos descontados suponen una tasa ____________________ efectiva

15)

Respuesta

saldo compensatorio

El interés sobre un préstamo se puede pagar al ____________________ vencimiento por adelantado

14)

Respuesta

Respuesta

cesión

En la financiación de inventario, se llama embargo _________________ flotante (general)

Respuesta

flotante (general)

al que se aplica al total del i

20)

En un préstamo contra ____________________ el acreedor adquiere derecho sobre los bienes pero los e recibo fiduciario

Respuesta

recibo fiduciario

Problema

5.1 Cuentas a pagar. James Corporation compra $750 por día a sus proveedores y las condiciones de venta son ne pagar.

22,500

Respuesta

22,500

5.2 Saldo compensatorio. Carl Corporation pide a un banco un préstamo por $150.000. El banco exige un saldo com saldo compensatorio?

15,000

Respuesta

15,000

5.3 Saldo compensatorio. Wilson Company pide a un banco $500.000 y éste le exige mantener un saldo compensa

línea de crédito no utilizada por $200.000. por los que el banco exige un saldo compensatorio del 11%. ¿Cuál es el sald la empresa?

97,000

Respuesta

97,000

5.4 Tasa efectiva. Charles Corporation pide prestados $70.000 al 19% anual. El capital 19%

Respuesta

el interés se deben pagar en un

19%

5.5 Ingresos procedentes de un préstamo. Suponga la misma información del Problema 5.4, salvo que el interés s recibe la compañía al momento del préstamo? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva?

56,700 23.50%

Respuesta

56,700 23.50%

5.6 Coste de interéses. Ajax Corporation necesita cierta suma de dinero durante un año y debe elegir a cuál de dos ba

un tipo de interés del 18% pagadero al vencimiento. El banco B cobra un tipo de interés del 17%, por adelantado. ¿Cuál

5.6 Coste de interéses. Ajax Corporation necesita cierta suma de dinero durante un año y debe elegir a cuál de dos ba

un tipo de interés del 18% pagadero al vencimiento. El banco B cobra un tipo de interés del 17%, por adelantado. ¿Cuál

Banco A

Respuesta

Banco A

5.7 Tasa efectiva. Tech Corporation toma un préstamo por $70.000 al 22% de interés nominal, pagadero al vencimie 12%. ¿Cuál es la tasa efectiva?

25%

Respuesta Respuesta

25%

5.8 Tasa efectiva. Sean los mismos datos que en el Problema 5.7, salvo que el interés se paga por adelantado. ¿Cuál e 33.30%

Respuesta

33.30%

5.9 Tasa efectiva y saldo compensatorio. Wilson Corporation tiene una línea de crédito por $800.000. El banco exig

sobre los fondos prestados y del 8 por 100 sobre la parte no utilizada. La compañía pide $500.000 al 20 por 100 de in requerido? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva?

94000 24.60%

Respuesta

94000 24.60%

5.10 Saldo medio de un préstamo. Wise Corporation pide prestados $70.000 a pagar en 12 cuotas mensuales. El tip saldo medio del préstamo? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva?

a) b)

35,000 30%

Respuesta

35,000 30%

5.11 Saldo medio de un préstamo. Sean los mismos datos que en el Problema 5.10. salvo que el préstamo es del tip del préstamo? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva?

a)

29,750

Respuesta

29,750

b)

35.30%

Respuesta

35.30%

5.12 Papel comercial. Presentamos a continuación el balance de Boston Corporation: Si

Respuesta

si

5.13 Coste del papel comercial. Nelson Corporation emite cada 3 meses $800.000 en obligaciones negociables al 1 emisión es $2.000. ¿Cuál es el coste porcentual anual de este modo de financiación?

17%

Respuesta

17%

5.14 coste del papel comercial. Cho Corporarion emite $500.000 en documentos negociables al 20 por 100 y a 120

durante 90 días. El excedente puede invertirlo en valores que rinden el 19 por 100, para lo que deberá pagar un 1,0 po coste neto que supone para la compañía la emisión del papel comercial?

30417

Respuesta

30,417

5.15 Estrategia de financiación. Jhonson Company prevé que durante marzo de 19X2 necesitará $600.000 en efec

son: (a) abrir una línea de crédito de $600.000 por un año. El banco requiere una comisión de compromiso del 2 por 1 serán necesarios durante 30 días. (b) Dejar pasar un descuento en una compra a crédito por $600.000 a 2/10. neto a 4 $600.000 al 20 por 100 ya 30 días. ¿Qué estrategia de financiación debería elegir la empresa?

Papel comercial

Respuesta

Papel comercial

5.16 Coste de financiación de cuentas a cobrar. ¿Qué efecto tiene cada una de las situaciones siguientes sobre el

co (a) Se imponen controles más estrictos a la concesión de crédito. (b) Las cuentas a cobrar se venden sin recurso. (c) Dis a crédito. (d) Se endurecen las normas de crédito.

Disminución Aumento Aumento Disminución

Respuesta

Disminución Aumento Aumento Disminución

5.17 Coste del factoring. Drake Company estudia vender sus cuentas a cobrar. El factor adquirirá $250.000 por bime

adelantará el 75 por 100 de su valor, por una comisión anual del 18 por 100. Además, cobrará una comisión de factorin ¿Cuánto cuesta el acuerdo de factoring?

63,750

Respuesta

63,750

5.18 Préstamo bancario o factoring. Forest Corporation necesita contar con $400.000 adicionales y está estudiand

factoring. El banco le cobra un interés del 20 por 100, por adelantado, y exige un saldo compensatorio del 16 por 100. sobre las facturas adquiridas cada mes, además de un interés del 1 1/2 por 100, por adelantado. Si la empresa apela al costes del departamento de crédito y pérdidas por cuentas incobrables del 2 por 100 sobre las facturas vendidas. (a) ¿Cuál es el valor nominal del préstamo que debe pedir la empresa al banco para obtener un ingreso de $400.000? entregar en factoring la empresa para obtener un ingreso neto de $400.000? (c) ¿Cuál es la tasa efectiva sobre el prés total del acuerdo bancario? (e) ¿Cuál es la tasa efectiva del acuerdo de factoring? (f) ¿Cuál es el coste anual total del fac

625,000 465,116.00 31.30% 152,502.00 12.80% 65,153.00

Respuesta

625,000 465,116.00 31.30% 152,502.00 12.80% 65,153.00

5.19 Préstamo bancario o factoring. Wayne Corporation paga a su factor una tarifa mensual del 4 por 100. El factor

cuentas a cobrar adquiridas a cambio de un 1+ por 100 mensual adicional. Las ventas a crédito en un mes son $35 ahorrarse $4.200 mensuales en costes de verificación de crédito y pérdidas por deudas incobrables del 3 por 100 eJe la El Banco ABC ha ofrecido prestar a Wayne hasta el 85 por 100 de las cuentas a cobrar a un tipo de interés del 2,5 p administrativos igual al 5 por 100 de los fondos prestados. El periodo de cobro es 30 días y Wayne pide prestado el máximo que puede cada mes. ¿Debería la empresa aceptar la o

No

Respuesta

No

5.20 Factoring. Grafton Corporation está estudiando entregar en factoring sus cuentas a cobrar. Sus ventas asciend

cobrar es dos. El factor demanda: (1) un 18 por 100 de reserva sobre las cuentas a cobrar; (2) una comisión del 2,5 p cobrar, que se pagará al momento de la compra de las cuentas; y (3) un interés del 19 por 100 sobre las cuentas a comisión y la reserva. El interés se cobra por adelantado. Con estos datos, responda las preguntas siguientes: (a) ¿Cuál es el saldo medio de cuentas a cobrar? (b) ¿Cuánto rec cobrar? (e) ¿Cuál es el coste anual del acuerdo de factoring? (d) ¿Cuál es el coste anual efectivo del factoring?

1,800,000 1,295,055 361,890 27.90%

Respuesta

1,800,000 1,295,055 361,890 27.90%

5.21 Coste de financiación de inventario. Blalee Company desea financiar su inventario, cuyo valor asciende a $300.

Está bajo estudio un préstamo contra conocimiento de almacén a un tipo de interés anual del 17 por 100, que signific del inventario. El coste de almacenamiento durante" los 4 meses es $5.000. Determine el coste de financiación.

5.21 Coste de financiación de inventario. Blalee Company desea financiar su inventario, cuyo valor asciende a $300.

Está bajo estudio un préstamo contra conocimiento de almacén a un tipo de interés anual del 17 por 100, que signific del inventario. El coste de almacenamiento durante" los 4 meses es $5.000. Determine el coste de financiación.

19450

Respuesta

19,450

5.22 Financiacion de cuentas a cobrar o financiacion de inventario. Large Corporation tiene problemas de liquidez. L por pequeño importe. Los datos pertinentes del balance de 19X1 son los siguientes:

No Si

Respuesta

No Si

5.23 Coste de emitir papel comercial.

Cartele, S.A. necesitara $4 millones a lo largo del año entrante para financia esta estudiando diversas alternativas de financiacion, por ejemplo pedir un prestamo a un banco o emitir obligaciones n El Banco Adisson esta dispuesto a prestar a Cartele los fondos necesarios, exigiendole que mantenga un saldo compens prestamo bancario, teniendo en cuenta el saldo compensatorio exigido, es 10,4 por 100 antes de impuestos. Con la otra alternativa, Cartele colocaria cada 3 meses $4 millones en obligaciones negociables a 90 dias. Estos docum interes que se prevé constante a lo largo del año. El corredor a cargo de la colocacion de los documentos cobraria una un saldo compensatorio de $400,000. La direccion se inclina por pedir el prestamo al banco, por la flexibilidad que ello supone. Pero si el coste del prestamo coste de emitir papel comercial, Cartele optara por la segunda alternativa. (a) Calcule el costo efectivo antes de impuestos de la emision de obligaciones negociables y, basandose solamente en e financiacion deberia usar Cartele. (b) Señale que caracteristicas deberia poseer Cartele para operar regularmente en (CMA, adaptado)

8.95%

5.24 Apertura de una linea de credito.

Respuesta

8.95%

Luther Company produce y vende una linea completa de juguetes para beb habitual con la industria del juguete, son muy estacionales. La compañia ofrece condiciones de ccredito muy fa antelacion sus pedidos para Navidad y que aceptan un calendario de envios adaptado a los programas de produccion d credito, el cliente debe encargar su pedido antes del 15 de mayo y estar dispuesto a esperar el envio a partir del 15 d que los productos no se demoraran mas alla del 15 de octubre. Los clientes que aceptan estas condiciones no deben p enero. Luther compra las materias primas de sus juguetes a proveedores que ofrecen condiciones de venta mas normales; ge semestre del año, Luther paga dentro de los diez dias del periodo de descuento, pero en el segundo trimestre, si siq paga sus compras regularmente entre 80 y 90 dias despues de la fecha de la factura. Los proveedores han terminado sido asi por muchos años. Ademas, este comportamiento no ha afectado la calificacion crediticia de Luther ni su c necesarias. Recientemente Luther contrato un nuevo vicepresidente de finanzas. A éste le incomodan bastante los saldos inusitad en el segundo semestre y la deficiente practica de pagos de la empresa. Por ello, le gustaria estudiar alternativas a cuentas a cobrar. Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compañia podria pagar las facturas dent mediante ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a co 12 por 100. (a) Si Luther abre la linea de credito, ¿reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los calculos las generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA

Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compañia podria pagar las facturas dent mediante ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a co 12 por 100. (a) Si Luther abre la linea de credito, ¿reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los calculos las generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA

No No

Respuesta

No No

5.25 Costes de fuentes alternativas de financiacion a corto plazo. El 1 de marzo de 19X1, National Corporation ad

$100,000, a 1/20, neto a 60. National ha seguido siempre la politica de pagar un mes (30 dias) despues de la compra de Una ejecutiva recientemente ingresada a National ha señalado que la compañia para la que trabajaba anteriormente ja se preguntaba si no seria una politica conveniente. Ademas, el plazo de 60 dias antes de pagar la factura, en vez de hac Para aprovechar el descuento y pagar la factura el 20 de marzo en vez del 30, la empresa deberia pedir prestados fond estimado que National podria pedir prestado a un banco local a un 8 1/2 por 100 (tasa anual); el banco exige un saldo co un uno por 100 de los $100,000 saldando la cuenta 10 dias antes de lo planeado. (a) Exclusivamente en terminos de coste de interes efectivo, ¿convendria a National pedir el dinero prestado en las descuento del 1 por 100 pagando la factura 10 dias antes de lo acostumbrado? (b) Si National pagara habitualmente hacerlo a 30 dias), ¿le convendria pedir el prestamo y aprovechar el descuento? (c) Compare sus respuestas a los inciso se torna más o menos deseable con las condiciones enunciadas en (b) que con las de (a). (CMA, adaptado)

Si No

Respuesta

Si No

5.26 Factoring. Jackson, S.A., está renegociando con el Banco Wright con la esperanza de encontrar una fuen

acuerdos de factoring. Las previsiones indican que, en término medio, la compañía tendrá que pedir prestados u que representa un 30 por 100 más que los adelantos de cuentas a cobrar tomados durante el año pasado. Se e mensuales, de las que el 70 por 100 serán a crédito. Como alternativa a los acuerdos actuales, el Banco Wright ha ofrecido adelantar a la compañia hasta el 75 p cobrar que aparecen en la lista de cuentas. El banco cobraría un interés anual del 15 por 100 más una comisión p las cuentas a cobrar asignadas como garantía de los préstamos. Jackson vende a 30 días y todos los clientes qu día del mes. El sistema de factoring que usa actualmente la compañía le cuesta una comisión del 2 1/2 por 100 más un adelantos, que cubren hasta un 90 por 100 del volumen de las ventas a crédito. Jackson se ahorra $2,500 po departamento de crédito y un 13/4 por 100 en deudas incobrables. (a) Calcule el coste mensual esperado de la propuesta de financiación del banco. (b) Calcule el coste mensua ventajas del factoring. (d) Exponga tres desventajas del factoring. (e) Recomendaría Ud. que la empresa cancele del plan de financiamiento del Banco Wright? Explique su respuesta. (CMA, adaptado)

20,575 18,450 No

Respuesta

20,575 18,450 No

N A CORTO ZO Las condiciones de pago son neto a 45 y la compañía siempre

Correcto

ner un saldo compensatorio del 12 x 100 .La compania tambien tiene o compensatorio del 10 x 100. ¿Cuál es el saldo compensatorio que

Correcto

restamo un año despues. La empresa paga en concepto de intereses

Correcto

do . En este caso la compañía recibe menos fondos por prestamo que

Incorrecto

entras que el banco Y nos presta la suma de 19 por 100 a pagar por

Correcto

tipo de interes nominal de 19 por 100, y con un saldo compensatorio

tipo de interes nominal de 19 por 100, y con un saldo compensatorio

Correcto

antado. La tasa efectiva es :

Correcto

be mantener un saldo compensatorio del 13 por 100 por los fondos estados es 18 por 100. La compania pide $275.000 . ¿Cual es la tasa

Correcto

suales . El saldo medio adeudado es:

Correcto Correcto

escontado , de modo que la compania recibe:

Correcto Correcto

Correcto

100, cada emision supone coste de colocacion de $1.000. El coste

100, cada emision supone coste de colocacion de $1.000. El coste

Correcto

, pero solo necesita los fondos para 70 dias . El excedente lo puede un 1.5 por 100 de comision de corretaje . El coste de obligaciones

Correcto

efectivo para la compra de mercaderia. Hay tres formas de financiar

promiso de 1 por 100 y un interes de 18 por 100 sobre los fondos

neto a 40.

Correcto

es. El factor adelantará hasta el 80% de cuentas por un 14% anual y erdo de factoring es:

Correcto

un banco o apelar al factoring. El banco le cobra 18% de interés por sobre las facturas compradas cada mes y un interés del 12% sobre el r ahorrarse los $1.000 mensuales que le cuesta al departamento de s en factoring. ¿Qué alternativa es más conveniente?

Correcto

ctor adelanta a la empresa hasta un 75% de las cuentas compradas a ía asciende a $400.000 por mes. El acuerdo de factoring ahorra a la das incobrables equivalentes al 2% de las ventas a crédito. rar. El banco cobrará un interés del 2% mensual más una tarifa por

do el máximo aceptado por mes, ¿debería mantener el acuerdo de

ctor adelanta a la empresa hasta un 75% de las cuentas compradas a ía asciende a $400.000 por mes. El acuerdo de factoring ahorra a la das incobrables equivalentes al 2% de las ventas a crédito. rar. El banco cobrará un interés del 2% mensual más una tarifa por

do el máximo aceptado por mes, ¿debería mantener el acuerdo de

Correcto

a compañía suman $2.700.000 y la rotación de cuentas a cobrar es 9. obre el saldo medio de las cuentas a cobrar pagaderas al momento de s de restar su comisión y la reserva, a pagar por adelantado. ¿Cuál es

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ontar con fondos que necesitará durante 3 meses. La empresa puede del 90% del valor del inventario. El coste de almacenamiento durante

Correcto

stra un crecimiento, la empresa está experimentando problemas de que son responsables del 75% de sus ventas. Basándose en los datos préstamo sobre sus cuentas a cobrar o sobre sus inventarios?

Correcto

menos de ________________ Correcto

s del ___________________ Correcto

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podría perjudicar ___________________ Correcto

en _____________ Correcto Correcto

onto como el activo financiado realiza efectivo. Correcto

o tipo de interés _________________ Correcto

Correcto

a prestar hasta cierta suma de dinero de forma continua. Correcto

teréses, que una compañía debe mantener en un banco como garantía por un préstamo.

Correcto

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___________________ Correcto Correcto

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, por la que se ordena el pago de cierta suma de dinero a un tercero en fecha posterior. Correcto

és sobre un préstamo bancario. Correcto

Correcto

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l que se aplica al total del inventario y no a sus partes. Correcto

sobre los bienes pero los entrega al prestatario para que éste los venda en su nombre. Correcto

ondiciones de venta son neto a 30. Determine el saldo de cuentas a

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banco exige un saldo compensatorio del 10%. ¿A cuánto asciende el

Correcto

antener un saldo compensatorio del 15%. Además, Wilson tiene una io del 11%. ¿Cuál es el saldo compensatorio total que debe mantener

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terés se deben pagar en un año. ¿Cuál es la tasa efectiva?

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a 5.4, salvo que el interés se descuenta por adelantado. (a) ¿Cuánto

Correcto Correcto

debe elegir a cuál de dos bancos pedírsela prestada. El banco A cobra 17%, por adelantado. ¿Cuál es el préstamos más barato?

debe elegir a cuál de dos bancos pedírsela prestada. El banco A cobra 17%, por adelantado. ¿Cuál es el préstamos más barato?

Correcto

minal, pagadero al vencimiento. El saldo compensantorio requerido es

Correcto

ga por adelantado. ¿Cuál es la tasa efectiva?

Correcto

por $800.000. El banco exige un saldo compensatorio del 14 por 100 500.000 al 20 por 100 de interés. (a) ¿Cuál es el saldo compensetorio

Correcto Correcto

12 cuotas mensuales. El tipo de interés es 15 por 100. (a) ¿Cuál es el

Correcto Correcto

o que el préstamo es del tipo descontado. (a) ¿Cuál es el saldo medio

Correcto

Correcto

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bligaciones negociables al 16 por 100. El coste de colocación de cada

Correcto

ables al 20 por 100 y a 120 días. Pero solamente necesita los fondos que deberá pagar un 1,0 por 100 de comisión de corretaje. ¿Cuál es el

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ecesitará $600.000 en efectivo. Los posibles medios de financiación de compromiso del 2 por 100 y un interés del 21 por 100. Los fondos r $600.000 a 2/10. neto a 40. (c) Emitir obligaciones negociables por ?

Correcto

ones siguientes sobre el coste de la financiación de cuentas a cobrar? venden sin recurso. (c) Disminuye el importe mínimo para una venta

Correcto Correcto Correcto Correcto

dquirirá $250.000 por bimestre en cuentas a cobrar de la compañía y rá una comisión de factoring del 2 por 100 de las cuentas adquiridas.

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dicionales y está estudiando si irá a pedirlos a un banco o apelará al pensatorio del 16 por 100. El factor cobra una comisión del 3 por 100 tado. Si la empresa apela al factoring, ahorrarse $1.500 mensuales en as facturas vendidas. er un ingreso de $400.000? (b) ¿Qué valor de cuentas a cobrar debe tasa efectiva sobre el préstamo bancario? (d)¿Cuál es el coste anual s el coste anual total del factoring?

Correcto Correcto Correcto Correcto Correcto Incorrecto

ual del 4 por 100. El factor presta a Wayne hasta el 85 por 100 de las crédito en un mes son $350.000. El factoring permite a la empresa brables del 3 por 100 eJe las ventas a crédito. n tipo de interés del 2,5 por 100 mensual más una tarifa por gastos

ería la empresa aceptar la oferta del banco?

Correcto

cobrar. Sus ventas asciendena $3.600.000 y la rotación de cuentas a (2) una comisión del 2,5 por 100 sobre el saldo medio de cuentas a or 100 sobre las cuentas a cobrar, calculado después de deducir la

a cobrar? (b) ¿Cuánto recibirá Grafton de la venta de sus cuentas a tivo del factoring?

Correcto Correcto Correcto Correcto

uyo valor asciende a $300.000. Necesita los fondos durante 4 meses. del 17 por 100, que significaría un adelanto del 85 por 100 del valor ste de financiación.

uyo valor asciende a $300.000. Necesita los fondos durante 4 meses. del 17 por 100, que significaría un adelanto del 85 por 100 del valor ste de financiación.

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ne problemas de liquidez. La mayor parte de sus cuentas a cobrar son

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año entrante para financiar obligaciones a corto plazo. La compañia anco o emitir obligaciones negociables. mantenga un saldo compensatorio del 20 por 100. El coste efectivo del es de impuestos. bles a 90 dias. Estos documentos llevarian una tasa del 7 3/4 por 100, s documentos cobraria una comision unica del 1/8 por 100 y exigiria

ero si el coste del prestamo supera en mas de un punto porcentual al

, basandose solamente en el coste calculado, indique que metodo de ra operar regularmente en el mercado de obligaciones negociables.

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mpleta de juguetes para bebes y niños pequeños. Sus ventas, como es ciones de ccredito muy favorables a los clientes que encargan con programas de produccion de Luther. Para acceder a esta modalidad de ar el envio a partir del 15 de agosto; por otra parte, Luther garantiza tas condiciones no deben pagar sus compras navideñas hasta el 30 de

de venta mas normales; generalmente, 2/10, neto a 30. En el primer el segundo trimestre, si siquiera cumple el plazo de 30 dias, sino que roveedores han terminado por aceptar esta pauta de pago porque ha crediticia de Luther ni su capacidad de comprar las materias primas

bastante los saldos inusitadamente altos de cuentas a pagar y a cobrar ria estudiar alternativas a la modalidad actual de financiacion de las

dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento audacion de las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sería

u respuesta con los calculos pertinentes. (b) ¿Seria razonable financiar acciones ordinarias)? (CMA, adaptado)

dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento audacion de las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sería

u respuesta con los calculos pertinentes. (b) ¿Seria razonable financiar acciones ordinarias)? (CMA, adaptado)

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X1, National Corporation adquirio mercaderias a credito por valor de s) despues de la compra de los bienes. trabajaba anteriormente jamas dejo pasar un descuento al contado y ar la factura, en vez de hacerlo a los 30 dias. eberia pedir prestados fondos adicionales durante esos 10 dias. Se ha ); el banco exige un saldo compensatorio el 15 por 100 para ahorrarse

el dinero prestado en las condiciones señaladas y asi aprovechar el onal pagara habitualmente 60 dias despues de la compra (en vez de e sus respuestas a los incisos (a) y (b) y explique por qué el descuento MA, adaptado)

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anza de encontrar una fuente de fondos mas barata que sus actuales ndrá que pedir prestados unos $180,000 por mes a lo largo del año, lo urante el año pasado. Se esperan ventas por una media de $900,000

la compañia hasta el 75 por 100 del valor nominal de las cuentas a por 100 más una comisión por gastos administrativos del 2 por 100 de días y todos los clientes que pagan sus facturas lo hacen al trigésimo

del 2 1/2 por 100 más un 11/2 por 100 adicional por mes sobre los ackson se ahorra $2,500 por mes que necesitaría para mantener un

b) Calcule el coste mensual esperado del factoring. (c) Exponga tres d. que la empresa cancele o reduzca su acuerdo de factoring en favor )

Correcto Correcto Correcto