Ejemplo de Informe Vertical Horizonta y Razones Financiera

Ahora, si se mira la participación de las cuentas en cada uno de los subgrupos que componen en Balance General se puede observar que en el Activo Corriente la mayor participación la muestra el rubro de Inventario de Materias Primas con el ___ %; el rubro Inventario de Productos Productos en en Proceso con el ___ %; las Cuentas por Cobrar con el ___ %; y las Inversiones Temporales con el ___ %; que son las más relevantes. relevantes. Es de notar también que la empresa no mantiene mucho efectivo, sino, que el Activo Corriente se concentra en Inventarios que suma una participación de ___ %; y Cuentas por Cobrar con el ___ %. Lo anterior indica también que las Cuentas por Cobrar corresponden al  ___  % del total de los Inventarios. En cuanto a la Propiedad Planta y Equipos, se nota que la mayor participación la tiene el rubro de Terrenos con el ___ %; seguido del rubro de Edificios con el ___ %; Maquinaria con el ___ %; y equipos con el ___ %. Aquí se ratifica el hecho que siendo ésta una empresa manufacturera, no muestra una debida inversión en maquinaria y equipos, equipos, ya que sumados sumados los dos apenas llegan al ___ %. En el Pasivo Corriente, se nota que la mayor participación corresponde a los Impuestos de renta con el ___ %; seguido Obligaciones Bancarias con el ___ %; Proveedores con el ___ %; y los Dividendos por pagar con el  ___ % del total del Pasivo corriente. Estos resultados no benefician a la empresa, ya que las obligaciones bancarias son costosas y los proveedores no, lo que indica que la empresa aumentó sus obligaciones a corto plazo con los bancos y que está utilizando menos dinero de los proveedores para financiar las operaciones. En cuanto al Pasivo a largo plazo se muestra que las Obligaciones Bancarias participan con el ___ %; la deuda con los trabajadores con un ___ %; y la deuda con los socios con el ___ %. Lo que indica que la empresa tiene muchos pasivos costosos.

ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS: Ahora se muestran los Estados de Resultados del año 2007; aclarando también que aunque aparecerán los Estados Financieros Financieros de los últimos cinco años, solo se analizan los dos últimos años: así: En el Estado de Resultados del año _______ se puede apreciar que la participación del Costo de Ventas alcanza el ___ % y dejando el ___ % de participación para la Utilidad Bruta. Esta participación de la utilidad bruta al absorber la participación de los gastos operacionales que son del ___ %; deja una utilidad operacional del ___ % del total de las ventas en términos relativos y $ ___ millones de pesos en términos absolutos. También se puede ver que el rubro de Otros Ingresos participa con el ___ % del total de las ventas. El servicio de la deuda participa con el ___ %; del total de las ventas, es decir, que la empresa canceló al sistema financiero por concepto de sus acreencias financieras. Todo lo anterior muestra pues, una utilidad neta que participa con el ___ %; del total de las ventas. Estos resultados muestran claramente que en este período la empresa no dependió de los otros ingresos, es decir, que su utilidad dependió exclusivamente de su actividad principal.

EJEMPLO DE INFORME HORIZONTAL

ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL: Como se puede observar, el análisis horizontal de un estado financiero permite identificar con claridad las variaciones de las cuentas de un período a otro. Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha información.

Análisis del Activo:  Este análisis muestra que Activo Corriente, presenta una variación positiva de $ ___ Millones de pesos en términos absolutos y de ___ % en términos relativos en el 2007 con respecto al 2006; y la Propiedad Planta y Equipo (activo fijo) muestra una variación negativa de $ ___ Millones de pesos, lo que representa un incremento del ___ %; de los cuales la maquinaria y terrenos presentan una variación positiva con el ___ % y ___ %; respectivamente en términos relativos. El hecho que los Activos fijos tengan un decrecimiento en el 2007 con respecto al 2006; confirma que es producto de la política financiera de la empresa en el sentido de fortalecer los Activos corrientes de la misma, donde la cartera y los inventarios variaron positivamente, es decir, parece ser que la disminución de los equipos fue para fortalecer a los inventarios o a la cartera. En el grupo de cuentas de otros activos se nota una variación positiva del ___ %; lo que quiere decir en términos absolutos $ ___ Millones de pesos, lo que pudiera indicar que el dinero que se recuperó por concepto del cobro a los préstamos a los trabajadores se destinó a algunas inversiones permanentes. El crecimiento de los activos totales fortalece a la empresa en términos de patrimonio lo que permite una mayor autonomía financiera, puesto que en éste caso los accionistas le ganan terreno a los acreedores en la participación de la empresa.

Análisis del Pasivo: Ahora analizando el pasivo se puede confirmar lo anteriormente dicho, puesto que éste en términos generales, se muestra una variación negativa en términos relativos del ___ %; lo que es significativo en términos absolutos, es decir, $ ___ Millones de pesos, es decir, que con respecto al año anterior donde se muestra a una empresa más endeudada, es decir, que en el 2007 se está mostrando una empresa menos endeudada.

Análisis del Patrimonio: La utilidad del ejercicio presentó una variación positiva del ___ % que no es muy significativa con respecto al año anterior, pero si se observa un fuerte crecimiento de las utilidades retenidas, la cual alcanzó ___ % en términos relativos. Puede decirse entonces que el Patrimonio de la empresa presentó una variación positiva del ___ %; crecimiento éste que puede ser una debilidad para la estructura financiera de la empresa, puesto que éste crecimiento significa un aumento en los pasivos de la empresa, ya que éstas utilidades deben ser repartidas entre los socios y así bajar el pasivo patrimonial.

ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS: Ahora se muestran los Estados de Resultados del año 2003 al año 2007; aclarando también que aunque aparecerán los Estados Financieros de los últimos cinco años, solo se analiza el último año: Se puede ver que en el 2007; las Ventas crecieron en un ___ %; con respecto al 2006; lo que en términos absolutos representa $  ___ millones de pesos. Igualmente se nota que el Costo de Ventas presentó una variación positiva del ___ %, es decir, que lo que costó vender los productos en el año 2007 representó un incremento de $ ___ millones de pesos. Los gastos operacionales dieron como resultado una variación positiva del ___ %, lo que muestra un incremento en el manejo del gasto. Esta variación es normal si se tiene en cuenta que de un año a otro siempre se presentan todo tipo de alzas debido a los cambios económicos por la dinámica de los fenómenos macroeconómicos. Es de anotar que en el año 2007; se muestra claramente una disminución en cuanto a la variación en los Ingresos no Operacionales de ___ % y un crecimiento del ___ % en los Gastos Financieros o servicio de la deuda, lo que no afecta a la Utilidad Neta porque ésta muestra una variación positiva del ___ %; en el 2007 con respecto al 2006.

CONCLUSIONES:  Analizando los Estados Financieros de los cinco períodos se puede concluir que:

a.

Activo Corriente: En el año 2007 con respecto al 2006, esta variación positiva también fue del  ___ %. Si ésta situación se mantiene constante, se puede ver que en el 2008 con respecto al 2006, se presentaría una variación negativa del ___ %; lo que mostraría éste año como un año crítico para la empresa.

b.

Propiedad Planta y Equipos: En el año 2007 con respecto al 2006, esta variación es también negativa con el ___ %. En éstos análisis se puede ver claramente que se empezó a fortalecer a los activos corrientes, contradiciendo así a la naturaleza de la empresa, puesto que si ésta es manufacturera, se debe darle mayor importancia a los activos fijos, ya que estos son los que a la larga avalan la política de financiamiento de la empresa.

c.

Pasivos: En el año 2007 con respecto al 2006, esta variación es negativa con el ___ % y el pasivo

d.

corriente decrece también en un ___ %. El Estado de Resultados proyectado muestra en el 2007 con respecto al 2006 se muestra una variación positiva en las ventas que alcanzaría un ___ %.

Igual situación se presentaría con el costo de ventas, la utilidad bruta, la utilidad operacional y la utilidad neta en la que se observa una variación positiva del ___ %. Es de anotar, que en éste último período aunque el crecimiento de las ventas fue mayor, el crecimiento de la utilidad neta fue inferior, lo que confirma el hecho que en los dos últimos períodos la empresa dependió mucho de otros ingresos no operacionales. Si ésta situación persiste, en el 20098 con respecto al 2009 se prevé un año muy crítico, ya que vas variaciones serían todas negativas, es decir, que se presentaría un decrecimiento en las utilidades netas que llegarían a ser del ___ % aproximadamente.

RECOMENDACIONES: En vista de lo anteriormente expuesto, se podrían hacer las siguientes recomendaciones:

a.

Como estrategia de ventas se debe diseñar un plan de mercadeo, con el fin de buscar nuevos canales de distribución, capacitación de la fuerza de ventas, revisar los precios de venta por que puede ser también que están por encima de los de la competencia. Todo esto tendiente a mejorar la rotación de los inventarios de los Productos Terminados.

b.

Se sugiere mermar la inversión en Materias Primas y canalizar estos recursos más bien a la inversión de Maquinarias y Equipos con el fin de darle fortalezas a la parte de la producción, además se podría pensar en invertir también en actividades financieras que le generan ingresos a la empresa.

c.

Una buena política en el manejo del financiamiento de la empresa, es la utilización de los proveedores, ya que éste pasivo no es costoso y se nota claramente que el último año decreció su utilización.

d.

Se sugiere también tratar de negociar con los bancos en el sentido que los créditos de corto plazo puedan convertirse en créditos a largo plazo para darle así un respiro a la empresa en cuanto a que la apropiación de recursos para estos menesteres sea más lenta.

e.

Se debe dinamizar la rotación de los inventarios, la producción e investigar que está pasando con las compras con el fin de bajar la participación del Costo de Ventas, lo que permitiría una mayor participación de la Utilidad Bruta. Analizar que tan costoso le está resultando a la empresa el servicio de la deuda para no tener así que depender de los Ingresos no operacionales, lo que mejoraría también la Utilidad Neta.

f.

La empresa debe definir como política fortalecer a los Activos fijos que son los que avalan la financiación de la empresa.

g.

En cuanto a los Estados de Resultados la Empresa debe seguir velando que el Costo de Ventas sea menor, para darle una mayor participación a la Utilidad Bruta, controlar los Costos y Gastos Operacionales para tener una mayor participación en la Utilidad Neta y no depender tanto de los Otros Ingresos, sino, de su actividad principal.

EJEMPLO DE INFORME DE ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERA RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS: Se conoce con el nombre de Razón  el resultado de establecer relación numérica entre dos cantidades. El análisis por razón o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica las probabilidades y tendencias. Se basa en la combinación de dos o más grupos de cuentas, con el fin de obtener un resultado que permita establecer que está pasando entre ellos.

5.1

CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES O INDICADORES: Estos se agrupan de acuerdo a su enfoque así:

5.1.1

Indicadores de Liquidez: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen

las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo Se trata de determinar qué pasaría si a la compañía se le exigiera el pago inmediato de todas sus obligaciones a corto plazo y entre éstos indicadores están los siguientes: (Se toma como ejemplo los Estados Financieros de la fábrica de Muebles Napoleón para aplicar los Indicadores. Se aclara que aunque aparecerán todos los cálculos de los cinco períodos, solo se analizará el último año y la proyección del año siguiente). Por regla general, las obligaciones a corto plazo aparecen registradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios y gastos causados no pagados.



Razón Corriente: Se denomina también relación corriente y trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo para afrontar sus compromisos, también a corto plazo. Este indicador se calcula utilizando la siguiente fórmula:

RAZONCORRIENTE

ACTIVOCORRIENT



PASIVOCORRIENT 1.478.740 2006

850.399 1.575.407

2007

1,74

1,90

829.111

Puede verse claramente que en el 2006 y 2007; esta situación mejoró, ya que tenía una razón corriente de  ___   para el año 2007. Esto quiere decir que por cada peso ($1.00) que la empresa debía a corto plazo, contaba con $ ___  pesos en el 2007: para cubrir sus compromisos económicos a corto plazo.



Capital Neto de Trabajo:  Este indicador expresa en términos absolutos lo que la Razón Corriente expresa en términos relativos, es decir, que con ésta forma se puede apreciar de una manera relacionada a la moneda del País en que se está trabajando este indicador. Este resultado señala el exceso o déficit de la empresa, representado en activos corrientes, que se presentaría después de cancelarse todos los pasivos corrientes. Para tal efecto se utiliza la siguiente fórmula: Capital Neto de Trabajo. = Activo Corriente. –  Pasivo Corriente. 2006 2007

1.478.740 50.399 1.575.407 829.111

- 628.341 - 746.297

El cuadro deja ver que, la empresa incrementa su capital neto de trabajo a partir del 2006, indicando además que en el 2007 tenía un capital neto de trabajo de $  ___   millones de pesos. Lo que también quiere decir, que el finalizar el año 2007; la empresa estaba financiando esta cantidad con recursos de largo plazo. (Capital o pasivos). 

Prueba Acida:  Se conoce también como prueba del ácido o liquidez seca y es muy riguroso donde se pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus inventarios.

Para este caso, básicamente se mide la capacidad de pago solamente contando con sus saldos de efectivo, el producto de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación que puede poseer diferente a sus inventarios. A ésta razón le aplican las mismas limitaciones expuestas cuando se estudió la razón corriente, pues es también una prueba estática que no toma en cuenta el principio de continuidad y parte del supuesto de que la empresa entrará en proceso de liquidación por lo tanto, no generará ninguna clase de operaciones que generen flujos de efectivo, tales como nuevas ventas de productos o servicios propios de su actividad.

La fórmula es: PRUEBAACIDA



ACTIVOCORRIENTE INVENTARIO S 

PASIVOCORRIENTE

459.337 2006

0,54 850.399 505.034

2007

0,61 829.111

El cuadro se puede interpretar diciendo que la empresa tenía una prueba ácida de $0.54 en el 2006. Ya en el 2007 muestra un sutil incremento para ubicarse en $0 ___  , es decir, solo $  ___   pesos por encima del período anterior.



Intervalo básico defensivo: Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el número de días durante los cuales una empresa podría operar con sus activos líquidos actuales, sin ninguna clase de ingreso proveniente de ventas u otras fuentes. Aunque no es un indicador de uso corriente, puede ser sumamente útil en ciertas circunstancias de negocios, como pueden ser las negociaciones laborales (posibilidad de huelgas o paros indefinidos) o contratación de seguros generales (especialmente de lucro cesante).

Para su cálculo se utiliza la siguiente fórmula: INTERVALO BASICO DEFENSIVO

EFECTIVO 



INVERSIONE S TEMPORALES

COSTO DE VENTAS

 GASTOS

 CUENTAS

POR  COBRAR 

GENERALES / 365

586.196 2006 4.151

141

639.980 2007 5.761

111

La gráfica muestra que la empresa pudo cumplir con sus obligaciones durante ___  días en el 2006, pero en el 2007 muestra que lo lograría en 1 ___ días, es decir, 41 días menos que el año anterior.

5.1.2

Indicadores de Actividad: Llamados también indicadores de Rotación tratan de medir la eficiencia

con la cual la empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Se trata de establecer el dinamismo que ha tenido la empresa durante su ejercicio, mediante la comparación de unas cuentas del Balance General que son estáticas y otras del Estado de Resultados que son cuentas dinámicas. Lo anterior surge de un principio en el campo de las finanzas que consiste en verificar que tanto están contribuyendo los activos en el logro de los objetivos financieros de la empresa, ya que en una empresa no deberían existir activos improductivos. Estos indicadores pueden ser: 

Rotación Cartera: Establece el número de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un período determinado.

Normalmente, el factor "ventas" debería corresponder a las ventas a crédito, pero como este valor no se encuentra siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la compañía, sin importar si han sido de contado o a crédito. Por su parte, el denominador de ésta razón es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de deudores por mercancías, el cuál se obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo éste total entre dos.

La fórmula es:

ROTACION DE CARTERA

VENTAS 

EL PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR  COBRAR 

Al reemplazar en el ejemplo que se está siguiendo se obtiene: 2.747.420 2006

10,93 251.354 3.434.276

2007

13,00 264.138

En el cuadro se puede observar que las cuentas por cobrar giraron  ___   veces en el 2006, lo que no es bueno para la empresa. Ya en el 2007 esta rotación se torna más dinámica llegando a  ___ veces durante éste año. 

Días promedio de cobro: Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se puede calcular los días que se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Este indicador también es conocido como Período promedio de cobro e indica en términos absolutos los días en que la cartera se convierte en efectivo. La fórmula es la siguiente: 365  NUMERO DE VECES QUE ROTAN LAS CUENTAS POR COBRAR 

365 2006

33 10,93 365

2007

28 13,00

Estos resultados indican que en promedio la empresa tardó 33 días en el 2006 y en el 2007 se deja ver que éste promedio de cobro disminuye a  ___   días. Dentro de éste análisis, el mejor estándar de comparación para determinar si el período promedio de cobro es adecuado o no, es el plazo establecido por la empresa dentro de su política de ventas a crédito. Si la política de ventas es a 30 días, la empresa está dentro de un rango aceptable, teniendo en cuenta que no todos los días son laborables y que generalmente los clientes tratan de tomarse algunos días adicionales.

Rotación de Inventarios totales: Establece el número de veces que los Inventarios (Productos Terminados, Producto en Proceso y Materias Primas en el caso de una empresa manufacturera o simplemente la sumatoria de las mercancías en una empresa comercial) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar.

La fórmula es: ROTACIONDE INVENTARIOS TOTALES



COSTO DE VENTAS INVENTARIOTOTAL PROMEDIO

1.246.237 2006

1,66 751.076 1.818.548

2007

1,74 1.044.888

Lo anterior indica que los inventarios totales tuvieron una rotación de ___  veces en el 2006 y ___   veces en el 2007, siendo mejor la rotación en el 2006, pero esto muestra que en ambos casos es muy lenta y no buena para la empresa.

Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIASDE INVENTARIOA MANO

365 

ROTACIONDE INVENTARIO S TOTAL

365 2006

220 1,66 365

2007

210 1,74

Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía productos suficientes para atender sus necesidades durante ___ días del año, y en el año 2007 prácticamente la empresa vendería casi que una vez en el año. Ahora se hace un análisis individual de cada uno de los inventarios así:

a) Rotación de Productos Terminados: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: ROTACION DE INVENTARIO S PRODUCTOS TERMINADOS

COSTO DE VENTAS 

INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS

1.246.237 2006

5,10 244.191 1.818.548

2007

5,07 1.044.888

Lo anterior indica que los inventarios de Productos Terminados rotaron  ___ veces en el 2006 y  ___ en el 2007, lo que indica que en el 2007 mejora un poco la rotación de los productos terminados.

b)

Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: 365

DIAS DE INVENTARIO A MANO



ROTACION DE INVENTARIO S PROD. PROC.

365 2006

72 5,10 365

2007

72 1,74

Ahora se puede decir que en el 2006 y 2007; la Empresa tenía productos suficientes para atender sus necesidades durante ___  días del año, es decir, que la empresa vendió sus productos terminados cada dos meses y medio aproximadamente.

c)

Rotación de Productos en Proceso: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año.

La fórmula es: ROTACION DE INVENTARIO S PRODUCTOS EN PROCESO

COSTO DE VENTAS 

INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO

1.246.237 2006

4,75 262.175 1.818.548

2007

5,85 1.044.888

Lo anterior indica que los inventarios de Productos en proceso rotaron de ___ veces en el 2006, pero en el 2007 se nota una rotación de ___ .veces, o sea, ___  veces más que el período anterior.

d)

Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO

365 

ROTACION DE INVENTARIO S PROD. EN PROC.

365 2006

77 4,75 365

2007

62 5.85

Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía materias primas suficientes para atender sus necesidades durante ___  días del año en la planta de proceso, y en el año 2007 muestra que la empresa mejora el tiempo en que se transformaron las materias primas en productos terminados, es decir, se mejoraron los procesos de producción.

e) Rotación de Materias Primas: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: ROTACION DE INVENTARIO S PRODUCTOS EN PROCESO

COSTO DE VENTAS 

INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO

1.246.237 2006

5,09 244.709 1.818.548

2007

4,84 375.348

Lo anterior indica que los inventarios de materias primas tuvieron de ___  veces en el 2006 y4 ___  veces en el 2007, lo que puede indicar que en el 2007 fue más dinámica la utilización de la Materia Prima en la empresa.

f) Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO

365 

ROTACION DE INVENTARIO S PROD. EN PROC.

365 2006

72 5,10 365

2007

72 1,74

Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía Materias Primas suficientes para atender sus necesidades durante ___  días del año y en el 2007 se iguala este indicador. Por todo lo anterior, se puede decir que los motivos de la lenta rotación de los inventarios podrían haberse dado por lo siguiente: 

Hay una acumulación de materias primas, es decir, que se estarían adquiriendo mayores cantidades de materias primas que las que realmente son necesarias.



Se evidencia que la empresa puede tener problemas en la sala de proceso en el sentido que no se están teniendo en cuenta los tiempos para la terminación de la transformación de las materias primas, puede estar presentándose cuellos de botella producido por el personal a cargo a por fallas en las maquinarias y equipos o por insuficiencia de los mismos.



Parece ser que la fuerza de ventas no está cumpliendo con los objetivos de la empresa, ya que los productos terminados no se están vendiendo con rapidez, sino, que permanecen mucho tiempo en bodega, puede ser también que no exista una eficiente política de ventas o que haya deficiencia en los canales de distribución.

Rotación de Activos Totales Brutos: Este indicador trata de establecer el número de veces que los Activos Totales brutos, es decir, activos corrientes, activos fijos y otros activos (Sin descontar la Depreciación las provisiones para inventarios ni las provisiones parta cartera) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. Como puede observarse, la intensidad en la utilización de activos se mide siempre con referencia a las ventas porque, normalmente, son ellas las que proporcionan la oportunidad de generar recursos propios. ROTACION DE ACTIVOS TOTALES BRUTO 

VENTAS  NETAS ACTIVOS TOTALES BRUTO

2.747.420 2006

0,79 3.481.842 3.434.276

2007

0,94 3.637.471

El cuadro indica que los Activos totales brutos tuvieron una mayor rotación en el 2007 con  ___   veces; es decir, que la empresa vendió $ ___ .por cada peso invertido en Activos totales brutos mejorando así al 2006 en $ ___ .al año anterior.

Rotación de Activos Totales Netos: Este indicador trata de establecer el número de veces que los Activos Totales netos, es decir, activos corrientes, activos fijos y otros activos (descontando la Depreciación, las provisiones para inventarios y las provisiones para cartera) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. ROTACION DE ACTIVOS TOTALES NETOS

VENTAS  NETAS 

ACTIVOS TOTALES NETOS

2.747.420 2006

0,86 3.189.317 3.434.276

2007

1,04 3.312.009

El cuadro indica que los Activos totales netos tuvieron una mayor rotación en el 2007 con  ___ veces; es decir, que la empresa vendió $1 ___  por cada peso invertido en Activos totales netos, es decir $  ___  más que en el 2006.

Ahora se hace un análisis grupal de los activos así:

a) Rotación Activos Corrientes: Establece el número de veces que los activos corrientes, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es:

ROTACION DE ACTIVOS CORRIENTES

VENTAS  NETAS 

ACTIVOS CORRIENTES

2.747.420 2006

1,86 1.478.740 3.434.276

2007

2,18 1.575.407

Lo anterior indica que los Activos Corrientes tuvieron su mayor rotación en el año 2007;  ___ 8veces, es decir, que por cada peso invertido en activos corrientes la empresa generó una venta de $  ___ .pesos.

b) Rotación de Activos fijos: Establece el número de veces que los activos fijos, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: ROTACION DE ACTIVOS FIJOS

VENTAS  NETAS 

ACTIVOS FIJOS

2.747.420 2006

1,77 1.551.794 3.434.276

2007

2,24 1.531.318

Lo anterior indica que los Activos fijos tuvieron su mejor rotación en el año 2007; 2 ___ .veces, es decir que la empresa vendió $ ___ .pesos por cada peso invertido en activos fijos. Lo anterior muestra también que los activos fijos participan más en el Balance y esto es una buena política financiera ya que por ser ésta empresa del sector manufacturero necesita más bienes con que avalar la política de financiamiento de la misma.



Rotación de Proveedores: Este indicador trata de establecer el número de veces que las Compras a Crédito (Si no se tiene la información de las Compras a Crédito, se puede utilizar el total del Costo de Ventas o las compras totales. En este caso se utilizará las Compras totales.) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es:

ROTAC. DE PROVEED.

COMPRAS  NETAS. 

PROVEEDORE S

1.782.890 2006

10,70 166.626 1.818.548

2007

16,79 108.287

Los resultados dejan ver que en el 2006 se dio la rotación de ___ .veces en la rotación de los proveedores y en el 2007 rotaron ___  veces. 

Período de pagos a proveedores: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO

365 

ROTACION DE PROVEEDORE S

365 2006

34 10,70 365

2007

22 16,79

El cuadro muestra que en el 2006 la empresa no manejó un buen promedio en cuanto al pago de sus obligaciones con los proveedores, lo que no le permite tener buena credibilidad entre ellos, pero como lo muestra el año 2007 se cancelaron las cuentas a los proveedores cada  ___   días en promedio, es decir,  ___ días menos de lo acordado. Aunque ésta situación puede mejorar la credibilidad de las empresa, podría poner en riesgo la liquidez de la misma puesto que se está entregan do dineros antes de lo acordad, dejando así de trabajarlo en beneficio de la empresa. 

Ciclo de Efectivo: Este indicador trata de establecer cómo se están financiando los inventarios que la empresa requiere la su producción. Para éste evento solamente se toma la rotación en días de cada uno.

La fórmula es:

Ciclo de Efectivo = R. C. + R. I. – R. P. Al reemplazar se obtiene: 253 2006

219 34 238

2007

216 22

Lo anterior indica que en la Empresa transcurrieron  ___   días en el 2006 entre el momento en que se aporta $1.00 de recursos costosos (no financiados por los proveedores) al proceso y el momento en que se recupera el mismo dinero. Es decir, que la empresa tubo que financiar con recursos costosos  ___  días en el 2006 de su ciclo operativo, y en el 2007 ese ciclo presentó una disminución de 3 días, ya que como se ve para éste año el ciclo de efectivo fue de ___  días.

5.1.3

Indicadores de Rentabilidad:   Son también denominados de Rentabilidad o Lucratividad y sirven para medir la efectividad de la administración para controlar los costos y gastos y en que medida están convirtiendo las ventas en utilidades. Estos indicadores son:



Margen Bruto de Utilidad: Trata de medir el margen de utilidad bruta de la empresa y su fórmula es: MARGENBRUTODE UTILIDAD



UTILIDADBRUTA VENTAS NE TAS

1.501.183 2006

0,55 2.747.420 1.615.728

2007

0,47 3.434.276

Se puede ver mediante el cuadro que el comportamiento de la utilidad bruta ha sido muy irregular, es decir, que la empresa generó un  ___  % de utilidad bruta en el 2006; es decir que por cada peso vendido se generó $0 ___  de utilidad bruta, y en el 2007 por cada $1.00 vendido, se generó $ . ___ pesos de utilidad bruta, o sea, el  ___ %; dejando ver claramente una disminución del  ___  % con respecto al año anterior. 

Margen Operacional de Utilidad: Trata de medir el margen de utilidad Operacional de la empresa, es decir, si la empresa está o no lucrándose de su actividad principal permitiendo así absorber los gastos financieros y otros gastos no operacionales y se consigue mediante la siguiente fórmula:

MARGEN OPERAC.DE UTILIDAD



UTILIDADOPERAC VENTAS NE TAS

1.232.485 2006

0,45 2.747.420 1.331.440

2007

0,39 3.434.276

Lo anterior indica que en el 2006 la empresa generó un ___  % de utilidad operacional; y en el 2007 por cada $1.00 vendido, se generó $  ___  pesos de utilidad operacional.



Margen Neto de Utilidad: Trata de medir el margen de Utilidad Neta de la empresa, es decir, si la empresa está o no lucrándose de su actividad principal y se consigue mediante la siguiente fórmula: MARGEN NE TODE UTILIDAD

UTILIDAD NE TA



VENTAS NE TAS

728.483 2006

0,27 2.747.420 748.754

2007

0,22 3.434.276

Los resultados anteriores indican que el comportamiento de la utilidad neta en el 2006 fue del  ___  %, pero en el 2007 baja al  ___  %; lo que indica que en el 2007 la empresa generó $0 ___  de utilidad neta por cada peso vendido. 

Rendimiento del Patrimonio: Con éste Indicador se trata de determinar, el rendimiento sobre la inversión de los socios. Su fórmula es:

RENDIMIENT O DEL PATRIMONIO

UTILIDAD  NETA 

PATRIMONIO

728.483 2006

0,34 2.120.910 748.754

2007

0,33 2.269.308

Se puede ver mediante el cuadro que el Patrimonio tubo en el 2006 un margen del ___ % de rendimiento y en el 2007 del  ___  %; lo que indica que en el 2007 la empresa generó $0.33 de rendimiento por cada peso invertido por los socios. 

Rendimiento del Activo Total: Muestra la capacidad de los activos en producir utilidades, independientemente si fueron o no financiados con deuda o patrimonio. Para éste caso se toman la totalidad de los activos sin descontar la depreciación las reservas para deudas malas e inventarios. Su fórmula es: RENDIMIENT O DE LACTIVOTOTAL

UTILIDAD NE TA



ACTIVOTOTAL

728.483 2006

0,23 3.189.317 748.754

2007

0,23 3.312.009

El cuadro muestra que el activo total bruto presentó un rendimiento, del  ___ .% en los dos últimos años, lo que también indica que la empresa obtuvo una utilidad neta de $  ___ en los dos últimos años por cada peso invertido en la estructura de activos de la empresa.



Ebitda: Este indicador es utilizado por los acreedores y los bancos para medir la verdadera capacidad de pago de sus clientes, ya que toma como base la utilidad operacional y se le suman otros rubros que aunque han sido descontados en el estado de resultados, no significan una salida efectiva de dinero, sino, que más bien figuran como un ahorro en las finanzas de la empresa.

Su fórmula es: EBITDA = Utilidad Operacional + G. de Deprec. + Provisiones. 2006

1.232.485 120.520

+

2007

1.331.440 126.953

+

1.353.005

1.458.392

Se puede ver mediante los resultados que utilidad operacional de la empresa e términos de efectivo fue de $1 ___  millones en el 2007 en términos de efectivo en caja o bancos, es decir, que la empresa tiene una buena capacidad de pago para cumplir con sus compromisos financieros.



Impacto de la carga Financiera: Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas.

Su fórmula es: IMPACTODE LA CARGAFINAN.



GASTOSFINAN. VENTAS NE TAS

148.830 2006

0,05 2.747.420 169.741

2007

0,05 3.434.276

Se puede ver que los gastos financieros representaban el  ___ .% de las ventas netas tanto en el año2006 como en el 2007. 

Cobertura de Intereses: Este indicador establece una relación entre las Utilidades Operacionales de la empresa y sus Gastos Financieros, es decir, establece la incidencia que tienen los Gastos Financieros sobre las Utilidades operacionales de la empresa.

Su Fórmula es: COBERTURADE INTERESES

UTILIDADOPERACIONA L



GASTOSFINANCIERO S

1.232.485 2006

8,28 148.830 1.331.440

2007

7,84 169.741

Lo anterior indica que la Empresa generó una Utilidad operacional de ___ veces en el 2007; superior a los intereses pagados, es decir, que la empresa dispone de capacidad en su utilidad operacional para pagar los intereses por los créditos obtenidos.

5.1.4

Indicadores de Endeudamiento: Tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. Es necesario saber manejar la política de financiamiento de una empresa ya que el endeudamiento depende mucho de la rentabilidad, la tasa de interés actual y la situación financiera del negocio.



Nivel de endeudamiento: Este indicador señala la proporción en la cuál participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente económico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. La fórmula para conseguir éste indicador es la siguiente:

 NIVEL DE ENDEUDAMIE  NTO

TOTAL PASIVOS 

ACTIVO TOTAL

1.068.407 2006

0,33 3.189.317 1.042.701

2007

0,31 3.312.009

Lo anterior indica que por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, $  ___  fueron financiados por terceros (proveedores, bancos empleados entre otros) en el 2006 y $ ___ . pesos en el 2007; en otras palabras los acreedores fueron dueños del  ___ 0% de la empresa en el 2006 y del  ___  % en el 2007. Aunque los resultados dejan ver también que en el 2007 la empresa recuperó  ___ % de su estructura de activos. 

Concentración del Endeudamiento en el Corto Plazo: Este indicador establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un año.

La fórmula es: CONCENTRACIO N DE L ENDEUD.CORTOPLAZO

PASIVOCORRIENTE



TOTAL PASIVOS

850.399 2006

0,80 1.068.407 829.111

2007

0,80 1.042.701

Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa debía a terceros $ 0 ___ .pesos tanto en el 2006 como en el 2007; tienen vencimiento corriente, es decir a corto plazo. Estos resultados también indican que la empresa podría estar viéndose forzada a conseguir recursos para cubrir sus deudas a corto plazo. Esta situación es peligrosa para la liquidez de la empresa, puesto que como existe un casi equilibrio entre el activo corriente y el activo fijo, las obligaciones con terceros deberían mostrar también dicho equilibrio.



Endeudamiento Financiero: Establece el porcentaje de las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a al pasivo total. Su fórmula es: ENDEUDAMIE  NTO FINANCIERO

OBLIGACION ES FINANCIERA S 

PASIVO TOTAL

245.152 2006

0,23 1.068.407 245.900

2007

0,24 1.042.701

Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa debía a terceros $  ___  pesos en el 2007; corresponde a compromisos con las entidades financieras. 

Concentración del Endeudamiento Financiero en el corto plazo: Establece el porcentaje de las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del período.

CONCENTRAC ION DEL FINANCIERO EN EL C. P.

OBLIGACION ES FINANCIERA S DE C. P. 

OBLIGACION ES FINANCIERA S

114.266 2006

0,47 245.152 129.121

2007

0,53 245.900

Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa debía al sector financiero $ ___ pesos tenían vencimiento en el corto plazo en el 2007; es decir, que el  ___  % de los compromisos financieros tienen vencimiento a menos de un año. 

Endeudamiento Financiero con respecto a las ventas: Establece el porcentaje de las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del período.

Su fórmula es: ENDEUDAMIE  NTO FINANCIERO CON RESP. A LAS VENTAS

OBLIGACION ES FINANCIERA S 

VENTAS  NETAS

245.152 2006

0,09 2.747.420 245.900

2007

0,07 3.434.276

Estos resultados indican que las deudas con el sector financiero representó el ___  % de las ventas en el año 2007, lo que tiene una buena aceptación, teniendo en cuanta que para el sector manufacturero es aceptable una representatividad del  ___  % de las deudas financieras con respecto a las ventas netas, mientras que para las empresas comerciales y de servicios, este indicador no debe sobrepasas el ___ %.

5.1.5

Leverage o Apalancamiento: Son un grupo de indicadores que mide hasta que punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores. También se les denomina razones de apalancamiento, pues comparan la financiación proveniente de terceros con los recursos aportados por los accionistas o dueños de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo.



Leverage o Apalancamiento total: Mide el grado de compromiso de los socios o dueños de la empresa para con los acreedores de la empresa, es decir, trata de determinar cual de las partes está corriendo mayor riesgo financiero. Su fórmula es: APALANCAMI ENTO TOTAL



TOTAL PASIVO PATRIMONIO

1.068.407 2006

0,50 2.120.910 1.042.701

2007

0,46 2.269.308

Lo anterior indica que por cada peso invertido en patrimonio, se tenían deudas por $0 ___  en el 2007; es decir, cada peso que los dueños tienen invertido en la empresa está comprometido en un ___  % en el 2007.



Leverage o Apalancamiento de corto plazo: Mide el grado de compromiso de los socios o dueños de la empresa para con los acreedores de la empresa, es decir, trata de determinar cual de las partes está corriendo mayor riesgo financiero.

Su fórmula es: APALANCAMI ENTO DE CORTO PLAZO



PASIVO CORRIENTE PATRIMONIO

850.399 2006

0,40 2.120.910 829.111

2007

0,37 2.269.308

Lo anterior indica que por cada peso invertido en patrimonio, se tenían deudas de coto plazo por $ ___ en el 2007; es decir, cada peso que los dueños tienen invertido en la empresa está comprometido en un  ___ % en el 2007 a un término menor de un año.



Leverage o Apalancamiento financiero: Mide el grado de compromiso de los socios o dueños de la empresa para con los acreedores de la empresa, es decir, trata de determinar cual de las partes está corriendo mayor riesgo financiero.

Su fórmula es: APALANCAMIENTO FINANCIERO



TOTAL OBLIGACIONES FINANCIERA S PATRIMONIO

245.152 2006

0,12 2.120.910 245.900

2007

0,11 2.269.308

Lo anterior indica que por cada peso invertido en patrimonio, se tenían deudas por $ 0 ___   con el sector financiero en el 2007; es decir, cada peso que los dueños tienen invertido en la empresa está comprometido en un ___ % en el 2007.

5.2

Relación entre indicadores de liquidez y de actividad: Trata de visualizar en forma global una idea clara de la real situación financiera de la empresa, ya que la razón corriente, que es el principal indicador de liquidez puede verse afectado o apoyado por las rotaciones de los inventarios y de cartera.

2007

RAZÓN CORRIENTE

CAPITAL NETO DE TRABAJO

$1,22

$746’297.

ROTACIÓN DE CARTERA

ROTACIÓN DE INVENTARIOS

13.00 Veces

1.74 Veces

PERIODO PROM. DE COBRO

DÍAS DE INVENT. A MANO

28 Días

210 Días

Del año 2007 se puede decir que tenía una razón corriente de $1 ___ ; es decir, que por cada peso que debía a corto plazo, contaba con $ ___  en Activos Corrientes para atender dicha deuda. Este margen de lo que se tiene es apenas aceptable con respecto a lo que se debe ya que en cualquier momento y por cualquier circunstancia podría disminuirse, sobre todo teniendo en cuenta que las cuentas por cobrar se recuperan cada 28 días los cuales representan el  ___ 2% de los activos corrientes, que los inventarios que corresponden al ___  % de los activos corrientes rotan cada ___ días , el período total de conversión a efectivo de éstos rubros (Ciclo de Efectivo) fue de  ___  días, período que se considera muy largo en éste tipo de empresa.

Por consiguiente aunque la razón corriente sea buena, la lentitud de las rotaciones de cartera e inventarios es una fuerte debilidad y podría en determinado momento impedir que la empresa cumpla efectivamente con sus compromisos de corto plazo.

5.3

Relación entre indicadores de Endeudamiento y de rentabilidad:  Trata de visualizar en forma global la incidencia que tienen los gastos financieros (que dependen del nivel de endeudamiento) en la rentabilidad operacional de la empresa y por ende la utilidad neta.

2007

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

MARGEN OPERACIONAL

31%

39%

MARGEN NETO

COBERTURA DE INTERESES

27%

7.84 veces

Como puede observarse, aunque la utilidad operacional es suficiente (3 ___ %) para el pago del servicio de la deuda (que representa ___  %), la empresa generó 7.84 veces lo que se canceló por este concepto. Lo anterior demuestra que los gastos financieros tienen una relación muy directa con los compromisos financieros de la empresa y en este caso en particular se puede ver que aunque la cobertura de los intereses es relativamente baja con relación a la utilidad operacional la empresa se encuentra en un nivel de endeudamiento del ___ %. El hecho que la cobertura de intereses no afectó tanto a la utilidad neta se debió a que la empresa generó recursos por concepto de otros ingresos, lo que indica que en parte la empresa dependió de éste rubro para no ver afectada sus utilidades netas, en caso contrario la rentabilidad neta habría sido menor.

5.4 CONCLUSIONES: Analizando los Estados Financieros de la empresa se puede concluir que: 1) Como puede verse, la empresa Fabrica de Muebles Napoleón, muestra que es fuerte en su liquidez, ya que en caso de tener que cancelar sus pasivos de corto plazo, cuenta con los recursos para hacerlo y además contaría con un buen capital neto de trabajo, pero tiene tanto dinero invertido en Inventarios, que la prueba acida muestra que no estaría en capacidad inmediata de cancelar sus pasivos de corto plazo en caso que se exigiera su cancelación inmediata, ya que tendría que recurrir a prestamos bancarios mientras se venden los inventarios y esta situación es un riesgo que está asumiendo la empresa.

2) La Rotación de la Cartera es muy lenta, ya que recibe recursos por este concepto cada  ___ días del

año. Sus inventarios también tienen una rotación lenta ya que en promedio rotan cada ___  días en el año, lo que indica demasiado tiempo en bodegas o en proceso de producción. El caso de la Rotación de los Activos, se puede decir que es bueno puesto que se nota que los Activos tienen una buena rotación con respecto a las ventas rotación que aunque está por debajo de la relación peso invertido a peso vendido ($0 ___ .en el 2007) es bueno. La Rotación de los Proveedores deja ver que la empresa está pagando sus compromisos con éstos cada ___ días en el 2007; lo que indica que la empresa puede empezar a tener problemas en éste sentido ya que por la lentitud en el cumplimiento de sus compromisos perdería credibilidad y por ende surgirían problemas en la consecución de la Materias Primas. Igualmente se puede ver que la empresa está asumiendo un alto costo en la inversión de los recursos propios de su actividad, ya que en el 2007 se muestra por ejemplo que la empresa se está demorando ___  días en recuperar recursos no financiados por los proveedores.

3) El Estado de Resultados muestra que a la empresa le costó el  ___  % producir y vender sus productos en el año 2007 lo que no permite obtener unos márgenes de utilidad bruta superiores al  ___ %. Igualmente se puede notar que la empresa está dependiendo en parte de unos ingresos que no tienen nada que ver con su actividad principal. Parece ser que la empresa está pagando un alto costo por el servicio de la deuda, ya que los gastos financieros son bastante elevados (  ___  ) de la utilidad operacional la que debe asumir dichos costos y generar utilidad bruta suficiente.

4) Otra debilidad de la empresa se deja ver en el sentido que los acreedores de la empresa están participando en un alto porcentaje en la estructura de activos de la misma, ya que aunque se nota una disminución paulatina en el 2007 sigue siendo bastante alta, es decir, participan con el  ___  %. Las deudas que tiene la empresa en el corto plazo (8 ___  %) son superiores a las de largo plazo y esto hace que la empresa trabaje a marchas forzadas. Todo lo anterior deja ver que la tenencia dela estructura de activos por parte de los socios, alcanza el ___  % en el 2007. El apalancamiento en una empresa es beneficioso, pero se debe tener mucho cuidado para no comprometer el patrimonio de los socios y en este caso ese compromiso es del ___  %; es decir, que por cada peso que tienen los socios de la empresa como patrimonio se tienen deudas por valor de cuarenta y seis centavos. Esto muestra que tanto los acreedores como los socios están asumiendo un alto riesgo en sus intereses particulares.

5) Se observa también que la empresa obtiene su rendimiento financiero por más por el apalancamiento que sobre el manejo de los activos y los volúmenes de ventas.

5.5 RECOMENDACIONES: En vista de lo anteriormente expuesto, se podrían decir que: a.

No invertir más recursos en los Inventarios, sino, dejar agotar los que ya existen diseñando un plan de mercadeo, con el fin de buscar nuevos canales de distribución, capacitación de la fuerza de ventas, revisar los precios de venta por que puede ser también que están por encima de los de la competencia. Todo esto tendiente a mejorar la rotación de los inventarios.

b.

La rotación de la certera se deje mejorar y para ello se podría implementar una política que permita una recuperación más dinámica, puesto que no es posible que la empresa está financiando a sus clientes a costa de sus propios intereses. (podría sugerirse un programa de descuentos por pronto pago y la búsqueda de nuevos clientes con nuevas políticas de ventas a crédito). La empresa debe conservar la credibilidad que le tienen sus proveedores ya que siguen suministrando sus productos y para ello debe asumir sus compromisos con mayor agilidad, es decir, cancelar sus acreencias con ellos en las fechas pactadas, que generalmente es de 30 días. Si se dinamiza la rotación de la cartera y se agiliza la rotación de los inventarios, la empresa no tendrá que esperar tantos días para retornar los recursos que invierte con pasivos costosos.

c.

Si se dosifica la adquisición de materias primas, se logra el pago de los dividendos y se continúa con la política de bajar la deuda financiera, la empresa recuperaría unos puntos del porcentaje de la misma que está en poder de los acreedores.