Datos del Curso
Curso: MBA en Administracion y Direccion de Empresas Área: Contable Asignatura: Dirección Financiera Una vez finalizado enviar a:
[email protected]
Datos del Alumno DNI: 01200692349 Nombre y Apellidos: FARUK GARIB SANCHEZ Dirección: C/Jose Barrientos No.4, Los Restauradores Ciudad: Santo Domingo
Provincia: Distrito Nacional
País: Republica Dominicana Teléfono: 809-885-4058 E-mail:
[email protected]
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Trabajo Final A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando. Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo, no envíes el total del trabajo hasta que lo hayas finalizado. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberá ir redactadas a continuación del enunciado. La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:
Letra Arial 12
Márgenes de 2,5
Interlineado de 1,5
Datos del alumno
Dirección de envío especificada en la portada
Tener una correcta paginación
Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red u otros documentos, conllevarán la devolución inmediata de los ejercicios y la no obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.
Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word, docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su lectura.
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El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:
Nombre del bloque_Apellidos_Nombre_fechaddmmaa.pdf Ejemplo: Dirección Financiera_García_Elena_22042016
La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la portada, bibliografía y anexos.
Criterios de Evaluación
El trabajo final de Comunicación Corporativa se evaluará en función de las siguientes variables:
Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a.
Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera coherente y analítica.
Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado, si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los parámetros establecidos.
Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán los aportes complementarios por parte del alumno/a para la presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos, estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo siguiendo la normativa APA
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ENUNCIADO 1. Una empresa tiene un activo de 225.000 € y sus capitales permanentes ascienden 170.000 €. El activo circulante asciende a 65.000 €. Con los datos facilitados indica el importe del fondo de maniobra de la empresa. Para calcular el Fondo de Maniobra, debemos obtener el Pasivo Corriente, por diferencia entre el Activo Total menos los Capitales Permanentes.
Activo Total.
225.000 €.
Capital Permanente.
170.000 €.
Diferencia igual a Pasivo Corriente.
55.000 €.
Pc = 225.000 €. – 170.000 €. = 55.000 €.
Importe del Fondo de Maniobra resultara de la diferencia entre Activo Circulante y Pasivo Corriente.
Activo Circulante.
65.000 €.
Pasivo Corriente.
55.000 €.
Importe del Fondo de Maniobra.
10.000 €.
Fm = 65.000 €. – 55.000 €. = 10.000 €.
2. La empresa del punto anterior ha obtenido una rentabilidad de las ventas del 22% y su capital total rotó una vez y media. Indica cuál fue su rentabilidad económica.
Rentabilidad Económica (ROI = Return On Investments) ROI = Margen Comercial x Rotaciones. ROI = 22% x 1,5 = 0,33 Rentabilidad Económica (ROI) = 33%
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3. Conocemos los siguientes datos de la empresa Filados, S.A.: a. Compró y consumió para la fabricación de su producto 100.000 € en materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias de las mismas en almacén de 8.550 €. Calcula el período medio de almacenamiento. Rotación na = 100.000 €. / 8.550 €. = 11,70 €. PMA = 365 días / 11,70 €. = 31,20 b. El valor de su producción anual es 216.000 € y el valor medio de los productos en curso de elaboración es 13.000 €. Calcula el periodo medio de fabricación. Rotación nf = 216.000 €. / 13.000 €. = 16,62 €. PMF = 365 días / 16,62 €. = 21,96
c. Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de productos terminados fue 17.000 €, calcula su período medio de venta. Rotación nv = 216.000 €. / 17.000 €. = 12,70 €. PMV = 365 días / 12,70 €. = 28,74
d. Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de 320.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con la empresa de 16.000 €, calcula el período medio de cobro. Rotación nc = 320.000 €. / 16.000 €. = 20 €. PMC = 365 días / 20 €. = 18,25
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e. Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período medio de maduración económico de Filados, S.A. PME = PMa + PMf + PMv + PMc PME = 31,20 + 21,96 + 28,74 + 18,25 = 100,15
4. La empresa 2ManyShoes S.A. fabrica botas y zapatos. El mes pasado, por diferentes partidas, tuvo 750 € de costes fijos, y elaboró 55 ud. de botas y 70 de zapatos, las cuales vendió inmediatamente a un precio unitario de 40 € y 35 €, respectivamente. A comienzos de mes no tenía existencias de productos en curso de fabricación ni terminados, y los costes variables del período fueron los de la tabla adjunta: Botas Zapatos Materias primas
300
445
Mano de obra variable
195
195
Combustible
77
92
Materias auxiliares
77
121
649
853
Total costes variables
Analiza la estructura de márgenes de esta empresa por el método del direct costing. 1. Costes Variables Unitario. Costes Variables Unitario = Costes Variables / Unidades Producidas Botas. CVU = 649 € / 55 und. = 11,80 € Zapatos. CVU = 853 € / 70 und. = 12,18 € Costes Variables Unitario. 11,80 € + 12,18 € = 23,98 € 2. Margen Bruto Unitario. Margen Bruto Unitario = Precio de Venta–Costes Variables Unitarios Botas. MBU = 40 € - 11,80 € = 28,20 € Zapatos. MBU = 35 € - 12,18 € = 22,82 € Margen Bruto Unitario = 28,20 € + 22,82 € = 51,02 €
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3. Margen Bruto Total. Margen Bruto Total = Margen Bruto Unitario x Unidades Vendidas Botas. MBT = 28,20 € x 55 und. = 1.551 € Zapatos. MBT = 22,82 € x 70 und. = 1.597,40 € Margen Bruto Total de La Empresa 1.551 € + 1.597,40 € = 3.148,40 € 4. Beneficio. Beneficio = Margen Bruto Total – Costes Fijos Beneficio = 3.148,40 € - 750 € = 2.398,40 € 5. Umbral de Rentabilidad. Q = Costes Fijos / Margen Bruto Unitario Q = 750 € / 51,02 € = 14,70 €
5. El responsable de finanzas de la empresa THF, S.A. desea conocer su situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone de la siguiente información referida al sector: a. Ratio de liquidez general es 1,65; la prueba ácida es 1,15 y la relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,75. b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 0,45. El margen sobre ventas es del 19 %. La rotación de la inversión es 1,35 veces. c. La rentabilidad económica está alrededor del 22 % y la financiera en el 27 %. Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:
Activo Activo fijo (neto) Existencias Terminados
de
Pasivo 200
prod.
Capital Reservas
135 75
80
Clientes
130
Recurso ajenos l/p
155
Caja y bancos
110
Créditos bancarios c/p
105
Proveedores
Total Activo
520 Total Pasivo
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50
520
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Además, se sabe que:
El volumen de ventas es de 550.000 €, realizadas a crédito, y cuyo coste directo es de 275.000 €.
Amortización de 120.000 €.
Las deudas a largo plazo generan un interés del 9 %, los créditos bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga ningún interés.
El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.
Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida, endeudamiento y compáralas con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo también una comparación entre empresa y sector.
Situación Empresa THF, S.A. 1. Ratios de Liquidez. Liquidez General = Activo Corriente / Pasivo Corriente. Liquidez General = 320 / 310 = 1,03
2. Prueba Acida. Prueba Acida = Activo Corriente – Existencias / Pasivo Corriente. Prueba Acida = 320 – 75 / 310 = 0,79
3. Ratio de Endeudamiento. Ratio de Endeudamiento = Deuda Total / Capital Propio. Ratio de Endeudamiento = 260 / 410 = 0,63
4. La Rentabilidad Financiera = Beneficio Neto / Recursos Propios. Entendiendo por Beneficio neto, el BAII - Intereses - Impuestos. BAII = Ingresos de explotación - Gastos de explotación BAII = 550.000 – 275.000 = 275.000 (Beneficio Neto) La Rentabilidad Financiera = Beneficio neto / Recursos propios La Rentabilidad Financiera = 275.000 / 410.000 = 0,67 (67%)
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5. La Rentabilidad Económica = Beneficio Económico/Activos Totales. Entendiendo por Beneficio Económico, el BAII. La Rentabilidad Económica = Beneficio Económico/Activos Totales. La Rentabilidad Económica = 275.000 / 520.000 = 0,52 (52%)
6. Margen Sobre Ventas = BAII / Ventas Netas. Margen Sobre Ventas = 275.000 / 550.000 = 0,50 (50%)
7. Rotación de la Inversión = BAII / Activo Total. ROI = 275.000 / 520.000 = 0,52 (52%) ROI = MARGEN COMERCIAL x ROTACIONES ROI = 0,50 x 0,52 = 0,26 (Veces) 8. Comparación, Empresa – Sector
Factor
Empresa
Sector
Ratios de Liquidez
1,03
1,65
Prueba Acida
0,79
1,15
Ratio Endeudamiento
0,63
0,45
Rent. Financiera
67%
27%
Rent. Económica
52%
22%
Margen Sobre Ventas
50%
19%
Rotación de Inversión
0,26
1,35
Conclusión: la situación de la empresa respecto al sector industrial al que pertenece es un tanto negativa, esto debido a la poca capacidad que presenta la empresa para afrontar compromisos de pagos a corto plazo, al igual que la liquidez que posee, por otra parte sus beneficios y margen de ventas sobre pasan los indicadores del sector, aunque la rotación de la inversión presenta unos indicadores negativos, con esto
podemos
visualizar, que con una correcta administración y dirección podrá superar en un futuro los indicadores del sector.
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6. Disponemos de los siguientes datos sobre dos inversiones que está analizando nuestra empresa. Proyectos
Desembolsos
Flujos de caja en €
iniciales € Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
A
3.000.000
900.000
2.100.000
200.000
200.000
B
3.000.000
1.000.000
1.900.000
600.000
4.000.000
Se desea saber qué inversión es preferible para la empresa según el criterio del plazo de recuperación. Justifica tu respuesta.
Pay-Back o Plazo de Recuperación: PB = Desembolso Inicial / Flujo de Caja de Cada Año Proyecto A Año 1
PB = -3.000.000 / 900.000
= -3.33
Año 2
PB = -3.000.000 / 2.100.000
= -1.42 =
Año 3
PB = -3.000.000 / 200.000
= -15
Año 4
PB = -3.000.000 / 200.000
= -15
Proyecto A =
= -34.75
3.400.000
3.000.000
Proyecto B Año 1
PB = -3.000.000 / 1.000.000
= -3
Año 2
PB = -3.000.000 / 1.900.000
= -1.57
Año 3
PB = -3.000.000 / 600.000
= -5
Año 4
PB = -3.000.000 / 4.000.000
= -0.75
Proyecto B =
= -10.32
7.500.000
=
2.900.000
El proyecto que antes recupera la inversión inicial es el Proyecto A, por tanto, sobre la base del criterio del plazo de recuperación sería éste el proyecto seleccionado, el Proyecto B genera mayor flujo de caja, pero hasta después del 3er. Año no vemos la inversión recuperada, sin embargo en el A ya al 2do. Año se ha recuperado la totalidad de lo inversión.
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7. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la empresa:
Desembolso inicial de 2.500.000 € y genera los cobros y pagos en los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla: Años
Cobros (€)
Pagos (€)
Año 1
4.000.000
3.500.000
Año 2
5.500.000
4.500.000
Año 3
6.000.000
5.500.000
Año 4
4.000.000
3.000.000
Indica para qué tipo de descuento esta inversión es efectuable o no. Justifica tu criterio.
Flujos de Caja Periodo
Cobros
Pagos
Flujos de Caja
Año 1
4.000.000
3.500.000
500.000
Año 2
5.500.000
4.500.000
1.000.000
Año 3
6.000.000
5.500.000
500.000
Año 4
4.000.000
3.000.000
1.000.000
-A + Q1 / (1+r) + Q2 / (1+r)2 + ……… Qn / (1+r)n = 0
A= inversión inicial Qn = los flujos de cada de cada año. r = es la variable que estamos buscando
TIR (variable r) = (7,19%) = 7%
La inversión inicial se logra recuperar a lo largo de todo el tiempo estimado (4 años), Y no siempre conviene un proyecto que dure demasiado en el tiempo ya que entonces aumenta la incertidumbre sobre la bondad del mismo, sobre la base del criterio del plazo de recuperación la inversión corre cierto riesgo, en cuanto a la Tasa Interna de Recuperación podemos observar que es de un 7,19%
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8. Una inversión requiere un desembolso inicial de 3.500.000 € y la duración del proyecto es de 2 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja de 2.500.000 € y en el segundo 4.700.000 €. a. Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad requerida en ausencia de inflación es del 8%.
r = k + g + (k*g) r = 0.03 + 0.08 + (0.03*0.08) = 0.1124 (11.24%)
r = 11%
-A + Q1 / (1+r) + Q2 / (1+r)2 = 0 -3.500.000 + 2.500.000 / (1+0.11) + 4.700.000 / (1+0.11)2 = 2.573.390,46
Valor Actual Neto = 2.573.390,46
b. Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.
TIR (variable r) = (56,97%) = 57%
Rr = TIR−𝑔 / 1+𝑔 Rr = 0.57 - 0.08 / 1 + 0.08 = 0.495 = (50%)
Rentabilidad Interna Real = 50%
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9. Una inversión requiere un desembolso inicial de 450.000 € y genera los siguientes flujos netos de caja: 100.000 € el primer año, 175.000 € el segundo año, 220.000 € el tercer año y 80.000 € el cuarto año. La rentabilidad anual requerida para esta inversión en ausencia de inflación es del 9%. La tasa de inflación anual es el 4%. Determina el Valor Actual Neto de esta inversión.
r = k + g + (k*g) r = 0.04 + 0.09 + (0.04*0.09) = 0.1336 (13.36%)
r = 13%
-A + Q1 / (1+r) + Q2 / (1+r)2 +………… Qn / (1+r)n = 0 -450.000 + 100.000 / (1+0.13) + 175.000 / (1+0.13)2
+
220.000 /
(1+0.13)3 + 80.000 / (1+0.13)4 = -22.917,22
Valor Actual Neto = -22.917,22
Conclusión: El VAN es negativo, esto equivale a decir que la TIR es inferior al tipo de descuento que requiere la inversión, por lo cual el proyecto es financieramente rechazable.
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BIBLIOGRAFIA
Datos Obtenidos de Enunciado.
Metodología y desarrollo del Mismo Obtenida de: Ejercicios Resueltos Flujos de Caja 1. Ejercicios Resueltos Flujos de Caja 2. Guía Practica del Trabajo Final Bloque 3. Consulta de los Recursos Multimedia Propuesto en el Bloque 3. Consulta Diversos Métodos y Cálculos en la Internet.
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