Dirección Financiera_ENEB

Datos del Curso

Curso:  Área:  Asignatura: Dirección Financiera Una vez finalizado enviar a: [email protected]

Datos del Alumno DNI: Nombre y Apellidos: Dirección: Ciudad: Teléfono: E-mail:

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Trabajo Final  A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando. Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo, no envíes el total del trabajo hasta que lo hayas finalizado. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberá ir redactadas a continuación del enunciado. La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los lo s siguientes requisitos:



Letra Arial 12



Márgenes de 2,5



Interlineado de 1,5

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Datos del alumno



Dirección de envío especificada en la portada

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Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red u otros documentos, conllevarán la devolución inmediata de los ejercicios y la no obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado. Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word, docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su lectura.

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El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato: Nombre del bloque_Apellidos_Nombre_fechaddmmaa.pdf Ejemplo: Dirección Financiera_García_Elena_22042016 La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final de Comunicación Corporativa se evaluará en función de las siguientes variables: 







Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a. Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera coherente y analítica. Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado, si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los parámetros establecidos. Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán los aportes complementarios por parte del alumno/a para la presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos, estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo siguiendo la normativa APA

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ENUNCIADO

1. Una empresa tiene un activo de 225.000 € y sus capitales permanentes ascienden 170.000 €. El activo circulante asciende a 65.000 €. Con los

datos facilitados indica el importe del fondo de maniobra de la empresa. 2. La empresa del punto anterior ha obtenido una rentabilidad de las ventas del 22% y su capital total rotó una vez y media. Indica cuál fue su rentabilidad económica. 3. Conocemos los siguientes datos de la empresa Filados, S.A.: a. Compró y consumió para la fabricación de su producto 100.000  € en materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias de las mismas en almacén de 8.550 €. Calcula el

período medio de almacenamiento. b. El valor de su producción anual es 216.000 € y el valor medio de los productos en curso de elaboración es 13.000 €. Calcula el

periodo medio de fabricación. c. Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de productos terminados fue 17.000 €, calcula su

período medio de venta. d. Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de 320.000 € y que los clientes tuvieron por término

medio una deuda con la empresa de 16.000 €, calcula el período medio de cobro. e. Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período medio de maduración económico de Filados, S.A. 4. La empresa 2ManyShoes S.A. fabrica botas y zapatos. El mes pasado, por diferentes partidas, tuvo 750 € de costes fijos, y elaboró 55 ud. de botas y 70 de zapatos, las cuales vendió inmediatamente a un precio unitario de 40 € y 35 €, respectivamente. A comienzos de mes no tenía

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existencias de productos en curso de fabricación ni terminados, y los costes variables del período fueron los de la tabla adjunta: Botas Zapatos Materias primas

300

445

Mano de obra variable

195

195

Combustible

77

92

Materias auxiliares

77

121

Total costes variables

649

853

Analiza la estructura de márgenes de esta empresa por el método del direct costing. 5. El responsable de finanzas de la empresa THF, S.A. desea conocer su situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone de la siguiente información referida al sector: a. Ratio de liquidez general es 1,65; la prueba ácida es 1,15 y la relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,75. b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 0,45. El margen sobre ventas es del 19 %. La rotación de la inversión es 1,35 veces. c. La rentabilidad económica está alrededor del 22 % y la financiera en el 27 %. Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo  Activo fijo (neto) Existencias Terminados

de

Pasivo 200 Capital

prod.

Reservas

135 75

80

Clientes

130 Recurso ajenos l/p

155

Caja y bancos

110 Créditos bancarios c/p

105

Proveedores

Total Activo

520 Total Pasivo

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50

520

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Además, se sabe que: 

El volumen de ventas es de 550.000 €, realizadas a crédito, y cuyo coste directo es de 275.000 €.



Amortización de 120.000 €.



Las deudas a largo plazo generan un interés del 9 %, los créditos bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga ningún interés.



El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida, endeudamiento y comparalas con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo también una comparación entre empresa y sector.

6. Disponemos de los siguientes datos sobre dos inversiones que está analizando nuestra empresa. Proyectos

Desembolsos

Flujos de caja en €

iniciales €

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

A

3.000.000

900.000

2.100.000

200.000

200.000

B

3.000.000

1.000.000

1.900.000

600.000

4.000.000

Se desea saber qué inversión es preferible para la empresa según el criterio del plazo de recuperación. Justifica tu respuesta. 7. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la empresa: 

Desembolso inicial de 2.500.000 € y genera los cobros y pagos en los

sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla: Años

Cobros (€)

Pagos (€)

 Año 1

4.000.000

3.500.000

 Año 2

5.500.000

4.500.000

 Año 3

6.000.000

5.500.000

 Año 4

4.000.000

3.000.000

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Indica para qué tipo de descuento esta inversión es efectuable o no. Justifica tu criterio.

8. Una inversión requiere un desembolso inicial de 3.500.000 € y la duración del proyecto es de 2 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja de 2.500.000 € y en el segundo 4.700.000 €.

a. Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad requerida en ausencia de inflación es del 8%. b. Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior. 9. Una inversión requiere un desembolso inicial de 450.000 € y genera los siguientes flujos netos de caja: 100.000 € el primer año, 175.000 € el segundo año, 220.000 € el tercer año y 80.000 € el cuarto año. La

rentabilidad anual requerida para esta inversión en ausencia de inflación es del 9%. La tasa de inflación anual es el 4%. Determina el Valor Actual Neto de esta inversión.

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DIRECCIÓN FINANCIERA

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Tabla de contenido EJERCICIO 1 ....................................................................................................... 10 EJERCICIO 2 ....................................................................................................... 11 EJERCICIO 3 ....................................................................................................... 12 EJERCICIO 4 ....................................................................................................... 14 EJERCICIO 5 ....................................................................................................... 15 EJERCICIO 6 ....................................................................................................... 18 EJERCICIO 7 ....................................................................................................... 19 EJERCICIO 8 ....................................................................................................... 20 EJERCICIO 9 ....................................................................................................... 21 BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................... 22

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EJERCICIO 1

Una empresa tiene un activo de 225.000 € y sus capitales permanentes ascienden 170.000 €. El activo circulante asciende a 65.000 €. Con los

datos facilitados indica el importe del fondo de maniobra de la empresa. Pasivo corriente = Activo total  – Capitales permanentes; Pasivo corriente = 225.000 - 170.000= 55.000€ Fondo de Maniobra = Activo corriente  – Pasivo corriente; Fondo de Maniobra = 65.000 - 55.000= 10.000€

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EJERCICIO 2

La empresa del punto anterior ha obtenido una rentabilidad de las ventas del 22% y su capital total rotó una vez y media. Indica cuál fue su rentabilidad económica. ROI = Margen comercial x rotaciones; ROI = 22 x 1,5 = 33%

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EJERCICIO 3

Conocemos los siguientes datos de la empresa Filados, S.A.: a. Compró y consumió para la fabricación de su producto 100.000  € en materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias de las mismas en almacén de 8.550 €. Calcula el

período medio de almacenamiento. Rotación na = 100.000 / 8.550 = 11,7 veces PMa = 365 / 11,7 = 31,19 días

b. El valor de su producción anual es 216.000 € y el valor medio de los productos en curso de elaboración es 13.000 €. Calcula el

periodo medio de fabricación. Rotación nf = 216.000 / 13.000 = 16,62 veces PMf = 365 / 16,62 = 21,96 días

c. Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de productos terminados fue 17.000 €, calcula su

período medio de venta. Rotación nv = 216.000 / 17.000 = 12,71 veces PMv = 365 / 12,71 = 28,72 días

d. Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de 320.000 € y que los clientes tuvieron por término

medio una deuda con la empresa de 16.000 €, calcula el período medio de cobro. Rotación nc = 320.000 / 16.000 = 20 veces PMc = 365 / 20 = 18,25 días

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e. Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período medio de maduración económico de Filados, S.A. PME = 31,19 + 21,96 + 28,72 + 18,25 = 100,12 Días

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EJERCICIO 4

La empresa 2ManyShoes S.A. fabrica botas y zapatos. El mes pasado, por diferentes partidas, tuvo 750 € de costes fijos, y elaboró 55 ud. de botas y

70 de zapatos, las cuales vendió inmediatamente a un precio unitario de 40 € y 35 €, respectivamente. A comienzos de mes no tenía existencias de

productos en curso de fabricación ni terminados, y los costes variables del período fueron los de la tabla adjunta: Botas (B) Zapatos (Z) Materias primas

300

445

Mano de obra variable

195

195

Combustible

77

92

Materias auxiliares

77

121

Total costes variables

649

853

Analiza la estructura de márgenes de esta empresa por el método del direct costing. BOTAS

ZAPATOS

Coste variable unitario (Cv) = coste variable total / producción Cv = 649 / 55 = 11,8€

Cv = 853 / 70 = 12,2€

Margen Bruto (Mb) = Precio Venta – Coste variable unitario Mb = 40 – 11,8 = 28,2€

Mb = 35 – 12,2 = 22,8 €

Margen Bruto Total (Mbt) = Margen Bruto x Unidades vendidas Mbt = 28,2 x 55 = 1.55 1€

Mbt = 22,8 x 70 = 1.596€

Margen Bruto Empresa = Margen Bruto Total B + Margen Bruto Total Z MB = 1.551 + 1.596 = 3.147 €

Margen Beneficio Neto (Mbn) = Margen Bruto Empresa – Costes Fijos Mbn = 3.147 – 750 = 2.397 €

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EJERCICIO 5

El responsable de finanzas de la empresa THF, S.A. desea conocer su situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone de la siguiente información referida al sector: a. Ratio de liquidez general es 1,65; la prueba ácida es 1,15 y la relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,75. b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 0,45. El margen sobre ventas es del 19 %. La rotación de la inversión es 1,35 veces. c. La rentabilidad económica está alrededor del 22 % y la financiera en el 27 %. Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes: Activo  Activo fijo (neto) Existencias

de

Pasivo 200 Capital

prod.

Terminados

Reservas

135 75

80

Clientes

130 Recurso ajenos l/p

155

Caja y bancos

110 Créditos bancarios c/p

105

Proveedores

Total Activo

520 Total Pasivo

50

520

Además, se sabe que: 

El volumen de ventas es de 550.000 € , realizadas a crédito, y cuyo coste directo es de 275.000 €.



Amortización de 120.000 €.



Las deudas a largo plazo generan un interés del 9 %, los créditos bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga ningún interés.



El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida, endeudamiento y compáralas con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo también una comparación entre empresa y sector.

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Ratio de Liquidez = 320.000 / 155.000 = 2,06 Ratio Prueba Ácida = (320.000  – 80.000) / 155.000 = 1,55 Ratio Endeudamiento = 310.000 / 210.000 = 1,48 Rentabilidad Económica = Beneficio Económico / Activos Totales; Rentabilidad Económica = 155.000 - 13.950 - 7.350 - 33.425 / 135.000 + 75.000 = 100.275 / 210.000 = 0,4775 x 100 =47,75 Rentabilidad Financiera = Beneficio Neto / Fondos propios; Rentabilidad Financiera = 155.000 / 520.000 = 0,2981 x 100 = 29,81% Margen sobre ventas = Beneficios antes de impuestos / Ventas Netas; Margen sobre ventas = 100.275 / 550.000; Margen = 0,18 x 100 = 18% Rotación de la inversión = Ventas Netas / Activo Total; Rotación de la inversión = 550.000 / 210.000 = 2,61 veces SECTOR

EMPRESA

Ratio Liquidez

1,65

2,06

Prueba Ácida

1,15

1,55

Ratio Endeudamiento

0,45

1,48

Rentabilidad Económica

22 %

47,75 %

Rentabilidad Financiera

27 %

29,81 %

Margen

19 %

18 %

1,35 veces

2,61 veces

Rotación

El Ratios de Liquidez: nos indica la capacidad de la empresa para responder a sus deudas a corto plazo. En nuestro caso, la empresa en principio se podrá hacer frente a corto plazo a las obligaciones de pago y, como podemos observar, muestra un mejor resultado respecto al sector al que pertenece; en nuestro caso es un 2,06 frente al sector con un 1,65 Prueba acida: nos indica la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas a corto plazo excluyendo las existencias. Por lo tanto, la empresa está capacitada para poder afrontar la deuda a corto plazo y, al igual que en el Ratio

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de Liquidez, muestra un mejor resultado con respecto al sector, siendo el resultado de nuestra prueba ácida 1,55 frente a 1,15 del sector Endeudamiento: nos proporciona la información sobre el nivel de deuda de la empresa que, en este caso, la deuda es muy elevada (1,48), incluso superando por más del doble las deudas del sector. Rentabilidad Financiera: este indicador nos permite evaluar el resultado de explotación de una empresa. La empresa, en este caso, cuenta con una gran capacidad de generar beneficios con los fondos propios que dispone (29,81%), y en relación al sector nos encontramos con un resultado mejor que el del sector (27%). Rentabilidad Económica: nos indica la rentabilidad de la empresa en relación con la inversión realizada en activos, en este caso la empresa tiene una mayor capacidad de generar beneficios en relación a los activos totales (47,75%), mostrando mejores resultados que la rentabilidad económica del sector(22%) Margen sobre ventas: a través del margen comercial conocemos la rentabilidad que produce la actividad de la propia empresa. En nuestro caso la empresa tienen una rentabilidad del 18%, un 1% inferior a la rentabilidad del sector. Rotación de la inversión: nos indica la inversión que se requirió para efectuar una venta en función de las veces que se logró recuperar la propia inversión. En nuestro caso es 2,61 veces, por lo tanto, es mayor que la del sector lo que supone que disponemos de una mayor capacidad para que la empresa genere ganancias.

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EJERCICIO 6

Disponemos de los siguientes datos sobre dos inversiones que está analizando nuestra empresa. Proyectos

Desembolsos

Flujos de caja en €

iniciales €

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

A

3.000.000

900.000

2.100.000

200.000

200.000

B

3.000.000

1.000.000

1.900.000

600.000

4.000.000

Se desea saber qué inversión es preferible para la empresa según el criterio del plazo de recuperación. Justifica tu respuesta. A 

Desembolso inicial 3.000.000 € Año 1 = - 3.000.000 + 900.000 = 2.100.000 €



Año 2 = - 3.000.000 + 900.000 + 2.100.000 = 0 €



Año 3 = - 3.000.000 + 900.000 + 2.100.000 + 200.000 = 200.000 €



Año 4 = - 3.000.000 + 900.000 + 2.100.000 + 200.000 +200.000 =



400.000 €

B 

Desembolso inicial 3.000.000 €



Año 1 = - 3.000.000 + 1.000.000 = -2.000.000 €



Año 2 = - 3.000.000 + 1.000.000 + 1.900.000 = - 100.000 €



Año 3 = - 3.000.000 + 1.000.000 + 1.900.000 + 600.000=500.000 €

 

Año 4 = - 3.000.000 + 1.000.000 + 1.900.000 + 600.000 + 4.000.000 = 4.500.000 €

El desembolso inicial para ambos casos es de 3.000.000 €. Como podemos observar en los cálculos realizados para saber cuándo podrá recuperar la inversión realizada, en el caso A la inversión la recuperará en el año 2, y en el caso B la inversión la recuperaría en el  año 3, por lo tanto, considero que es mejor para la empresa el proyecto A  porque sólo en el plazo de dos años habremos conseguido recuperar el capital invertido

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EJERCICIO 7

Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la empresa: 

Desembolso inicial de 2.500.000 € y genera los cobros y pagos en los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla: Años

Cobros (€)

Pagos (€)

 Año 1

4.000.000

3.500.000

 Año 2

5.500.000

4.500.000

 Año 3

6.000.000

5.500.000

 Año 4

4.000.000

3.000.000

Indica para qué tipo de descuento esta inversión es efectuable o no. Justifica tu criterio. Años

Cobros (€)

Pagos (€)

Flujo Neto de Caja

 Año 0

0

2.500.000

-2.500.000

 Año 1

4.000.000

3.500.000

500.000

 Año 2

5.500.000

4.500.000

1.000.000

 Año 3

6.000.000

5.500.000

500.000

 Año 4

4.000.000

3.000.000

1.000.000

TOTAL

19.500.000

19.000.000

500.000

-2.500.000 + 500.000/1+r + 1.000.000/(1+r)^2 + 500.000/(1+r)^3 + 1.000.000/(1+r)^3 = 0; Realizando los cálculos en Excel, obtenemos que TIR es el 7%. Por lo tanto, con una tasa de descuento >7 es aceptable realizar esta inversión ya que el VAN será positivo y por lo tanto la inversión será efectuable pero para descuentos TIR = 57% Rr=(TIR – g)/(1+g);Rr= (0,57-0,03)/(1+0,03);Rr=0,4951=>Rr=49,51%

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EJERCICIO 9 Una inversión requiere un desembolso inicial de 450.000 € y genera los siguientes flujos netos de caja: 100.000 € el primer año, 175.000 € el

segundo año, 220.000 € el tercer año y 80.000 € el cuarto año. La rentabilidad anual requerida para esta inversión en ausencia de inflación es del 9%. La tasa de inflación anual es el 4%. Determina el Valor Actual Neto de esta inversión. r = k+g+(k*g); r = 0,09+0,04 + (0,09x0,04) = 0,1336 VAN = -450.000 + 100.000/1,1336 + 175.000/1,1336^2 + 220.000/1,1336^3 + 80.000/1,1336^4; VAN = -23.055,46€ Dado que el resultado del VAN es negativo, la inversión no es aconsejable con este criterio, ya que el valor actual de los flujos de caja no es suficiente para recuperar el valor del desembolso inicial.

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BIBLIOGRAFÍA

 Apuntes del bloque de Dirección Financiera del Máster en Marketing Digital y MBA  Análisis

de

los

Estados

Financieros,

recuperado

de

http://www.ingenieria.unam.mx/~materiacfc/analisis_estfinan.html

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