DEMANDA-DIVISAS.docx

4.6.3 LA DEMANDA DE ACTIVOS EN DIVISAS Divisas  Medio de cambio cifrado en una moneda distinta a la nacional o doméstica. Cumple con tres requisitos básicos: 1. Esta Estabi bili lida dad d relat relativ ivaa 2. Acepta Aceptada da como como activ activo o de de reserv reservaa 3. Acepta Aceptada da para transa transaccio cciones nes intern internacio acional nales. es. 

Una divisa es una moneda etran!era.



El mercado de divisas es el marco or"ani#acional dentro del cual los bancos$ las empresas % los individuos compran % venden monedas etran!eras.



El merca mercado do de divi divisas sas incl inclu% u%ee la infr infraes aestru tructu ctura ra f&sic f&sicaa % las las inst instit ituc ucio ione ness necesarias para poder ne"ociar divisas.

Origen de la Demanda de Divisas 'a demanda de divisas se ori"ina ori"ina en las transacciones transacciones pasivas o débitos de la (alan#a: las cuales son resultado de las importaciones de bienes % servicios$ pa"os que se realicen por efecto de rendimientos a las inversiones que etran!eros )a%an reali#ado en el pa&s$ por donaciones % remesas enviadas por residentes al pa&s % eportaci*n de capital no monetario.

Demanda de divisas 

+mportaciones de bienes % servicios



+ntervenciones del (anco Central



,emesas % renta al eterior 



-alidas netas de capitales a. -alida -alidass de inve inversi* rsi*n n etran etran!era !era en en carter carteraa  b. u"a de capitales

'a demanda de divisas de un pa&s se deriva /o corresponde corresponde a0 los elementos elementos de crédito crédito en su balan#a de pa"os.   or e!emplo$ la demanda de libras en Estados Unidos puede sur"ir por el deseo de importar bienes % servicios del ,eino Unido$ de reali#ar inversiones en el ,eino Unido o de reali#ar transferencias transferencias de pa"os a residentes residentes en el mismo. Como la ma%or&a de las curvas de demanda$ la demanda de libras en Estados Unidos var&a de manera inversa se"n su precio es decir$ eistirá una demanda de menos libras con precios altos que

con precios ba!os. 'a curva  D4 en la fi"ura 11.1 ilustra esta relaci*n. Conforme el d*lar  se deprecia frente a la libra /aumenta el precio de la libra en d*lares0$ los bienes % serv servic icio ioss del del ,ein ,eino o Unid Unido o se vuelv uelven en más cost costos osos os para para los los impo import rtad ador ores es estadounidenses. Esto se debe a que se necesitan más d*lares para comprar cada libra requerida para financiar las compras de importaciones. El tipo de cambio más alto reduce el nmero de importaciones$ disminu%endo la cantidad de libras demandadas por  residentes estadounidenses. 5e modo similar$ se esperar&a un aumento del precio del d*lar en relaci*n con la libra para inducir más importaciones % más libras demandas por  residentes estadounidenses.

Oferta de Divisas 'a oferta de divisas se refiere a la cantidad de divisas que se ofrecen en el mercado a distintos tipos de cambio$ mientras todos los demás factores permanecen constantes. or  e!emplo$ la oferta de libras se "enera por el deseo de los )abitantes % ne"ocios del ,eino Unido Unido de importa importarr bienes bienes % servici servicios os estadou estadounid nidens enses$ es$ de prestar prestar fondo fondoss % )acer  )acer  inversiones en Estados Unidos$ de pa"ar las deudas a deudores estadounidenses % de reali#ar pa"os de transferencias a residentes de ese pa&s. En cada uno de estos casos$ los )abitantes % empresas del ,eino Unido ofrecen libras en el mercado de divisas para obte obtene nerr los los d*la d*lares res que que neces necesit itan an para para reali reali#a #arr los los pa"o pa"oss a los los estad estadou ouni nide dens nses es.. ,ecuerde que la oferta de libras resulta de las transacciones que aparecen en el lado del crédito de la balan#a de pa"os de Estados Unidos por tanto$ es posible )acer una conei*n entre la balan#a de pa"os % el mercado de divisas.

En la fi "ura 11.1$ O4 indica la curva de oferta de libras$ libras$ que representa representa la cantidad cantidad de libras ofrecida ofrecida por el ,eino Unido para obtener d*lares con los cuales comprar comprar bienes$ servicios % activos estadounidenses. En la fi "ura se ilustra como una funci*n positiva del tipo de cambio en Estados Unidos. Conforme el d*lar se deprecia frente a la libra /el  precio de la libra en d*lares aumenta0$ los consumidores del ,eino Unido presentarán una tendencia a comprar más bienes estadounidenses. 5esde lue"o$ la ra#*n es que con

los precios cada ve# más altos de la libra$ estos consumidores podrán obtener más d*lares %$ por tanto$ más bienes de ese pa&s por libra esterlina. 5e esta manera$ los  bienes estadounidenses se volverán más baratos para los )abitantes del ,eino Unido$ quienes se verán inducidos a comprar cantidades adicionales. Como resultado de ello$ )abrá ma%or oferta de libras en el mercado de divisas para comprar d*lares con los cuales pa"arles a los eportadores estadounidenses. Más informaci*n :

LA DEMANDA DE DIVISAS 'a demand demandaa de un dep*si dep*sito to bancar bancario io de divisas divisas está influe influencia nciada da por las mismas mismas consideraciones que influ%en la demanda de cualquier otro activo. Activos % sus ,entabilidades

Definiendo la rentailidad de a!tivos •

El porcenta!e con que se incrementa su valor en un per&odo de tiempo determinado.

La Tasa de "entailidad "eal •

'a tasa de rentabilidad esperada por los a)orristas calculados epresando los valores de los activos en términos de una cesta de  bienes representativa.

El "iesgo # la Li$%ide& •

'os a)orristas se preocupan sobre dos principales caracter&sticas de un activo$ además de su rentabilidad esperada:

 

"iesgo El factor de variabilidad que aporta a su rique#a. Li$ Li$%ide %ide&& 'a faci facili lida dad d con con que que el acti activo vo pued puedee ser ser vend vendid ido o o intercambiado por otros bienes.

Ti'os de Inter(s •

'os part partic icip ipan ante tess

del del

merca ercado do neces ecesit itan an dos dos

pie#a ie#ass de

informaci*n informaci*n para poder comparar rentabilidades rentabilidades en diferentes diferentes dep*sitos:  C*mo se verá modificado el valor de sus dep*sitos  C*mo variarán los tipos de cambio de tal dep*sito •

El

ti'o de inter(s  es la cantidad de esa moneda que una persona

 puede "anar prestando una unidad de esa moneda moneda por un a6o.

)ig%ra *+,- Ti'os de inter(s del SD # el mar!o alem/n0 12+122*

5ebido a que los tipos de interés del U-5 % del marco no vienen epresados en términos que permitan su comparaci*n$ éstos pueden oscilar de forma diferente.

Ti'os de Camio # "entailidad de A!tivos 

'a rentabilidad de los dep*sitos que son comerciados en el mercado de divisas



depende del tipo de interés % la variaci*n esperada del tipo de cambio. 5e manera a decidir si comprar dep*sitos en "uaran&es o d*lares$ uno debe calcular el retorno en "uaran&es de un dep*sito en d*lares.

na "egla Sen!illa 

'a tasa de rentabilidad de un dep*sito en d*lares es aproimadamente la tasa de



interés del d*lar más la tasa de depreciaci*n del d*lar respecto al "uaran&. 'a tasa de depreciaci*n del d*lar respecto al "uaran& es el porcenta!e de aumento en la tasa de cambio entre el d*lar7"uaran& en un a6o.

"entailidad0 "iesgo # Li$%ide& en el Mer!ado de Divisas 

'a demanda de activos de moneda etran!era depende de la rentabilidad$ del ries"o % la liquide#.   8o )a% consenso entre los economistas sobre la importancia del ries"o

en mercado de divisas.  'a ma%or&a de los participantes del mercado que están influenciados por 

factores de liquide# están involucrados en el comercio internacional.

•

'os

pa"os a"os

rela relaci cion onad ado os

con con

el

com comerci ercio o

inte intern rnac acio iona nall

representan una mu% peque6a fracci*n de las transacciones de divisas a nivel mundial. or lo tanto$ i"noramos las ra#ones de ries"o % liquide# en la tenencia de divisas.

4.6.4 EL E5ILI"IO EN EL ME"CADO DE DIVISAS Mer!ado de Divisas -e refiere al escenario internacional en el que individuos$ empresas$ "obiernos % bancos compran % venden divisas % otros instrumentos de deuda. -olo una peque6a parte de las transacciones cotidianas en el cambio de divisas implica un verdadero intercambio de monedas. monedas. 'a ma%or&a de las transacciones transacciones de divisas divisas comprenden comprenden la transferencia transferencia de dep*sitos bancarios. El mercado de divisas está en equilibrio cuando los participantes en el mercado deseen mantener como activos la oferta eistente de dep*sitos denominados de cualquier divisa Cuando se i"uala la oferta % la demanda de dep*sitos en todas las divisas se fi!a el tipo de cambio$ esto es lo que provoca que los participantes del mercado deseen mantener o no sus activos. aridad de +ntereses: Condici*n (ásica del Equilibrio 

El mercado de divisas está en equlibrio cuando los dep*sitos de todas las monedas ofrecen la misma tasa de rentabilidad esperada.



Condi!i7n de 'aridad de intereses 

'a rentabilidad esperada de dep*sitos de dos monedas son i"uales cuando son calculadas en la misma moneda.



Eso implica implica que potencial potenciales es tenedo tenedores res de dep*si dep*sitos tos en divisas divisas los consideran activos con la misma 9deseabilidad

El Ti'o de Camio de E$%ilirio 

'os tipos de cambio siempre se a!ustan para mantener la paridad de intereses.

4.6. LOS TI8OS DE INTE"9S0 LAS E:8ECTATIVAS ; EL E5ILI"IO El Efecto de las ;ariaciones ;ariaciones de las