Dell Working Capital

Dell”s Working Capital 1. ¿De qué manera manera la política política de capital capital de trabajo trabajo fue una ventaja ventaja competitiv competitiva a para Dell? Dell?

La política de capital de trabajo constituyó una ventaja competitiva para Dell, pues la cadena de valor  que utilizo para el sistema de pre-venta, abastecimiento, producción, venta y entrega del producto, fue basado en un sistema personalizado y no de producción en escala, lo que lo diferenciaba de la competencia no solo en el producto y servicio que ofrecía sino en el costo del mismo, este sistema le permitió tener un proceso de fabricación Just In Time, con niveles bajos de stock que le permitía tener  menos capital inmovilizado a través de la reducción de costos o prescindir de los mismos como almace almacenam namien iento, to, seguro seguros, s, perdida perdida,, daño daño o robo. robo. Este Este sistem sistema a le permit permitió ió maneja manejarr un ciclo ciclo de conversión de efectivo menor al de su competencia pues tenía los productos de acuerdo al pedido del cliente y no estaba en búsqueda de quien le compre por lo que el tiempo de venta se reducía sumado al tiempo que permanecía en inventario y de cobro, se alimentaba rápidamente de efectivo que utilizaba como capital de trabajo, razón por la cual sus niveles de financiamiento de terceros eran bajos. 2. ¿Cómo ¿Cómo financio financio Dell su crecimi crecimiento ento de 52% 52% en 1996? 1996?

En el periodo 1996, Dell Computer Corporation consiguió un crecimiento en sus ingresos de 52% respecto al año anterior de 5,296 mil millones dólares; el cual fue el mayor crecimiento en los cinco últimos años, además que estaba muy por encima del crecimiento del sector. Al tener ciclos cortos de conversión de efectivo Dell podía darse el privilegio de financiarse con capital prop propio io sin sin nece necesi sida dad d de recu recurr rrir ir al fina financ ncia iami mien ento to con con terc tercer eros os,, pues pues el efec efecti tivo vo rein reingr gres esab aba a rápidamente rápidamente a su caja lo que le permitió permitió reinvertirlo reinvertirlo o utilizar utilizar la utilidad utilidad generada en el periodo como capital de trabajo del periodo siguiente, claro que bajo esta estructura de financiamiento estaban financiados con proveedores este era un financiamiento a corto plazo y espontaneo por lo que no debía considerarse como dentro de las necesidades de financiamiento.

3. Asumiendo que las ventas de Dell se incrementarán en 50% para 1997, ¿cómo debe financiar este crecimiento? ¿cómo se podrían reducir las necesidades de capital de trabajo y/o incrementar la rentabilidad?

Sólo existen dos formas de financiamiento interno o externo. La empresa puede decidir afrontar el crecimiento con financiamiento interno si decide reinvertir (parcial o totalmente) las utilidades del ejercicio anterior equivalentes a US$ 272 millones, en cuyo caso los accionistas no recibirían utilidades de ese período o sólo recibiría una fracción de la utilidades generadas. Puede también recurrir a financiamiento externo, el cual puede realizar de dos maneras: la primera aumentando el capital de la empresa (emisión y venta de acciones), y la segunda vía deuda (incrementando la deuda a largo plazo) a través del mercado de valores (emisión y venta de bonos) o a través del sistema bancario (solicitando un préstamo a un banco). 4. ¿Cómo respondería la pregunta 3 si DELL recompra $500 millones en acciones comunes en 1997 y prepagara su deuda a largo plazo?

Si se calcula el ratio de liquidez de la empresa en 1996 es de 1.63 (Prueba ácida); y debemos considerar que el prepago de la deuda a largo plazo indica que la re compra de acciones se realizaría con financiamiento interno, es decir con activo corriente. Salvo que se reestructure la deuda largo plazo y se obtenga una reducción en la tasa de interés de la misma, así por ejemplo si su deuda a largo plazo es con el sistema bancario, podría realizar  una emisión de bonos en el mercado bursátil (y endeudarse a una tasa menor) para luego pagar la deuda con los bancos y el excedente utilizarlo en la re compra de acciones. Se debe tener presente que si bien la re compra de acciones puede tener como efecto una subida en el precio de la acción, el pago de deuda puede tener el efecto contrario es decir una baja en el precio de la acción.