Definición e importancia de las bolsas de valores

TRABAJO DE BOLSAS DE VALORES Y MILA GRUPO 2

PRESENTADO AL PROFESOR: FERNANDO LANDAZURY PANARO

POR LOS ALUMNOS: EDUARDO GABRIEL CÁCERES RAMÍREZ LUIS CARLOS SAN JUAN

EN LA ASIGNATURA DE: COSTOS POR ORDEN DE PRODUCCION

UNIVERSIDAD DEL ATLÁNTICO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS PROGRAMA DE CONTADURÍA PÚBLICA VI SEMESTRE BARRANQUILLA-ATLÁNTICO

20 DE ABRIL DEL 2011

INTRODUCCION El presente trabajo es una recopilación de temas muy importantes que competen a la investigación adjunta y amplias terminologías más usuales que nos brindara un marco teórico conceptual para incluirnos en esta interesante área que comprende el salir de nuestras fronteras para fomentar las negociaciones de valor realizando las diferentes actividades que competen dentro de ella . Planteando como objetivo o presentar extractos de tópicos referentes a la Bolsa de Valores. Tocaremos el tema de bolsas de valores, su importancia, la bolsa de Colombia que es nuestro país de origen y las principales bolsas del mundo. Trataremos la integración de mercado Latinoamérica MILA, observaremos la conveniencia y para que le sirve al país.

DESARROLLO Creación de las bolsas de valores La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneció a una familia noble, de apellido Van Der Buërse, en la ciudad europea de Brujas, de la región de Flandes, lugar donde se realizaban encuentros y reuniones de carácter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, los monederos de la época. En aquellos tiempos, por el volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que en ese local se efectuaban, la gente le dio el nombre al sitio y a la función de "Buërse", y por extensión en todo el mundo se siguió denominando "Bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos. Brujas, que llegó a tener 100.000 habitantes, superaba en población a ciudades como Londres y París y fue un centro comercial de primer orden en los siglos XIII y XIV, el principal del noroeste de Europa, tanto por su condición de ciudad portuaria como por su muy intensa producción de textiles y especialmente los famosos “paños flamencos” reconocidos por su calidad, además de ser el centro

de comercialización de diamantes más antiguo de Europa. No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes, Bélgica, en 1460 y la segunda en Ámsterdam en los primeros años del siglo XVII, cuando esa ciudad se convirtió en el más importante centro del comercio mundial. La bolsa de valores como tal y con base en sus predecesoras, surge después de la revolución francesa en el siglo XVIII fomentando el capitalismo en lugar de un sistema feudal. Al mismo tiempo el término es acuñado por Adam Smith en la riqueza de las naciones. La Bolsa de Valores de Ámsterdam es considerada como la más antigua del mundo. Fue fundada en 1602 por la Compañía holandesa de las Indias Orientales (Verenigde Oostindische Compagnie, o "VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos. Posteriormente fue renombrada como Ámsterdam Bourse y fue la primera en negociar formalmente con activos financieros. Activo financiero, ejemplo: el préstamo que realiza un ahorrador a una empresa es un activo financiero, en este caso la empresa es la vendedora del activo y el ahorrador, el comprador que espera recibir una corriente de ingresos en el futuro. Entre las principales categorías de activos financieros se encuentran los préstamos, las acciones, los bonos y los depósitos bancarios. La Bolsa de Ámsterdam también funcionó como mercado de los productos coloniales. Publicaba semanalmente un boletín que servía de punto de referencia en las transacciones.

Mucho tiempo después, ese lugar de primacía lo conquistó Londres y su bolsa de valores, denominada London Stock Exchange, fue fundada en 1801. Definición: La Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión. La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores son importantes porque fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creación de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII. La institución Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economía de los países, intenta satisfacer tres grandes intereses: 

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El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el público, obtiene de ésta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participación pueden obtener beneficios por la vía de los dividendos que le reportan sus acciones.

El del Estado porque, también en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto público, así como adelantar nuevas obras y programas de alcance social. Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de capital (empresas, organismos públicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. 

La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la

denominación que reciben en las leyes de cada país, quienes hacen su labor a cambio de una comisión. En numerosos mercados, otros entes y personas también tienen acceso parcial al mercado bursátil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transacción y colocación de emisiones de valores de renta variable y renta fija. Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer públicos sus estados financieros, puesto que a través de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situación financiera de las compañías. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales. Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario, el mercado de valores, el mercado de opciones, futuros y derivados, y los mercados de productos. Asimismo, pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador. Características de las bolsas de valores: 

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Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta y el de compra de los títulos, es decir, la plusvalía o minusvalía obtenida. Seguridad: la Bolsa es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo se puede hacer menor si se mantienen títulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversión rentable y segura será mayor. Por otra parte es conveniente la diversificación; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los títulos de la misma empresa sino de varias. Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rápidamente.

Los tipos de participantes que intervienen en las bolsas de valores son los siguientes: 

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Intermediarios: casas de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa. Inversionistas: Inversionistas a corto plazo: arriesgan mucho buscando altas rentabilidades. Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a través de dividendos, ampliaciones de capital. Inversionistas adversos al riesgo: invierten preferiblemente en valores de renta fija (Letras del Tesoro). Empresas y estados: empresas, organismos públicos o privados y otras entes.

Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones económicas: Canalizan el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así al proceso de desarrollo económico; Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversión con los ahorristas; Confieren liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad; Certifican precios de mercado; Favorecen una asignación eficiente de los recursos; Contribuyen a la valoración de activos financieros. Por otra parte, las bolsas están sujetas a los riesgos de los ciclos económicos y sufren los efectos de los fenómenos psicológicos que pueden elevar o reducir los precios de los títulos y acciones, siendo consideradas un barómetro de los acontecimientos económicos y sociales. 

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El término “bolsa de comercio”

En algunas ciudades, por razones históricas, algunos de estos centros de transacción son conocidos con la denominación bolsa de comercio, como por ejemplo los de Buenos Aires y Santiago, pero en realidad lo que se negocia son valores y no mercancías ni otros activos, y por ello mismo la mayoría se denominan “bolsa de valores”.

En la mayoría de los países es necesaria la aprobación de la Comisión o Superintendencia Nacional de Valores, según sea el caso, para que títulos o certificados privados puedan ser negociados en la Bolsa. Generalmente los títulos públicos, emitidos por los gobiernos, no requieren tal autorización. Estos organismos de control y regulación cumplen funciones de supervisión, regulación y control de bolsas de valores, cajas de valores, corredores de valores, asesores de inversión, empresas emisoras de valores, contadores y las calificadoras de riesgo, entre otras entidades y personas. Sin embargo, en casos en los que fallan los mecanismos de control, puede conducir a catástrofes financieras como las de 1929. Es bueno anotar que las crisis de los mercados bursátiles, financieros y de crédito llevan a la emisión de nuevas leyes y normativas para lograr un funcionamiento más seguro de los mercados, así como a la continuada aplicación de las reglamentaciones existentes. En general la Bolsa de valores está constituida por los Corredores de la Bolsa de valores o intermediarios, los agentes y comisionistas, por supuesto las empresas emisoras de las acciones, y los inversionistas o clientes que sirven de prospectos para colocar los valores y cerrar el ciclo de las negociaciones que se realizan en el interior de la Bolsa de valores. Creación de las bolsas de valores de Colombia La Bolsa de Valores de Colombia (BVC), creada el 3 de julio de 2001, es el único mercado de acciones y otros valores de Colombia, organizado a través de la estructura de bolsa. Anteriormente operaban tres bolsas de valores independientes - Bolsa de Bogotá (1928), Bolsa de Medellín (1961) y Bolsa de Occidente (Cali, 1983) - que se fusionaron para crear la BVC. Tiene oficinas en Bogotá, Medellín, Cali, Bucaramanga, Barranquilla y Pereira. El resto del mercado se organiza a través de sistemas centralizados de transacción de operaciones que no hacen parte de la Bolsa de Valores de Colombia. La aparición de las bolsas de valores se remonta a finales del siglo XVI, época en que comenzaron las sociedades anónimas que emitieron acciones y valores en masa, actividad que las identificó como la razón de ser del mercado bursátil. Las sociedades anónimas surgieron como consecuencia del dinámico crecimiento de la producción y el comercio a nivel mundial. Con ellas aparecieron otra clase de bienes objeto de comercio conocidos como los valores mobiliarios o

títulos valores entre los cuales inicialmente surgieron las acciones y para facilitar su negociación, se formaran las bolsas de valores. En Colombia la evolución del mercado de capitales ha estado ligada al desarrollo de la economía del país. El proceso de industrialización ocurrido en Colombia en las primeras dos décadas del siglo XX, fruto del desarrollo del sector cafetero, intensificó el progreso en la tecnificación de sectores importantes para la economía colombiana, movilizando una corriente de capitales de gran importancia en regiones como Antioquía y Cundinamarca. Sin embargo, la transformación de una economía basada principalmente en el comercio y la agricultura hacia un proceso de industrialización, hizo necesaria la acumulación de capitales para crear empresas que se convirtieran en pioneras del desarrollo nacional. Paralelamente, el crecimiento vertiginoso del sector financiero llevó a que algunos ciudadanos, vinculados al mercado, pensaran en la creación de una bolsa de valores, dando vida a un organismo adecuado para la transacción controlada y pública de los valores que empezaban a representar las nuevas expresiones de la riqueza nacional. El surgimiento de la primera Bolsa de Valores ocurrió en un momento oportuno de la vida económica nacional. La institución cumplió un importante papel a favor del desarrollo industrial en Colombia, en instantes en que el mundo vivía duras restricciones comerciales por efectos de la guerra. Por la misma época, el sistema financiero empezaba a adquirir una organización moderna, con la creación del Banco de la República, la Superintendencia Bancaria y la constitución de varios bancos comerciales, se sentaron las bases de un período de consolidación de actividades crediticias. La historia narra que fueron necesarios 20 años de intentos fallidos, como el de la Bolsa Popular de Medellín en 1901, para consolidar finalmente la Bolsa de Bogotá. Entre 1905 y 1921 la actividad bursátil fue una realidad gracias al interés de los empresarios colombianos por crear un sistema idóneo para la transacción de valores. Fue así como en 1928 se creó la primera junta promotora que tuvo como finalidad diseñar y redactar los estatutos de la Bolsa de Valores. La Bolsa de Bogotá se conformó con un capital social de $20.000 y con la vinculación de un pequeño grupo de comisionistas en ejercicio. El 28 de noviembre de 1928 se firmó la escritura pública mediante la cual se constituyó la sociedad anónima Bolsa de Bogotá, bajo la vigilancia de la Superintendencia Bancaria. La consecución de la sede, la elección del primer consejo directivo, el remate de los 17 puestos a los comisionistas y la inclusión de las empresas cuyas acciones se negociaron en el mercado, permitieron que

finalmente, el día 2 de abril de 1929 a las 3 de la tarde, se registrara la primera rueda de la Bolsa de Bogotá. Existen cuatro mercados principales de operación en la Bolsa de Valores de Colombia: 1. El mercado de Renta fija donde se negocian principalmente bonos del gobierno y bonos de empresas privadas. 2. El mercado de Renta Variable, donde se negocian las acciones de compañías inscritas en el mercado publico de valores, 3. El mercado de Divisas, donde se negocia el intercambio de la moneda colombiana frente al dólar americano. 4. El mercado de derivados donde se negocian futuros de tasa de cambio, futuros de tasa de interés entre otros. Para ingresar a cualquiera de los mercados que opera la Bolsa de Valores de Colombia es necesario abrir una cuenta con cualquiera de sus socios o firmas comisionistas de bolsa. Los requisitos varían de firma a firma así como los modos de operación. La mayoría de las firmas comisionistas de bolsa requieren que sus clientes ordenen la compra y venta de activos en las oficinas o por teléfono con sus traders. Desde el 18 de abril de 2007 se puede ordenar la compra y venta de acciones inscritas en la bolsa de Valores de Colombia desde internet, un ejemplo de esta iniciativa es Correval E-trading, inaugurado en esa fecha por el Presidente de la BVC y por el Superintendente Financiero. Hoy en día varias firmas ofrecen este servicio y la Bolsa está por lanzar un servicio similar al que se accederá por medio de una cuenta en cualquiera de las firmas comisionistas de Bolsa. También desde 2007 la Bolsa de Valores de Colombia inauguró un sistema de información de precios de acciones y diferentes activos en tiempo real a través del celular llamado BVC Móvil. Actualmente se está realizando la integración de la BVC con las bolsas de valores de Chile y Perú, la primera fase ha de materializarse a finales del 2010, dando inicio al MILA. La BVC es la bolsa con mayor volumen de activos negociado de toda la región iberoamericana. No obstante lo anterior, el mismo se compone en un 98% por títulos de deuda pública, caso atípico en la región pues es la única bolsa que cuenta con un sistema organizado de transacción para títulos de deuda pública. De considerar únicamente el volumen transado en acciones, la BVC quedaría en cuarto puesto después de Ibovespa (Brasil), Bolsa de Valores de Santiago (Chile) y la Bolsa Mexicana de Valores (México).

La petrolera estatal Ecopetrol SA representa casi la mitad del índice IGBC. En 2008 tuvo una caída del 29%, y en el primer trimestre subió un 6,1%. El seguimiento a conductas no representativas del mercado y violatorias del régimen normativo tradicionalmente se había realizado a través de un área interna especializada de la BVC. En el 2001, se realizó una transición hacia un esquema independiente en el que la misma área interna únicamente respondía ante los accionistas de la sociedad y no a sus administradores. Con la expedición de un nuevo marco normativo (Ley 964 de 2005 y Decreto 1565 de 2006) se estableció la posibilidad real para la creación de un ente autorregulador en el país. El área de supervisión de la BVC quedó disuelta con el establecimiento del primer supervisor privado independiente constituido en el país Autorregulador del Mercado de Valores. Creando así una serie de regulaciones y políticas nuevas para todos los emisores y los operadores del mercado de valores colombiano. Entre ellos se encuentra un examen de certificación, el cual debe ser realizado por todos los comisionistas y renovado cada 2 años, garantizando así que todos los participantes del mercado sean profesionales en su manera de actuar. Actualmente, la Bolsa de Valores de Colombia cuenta con tres índices generales: IGBC, Colcap y Col20. Los últimos dos índices nacieron en diciembre de 2007 con el fin de medir el comportamiento del mercado desde otra perspectiva. El índice COLCAP es un indicador la capitalización bursátil ajustada de cada compañía determina su nivel de ponderación. El índice COL20 es un indicador donde el nivel de liquidez de cada compañía determina su ponderación. Principales funciones de la BVC La Bolsa de Valores de Colombia S. A. es un establecimiento mercantil de carácter privado, constituido como sociedad anónima del cual puede ser accionista cualquier persona natural o jurídica, salvo que las normas que rigen a dicha persona no se lo permitan. Cada una de las sociedades comisionistas miembros debe poseer un número de acciones no inferior al que establezca el reglamento de la bolsa, y en ningún caso un mismo beneficiario real podrá tener una participación superior al diez por ciento (10%) del capital suscrito de la bolsa. La Bolsa de Valores de Colombia S.A. pone en contacto a oferentes y demandantes de títulos valores mediante la intervención de instituciones especializadas y autorizada para ello, las sociedades comisionistas de bolsa. Es vigilada por la Superintendencia de Valores, entidad adscrita al Ministerio de Hacienda y Crédito Público, quien suministra el marco conceptual, normativo y

regulatorio dentro del cual pueden realizarse las transacciones en el mercado público de valores, así como las pautas de actuación de la bolsa, de las sociedades comisionistas y de sus funcionarios. La Bolsa de Valores de Colombia S.A. es una institución clave para el desarrollo de la economía puesto que facilita el financiamiento de diversas actividades económicas, como las que desarrolla el sector real, conformado por empresas industriales, comerciales y de servicios, las cuales permanentemente requieren recursos para adelantar su tarea productiva. Su función principal es canalizar los recursos del público hacia la inversión en empresas (sociedades anónimas), mediante su capitalización, función que se considera como la de mayor importancia para la economía. Dicho propósito se sustenta en el desarrollo de otras funciones: 

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Mantener en funcionamiento un mercado bursátil debidamente organizado que ofrezca a sus participantes condiciones de seguridad y honorabilidad, y en donde sea posible una apropiada formación de precios y toma de decisiones, como consecuencia de niveles adecuados de eficiencia, de competitividad y de flujos de información oportunos, suficientes y claros, entre los agentes que en él intervienen. Fomentar las transacciones en títulos valores. Reglamentar las actuaciones de sus miembros y velar por el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias que permitan el desarrollo favorable del mercado y de las operaciones bursátiles. Inscribir los títulos valores a ser negociados en bolsa realizando previamente la revisión de los requisitos legales establecidos para tal fin. Suministrar al público toda la información de que dispone sobre los títulos valores y la forma como se transan en el mercado. Servir de lugar de negociación de títulos valores a través de las ruedas, sesiones bursátiles o reuniones públicas de negociación en bolsa. Organizar y fomentar la negociación de divisas por parte de sus miembros.

Sistema de negociación utilizado en la bolsa de valores de Colombia s.a. Para las transacciones que se realicen a través de la Bolsa, se podrán utilizar los siguientes mecanismos: 1. Sistema Electrónico de Transacciones e Información Es un mecanismo público para realizar transacciones de títulos o valores llamado rueda, en la cual las ofertas, las demandas, las posturas y las adjudicaciones o calces, se efectúan a través de estaciones de trabajo conectadas a la red computacional de la Bolsa y a través del cual se permite consultar la información disponible en el mismo. El Sistema permite la transacción de títulos, valores o activos negociables a través de las siguientes metodologías de negociación: a. Sistema de Remate Electrónico Serializado. b. Sistema de Transacción de Deuda Pública. c. Rueda Electrónica de Acciones. d. Sistema de Transacción de Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero. e. Sistema de Registro de Divisas. Al ser éste no solo un sistema transaccional sino también un sistema de información, permite tanto a los comisionistas miembros como a los inversionistas que poseen suscripción a pantallas de información, consultar en tiempo real ofertas y operaciones de cada uno de los mercados. 2. Rueda de viva voz Mecanismo mediante el cual las sociedades comisionistas a través de las persona autorizadas para ello, efectuarán sus transacciones comerciales pregonando sus ofertas y demandas durante la misma. Dicha rueda tiene un Presidente que tiene la función de realizar las adjudicaciones. La Bolsa utiliza el mecanismo de viva voz para realizar ruedas cuando no disponga de modalidades transaccionales electrónicas para determinados tipos de operaciones.

De qué manera contribuyen las bolsas de valores al desarrollo económico del país? Para comprender la contribución de las bolsas al desarrollo ecónomo de los países, se debe tener claro que las entidades productivas de estos necesitan recursos de corto, mediano y largo plazo. En tal sentido, necesitan fuentes que les permitan accesar a ellos, por lo que recurren al sistema financiero. En este sistema se encuentran con los bancos comerciales, que disponen principalmente de recursos de corto plazo. Sin embargo, para acceder a los recursos de mediano y largo plazo, deben acudir a las bolsas de valores (las cuales forman parte del sistema financiero total), logrando un financiamiento acorde a las necesidades propias de cada entidad a través de la emisión de acciones o valores de deuda. De esta forma, las entidades logran satisfacer necesidades de capital, obteniendo un mayor crecimiento y modernización de procesos, generando con ello nuevas fuentes de trabajo, producciones más competitivas y una adecuada canalización del ahorro interno de los países. Las bolsas de valores y la globalización. Para habla de la globalización y bolsa de valores debemos recordar que las bolsas de valores son establecimientos legalmente autorizados en donde se llevan a cabo las operaciones mercantiles relativas a títulos-valor en cumplimiento con las órdenes de compra y de venta que reciben los agentes u operadores de bolsa cuya labor es la intermediación. La función que tiene una bolsa de valores es el establecimiento de un centro de inversión y de relación entre los ahorradores e inversionistas que buscan colocar su dinero para obtener un rendimiento interesante y las empresas que necesitan capitales para el desarrollo de sus negocios. Por lo anterior, las bolsas de valores son las fuentes más importantes de suministro de capital a largo plazo. Por otra parte, la bolsa ofrece al inversionista la gran ventaja de que los títulos cotizados (acciones, opciones, warrants, etc.) permiten un volumen diario de transacciones que se pueden repetir ilimitadamente como objeto ya sea de compra o de venta. Las bolsas se crearon para facilitar estas transacciones y para dar fe de las operaciones que en ella efectúan los agentes u operadores de bolsa. En lo que se refiere a movimientos y tendencias, la bolsa es extremadamente sensible, ya que tiene un gran poder de capitación de lo que ocurre en el mundo económico, y es el parámetro más sensible de los hechos económicos: su sensibilidad los capta antes que sean visibles al público inversionista. En años recientes ha sido un "termómetro" de las políticas económicas y sociales,

interpretando con realismo las medidas, y su alcance, con que las autoridades económicas y políticas influyen en la marcha de la economía. Los títulos-valor que pueden ser objeto de transacciones en las bolsas deben ser previamente admitidos como "cotización oficial", no pudiendo serlo aquellas que procedan de compañías o sociedades que no reúnan los requisitos que fijan las comisiones de valores de cada país ya que por lo general dichas instituciones son los encargados de regular a todo el mercado de valores. Ahora bien, para que existan operaciones en la bolsa, debe de haber instituciones, entidades u organizaciones que se encarguen de poner en contacto la oferta y demanda de valores, aquí es donde aparecen las casas de bolsa que son instituciones pertenecientes al mercado de valores, autorizadas para fungir como intermediarios ante el gran público inversionista previo permiso de un ente regulador. En todos los países en los que opera una bolsa de valores, no se puede comprar acciones o cualquier otro título directamente; para ello se encuentran las casas de bolsa, que otorgan una mayor seguridad dentro de las operaciones bursátiles (términos en los que se denomina al mercado de la bolsa de valores). Dentro de las mismas casas de bolsa se encuentran las personas llamadas "asesores en inversiones", también conocidos como brokers ; quienes proporcionan a los inversionistas las indicaciones necesarias para hacer una adecuada planeación de su inversión, de acuerdo a las necesidades de cada cliente. Son personas que, en términos generales, conocen toda la gama de inversiones relativas al mercado de valores. Todos los instrumentos de inversión se pueden conseguir en una casa de bolsa y el asesor está obligado a conocer el funcionamiento de cada uno para posteriormente hacer la recomendación pertinente al inversionista de acuerdo a las necesidades de este.

Mercado integrado latinoamericano (MILA). Desde hace ya unos años, las bolsas de valores de Colombia, Chile y Perú han venido trabajando en la integración de sus mercados financieros. Ha sido un esfuerzo conjunto entre agentes del sector financiero, gobiernos, autoridades de supervisión y de regulación y sector privado de los países miembros de la integración. Hoy, el MILA es una realidad y ha despertado el interés de la comunidad global, ampliando las oportunidades de posicionar a la región en la vitrina internacional. La integración de las bolsas contribuye a que los mercados accionarios sean más grandes y diversificados. La oferta de emisores totales supera los 560, ocupando el primer lugar en número de empresas participantes en la bolsa en Latinoamérica. En términos de capitalización bursátil, la integración ocupa el segundo lugar (US$720 mil millones) en la región después de Brasil. De la misma manera, la alianza genera volúmenes de negociación superiores a US$87 mil millones, logrando el tercer lugar en la región por este concepto. Un inversionista en Colombia podrá comprar acciones de los emisores en Chile o Perú a través de una firma comisionista en Colombia, pagar su inversión en pesos y recibir los dividendos o el dinero producto de la venta. Las bolsas de valores de Lima (BVL), Colombia (BVC) y Santiago de Chile (BCS) comenzaron a negociar sus acciones de forma simultánea desde el pasado 22 de noviembre de 2010 y empieza a ser operativa el pasado 30 de Mayo de 2011. Ese día comenzó la primera etapa de las operaciones para permitir la integración de los mercados de renta variable y facilitar el acceso tecnológico de los intermediarios extranjeros al mercado local. Las bolsas se mantendrán como entidades jurídicas funcionales y operativas independientes en cada uno de sus respectivos países. La integración busca el desarrollo del mercado de capitales a través de la integración de los mismos para proporcionar a los inversores una mayor oferta de valores y a los emisores mayores fuentes de financiación. "En teoría, la integración de los mercados de valores permite el intercambio de flujos de capitales entre los países de manera mucha más expedita", destaca Jaime A. Retamal Smith, director del MBA de la Universidad Gabriela Mistral de Chile. De forma muy simplista, añade, "esta integración permitiría a cualquier ciudadano de estos países, invertir en un mercado en particular con la misma facilidad que en su país de origen. En este contexto, se esperaría que el pequeño inversor, que anteriormente por escala

no podía buscar una diversificación en estos mercados, ahora perfectamente pudiera efectuarlo". Retamal considera que esta iniciativa "va en el sentido adecuado, es positiva pero con efectos en el mediano a largo plazo". En la misma línea se pronuncia Diana P. Piedrahíta, coordinadora del Laboratorio Financiero de la Universidad EAFIT de Colombia, para referirse a la importancia de la integración de las bolsas de los tres países: “Es un enorme paso para la profundización de los mercados en la región”.

Podemos comentar que es un mercado con más de 500 opciones en bolsas de lima, Santiago y Bogotá. El mercado integrado latinoamericano (MILA) formado por las Bolsas de Valores de Lima, Santiago y Bogotá ofrecerá más de 500 opciones de negociación. Acciones de grandes mineras peruanas como Southern Copper, Sociedad Minera Cerro Verde, Compañía de Minas Buenaventura, entre otras; de cadenas de comercio chilenas como Cencosud y Falabella, así como la viña Concha y Toro y otras empresas líderes de Chile , Colombia y Perú. Lo anterior, por mencionar sólo algunos nombres de grande empresas que podrán ser adquiridas por los inversionistas nacionales en las bolsas locales de Perú, Colombia y Chile. De esta manera, el abanico de acciones se ampliará, solo en Colombia, de 87 compañías, a más de 500, con lo cual tanto las personas naturales como las grandes instituciones pueden ampliar sus portafolios de inversión y acceder a sectores que no tienen presencia en el mercado bursátil colombiano, como firmas pesqueras, agroindustriales, aerolíneas y transportadoras, por mencionar algunas. Además, se ampliará la oferta en minería, petróleo, sector financiero, comercio y alimentos, entre otros. Felipe Duque, gerente de Bbva Valores Colombia señaló que esta integración “será un paso muy importante con miras a establecer un mercado de mayores dimensiones en volumen de transacciones”, y añadió que esperan que las

negociaciones se multipliquen por cinco en los próximos años. Un gigante en América latina. Según la información proporcionada por los propios países en la página oficial de la integración, el mercado unificado de Perú, Colombia y Chile se convertirá en el primero de América Latina en número de emisores (563 empresas). En términos de capitalización bursátil a 9 de noviembre de 2010 y según datos recogidos por

Bloomberg, el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) sumaría 660.985 millones de dólares, en donde Chile representaría el 50,6% con 334.461 millones, Colombia el 33,55% con 221.775 millones y Perú el 15,85% con 104.749 millones. Esto convierte a MILA en el segundo mercado por capitalización bursátil después de Brasil que tiene 1.747.315 millones de dólares y por encima de México con 457.997 millones de dólares. Y en lo que a volumen de negociación se refiere, el MILA sería el tercer mercado de América Latina con 57.000 millones de dólares al año, después de Brasil (633.000 millones) y México (87.000 millones). Los expertos consultados por la agencia de noticias Reuters aseguran que las negociaciones con acciones de las tres plazas de la región integradas podrían alcanzar cerca de 300 millones de dólares al día. La plaza bursátil de Perú se caracteriza por tener una mayor oferta de títulos de empresas mineras, que representan el 53% de la capitalización de la plaza local, según datos de la bolsa limeña. En la bolsa de Colombia, el sector industrial constituye el 78% de su capitalización, mientras que la bolsa de Santiago tiene un mayor peso las empresas de servicios, que equivalen al 32% de su capitalización. Los beneficios de la integración. Este esfuerzo de los países del Pacífico tiene como propósito hacer frente a los excelentes rendimientos que tiene y que se proyectan para la Bolsa de Brasil, mercado que atrae los recursos de inversionistas extranjeros en detrimento de los mercados locales de estas tres naciones. El Mila tiene como fin crear un mercado integrado que permita competir de manera más igualitaria con su par brasileño. La bolsa latinoamericana ofrece a los inversionistas una mayor oferta de títulos, y a los emisores de estas acciones mayores fuentes de financiamiento. Además, la integración de estas bolsas incentivará el intercambio de flujos de capitales entre los países, y ofrecerá a los pequeños inversionistas la posibilidad de poder diversificar sus acciones, dado la mayor oferta en sectores productivos distintos que están representados en estos mercados. Por otro lado, al aumentar la disponibilidad de agentes que potencialmente pueden negociar un título, debe aumentarse el volumen de negociación en las diferentes acciones. Esto último también beneficia a las bolsas locales, ya que un crecimiento en los volúmenes de transacción permitirá al Mila competir por inversión extranjera frente al Bovespa de Sao Paulo y al BMV de México.

Beneficios para los inversionistas: les genera mayor alternativas de instrumentos financieros; mejor balance riesgo- retorno y la posibilidad de crear nuevas carteras para distribución a clientes locales. Beneficios para los emisores: Acceso a un mercado mas amplio, ampliación de la demanda para su financiamiento captando el interés de mayor numero de inversionistas; reducción de costos de capital para las empresa. Beneficios para los intermediarios: la integración fomenta plazas bursátiles más atractivas y competitivas; aumenta la goma de productos para distribuir a sus clientes y posibilita la creación de nuevos vehículos de inversión y el fortalecimiento económico y adaptación de estándares internacionales. Beneficios para el país: apoya el proceso de integración de nuestras economías que sirve dando estabilidad en las reglas de juegos. Firman acuerdo para que Bolsa de México entre al MILA. Bogotá, Lima, Santiago Dic. 5, 2011 Pacífico los presidentes de las bolsas de Colombia, Juan Pablo Córdoba, de México, Luis Téllez; de Chile, Pablo Yrarrázaval, y de Perú, Francis Stenning, firmaron el acuerdo de intención. El convenio fue pactado este domingo 5 diciembre de 2011 en la ciudad de Mérida, estado de Yucatán (México), donde también estuvieron presentes el presidente de ese país, Felipe Calderón; de Colombia, Juan Manuel Santos; de Chile, Sebastián Piñera y de Panamá, Ricardo Martinelli. El nacimiento del Mercado Integrado Latinoamericano (Mila), del cual hacen parte las bolsas de Colombia, Perú y Chile, creó el mercado más grande de la región en cuanto a cantidad de compañías emisoras con 565, seguido por la bolsa de México 421 y la de Brasil con 375. Desde la creación del Mila, la Bolsa de México mostró su interés por entrar al Mila como parte de un plan estratégico de negocios. Con la consolidación del acuerdo de intención firmado, los agentes tendrán más alternativas de inversión en empresas de América Latina. Tras esto, se tiene planeado la realización de mesas de trabajo para avanzar en la consolidación de la entrada de bolsa de México al Mila. Durante los primeros cinco meses de Mila, la capitalización bursátil alcanzó US$629,162 millones, lo que representa una desvalorización de 7,8% respecto a la fecha de inicio de operación (US$679.193 millones). Entre tanto, un total de US$7.061 millones de dólares suman las ofertas públicas iniciales del Mila en lo corrido del año. En lo corrido del año el volumen total negociado en los mercados del Mila asciende a acerca de US$45.772 millones. En este sentido, la mayor participación es la de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) con un 48% del total negociado (US$22.094

millones), seguido por la BVC con el 42% (US$18.287 millones) y la Bolsa de Valores de Lima (BVL) con 12% (US$5.390 millones).

Principales bolsas de valores en todo el mundo incluyen: 

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Bolsa De valores Americana Bolsa De valores Australiana Bolsa De valores De Bermudas Bolsa Mexicana de Valores Bolsa De valores De Bombay Bolsa De valores De Budapest Bolsa De valores De Casablanca Euronext Amsterdam Euronext Bruselas Euronext Lisboa Euronext París Bolsa De valores De Francfort Bolsa De valores De Ghana Bolsa De valores De Helsinki Bolsa De valores De Hong-Kong Bolsa De valores De Estambul Bolsa De valores De Jakarta JASDAQ Intercambio De Seguridades De Johannesburg Bolsa De valores De Karachi

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Bolsa De valores De Corea Bolsa De valores De Kuwait Bolsa De valores De Lahore Bolsa De valores De Londres Bolsa De valores De Madrid Bolsa De valores De Malasia Bolsa De valores De Milano Bolsa De valores De Nagoya Bolsa de valores nacional de la India Nasdaq Bolsa De valores De Nueva York Intercambio De Seguridades De Osaka Bolsa De valores Filipina Bolsa De valores De Santiago Bolsa De valores De São Paulo Bolsa De valores De Shangai Intercambio De Singapur Bolsa De valores De Estocolmo Bolsa De valores De Taiwán

Principales bolsas de valores más representativas: AMÉRICA 

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Bolsa de Bogotá, Colombia Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Argentina Bolsa de Comercio de Santiago, Chile Bolsa de Montevideo, Uruguay Bolsa Nacional de Valores, Costa Rica Bolsa de Occidente, Colombia Bolsa de Valores de Guayaquil, Ecuador Bolsa de Valores de Lima, Perú Bolsa de Valores de Quito, Ecuador Bolsa de Valores de Rió de Janeiro, Brasil Bolsa de Valores de São Paulo, Brasil Bolsa Mexicana de Valores Bolsa de Valores de Caracas, Venezuela Mercado de Valores de El Salvador Montreal Stock Exchange, Canadá Toronto Stock Exchange, Canadá Vancouver Stock Exchange, Canadá New York Stock Exchange, Estados Unidos American Stock Exchange, Estados Unidos Chicago Stock Exchange, Estados Unidos NASDAQ, Estados Unidos EUROPA

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Bolsa de Barcelona, España Bolsa de Bilbao, España Bolsa de Madrid, España Bolsa de Valencia, España Bourse de Paris, Francia Lisbon Stock Exchange, Portugal London Stock Exchange, Reino Unido The Berlin Stock Exchange, Alemania The Tel Aviv Stock Exchange, Israel Vienna Stock Exchange, Austria

ASIA – OCEANÍA - ÁFRICA 

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Australia Stock Exchange, Australia Jakarta Stock Exchange, Indonesia Johanesburg Stock Exchange, Sudáfrica Korea Stock Exchange, Corea Kuala Lumpur Stock Exchange, Malasia National Stock Exchange of India, India Philippine Stock Exchange, Filipinas Stock Exchange of Singapure, Singapur Stock Exchange of Thailand, Tailandia Taiwan Stock Exchange, Taiwán The Stock Exchange of Hong Kong, Hong Kong Tokyo Stock Exchange, Japón Debemos tener en cuenta la situación actual de estas bolsas de valores con respecto a la crisis económica política de los países desarrollados que es la siguiente: Tras la eufórica jornada del pasado fin de semana y un comienzo de la actual relativamente calmado, los principales mercados financieros del mundo volvieron a sentir el martes los efectos de la profunda crisis económica de los Estados Unidos que amenaza con desembocar en la quiebra de nuevos bancos. Las bolsas de valores de Asia reportaron nuevas pérdidas y siguiendo la línea de Wall Street cayeron igualmente los mercados bursátiles de Europa y América Latina. En Colombia el Índice General de la Bolsa de Valores retrocedió 1,7 por ciento y el dólar, en su valor promedio, volvió a repuntar. La tasa de cambio se cotizó a dos mil 78 pesos con 43 centavos, con ganancia de 32 pesos. El mercado petrolero sintió nuevamente los rigores de la crisis y su precio se descolgó. El WTI, que es el de referencia para Colombia cerró a 106 dólares con 61 centavos el barril con baja de 2,5 por ciento. Cuando se creía que el súper plan del Departamento del Tesoro norteamericano, por 700 mil millones de dólares calmaría por lo menos temporalmente los mercados, la desconfianza sobre su viabilidad y eventual aprobación en el Congreso de los Estados Unidos, los volvió a alterar.

Con el mencionado plan, el gobierno pretende comprar y absorber las deudas incobrables de los bancos y evitar la quiebra de muchos de ellos. En Colombia el ministro de Hacienda Oscar Iván Zuluaga manifestó nuevamente la preocupación de las autoridades económicas del país. "Uno no puede decir que la crisis esté completamente superada. Se dio un gran avance, que da más tranquilidad. La gran discusión es que con este apoyo de los Estados Unidos se incrementará sustancialmente el déficit de ese país. Habrá una emisión grande y eso puede significar problemas inflacionarios. Y un poco lo que se pregunta el mundo es si eso, en un momento dado, podría debilitar aún más el dólar", subrayó el ministro Zuluaga.

CONCLUSIONES 

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Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de capital (empresas, organismos públicos o privados y otros entes), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, agentes o comisionistas, sociedades de corretaje de valores y casas de bolsa, de acuerdo a la denominación que reciben en las leyes de cada país, quienes hacen su labor a cambio de una comisión. En numerosos mercados, otros entes y personas también tienen acceso parcial al mercado bursátil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transacción y colocación de emisiones de valores de renta variable y renta fija. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la mayoría de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales. En algunas ciudades, por razones históricas, algunos de estos centros de transacción son conocidos con la denominación Bolsa de Comercio , como por ejemplo los de Buenos Aires y Santiago, pero en realidad lo que se negocia son valores y no mercancías ni otros activos, y por ello mismo la mayoría se denominan "Bolsa de Valores". Se hace una integración de 3 paises chile, colombia peru. Buscan: altas tasas de crecimiento económico, complementariedad de los mercados bursátiles Crecientes interés en inversión cruzada entre nuestros países.

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BIBLIOGRAFÍA Las Bolsas De Valores En El Mundo "Les Bourses De Valeurs Dans Le Monde", Instituto De Estudios Bancarios Y Financieros, Editorial Tecnibal S.A Por La Traducción Del Original I.S.B.N "Bourses De Valeurs Et Agents De Change" (Bolsas De Valores Y Agentes De Cambio), Recopilación De Los Textos Legislativos Y Reglamentarios Publicados En El Boletín Oficial Editado Por "Imprimerie Des Journaux Officiels" (Edicion Puesta Al Día El 15 De Noviembre De 1973). Bolsa De Valores De La Republica Federal De Alemania. Pág. 167 A La 174 Encyclopedie De Banque Et De Bourse (Enciclopedia De Banca Y Bolsa) Publicada En Colaboración Bajo La Direccion De F. Francois Marsal. LOPEZ PASCUAL, Juan; ROJO SUARÉZ, Javier. Los Mercados De Valores. Organización Y Funcionamiento. Colección Empresa Y Gestión. Ediciones Pirámide, Gurpo Anaya, S.A., 2004. España, La Bouse Des Valeurs Et Les Perations De Bourse (La Bolsa De Valores Y Operaciones De Bolsa),

INFOGRAFÍA 

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http://www.google.com.co wikipedia.org/wiki/NYSE. www.bolsabogota.com.co http://www.slideshare.net/Latmerica/mercado-integrado-latinoamericano http://economia-hoy.blogspot.com/2010/11/el-mercado-integradolatinoamericano.html http://mercadointegrado.com/news/bmv-integracion/  http://noticias.universia.net.co/vidauniversitaria/noticia/2010/11/22/692649/chile-colombia-peru-inicianproceso-integracion-bolsas-america-latina.html http://www.tueconomia.net/bolsas-de-valores/principales-bolsasmundiales.php http://www.monografias.com/trabajos11/bolval/bolval.shtml http://www.inversion-es.com/bolsa-de-valores.html http://www.dinero.com